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Tesis sobre el tema "Flujos de caja"
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Alfaro, de la Vega Guillermo y Naveas Juan Céspedes. "Valoración de empresas vía flujos de caja". Tesis, Universidad de Chile, 2007. http://repositorio.uchile.cl/handle/2250/134945.
Texto completoResumen
Tesis para optar al grado de Magíster en FinanzasLa valoración de la empresa es un proceso fundamental en todas las operaciones de adquisición o fusión, en planificación estratégica, análisis de inversiones, salidas a bolsa y, en muchos casos, se utiliza también como referencia para evaluar y remunerar a los directivos (sistema de stock options). Por otro lado, la valoración permite medir el impacto de las diferentes políticas de la empresa en la creación, transferencia y destrucción de valor. A estas premisas tan básicas de la teoría de valoración de empresas, se suma en forma importante y fundamental, el comportamiento que tienen los precios de mercado de los bienes de ventas principales de la empresa así como la variabilidad de precios de los principales insumos parte de su costo de venta. Esto es principalmente válido e importante en la industria minera si estudiamos simplemente el comportamiento del precio del cobre en los últimos 10 años y nos imaginamos la complejidad de evaluar proyectos de inversión que, en casi todos los casos, suman varios millones de dólares.
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Pastora, Hernández Claudia. "Valoración de Besalco : método flujos de caja descontado". Tesis, Universidad de Chile, 2017. http://repositorio.uchile.cl/handle/2250/144362.
Texto completoResumen
TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE MAGÍSTER EN FINANZASNuestro análisis se basa en el método de flujo de caja descontado, analizando a la empresa Besalco S.A., holding de empresas del sector construcción con variadas actividad en obras civiles, montaje industrial, servicios de maquinaria, desarrollo de proyectos inmobiliarios y concesiones. La empresa controla sus principales filiales a través del capital y a su vez participa en diversos consorcios creados para proyectos específicos. La preocupación general del mercado en cuanto al efecto de las expectativas de crecimiento que son pesimistas, al aumento del desempleo, al hecho de un precio de cobre que se mantenido en una baja sostenida nos hacen preguntarnos si Besalco tiene un precio de mercado atractivo para comprar, mantener o vender. Siendo que sus mercados principales se están viendo afectados, queremos analizar si el precio de mercado corresponde al que deberíamos esperar o no. Si bien Besalco viene con crecimiento en los últimos 5 años en promedio de 9% nominal sabemos que debido a los años de decrecimiento y pérdidas estos valores pueden sufrir distorsiones. Es por esto que basándonos en las medias y las desviaciones estándar y aplicándoles escenarios basados en las encuestas de expectativas tenemos que se espera un crecimiento cercano al promedio y un poco superior en los próximos 5 años en términos nominales y en términos reales. Se espera también un aumento en el crecimiento real y nominal hacia 2018 pero en niveles moderados de acuerdo al análisis del crecimiento del PIB y la inflación esperada. Para nuestro resultado donde encontramos que la acción debería tener un precio de $247.35 pesos chilenos y que se mantiene en el mercado financiero al 30-06-2016 en $233,12; entendemos que la acción estaría sub-valorada al 30-06-2016 de acuerdo a nuestros supuestos. Con un WACC real de 8.37%, una razón promedio de B/P (deuda financiera / patrimonio financiero) de 161.10%, un costo patrimonial de 14.52%, que incluye una prima por liquidez de 3.50%, entregamos casi el máximo en premio por que la caída en la presencia bursátil ha sido de 40%; además de un costo de la deuda financiera de 4.56% llegamos al valor de la acción indicada anteriormente pesos chilenos de 247.35 pesos. Siempre debemos considerar que nuestros supuestos se basan en que Besalco mantenga un crecimiento sostenido alrededor del 10% nominal en promedio para los próximos 5 años. Siempre y cuando mantengan eficiencias que conllevan que el Costo de Ventas se mantenga en línea con el promedio de 87.45% logrado en 2016 a junio. Si sobrepasa este porcentaje de costo de ventas, el precio de la acción se verá afectado de manera negativa. Tenemos una preocupación en cuanto al nivel de deuda financiera/ nivel patrimonio que ha ido creciendo en los últimos 4 en promedio pasando de tener una relación de 26% en 2012 a tener una relación de 221% al cierre de 2015, esto debido a que la deuda de Besalco en porcentaje del valor de la empresa que se calcula como B+P ha escalado de ser un 20% en 2012 a 54% en el cierre de 2015. Entendemos que se acercan en dos años más, hacia 2018, escenarios políticos que deberían ser favorables reactivando la economía y que esperamos potencien a Besalco. Recomendamos mantener la acción por ahora en nuestra cartera.
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Herrera, Mora Darío. "Valoración de Socovesa S.A. : por flujos de caja". Tesis, Universidad de Chile, 2016. http://repositorio.uchile.cl/handle/2250/144121.
Texto completoResumen
TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE MAGÍSTER EN FINANZASEl siguiente análisis presenta y profundiza el estudio de la empresa constructora Socovesa S.A. Principalmente enfocándose en la determinación de la rentabilidad de la compañía; En analizar los flujos de operación, comerciales y financieras; Modelando y obteniendo el precio accionario de acuerdo con la estimación de su valor, por medio del método de Flujo de Caja Descontado. El resultado que se pretende obtener es el aproximado de mercado para el periodo de determinación, evaluación y descuento de los flujos (Para el presente estudio el día 30 de septiembre de 2015). Por lo tanto, será el reflejo del comportamiento de la industria en la que actúa, de las tendencias macroeconómicas con algún grado de variabilidad en los resultados y recogerá la visión de mercado respecto de la misma para la proyección de las utilidades y el crecimiento del negocio. Se deberán analizar también los indicadores fundamentales de gestión que tuvo la compañía en los periodos inmediatamente anteriores (5 años) a la determinación y así abordar la gestión operativa de sus activos y el nivel de apalancamiento para la generación de valor. Pues bien, el valor teórico de la acción, vale decir el valor de la empresa dividido por el número de acciones emitidas por la sociedad será lo que esperamos obtener de ella, con premisa fundamental en el concepto de la perpetuidad en sus flujos o la obtención de un valor terminal. No obstante, siendo el componente final un valor implícito y extremadamente sensible a los efectos acumulativos de los supuestos que establecen las proyecciones de largo plazo, se ajustará y comparará al valor real asignado por el mercado (Precio accionario).
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Espinoza, Olavarría Natali. "Edelnor S.A.A." : mediante método de flujos de caja descontado". Tesis, Universidad de Chile, 2017. http://repositorio.uchile.cl/handle/2250/144328.
Texto completoResumen
Tesis para optar al Grado de Magister en FinanzasEn el siguiente trabajo se estima el valor de la empresa Edelnor al 30 de Junio del 2016, se utilizarán dos metodologías, Flujo de Caja Descontado y Múltiplos. Edelnor es una empresa peruana de generación y transmisión de energía eléctrica a través de sistemas principales y/o secundarios de transmisión. Desde el 10 de Noviembre 2016, Edelnor S.A.A. cambiar su nombre Enel Distribución Perú, integrándose a una marca global de servicios eléctricos, pero la información y trabajo actual fue efectuado antes del cambio. Además de presentará una completa descripción de la empresa y análisis de la Industria. Para realizar la estimación del valor de la empresa Edelnor, se utilizaron datos históricos de los estados financieros desde el año 2012 a Junio 2016, incorporando información de proyecciones de la empresa para los próximos años, proyectando así los estados de resultado a diciembre de 2020. Se utilizará la Metodología de Flujos de Caja descontado. La Metodología de flujos de caja descontados busca obtener el precio de la acción a Junio del 2016, considerando una tasa de costo de capital estimada en un 12,13%, además de calcular el valor terminal de la empresa al año 2020 que corresponde al valor de la empresa a partir del año siguiente sin oportunidad de crecimiento. A través del método de flujos de caja descontado se obtuvo un valor de la acción al 30 de Junio de $6,25 soles peruanos con una variación al valor real de un 12,2, este resultado dista mucho del valor bursátil al 30 de Junio de 2016 lo que nos da signos de que el mercado de distribución de energía del Perú no funciona eficientemente, condición básica para la aplicación de esta metodología.
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Maureira, Valenzuela Jorge Omar. "Valoración de Besalco S.A. : por flujos de caja descontados". Tesis, Universidad de Chile, 2017. http://repositorio.uchile.cl/handle/2250/145636.
Texto completoResumen
TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE MAGÍSTER EN FINANZASEl presente estudio tiene por objeto entregar una estimación del valor de mercado de la acción de Besalco, utilizando la información financiera y de la industria disponible al 30.09.2016, aplicando el método de valoración por flujos descontados. El documento aborda un análisis de las actividades y negocios en los cuales participa Besalco: Obras Civiles, Inmobiliario, Maquinaria y Proyectos, junto con las tendencias o proyecciones de la industria para los próximos años. La valorización mediante flujos incorpora la determinación de la tasa de costo de capital (WACC) la que alcanza a 6,08%, considerando la estructura de endeudamiento objetivo de la empresa (B/P de 1,31 vcs) y la estimación de Beta patrimonial en base a un modelo de mercado (Beta patrimonial con deuda de la estructura objetivo de 0,67 vcs), utilizando datos de los dos últimos años. Los flujos proyectados se construyeron sobre estimaciones de crecimiento para cada uno de los segmentos de negocios, distinguiendo las distintas estructuras de costos, reposición e inversión en activos. Finalmente, la valorización por flujos descontados alcanza a un valor de $259,9 por acción, siendo un 13,4% inferior al precio que presentaba la acción al 30.09.2016.
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Abril, Bello Yorlady. "Valoración Cementos Argos S.A. : por flujos de caja descontados". Tesis, Universidad de Chile, 2018. http://repositorio.uchile.cl/handle/2250/168574.
Texto completoResumen
TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE MAGÍSTER EN FINANZASEl presente informe tiene como objetivo valorar la empresa Cementos Argos S.A., por el método de Flujos de caja descontados al 31 de diciembre de 2017. Cementos Argos es una empresa colombiana que hace parte del Grupo Argos S.A., y en el negocio del cemento y concreto es líder en Colombia, el quinto productor más grande en América Latina y segundo más grande en Estados Unidos. El método de valoración utilizado corresponde al Flujo de Caja Descontado (DCF por sus siglas en inglés – Discounted Cash Flow), método que hasta el día de hoy es el que arroja resultados más exactos desde un punto de vista empírico y es el más utilizado para efectuar valoraciones de empresas mediante la construcción y proyección de flujos que tienen una relación directa con la utilidad y el crecimiento del negocio evaluado. A partir de los datos históricos de los años 2013 a 2017 obtenidos de los reportes financieros anuales de la empresa, se realizó un estudio previo que comprende la descripción de la empresa y la industria, así como el financiamiento con el que opera. Posteriormente, considerando la estructura de capital objetivo y el costo de la deuda correspondiente a uno de sus bonos corporativos a largo plazo, se estimó la tasa de costo de capital (WACC) del 10,6%. La moneda funcional de la fuente de información corresponde al peso colombiano y los bonos son colocaciones nacionales, por lo que este trabajo se realizó tomando todas las cifras en millones de pesos colombianos. Los ingresos se estimaron por región de operación, tomando como base las proyecciones de mercado, información histórica y reportes de la empresa. Los costos operacionales y no operacionales se estimaron como una proporción de los ingresos ordinarios con base en el análisis del desempeño histórico. Se realizó la proyección del Estado de Resultados y Flujo de Caja por 5 años a partir del año 2018, para luego determinar el valor de la empresa con un valor terminal sin crecimiento, sumando el exceso de CTON y restándole la deuda financiera, obteniendo un precio de la acción ordinaria de Cementos Argos S.A., de $9.047,1
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Rivero, Campos Sergio. "Valoración de GASCO S.A. : por flujos de caja descontados". Tesis, Universidad de Chile, 2014. http://www.repositorio.uchile.cl/handle/2250/117343.
Texto completoResumen
Tesis para optar al grado de Magíster en FinanzasEl presente documento busca determinar el valor de Gasco S.A. empleando como método el de flujos de caja descontados. A partir de este se pretende cuantificar el valor de los activos operacionales de la compañía trayendo a valor presente los flujos que estos generan en un horizonte determinado de proyección. La compañía tiene como objeto social la producción, adquisición, almacenamiento, distribución y comercialización de gas y otros combustibles y sus derivados. Posee una presencia significativa en la industria del gas licuado y gas natural en Chile, además participa en la distribución de gas licuado en Colombia y distribuye gas natural en 4 provincias de Argentina. La industria se caracteriza entre otras cosas por la baja diferenciación del producto, especialmente en gas licuado, situación que aumenta la probabilidad de que la competencia dentro del sector se centre en precio. Respecto del financiamiento señalar que aproximadamente un 81% de la deuda financiera consolidada es de largo plazo y de ese total un 88% de la deuda está estructurada a tasa fija y un 76% de la misma se encuentra denominada en UF. Una vez determinada la deuda financiera y el patrimonio económico de la empresa, y para efectos de valorar la compañía, se supondrá como estructura de capital objetivo el promedio del ratio deuda a patrimonio entre los años 2009 y Septiembre del 2013, dicho ratio se ubica en 73,53%. Para la determinación del costo de capital se procede empleando instrumental tradicional. Se calcula el beta de la deuda, beta patrimonial con deuda y sin deuda empleando Rubinstein en los casos en que se requiere y ajustando a la estructura de capital objetivo. Las ventas históricas consolidadas han crecido en torno a un 13% anual entre el 2008 y el 2013 cifra muy por sobre el crecimiento esperado a mediano plazo. Dicha cifra de crecimiento fue influida por eventos de una vez no replicables a futuro: sequía, renegociación de contratos y baja base comparación tras corte del suministro de gas argentino el año 2008. Los segmento de negocio Gas Natural y Gas Licuado representan el 95% de los costos totales de Gas y a su vez las compras de gas representan un porcentaje similar de los costos totales. Finalmente desde el EERR proyectado de Gasco S.A., y efectuando los ajustes correspondientes, se llega a definir los flujos de caja libre que permitirán determinar el valor económico de la empresa y a partir de este el valor de la compañía
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Araya, Prádenas Fernando. "Valoración de Aguas Andinas S.A. : por flujos de caja". Tesis, Universidad de Chile, 2014. http://www.repositorio.uchile.cl/handle/2250/117368.
