Thèses : « Marchés du crédit »

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Weill, Laurent. « Efficience des banques et organisation des marchés de crédit ». Université Robert Schuman (Strasbourg) (1971-2008), 1998. http://www.theses.fr/1998STR30015.

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Résumé :

Notre thèse étudie les interactions entre le degré de concurrence et le niveau d'efficience sur les marchés de crédit. Les politiques de déréglementation bancaire confèrent à cette question une portée tant normative que positive. D'un point de vue normatif, nous analysons la pertinence de l'une des principales motivations avancées pour justifier l'intensification de la concurrence dans le secteur bancaire. En effet, l'amélioration de l'efficience de coût des banques constitue avec la réduction des rentes de monopole dans le secteur bancaire la justification majeure de la déréglementation. D'un point de vue positif, l'objectif est d'expliquer les évolutions constatées au cours des années 90 qui ne s'avèrent pas d'une conformité totale à celles espérées : la baisse nette observée des marges bancaires sur les crédits ne s'est en effet pas accompagnée d'une réduction de la même ampleur des coûts. Notre thèse montre alors la complexité de la relation entre la concurrence et l'efficience sur les marchés de crédit. L'intensification de la concurrence n'implique pas nécessairement une amélioration de l'efficience de coût des banques, en raison des particularités des marchés de crédit. Elle remet ainsi en cause l'idée généralement admise d'une influence positive de l'augmentation de la concurrence bancaire sur l'efficience des banques
Our dissertation analyses the interactions between the degree of competition and the level of efficiency on credit markets. Deregulation policies give a normative but also positive relevance. On a normative point of view, we study the relevance of one of the main justifications for the increase of competition in banking sectors. Indeed, the improveness of cost efficiency of banks is with the reduction of monopoly rents the main justification for deregulation. On a positive point of view, the objective is to explain the noticed evolutions during the nineties, which are not in conformity with those forecasted : the decrease of banking margins was not followed by a reduction in costs for the same level. Our dissertation shows then the complexity of the relation between competition and efficiency on credit markets. The increase of competition doesn't imply an improveness of cost efficiency for banks, because of the specificities of credit markets. This work criticizes then the commonly admitted opinion of a positive influence of the increase of banking competition on banking efficiency

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Alary, David. « Antisélection et sanction : application aux marchés du crédit et de l'assurance ». Toulouse 1, 2000. http://www.theses.fr/2000TOU10047.

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Résumé :

L'objet de cette thèse est de fournir une étude des effets des mécanismes de lutte contre les comportements criminels appliqués à des problèmes d'anti sélection sur les marchés de l'assurance et du crédit. La première partie de cette thèse analyse le problème de l'antisélection sur le marché de l'assurance. Les assurés disposent d'informations sur le risque à assurer qui sont inconnues des assureurs. Ceux-ci peuvent, après la réalisation du risque, réaliser un audit coûteux mais parfait du type de chaque assuré. Dans le premier chapitre, nous présentons un modèle de marché d'assurance concurrentiel. La vérifiabilité du type des assurés permettent aux assureurs d'exiger des déclarations de risque aux assurés et imposer des sanctions en cas de fraude. L'utilisation de l'audit et des sanctions permet d'augmenter la couverture du risque des assurés à faible risque. Dans le second chapitre, nous considérons un marché d'assurance monopolistique. Nous supposons que les assurés peuvent voter sur les niveaux de pénalité que l'assureur peut infliger à un fraudeur. Nous étudions les effets de ces votes sur les contrats d'équilibre. Nous montrons que la sanction votée (qui maximise l'utilité des assurés les plus risqués) peut être plus pénalisante que la nullité du contrat. Dans la seconde partie formée du troisième chapitre, nous présentons un modèle d'antisélection sur un marché concurrentiel du crédit. Nous considérons l'introduction de sanctions sociales dans les contrats de dette lorsque les emprunteurs ne peuvent fournir de garantie. Nous étudions les effets de ces sanctions au travers de deux types de contrats de prêts : les contrats de prêts individuels et les contrats de prêts liant plusieurs entrepreneurs. Nous montrons que la présence de sanctions sociales permet la discrimination des projets en fonction de leur qualité lorsque les entrepreneurs ne se connaissent pas. Nous obtenons que les contrats de prêts groupes peuvent dominer les contrats de prêts individuels.

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Ducourant, Hélène. « Du crédit à la consommation à la consommation de crédits : autonomisation d'une activité économique ». Thesis, Lille 1, 2009. http://www.theses.fr/2009LIL12018/document.

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Résumé :

Longtemps, on n’a « fait crédit » qu’à des gens de confiance, parents, proches, familiers, clients fidèles… au point que les deux mots, crédit, confiance, étaient pratiquement synonymes. Aujourd’hui, à chaque seconde, des organismes spécialisés « de crédit » prêtent à des personnes qui leur sont de parfaits inconnus. Comment est-on passé de pratiques de crédit profondément ancrées dans des relations sociales durables à une activité économique complètement autonome où des entreprises se partagent le marché du crédit ? Tel est l’objet de cette thèse. Dans la thèse, je montre que : ·« La vente à crédit », « le financement des ventes à crédit », « l'accompagnement des ménages dans leur carrière d'emprunteur » puis « dans la gestion technique de leur dette » sont les conceptions identifiées de l'activité qui jalonnent le processus historique d'autonomisation de l'activité de crédit vis-à-vis de celle de vente. Cetelem, Cofidis et le crédit revolving sont au cœur l'analyse.·Les pratiques d'endettement et leur coût sont étudiés dans le cadre d'une analyse du fonctionnement du marché. Si les prix des crédits sont les mêmes pour les souscripteurs d'une même offre, pour autant, les ménages populaires paient systématiquement plus cher leur endettement. Le marché étant hiérarchisé, ces ménages n'accèdent pas aux mêmes offres.·Enfin, si les sociologues ont mis en évidence « l'encastrement social » de certaines transactions de crédit, la thèse montre que même les transactions de crédit « désencastrées » - telles que interactions menant à la vente de crédits revolving – reposent encore sur des ressorts sociaux
The consumer credit allows households to finance their expenses without having the money available to pay for. Of course, there is nothing new in this disconnection of the acts of buying and paying. What is new is the fact that credit practices have turned into a market. I show that : ·The history of this economic activity is an history of attainment of autonomy for the credit activity from the sales activity. I study this process through three case studies : the firms Cetelem and Cofidis, and the revolving credit.·If credit prices are the same for all the clients of a credit offer, it appears that lower class households always pay more their indebtness. I propose an analyse of the indebtness practices and their costs. ·Finally, I study the revolving credit sales. I highlight the fact that if sociologists have always studied embebedded credit transactions, desembedded credit transactions can also be analysed. This research is based on 42 interviews of top executives of credit firms and other actors of the market, two months of in situ observations have been done, credit firms’ archives have been analyzed and INSEE inquiry “Patrimoine” has been used

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Elouerkhaoui, Youssef. « Etude des problèmes de corrélation et d'incomplétude dans les marchés de crédit ». Paris 9, 2006. https://portail.bu.dauphine.fr/fileviewer/index.php?doc=2006PA090007.

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Résumé :

Nous étudions des questions liées à l'évaluation et à la couverture des dérivés de crédit sur panier. En particulier, nous nous intéressons, d'une part, à la modélisation de la corrélation de défaut, et d'autre part, à l'incomplétude de marché introduite par le risque de corrélation. Cette thèse contribue également à la littérature sur les méthodes numériques d'évaluation des produits sur panier. Dans le premier chapitre, on étudie l'approche des diffusions à sauts conditionnels et l'impact du grossissement de filtrations sur la dynamique des processus d'intensité. Le deuxième chapitre est consacrée à la copule de Marshall-Olkin. On effectue une étude détaillée de ses propriétés, ainsi que de la paramétrisation de cette structure de corrélation. Dans le troisième chapitre, on développe des méthodes semi-analytiques afin d'évaluer des dérivés de crédit sur panier dans un modèle de Marshall-Olkin. Dans le quatrième chapitre, on résout le problème de couverture des produits sur panier. Enfin, dans le cinquième chapitre, on analyse le risque de corrélation qu'on trouve dans une nouvelle génération de produits connus sous le nom de CDO-au-carré.

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Sassi, Seifallah. « Développement des marchés du crédit et croissance économique : quelques explications au puzzle ». Thesis, Aix-Marseille, 2012. http://www.theses.fr/2012AIXM1075.

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Résumé :

Cette thèse examine l'impact du développement du marché du crédit sur la croissance économique et essaye d'apporter un éclairage sur certains résultats empiriques controversés relevant de cette littérature. A cette fin, nous investiguons l'impact du développement du marché du crédit à la consommation et celui du marché du crédit à l'investissement sur la croissance. A l'aide d'une extension du modèle d'Aghion et al (2005), nous mettons en évidence que le développement du marché du crédit à la consommation au détriment de celui des crédits à l'investissement affecte défavorablement la croissance économique. Ces constatations sont validées empiriquement sur un échantillon de 27 pays européens.Sur le plan empirique, nous exploitons les techniques des séries temporelles et celles des données de panel afin de dégager les relations de court terme et de long terme entre le développement du marché du crédit et la croissance économique. L'application porte sur un échantillon de 20 pays hétérogènes couvrant la période 1960-2009. Les évidences empiriques valident une relation positive à long terme entre le développement du marché du crédit et la croissance économique alors que la relation de court terme diffère d'un pays à un autre.En utilisant un panel de pays MENA, nous démontrons que le développement du marché du crédit islamique et celui du marché du crédit conventionnel affectent négativement le développement économique de la région. Enfin, nous démontrons que la relation crédit-croissance dans les pays MENA est non linéaire et déterminée par le niveau de développement du secteur des technologies de l'information et de la communication
This thesis examines the effect of credit market development on economic growth in order to provide explanations for the ambiguous results of empirical studies on this relationship. To this end, we assess the different effects of consumer credit market and entrepreneurial credit market on economic growth. Using an extension of the framework of Aghion et al (2005), we show that the development of the consumer credit market to the detriment of the development of entrepreneurial credit market affects negatively economic growth. We provide empirically validation of these findings on a sample of 27 European countries during the period 1995-2009.Moreover, using both time series techniques and panel data methods, we investigate empirically the short-term and long-term relationships for a sample of 20 heterogeneous countries over the period 1960-2009. Our results confirm a positive long-term relationship between credit market development and economic growth while the short-run relationship differs from one country to another.Furthermore, we inspect the effects of the development of islamic credit market and the development of conventional credit market on economic growth in MENA countries. Applying the generalized method of moments (GMM) estimators developed for dynamic panel, we find that both islamic credit market and conventional credit market harmful for economic growth. Examining the non-linear effect of credit market development on economic growth, we show that that economies in Mena region can benefit from credit market development only once a threshold of ICT development is reached

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Durrieu, Jean Marc. « Crédit, marchés de capitaux et financement des entreprises : une interprétation de la crise et des cycles ». Paris 10, 1995. http://www.theses.fr/1995PA100180.

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Les conditions de financement des entreprises peuvent-elles expliquer la crise et les cycles sans supposer a priori que l'epargne limite l'investissement? Ces dernieres annees se sont developpes plusieurs courants theoriques centres sur les difficultes de coordination des agents economiques et leur consequences au niveau du financement des entreprises : la theorie des couts de transaction, la theorie du signal, la theorie de l'agence, ou un courant se revendiquant comme la nouvelle analyse keynesienne. Ces courants se sont principalement developpes en s'exprimant par des modeles correspondant a des analyses tres partielles. Dans ce travail de recherche, il s'agit tout d'abord de considerer les limites de ces modeles (notamment au niveau des hypotheses) et leurs apports, en apprehendant leur complementarite avec l'approche circulatoire, l'enjeu etant une explication de la crise et des cycles comme phenomenes inherents au capitalisme. Ces apports sont synthetises dans un modele qui nous permet en particulier de saisir le role destabilisateur du rationnement du credit et de constater que les donnees correspondant a une situation d'instabilite cumulative sont tres plausibles. Enfin je cherche a montrer le role que jouent la frome de srelations banques-entreprises et l'organisation des systemes financiers dans l'instabilite economique et financiere en y integrant les phenomenes d'apprentissage, de reputation et de confiance
Can the conditions for financing the production explain the recession and cycles without presuming that savings limit investment? In recent years, theories have developped, which centre on the problems of coordination and their consequential effects in the field of financing the productive sector. In pursuing such research, the limitations of these theories (particulary in the field of their hypotheses) must be considered and their contributions, while giving careful consideration to their close relationship with the heterodox approach, the abjective being an explanation of the recession and cycles as an inherent phenomen of capitalism. These contributions are synthetised in a model which in particular, allows us to understand the destabilising role f the credit availability and to certify that the data concerning a situation of cumulative instability is valid. Finally i seek to show the role which firstly the relationship between the banks productive firms and secondly the organisation of financial sector play on the economic and financial instabilities, including the phenomens of learning, reputation and confidence

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Milhaud, Cyril. « Sacré crédit ! Apogée et déclin du crédit ecclésiastique dans l'Espagne moderne ». Thesis, Paris, EHESS, 2017. http://www.theses.fr/2017EHES0135/document.

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Résumé :

Cette thèse étudie les évolutions du marché du crédit de long terme (les censos) dans l'Espagne moderne. Après une description des acteurs et du fonctionnement de ces marchés dans le premier chapitre, le deuxième chapitre s'intéresse aux conséquences de la fragmentation juridictionnelle sur l'intégration du marché du crédit. Ensuite, le troisième chapitre étudie le fonctionnement et la gouvernance d'un ordre religieux en particulier et met en évidence le rôle d'intégration joué par les institutions ecclésiastiques. Enfin, le dernier chapitre examine la répression financière exercée par la Couronne à la fin du XVIIIe siècle et son rôle déterminant dans le retrait des institutions religieuses des marchés du crédit et la contraction de l'offre de crédit qui s'en est suivie
This project analyses the evolutions of long-term credit markets (the censos) in eraly modern Spain. After a description of the actors and the functioning of these markets in the first chapter, the second chapter focuses on the consequences of jurisdictional fragmentation on credit market integration. Then, the third chapter examines the functioning and the economic governance of a single religious order and sheds light on the integration role performed by ecclesiastical institutions. The last chapter studies the financial repression implemented by the Crown in the late eighteenth century and its decisive role in the withdrawal of religious institutions from the credit market and the subsequent credit contraction

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Rakotovololona, Andry Lalaina. « Le risque de crédit dans la stratégie bancaire : déterminants quantitatifs et perspectives d'innovation sur les marchés émergents ». Paris 1, 2006. http://www.theses.fr/2006PA010035.

