Dissertationen zum Thema „SGHS“
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Martins, Sérgio. „Sonae SGPS: growing abroad“. Master's thesis, NSBE - UNL, 2010. http://hdl.handle.net/10362/10343.
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Coutinho, Lourenço Pereira Branco de Sousa. „Equity Research - Cofina, SGPS“. Master's thesis, Instituto Superior de Economia e Gestão, 2015. http://hdl.handle.net/10400.5/11287.
Annotation:
Mestrado em FinançasCofina SGPS is currently one of the largest and prestigious companies operating in the Portuguese Media & Publishing sector. Founded in 1995 and publicly listed since 1998, Cofina was a Portuguese holding group of several companies operating in many different sectors and business areas, such as media, pulp, steel between others. However in 2005, there was a spin-off of its holdings and the company remained only associated to the media printing and publishing sector, namely newspapers and magazines. Cofina is also known for its strong management track record, which has driven the company to the leadership of the main media segments in Portugal, through an efficient and balanced portfolio. The main goal of this Equity Research project is to determine the intrinsic value of Cofina stocks, through a detailed analysis of the company performance in the last couple of years and also through an accurate prospection of the media market for the future. The valuation of the company was based on the Free Cash Flows to the Firm and the WACC methodology which was considered the most suitable for the company according to the literature review. In addition, we also performed a Relative Valuation to complement our analysis.
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Dias, Cristiana de Oliveira. „Sonae SGPS: retail the anchor“. Master's thesis, NSBE - UNL, 2010. http://hdl.handle.net/10362/10342.
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Ferreira, Jorge Miguel Cunha. „Equity Research Zon Optimus SGPS“. Master's thesis, Instituto Superior de Economia e Gestão, 2013. http://hdl.handle.net/10400.5/6264.
Annotation:
Mestrado em FinançasO propósito do presente estudo é investigar empiricamente o valor do novo operador do mercado de comunicações eletrónicas português, ZON Optimus S.G.P.S., S.A., resultante da recente fusão da Optimus na ZON Multimédia. Começamos por realizar uma análise ao mercado, passando depois à introdução das empresas fusionadas. Posteriormente realizou-se um diagnóstico estratégico à empresa, sendo este a base para a determinação de todas as componentes de valor na aplicação do modelo de cash flows descontados. Os resultados sugerem que a operação criará inúmeras sinergias e ganhos de eficiência, culminando num operador mais completo e competitivo, refletindo-se no valor da empresa apurado de 11.569.690 Milhares de euros.
The purpose of this study is to investigate empirically the value of the new Portuguese operator of the electronic communications market, ZON Optimus SGPS, SA(Public company), arising from the recent merger of Optimus and ZON Multimédia. I started by performing a market analysis, then I introduce the merged entities and present a strategic diagnostic of the company, which is the basis for the determination of all value components required when applying the discounted cash flow model. The results suggest that the operation will create many synergies and increase the cost efficiency, resulting in a more complete and competitive operator, reflected in the company's value estimated of 11.569.690 thousands Euros.
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Silva, Ana Raquel Lucas e. „Equity Research - Altri SGPS S.A“. Master's thesis, Instituto Superior de Economia e Gestão, 2015. http://hdl.handle.net/10400.5/9113.
Annotation:
Mestrado em FinançasO objetivo deste estudo é saber se o valor da empresa no mercado está correcto ou está sobre ou subvalorizado. A informação obtida do mercado e da empresa neste estudo proporcionará a um investidor um maior conhecimento da indústria, ponderar riscos e ter uma perspectiva se deve comprar ou vender uma acção. Neste sentido estudou-se os principais métodos de avaliação recorrendo à literatura existente. Também se fez um estudo dirigido à industria da polpa de forma a entender as principais características da mesma, adoptando-se o estudo do passado ainda que recente e perspectivas futuras. Seguiu-se depois um estudo dos indicadores principais e a performance operacional da Altri. Estas análises contribuirão para assumir pressupostos relativamente ao cálculo do valor da Altri. Os resultados obtidos indicam um mercado com cash flow voláteis com um grau de incerteza elevado, ainda que tendo em conta o pouco conhecimento que existe da indústria.
In this project the ultimate objective is to value Altri SGPS, S.A. The information disclosed in this report will permit a wide knowledge about the industry and also consider risk involved. In order to do a good work it was conducted a study in the main methods to value a company using the literature existing which will support the work throughout the project. The analysis of the pulp industry contribute to perceive some opportunities in this market, to understand the cyclical behavior as a feature, and a massive contribute to make assumptions when forecasting the value of Altri SGPS, SA. The results indicate that the price of the share in a cyclical company is volatile and it has high values of uncertainty. If there is no perfect foresight about the industry cycles it is most likely to obtain a value that will not describe what might happen. Thus who has information will have an accurate price value.
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Contreiras, Paulo Alexandre Ferreira. „Equity research – Semapa SGPS, S.A“. Master's thesis, Instituto Superior de Economia e Gestão, 2017. http://hdl.handle.net/10400.5/15167.
Annotation:
Mestrado em FinançasEsta dissertação destina-se a estimar o valor patrimonial, bem como o preço da ação de uma holding cotada no PSI20 com diferentes segmentos de atividade. A empresa escolhida é a SEMAPA SGPS, a qual atua na indústria de papel/pasta com The Navigator Company, na indústria de cimento com a SECIL e em serviços ambientais com a ETSA. A avaliação será feita como a soma de partes das empresas detidas pela SEMAPA, que são a The Navigator Company, Secil e ETSA, usando dois métodos de Cash Flow de desconto, o Adjusted Present Value e o WACC - Custo Médio Ponderado de Capital. Em seguida, com base nos dados resultantes da avaliação, é realizada uma análise de sensibilidade para as variáveis-chave para a criação do valor da empresa. Por fim, após todo o processo de avaliação foi possível verificar que as ações da SEMAPA em 31 de dezembro de 2016 encontravam-se subvalorizadas. Com estas a serem negociadas a um preço de 13,40 EUR, abaixo do valor intrínseco de 16,38 EUR com WACC e 19,47 EUR com o APV, representando um retorno potencial entre 22% e 45%. Assim, nossa recomendação para qualquer investidor interessado em SEMAPA é comprar.