Texto completoResumen
Tesis para optar al grado de Magíster en FinanzasEn el presente trabajo se realizó una valoración económica, a través del método de Flujo de Caja Descontado, de los activos de Aguas Andinas S.A. Aguas Andinas es una empresa chilena de servicios sanitarios, que realiza el suministro de agua potable y alcantarillado, en la mayor parte de la ciudad de Santiago de Chile. Es una de las mayores empresas sanitarias de Latinoamérica, prestando servicio a más de 6 millones de clientes y con un total de más de setenta mil hectáreas de concesión. Está controlada por el Grupo Agbar español, que también controla Aguas Cordillera y Aguas Manquehue. La industria de los servicios sanitarios corresponde a monopolios naturales en sus respectivas zonas de operación, sujeto a un marco regulatorio maduro y estable que aplica un modelo de concesiones, regulación tarifaria que determina precios basados en la rentabilidad de una empresa modelo y la exigencia de un importante nivel de inversiones, todo lo anterior configura en marco estable para los flujos de las compañías. El negocio principal de la Compañía consiste en: Producción y distribución de agua potable Recolección y tratamiento de aguas servidas, participando así en todas las etapas del ciclo del agua. Adicionalmente, la Compañía participa en la prestación de servicios tales como: El tratamiento de residuos industriales (Riles), Mantención de redes de agua potable, Comercialización de equipos y análisis técnicos relacionados La deuda financiera de la empresa ha ido aumentando en los últimos años, llegando a un leverage de 1,54 a septiembre del 2013 y un ratio de deuda financiera a patrimonio de 1,07, financiándose preferentemente vía bonos (68%), AFR (18%) y Banca (14%). La estructura de capital objetivo se estimó en torno al 36% (B/P). Los flujos de la empresa se descontaron a una tasa de 7.04%, manteniendo una estructura de costos relativamente constante en el tiempo, por la naturaleza del negocio. A partir del β patrimonial determinado de 0,81, la tasa de la deuda (Kb) fue 3,69%, el premio por riesgo de 7,2%, la tasa libre de riesgo (Rf) 2,58%, se obtuvo un costo patrimonial (KP) de 8,51% y un costo de Capital (KWACC) de 7,04%. Mediante el Flujo de Caja Descontado, concluimos que el precio de la acción se encuentra sobrevalorada, valorándose a 347,8 ($/acción) en el mercado, contra los 252,23 ($/acción) que da la valoración. En Conclusión el precio de la acción de Aguas Andinas al 30 de septiembre del 2013 presentaba un down side en torno al 27% Debe ser considerado eso sí que el método utilizado tiende a subvaluar el precio de la acción lo queda verificado en el análisis de sensibilidad efectuado, donde incorporando una tasa de crecimiento perpetuo, un aumento de tarifas de 1%, un KT similar al histórico y eliminando los efectos de la reforma tributaria se tendría un precio con un downside de sólo 2%
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Brito, Gallegos Francisco Javier. "Valoración de PT Ltda. : por flujos de caja descontados". Tesis, Universidad de Chile, 2016. http://repositorio.uchile.cl/handle/2250/140195.
Texto completoResumen
Tesis para optar al grado de Magíster en FinanzasEl presente documento busca determinar el valor de PT Ltda empleando como método el de flujos de caja descontados. A partir de este se pretende cuantificar el valor de los activos operacionales de la compañía trayendo a valor presente los flujos que estos generan en un horizonte determinado de proyección de 5 años. La compañía tiene como objeto social la producción, adquisición, almacenamiento, distribución y comercialización de productos plásticos para el embalaje. Posee una presencia significativa en la industria del embalaje terciario y primario en Chile. La industria se caracteriza entre otras cosas por la baja diferenciación del producto, especialmente en la línea de negocio de Film Stretch Manual, situación que aumenta la probabilidad de que la competencia dentro del sector se centre en precio. Respecto del financiamiento señalar que aproximadamente un 63% de la deuda financiera consolidada es de corto plazo y un 37% es de largo plazo, de este total un 87% de la deuda de largo plazo está estructurada a tasa fija de un 8,11% al año. Una vez determinada la deuda financiera y el patrimonio económico de la empresa, y para efectos de valorar la compañía, se supondrá como estructura de capital objetivo el promedio del ratio deuda a patrimonio entre los años 2011 y junio del 2015, dicho ratio se ubica en 27,92%. Para la determinación del costo de capital se procede empleando instrumental tradicional. Se calcula el beta de la deuda, beta patrimonial con deuda y sin deuda empleando Rubinstein en los casos en que se requiere y ajustando a la estructura de capital objetivo. Las ventas históricas consolidadas han decrecido en torno a un 1,4% anual entre el 2011 y el 2015. Dicha cifra se está alineada con la estrategia que la empresa implemento y que se tradujo en un mejor desempeño operacional que años anteriores, se hace notar que esto no es un hecho puntual, sino que ha sido un cambio de tendencia hacia el futuro. Finalmente desde el EERR proyectado de PT Ltda, y efectuando los ajustes correspondientes, se llega a definir los flujos de caja libre que permitirán determinar el valor económico de la empresa y a partir de este el valor de la compañía.
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Molina, Carrillo Sebastián Ignacio. "Valoración CAP S.A. : mediante el método de flujos de caja". Tesis, Universidad de Chile, 2017. http://repositorio.uchile.cl/handle/2250/149963.
Texto completoResumen
TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE MAGÍSTER EN FINANZASSe realiza la valoración del CAP SA, mediante el método de los flujos descontados, se estudió la situación macroeconómica y los ingresos de la industria para realizar la proyección de los últimos cinco años. Se estudió la estructura de deuda y patrimonio de la empresa, así como la evolución de las diferentes áreas de negocio, como lo son la minería, acero y procesamiento del acero. A la vez se realizó el descuento de los flujos de caja libre de la empresa mediante la tasa de costo capital promedio ponderado, la cual se obtiene realizando un análisis de la estructura de la deuda, análisis de beta patrimonial de la empresa, y la tasa de impuesto afectada por la empresa. Una vez que se obtiene el valor actual de los flujos de caja libre de la empresa, sumando los activos prescindibles y restando el valor de la deuda neta al 30 de Septiembre del 2016, se realiza la comparación del precio de la acción con su valor real, obteniendo la desviación y estimación de crecimiento o decrecimiento del precio de la acción. Actualmente CAP se enfrenta a grandes variables macroeconómicas que afectan sus resultados y rendimientos de manera significativa. El precio del hierro y del acero, se han visto a la baja en los últimos años debido a la entrada de una nueva producción por parte de Australia y Brasil. A lo anterior se suma la sobre producción de China, impulsada por sus nuevas políticas internas creando excedentes destinados a la exportación a precios económicos que han afectado el precio internacional. Tomando en cuenta lo anterior y a partir del modelo de valoración de flujo de caja descontado, se estima un valor del patrimonio de CAP de 18.498.767 UF, lo que equivale a un precio estimado por acción de $3.246 pesos para el 30 de Septiembre del 2016, dando una desviación de negativa de -9,4% respecto al valor real de la acción de $3.588.
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Rojas, Hidalgo Marcela. "Valoración Embotelladora Andina S.A. : mediante método de flujos de caja". Tesis, Universidad de Chile, 2018. http://repositorio.uchile.cl/handle/2250/168519.
Texto completoResumen
TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE MAGÍSTER EN FINANZASSe presentará la valoración de Embotelladora Andina S.A. a través de flujos de caja descontados al 30 de junio de 2017. El período de valoración abarca desde el segundo semestre 2017-2021, y el valor terminal desde el 2022 en adelante. La empresa tiene operaciones en 4 países, no obstante, para simplificar el análisis se trabajó a partir de los estados financieros consolidados de la compañía, asumiendo la Unidad de Fomento (UF) como medida de reajuste común, un costo de capital integrado y único para descontar los flujos y la prima por riesgo de Chile. La estructura de capital objetivo proyectada de la compañía (B/V): 26,84% y la tasa de costo de Capital 9,13%%. El precio estimado de la acción al 30 de junio de 2017 a partir del método FCD, fue de $1.881,24; el que se compara con el precio de mercado a dicha fecha de $2.809 para Andina B y $2.548 para Andina A estando por debajo de estos lo cual puede verse influenciado positivamente por no considerar crecimiento en la perpetuidad o bien por tomar una posición más conservadora respecto al crecimiento de los ingresos por operación respecto a lo que nos entrega Bloomberg para la industria o bien si consideráramos la plusvalía dentro de los activos prescindibles.
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Caroca, Jara César. "Valoración de empresas CMPC S.A. : (metodología flujos de caja descontados)". Tesis, Universidad de Chile, 2014. http://www.repositorio.uchile.cl/handle/2250/117348.
Texto completoResumen
Tesis para optar al grado de Magíster en FinanzasAutor no envía autorización para permitir el acceso a texto completo de su tesis en el Portal de Tesis Electrónicas de la U. de Chile.
El presente trabajo tiene como finalidad determinar el precio objetivo para la acción de Empresas CMPC S.A. considerando la información financiera al 30 de junio de 2013, mediante la metodología de flujos de caja descontados. El trabajo contempla principalmente, la descripción de la empresa a evaluar y de la industria en la que esta participa, la proyección del estado de resultados y por último la estimación del flujo de caja libre de la empresa. Para la aplicación del método de flujos de caja descontados, se determinó, a través del modelo de mercado, el Beta de Empresas CMPC S.A., considerando el Índice General de Precios de las Acciones (IGPA) como el representante del “mercado”, para luego proceder a calcular la tasa de costo de capital de los activos de la empresa (WACC), con la cual se descontaron los flujos de caja libre proyectados. Producto de la valoración por flujos descontados se determinó un precio objetivo de CH$2.643,10 por acción, con un upside respecto del precio de la acción al 30 de junio de 2013 de un 69.4%, por lo que se recomienda invertir en esta acción en el mediano y largo plazo, considerando además las perspectiva futuras de la industria y de la empresa, junto con el aumento en la capacidad instalada que ha mostrado en el último tiempo
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Soto, Muñoz Luis. "Valoración de Salfacorp S.A. : metodología de flujos de caja descontados". Tesis, Universidad de Chile, 2014. http://www.repositorio.uchile.cl/handle/2250/117366.
Texto completoResumen
Tesis para optar al grado de Magíster en FinanzasAutor no envía autorización, para poder ser publicada en el Portal de Tesis Electrónicas de la U. de Chile.
El presente trabajo tiene como objetivo estimar el valor patrimonial de la empresa Salfacorp S.A, la cual es la principal constructora del país. Particularmente se estimara el precio de su acción al 30 de Junio del año 2013, a través de la utilización de los métodos: Flujos de caja descontados y Múltiplos. Para esta valoración se utilizaron los Estados Financieros auditados y emitidos por la Compañía desde el período Diciembre 2009 a Junio 2013, además de la información publicada por: el Banco Central de Chile, la Cámara Chilena de la Construcción, la Bolsa de Comercio de Santiago; la Superintendencia de Valores y Seguros; Instituciones Bancarias, Libros de estudio y Papeles de trabajo de diversos autores, así como la información publicada por la propia Compañía a través de su sitio web y comunicados de prensa. En el presente trabajo se ha descrito la Valoración a través de Flujos de caja descontados, mientras que los detalles de la Valoración a través de Múltiplos pueden encontrarse en el documento Actividad Formativa Equivalente: Valoración de Salfacorp S.A. a través de Flujos de caja descontados a Junio 2013, elaborado en Agosto 2014. No obstante, las Conclusiones aquí descritas consideran los resultados de ambos trabajos de manera de entregar al lector una visión más completa del trabajo de Valoración desarrollado. Como resultado de la Valoración a través de Flujos de caja descontados se ha estimado un Valor del Patrimonio económico de la Compañía de CLP $132.465 millones, y un precio de la acción de CLP $303. Adicionalmente, se ha realizado un análisis de sensibilidad del precio de la acción ante variaciones en: la tasa de crecimiento de los Ingresos operacionales (desde -2,00% a +2,00%) y de la tasa de Costo de Capital (desde 8,00% a 8,70%). Lo cual, permitió apreciar el alto grado de sensibilidad en el precio ante el cambio de estas variables, registrándose un intervalo de precios entre CLP $105 y CLP $730. La metodología de valoración a través de Múltiplos dio como resultado un precio de la acción que fluctúa entre CLP $803 y CLP $1.152, con un promedio simple de CLP $1.026. Finalmente, se han ponderado con igual peso los resultados de ambas metodologías obteniéndose un precio de la acción de CLP $664, muy similar al precio al que se transaba la acción al 30 de Junio 2013 de CLP $653.
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Zúñiga, Poblete Pablo Andrés. "Valoración de SIGDO KOPPERS S.A. : mediante flujos de caja descontados". Tesis, Universidad de Chile, 2015. http://repositorio.uchile.cl/handle/2250/137652.