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Résumé :

Notre recherche s'inscrit plus particulièrement dans un contexte de gestion bancaire. Dans ce cadre, les outils mathématiques, les instruments juridiques et l'analyse macro-économique doivent concourir à la mise en œuvre d'un processus de prise de décision rationnel et au développement d'une démarche commerciale sécurisée. En application des obligations réglementaires qui s'imposent au banquier, et sur la base des engagements qu'il entend prendre, son principal souci consiste alors à répondre à la question ci-après: En cas de risque de perte, combien la banque va-t-elle pouvoir recouvrer? Cette notion de perte potentielle répond à l'intérêt des autorités de supervision de voir se développer une démarche quantitative se fondant sur l'évaluation du risque de crédit. En revanche, le concept de recouvrement correspond à la notion de valeur que recherche l'actionnaire dans le développement de sa banque. Dans sa nouvelle conception actuelle, le processus de prise de décision bancaire permet-il de gérer le risque de crédit sur les marchés émergents?

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Wagalath, Lakshithe. « Modélisation mathématique du risque endogène dans les marchés financiers ». Phd thesis, Université Pierre et Marie Curie - Paris VI, 2013. http://tel.archives-ouvertes.fr/tel-00832234.

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Résumé :

Cette these propose un cadre mathematique pour la modelisation du risque endogene dans les marches financiers. Le risque endogene designe le risque genere, et amplifie, au sein du systeme financier lui-meme, par les differents acteurs economiques et leurs interactions, par opposition au risque exogene, genere par des chocs exterieurs au systeme financier. Notre etude est motivee par l'observation des differentes crises financieres passees, qui montre le role central du risque endogene dans les marches financiers. Ainsi, les periodes de crises sont souvent associees a des phenomenes de liquidation/ventes 'eclair ('fire sales'), qui g'en'erent, de mani'ere endog'ene, une importante volatilit'e pour les actifs financiers et des pics inattendus de corr'elations entre les rendements de ces actifs, entraˆınant de fortes pertes pour les investisseurs. Alors que la structure de d'ependance entre les rendements d'actifs financiers est traditionnellement mod'elis'ee de mani'ere exog'ene, les faits d'ecrits pr'ec'edemment sugg'erent qu'une telle mod'elisation exog'ene ne peut rendre compte du risque endog'ene observ'e dans les march'es financiers. L'id'ee principale de cette th'ese est de distinguer entre deux origines pour la corr'elation entre actifs. La premi'ere est exog'ene et refl'ete une corr'elation fondamentale. La seconde est endog'ene et trouve son origine dans l'offre et la demande syst'ematiques g'en'er'ees par les grandes institutions financi'eres. Nous mod'elisons la dynamique en temps discret des prix d'actifs financiers d'un march'e multi-actifs par une chaˆıne de Markov dans lequel le rendement de chaque actif, 'a chaque p'eriode k, se d'ecompose en un terme al'eatoire - qui repr'esente les fondamentaux de l'actif et est independant du passe - et un terme d'offre/demande syst'ematique, genere de maniere endogene. Dans chaque chapitre, nous caracterisons mathematiquement cette offre endog'ene et son impact sur les prix d'actifs financiers. Nous exhibons des conditions sous lesquelles la chaıne de Markov converge faiblement, lorsque le pas de temps du modele discret tend vers zero, vers la solution d'une equation differentielle stochastique dont nous donnons le drift et la volatilite multi-dimensionnels. L''etude du processus de covariation quadratique de la limite diffusive nous permet de quantifier l'impact de l'offre et demande endogenes systematiques sur la structure de dependance entre actifs. Enfin, nous developpons des outils statistiques et econometriques visant a resoudre le probleme inverse d'identification et d'estimation des parametres de notre modele a partir de donnees de prix d'actifs financiers. Le Chapitre 1 'etudie le risque endogene genere par un fonds sujet a des ventes forcees en raison d'investisseurs qui sortent de leurs positions lorsque le fonds sous-performe et que sa valeur passe en-dessous d'un seuil. Nous modelisons l'offre et la demande provenant de telles ventes forcees en introduisant une 'fonction de liquidation' f qui mesure la vitesse 'a laquelle les investisseurs sortent de leurs positions dans le fonds. Nous supposons que l'offre en exces due au fonds sur chaque actif impacte le rendement de l'actif de maniere lineaire et nous explicitons les conditions pour que la dynamique de prix en temps discret soit une chaˆıne de Markov dans (R∗ )n, ou' n est le nombre d'actifs dans le marche. Nous exhibons des conditions sous lesquelles le modele discret converge faiblement vers une diffusion en temps continu et calculons les drifts et volatilites multi- 7 dimensionnels de la dynamique de prix en temps continu. L'etude de la covariation quadratique de la limite diffusive permet d'expliciter l'impact des ventes forcees dans le fonds sur la structure de d'ependance entre les actifs financiers. En particulier, nous montrons que la matrice de covariance realisee s''ecrit comme la somme d'une matrice de covariance fondamentale et une matrice de covariance en exces, qui depend des positions du fonds, de la liquidite des actifs et de la trajectoire passee des prix et qui est nulle lorsqu'il n'y a pas de ventes forcees. Nous prouvons alors que cet impact endogene augmente la volatilite du fonds en question, exactement dans les scenarios ou' le fonds subit des pertes. Nous calculons 'egalement son impact sur la volatilit'e d'autres fonds investissant dans les memes actifs et prouvons l'existence d'une relation d'orthogonalite entre les positions du fonds de reference et d'un autre fonds telle que, si cette relation d'orthogonalite est verifiee, des ventes forcees dans le fonds de reference n'affectent pas la volatilit'e de l'autre fonds. Le Chapitre 2 etend les resultats du Chapitre 1 au cas de plusieurs fonds et d'un impact quelconque (pas necessairement lineaire) de l'offre aggregee en exces provenant de ventes forcees dans ces fonds, sur les rendements de prix d'actifs. Nous exhibons des conditions sous lesquelles le mod'ele discret converge faiblement vers une diffusion en temps continu. La fonction de volatilite de la limite diffusive ne depend de la fonction de d'impact qu''a travers sa derivee premiere en zero, montrant qu'un modele de d'impact lineaire capture completement l'impact des effets de retroaction dus aux ventes forcees dans les differents fonds sur la structure de dependance entre actifs. Nous calculons la matrice de covariance realisee, en fonction des positions liquid'ees, en particulier dans un cas simple ou' les liquidations ont lieu 'a vitesse constante, dans un intervalle de temps fix'e et nous donnons des conditions assurant que cette relation peut etre inversee et les volumes de liquidations identifi'es. Nous construisons alors un estimateur du volume de liquidation dans chaque actif, dont nous prouvons la consistance, et pour lequel nous d'erivons un th'eor'eme central limite, qui nous permet de construire un test statistique testant si, pendant une periode donnee, des liquidations ont eu lieu. Nous illustrons notre procedure d'estimation avec deux exemples empiriques: le 'quant event' d'aouˆt 2007 et les liquidations suivant la faillite de Lehman Brothers en Automne 2008. Le Chapitre 3 etudie l'impact d'un investisseur institutionnel investissant une portion constante de sa richesse dans chaque actif (strategie fixed-mix). Pour un vecteur d'allocations donne, nous prouvons l'existence d'une unique strategie fixed-mix autofinancante. A chaque p'eriode, le prix des n actifs et la valeur du fonds fixed-mix sont obtenus comme la solution d'un probl'eme de point fixe. Nous montrons que, sous certaines conditions que nous explicitons, le modele discret converge vers une limite diffusive, pour laquelle nous calculons la covariance et la correlation realisee 'a l'ordre un en liquidit'e. Nos r'esultats montrent que la presence d'investisseurs institutionnels peut modifier les correlations de facon significative. Nous calculons les vecteurs propres et valeurs propres de la matrice de correlation realisee (a' l'ordre un en liquidite). L''etude des drifts de la limite continue nous permet de calculer les rendements esperes des actifs et montre qu'en raison de la presence de l'investisseur institutionnel, les rendements esp'er'es des actifs avec grand (resp. faible) drift fondamental, compares au rendement fondamental du fonds, diminuent (resp. augmentent). Nous calculons, dans un exemple simple, la strategie efficiente pour un critere moyenne-variance et montrons qu'elle est differente de la strategie optimale fondamentale (sans le fonds). L''etude de la frontiere optimale dans cet exemple montre qu'un investisseur prenant en compte l'impact de l'investisseur institutionnel peut ameliorer son rendement pour un niveau de risque donne.

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Houdain, Julien. « Valorisation et gestion de dérivés de crédit : les CDOs synthétiques ou la croissance exponentielle des produits de corrélation ». Cachan, Ecole normale supérieure, 2006. http://www.theses.fr/2006DENS0054.

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Résumé :

Ce travail de thèse repose sur l'utilisation de méthodes quantitatives pour la valorisation et la gestion de structures de type CDOs synthétiques. Nous illustrons les limites des approches standards et développons une méthode de valorisation novatrice fondée sur l'utilisation de la distribution normale inverse gaussienne (NIG) et de niveaux de corrélation historiques. Nous comparons ces différentes approches et en étudions l'impact sur la gestion des tranches. Nous élargissons ensuite nos recherches aux tranches de CDO^2 et développons deux méthodes originales pour la valorisation de ces produits. Enfin, nous étudions les opportunités offertes par la gestion et la couverture de tranches standardisées d'indices CDS et illustrons plus précisément deux sources de risque venant s'additionner au risque de crédit, le risque de modèle et le risque de corrélation
The thesis objective is to price credit derivatives such as synthetic CDOs by using advanced quantitative methodologies. We describe the standard market model used for the pricing of synthetic CDO tranches. We then proceed to illustrate the limitations of the standard approach and introduce a new methodology using Normal Inverse Gaussian (NIG) distributions and historical correlations. We compare both approaches in terms of pricing and hedging capabilities and can deduce that our approach is more accurate on both a theoretical and empirical basis. We then extend our research to CDO^2 and introduce two new methodologies for pricing this type of structures. We aiso study the opportunities offered by hedging standardized tranches. We can then conclude that significant model and correlation risks exist in the credit derivatives market. These risks should be taken into account with the credit risk in these types of structured deals

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Delanghe, Marieke. « Réactions des marchés financiers aux annonces de fusions et acquisitions : trois essais empiriques ». Thesis, Lille 2, 2013. http://www.theses.fr/2013LIL20007.

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Résumé :

Dans les deux premiers articles de cette thèse, nous explorons les réactions des marchés financiers aux annonces de fusions et acquisitions dans deux contextes différents. Nous nous intéressons en premier lieu, à la régulation des marchés de fusions et acquisitions par la Commission Européenne. Nous nous attachons à déterminer si la Commission Européenne présente toujours des comportements protectionnistes depuis la mise en place de la nouvelle régulation en 2004. Nos résultats suggèrent effectivement que la Commission Européenne agissait de façon protectionniste avant 2004 mais que ce phénomène disparait ensuite et même plus tôt, en 2002. Dans le second article de la présente thèse, nous testons la possible extension à long-terme de l’effet de certification dont bénéficient les entreprises lors de l’obtention d’un crédit syndiqué. Nous souhaitons déterminer si la certification bancaire concerne le projet financé spécifiquement ou plutôt la qualité de l’équipe dirigeante de l’entreprise. Pour cela, nous comparons les réactions des investisseurs à l’annonce d’opérations de fusion et acquisition mises en œuvre par des entreprises américaines avant et après l’annonce de l’obtention d’un prêt syndiqué. S’il existe un effet de long-terme de la certification bancaire, les réactions des investisseurs devraient être plus positives après l’octroi du crédit. Nos résultats ne supportent pas cette hypothèse et nous concluons que la certification bancaire concerne plus particulièrement le projet financé en lui-même. Ayant constaté l’importance de la qualité des données pour la réalisation d’études empiriques en finance, nous comparons, dans un troisième article, deux bases de données de fusions et acquisitions : SDC et Zephyr. Il apparait que ces bases présentent des différences notoires tant au niveau de la présentation que du contenu des données qui peuvent, dans certains cas, entrainer des différences de résultats lors d’analyses économétriques
We study market reactions to mergers and acquisitions (M&A) announcements in different contexts in two papers. First, we explore the regulation of M&A markets by the European Commission. Our aim is to determine whether the European Commission has still protectionist tendencies towards European firms since the implementation of the new regulation in 2004. Our results confirm that the European Commission presented protectionist behaviors before the new regulation was set in place but this phenomenon does not appear anymore after 2004 and even before, from 2002. In the second paper, we test long-term effect of lender certification. We want to determine if lender certification relates to the financed project only or also sends a good signal about the quality of the management team of the firm. We compare market reaction to M&A announcements for operations carried out by US firms before and after the obtaining of a syndicated loan. If there is a long-term effect of lender certification, market reaction to M&A announcements should be more positive after the loan has been granted. Our results do not support this hypothesis and we conclude that lender certification relates to the financed project only. Since we noticed the great importance of data quality in empirical studies in finance, we compare in the third paper, two M&A databases: SDC and Zephyr. It appears that these databases present noticeable differences in the presentation as well as in the content of data provided which may lead, in some cases, to different results in empirical analysis

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Fally, Thibault. « Essais sur les contraintes de crédit, le commerce et les investissements à l'étranger ». Paris, EHESS, 2009. http://www.theses.fr/2009EHES0025.

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Cette thèse s'organise autour de deux principaux axes: l'impact des contraintes de crédit et l'impact de l'ouverture internationale sur les économies et les décisions des entreprises. Les deux principaux champs dans lesquels s'inscrit cette thèse sont le commerce international et l'économie du développement. Elle comprend quatre chapitres relativement indépendants, outre l'introduction. Dans le premier chapitre, nous étudions l'impact des contraintes de crédit sur l'entrepreneuriat. Nous montrons que le développement financier a un impact positif sur l'entrée de petites entreprises, faible voire négatif sur l'entrée de grandes entreprises et enfin positif sur la croissance des entreprises après l'entrée. Dans le second chapitre, nous analysons comment les contraintes de crédit des fournisseurs affectent les stratégies d'approvisionnement des multinationales et les décisions d'internalisation. En particulier, nous montrons que le développement financier crée un avantage comparatif pour les produits complexes et favorise la sous-traitance. Dans le troisième chapitre, nous étudions les rapports entre multinationales et industries locales lorsque les technologies, locale et étrangère, ne sont pas parfaitement compatibles et requièrent des composants différents. L'introduction d'une nouvelle technologie, bien qu'efficace, peut générer des effets négatifs sur les entreprises locales et les consommateurs. Enfin, dans le quatrième chapitre, nous trouvons que les différences d'accès aux marchés et aux fournisseurs génèrent des fortes inégalités de salaires entre les régions brésiliennes
Two concerns motivate this thesis: the impact of financial constraints and the impact of trade liberalization on firm decisions. This thesis primarily belongs to the fields of international trade and economic development. In the first chapter, we study the impact of financial constraints on entrepreneurship. We find that access to finance matters most for the entry of small firms and in sectors that are more dependent upon external finance. On the other hand, financial development has either no effect or a negative effect on entry by large firms. Access to finance also helps new firms expand if successful. In the second chapter, we analyze how financial constraints affect sourcing strategies of multinational firms. In particular, we show that financial development generates a comparative advantage in the supply of complex goods, and that multinationals are more likely to integrate suppliers located in countries with poor financial institutions, especially when trade involves complex goods. In the third chapter, we study the effect of foreign direct investment and the introduction of a new technology in host economies. When the foreign technology requires specific inputs that are not compatible with the domestic technology, it can generate negative effects on domestic firms and consumer welfare, even if the foreign technology is more efficient than the domestic technology. Lastly, we show in the fourth chapter that proximity to consumers and proximity to suppliers have a large impact on wages across regions in Brazil, even after controlling for individual characteristics, market access source (international, national or local), and using instrumental variables

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Shen, Jun. « Les législations concernant les marchés financiers en France et aux Etats-Unis - Approche comparée ». Thesis, Lyon 3, 2012. http://www.theses.fr/2012LYO30010.