Texto completoResumen
Tesis para optar al grado de Magíster en FinanzasEste trabajo tiene por objetivo valorizar la empresa Sigdo Koppers S.A. al 30 de Septiembre de 2013 con el método de Flujo de Caja Descontado. El fin de éste es la obtención del grado de Magister en Finanzas que otorga la Universidad de Chile. Contiene, en primer término, un marco teórico con explicación detallada de la técnica utilizada para llevar a cabo los cálculos necesarios para realizar esta valoración, de tal forma de poder determinar, de manera razonable, el valor de la empresa a la fecha del estudio. Sigdo Koppers S.A. es un holding empresarial, cuyas acciones son transadas en la bolsa de comercio de Santiago. Posee 3 líneas de negocio; Servicios, Industrial, y Comercial. Estas son estudiadas y analizadas detalladamente en este trabajo. La principal industria de destino de su actividad económica es la industria minera, a través de la venta de bolas de molienda y explosivos. A lo anterior, se agregan los otros negocios vinculados también a la minería como Servicios de Ingeniería y Construcción, Transportes, además de la instalación en el mercado automotriz. La valoración de empresa de Sigdo Koppers S.A. del presente estudio determinó un precio de la acción de un 26% superior al precio transado en el mercado al 30 de septiembre de 2013, por lo que se infiere que el valor de la acción se encontraba subvalorado a la fecha de la evaluación. Se agrega a esta visión optimista, la cual está sustentada en una industria minera en pleno proceso de consolidación, la instauración del sello de Sigdo Koppers S.A. en Maggoteaus S.A., - la más importante adquisición de la compañía -, y un incremento promedio de las ventas de 18% anual, con ROA de 8% y ROE de 18% para los años 2009 a 2012.
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Álvarez, Illesca Sergio. "Valoración de Sonda S.A. : mediante método de Flujos de Caja Descontados". Tesis, Universidad de Chile, 2016. http://repositorio.uchile.cl/handle/2250/144340.
Texto completoResumen
TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE MAGISTER EN FINANZASEl presente trabajo tiene por objetivo determinar el valor económico de la empresa SONDA S.A.. La técnica utilizada es mediante el método de Flujo de Caja Descontado, la cual es comúnmente utilizada para valoraciones de compañías y tiene base en tres áreas de intereses: las actividades de inversión en respuesta a estimación de flujos, la distribución de estos flujos en consideración de un lapso de tiempo y los riesgos asociados a las fuentes y usos de recursos que puede acceder una empresa. La presente valoración no está exenta de supuestos, los cuales tienen cimientos en información auditada histórica, proyecciones realizadas por el autor e información de dominio público. Con lo anterior se podrá calcular una tasa de descuento adecuada, que permitirá actualizar los flujos y, así, determinar de forma certera el valor económico de la empresa. SONDA S.A. es una empresa con presencia en Argentina, Brasil, Colombia, Costa Rica, Ecuador, México, Panamá, Perú, Uruguay y Chile, que desarrolla sus operaciones en la entrega de servicios de tecnologías de la información e integración de sistemas, con más de 5.000 clientes y una dotación aproximada de 22.000 colaboradores. La estructura de la presente valoración se ajusta, principalmente, en determinar la estructura de capital objetivo de la firma, seguido del cálculo de la tasa de costo de capital que se utilizará para descontar los flujos de caja. Posteriormente, luego de un análisis, tanto de la empresa como de la industria, se proyectarán estados de resultados de 2016 a 2020. Para finalizar, y luego de algunos ajustes, se determinarán los Flujos de Caja Libre, que son necesarios para valorar económicamente a la compañía. El valor del patrimonio económico de SONDA S.A., al 31 de diciembre del 2015, es de 41.804.100 UF, con un precio bursátil por acción de 0,0489 UF, el cual equivale a $1.255,7 pesos.
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Pérez, Cabello Franks. "Valoración Productos Ferrnández S.A. : mediante método de flujos de caja descontado". Tesis, Universidad de Chile, 2017. http://repositorio.uchile.cl/handle/2250/144345.
Texto completoResumen
Tesis para optar al grado de Magíster en FinanzasEl presente documento tiene por objetivo valorizar económicamente la empresa Productos Fernández S.A. (PF Alimentos) utilizando la metodología de Flujos de Caja Descontado, considerando un horizonte de 5 años y luego se asume perpetuidad. PF Alimentos es una empresa conocida principalmente por su línea de cecinas, constituida como sociedad anónima cerrada, lo que hace más compleja su valoración al no tener un benchmark en el mercado. Para estimar los flujos futuros se consideraron los estados financieros desde el año 2012 a junio 2016 y las proyecciones de ingreso de la compañía, poniendo principal énfasis en la línea de cecinas que reporta un 70% del ingreso total. Otra de las tareas complejas para descontar los flujos futuros fue estimar el costo de capital mediante WACC, para lo cual era necesario conocer la tasa de costo patrimonial, que al no ser una empresa abierta en bolsa no existen precios para estimar el beta. Para esto, se buscaron empresas a nivel mundial y se encontró la empresa Maple Leaf Foods Inc. en Canadá, la que se utilizó como comparable para obtener el beta de la industria. Además de las líneas de negocio, ambas empresas coincidían en tener deuda baja menor al 10%. Finalmente, con los flujos proyectados en el EERR, ajustando las partidas que no mueven efectivo y descontando la última línea con la tasa WACC encontrada, se pudo llegar a la primera valoración que se ha realizado a PF Alimentos, que como podremos ver en el desarrollo del informe, llegó a ser el 73% del patrimonio contable.
Enero 2019
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Foix, Castillo Cristián Isaac. "Valoración de Aguas Andinas S.A. : método de flujos de caja descontados". Tesis, Universidad de Chile, 2018. http://repositorio.uchile.cl/handle/2250/168092.
Texto completoResumen
TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE MAGÍSTER EN FINANZASEl presente estudio entrega una estimación para el valor económico de la acción de Aguas Andinas S.A., la mayor empresa sanitaria de Chile, con la información pública disponible hasta el día 30 de junio de 2017 y los estados financieros al primer semestre del mismo año. La metodología empleada en la valorización es la de Flujos de Caja Descontados (FCD). Para aplicar la metodología de FCD se proyectan los flujos de caja libres y se calcula la tasa promedio de costo de capital (WACC) con que se descuentan dichos flujos. La determinación de la tasa WACC de Aguas Andinas requiere de las estimaciones de su estructura de capital objetivo, de su tasa esperada de costo patrimonial y de su tasa esperada de costo de endeudamiento. En cuanto a la proyección de los flujos de caja libres, ésta se construye sobre la base de la proyección del estado de resultados, aplicando los ajustes necesarios para centrar la atención en las partidas operacionales que significan flujo de efectivo, e incorporando las inversiones que se espera ejecute la empresa en los próximos años. La metodología aplicada, descrita sucintamente en los párrafos previos, demanda de numerosos supuestos y decisiones de diseño, los que a lo largo de este trabajo se explicitan y fundamentan, paso a paso, hasta llegar a la valorización económica de la acción de Aguas Andinas. El resultado conseguido se acerca al precio efectivo de cierre del 30 de junio de 2017, superándolo en un 2%. También se comparó el precio estimado con el precio efectivo de la acción de Aguas Andinas el 31 de agosto de 2017, fecha en que fueron conocidos públicamente los resultados del primer semestre de Aguas Andinas. El valor estimado resulta inferior al precio efectivo del 31 de agosto en 1%.
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Hernández, Malabrán Felipe. "Valoración Sky Airline S.A. : mediante método de flujos de caja descontado". Tesis, Universidad de Chile, 2017. http://repositorio.uchile.cl/handle/2250/145601.
Texto completoResumen
TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE MAGÍSTER EN FINANZASEl presente trabajo corresponde a la valoración de la empresa SKY Airline S.A., en adelante SKY, por el método de flujos descontados. Como parte de lo anterior, es que se realizará un análisis de la empresa e industria en que opera, a fin de conocer el contexto del negocio y antecedentes preliminares que ayuden a comprender las variables que intervienen en la valoración. Será indicada una descripción de su deuda financiera, esto es la base para la determinación del costo de capital o tasa de descuento de los flujos proyectados. También se realizará un análisis de las tasas de crecimiento históricas a nivel de empresa e industria, análisis de costos, activos y una proyección de sus resultados. Finalmente, a partir de los ajustes al Estado de Resultados proyectado se obtienen los flujos de caja libre, los que se descuentan a la tasa de costos de capital para obtener el valor de la empresa. Los resultados obtenidos en este trabajo son muy auspiciosos para SKY. Esta es una empresa que se encuentra en una posición compleja desde el punto de vista del valor de la compañía, nivel de deuda y gestión de sus costos. Pero, tiene ciertos puntos fuertes que definitivamente señalan todo lo contrario de lo anterior. Le invito a conocer este detallado estudio de SKY y las interesantes conclusiones obtenidas de la primera aerolínea Low Cost nacional.
2019-05-15
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Youkhadar, Allis George. "Valoración de Lockheed Martin Corporation (LMT) : por flujos de caja descontados". Tesis, Universidad de Chile, 2018. http://repositorio.uchile.cl/handle/2250/168687.
Texto completoResumen
Tesis para optar al grado de Magíster en FinanzasEl presente trabajo tiene como objetivo determinar el valor de Lockheed Martin Corporation (LMT). A tal fin se emplea como método de valoración, el de flujos de caja descontados. A partir de este análisis se pretende cuantificar el valor de los activos operacionales de la compañía trayendo a valor presente los flujos que estos generan en un horizonte determinado de proyección. La compañía tiene como objeto social el desarrollo y fabricación de sistemas de defensa en los Estados Unidos. Posee una presencia significativa en la industria del sector de armas y sistemas de defensa en los EE. UU., como en algunos países, europeos, asiáticos y del oriente medio. Además, siendo el principal contratista militar del gobierno de los Estados Unidos de América. La industria de defensa en los Estados Unidos se caracteriza entre otras cosas por la alta diferenciación de productos, y servicios, más que en precios. No obstante, la incipiente industria militar china y el renaciente sector militar ruso, han comenzado a competir con precios como criterio de diferenciación en los mercados internacionales de armas. Respecto del financiamiento hay que señalar que aproximadamente un 100% de la deuda financiera consolidada es de largo plazo y de ese total un 100% de la deuda está estructurada a tasa fija estando la misma se encuentra denominada en U$D. Una vez determinada la deuda financiera y el patrimonio económico de la empresa, y para efectos de valorar la compañía, se supondrá como estructura de capital objetivo el promedio de la ratio deuda a patrimonio entre los años 2013 y junio del 2017, dicho ratio se ubica en (16.49%). Para la determinación del costo de capital se procede empleando instrumental tradicional. Se calcula la beta de la deuda, beta patrimonial con deuda y sin deuda empleando Rubinstein en los casos en que se requiere y ajustando a la estructura de capital objetivo. Las ventas históricas consolidadas han crecido en promedio interanual entre los años 2013 y el 2017 en un 2.10% cifra muy por sobre el crecimiento esperado a mediano plazo. Dicha cifra de crecimiento fue influida por eventos como el aumento en gastos de defensa, así como en la entra en producción del caza de combate denominado F35. Finalmente, desde el EERR Lockheed Martin Corporation (LMT), y efectuando los ajustes correspondientes, se llega a definir los flujos de caja libre que permitirán determinar el valor económico de la empresa y a partir de este el valor de la compañía misma. Siendo realizadas las dos proyecciones antes mencionadas bajo los siguientes supuestos: * Consumo y otros gastos externos representan el (89%) de los ingresos totales. * Total, de gastos de explotación representan el (88%) de los ingresos totales * Ingresos financieros calculados en base al % promedio que tuvieron entre el 2013-2017 en los resultados de explotación. * otros ingresos netos calculados en base al % promedio que tuvieron entre el 2013-2017 en los resultados de explotación. * A partir del año 2018 en adelante se calcula la tasa de impuesto en base al nuevo impuesto corporativo de los EEUU. calculado al 21% sobre los ingresos declarados que entró en vigor en enero del año 2018. * Otros pagos relacionados con actividades de financiación según el promedio del periodo 2013 al 26/06/2017 los mismos representaron el 4.56% de los flujos de efectivo de actividades de explotación. Este es el porcentaje que ha sido utilizado para los efectos del cálculo de los costos de actividades de explotación. Para los efectos de la proyección del flujo de caja libre neto, se hicieron bajo los siguientes supuestos: 1) La inversión en reposición, se realiza una evaluación de los años anteriores desde el 2013 al año 2017, considerando el porcentaje de participación del total de la depreciación acumulada sobre el total propiedades, planta y equipos, la cual tuvo un promedio del 38.45%% anual. 2) Nuevas Inversiones en Activo Fijo (CAPEX), son proyectadas en función del promedio de inversiones que se realizó entre los años 2013 a junio del 2017 por Lockheed Martin Corporation, el cual presentó un promedio de 31.75% de los flujos de efectivo de las actividades de explotación, y 3) Como dato adicional, se realiza el cálculo de RCTON en días ventas que en este caso será de 150, que consiste en la obtención del producto entre RCTON y 360. (150/360*t1ventas-t ventas) Para los efecto de descontar los flujos de caja libres netos, la misma se realiza a una tasa wacc de 6.67%, que representa el costo de capital de Lockheed Martin Corporation (LMT)
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Ulloa, Ebensperger Pablo. "Valoración de Parque Arauco S.A. : método flujos de caja libres descontados". Tesis, Universidad de Chile, 2015. http://repositorio.uchile.cl/handle/2250/134400.