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Résumé :

Les législations concernant les marchés financiers régissent non seulement les marchés, mais également les acteurs, les produits ainsi que les activités dans les marchés. En utilisant ces outils juridiques indispensables, les législateurs des deux côtés de l'Atlantique visent, entre autres, à protéger les investisseurs dont la confiance est primordiale pour les marchés, d'une part, et à diminuer les risques systémiques dont le déclenchement pourrait survenir dans un contexte financier de plus en plus globalisé, d'autre part. En effet, après la crise financière globale de 2008, les risques systémiques ont attiré davantage l'attention législative. À partir desdits objectifs que les législateurs veulent atteindre, nous essayons de trouver et analyser les particularités des législations concernées, tant en France ou dans l'Union européenne qu'aux États-Unis, en passant par la comparaison des dispositions législatives ou des initiatives législatives à travers l'Atlantique, avec la considération de l'évolution législative respective. Nous apportons aussi nos réflexions sur les insuffisances ou les déficiences à l’égard de mesures ou d’efforts législatifs pris en compte par les législateurs transatlantiques en vue de réaliser ces objectifs. Face à une crise financière sans précédent à nos jours, et donc à l'exigence d'une réaction législative active, appropriée, opportune et raffinée, il nous semble qu’il est le temps pour les législateurs en France, dans l'Union et aux États-Unis d'approfondir leurs connaissances sur des produits financiers en innovation sans cesse, de mieux adapter leurs stratégies législatives aux développement des activités financières et des entités finiancières, et de renforcer leurs coopérations et coordinations en profondeur dans le domaine de réglementation et supervision financière, et enfin, de mieux réaliser leurs buts poursuivis
The legislations concerning financial markets govern not only the markets, but also the participants, the products and the activities as well in the markets. By using these indispensable legal tools, the legislators of both sides of Atlantic aim at, among others, protecting the investors whose confidence is of top priority to the markets, on the one hand, and reducing the systemic risk which would occur in a more and more globalised financial context, on the other. Indeed, after the global financial crisis of 2008, systemic risk has drawn more legislative attention. From the abovementioned objectives which the legislators would like to achieve, we try to find and analyze the particularity of the legislation concerned, both in France or in the European Union and in the USA, by way of comparison of legislative dispositions or legislative initiatives across the Atlantic, with the consideration about their respective legislative evolution. We also give our reflections on the insufficiencies or the deficiencies with regard to the legislative measures or efforts taken by the transatlantic legislators to realize those objectives. Facing the actual and unprecedented financial crisis, and thus a requirement of dynamic, appropriate, timely and refined legislative reaction, it seems to us that it is the time for legislators in France, in the EU and in the USA to deepen their knowledge about financial products of non-stop innovation, to better adapt their legislative strategies to the development of financial activities and financial entities, to reinforce their cooperation and coordination in depth and in width in the field of financial regulation and supervision, and finally, to better fulfill their pursuing goals

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Saurin, Sébastien. « Advanced credit risk analytics : Fairness, interpretability, homogeneity ». Electronic Thesis or Diss., Orléans, 2024. http://www.theses.fr/2024ORLE1092.

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Résumé :

Cette thèse propose des solutions innovantes pour répondre aux défis posés par l’utilisation de l’intelligence artificielle (IA) et du machine learning (ML) dans le domaine du scoring de crédit. L’IA révolutionne le monde à un rythme sans précédent, redéfinissant des industries entières et exerçant une influence profonde sur les employés, les manageurs, les clients, les fournisseurs et les régulateurs. En finance, et en particulier sur le marché du crédit, les modèles de ML influencent directement des décisions cruciales telles que l’octroi de crédits et la détermination des fonds propres réglementaires. Bien que les algorithmes de ML offrent de meilleures performances prédictives que les modèles traditionnels, leur utilisation soulève d’importantes préoccupations en matière d’équité, de transparence et de régulation. Afin de répondre aux défis posés par ces technologies, cette thèse s’articule autour de trois axes principaux qui abordent les questions d’équité, d’interprétabilité et d’homogénéité des modèles de scoring de crédit. Le premier chapitre introduit un cadre d'analyse afin de tester l’équité des modèles de scoring de crédit, identifier les variables qui sont à l’origine d’un éventuel manque d’équité, et remédier à ce déséquilibre, tout en conservant la performance prédictive du modèle. Le deuxième chapitre propose une méthodologie innovante, appelée XPER, qui décompose la performance des modèles en contributions spécifiques à chaque variable, améliorant ainsi l'interprétabilité des modèles de scoring de crédit. Enfin, le troisième chapitre introduit le Risk Homogeneity Coefficient (RHC) afin de mesurer l’homogénéité des classes de risque dans les systèmes de notation interne des banques pour le risque de crédit, conformément aux exigences des accords de Bâle. Ces approches, bien que techniques, sont également pratiques et fournissent des outils innovants permettant aux institutions financières et à leurs régulateurs de valider les modèles de scoring de crédit dans leurs dimensions équité, interprétabilité et homogénéité
This thesis proposes innovative solutions to address the challenges posed by the use of artificial intelligence (AI) and machine learning (ML) in credit scoring. AI is revolutionizing the world at an unprecedented pace, redefining entire industries and exerting a profound influence on employees, managers, customers, suppliers, and regulators. In finance, and particularly in the credit market, ML models directly influence crucial decisions such as credit granting and the determination of regulatory capital. Although ML algorithms exhibit better predictive performance than traditional models, their use raises significant concerns regarding fairness, transparency, and regulatory compliance. To address the challenges posed by these rapidly expanding technologies, this thesis is structured around three main dimensions that tackle issues of fairness, interpretability, and homogeneity in credit scoring models. The first chapter introduces a theoretical framework to test for the fairness of credit scoring models, identify the variables that generate the lack of fairness, if any, and mitigate it, all while maintaining the model’s predictive performance. The second chapter proposes an innovative methodology called XPER, which decomposes model performance into specific contributions from each variable, thereby enhancing the interpretability of credit scoring models. Finally, the third chapter introduces the Risk Homogeneity Coefficient (RHC), a tool that quantifies the degree of homogeneity within risk grades, or risk classes, in the Internal Ratings-Based approach for credit risk, as required by the Basel accords. These approaches, while technical, are also very practical and provide innovative tools enabling financial institutions and their regulators to validate credit scoring models while considering issues of fairness, interpretability, and homogeneity

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Boukrami, Othmane. « Les effets de la diversification sur le risque de change non couvert par les marchés financiers : estimation de la rentabilité du portefeuille dans un système d'informatio optimal ». Thesis, Lyon 3, 2011. http://www.theses.fr/2011LYO30024.

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Résumé :

Dans les conditions actuelles du marché, les entreprises dans les pays émergeants ont le choix entre une dette à court terme en monnaie locale et un financement à long terme en devise forte provenant de sources internationales pour financer leurs investissements à long terme. Ceci crée un gap de taux ou de change. Cette thèse se situe dans la continuité des travaux de recherche qui ont déjà étudié la question de la diversification des risques de change dans les marchés financiers matures. A la différence des approches existantes, cette recherche se concentre sur les monnaies des pays émergeants pour lesquels il n’existe pas ou peu d’instruments de couverture du risque de change et de taux. Le modèle proposé repose sur une conception fondamentalement différente des modèles de risque existants, cherchant à atténuer les risques internes grâce à la diversification du portefeuille, plutôt que par l’adéquation entre l'offre et la demande. Ceci en étudiant à la fois les corrélations entre les monnaies des pays des marchés émergeants constituées dans un portefeuille composé de monnaies des pays africains, asiatiques, sud-américains et d’Europe de l’Est ainsi que l’effet de la diversification sur la réduction du risque de marché. Le choix des monnaies n’a pas une incidence significative sur les résultats du moment que les limites régionales proposées sont respectées. L’objectif principal de cette thèse est de contribuer à la spécification et à l’identification d’un modèle de diversification des risques tout en démontrant que la constitution d’un portefeuille diversifié et non couvert des produits dérivés de change sur les monnaies des marchés émergents est une activité lucrative à long terme. En s’appuyant sur un Système d’Information performant, le model proposé tente de démontrer l’effet qu’auraient de tels produits de couverture sur la réduction du risque de crédit de l’emprunteur et par conséquent celui des bailleurs de fonds. Afin d’atteindre cet objectif, les différents risques liés à ces activités ont été définis tout en choisissant les méthodes pour une gestion efficace de ces risques ainsi que la modélisation d’expositions hypothétiques créées par cette activité. L’impact de la réduction de l’exposition au risque de marché par l’usage des produits de couverture du risque de change et de taux, sur le risque de crédit des entreprises dans les pays émergeants a aussi été modélisé. Les résultats de la simulation proposée montrent qu’une gestion optimale des risques de changes et de taux générés, à travers l’offre de couvertures sur les monnaies des pays émergeants, peut être une activité lucrative pour les banques car l’atténuation des risques peut se faire en diversifiant efficacement le portefeuille
In current market conditions, companies in emerging markets have the choice between a short-term debt in local currency and a long-term hard currency financing from international sources to finance their long-term investments. This practice would create either an interest rate gap or a currency gap. As an extent of previous researches and studies covering the question of currency risks diversification in mature financial markets, this thesis is quite distinctive from the existing literature as it focuses on emerging market currencies for which there are little or no hedging options of currency and interest rate risks. The proposed model is based on a fundamentally different approach from existing risk models, seeking to mitigate risks internally through portfolio diversification, rather than by matching supply and demand. This, by analyzing both correlations between emerging market currencies in a portfolio composed of African, Asian, South American and Eastern Europe currencies and the effect of diversification on market risk reduction. The main objective of this thesis is to contribute to the specification and the identification of a risk diversification model while demonstrating that the establishment of a diversified portfolio of emerging market currencies not covered by the commercial banks is a lucrative business over the long-term. With an efficient information system, the proposed model attempts to demonstrate the effect that such hedging products would have on reducing the credit risk of borrowers and hence the lenders. To achieve this aim, the different risks associated with these activities have been identified while choosing the methods for their effective management as well as the modeling of hypothetical exposures created by this activity. The impact of reducing market risk exposure through the usage of interest rate and currency hedging products on the credit risk rating of companies in emerging countries has also been modeled. The current research claims that the choice of currencies does not significantly impact the results as long as the proposed regional limits are respected. The simulation’ results show that managing a diversified currency portfolio under an optimal risk management guidelines can be a lucrative business for banks as the risk mitigation can be effectively done through portfolio diversification

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Jarreau, Joachim. « Economic policy in globalization : four essays in economics of trade and migration ». Thesis, Paris 1, 2013. http://www.theses.fr/2013PA010002/document.

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Résumé :

Cette thèse comporte quatre chapitres qui examinent plusieurs aspects de la politique économique- dans son rapport à la mondialisation et à l'intégration économique. Le premier chapitre considère la question du lien entre spécialisation commerciale et croissance. Les résultats identifient un lien empirique robuste entre niveau initial de sophistication et croissance du PIB réel par tête dans le cas de la Chine. Le second chapitre étudie le lien entre la structure du système bancaire chinois et la structure des exportations L'étude empirique révèle la présence de contraintes de crédit pesant sur les firmes privées domestiques) qui exportent relativement moins dans les secteurs les plus dépendants de financements extérieurs. Le troisième chapitre étudie l'impact de l'immigration sur les marchés du travail dans un cadre de marchés régionaux fragmentés. Il montre que dans ce cadre, la mobilité spatiale des travailleurs immigrés contribue à augmenter l'efficacité des marchés du travail, mais que la politique d'immigration devient plus restrictive, sous certaines conditions. Le quatrième chapitre étudie les déterminants des accords préférentiels de libre-échange entre pays. Il montre que les gains en termes d'accès au marché sont un déterminant plus fort de la probabilité de signer un accord que ceux des consommateurs
This thesis consists of four chapters that examine various aspects of economic policy in its relation to globalization and economic integration. The first chapter considers the question of the link between trade specialization and growth. The results identify a robust empirical ink between initial level of sophistication at province level and real GOP per capita growth in the case of China. The second chapter examines the relationship between the structure of the Chinese banking system and the structure of exports. The empirical study reveals the presence of credit constraints weighing on domestic private firms, which export relatively less in sectors more dependent on external financing. The third chapter examines the impact of immigration on labor markets in a setting with fragmented regional markets. It shows that in this framework, the spatial mobility of migrant workers contributes to increase the efficiency of labor markets, but immigration policy becomes more restrictive under certain conditions. The fourth chapter examines the determinants of preferential free trade agreements. It shows that the gains in market access are a stronger determinant of a country's probability of signing an agreement than the gains accruing to consumers in the form of lower prices

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Guille, Marianne. « Asymétrie d'information, marché du crédit et équilibres avec rationnement ». Paris 10, 1992. http://www.theses.fr/1992PA100033.

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La prise en compte de la nature asymétrique de l'information dont disposent préteurs et emprunteurs sur la qualité des projets à financer permet d'apporter des fondements microéconomiques solides à la présence de situations d'équilibres avec rationnement de la demande de crédit. Leur émergence repose sur l'existence de relations de dépendance entre les termes endogènes des contrats de prêt et les caractéristiques, inobservables par les banques, représentatives de la qualité des projets à financer. Elles prennent la forme d'effets d'aléa moral ou d'anti sélection qui se traduisent par la détérioration du profit bancaire anticipé à partir d'un certain seuil optimal de chacun de ces termes. Au-delà de ces seuils, ces termes deviennent rigides et n'assurent plus l'apurement du marché du crédit, même en présence d'un excès de demande. Ces situations, robustes à l'intégration de contrats de prêt contingents et de relations de clientèle, engendrent des effets de report principalement sur les demandes d'investissement et de capital variable des entreprises, qui, dans leur grande majorité, ne disposent pas, de même que les consommateurs, d'un financement externe substituable. Il en résulte un risque de déstabilisation de la sphère réelle si le crédit est instable. Le risque de survenance de chocs de crédit déstabilisateurs provoqués par des variations brutales des paramètres des contrats de prêt, d'essence macroéconomique, semble d'autant plus fort que les projets sont opaques et que les garanties ou les capitaux propres des emprunteurs sont faibles par rapport à la taille de leurs projets
Introducing informational asymmetries between borrowers and lenders dealing with projects ‘quality allows to found credit rationing equilibrium on solid microeconomics bases. Rationing equilibrium is based on dependence relationships between the terms of loan contracts and characteristics of the projects of loan applicants unobservable for the banks. These relationships take the form of moral hazard or adverse selection effects which lead to a fall of bank's expected gross return of the loan contract when these terms reach some optimal threshold. Beyond these thresholds, these terms become rigids and the credit market cannot clear, even in face of an excess of demand. These situations of excess of credit demand, which appear fairly robust, lead to report effects on demand and supplies of goods of rationed agents because they hardly find credit substitutes. Credit instability could induce a macroeconomic instability, especially when collaterals and equity the borrowers are able to provide, are weak with regard to their project size

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Lion-Oms, Laurence. « La relation prêteur-emprunteur : une application au marché français du crédit à la consommation ». Thesis, Montpellier 2, 2012. http://www.theses.fr/2012MON20114/document.

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Résumé :

Les encours de crédit à la consommation représentent 7 voire 8 % du PIB d'un État. Le cadre règlementaire dans lequel le crédit à la consommation s'inscrit a été profondément modifié par la directive européenne 2008/48/CE et par la loi n°2010-737 dite « loi Lagarde ».Notre travail vise donc à répondre à la question suivante : quel type de relation existe-t-il entre les prêteurs et les emprunteurs sur le marché du crédit à la consommation ? Ces relations sont-elles spécifiques ? Trois objectifs sont proposés, pour chacun d'eux , nous présentons un éclairage côté emprunteur et un côté prêteur. Le premier, en lien avec les évolutions réglementaires, montre que l'information est au cœur de la relation et que tout changement ou évolution de l'information impacte la relation. Le second objectif, plus stratégique, montre que la prise en considération de biais de comportement (biais de sur-confiance et d'optimisme) ou que la mise en place d'une relation durable entre le prêteur et l'emprunteur impacte les décisions d'octroi de crédit. Le troisième objectif, de nature financière, montre que la relation prêteur emprunteur amène à la détermination de voies d'endettement « optimales » pour un ménage mais, également, à la réduction du risque du prêteur dans le cadre de la théorie du portefeuille. Une méthodologie à la fois qualitative et quantitative est utilisée. Nous constatons que l'équilibre est de type mélangeant et que la relation bancaire n'impacte qu'indirectement ce marché. La prise en compte de comportements biaisés pour les emprunteurs conduit à une composition du portefeuille de crédits moins risquée pour le prêteur. La relation prêteur emprunteur est appréhendée à partir de l'analyse des systèmes de partage de l'information des 27 États de l'Union Européenne
Consumer credit outstanding stands at 7 or 8 per cent of the GDP. The regulation frame of consumption credit was profoundly modified by the Consumer credit directive 2008/48/CE and the « Lagarde Law » n°2010-737. Consequently, the question we address in this research is: what type of relationship exists between lenders and borrowers in consumer credit market? Are these relations specific? Three objectives are proposed. In any case, we present a lender position and a borrower position. The first one, linked to regulation evolutions, shows that information is the cornerstone of such a relation and any information impacting it. The second objective, more strategic, shows those behavioral biases considerations (overconfidence and optimism bias) or the elaboration of a long run relationship banking between lenders and borrowers impacts on the decisions of granting credit. The third objective, more financial, shows that this relationship defines “optimal” ways of household's indebtedness and also reduces the loan portfolio risk of a lender. A methodology both qualitative and quantitative is used. It is shown that the equilibrium is a pooling equilibrium and that the relationship banking indirectly impacts the consumer credit market. A composition involving a behavior bias yields a less risked loan portfolio for the lenders. The lender borrower relationship is analyzed from the information sharing systems in the 27 EU countries

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Ben, Hassine Safa. « Identification des facteurs de risque statistiques : Applications au marché boursier et au marché du crédit ». Paris 2, 2009. http://www.theses.fr/2009PA020024.

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Résumé :

L’objet de cette thèse est d’interpréter les facteurs de risque statistiques, issus de l’analyse en composantes principales. Deux sujets d’étude sont abordés. Le premier porte sur les marchés boursiers (américain et français). Sur ces deux marchés, on cherche, entre autres, à établir un lien direct entre les facteurs de risque statistiques, extraits de la matrice de variances et covariances des taux de rentabilité boursiers, d’une part, et les facteurs de Fama et French, d’autre part. Le deuxième sujet d’étude concerne le marché de la dette privée du secteur industriel américain. L’objectif recherché est d’identifier le nombre et la nature des facteurs de risque statistiques qui régissent les variations mensuelles des spreads de crédit. Ces deux objectifs sont atteints à l’aide de la méthodologie développée dans nos précédents travaux et publications [Ben Hassine et Charpin (2005), Ben Hassine (2005) et Ben Hassine (2006)]. Cette méthode consiste à projeter sur les axes factoriels, déterminés par une analyse en composantes principales non normée, des variables supplémentaires correspondant à des portefeuilles de caractéristiques formés selon la technique suggérée par Fama et French (1992). Les contributions de cette thèse sont multiples. Premièrement, notre étude a l’avantage de contourner la critique de manque d’interprétation adressée à l’encontre des facteurs statistiques. Deuxièmement, nous confirmons, via une méthodologie originale d’identification des facteurs de risque statistiques, la nature systématique des facteurs de Fama et French, qui a été contestée par un grand nombre de chercheurs. Troisièmement, nous avons trouvé que le taux de rendement des dividendes et le momentum de rentabilité représentaient aussi des facteurs de risque systématiques. Quatrièmement, nous proposons une étude empirique, basée sur l’analyse en composantes principales, afin d’identifier le nombre et la nature des facteurs de risque des variations de spreads de crédit. Enfin, nous mettons en lumière les interactions qui relient le marché du crédit à celui des actions.

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Chouvelon, Thierry. « Comportement bancaire, déséquilibre du marché du crédit et approfondissement financier ». Clermont-Ferrand 1, 1991. http://www.theses.fr/1991CLF10001.

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Kolakez, Elie. « Crédit, chômage et entrepreneurs ». Paris 2, 2010. http://www.theses.fr/2010PA020049.

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La forte persistance du chômage dans plusieurs pays européens a induit un déplacement du débat sur la performance des marchés du travail, du rôle des rigidités institutionnelles à d’autres champs d’intérêts. Le marché du crédit et l’entrepreneuriat en font partie. L’objectif de cette thèse est de contribuer à la littérature sur les déterminants du chômage structurel en étudiant d’un côté l’interaction entre les marchés du travail et du crédit et d’autre part l’interaction entre l’entrepreneuriat et le chômage. Dans une première partie, nous évaluons l’impact des contraintes de crédit sur le niveau et la persistance du chômage. Pour cela, nous développons un modèle d'appariement dans lequel nous introduisons des contraintes de crédit. Nous montrons que les imperfections du marché du crédit augmentent le niveau du chômage et ralentissent la dynamique transitoire. Nous testons ensuite nos prédictions théoriques sur un panel de 20 pays de l'OCDE sur la période 1982-2003. Nos résultats empiriques suggèrent que les contraintes de crédit augmenteraient significativement le niveau et la persistance du chômage. Dans une deuxième partie, nous introduisons le choix d'occupation dans un modèle d'appariement avec contraintes de crédit. Les individus diffèrent par rapport à leur capacité entrepreneuriale et leur richesse initiale. Ils choisissent leur occupation de façon à maximiser leurs gains. Nous montrons que l'optimum social ne peut jamais être décentralisé lorsque le marché du crédit devient contraint. D'une part, les contraintes de crédit incitent quelques individus talentueux mais pauvres à devenir demandeurs d'emploi. D'autre part, quelques individus riches mais sans talents trouvent profitable de devenir entrepreneurs, ce qui est une autre source d'inefficacité. Le choix d'occupation d'un individu va dépendre de la tension sur le marché du travail et du niveau de contraintes sur le marché du crédit. Nous montrons que lorsque le chômage augmente, la capacité entrepreneuriale de réserve baisse et plus d'individus sont incités à devenir entrepreneurs à cause de la dégradation des conditions sur le marché du travail. De même, lorsque le nombre d'entrepreneurs augmente dans l'économie, il y a plus de création d'emplois, ce qui augmente le nombre de postes vacants et fait baisser le chômage. Pour finir, nous testons empiriquement ces deux prédictions théoriques pour déterminer quels liens de causalité régissent la relation entre le chômage et l'entrepreneuriat. Nos résultats confirment l’existence de deux relations distinctes entre l’entrepreneuriat et le chômage opérant en sens opposés.

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Monsinjon, Véronique Sophie. « Les impacts du marché du crédit bancaire sur le cycle réel ». Rouen, 1998. http://www.theses.fr/1998ROUEL284.

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Résumé :

L'objet de cette thèse est de remettre en lumière toute l'importance et la complexité du marché du crédit bancaire en même temps que ses effets réels. Plus particulièrement, il s'agit de prendre en compte les asymétries d'information entre prêteurs et emprunteurs comme facteur d'amplification financière du cycle réel, par sa manifestation principale à savoir le rationnement du crédit. A cet égard, l’intérêt de notre approche est d'avoir considéré deux types de rationnement de crédit : un rationnement par le montant du crédit accordé et celui consistant en la discrimination du type de clientèle (PME/ grandes entreprises). Au-delà de ces effets directs, nous avons tenté de dégager des effets plus indirects sur le financement de l’économie notamment par le biais de réponses bancaires à ces risques d'actifs -en particulier par la constitution de relations de clientèle- qui vont agir sur le type de concurrence bancaire et plus généralement sur la viabilité de l'offre de crédit. Toutefois, le risque bancaire -au travers de ces asymétries d'information- n'est pas le seul vecteur d'influence de l'offre de crédit sur le secteur réel. Considérer l'influence du credit par le seul prisme des asymétries d'information serait nier toute l'influence du comportement propre des banques sur les fluctuations économiques. Or, les impacts réels des fluctuations de l'offre de crédit mettent en jeu simultanément les deux côtés du bilan. Nous avons tenté d'analyser les actions / réactions des banques à la concurrence bancaire / non bancaire, mais aussi les prises de risques plus " autonomes " des banques et leurs impacts notamment via l'existence de cycle du crédit
The aim of this research is to analyse the importance and complexity of bank credit market in limited effects on " real economy". In fact, we focus on the effects of credit supply. In particular, information asymetries between lenders and borrowers have been considered as a (financial) intensification channel of real cycle. Those asymetries take especially the form of credit rationing. The interest in our approach is to consider two kinds of credit rationing ; that is to say rationing in the volume of credit but also rationing which consists in discimination between borrowers (small /big firms). Beyond direct effects of such information imperfections, we try to take into account their indirect effects on economic financing that is to say on banking competition. But asymetries are not the only way for credit supply to influence real economy by the behaviour of banks. Analysing real impacts of credit supply fluctuations imply to take into account both sides of banking balance sheet. Risk-taking by banks can generate credit cycles because of the links between credit and assers. If such a cycle appears at the current period then banking reactions is probably a credit crunch at the following one. We finally tackle futur perspectives for financial intermediation within the european context

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Betry, Philippe. « Genèse et développement du marché hypothécaire français ». Orléans, 1999. http://www.theses.fr/1999ORLE0501.

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L'etude de la genese et du developpement du marche hypothecaire francais appartient a la conception moderne de l'emergence des marches financiers. La comprehension de ce marche se fonde sur l'analyse de l'hypotheque. Le terme marche hypothecaire apparaitra en 1966 lors de son institutionnalisation. Le systeme hypothecaire possede une origine ancienne. Entre l'antiquite et la revolution francaise,l'hypotheque connait un lent developpement. L'etat y joue un role non neutre. La problematique alors centree sur l'hypotheque (approche juridique) fait place a celle d'un systeme organise qui se caracterise par la creation, en fevrier 1852, d'une structure de tutelle : le credit foncier de france (approche organisationnelle et economique). A la fin du xixeme siecle, le comportement des individus en matiere d'habitation change. Ils souhaitent acquerir leur logement mais ils ne possedent pas l'epargne suffisante. Pour y remedier, un recours a l'instrument hypothecaire est decide via la creation, en 1908, des societes de credit immobilier. Apres la seconde guerre mondiale, l'etat desire, en responsabilisant les investisseurs prives, minimiser son role en matiere de financement de l'immobilier. L'instauration du marche hypothecaire, en 1966, repond a cette decision. Durant la decennie 1980, l'etat accentue sa politique de desengagement tout en rendant au marche hypothecaire, son role de financier de long terme. Nombreux sont les etablissements bancaires et financiers qui ont utilise ce marche hypothecaire pour placer leurs excedents de depots a court ou moyen terme. La creation, le 11juillet 1985, de la caisse de refinancement hypothecaire y remedie. Des emprunts obligataires d'un montant egal a celui de billets a ordre representatifs de prets hypothecaires sont emis. En 1987, une nouvelle difficulte apparait. Avec la baisse des taux d'interet et l'usage d'une clause juridique particuliere, un remboursement anticipe d'effets representatifs de creances hypothecaires se produit. Seule la caisse de refinancement hypothecaire en profite pour accroitre son activite. En fin d'analyse, une etude statistique et econometrique est developpee sur la periode 1966-1995. Elle met en evidence l'existence d'arbitrages entre les marches hypothecaire, monetaire et financier.

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Dordain, Jean-Noël. « Arbres multinomiaux, options hybrides et risque de crédit ». Paris 9, 1999. https://portail.bu.dauphine.fr/fileviewer/index.php?doc=1999PA090059.

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Résumé :

Cette thèse aborde le problème de l'évaluation de produits hybrides, ce sont des produits sensibles à plusieurs sources de risque identifiables, ici le risque du marché action, le risque de taux d'intérêt et le risque de défaut. La première partie développe des stratégies de valorisation basées sur la réplication statique de produits dérivés écrits sur des actions quand celles-ci présentent une volatilité implicite dépendant à la fois de la maturité et du prix d'exercice. La deuxième partie traite de l'élaboration d'un modèle à deux facteurs taux/action et de son utilisation pour évaluer des produits hybrides : des obligations convertibles et des swaps mixte taux/indice action. La troisième partie propose une méthode totalement intégrée permettant en partant de données de marché du risque de défaut de reconstruire les courbes théoriques de spread de défaut puis de les intégrer d'une part dans un modèle en << forme réduite >> et d'autre part d'en quantifier l'impact sur le cours des actions. Cette méthode est mise à profit pour évaluer des obligations convertibles sensibles au risque de défaut ainsi que des produits dérivés sur le risque de crédit. La quatrième partie fait la synthèse des différents outils mathématiques utilisés dans les trois premières parties

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Lardeau, Thomas Laurent. « Equilibre du marché du crédit et cycle économique : un nouvel accélérateur financier ». Thesis, Paris 13, 2014. http://www.theses.fr/2014PA131027/document.