Texto completoResumen
Tesis para optar al grado de Magíster en FinanzasAutor no autoriza el acceso a texto completo de su documento.
El presente informa busca entregar una valorización razonable de la empresa Parque Arauco, principal operador de centros comerciales en Chile, a junio del año 2014 utilizando el método de flujos de caja libre descontados El informe comienza detallando el procedimiento y respaldo teórico utilizado en la de valorización para el método según flujo de caja descontado. En el punto 2 del presente informe se procede a describir la industria de centros comerciales y se detallan los principales antecedentes de la empresa Parque Arauco y sus competidores. Posteriormente, en los puntos 3, 4 y 5 se procede a indicar los supuestos utilizados para proyectar los estados de resultados y flujos de caja libres de Parque Arauco, basados en las características operacionales de la empresa, crecimiento histórico y sus planes de inversión para los próximos años. En el punto 6 se procede a realizar la valorización de la empresa en base al método de flujos de caja libres descontados a la tasa de costo de capital. La valorización obtenida muestra un valor estimado de la acción, a junio del año 2014, de 1.170,51 pesos.
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Ruz, Zúñiga Héctor. "Valoración empresas La Polar : método de flujos de caja descontados (FCD)". Tesis, Universidad de Chile, 2014. http://www.repositorio.uchile.cl/handle/2250/117356.
Texto completoResumen
Tesis para optar al grado de Magíster en FinanzasAutor no envía autorización, para poder ser publicada en el Portal de Tesis Electrónicas de la U. de Chile.
Cuando una Compañía esta en marcha, es frecuente encontrarse con una situación que preocupa a diversos agentes del mercado, sean estos internos como externos, y se refiere a la típica pregunta de: ¿Cuál es el valor de esta organización? Como una manera de dar respuesta a esta interrogante, la presente tesis tiene por finalidad estimar el valor económico y por consecuencia el precio objetivo de la acción en forma específica para Empresas La Polar, y para ello se empleará la metodología de valoración por flujos de caja descontados (FCD). En general la valorización de empresas puede considerarse como una herramienta de apoyo en el proceso de toma de decisiones de una organización, especialmente al momento de ejecutar transacciones financieras más complejas como por ejemplo: vender o comprar la empresa, hacer alianzas o fusiones, solicitar financiamientos para un nuevo plan de inversión, otorgar garantías, para abrirse a la Bolsa o bien para establecer los fundamentos que expliquen el precio de la acción de la empresa si ésta se transa en el mercado. La motivación de analizar esta empresa en particular, radica en el hecho de que se presenta interesante la idea de indagar cual es la real situación que vive en el presente esta organización después del escandalo financiero de las repactaciones unilaterales del año 2011 y de que forma ha logrado reinventarse para hacer frente a diversos problemas que se le han presentado para seguir operando, frente a un consumidor mas empoderado de sus derechos y de un mercado que vigila cautelosamente la evolución de esta empresa que pasa por profundos cambios estratégicos. El Flujo de Caja Descontado supone prescindir de la financiación de las operaciones, es decir busca centrarse en el rendimiento económico de los activos y se descuentan utilizando como tasa el Costo de Capital Promedio Ponderado (WACC). En general no es el procedimiento más corto para valorizar, sin embargo su metodología se relaciona directamente con la evolución de los flujos de la empresa y por tanto se estima que es factible obtener resultados más certeros y ajustados a la realidad de la organización.
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Flores, B. Paulina. "Valoración de Compañía Cervecerías Unidas S.A. : mediante método de flujos de caja". Tesis, Universidad de Chile, 2017. http://repositorio.uchile.cl/handle/2250/144336.
Texto completoResumen
TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE MAGÍSTER EN FINANZASDesde el año 2001 que el consumo de bebidas carbonatadas en Chile no ha dejado de crecer, ese año se consumían 86,8 litros per cápita mientras que el año pasado fueron 126,5. Según se estima hacia el 2020 un chileno comprará 117 litros de bebida gaseosa al año, lo que significará una contracción de cerca del 2% anual, disminución explicada por un aumento del consumo de las bebidas reducidas en azúcar. A continuación estimaremos el valor de la Compañía de Cervecerías Unidas SA (CCU), la mayor productora de bebidas y cervezas del país, que se dedica al negocio de elaboración y distribución de bebidas alcohólicas y no alcohólicas, con operaciones en Chile, Argentina, Uruguay, Paraguay, Bolivia y Colombia. La empresa es controlada por el grupo IRSA que a su vez pertenece en iguales partes a Quiñenco S.A. de la familia Luksic y Heineken. Dicha valorización se realizará a través del método de Flujo de Caja descontado a Infinitos Flujos. A través del análisis de los Estados Financieros Consolidados en IFRS de los años que van desde Diciembre 2011 a Junio 2016, se construirán los ingresos proyectados al año 2020, donde se considera el comportamiento histórico que han tenidos los flujos, así como las perspectivas de crecimiento de la Industria. El resultado de la valoración por Flujo de Caja arrojó un precio de la acción al 30 de junio del 2016 de $6.563, obteniendo un Patrimonio Económico de UF93.080, siendo 15,2% más bajo que el precio de cierre de la acción al 30 de junio de 2016. En la proyección de dichos flujos se consideró los avances en márgenes durante el 2015 gracias al programa de eficiencia operacional Excelencia CCU, la reestructuración organizacional de la compañía desde áreas divididas por sector de negocio y grupo de productos hacia áreas comerciales y administrativas, así como que para el 2018-2019 la abrirá una nueva planta de producción en Renca que significará inversiones en torno a USD380 millones para su construcción durante los próximos años
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Rojas, Sandoval Fabián. "Valoración Empresa Parque Arauco S.A. : mediante método de flujos de caja descontados". Tesis, Universidad de Chile, 2017. http://repositorio.uchile.cl/handle/2250/145610.
Texto completoResumen
TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE MAGÍSTER EN FINANZASEste trabajo tiene como propósito determinar una valorización de Parque Arauco S.A. a junio de 2016. Parque Arauco S.A. es una sociedad anónima abierta que se dedica a operar centros comerciales, edificios de oficinas y otros, siendo su fuente de ingresos los montos por concepto de arriendo a los locatarios, y en general, a quienes usen esas dependencias. La valorización consiste en estimar el valor que tendría una empresa en el mercado, en una fecha específica, esto es un valor teórico por acción, es decir, el valor de la sociedad dividido por el número de acciones emitidas. Cabe destacar que la estimación está afecta a la incidencia de diversas variables, entre las que se incluyen: el conocimiento específico del negocio en el que se desenvuelve la empresa, acceso a la información de la compañía, la fecha de evaluación y, por supuesto, el método utilizado para valorizar. Existen diversas metodologías para estimar esa valorización, en este trabajo se utiliza el método de Flujos de Caja Descontados, el cual se basa en una proyección del estado de resultados de la sociedad y, por ende, está relacionado con la utilidad y el crecimiento del negocio. En este trabajo se entrega una descripción detallada de la metodología seleccionada, del rubro y de la empresa en sí misma, y se utiliza información de público conocimiento para realizar las estimaciones y determinar el precio por acción teórico de Parque Arauco S.A..
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Riquelme, Poblete Francisco. "Valoración de Ripley Corp S.A. : mediante método de flujos de caja descontado". Tesis, Universidad de Chile, 2017. http://repositorio.uchile.cl/handle/2250/144355.
Texto completoResumen
TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE MAGÍSTER EN FINANZASEste trabajo tiene por finalidad la valoración de la empresa RIPLEY CORP S.A. al 30- 06-2016 mediante el método de flujo de caja descontado, será utilizada para este propósito principalmente, la información de los estados financieros disponibles en la página web de la Superintendencia de Valores y Seguros, que comprende el periodo desde el año 2012 hasta el 30 de Junio del 2016, en conjunto a una serie de supuesto que serán detallados en el documento. Se iniciará con la descripción de la empresa y sus competidores, lo que permitirá identificar los segmentos de negocio donde opera la empresa, las características de su mercado y la posición en relación a sus competidores. Las empresas seleccionadas como competidoras directas son S.A.C.I. FALABELLA y CENCOSUD S.A., estas operan en los mismos segmentos que la empresa en cuestión. Posteriormente, será revisada la estructura de financiamiento actual de la empresa y se fijará una estructura objetivo, para a partir de esta en conjunto al beta de la acción C D p / , la tasa libre de riesgo, el costo de la deuda b k y las tasas impositivas respectivas, estimar el costo de capital 0 k , que será utilizado como tasa de descuento de los flujos futuros proyectados. El siguiente punto a tratar, serán las proyecciones de crecimiento por segmento de RIPLEY CORP S.A., considerando información del mercado y principalmente los datos históricos de los estados financieros de la empresa. Se identificarán los costos operacionales, se analizarán las cuentas no operacionales para determinar si alguna de este tiene el carácter de recurrente y los activos serán clasificados en operacionales y no operacionales. Con el anterior análisis efectuado será posible realizar la proyección de los ingresos, gastos y costos operacionales. Ya casi en la etapa final de la valoración, se procederán a realizar los ajustes respectivos al flujo de caja, para luego estimar la inversión en reposición, la inversión en capital de trabajo físico y el aumento o disminución de capital de trabajo neto, para con estos, proceder a calcular el valor de la acción considerando las proyecciones realizadas y la tasa de descuento previamente estimada. Finalmente, se contrastarán el valor de la acción calculado versus el de mercado disponible al 30-06-2016 en la página web de la Bolsa de Santiago.
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Iob, Vergara Franco. "Valoración de Colbún S.A. : mediante el método de flujos de caja descontados". Tesis, Universidad de Chile, 2018. http://repositorio.uchile.cl/handle/2250/168194.
Texto completoResumen
TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE MAGÍSTER EN FINANZASColbún S.A. es una empresa dedicada a la generación de energía eléctrica. En Chile, es la tercera compañía de mayor relevancia en el mercado en cuanto a capacidad instalada y a generación. Colbún se caracteriza por poseer un portafolio de activos equilibrado, teniendo en el país una capacidad instalada de 1.589 MW en centrales hidroeléctricas y 1.689 MW en centrales termoeléctricas. Además, también participa del mercado peruano luego de adquirir el año 2015 una central termoeléctrica de 570 MW. La compañía reporta, al 30 de septiembre de 2017, ingresos acumulados por 1,16bnUS$ (+9%) y un EBITDA al cabo de nueve meses de 493MUS$. En años anteriores las ventas del tercer trimestre representaron aproximadamente el 75% del total anual, por lo que no se visualiza una estacionalidad en los ingresos. Con respecto al posible crecimiento de ventas para los próximos cuatro años, y de acuerdo a estudios sobre la demanda de energía, se estima una expansión del 3,7% en Chile, mientras que en Perú sería, en promedio, de un 6,8%. A la fecha de valoración, la compañía presenta una Estructura de Capital estable y cercana al 45%, con una deuda financiera registrada en Balance que alcanza los 1,69bnUS$. La empresa mantiene cuatro bonos vigentes, tres colocados en el mercado local y uno en el extranjero, y cuenta con un rating de Investment Grade de BBB (Fitch y S&P). Se ha estimado el Costo de la Deuda de la empresa en 2,1%, el Costo Patrimonial en 9,50% y el Costo de Capital en 7,03%. Finalmente, se valorizó la compañía al 30 de septiembre de 2017 utilizando el método de Flujos de Caja Descontados, y se obtuvo un precio de acción de CLP$ 155,31, cifra que se encuentra 0,4% por sobre el valor bursátil registrado a la misma fecha.
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Cattaneo, Vidal Aldo. "Valoración de empresas ENERSIS S.A. mediante método de flujos de caja descontados". Tesis, Universidad de Chile, 2014. http://www.repositorio.uchile.cl/handle/2250/130449.
Texto completoResumen
Tesis para optar al grado de Magíster en FinanzasAutor no autoriza el acceso a texto completo de sus documento
El objetivo del presente trabajo consiste en estimar la valoración económica de la multinacional Enersis S.A. Con este fin, se ha utilizado el método de Flujos de Caja Descontados (FCD) considerando toda la información relevante publicada en sus Memorias Anuales, Informes Financieros y documentos emitidos por los principales ejecutivos de la empresa. Enersis, empresa orientada a la generación, transmisión y distribución de energía eléctrica, con importante presencia en Latinoamérica y operaciones en Argentina, Brasil, Chile, Colombia y Perú. El valor bursátil de la acción de Enersis S.A., al cierre del día 30 de junio del 2013, fue de $166,86, según la Bolsa de Comercio de Santiago. Por otra parte, el valor unitario de la acción medida en UF, obtenido de la razón entre el valor patrimonial de la Empresa y el número total de acciones en circulación, entrega un valor de UF 0,007024; monto que valorado en pesos según la UF del 30 de junio del 2013, arroja un valor de $137,31. La valorización presentada en el presente estudio, supone una modelación con crecimiento para la proyección del periodo explicito, mientras que para el periodo perpetuo, la proyección no considerará crecimiento. Dado lo anterior, se explicarán las consideraciones realizadas para determinar la validez del modelo.
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Campos, Villalobos Rodrigo. "Valoración de Empresa S.A.C.I. Falabella : mediante método de flujos de caja descontados". Tesis, Universidad de Chile, 2015. http://repositorio.uchile.cl/handle/2250/136978.