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Résumé :

Avec le retour des cycles financiers et la crise des subprimes, la littérature a remis en avant l’influence macroéconomique des facteurs financiers. A partir du marché du crédit, elle s’est essentiellement développée avec la théorie de l’accélérateur financier (Bernanke et Gertler [1989], Bernanke, Gertler et Gilchrist [1999]) fondée sur l’hypothèse d’asymétrie d’information. Cette thèse se propose de compléter cette littérature en considérant le cas dans lequel l’offre de crédit s’exprime en situation d’incertitude radicale et de revenir sur cette théorie en proposant, à partir de certaines de ses limites, un autre mécanisme d’accélération financière qui soit de nature plus macroéconomique. Ce mécanisme permet alors d’améliorer la compréhension du rôle du marché du crédit dans l’explication des fluctuations économiques et de réinterpréter les recommandations de politique économique
With the renewal of financial cycles and the subprime crisis, literature had focused on the macroeconomic influence of the financial factors. From the credit market, it mainly developed along the theory of financial accelerator (Bernanke and Gertler [1989], Bernanke, Gertler and Gilchrist [1999]) which is based on the hypothesis of asymmetric information. This thesis gives aim to complete this literature by considering that credit supply must be also considered in radical uncertainty and to return on it by proposing, from some of its own limits, another mechanism of financial accelerator which can be viewed as more macroeconomic. So, it leads us to improve our understanding of the credit market in the explanation of macroeconomic fluctuations and to reconsider economic policy related

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Leinyuy, Jibirila. « Markets, family firms and human capital investment ». Paris, EHESS, 2008. http://www.theses.fr/2008EHES0015.

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Résumé :

Les politiques fondamentales pour le développement économique sont l'amélioration du secteur des affaires, le développement des marchés et l'accumulation du capital humain. Mais les structures des entreprises et des marchés dans les pays pauvres peuvent créer un conflit entre ces différents objectifs tel que les conditions qui améliorent les perspectives de développement des entreprises vont diminuer les incitations à investir en capital humain. Dans cette thèse, j'utilise la théorie microéconomique pour démontrer par quel mécanismes l'évolution des marchés (du crédit, du travail et des produits) affecte les incitations à l'accumulation du capital humain (éducation et travail des jeunes). Je teste ensuite par des méthodes économétriques cette théorie, en utilisant les données recueillies lors d'une enquête auprès des entreprises familiales du Nord-Ouest Cameroun
Improving the business sector and developing markets are fundamental policies for economic growth, so is human capital accumulation. But business conditions and market structures in poor economies can create conflict between these objectives such that conditions that improve business prospects will decrease the incentives to invest in human capital. In this thesis, l use microeconomic theory to demonstrate the mechanisms through which market evolution (credit, labour and product markets) affects human capital accumulation incentives (children' s education and child labour). L econometrically test the theory using data from a survey of business households in North West Cameroon

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Psillaki, Maria. « Une contribution au renouvellement du concept de marché : les cas du crédit et des titres ». Nice, 1997. http://www.theses.fr/1997NICE0005.

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Résumé :

On a souvent tendance a penser que la notion de marche peut etre deduite de l'examen de la notion "paradigmatique" du marche telle qu'elle a ete presentee par la theorie walrasienne et modelisee par arrow et debreu. Cette etude a ete realisee dans l'objectif d'equisser les caracteristiques d'une conception differente de marche a travers l'etude des developpements recents relatifs aux marches du credit et des titres. L'objet de cette these est donc double : d'une part, il s'agit de s'interroger sur le caractere walrasien ou non de ces deux marches et de faire apparaitre les elements qui le remettent en cause et qui les differencient par rapport au modele de base et, d'autre part, de mener une reflexion plus positive consistant a faire apparaitre les traits necessaires a l'amorce d'une conception differente du marche. Il s'agit alors d'etudier ce qu'elles deviennent les concepts tels que l'equilibre, la coordination, la concurrence. On montre alors que le marche apparait comme un systeme complexe compose d'agents aux comportements inter - dependants faisant intervenir differents determinants tels que les regles de conduite les anticipations croisees, l'incertitude strategique ou la rationalite cognitive. Autant d'elements qui nous eloignent de la conception du marche de la theorie standard. On conclue alors en proposant une definition differente mais positive du marche. Le marche est alors assimile a un mecanisme qui met en relation des agents qui sont des demandeurs et/ou des offreurs dans un cadre institutionnel et organisationnel en definissant les conditions de transmissission de l'information. La circulation de l'information repose sur des types d'organisation de marche tels que les contrats incitatifs les relations de clientele, la reputation ou l'apprentissage
There is frequently a tendancy to think that the concept of the market is derived by examining the market paradigm presented by the walrasian theory and modelled by arrow-debreu. The present work has been undertaken with the objective to put forward the characteristics of a different concept of the market through the study of recent developments related to the markets of credit ans stocks. The goal of this thesis is therefore twofold : first is to question the walrasian character of these two markets and to put forward the elements contradicting this hypothesis and differentiating with respect to the reference model : and second to develop constructive argumentation to demonstrate the necessary characteristics for the etablishment of an alternative market concept. We then show that the market appears as complex system consisting of agents with interdependentbehaviours introducting different determinants such as : behavioural rules, crossing expectations, strategic uncertainty or cognitive rationality. All theses are elements that deviate these markets from the standard theory. We thus conclude by porposing different however positive definition of the market. The market is then assimilated to a mechanism relating agents buyers or sellers in an institutional and organisational framework defining the conditions of information exchanges. The information exchange is based on such types market organisation like incentive contrats, customers relations, reputations and learning

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Kettani, Othmane. « Modélisation du risque de crédit de contrepartie ». Thesis, Paris 1, 2017. http://www.theses.fr/2017PA01E005.

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Résumé :

On définit le risque de contrepartie comme le risque de détérioration de la qualité de crédit entrainant une incapacité de la contrepartie à remplir ses obligations contractuelles. De nos jours, ce risque ne se limite plus aux entreprises, mais s'est également étendu aux banques et autres institutions financières. Par conséquent, toute entité participant aux marchés dérivés OTC est exposée à ce risque. La «Credit Value Adjustment» (CVA) est la valeur de marché du risque de contrepartie. En raison de sa complexité, la mise en œuvre de la CVA demeure l'un des plus grands défis auxquels les banques font face depuis la dernière crise. Pour la plupart d’entre elles, sa mise en production nécessite des changements majeurs de l’infrastructure actuelle. En outre, le régulateur, dont le but est de renforcer la stabilité des marchés financiers, s’est également intéressé à la CVA en introduisant une nouvelle charge en capital liée au risque de contrepartie. Les contributions de notre thèse à la littérature existante sur le sujet se trouvent essentiellement aux chapitres 2, 3 et 4 du manuscrit. Dans les chapitres 2 et 3, nous proposons deux méthodes innovatrices pour le calcul de la CVA. Le chapitre 4 est, quant à lui, entièrement dédié à l’étude de la charge en capital réglementaire sous la régulation FRTB-CVA
Counterparty risk is defined as the risk of credit worthiness deterioration, making the counterparty unable to meet its contractual obligations. Nowadays, this risk is no longer confined to corporate clients but has spread out to other banks and financial institutions. As a consequence, any firm participating in the over-the-counter (OTC) derivatives market is exposed to this risk. Credit Value Adjustment (CVA) is the market value of counterparty credit risk. Implementation of CVA still remains one of the biggest challenges banks face since the last financial crisis, due to its complexity and cost of implementation. For most banks, pricing the whole CVA book requires major changes on the infrastructure they currently have. Furthermore, regulatory responses to the last financial turmoil aimed at strengthening the financial system by introducing new capital requirements. The Basel III regulatory standard was developed in this respect, prescribing an additional capital charge to cover CVA losses.Our contributions to the relevant literature are chapters 2, 3 and 4. In chapters 2 and 3, we propose two innovative approaches to compute CVA that allow a huge reduction in computational costs. Chapter 4 is devoted to the study of the CVA capital charge under the new FRTB-CVA regulation

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Dorn, Jochen. « Évaluation, modélisation et couverture des produits structurés de crédit ». Paris 1, 2008. http://www.theses.fr/2008PA010059.

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Résumé :

Ce travail de thèse initié en novembre 2005 au sein du laboratoire PRISM se place dans le cadre de la conduite du processus d'évaluation d'un nouveau type de classe d'actif financier : les dérivés de crédit. A la fin des années 90 et comme conséquence cie la réglementation Bâle, les institutions financières cherchaient des solutions pour transférer le risque de crédit en dehors de leur bilan afin de pouvoir se refinancer à moindre coût. En même temps les investisseurs recherchaient des produits financiers de plus en plus complexes dans le but d'améliorer le rendement. Ainsi la classe d'actifs des structures de crédit s'est imposée sur le marché. Il s'agit des dérivés qui conjuguent techniques de titrisation et caractéristiques optionnelles dans le but de répondre aux nouveaux besoins des institutions financières ainsi qu'aux exigences des investisseurs. L'auteur présente de différents montages de dérivés de crédit complexes et analyse des risques inhérents. Ensuite il propose des formules d'évaluation fermées dans les cas où ces dernières n'existaient pas auparavant. A noter que dans la plupart des cas les banques ont recours à des méthodes de simulation afin de déterminer les prix (une approche longue et peu adaptée aux besoins des salles de marché). Ensuite des approches de couverture sont proposées qui visent à maîtriser les positions concernant des produits financiers dont on ignorait les risques associés encore il y a peu de temps. Le première partie de la thèse est consacrée à la présentation du contexte économique et de marché. Or plus il fournit un résumé pédagogique des différents outils quantitatifs et des concepts scientifiques essentiels à la compréhension des dérivés de crédit. Ensuite l'auteur consacre respectivement une partie au Collateralized Oebt Obligations (COOs), aux options sur tranches de COOs, aux COO Squareds, aux Constant Proportion Collateralized Oebt Obligations (CPOOs), et au Foreign Exchange Collateralized Obligations (CFXOs). . Bien qu'initié il y a trois ans, ce travail gagne de l'importance dans le contexte actuel de la crise des "subprimes".

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Dan, Baky Agada. « Essai d'analyse théorique des problèmes d'asymétrie d'information sur le marché d'assurance emprunteurs ». Orléans, 2003. http://www.theses.fr/2003ORLE0504.

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Résumé :

Le contrat d'assurance emprunteurs est un accord financier entre assureur et prêteur, auquel adhère un consommateur à l'occasion d'un prêt. Les prestations versées par l'assureur au prêteur sont contingentes au décès, à l'incapacité ou au chômage de l'emprunteur. A travers cette thèse, nous avons recherché des fondements d'une analyse micro-économique du marché d'assurance emprunteurs. Le premier chapitre présente le marché et ses principaux dysfonctionnements. Le second chapitre présente une simple analyse théorique, des propriétés et motivations de cette assurance, à partir d'un modèle mettant en relation prêteur, assureur et emprunteur-assuré. Dans un monde d'information symétrique, les contrats optimaux d'assurance/de prêt sont parfaitement spécifiés ex ante, et ceci offre les structures idéales des contrats basés sur les besoins de l'assurance pour les emprunteurs et son intérêt pour les prêteurs. Mais dans les faits, les contraintes informationnelles jouent un rôle majeur. Les chapitres trois et quatre étendent l'étude aux problèmes d'asymétrie d'information à partir des enseignements de la théorie standard de l'assurance. Nous montrons combien la flexibilité et la sélection des risques sont désirables, pour une meilleure allocation des ressources. La sélection exige que les contrats d'assurance s'adaptent au type de risque et comportement des emprunteurs-assurés. La flexibilité est un besoin d'accommoder les changements de goûts et risque, favorisant ainsi le contrôle des comportements opportunistes des emprunteurs-assurés.

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Smirnov, Andrei. « Risque de contrepartie, de marché et de système dans les relations interbancaires ». Paris 1, 1997. http://www.theses.fr/1997PA010001.

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Résumé :

Les relations interbancaires sont l'élément central du système financier moderne, le mécanisme de réassurance et de coassurance des risques financiers pris par différents agents économiques et le domaine très particulier d'activité des banques. Les relations interbancaires sont porteuses des risques individuels (surtout des risques de contrepartie et de marche) qui peuvent en principe dans certaines conditions se transformer en risque systémique. La capacité de résistance du système financier et du secteur bancaire face à la crise systémique n'est pas constante et dépend de la perméabilité de l'infrastructure financière aux chocs provoqués par la réalisation des risques individuels et de la solidité des intervenants qui prennent ces risques. Aujourd'hui, malgré certaines imperfections, l'édifice de sécurité, incluant la discipline de marche et les actions des pouvoirs publics, joue un rôle crucial dans le maintien de la stabilité du secteur bancaire des pays développés et réduit très fortement la probabilité des chocs systémiques
The interbank relations are the central element of modern financial system, the mechanism of reinsurance and coinsurance of financial risks taken by different economic agents and the highly specific field of banking activity. The interbank relations bring about certain individuals risks (especially countreparty and market risks) that could regenerate under some circumstances into systemic risk. The capacity of resistance of financial system and banking sector to systemic crisis is not constant and depends upon the facility of diffusion of shocks provoked by the realisation of individuals risks in financial infrastructure and upon the solidity of market agents who take these risks. Today, regardless some imperfections, the security mechanism, including market discipline and public authorities' actions, plays crucial role in maintaining the stability of banking sector in developed countries and strongly reduces the probability of systemic shocks

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Mbengue, Mohamed Lamine. « Le spread de crédit sur le marché obligataire de l'Union Economique et Monétaire Ouest Africaine ». Paris 9, 2009. https://portail.bu.dauphine.fr/fileviewer/index.php?doc=2009PA090089.

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Pompermaier, Matteo. « "Le vin et l'argent" : osterie, bastioni et marché du crédit à Venise au XVIIIe siècle ». Thesis, Normandie, 2019. http://www.theses.fr/2019NORMR021.

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Résumé :

Cette thèse s’intéresse au marché du crédit à Venise au XVIIIe siècle. Une partie importante de la recherche se concentre sur une offre de crédit spécifique au contexte vénitien, qui avait lieux dans les osterie (auberges) et les bastioni de la ville, des entrepôts où le vin était vendu à emporter. Le vin et l’argent étaient deux éléments intrinsèquement liés et trouvaient un point de contact dans l’activité des osti (aubergistes) et des bastioneri. Ces derniers offraient à leurs clients un service original de prêt sur gage. Ils assumaient le double rôle des fournisseurs de biens de consommation de base et de créanciers, devenant ainsi des figures incontournables dans le contexte urbain, en particulier pour les membres des couches les plus pauvres. L’un des éléments les plus intéressants est la manière dont les intérêts sur les prêts étaient perçus, puisque les créanciers tiraient profit du fait qu’un tiers de la valeur totale des crédits était payé en vin. La valeur faible des prêts confirme que ce service s’adressait principalement aux classes les plus fragiles de la société, c’est à dire les principaux protagonistes de ce que nous avons appelé l’économie ‘du mouchoir’. Il s’agissait surtout d’individus pauvres mais pas ‘très pauvres’, ceux qui n’avaient pas de grandes réserves d’argent et qui étaient vulnérables en raison de l’irrégularité de leurs revenus. Les objectifs de la recherche sont principalement au nombre de deux. Le premier consiste à analyser l’activité de crédit des bastioni et des osterie. Le second est de replacer cette organisation dans le contexte urbain, en analysant le marché dans son ensemble et en évaluant les caractéristiques et les variables qui pouvaient influencer la demande. Par conséquent, afin d’avoir une vision plus complète du marché, toutes les omposantes principales de l’offre ont été prises en considération. Outre les bastioni et les osterie mentionnés ci-dessus, les autres activités de prêts ont été analysés et comparés : l’activité des banques juives dans le Ghetto, mais aussi celle des monts-de-piété des villes de la terre ferme vénitienne, des notaires et des prêteurs privés. De cette façon il a été possible d’enquêter sur les relations existantes entre les différents circuits de crédit, et de démontrer qu’ils n’étaient pas en concurrence les uns avec les autres, mais qu’il s’agissait plutôt d’un marché segmenté. La recherche s’adresse aussi bien aux spécialistes de l’histoire vénitienne qu’aux historiens de l’économie dans d’autres contextes, en proposant une nouvelle méthodologie et un cas d’étude qui appellent à la comparaison dans d’autres villes à l’époque moderne
This thesis analyses the credit market in Venice during the 18th century. An important part of this research focuses on a quite unique credit system, specific to the Venetian context, that was offer through the inns, or osterie, and the bastioni (warehouses where wine was sold) of the city. In 18th century Venice, wine and money were intrinsically linked through the activity of the innkeepers and the bastioneri (the managers of the bastioni), who originally offered their customers a pawnbroking service. They assumed the double roles of suppliers of basic goods and creditors, thereby becoming central economic figures in Venice’s urban context – especially for the members of the poorest classes. One of the most innovative elements of this research lies in the findings regarding the way that interest on loans was collected: creditors benefited from the fact that one-third of the total value of the transaction was paid in wine. The low average value of the loans confirms that this service was mainly aimed at the lower classes of society, the main actors in what has been defined as ‘the handkerchief economy’. Those who benefited the most from this kind of credit arrangement were essentially poor – but not too poor – people, who had only modest reserves of money, and were thus more vulnerable due to the paucity and irregularity of their income. The main objective of this research is twofold: (a) to analyze the credit activity of bastioni and osterie, and (b) to place it in the Venetian urban context. This study analyzed the Venetian credit market as a whole, and then assessed the characteristics and variables that could influence the demand for credit. Moreover, to develop a more complete view of this specific market, all the main components of the credit offer were taken into consideration. In addition to the already mentioned bastioni and osterie, the activities of Jewish bankers in the Ghetto, the monti di pietà situated on the Venetian mainland, as well as those of the notaries and the private lenders, were also analyzed and compared. In this way, it was possible to investigate the existing relationships between the different credit channels, and to determine that they were actually not in competition with one another; rather, it was discovered that they were, in fact, discretely positioned in a distinctly segmented market. This research is relevant to both specialists in Venetian history, and researchers concerned with economic history in other contexts; this study also proposes a new methodology, and a case study, useful for relative comparison by either constituency

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Pappadà, Francesco. « Effets au niveau agrégé de l'hétérogénéité des firmes et des frictions sur le marché du crédit ». Paris 1, 2011. http://www.theses.fr/2011PA010020.

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Résumé :

Les conclusions générales de cette thèse peuvent être synthétisées en trois points. Le chapitre 1 montre que la taille relative de la marge intensive et de la marge extensive de l'ajustement des déséquilibres mondiaux des comptes courants sont déterminées par la dispersion de la taille des firmes. Le modèle calibré sur la dispersion de la taille des firmes observée aux Etats-Unis montre que la marge intensive est le canal prédominant de l'ajustement du compte courant. L'effet amortissant de la marge extensive sur l'ajustement des taux de change a une grandeur significative seulement pour des niveaux de dispersion des tailles des firmes très faibles. Le chapitre 2 montre que la cessation d'activité des entreprises génère un effet d'amplification des chocs macroéconomiques. A l'aide d'un modèle théorique, nous montrons comment les contraintes de crédit conduisent à amplifier l'effet des récessions sur la production agrégée en fragilisant les entreprises. Les fluctuations du taux de sortie sont exacerbées: la récession conduit certaines firmes, qui auraient survécu en l'absence de contraintes de crédit, à liquider leur activité. Dans le chapitre 3, nous utilisons les données sur l'évasion fiscale de l'Agenzia delle Entrate pour montrer que la corrélation entre l'évasion fiscale et le développement financier est négative et significative. Nous proposons une explication pour la corrélation négative entre le développement financier et l'évasion fiscale. Les frictions sur le marché du crédit réduisent le bénéfice marginal de l'investissement dans le secteur formel, et facilitent ainsi l'investissement dans le secteur informel.

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Sodjahin, Amos Aristide. « Risque de crédit et volatilité des spreads sur le marché de la dette privée en euro ». Paris 9, 2011. https://bu.dauphine.psl.eu/fileviewer/index.php?doc=2011PA090006.

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Résumé :

Le risque de crédit sur le marché obligataire se matérialise par le possible défaut d’une contrepartie, mais aussi par l’évolution du spread consécutive à une détérioration perçue par le marché de la qualité de crédit de l’émetteur. Cette thèse s’intéresse aux spreads de crédit sur le marché des obligations privées en euro. A la suite du chapitre introductif qui présente certains faits stylisés qui caractérisent l’évolution des spreads de crédit sur ce marché, le reste de la thèse est organisée en trois études empiriques. La première étude propose une modélisation de la variance conditionnelle des spreads dans un cadre non gaussien. A partir de modèles statistiques de type GARCH, nous discutons le choix de la loi de distribution conditionnelle des innovations, capable de rendre compte de l’asymétrie et de l’excès de kurtosis observés. Le modèle EGARCH associé à la distribution Skewed-GED semble intéressant pour caractériser la dynamique des spreads et offre une meilleure prévision de leur volatilité. Se fondant sur les modèles structurels d’évaluation de la dette risquée, la deuxième étude examine l’influence des conditions de marché sur les spreads de crédit. Indépendamment de la situation financière de la firme émettrice, les primes de risque semblent dépendre des taux d’intérêt, de l’état du marché des actions, du marché des changes ainsi que de liquidité des titres. Enfin, la troisième étude est consacrée à l’examen de l’effet des annonces sur les spreads de crédit. Les investisseurs semblent accorder de l’importance aux publications de chiffres américains. Les spreads des émetteurs les plus risqués sont plus affectés, surtout en périodes de crises
The credit risk on the bond market is characterized by the possible default of a counterparty, but also by changes in the spread following a perceived deterioration, by the market, of the credit quality of the issuer. This thesis focuses on credit spreads on corporate bond market in euros. Following the introductory chapter that presents some stylized facts that characterize the dynamic of credit spreads in this market, the rest of the thesis is organized in three empirical studies. The first study proposes a model of the conditional variance of spreads in a non-Gaussian setting. Within the GARCH family models, we discuss the choice of the conditional distribution of innovations that is able to account for the asymmetry and excess kurtosis observed. The model associated with skewed generalized error distribution (Skewed-GED) seems to characterize the dynamic of credit spreads and performs well in terms of out-of-sample volatility forecast. From the structural models of risky debt, the second study examines the influence of market conditions on credit spreads. Regardless of the financial situation of the bond issuer, risk premiums seem to depend on interest rates, the state of the stock market, the foreign exchange market and the liquidity of the securities. The third study is devoted to examining the effect of macroeconomic news on credit spreads. Investors seem to attach greater importance to the releases of American’s indicators. The spreads of riskier issuers are more affected, especially in times of crisis

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Lerouxel, François. « Le marché du crédit privé dans le monde romain d'après les documents de la pratique (Egypte et Campanie) ». Paris, EHESS, 2008. http://www.theses.fr/2008EHES0069.

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Résumé :

La thèse cherche à décrire et à comprendre l'organisation et le fonctionnement du marché du crédit en Egypte et en Campanie, deux régions de l'empire romain qui présentent la particularité d'avoir livré de nombreux documents de la pratique. Le marché du crédit est conçu comme un objet historique concret organisé par des institutions et non comme une abstraction théorique. En Egypte, ce sont les banques privées et surtout le système de rédaction et d'enregistrement des contrats privés organisé autour de la bibliothèque des acquêts qui sont les deux institutions les plus importantes pour le fonctionnement du marché du crédit. La mise en place de ce système autour de 69 après J. -C. Améliore considérablement le fonctionnement du marché du crédit. En Campanie, les prêteurs d'argent spécialisés (feneratores), les esclaves et les banques privées sont les principales institutions qui organisent le marché du crédit
The thesis tries to understand how the credit market worked in Egypt and Campania, two regions of the Roman Empire that present the common feature of having yielded numerous documents of everyday life. The credit market is conceived here as a concrete historical object, organized by institutions, and not as an abstract, theoretical one. In Egypt, the main institutions organizing the credit market are the private banks and, most importantly, the system of drafting and recording of private contracts centered on the bibliothèkè enktèseôn. The implementation of this system around 69 AD dramatically improved the operation of the credit market. In Campania, the institutions organizing the market were professionnal money -lenders (feneratores), slaves and private banks

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Sabkha, Saker. « On the dynamic behavior of the worldwide sovereign Credit Default Swaps markets ». Thesis, Lyon, 2018. http://www.theses.fr/2018LYSE1127/document.

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Résumé :

Le phénomène de contagion, les hypothèses d'efficience et les transferts de volatilité sont parmi les théories économiques les plus importantes, car elles fournissent une vision globale sur la stabilité financière. Or, elles restent les moins comprises depuis les récentes crises récentes. Ainsi, cette thèse propose de fournir aux régulateurs économiques, aux investisseurs et aux acteurs du marché financier une vision actualisée du comportement dynamique des marchés mondiaux des Credit Default Swaps (CDS): efficacité informationnelle, interaction avec d'autres marchés financiers internationaux et exposition au risque systémique. La dynamique en constante mutation de ces marchés associée à l'évolution constante des politiques de réglementation a suscité un enthousiasme mondial pour l'étude comportementale des marchés des CDS, auquel nous contribuons à travers cinq essais interconnectés. Nous discutons, dans le premier essai, les faits stylisés des données des CDS souverains à travers l'estimation de 9 modèles de type GARCH. Ce chapitre compare les performances de plusieurs modèles prédictifs de volatilité linéaire et non linéaire et prenant en compte différentes caractéristiques financières des séries statistiques. L'application de ces modèles aux spreads de CDS de 38 pays révèle que le pouvoir prédictif de ces modèles dépend de leur capacité à capturer les faits stylisés des CDS souverains pendant l'estimation du processus de la variance. En effet, les modèles GARCH fractionnellement intégrés surpassent les modèles GARCH de base en termes de prévision, en raison de la flexibilité accordée au degré de persistance des chocs de variance. Ces résultats sont utilisés pour modéliser conjointement les rendements et la volatilité des spreads de CDS dans l'ensemble des prochains essais. Le deuxième essai examine également les caractéristiques financières des marchés internationaux des CDS souverains, en donnant de nouvelles preuves sur leurs degrés d'efficacité. En utilisant un nouveau cadre économétrique basé sur une estimation du modèle VECM-FIGARCH en trois étapes, nous montrons que les informations contenues dans les spreads de CDS et les rendements des obligations sous-jacentes ne sont pas toujours reflétées instantanément et correctement dans le niveau du risque souverain. Les résultats révèlent l'existence d'opportunités d'arbitrage avec un rejet partiel de l'hypothèse de marche au hasard dans plusieurs des 37 pays étudiés [etc...]
Contagion phenomenon, efficiency hypothesis and spillover effects are amongst the most important economic theories as they provide an overall vision of the financial stability, yet the least understood in the aftermath of the recent crises. This thesis proposes to provide policy makers, investors and broadly market participants with an updated outlook of the dynamic behavior of the global sovereign Credit Default Swaps (CDS) markets: informational efficiency, interaction with other international financial markets and systemic-risk exposure. The steadily changing dynamics of these markets combined with the constantly evolving regulatory policies have led to a shared worldwide enthusiasm regarding the behavioral study of CDS markets, in which we contribute through five interconnected essays. We first discuss, in the first essay, the statistical characteristics of the sovereign CDS data, through the estimation of 9 GARCH-class models. This chapter compares the predictability performances of several linear and non-linear volatility models taking into consideration different financial stylized facts. Application on CDS spreads of 38 countries reveals that the forecasting power of these models depends on their ability to capture sovereign CDS features while estimating the variance process. Yet, the fractionally-integrated models outperform the basic GARCH-class models due to the allowed flexibility regarding the persistence degree of the variance shocks. These results are used to jointly model returns and volatility of CDS spreads in the forthcoming essays.The second essay also investigates the financial characteristics of the international sovereign CDS markets, by giving new evidences on their efficiency degrees. Using a new framework based on a 3-step estimation of a VECM-FIGARCH model, we show that information contained in CDS spreads and bond yields are not always instantaneously and properly reflected in the current sovereign risk level. Results reveal the existence of arbitrage opportunities with a partial rejection of the randomness hypothesis in some of the 37 studied countries. While the previous essay used the conditional expectation of CDS spreads to study the market behavior, the next essays rather focus on the properties of the variance and covariance. The predictability of sovereign CDS volatility, based on the information contained in some country-specific and global macroeconomic factors, is investigated in the third chapter [etc...]

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Levratto, Nadine. « Une analyse du marché du crédit en termes de rationnement : définitions théoriques et application au cas francais ». Nice, 1992. http://www.theses.fr/1992NICE0004.

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Résumé :

Ce travail se propose de definir les causes et manifestations de la distribution d'un montant de credit bancaire insuffisant a satisfaire l'ensemble des besoins de financement exprime a prix en vigueur ou, en d'autres termes, du rationnement de la demande. Outre les rigidites institutionnelles, la mise en place d'un mode d'ajustement quantitatif est justifiee par les caracteristiques endogenes du marche considere. Les preteurs rationnent une partie des demandeurs car une telle strategie leur permet de maximiser leur profit. Il s'agit en second lieu de proceder a une evaluation du degre de rationnement caracteristique du marche des credits francais entre 1975 et 1990. Apres avoir elabore un modele econometrique du marche du credit aux entreprises ce travail met en evidence les 3 resultats suivants: i) le marche des credits industriels et commerciaux est domine par l'offre ii) le taux d'interet effectivement propose aux emprunteurs est visqueux iii) les entreprises francaises subissent un rationnement d'equilibre qui oscille entre 5 et 7%
The aim of this research is to present the causes and the effects of credit offer insufficiant to satisfy the global demand of funds. This phenomenon can be captured by the expression "credit rationing" besides institutional constraint, several causes of credit rationing can be list. Among them, the maximising behavior of banks appears as the more important one. The theoretical approach is completed by an econometric study which permits to proof the following results: i) offer constitute the short side of the commercial credit market ii) interest rate is stiky IIIfrench firms have always be rationed between 1975 and 1990 the rate of rationing fluctuate between 5 and 7%

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Faguer, Julien. « La terre et l’argent : marché de la terre et marché du crédit à Athènes et dans les îles de l’Égée, ca. 400-100 av. J.-C ». Thesis, Paris 10, 2020. http://www.theses.fr/2020PA100100.