Texto completoResumen
Tesis para optar al grado de Magíster en FinanzasAutor no envía autorización, para acceso a texto completo de su documento
El presente documento tiene como objetivo principal valorizar financieramente a la empresa SACI Falabella al 30 de junio de 2014. En la primera sección de este informe se presenta una breve reseña de la empresa, sus mayores accionistas, líneas de negocios y sus operaciones. Seguido se evalúa la industria relacionada, comparando Falabella con empresas dedicadas al mismo rubro, estas empresas corresponden a Ripley y Cencosud, lascuales operan en Chile y poseen, al igual que Falabella, operaciones en Latinoamérica. En la sección siguiente, se analiza la estructura de deuda de la compañía y se determina la tasa de costo de capital de la empresa. Sobre la base de información financiera como contable, se realiza una proyección del estado de resultado de Falabella entre los años 2014 y 2018, con la finalidad de valorar esta empresa a través de la metodología de flujos de caja descontados. En forma complementaria, se realiza la valoración económica a través de la metodología de múltiplos considerando información de empresas comparables, estimándose el precio de cierre al 30 de junio del año 2014. Finalmente, se concluye que en base a la información obtenida del análisis de la empresa y de la industria el método de flujos descontados resulta más confiable y consistente en comparación con la metodología de múltiplos.
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González, Ceriche Fabián. "Valoración de empresa Sigdo Koppers mediante método de valoración por flujos de caja descontados". Tesis, Universidad de Chile, 2015. http://repositorio.uchile.cl/handle/2250/134667.
Texto completoResumen
Tesis para optar al grado de Magíster en FinanzasEn el presente documento se estima el precio de la acción de una compañía, Sigdo Koppers, para lo cual se emplea la Metodología de Valoración por Flujo de Caja Descontados. Para lograr lo anterior, es que se trabaja con la información proporcionada por la empresa de manera pública, junto con realizar supuestos y hacer estimaciones para luego proyectar los estados de resultados de SK. Una vez hechas las estimaciones y proyecciones pertinentes, se procede a valorar los activos de la empresa, para que una vez descontada la deuda financiera, entre otros ajustes, se obtenga el valor del Patrimonio Económico, y con ello, el precio de la acción al 30 de Junio de 2014. El documento se estructura de la siguiente forma. Una breve introducción y revisión de la literatura, la descripción de la metodología empleada, descripción de la empresa, estimación del costo de capital, un análisis operacional, proyecciones para llegar al Flujo de Caja Libre y la valoración del patrimonio de la empresa. Se discuten los resultados y se presentan las principales conclusiones.
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Basoalto, Toledo Pablo Fernando. "Valoración de la empresa Socovesa S.A. : mediante métodos de flujos de caja descontado". Tesis, Universidad de Chile, 2018. http://repositorio.uchile.cl/handle/2250/166444.
Texto completoResumen
TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE MAGÍSTER EN FINANZASEl presente trabajo trata de la valorizar la empresa Socovesa S.A. por el método de Flujo de Caja Descontado al 30 de junio de 2017. Para efectos de realizar la valorización, primeramente, se procedió a describir y analizar la empresa y su rubro, para efectos de poder entender las principales características, así como entender los principales elementos del Balance y Estados de Resultado. Luego, y en base a la información financiera tanto de su deuda como de la estructura de capital de la empresa, se aplicaron los modelos de Modigliani y Miller (1963), Rubinstein (1973) y CAPM para determinar el Costo de Capital, el cual se estimó en 5,26%. Luego y en base a la información histórica y estimaciones propias, se procedió a proyectar los ingresos, costos y gastos para elaborar un flujo de caja libre, con el cual se obtuvo el valor económico de los Activos Operacionales, el cual, junto al superávit de capital de trabajo operativo neto, los activos prescindibles y el valor de la deuda financiera permitió estimar el valor total del Patrimonio Económico, el cual se estimó en UF 16.788.244. Lo anterior, y considerando que existe un total de 1.223.935.691 de acciones comunes, el valor estimado de la acción es UF 0,01372, esto es $ 358. La acción de Socovesa S.A. al cierre del 30 de junio de 2017 se transaba a un valor de $ 272. Sin embargo, los resultados trimestrales de Socovesa S.A. fueron publicados en el sitio de la Superintendencia de Valores y Seguros con fecha 18 de agosto, fecha en la cual el valor de la acción llega a un valor de $ 352 el día 21 de agosto de 2017.
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Acevedo, Espinoza Jonathan. "Valoración de empresa Parque Arauco S.A. mediante método de flujos de caja descontados". Tesis, Universidad de Chile, 2015. http://repositorio.uchile.cl/handle/2250/134670.
Texto completoResumen
Tesis para optar al grado de Magíster en FinanzasEl objetivo de este informe es exponer el estudio y análisis de la valoración de la empresa Parque Arauco S.A. Para llevar a cabo lo anterior, se utilizará el método de Flujos de Caja Descontados. Para efectuar la valoración se utilizaron diversas variables e información desde el año 2010 al 30 de septiembre de 2014, tales como: descripción de la empresa e industria a la cual pertenece Parque Arauco S.A., centrando el análisis en el sector industrial de arrendamiento de centros comerciales, analizando sus principales competidores y variables del negocio. Posteriormente se realiza un estudio desde el punto de vista económico- financiero, mediante análisis de las operaciones, inversiones, financiamiento y estructura de la deuda de la empresa, basándonos principalmente en los estados financieros consolidados de la compañía. Se calculó la estructura de capital de la empresa utilizando como inputs la historia de las estructuras de capital de la compañía desde el año 2010 en adelante. Con las variables ya determinadas, realizamos la estimación de la tasa de descuento a utilizar para valorizar la empresa, denominada Costo Promedio Ponderado Capital (K0 – WACC). En lo referido a la valoración, se realizaron proyecciones de ingresos, costos, gastos, entre otros, todo lo necesario para proyectar un estado de resultados. Seguido de lo anterior se ajustó el estado de resultados, convirtiéndolo en un flujo de caja libre, el cual permitió obtener el valor de la empresa y con esto el patrimonio económico con su respectivo valor estimado de acción. Al cierre de Septiembre de 2014 el valor estimado por el método de flujos de caja descontados fue de $1.175.
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Carbone, Sarli Guillermo. "Propiedad familiar, estructura piramidal y sensibilidad de la inversión a los flujos de caja : el caso chileno". Tesis, Universidad de Chile, 2016. http://repositorio.uchile.cl/handle/2250/144039.
Texto completoResumen
TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE MAGÍSTER EN FINANZAS FULL TIMEEn estos últimos años ha surgido un importante volumen de literatura que ha analizado si las distintas configuraciones de estructura de propiedad pueden explicar las decisiones de inversión de las empresas, en relación a la sensibilidad que estas podrían tener a las fluctuaciones de los flujos de caja (Pindado et al., 2011). Por ejemplo, en el trabajo pionero de Hoshi et al. (1991) se muestra que la pertenencia a un grupo de negocio reduce la sensibilidad que tiene la inversión a los flujos de caja, argumentando principalmente que dicha reducción se traduce en la existencia de menores niveles de restricciones financieras. Otros trabajos han mostrado el efecto que tienen sobre las decisiones de inversión la concentración de la propiedad (Goergen y Renneboog, 2001; Wei y Zhang, 2008), la existencia de grupos empresariales (Almeida y Wolfenzon, 2006; Almeida et al., 2011), e inclusive la propiedad familiar (Pindado et al., 2011). Nuestro trabajo se centra principalmente en el efecto de la propiedad familiar y distintas configuraciones de propiedad familiar sobre la sensibilidad de la inversión a los flujos de caja para una economía emergente como la chilena. Específicamente, se intenta medir si la existencia de distintos niveles de estructuras piramidales, medida como el grado de separación entre derechos de voto y derechos de flujo de caja que tiene el último accionista de la cadena de propiedad, tienen incidencia diferenciada sobre la dependencia que presenta la inversión a la generación de flujos de caja internos. Al centrarnos en la propiedad familiar, es de destacar la importancia de las familias como importantes accionistas de referencia alrededor del mundo. El importante volumen de literatura que ha surgido desde el trabajo de La Porta et al. (1999) ha mostrado, por ejemplo, que el accionista familiar se encuentra presente en prácticamente dos tercios de las empresas del este asiático (Claessens et al., 2000b), casi la mitad de las empresas de Europa Occidental (Faccio y Lang, 2002), y en más de un tercio de las empresas indexadas al S&P500 y al Fortune 500 (Villalonga y Amit, 2006). En general la literatura que ha estudiado la naturaleza familiar de las empresas concuerda que existen características benéficas que decantan en un mejor desempeño (Anderson y Reeb, 2003; Barontini y Caprio, 2006; Villalonga y Amit, 2006; Bonilla et al., 2010; Isakov y Weisskopf, 2014). No obstante, existe también la posibilidad de que una mayor propiedad de las familias decante en un atrincheramiento de la posición de accionista controlador, conduciendo a una dimensión horizontal del gobierno corporativo. La evidencia existente para Latinoamérica ha mostrado que las empresas familiares tienen mejor desempeño. Por ejemplo, González et al. (2012) analizan una muestra de empresas Colombianas y evidencian que las familias presentan un desempeño superior. Para Chile Martinez et al. (2007) y Bonilla et al. (2010) encuentran resultados similares. Implícitamente, es posible inferir que este mayor desempeño se deba a un mayor alineamiento de intereses de las familias, lo que se deriva a mejores políticas de inversión. Si bien esto puede ser un resultado plausible, ninguno de estos estudios ha analizado el efecto de la concentración de la propiedad y la existencia de pirámides, lo cual potencialmente podría condicionar las políticas de inversión, dada la existencia de mercados de capitales internos en el seno de los grupos empresariales, los cuales podrían actuar cuando los mercados de capitales no resulten ser tan eficientes. De una muestra de 113 empresas no financieras cotizadas en la Bolsa de Comercio de Santiago para el periodo 2008-2011, nuestros resultados ponen de manifiesto dos cuestiones fundamentales. En primer lugar, la existencia de accionistas familiares incrementa la sensibilidad de la inversión a los flujos de caja, lo que potencialmente indica que las familias enfrentan mayores niveles de restricciones financieras (Medina y Valdés, 1998), lo cual decanta en políticas de inversión que son sub-óptimas (Kuo y Hung, 2012). No obstante, dada la evidencia que sugiere un mayor desempeño de las empresas familiares versus las no familiares, estos resultados potencialmente también pueden indicar que las empresas familiares exhiben un mayor grado de conservadurismo en términos de exposición al riesgo vía apalancamiento para financiar proyectos que resultan ser eficientes. En segundo lugar, cuando hay presencia de estructuras de propiedad piramidales (donde existe separación entre derechos de voto y derechos de flujo de caja o rompimiento de la regla un-voto-una-acción) es posible observar patrones de inversión diferenciados por parte de las familias. Por un lado, cuando las estructuras piramidales presentan menores niveles de separación entre derechos de flujo de caja y derechos de voto (control más directo por parte del último accionista y grupos más pequeños), al igual que las participaciones directas del accionista familiar, la sensibilidad de la inversión a los flujos de caja se ve acentuada. No obstante, cuando la separación entre derechos de flujo de caja y de voto es alta, como la que existe en los grupos empresariales de mayor tamaño, la dependencia de los flujos de caja a la inversión parece verse atenuada. Es decir, a medida que el accionista familiar presenta mayores niveles de separación, disminuyen los problemas de sensibilidad de la inversión a los flujos de caja, lo que evidencia la ventaja de la existencia de estructuras piramidales (o grupos empresariales) en el contexto chileno, sugiriendo que estas configuraciones de propiedad son eficientes, pues potencialmente permiten reducir el grado de restricciones financieras a partir de la existencia de mercados de capitales internos, lo que soporta la idea de que las estructuras piramidales y, en particular, los conglomerados de negocio, pueden implicar algunos beneficios en países emergentes como el chileno (Almeida y Wolfenzon, 2006; Edwards y Weichenrieder, 2009; Villalonga y Amit, 2009), en donde los potenciales riesgos de expropiación de estos grupos empresariales son atenuados por las ventajas de la existencia de mercados de capitales internos (Buchuk et al., 2014), entregando así mayores incentivos a invertir eficientemente por parte de las familias. Para llevar a cabo el estudio, estructuramos el artículo en cinco epígrafes. Tras la presente introducción, en el segundo de ellos realizamos una revisión de literatura y formulación de hipótesis. La descripción de la muestra objeto de estudio, así como la presentación de las variables y metodología empleada para el análisis constituyen el contenido del tercer epígrafe, mientras que en el cuarto expondremos los resultados obtenidos y comentaremos algunas de sus implicancias. El trabajo finaliza con un apartado en el que se exponen las conclusiones alcanzadas.
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Chacano, Morales Lorena. "Valoración de Empresa Nacional de Telecomunicaciones de Chile (ENTEL S.A.) : método de flujos de caja descontados". Tesis, Universidad de Chile, 2016. http://repositorio.uchile.cl/handle/2250/140255.
Texto completoResumen
Tesis para optar al grado de Magíster en FinanzasEste trabajo tiene por objetivo valorizar el grupo de compañías que componen a Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A. (Entel S.A.), empresa no financiera fundada en Chile con presencia en Perú. La valoración es al 30 de septiembre de 2015, a través de la metodología de flujos de caja libres descontados. Las actividades desarrolladas por las empresas del Grupo comprenden servicios de telecomunicaciones móviles, incluyendo voz, valor agregado, datos, banda ancha e internet móvil, así como servicios de red fija, principalmente orientada a la propuesta de soluciones integradas, que comprenden servicios de redes de datos, telefonía local, acceso a internet, telefonía pública de larga distancia, servicios de televisión, servicios de tecnologías de información (data center, externalización de procesos de negocio y continuidad operacional), arriendo de redes y negocios de tráfico mayorista. Además, provee servicios de call center para el mercado corporativo y para las empresas del propio Grupo. Estas actividades se desarrollan principalmente en Chile. Las actividades en el exterior son desarrolladas por tres sociedades operativas en Perú, orientadas a servicios de red fija, call center y servicios de telefonía móvil. Entel S.A. se encuentra constituida como una Sociedad Anónima Abierta, de duración indefinida, sujeta a la fiscalización de la Superintendencia de Valores y Seguros, en la que se encuentra registrada bajo el número 162. Sus acciones se encuentran inscritas en el Registro de Valores de la citada Superintendencia y se transan en el mercado nacional. Adicionalmente, tiene deuda emitida en mercados internacionales, por lo tanto, tiene la obligación de entregar información a entidades fiscalizadoras y clasificadoras de riesgo, lo que hace expedito conseguir información histórica. Finalmente, como resultado del modelo de valoración se logró obtener un valor para el patrimonio del Grupo de UF 62.287.633, con un precio objetivo por acción de UF 0,26, equivalentes a $6.675.01, mayor en un 3,64% que UF 0,25, equivalente a $6.440,40, valor que la acción presenta al 30 de septiembre de 2015.
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Pérez, Arancibia Fernando Andrés. "Valoración de Empresa Endesa S.A. : mediante el método de flujos de caja descontados y método de múltiplos". Tesis, Universidad de Chile, 2017. http://repositorio.uchile.cl/handle/2250/145729.
Texto completoResumen
TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE MAGISTER EN FINANZASEl presente trabajo explica detalladamente todo el proceso de valoración de ENDESA S.A por medio de dos metodologías de valoración que son: la metodología de flujos de caja descontados, la cual se basa en el modelo multiperiodo de Modigliani- Miller y que es usado regularmente para empresas con una estructura de capital estable al largo plazo, y la metodología de valoración por múltiplos, la cual se reduce a estimar el valor de empresa en relación a indicadores específicos de la industria en la cual dicha empresa opera. Endesa Chile es una compañía dedicada a la generación, transporte y distribución de energía eléctrica, que junto a sus sociedades filiales operan 181 unidades en cuatro países en Sudamérica, con una capacidad instalada total de 14.781 MW. En Chile opera un total de 5.571 MW de potencia, lo que representa el 30% de la capacidad instalada del país. De este total, el 62% de la energía es hidráulica, el 36% es térmica y el 2% renovable no convencional. En el exterior, por medio de sus filiales, la empresa alcanza los 3.652 MW de capacidad en Argentina, 2.914 MW en Colombia, 1.657 MW en Perú y 987 MW en Brasil. Para esta valoración se usaron los estados financieros de la empresa desde Diciembre de 2012 hasta el 30 de Junio del 2016 y los datos accionarios de la Bolsa de Santiago de Chile, para así investigar las características de la empresa como su estructura de propiedad, estructura de capital, actividad, flujos de ingreso y egreso, riesgos asociados y en general todo aquello necesario para poder generar una proyección explícita de los flujos futuros de la empresa desde el 30 de Junio del 2016 hasta el 31 de Diciembre del año 2021 y poder además calcular una tasa de costo capital con la cual descontar dichos flujos. De esta forma, se obtiene finalmente un valor del patrimonio de 128.313.379 UF ($407,57 pesos /acción) por el método de flujos descontados y 128.958.576 UF ($409,62 pesos/acción) usando la valoración por múltiplos.
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Villalobos, Echiburú Militza. "Valoración de Empresa Nacional de Telecomunicaciones de Chile (ENTEL S.A.) : mediante método de flujos de caja descontados". Tesis, Universidad de Chile, 2017. http://repositorio.uchile.cl/handle/2250/145614.
Texto completoResumen
TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE MAGÍSTER EN FINANZASEl presente informe tiene por objetivo valorizar el grupo de compañías que componen a Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A. (Entel S.A.), empresa no financiera fundada en Chile con presencia en Perú. La valoración es al 30 de junio de 2016, a través de la metodología de flujos de caja libres descontados. La Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A. (Rut 92.580.000-7), es una sociedad constituida y domiciliada en la República de Chile. Sus oficinas principales se encuentran ubicadas en Avenida Costanera Sur 2760, piso 22, Las Condes, Santiago, Chile. Esta sociedad, representa la matriz del Grupo de empresas Entel. Las actividades desarrolladas por las empresas del Grupo Comprenden servicios de telecomunicaciones móviles, incluyendo voz, valor agregado, datos, banda ancha e Internet móvil, así como servicios de red fija, básicamente orientada a la propuesta de soluciones integradas, que comprenden servicios de redes de datos, telefonía local, acceso a Internet, telefonía pública de larga distancia, servicios de TV, servicios de tecnologías de la Información (data center, Externalización de Procesos de Negocio (BPO) y continuidad operacional), arriendo de redes y negocios de tráfico mayorista. También provee servicios de call center para el mercado corporativo y para las empresas del propio Grupo. Las actividades antes descritas se desarrollan principalmente en Chile. Las actividades en el exterior son desarrolladas por tres sociedades operativas en Perú, orientadas a servicios de red fija, call center y servicios de telefonía móvil. Entel S.A. se encuentra constituida como una Sociedad Anónima Abierta, de duración indefinida, sujeta a la fiscalización de la Superintendencia de Valores y Seguros, en la que se encuentra registrada bajo el número 162. Sus acciones se encuentran inscritas en el Registro de Valores de la citada Superintendencia y se transan en el mercado nacional. Adicionalmente, tiene deuda emitida en mercados internacionales, por lo tanto, tiene la obligación de entregar información a entidades fiscalizadoras y clasificadoras de riesgo, lo que hace expedito conseguir información histórica.
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Vivanco, Vidarte Hugo Andres. "Valoración de la compañía Ferreycorp (consolidada) a inicios del 2020 por los métodos de flujos de caja descontados y múltiplos comparables". Master's thesis, Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas (UPC), 2020. http://hdl.handle.net/10757/652919.
Texto completoResumen
Este trabajo de investigación tiene como objetivo principal valorizar la corporación Ferreycorp S.A.A. (Ferreycorp) al cierre del primer trimestre del 2020. La metodología utilizada será la del descuento de flujos de caja libre y el resultado será respaldado con el método de múltiplos comparables. Para este propósito, se ha utilizado información de la empresa de cinco años de antigüedad y los flujos se han proyectado a cinco años.
Además de la información histórica, para los supuestos establecidos, se ha utilizado información brindada por la organización y datos macroeconómicos; estos últimos, han sido de gran aporte al presente documento, debido a la coyuntura económica del país debido a factores externos a la organización. A pesar de lo indicado, Ferreycorp se mantiene como una de las principales empresas del país debido a su capacidad patrimonial y operativa, lo cual se demuestra en los resultados obtenidos en la presente valorización.
En relación al resultado obtenido, Ferreycorp cuenta con un valor empresarial de S/.3,437 millones y un valor patrimonial de S/.2,202 millones, lo cual nos lleva a un valor por acción de S/.1.41. A través de los múltiplos comparables, la organización presenta un valor de S/.1.46 por acción. Al revisar el precio de mercado al 12 de junio del 2020, este se sitúa alrededor de S/.1.40. Por ende, establecemos que el valor de la acción se encuentra mínimamente subvaluado y se recomienda a corto plazo mantener el activo en el portafolio del inversor. La coyuntura económica a principios del presente año, no permite tomar decisiones confiables en relación al manejo de acciones a largo plazo.The main objective of this research work is to value the Ferreycorp S.A.A. (Ferreycorp) at the end of the first quarter of 2020. The methodology used will be the discounting of free cash flows and the result will be supported by the method of comparable multiples. For this purpose, information from five years ago has been used and the flows have been projected in five years. In addition to historical information, for the established assumptions, information provided by the organization and macroeconomic data have been used; the later has been of great contribution to this document, due to the economic situation in the country because of external factors to the organization. Despite the aforementioned, Ferreycorp remains one of the leading companies in the country due to its patrimonial and operational capacity, which is demonstrated in the results obtained in this valuation. In relation to the result obtained, Ferreycorp has a market value of S/.3,437 million and a patrimonial value of S/.2,202 million, which brings us to a value per share of S/.1.41. Through comparable multiples, the organization presents a value of S/.1.46 per share. When reviewing the market price as of June 12, 2020, it stands at around S/.1.40. Therefore, we establish that the value of the share is minimally undervalued and it is recommended in the short term to keep the asset in the investor's portfolio. The economic situation at the beginning of this year does not allow making reliable decisions regarding the management of long-term actions.
Trabajo de investigación
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Ruiz, Fernández Juan Pedro. "Análisis de las curvas de producción en la promoción pública de VPO en Castilla-La Mancha". Doctoral thesis, Universitat Politècnica de València, 2015. http://hdl.handle.net/10251/54108.
Texto completoResumen
[EN] Abstract
Time distribution analysis of building cost through historical data is an unknown topic in Spain, however in other countries it has been investigated since the 1970s.
The main aim of this thesis is to provide developers and contractor with a reliable tool for early forecasts of cash flow originated in the process of the materialization of the project under construction. The developer wants to know the cost he/she should pay the contractor at the end of every arranged phase or period, due to the fact that this prediction conditions the financial viability analysis of the promotion and the expected benefit. The income prediction allows the contractor to know the surplus and shortfall periods regarding their liquid assets, determining the working capital founding necessities. Apart from that, he/she can also control the project progress regarding production and costs through the management earned value.
The starting point consists of a general approximation to existing investigations about cash flows inside Spain along with other countries. Such approximation has been truly revealing as there is a great amount of scientific production in the Anglo-Saxon world. General vision on art state has been used for defining the theoretical framework, reformulating the specific objectives and the investigation design.
In the present study, the cash flows of 161 public promotion (subsidised housing) properties will be analysed. These were built in the region of Castilla La-Mancha, provided by public enterprises and based on monthly work interim certificates that the developer paid the contractor. The study is focused on two very concrete typologies that are tower blocks and semi-detached houses. A statistical analysis is proposed, deactivating a good part of the factors that noticeably influence the production that will provide reliable prevision curves.
As a result of the investigation four standard curves seasonally adjusted are identified, by using four degree polynomial regression, two for each of the typologies and according to the size of the promotion. Adjustment degree of the cash flows in the studied promotions in relation to proposed standard curves through calculating standard deviation is evaluated. Results are very satisfactory offering low means forecast errors.
Differences in the production caused by seasonal effects have been measured too. To do so, we have a total of 3.076 work interim certificates. The average differences in the production between the different months of the year have been very significant.
The research provides two tools for the early forecast of cash flows; it also supplies timeless standard production curves and monthly average productions which calculate the effect of the seasonal factors, that way we can obtain predictions about the monthly concrete cash flows for specific construction commencement dates.[ES] Resumen El análisis de la distribución en el tiempo de los costos de construcción a través de datos históricos es un tema inédito en España; sin embargo, en otros países se lleva investigando desde los años setenta del pasado siglo. El objetivo principal de esta tesis es dotar a promotores y constructores de una herramienta fiable para la previsión temprana de los flujos de caja originados en el proceso de materialización del proyecto de construcción. El promotor quiere conocer el importe que deberá abonar al constructor al término de cada etapa o plazo acordado, pues esta previsión condiciona el estudio de viabilidad financiera de la promoción y el beneficio esperado. La previsión de ingresos le permite conocer al constructor los periodos de superávit y de déficit de tesorería, determinando las necesidades de financiación del circulante; también podrá controlar el progreso del proyecto en cuanto a la producción y a los costes a través de la gestión del valor ganado. Como punto de partida se realiza un acercamiento general a las investigaciones habidas sobre flujos de caja en nuestro país y fuera del mismo. Dicho acercamiento ha resultado muy revelador, existiendo gran cantidad de producción científica en el mundo anglosajón. La visión general del estado del arte ha servido para definir el marco teórico, la reformulación de los objetivos específicos y el diseño de la investigación. En el presente trabajo se analizan los flujos de caja de 161 promociones públicas de VPO, proporcionadas por empresas públicas y ejecutadas dentro del ámbito territorial de Castilla-La Mancha, basados en las certificaciones mensuales abonadas por el promotor al constructor. El estudio se centra en dos tipologías muy concretas: edificios de viviendas en bloque y edificios de viviendas unifamiliares adosadas. Se propone un análisis estadístico, desactivando buena parte de los factores que influyen sensiblemente en la producción, que proporcionará curvas de previsión fiables. Como resultado de esta investigación se identifican cuatro curvas estándar desestacionalizadas, dos para cada tipología y según el tamaño de la promoción, utilizando la regresión polinómica de cuarto grado. Se evalúa el grado de ajuste de los flujos de caja de las promociones estudiadas a las curvas estándar propuestas a través del cálculo de la desviación estándar (SDY). Los resultados son muy satisfactorios, ofreciendo errores medios de pronóstico bajos. Se han medido las diferencias de producción ocasionadas por los efectos estacionales, para ello contamos con el importe absoluto de 3.076 certificaciones de obra. Las diferencias de producción media entre los distintos meses del año han resultado muy significativas. La investigación proporciona dos herramientas para la previsión temprana de los flujos de caja: curvas de producción estándar atemporales y producciones medias mensuales que computan el efecto de los factores estacionales, de tal manera que se pueden obtener pronósticos de flujos de caja mensuales concretos para fechas concretas de inicio de obra.