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Résumé :

Cette étude porte sur l’évolution des systèmes fonciers à Athènes et dans les îles de culture juridique attique du IVe au IIe siècle avant notre ère. Habituellement réservée aux citoyens, la possession de terres et de maisons occupe une place essentielle dans les stratégies matrimoniales et successorales des familles tout en constituant l’un des fondements du marché du crédit : « acheter » ou « vendre » un bien immobilier signifie fréquemment, dans les documents qui nous sont parvenus, prêter ou emprunter par le truchement d’une garantie hypothécaire. Si elles rendent difficile l’établissement de séries de prix, les sources étudiées — plaidoyers judiciaires, décrets honorifiques, bornes hypothécaires, actes de ventes, listes de fermiers ou de débiteurs — invitent à retracer l’évolution de ce marché à travers celle de son cadre juridique et institutionnel. La riche documentation athénienne permet ainsi de reconstituer dans une première partie les différents aspects d’un système foncier à travers l’examen des pratiques familiales, juridiques, politiques qui déterminent et reflètent les modes d’exploitation et d’appropriation du sol. Une seconde partie, s’appuyant sur la documentation épigraphique des Cyclades, est l’occasion de confronter les particularités de cette cité hors-norme aux données d’un ensemble géographique plus vaste : tout en ressortissant à une même culture juridique, ces sources contribuent, par leur nature et leur répartition chronologique, à mettre davantage en valeur le rôle grandissant de l’État dans l’enregistrement des transactions et la circulation de l’information, et les formes d’accès au marché permises aux étrangers
This study examines the evolution of land tenure systems at Athens and in the islands characterized by Attic legal culture from the 4th to the 2nd century BC. Usually limited to citizens, the possession of land and houses is an essential part of families' matrimonial and inheritance strategies and one of the foundations of the credit market: “buying” or “selling” frequently means, in the documents that have come down to us, lending or borrowing through mortgage security. Although they make it difficult to establish price series, the sources studied – court speeches, honorary decrees, hypothecation makers, deeds of sale, lists of farmers or debtors – invite us to trace the evolution of this market through that of its legal and institutional framework. The rich Athenian documentation thus makes it possible to reconstruct in a first part the different aspects of a land tenure system through the examination of family, legal and political practices that determine and reflect the modes of land use and appropriation. A second part, based on the epigraphic documentation of the Cyclades, gives the opportunity to compare the particularities of this non-standard city with data collected from a wider geographical area: while belonging to the same legal culture, these sources contribute, by their nature and their chronological distribution, to highlight the growing role of the State in the recording of transactions and the circulation of information, and the conditions under which foreigners can, or not, access the land market

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Benzarti, Yousra. « La distribution du crédit dans les pays émergents : Fondements micro économiques et estimations empiriques sur le marché tunisien ». Paris 9, 2009. https://portail.bu.dauphine.fr/fileviewer/index.php?doc=2009PA090004.

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Résumé :

A travers cette recherche nous voulons cerner les déterminants micro-économiques de la distribution des crédits bancaires dans les pays émergents. Les théories montrent que le risque de défaut et le gap informationnel sont les principales causes d'une insuffisance de financement des investissements. Le manque de fiabilité des documents comptables et le nombre élevé des entreprises en faillite, au sein des pays émergents, poussent les banques à pratiquer un rationnement de crédit envers certains clients. L'entretien d'une relation de clientèle permet à la banque d'anticiper le comportement du client et d'évaluer le risque qu'il entraine. Pour se préserver des risques de défaut, les banques exigent des garanties et des cautionnements élevés de la part des emprunteurs. Certaines PME, composant majoritaire du tissu économique des pays émergents, se trouvant dans l'incapacité de satisfaire ces exigences sont finalement évincées du marché des crédits. Le dysfonctionnement et parfois l'inexistence d'un système juridique de recouvrement des dettes, dans les pays émergents, entraine une prudence excessive de la part des banques en matière d'octroi des crédits. L'étude empirique réalisée sur le marché tunisien sur la période 1974-2007 montre que le rationnement du crédit est expliqué par les variables autres que le prix telles que: les sûretés, les relations de clientèle et le cadre juridique. Le rationnement de crédit n'a cessé de s'accroître sauf pour l'année 1988, année charnière de la mise en place de la libéralisation financière. Ce rationnement du crédit est une stratégie volontaire des banques, optimisant leurs profits futurs anticipés et non une contrainte imposée par une politique monétaire donnée.

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Bittmann, Simon. « Des loan sharks aux banques : croisades, construction et segmentation d'un marché du crédit aux États-Unis, 1900-1945 ». Thesis, Paris, Institut d'études politiques, 2018. http://www.theses.fr/2018IEPP0007/document.

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Résumé :

Si de nombreux travaux soulignent l’existence d’une segmentation de l’offre de crédit aux États-Unis, entre un marché primaire bancaire et un marché secondaire peuplé d’agences allant des payday lenders aux agences de crédit immobilier subprime, peu de recherches s’intéressent à sa mise en place ou à ses origines historiques. Cette thèse propose une telle analyse à partir de l’histoire du crédit non affecté entre 1900 et 1945 : elle étudie tout d’abord le déploiement de systèmes de crédit au début du XXe siècle, permettant aux classes populaires d’emprunter sur la base de leur salaire ou sur la propriété de biens. À partir de deux études de cas sur le Sud et le Midwest, nous proposons une nouvelle conceptualisation de la relation de crédit en soulignant les différentes formes d’encastrement de ce système d’échange ; judiciaire, racial et dans le procès de travail. La thèse analyse ensuite la construction d’une offre légitime de prêt à travers l’étude des « croisades » et des controverses autour des « loan sharks », ces créanciers perçus comme des usuriers parasitaires qui gravitent aux marges du capitalisme industriel. Ce travail de sociologie économique propose un élargissement des études sur les processus de moralisation marchande en mobilisant des outils de l’action publique, des mouvements sociaux et du droit, dans l’optique de comprendre comment la résolution d’un problème public ainsi que les cadres normatifs dans lesquels puise l’action politique peuvent affecter la structure du marché. Ce cadre théorique contribue ainsi à faire le lien entre l’analyse des transactions et des relations marchandes et celle de la construction politique et culturelle du marché
The segmentation of the American credit market, between a primary banking market and a secondary “fringe” market, characterized by high-rate services offered by agencies ranging from payday lenders to subprime mortgage dealers, is often mentioned, particularly as it would mirror that of the labor market, and yet very few studies are dedicated to understanding its origins. This thesis offers such a perspective through the history small unsecured loans to wage-earners from 1900 until 1945. First, we study the emergence of credit systems at the beginning of the XXth century which enabled lower-class workers to borrow using future wages or small property as collateral. Through two case studies focusing on the South and the Midwest, we set forth a new, intersectional approach to the credit relationship and analyze the forms of embeddedness of these exchanges; judiciary, racial and in the labor process. Second, we analyze the moral and political construction of a legitimate “business”, through the study of the “crusades” and controversies targeting “loan sharks”, a certain class of creditors associated with usurious practices operating on the margin of industrial capitalism. This work in economic sociology contributes to the study of market moralization processes, bringing in insights from the sociology of public action, social movements and law in order to understand how the resolution of a public problem as well as the frames on which political and legal actions dwell can impact the market structure. Our theoretical framework bridges the gap between the sociological study of economic transactions and practices and the political-cultural approach of markets as politics

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Lazzarini, Romain. « L'effet de l'orientation marché sur l'établissement de la stratégie de segmentation-ciblage-positionnement, le cas de la Société Marseillaise de Crédit ». Thesis, Nice, 2015. http://www.theses.fr/2015NICE0016.

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L'orientation marché est une notion apparue dans les années 1990. Faisant l'objet d'un fort intérêt de la part de nombreux chercheurs, elle pourrait s'avérer être une réponse efficiente à la complexification des environnements respectifs des entreprises ainsi que celle des consommateurs. Pourtant, méconnu par de nombreux praticiens, ce concept fait l'objet de mauvaises interprétations, lesquelles ne reflètent pas réellement son grand potentiel stratégique. Par ailleurs, la grande majorité des recherches réalisées portent sur l’effet de l'orientation marché sur la performance globale d'une entreprise. Au travers de ce travail, nous avons ainsi souhaité analyser si, dans un contexte spécifique, l'intégration de cette philosophie d'entreprise pouvait posséder ou non un effet direct sur l'implémentation d'un outil stratégique souvent considéré comme étant l'un des fondements du marketing : le triptyque segmentation-ciblage-positionnement
Market orientation was created during the Nineties. It could be considered as an efficient answer to the complexification of the companies and consumers environments. In this state of mind, it provides a strong interest for numerous researchers. This notion is unknown and badly interpreted by a majority of practitioners, despite its important strategic potential. Moreover, the big majority of researches linked with this topic are dealing with the effect of its integration on the global performance of a company. We wanted to analyze through this academic work if in a specific context, the integration of the market orientation philosophy could have a direct effect on the implementation of a strategic tool: the segmentation-targeting-positioning process. This triptych is indeed often considered as a basis of marketing strategy

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Direr, Alexis. « Imperfections financiers et dynamiques du marche du credit ». Nantes, 2000. http://www.theses.fr/2000NANT4032.

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Résumé :

Nous analysons dans cette these l'effet des modalites d'acces au credit des entreprises sur leurs decisions reelles et sur les fluctuations. La presence d'imperfections financieres empeche en effet les agents de lisser leurs depenses au cours du temps ou d'un etat de la nature a l'autre. Nous mettons l'accent sur les fluctuations du taux de faillite dans l'economie, sur leurs origines et leurs consequences allocatives. La modelisation retenue nous permet d'eclairer le degre d'exposition au risque de credit des banques qui est un element majeur des crises bancaires survenues dans les pays developpes ces quinze dernieres annees. Le risque de l'actif bancaire est ensuite relie aux autres variables macroeconomiques ainsi qu'au degre de concurrence interbancaire. Nous montrons que la baisse dutaux d'interet tend a reduire l'incitation des banques a selectionner des projets efficaces et que la concurrence peut avoir des effets nefastes sur le risque agrege. L'evolution du risque du credit est egalement la resultante du comportement des emprunteurs. Nous analysons ainsi dans un second temps l'incitation des entreprises a se financer par credit dans un univers informationnel imparfait. Nous montrons que la presence de credit interentreprises est un facteur significatif du taux de faillite dans l'economie en raison de l'emergence d'un risque de systeme. Nous regardons alors dans quelle mesure les connexions financieres interentreprises propagent les chocs agreges. Nous etudions enfin l'effet des asymetries d'information sur le comportement d'investissement des entreprises quand ces dernieres ne peuvent diversifier leurs actifs financiers afin de reduire leur risque. Nous montrons que le financement par credit, bien que representant un mode de financement optimal dans un tel environnement, ne permet pas d'amortir les chocs economiques.

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Petrou, Spyridon. « Obligations internationales et euro-crédits : techniques, structures et principaux protagonistes ». Grenoble 2, 1986. http://www.theses.fr/1986GRE21067.

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Résumé :

Les obligations internationales et les euro-credits sont au niveau international, les principaux instruments du financement des grandes entreprises publiques et privees, des etablissements financiers et des etats. Les euro-credits ont joue un role primordial dans le financement des differents pays pendant la periode 1973-1983. Mais, a partir de 1984, les obligations internationales ont pris le relais pour devenir aujourd'hui, la principale source de capitaux. La presente etude analyse les instruments classiques, les innovations recentes du marche des obligations internationales et des euro-credits mis a la disposition des agents economiques, ainsi que la technique financiere qui permet la realisation de ces prets. Le montage financier des differents types d'emprunts est realise grace a la technique de la syndication bancaire qui permet d'une part, aux etablissements financiers de reunir des sommes importantes mobilisees surtout sur le marche des euro-devises et d'autre part, de repartir les risques que represente l'emprunteur potentiel. Cette technique bancaire comporte differentes etapes economico-financieres et juridiques par lesquelles se realise le pret. Ce sont surtout les grandes banques multinationales qui possedent, outre la maitrise parfaite des techniques, la surface financiere pour repondre aux besoins complexes des emprunteurs. L'analyse statistique du volume global des euro-credits et des obligations internationales, ainsi que les conditions qui les accompagnent, met en evidence l'importance de ces deux secteurs pour le financement de chaque groupe de pays (ocde, pvd, pays de l'est), pendant la periode 1974-1985. De plus, elle nous donne les moyens necessaires pour apprehender les differences enormes qui existent entre les groupes de pays mais aussi, entre les emprunteurs d'un meme groupe. Enfin, les mesures de "dereglementation" presentes actuellement dans les principaux centres financiers, vont modifier les structures institutionnelles, techniques et financieres du marche international des capitaux et les anticipations des principaux intervenants
International bonds and euro-currency credits are the principal vehicles utilized by private corporations, public entities and sovereign borrowers for financing in the international capital markets. In recent years, the structure of major international financial markets, has been altered by the development of new instruments, significant changes in official regulations governing the banking and securities markets, and more intense competition between various financial intermediaires. The scope of this survey is mainly the analysis of private financing flows through international capital markets, and the description of banking practices, specially loan syndication used by international banks. First of all, we provide the description of the classic types and the recent innovations of euro-bonds, foreign bonds and euro-notes facilities as also euro currency credits, in benefit of potential borrowers. We examine the patterns of managing the above instruments, particularly through an elaborate analysis of loan syndication in theory and practice. Then, we present the nature and the nationality structure of both borrowers (oecd, ldcs, comecons) and lenders (consortiums and international banks), as also the main conditions of borrowing, specially through an economic and statistical study of the period 1974 1985. Finally, the evolution and all recent mutations of international capital markets, illustrate the interactions between financial, economic and regulatory factors in an international context

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Lages, dos Santos Pedro. « Impôt négatif, appariement et performances du marché du travail ». Le Havre, 2003. http://www.theses.fr/2003LEHA0023.