[CAT] Resum L'anàlisi de la distribució en el temps del cost de construcció per mitjà de dades històriques és un tema inèdit a Espanya; de tota manera, a altres països s'investiga des dels anys setanta de segle passat. L'objectiu principal d'aquesta tesi és dotar a promotores i constructores d'una eina fiable per a la previsió precoç del flux de caixa originats pel procés de materialització del projecte de construcció. El promotor vol conèixer l'import que haurà d'abonar al constructor al final de cada etapa o plaç acordat, doncs aquesta previsió condiciona l'estudi de la viabilitat financera de la promoció i benefici esperat. La previsió d'ingressos permetrà a conèixer al constructor els períodes de superàvit i de dèficit de tresoreria, determinant així les necessitats de finançament dels actius circulants; també podrà controlar la progressió del projecte en quant a producció i a cost mitjançant el valor guanyat. Com a punt de partida es fa un acostament general a les investigacions realitzades sobre el flux de caixa a aquest país i fora. El mencionat acostament ha resultat molt revelador, donat que existeix una gran quantitat de producció científica al món anglosaxó. La visió general de l'estat de la qüestió ha servit per a definir el marc teòric, la reformulació dels objectius específics i el disseny de la investigació. En este treball s'analitze el flux de caixa de 161 promocions públiques d'Habitatge Protegit (Vivienda de Protección Oficial) executades dins l'àmbit territorial de Castilla-La Mancha proporcionades per empreses públiques i basades en les certificacions mensuals abonades pel promotor al constructor. L'estudi se centra en dues tipologies molt concretes: edificis d'habitatge a blocs i edificis d'habitatge unifamiliars adossades. Es proposa una anàlisi estadística, desactivant gran part del factors que es preveu influirien sensiblement la producció, que proporcionarà corbes de previsió fiables. Com a resultat d'esta investigació s'identifiquen quatre corbes estàndard desestacionalitzades, emprant la regressió polinòmica de quart grau, dues per a cada tipologia, i segons la mida de la promoció; s'avalua el grau d'ajustament del flux de caixa de les promocions estudiades a les corbes estàndard proposades per mitjà del càlcul de la desviació estàndard (SDY). Els resultats són molt satisfactoris i oferixen errors mitjans de pronòstic baix. S'han mesurat les diferències de producció motivades pels efectes estacionals, per a fer-ho tenim un import absolut de 3.076 certificacions d'obra. Les diferències de producció mitjana entre cadascun dels mesos de l'any han resultat molt significatives. La investigació dóna dues eines per a la previsió precoç de flux de caixa: proporciona corbes de producció estàndard atemporals i produccions mitjanes mensuals que computen l'efecte dels factors estacionals de tal manera que ens permeten obtenir pronòstics mensuals concrets de flux de caixa per a dates concretes de començament d'obra.
Ruiz Fernández, JP. (2015). Análisis de las curvas de producción en la promoción pública de VPO en Castilla-La Mancha [Tesis doctoral no publicada]. Universitat Politècnica de València. https://doi.org/10.4995/Thesis/10251/54108
TESIS
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Narváez, Liceras Alejandro. "Valoración de empresas: en busca del precio justo". Pontificia Universidad Católica del Perú, 2012. http://repositorio.pucp.edu.pe/index/handle/123456789/114770.
Texto completoResumen
More than once professional and academic people from the business world have noted than the Business valuation is in most of the cases, an art to manage numbers with the intention of some established objectives. No doubt, there is something certain in this phrase, but to do this we need a deep knowledge of the related difficulties and problems to assign the real value to an on going company. The objective of this article is to examine different aspects of business valuation through the use of future outputs. We will explain some of the reasons why we chose this method and we will mention the way we quantify the related variables.Académicos y profesionales del mundo de los negocios han señalado, más de una vez, que la valoración de empresas es, en gran medida, un arte para manejar los números a partir de unos objetivos definidos. Sin duda, algo de cierto puede haber en esta afirmación; sin embargo, realizar esta actividad requiere del conocimiento profundo de las dificultades y problemas asociados para asignarle el valor real a una empresa en marcha. Este artículo tiene como objeto examinar diversos aspectos de la valoración de empresas mediante la aplicación del método de los rendimientos futuros. Se explica alguna de las razones por las cuales se elige este método y se aborda la forma en la que se cuantifican las variables que intervienen.
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Huc, Muñoz Anne-Carole. "Valoración de BESALCO mediante flujo de caja descontado". Tesis, Universidad de Chile, 2014. http://www.repositorio.uchile.cl/handle/2250/130158.
Texto completoResumen
Tesis para optar al grado de Magíster en FinanzasEn el presente estudio, se realizó una valoración económica con el método de Flujo de Caja Descontado de los activos de Besalco S.A.. La empresa chilena Besalco es un holding de empresas del sector construcción con variadas actividad en obras civiles, montaje industrial, servicios de maquinaria, desarrollo de proyectos inmobiliarios y concesiones. La empresa controla sus principales filiales a través del capital y a su vez participa en diversos consorcios creados para proyectos específicos. Desde el año 2010, la empresa ha implementado una estrategia de diversificación de su actividad ampliando las operaciones hacia servicios relacionados a grandes obras de infraestructura relacionada a proyectos mineros y forestales. Esto a involucrando el desarrollo de contratos de largo plazo requiriendo más especialidad técnica. En línea con lo anterior, la compañía ha logrado generar mayor diversificación de sus ingresos acompañado de una política financiera relativamente conservadora para tener márgenes estables en el tiempo. Durante el 2012 se realizó la venta de las sociedades concesionarias Autopista Interportuaria y Variante Melipilla. Esta operación le permitió generar capacidad para el desarrollo de nuevos proyectos de desarrollo internacional y en el área de la energía con la nueva filial “Energía renovables”. Si bien hasta el año 2012 el aumento en el nivel de deuda consolidada ha ido en línea con el crecimiento de los negocios y el aumento en los ingresos del periodo, el año 2013 mostro resultados negativos. La deuda financiera de la empresa ha ido progresando los últimos años, alcanzando un leverage de 2,67 en septiembre 2013. Además, la empresa cuenta con un ratio de deuda financiera a patrimonio de 1,15. Los flujos de la empresa se descontaron a una tasa de 7,7%, manteniendo una estructura de costos relativamente constante en el tiempo. Con un β patrimonial de 1,21, aplicando una tasa de deuda (Kb) de 7,5%, el premio por riesgo de 7,2%, la tasa libre de riesgo (Rf) 2,58%, se obtuvo un costo patrimonial (KP) de 11% y un costo de Capital (WACC) de 9,3%. A partir del Flujo de Caja Descontado, se alcanzo el precio de 532 pesos por acción, valor inferior al valor observado de 681 pesos. Por lo cual podemos concluir que la acción se encuentra sobrevalorada. Al 30 de septiembre del 2013, la acción Besalco presentó un down side de más de 22%. El precio obtenido en la valoración es cercano al precio actual en 2014 de la acción Besalco, con un supuesto de tasa de crecimiento de 0%. Por lo tanto, podemos concluir que la tasa real de crecimiento es de 0% y que las perspectivas de ganancias serán un resultado de los diferentes proyectos y contratos obtenidos (backlog por sector económico).
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Sanz, S. Francisco. "Valoración de Endesa Chile : por flujo de caja". Tesis, Universidad de Chile, 2014. http://www.repositorio.uchile.cl/handle/2250/117351.
Texto completoResumen
Tesis para optar al grado de Magíster en FinanzasAutor no envía autorización para permitir el acceso a texto completo de su tesis en el Portal de Tesis Electrónicas de la U. de Chile.
En la presente Tesis valorizamos la compañía Endesa mediante el método de valoración por múltiplos en base a la información que obtuvimos de los estados financieros entre los años 2009 y septiembre de 2012. Los resultados obtenidos mediante el método de valorización por múltiplos arrojó un precio entre $697.27 y $886.17
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Cáceres, Cano Tatiana Eudolia, Rosa Lopez Yolanda Carmen La y Chininin Doris Elida Vasquez. "Valorización de la caja de valores utilizando el método del Flujo de Caja Descontado". Master's thesis, Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas (UPC), 2018. http://hdl.handle.net/10757/625629.
Texto completoResumen
La Caja de Valores es una compañía que tiene como principal actividad económica el servicio de registro, transferencia y custodia de valores anotados en cuenta, así como la compensación y liquidación de operaciones. El 05 de marzo de 2015, la Bolsa de Valores y la Caja de Valores anunciaron su consolidación definitiva, con la finalidad de construir una mejor infraestructura y contribuir al desarrollo de un Mercado de Capitales líquido, profundo e integrado, que logre estar a la altura de los estándares internacionales. La estructura jurídica que se consideró para esta operación fue la realización de una Oferta Pública de Intercambio (OPI) por la cual la BVL ofreció a los accionistas de la Caja, acciones de nueva emisión clase A de la BVL a cambios de sus acciones. Esta modalidad de operación implicó a su vez una Oferta Pública Primaria (OPP) de acciones de la clase A de la BVL, con el consiguiente aumento de capital por aportes no dinerarios; a su vez una Oferta Pública de Adquisición (OPA) previa respecto de las acciones de la Caja de Valores. Con ello la BVL alcanzó una participación en la Caja de Valores correspondiente al 93.831%. El presente trabajo tiene como finalidad evaluar si a la fecha, hubo un incremento en el precio de la Caja de Valores, luego de haber transcurrido 2 años y medio desde que la BVL realizó esta adquisición. La valorización ha sido desarrollada bajo la metodología del Flujo de Caja Descontados.The Caja de Valores is a company whose main economic activity is the service of registration, transfer and custody of securities recorded in account, as well as compensations and settlements of operations. On March 5th, 2015, the Lima Stock Exchange and the Caja de Valores announced the final consolidation of both institutions as part of their strategy to build a better infrastructure and thus contribute to the development of a liquid, deep and integrated Capital Market that is the height of the best international standards. The legal structure that was considered most appropriate for this operation was the completion of an Interchange Public Offer (IPO) by which the BVL offered to the shareholders of the Caja de Valores other than the BVL shares of class A new issue of the BVL at exchange rates that the Caja de Valores shares. This type of operation implied a Primary Public Offer (PPO) of shares of class A of the BVL, with the consequent capital increase for non-monetary contributions; as well as at the same time a Public Offer of Acquisition (POA) prior to the Caja de Valores shares. Thus, the BVL reached a share in Caja de Valores corresponding to 93.831%. The purpose of this paper is to assess whether to date, after having elapsed 2 and a half years since the BVL made this acquisition, the Caja de Valores has increased its price as a company. The valuation has been developed under the Discounted Cash Flow (DCF) methodology.
Trabajo de investigación
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Méndez, Catalán Ignacio Andrés. "Valoración de empresa Endesa : por flujo de caja descontados". Tesis, Universidad de Chile, 2016. http://repositorio.uchile.cl/handle/2250/144101.
Texto completoResumen
TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE MAGÍSTER EN FINANZASDada la noticia de la reestructuración societaria del grupo Enersis, consistente en la división de Enersis S.A. y sus filiales Endesa Chile y Chilectra S.A., y la posterior fusión de las sociedades que sean propietarias de participaciones sociales en negocios fuera de Chile. El presente trabajo, tiene como objeto revisar cual sería el valor de ENDESA (con segmentos controlados sólo para Chile) al 31 de diciembre de 2015. Para obtener la valorización se utilizará el Método de Flujos de Caja Descontados, lo que implicará estimar una tasa de descuento o Costo de Capital de la empresa para posteriormente realizar una proyección del Estado de Resultado del año 2016 hasta el año 2021. Con la proyección de los flujos y la tasa de descuento, obtendremos la valoración económica del precio de la acción de ENDESA al 31 de diciembre de 2015, el precio estimado se comparará con el precio de la acción real del mercado, al mismo período. La tasa de Costo de Capital considerará en una primera instancia la información propia de la empresa para el período 2010 a 2015, luego ésta tasa se apalancará a la estructura de capital objetivo. El resultado de la tasa Costo de Capital Promedio Ponderado (WACC) resulta 9,11%, la cual es acorde a empresas en etapa madura. Para las proyecciones del Estado de Resultado y Flujos de Caja se tomarán supuestos de mercado, como crecimiento de demanda, nivel de costos, precios de combustibles, nivel de inversiones en activos fijos (CAPEX), reposición y capital de trabajo. Las fuentes de información se obtendrán tanto de entidades gubernamentales como privadas. Para estimar el valor económico del período posterior al análisis, el Valor Terminal considerará un escenario conservador, es decir, un escenario sin oportunidades de crecimiento. Al cierre de diciembre 2015, el valor estimado por flujo de caja descontados fue de $ 948,09.
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Garrido, Picciolo Juan Paulo. "Valoración Empresa E-CL : por flujo de caja descontados". Tesis, Universidad de Chile, 2016. http://repositorio.uchile.cl/handle/2250/144341.
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TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE MAGÍSTER EN FINANZASEL presente documento tiene como por objetivo realizar la valorización económica de la empresa E-CL, utilizando la metodología de “Flujos de Caja Descontado”. La compañía E-CL es una empresa ubica en el norte grande de Chile y se caracteriza por ser líder en la generación y transmisión de energía eléctrica. Se analizó las proyecciones de mercado, el contexto económico y regulatorio de la Industria donde opera la empresa. Utilizando la información publicadas en la memoria histórica, se determinaron los principales parámetros financieros de la compañía. Utilizando el método de Flujos de Caja Descontado, se determinó que el valor de compañía al 31 de Diciembre de 2015 es de MUS$ 1.832.611,98. A dividir el valor del patrimonio económico de la compañía se determina que el valor de la acción llega a $1.214 un 6% sobre el valor de mercado de la acción a la fecha de la valorización
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Salinas, Quiroz Sergio. "Valoración de Walmart Chile S.A. por flujo de caja". Tesis, Universidad de Chile, 2015. http://repositorio.uchile.cl/handle/2250/137008.
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Tesis para optar al grado de Magíster en FinanzasAutor no envía autorización para acceso a texto completo de su documento.
En el siguiente documento se valorizara la empresa WALMART CHILE a través de dos métodos aprendidos en el magister: Flujo de caja descontado y método de múltiplos. Walmart Chile S.A. es una compañía chilena cuyo principal negocio es la venta de alimentos y mercaderías, en general, en supermercados, el que desarrolla a través de sus formatos Lider, Express de Lider, Ekono, SuperBodega aCuenta y Central Mayorista, distribuidos en todo el territorio nacional desde Arica a Punta Arenas. Adicionalmente, Walmart Chile ha incursionado en el negocio financiero a través de la sociedad filial Walmart Chile Servicios Financieros y desarrolla proyectos inmobiliarios a través de su filial Walmart Chile Inmobiliaria, lo cual le permite ofrecer propuestas de valor integrales a sus clientes en todos los segmentos que atiende. El pilar fundamental de crecimiento de Walmart Chile es una estrategia permanente de precios bajos, acompañada de una completa oferta de servicios para sus clientes. A esto se suma un sostenido crecimiento de locales sobre la base de multiformatos, cada uno de ellos situado en ubicaciones estratégicas a lo largo del país. Con presencia por más de 55 años en el mercado chileno, 380 locales de supermercado, 12 centros comerciales y más de 1,56 millones de cuentas vigentes en sus tarjetas de crédito Presto y Lider MasterCard, Walmart Chile se mantiene como el principal actor en la industria nacional de supermercados. Según el Instituto Nacional de Estadísticas (INE), que mide la evolución de la actividad de este sector a través del Índice de Ventas de Supermercados (ISUP), el sector tuvo un crecimiento real anual de 2,6%, siendo la segunda peor cifra registrada en la historia del indicador, solo superada por el 0,9% anotado en medio de la crisis subprime de 2008. En 2012 y 2013, el mismo índice real alcanzó el 7,4% y 5,2%, respectivamente. Para determinar el valor de la empresa WALMART CHILE se utilizara cada etapa de las tareas indicadas en el taller de valoración de empresa (5 Etapas). 1. Análisis de la industria y la empresa. 2. Determinación de la tasa de costo de capital. 3. Proyección de los Estados de Resultados de la Empresa. 4. Flujo de caja libre 5. Múltiplos.
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Moya, Miranda César Mauricio. "Valoración de ENTEL S.A. por flujo de caja descontado". Tesis, Universidad de Chile, 2015. http://repositorio.uchile.cl/handle/2250/137145.
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Tesis para optar al grado de Magíster en FinanzasAutor no autoriza el acceso a texto completo de su documento
El objetivo de este estudio es realizar una valoración económica de la empresa ENTEL S.A. Para esto se utilizará una de la metodología más sólida y precisa, conocida como: Método de Flujo de Caja Descontado. Este método, conceptualmente más utilizado, permite efectuar valoraciones de empresas mediante la construcción y proyección de flujos debido a que está directamente relacionado con la utilidad y el crecimiento del negocio evaluado. El proceso para realizar una correcta valoración se basó, principalmente, en el análisis detallado de todas aquellas variables que podrían incidir en el comportamiento de los flujos futuros de la compañía. Para esto, se utilizó una detallada descripción de la empresa e industria a la que ENTEL S.A pertenece. Centrando el análisis en el posicionamiento de la compañía dentro de la industria de telefonía analizando sus principales comparables, rubros y negocios. Luego se realizó un estudio desde la óptica financiera, mediante el análisis de las operaciones, inversiones, financiamiento y estructura de deuda de la empresa, junto con un análisis de las dos empresas comparables seleccionadas para este estudio: América Móvil y Telefónica Brasil. En esta misma línea y para poder realizar una comparación apropiada, se estudió la situación financiera de estas dos empresas, detectando tanto sus fortalezas como debilidades. Para la elaboración de la valoración se llevaron a cabo proyecciones de ingresos, costos, gastos, etc., es decir, todas aquellas variables necesarias para proyectar un estado de resultados. Luego de esto, se incorporaron distintos ajustes al estado de resultados, convirtiéndolo en un flujo de caja libre, el cual nos permitió obtener el valor de la empresa y por ende, el precio de su acción. Al 30 de septiembre del 2014, mediante el método de flujo de cajas descontado se obtuvo un precio por acción para ENTEL S.A de $6.807 el cual estaría un 0,30% sobre el precio de la acción a septiembre 2014. Luego se analizaron los Ratios Financieros de las empresas comparables, y se hizo una estimación. Se analizaron los ratios más significativos para la valoración, y en base a los datos contables de ENTEL S.A se obtuvo un precio de la acción.
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Chávez, Cea Ricardo. "Valoración de LATAM Airlines Group S.A. : flujo de caja". Tesis, Universidad de Chile, 2015. http://repositorio.uchile.cl/handle/2250/136986.
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Tesis para optar al grado de Magíster en FinanzasAutor no autoriza el acceso a texto completo de su documento
El presente documento tiene como objetivo realizar una estimación de la valoración económica de la Empresa LATAM AIRLINES GROUP S. A, principal empresa de transporte de pasajeros y carga de Latinoamérica, para ello se ha utilizado el método de Flujos de Caja Descontados (FCD). Se ha utilizado toda la información relevante en el mercado hasta Septiembre del año 2014. En una primera instancia se describe las principales características de la empresa, destacando el proceso de fusión que atravesó la empresa durante el año 2012 entre las sociedades LAN (Chile) y TAM (Brasil), lo que impactó radicalmente en las cifras (activos, pasivos y EE.RR). Adicionalmente se entrega un breve análisis de la industria en que opera la empresa, señalando otras sociedades con las cual compite. La aplicación del método de flujos de caja descontados (método que se explica detalladamente más adelante), se determinó a través del modelo de mercado, el Beta de Latam, considerando la información pública de precios semanales de la empresa y el Índice General de Precios de las Acciones (IGPA), para luego calcular la tasa de costo de capital de los activos mediante el modelo CAPM y el Costo Capital Ponderado (WACC), entregando así la tasa que se utilizará para descontar los flujos de caja libre proyectados. Estos últimos se construyen bajos distintos supuestos, que en el desarrollo del trabajo quedan muy bien explicados. En base a lo anterior, se determina mediante la valorización por flujo descontados un precio objetivo de $4.651 inferior al precio mostrado a Sep./2014 ($6.866) .
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Águila, Valenzuela Sebastián Felipe. "Valoración Multiexport Food S.A. : por flujo de caja libre". Tesis, Universidad de Chile, 2017. http://repositorio.uchile.cl/handle/2250/145637.
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TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE MAGÍSTER EN FINANZASEl objetivo principal de este estudio y análisis es la valoración de la empresa Multiexport Foods S.A., para lo anterior se utilizó el método de Flujos de Cajas Descontados. Se realiza el trabajo de valoración mediante el análisis de los estados financieros y otras variables económicas desde el año 2012 al 30 de junio de 2016, tales como los principales competidores de Multiexport Foods S.A., participación en el extranjero con sus productos de salmón, trucha y su sector industrial. Posteriormente se realiza una revisión y cálculo de su estructura de capital y de inversión, análisis de operaciones, inversiones, financiamiento, esto; a partir de los estados financieros consolidados presentados por la compañía. Se calcula la estructura de capital de la empresa usando como información de entrada las estructuras de capital históricas de Multiexport Foods S.A. desde el año 2012 en adelante. Con las conclusiones de los cálculos precedentes, se determina la tasa de descuento a utilizar para valorar la compañía mediante el método del Costo de Capital Promedio Ponderado. A su vez, se realiza la determinación de los datos futuros de la compañía, proyectando ingresos, costos, gastos, para así poder proyectar el estado resultado ajustando a Flujo de Caja Libre, lo cual es necesario para determinar el valor de la empresa y el patrimonio económico con su valor de acción respectivo. Al 30 junio de 2016 el valor bursátil de la acción es de $144 y el valor estimado mediante el método de flujo de caja descontado es de $179.
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Mancilla, María Elisa. "Valoración de Empresas Hites S.A. : por flujo de caja". Tesis, Universidad de Chile, 2015. http://repositorio.uchile.cl/handle/2250/134492.
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Tesis para optar al grado de Magíster en FinanzasAutor no autoriza el acceso a texto completo de su documento
El presente informe ha sido elaborado con la finalidad de presentar una opinión objetiva y razonable del valor económico de Empresas Hites S.A.. Para ello hemos utilizado la metodología de valoración por Flujos de Caja Descontados, con el propósito de concluir un valor para la Compañía. En las páginas que siguen se especifica el funcionamiento de dicha metodología así como las diversas hipótesis financieras que se han utilizado para llegar al resultado final. Nuestro análisis se ha basado en datos financieros publicados por la Superintendencia de Valores y Seguros, en información de negocio facilitados por la propia empresa en su Página Web, y en información de mercado. Sin embargo, las proyecciones se encuentran basadas íntegramente en nuestros supuestos, con el propósito de aplicarlas a la metodología de valoración, cuyos resultados (que se muestran a continuación), han permitido obtener la valoración final de Hites: Flujos de Caja Descontados. El valor del patrimonio económico de la empresa, basado en flujos de caja proyectados a 5 años y utilizando el último flujo de caja para el cálculo del valor terminal, sería de M$ 151.358.655 al 30 de Junio de 2013, equivalente a $ 401,3 por acción
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Pingel, Karl. "Valoración de empresas CGE : método de flujo de caja". Tesis, Universidad de Chile, 2015. http://repositorio.uchile.cl/handle/2250/134628.
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El siguiente proyecto de título conducente al grado de Magister de Finanzas, tiene por finalidad realizar la valoración económica y financiera de la empresa Compañía General de Electricidad S.A., CGE, a través de los métodos de “flujo de caja descontado” y “valoración por múltiplos”. Inicialmente este trabajo describirá en forma breve las técnicas de ambos métodos. Posteriormente se realizará un análisis que va de lo general a lo más detallado iniciando con la descripción de la empresa y la industria, para luego estimar la estructura de capital de la empresa, costo patrimonial y el análisis operacional del negocio y la industria. En una segunda etapa y ya con la información base calculada se procederá a proyectar los EERR y flujos de caja libre con el objetivo de realizar la valoración económica de la empresa, determinando así el precio de acción. Posteriormente, se aplicará el método de valoración por múltiplos mediante la utilización de los principales ratios
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Calixto, Gómez Mauricio. "Valorización de empresas HITES S.A. por flujo de caja". Tesis, Universidad de Chile, 2014. http://www.repositorio.uchile.cl/handle/2250/117337.
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Tesis para optar al grado de Magíster en FinanzasEl presente informe tiene como objetivo estimar el valor de la compañía Empresas Hites S.A. mediante la utilización del método de valorización de Flujos de Caja Descontados. Para lo anterior se trabajó sobre una base de datos correspondiente a los Estados Financieros de la empresa para el período comprendido entre los años 2009 y 2013 (este último con cifras a Septiembre, dado que a la fecha de realizado el estudio aún no se encontraban disponibles las cifras de cierre de año). Adicionalmente, se empleó otro tipo de información, donde destacan estudios de mercado, Estados Financieros de otras compañías de la industria, Memorias, etc. El método de Flujos de Caja Descontados consiste principalmente en proyectar para el cierre del año 2013 y los períodos entre los años 2014-2017, los flujos de caja calculados desde la apertura del Estado de Resultados, descontados a una tasa estimada de costo de capital (WACC). La aplicación de este método arrojó como resultado un precio de la acción de Empresas Hites de $325, mientras que al cierre de las transacciones de la Bolsa de Comercio de Santiago al 30 de septiembre de 2013, el precio de esta acción era $ 462. De esta forma, se estima que el precio se encuentra por sobre su valor real, lo que se comprueba con la evolución que ha tenido durante el último tiempo, por lo que seguirá ajustándose en el futuro.
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Silva, Aranguiz Eduardo Oscar. "Valoración de Edelpa S.A. : mediante flujo de caja descontado (FDC)". Tesis, Universidad de Chile, 2013. http://repositorio.uchile.cl/handle/2250/136935.
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Tesis para optar al grado de Magíster en FinanzasEste trabajo fue desarrollado con el objeto de arribar a una estimación de valor de mercado del patrimonio de la compañía Envases del Pacifico S.A. (Edelpa), empresa cuyas acciones son transadas en la bolsa de Santiago. Edelpa participa como actor principal en el mercado de envases a nivel nacional e internacional, exportando a mercados de Centroamérica, Colombia, Brasil y Argentina. Edelpa produce envases con estructuras flexibles compuestas por una o varias capas de materiales, como polietilenos, nylon, aluminio y papel, unidas por adhesivos y recubiertos con lacas, barnices y ceras. Estos productos son desarrollados de acuerdo a especificaciones técnicas y de diseño definidos por cada cliente. La entrega de estos productos es en forma de bobinas o rollos para usar en máquinas automáticas de envasado, o de envases, tales como bolsas contenedoras, bolsas con fuelles, o con tapas dosificadoras. Considerando la información pública disponible hemos procedido a aplicar dos metodologías de valoración para establecer una cuantía de esta compañía al 31 de marzo del año 2012, referidos como: Flujo de Caja Descontado. Valoración mediante comparable o múltiplos de la industria. Con los resultados de ambos métodos hemos determinado valores probables para esta compañía.