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Résumé :

L'objectif de cette thèse est de proposer une contribution à la réflexion sur la réforme du système socio-fiscal et, plus particulièrement, à l'analyse des effets de mesures telles que l'allocation universelle et l'impôt négatif sur le chômage, l'efficacité du marché du travail et le bien-être des agents. Pour cela, on retient une formalisation à la Marimon et Zilibotti (1999) qui, par rapport aux modèles d'appariement standards, présente l'avantage d'expliciter la différenciation horizontale des qualifications des travailleurs et des emplois offerts par les entreprises. Dans ce cadre d'analyse, il apparaît alors que les systèmes de crédit d'impôt peuvent présenter des effets intéressants aussi bien en termes d'emploi que de réduction des inégalités et de la pauvreté. Cependant, l'efficacité de ces dispositifs peut dépendre considérablement, d'une part, des conditions du marché du travail (comme, par exemple, de l'existence d'un salaire minimum) et, d'autre part, des variables visées. En effet, la baisse de la participation au marché du travail ainsi que la diminution de la productivité des emplois font partie des effets négatifs que peuvent engendrer de telles mesures
The objective of this thesis is to propose a contribution to the reflexion on the reform of the socio-tax system and, more particularly, to the analysis of the effects of measures such as "Basic Income" and "Negative Income Tax" on unemployment, labour market efficiency and agents well-being. To this purpose, we retain a formalization à la Marimon and Zilibotti (1999) where the differentiation of workers and jobs are made explicit (not like standard matching models). Within this framework, it appears that Earned Income Credit systems can present interesting effects in terms of employment, reduction of inequalities and poverty. However, the efficiency of these systems can depend considerably, on the one hand, on labour market conditions (like, for example, the effectiveness or not of a minimum wage) and, on the other hand, on the variables concerned. Indeed, the fall on participation to the labour market as well as the reduction of job productivity belong to the negative effects that can generate such systems

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Ocaktan, Tarik. « Dynamiques non linéaires sur le marché du travail et cycles économiques ». Paris 1, 2011. http://www.theses.fr/2011PA010013.

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Les essais constituant cette thèse envisagent différentes manières de traiter la dynamique non-linéaire dans les systèmes économiques. L'objectif principal est d'identifier les différentes sources de non-linéarités et de démontrer que dans certains cas il est intéressant d'aller au-delà des approximations linéaires de systèmes économiques. Ceci est par exemple le cas si l'on veut expliquer la dynamique asymétrique de certaines variables macroéconomiques. Cette question est examinée sous trois angles différents, à savoir les rigidités sur le marché du travail, les contraintes de crédit, et la volatilité variable au cours du temps. En termes de rigidités du marché du travail, une source importante de non-linéarité est décrite dans le mécanisme d'appariement. Ce qui sera montré ici, est que (I) le mécanisme d'appariement seul ne génère pas suffisamment de non-linéarités, et que (II) dans les modèles à agent représentatif, l'agrégation des variables annule les non linéarités. Cela implique que nous devons travailler dans un cadre avec agents hétérogènes. Cependant, les modèles avec agents hétérogènes sont techniquement difficiles à résoudre. En outre, les méthodes de solution communément utilisées dans la littérature nous limitent à des modèles relativement petits. Nous proposons une approche simple et efficace pour résoudre les modèles comportant un continuum d'agents hétérogènes. Nous étudions également l'impact que peut avoir l'existence de marchés incomplets et de contraintes de crédit sur la règle de décision des ménages, ainsi que sur leur décision d'épargne. Nous montrons aussi que la distribution de richesse sera affectée par les différentes manières de modéliser les contraintes de crédit. Enfin, cette thèse illustre que la non-linéarité ainsi que la volatilité variable au cours du temps auront une incidence sur les décisions des entreprises en ce qui concerne la demande de travail et d'investissement mais également sur la décision de consommation des ménages.

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Hamdi, Safia. « Les officiers de la police économique à Paris sous le règne de Louis XIV ». Paris, EHESS, 2007. http://www.theses.fr/2007EHES0049.

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Les officiers de la police économique étaient des agents subalternes de la prévôté des marchands qui s'occupaient de la surveillance et du contrôle des transactions commerciales sur les ports et dans les marchés parisiens. Dans la hiérarchie des autorités compétentes en matière d'approvisionnement, la municipalité tenait un rôle de police important en ce qui concerne les marchandises acheminées dans la capitale par voie fluviale. En effet, la Seine était considérée comme un espace fondateur du pouvoir municipal. Les destinées de ces officiers furent intimement liées, d'une part, à l'histoire de la municipalité parisienne et aux grands changements dans ses rapports avec le pouvoir royal ; et, d'autre part, à l'histoire de la vénalité des offices et du crédit de l'Etat au Grand Siècle. Face à un pouvoir monarchique inlassablement à court d'argent, les différentes communautés d'officiers de la police économique ont dû s'adapter pour satisfaire les exigences fiscales
The officers of the economic police were subordinate agents of the provost ship of the traders who took charge of the surveillance and the control of the commercial transactions over ports and in the Parisian markets. In the hierarchy of proper authorities in supply, the municipality held a role of police mattering as regards the goods forwarded in the capital by waterway. Indeed, the Seine was considered like Space out founder of the municipal power. The control of the commercial transactions over the river was the reserved domain of the municipal administration: it exercised this mission through these officers. These last ones were appointed to the various operations of measurement, check of quality and quantity, porterage, credit and publicity. The fates of these officers were closely connected, on one hand, to the history of the Parisian municipality and to the big changes in its reports with the royal power; and, on the other hand, in the history of the venality of offices and credit of the State in the Century of Louis XIV

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Kouzez, Marc. « L'impact de la règlementation, de l'information et du risque de crédit sur la performance bancaire : le cas du marché Jordanien ». Thesis, Angers, 2015. http://www.theses.fr/2015ANGE0050.

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Résumé :

Cette thèse a pour objet d’analyser la performance des établissements bancaires jordaniens durant la crise mondiale amorcée en 2007-2008. Sous ce thème, nous abordons les questions de la réglementation du système bancaire, de l’asymétrie d'information et du risque de crédit. Une attention particulière est portée à l’analyse de la réglementation issue des différents accords de Bâle, qui a servi de modèle à la régulation du système bancaire jordanien. En effet, non seulement la philosophie de la réglementation bancaire a évolué depuis le premier accord en 1988, mais de plus il existe des interactions entre les dispositifs réglementaires et les problèmes liés à l’information et à la gestion du risque de crédit. A la suite de l'analyse de ces trois facteurs, nous nous tournons vers leur prise en compte dans l'évaluation de la performance bancaire. Nous concentrons notre étude sur la Jordanie, pays dans lequel la structure du marché bancaire a profondément été bouleversée ces dernières années par l’ouverture du marché aux investisseurs internationaux, par l’évolution des normes prudentielles et par les conséquences économiques de la crise financière internationale. Une estimation quantitative du risque de crédit et de la performance est menée, en ayant recours à des méthodes statistiques et économétriques. Les résultats montrent que la dégradation de la performance des banques jordaniennes à partir de 2008 n’est pas due principalement à la réglementation stricte imposée par la banque centrale, mais plutôt à l’autorégulation, caractérisée par un excès de prudence des banques dans leur offre de crédits, particulièrement après avoir connu une période de forte concurrence
The aim of this thesis is to analyze the performance of Jordanian banks during the recent global crisis that started in 2007-2008. Under this theme, we approach the banking system regulatory issues, the information asymmetry and the credit risk. Special attention is paid to the analysis of the regulations stemming from various Basel agreements, which served as a model for the regulation of the Jordanian banking system. Indeed, not only the philosophy for banking regulation has evolved since the first agreement in 1988, but more interactions have emerged between regulatory systems with information and credit risk management related problems. Following the analysis of these three factors, we will study their role in the evaluation of the banking sector performance. We focus our study on Jordan, a country in which the structure of the banking market has been deeply disturbed in recent years by opening the market to international investors, by changing the prudential standards and the economic consequences of the global financial crisis. Our approach is to conduct a quantitative assessment of credit risk and performance, through the use of statistical and econometric methods. The results show that the degradation in the performance of Jordanian banks starting from 2008 is not mainly the result of the strict regulations implemented by the Central Bank of Jordan, but rather an auto-regulation characterized by the banks excessively cautious attitude to their credit supply, especially after a period of intense competition

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Gagnon-April, Jérôme. « Trois essais sur les banques et le pouvoir de marché ». Doctoral thesis, Université Laval, 2016. http://hdl.handle.net/20.500.11794/26944.

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Résumé :

Cette thèse examine le rôle du pouvoir de marché dans le marché bancaire. L’emphase est mis sur la prise de risque, les économies d’échelle, l’efficacité économique du marché et la transmission des chocs. Le premier chapitre présente un modèle d’équilibre général dynamique stochastique en économie ouverte comprenant un marché bancaire en concurrence monopolistique. Suivant l’hypothèse de Krugman (1979, 1980) sur la relation entre les économies d’échelle et les exportations, les banques doivent défrayer un coût de transaction pour échanger à l’étranger qui diminue à mesure que le volume de leurs activités locales augmente. Cela incite les banques à réduire leur marge locale afin de profiter davantage du marché extérieur. Le modèle est solutionné et simulé pour divers degrés de concentration dans le marché bancaire. Les résultats obtenus indiquent que deux forces contraires, les économies d’échelle et le pouvoir de marché, s’affrontent lorsque le marché se concentre. La concentration permet aussi aux banques d’accroître leurs activités étrangères, ce qui les rend en contrepartie plus vulnérables aux chocs extérieurs. Le deuxième chapitre élabore un cadre de travail semblable, mais à l’intérieur duquel les banques font face à un risque de crédit. Celui-ci est partiellement assuré par un collatéral fourni par les entrepreneurs et peut être limité à l’aide d’un effort financier. Le modèle est solutionné et simulé pour divers degrés de concentration dans le marché bancaire. Les résultats montrent qu’un plus grand pouvoir de marché réduit la taille du marché financier et de la production à l’état stationnaire, mais incite les banques à prendre moins de risques. De plus, les économies dont le marché bancaire est fortement concentré sont moins sensibles à certains chocs puisque les marges plus élevés donnent initialement de la marge de manoeuvre aux banques en cas de chocs négatifs. Cet effet modérateur est éliminé lorsqu’il est possible pour les banques d’entrer et de sortir librement du marché. Une autre extension avec économies d’échelle montre que sous certaines conditions, un marché moyennement concentré est optimal pour l’économie. Le troisième chapitre utilise un modèle en analyse de portefeuille de type Moyenne-Variance afin de représenter une banque détenant du pouvoir de marché. Le rendement des dépôts et des actifs peut varier selon la quantité échangée, ce qui modifie le choix de portefeuille de la banque. Celle-ci tend à choisir un portefeuille dont la variance est plus faible lorsqu’elle est en mesure d’obtenir un rendement plus élevé sur un actif. Le pouvoir de marché sur les dépôts amène un résultat sembable pour un pouvoir de marché modéré, mais la variance finit par augmenter une fois un certain niveau atteint. Les résultats sont robustes pour différentes fonctions de demandes.
This thesis looks at the role of power market in banking. Emphasis is put on risk taking, economies of scale, economic efficiency and shocks transmission. Chapter 1 presents a dynamic stochastic general equilibrium model with monopolistically competitive banks à la Salop (1979). Following Krugman (1979, 1980) hypothesis about the link between economies of scale and exports, banks have to support a transaction cost on foreign trades that decreases with the size of their local assets (loans). This lead the banks to increase their local loans by reducing their margin. The model is solved and simulated under various degrees of market power in the banking system. Results show that two forces, economies of scale and market power, oppose to each other when the market concentrates. Concentration also leads foreign activities to increase, which makes banks more sensible to foreign shocks. Chapter 2 takes the same basic framework, but where banks face credit risk partially insured by collateral pledged by entrepreneurs and can limit this risk via costly effort. The model is solved and simulated under various degrees of market power in the banking system. We find that higher market power reduces the size of the financial market and steady-state production, but leads to safer banks. In addition, economies with highly concentrated banking systems experience milder fluctuations following most types of shocks, because the higher margins associated with market power serve as a buffer to cushion the economy from adverse shocks, at least initially. This buffer effect is eliminated once we allow for free entry into the banking sector. An other extension with economies of scale shows that a moderately concentrated market can be optimal for the economy. Chapter 3 uses a Mean-Variance portfolio analysis to depict a bank with market power. Return on deposits and assets varies with the quantity traded, which change the bank’s portfolio. Market power on assets lead the bank to choose a more stable portfolio, even if it causes the return to decrease. Similar results occur in the case of deposits, but variance increase for higher degrees of market power. Results are robust for a variety of demand functions.

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Colosiez, Béatrice. « Le marche secondaire des creances bancaires souveraines : analyse economique et financiere ». Orléans, 1997. http://www.theses.fr/1997ORLE0505.

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Résumé :

Le marche secondaire des creances bancaires souveraines (mscbs) est l'espace de transactions de credits octroyes par des banques a des pays souverains ou a des emprunteurs qui beneficient de la garantie etatique. L'objet de cette these est d'analyser le fonctionnement du mscbs et la determination des prix de marche. Dans une premiere partie, l'etude de l'environnement economique et financier international dans lequel se deroule le boom des euro-credits et celle des procedes d'analyse du risque-pays permettent de degager les origines du mscbs. Puis, l'identite, les modalites d'intervention et les motivations des intervenants a recourir au mscbs sont explicitees. A ses debuts, le mscbs est un espace de sous-traitance des creances bancaires souveraines. C'est un marche exclusivement interbancaire sur lequel dominent les sous-participations. La crise de la dette des annees 1980 va modifier sa physionomie. Rapidement, les echanges de creances se substituent aux sous-participations. Le mscbs s'ouvre a de nouveaux intervenants, en particulier a des firmes multinationales, tandis que les modalites d'intervention se multiplient (cessions, conversion de creances). Dans une seconde partie, la valeur de marche des creances bancaires souveraines en periode de crise et de renegociation de la dette est analysee. Apres avoir remis en question l'utilisation des techniques actuarielles traditionnelles pour estimer le prix de marche, la decote est definie comme l'expression synthetique des anticipations subjectives bancaires de defaut de paiements. Une classification des pays debiteurs en fonction du niveau et de l'evolution du prix de marche de leurs credits est tentee. Puis, les travaux theoriques et econometriques relatifs aux determinants des prix de marche sont presentes et discutes de maniere critique. La prise en compte des comportements strategiques (opportunistes) des intervenants sur le mscbs apparait comme une voie de recherche pertinente
We define secondary market of less developing countries (ldc) as a transaction space of bank credit grant to sovereign nations. The object of this thesis is to analyze how this market works and understanding determinants of secondary market debt prices. We study the international economic and financial framework in which euro-credit boom took place. We also study analysis of country-risk. Thus, we can draw the origins of secondary market debt. Then, we answer to the questions : who, how and why operate on this market. Initialy, secondary market debt was a subcontracting market, exclusively interbank and dominated by subparticipations. In the 1980s, debt crisis alter his physiognomy. Debt-debt swaps take over from subparticipations. Market debt open to new party, in particuler to multinational firms, as mods of intervention increase (assignements, debt-equity swaps). Market value of credit sovereign bank, in period of debt crisi and renegociation is also analyze. We question about use of traditional actural techniques to estimate market value of this kind of bonds, and decote is define as a synthetic expression of subjective banks anticipations of defaul payments. We study debtor countries according to the level and the evolution of market debt prices. Theorics and econometrics works about determinants of market prices are presented and discussed. Taking into account strategic (opportunist) behaviour on the market seems to be an interesting future way of research

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Thèses sur le sujet « Marchés du crédit »

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