This dissertation purposes to estimate the equity value, as well as the share price of a holding company quoted in PSI20 with different core business. The chosen company is SEMAPA SGPS, which performs on the industry of paper/pulp with The Navigator Company, on the cement industry with SECIL and on environmental services with ETSA. The valuation will be done as the sum of parts of the corporations possessed by SEMAPA, which are The Navigator Company, Secil and ETSA, using two Discount Cash Flow methods, the Adjusted Present Value and Weighted Average Cost of Capital. Then, based on the resulting data from the valuation, is be performed a sensitivity analysis to the key variables for the creation of company value. Finally, after all the valuation process it was possible to verify that the SEMAPA's shares on 31 December 2016 were undervalued. Shares were being traded at a price of 13,40 EUR, below the intrinsic value of 16,38 EUR with WACC and 19,47 EUR and with APV, representing a potential return between 22% and 45%. Thus, our recommendation for any investor interested in SEMAPA is to buy.
info:eu-repo/semantics/publishedVersion
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Gonçalves, Fernanda Maria Guerreiro. „Equity Research da TAP, SGPS“. Master's thesis, Instituto Superior de Economia e Gestão, 2013. http://hdl.handle.net/10400.5/11282.
Annotation:
Mestrado em FinançasDepois de gorada a venda do Grupo TAP (adiante designado por TAP ou Grupo) à Synergy de German Efromovich, único interessado na transportadora aérea portuguesa, em Dezembro 2012, noticias recentes apontam para a retoma da sua privatização no segundo semestre de 2013. O modelo de privatização do Governo visa atrair investidores ligados ou não à indústria da aviação, faltando apenas definir se a privatização incluirá ou não as subsidiárias TAP Manutenção e Engenharia Brasil, visto serem os negócios com maior prejuízo no grupo, ou mesmo a venda parcial da empresa, dispersando o restante em bolsa. O objectivo deste trabalho é determinar o valor de mercado do Grupo TAP através de uma análise aprofundada do Grupo e da indústria, assim como das suas perspectivas de crescimento. A avaliação foi realizada utilizando o método Adjusted Present Value (APV) e o múltiplo EV/EBITDA, definidos na literatura como os métodos mais adequados para a avaliação de empresas. De acordo com os pressupostos definidos, o valor de mercado da TAP é de 1.069.484 mil Euros e o valor accionista de -1869,84 mil euros (-1,25 euros por acção). Com esta avaliação será possível concluir que a proposta de German Efromovich bem como propostas futuras são coerentes com o valor encontrado. Utilizando a simulação de Monte Carlo, a probabilidade de o valor de mercado do Grupo ser superior à proposta de German Efromovich (35 milhões Euros) é de 42,26%, para um intervalo de confiança de 95%.
In December 2012, the selling of TAP Group failed to the only party that showed an interest on the Portuguese Airline, Synergy of German Efromovich. More recently, public news discuss renewing the effort to negotiate privatization of this Group in 2013. The privatization model for TAP is based on attracting investors that may or may not be in the airline industry. It is not yet defined whether the privatization will include the subsidiaries TAP M&E Brasil, given that these businesses represent the largest losses in the group. Partial sale and dispersion of the remainder of these two businesses in the stock market are also options being considered. The aim of this work is to evaluate the TAP Group through an in depth analysis of the group and the industry including considerations regarding their growth possibilities. This study uses the APV method and the multiple EV/EBITDA. These were identified in the literature review and were judged to meet best practices in business evaluation and provide a fair adjusted present value for TAP. According to the assumptions defined, the market value of TAP is 1.069.484 thousand Euros and the total shareholder value is -1869,84 thousand euros (-1,25 euros per share). With this evaluation it is possible to conclude that the proposal from German Efromovich, are coherent with the value found. Using a Monte Carlo simulation, it was determined that the probability of the Groups market value being superior to that proposed (35 million Euros) was 42,26% with a confidence level of 95%.
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Abreu, José Pedro Gomes Mota Pinto de. „Equity research : Novabase SGPS SA“. Master's thesis, Instituto Superior de Economia e Gestão, 2015. http://hdl.handle.net/10400.5/10969.
Annotation:
Mestrado em FinançasEste estudo contém uma avaliação da Novabase elaborada de acordo com o Projeto de Trabalho Final do Programa de Mestrado em Finanças do ISEG. O Relatório de Avaliação segue as recomendações do CFA Institute (Pinto, Henry, Robinson, e Stowe, 2010). O presente relatório é emitido considerado a informação pública sobre a Novabase disponível em 23 de Outubro de 2015. Deste modo, o relatório não tem em consideração eventos ou circunstâncias que tenham ocorrido posteriormente a esta data. O preço-alvo foi obtido com recurso a métodos de avaliação absoluta, especificamente o método dos Fluxos de Caixa Descontados (DCF). Os pressupostos considerados neste estudo resultaram de uma análise exaustiva tanto de dados históricos divulgados publicamente pela empresa, como de bases de dados, como o S&P Capital IQ, Bloomberg L.P. e a Thomson Reuters Datastream. Com um preço-alvo de €2,46 para FA16 e um potencial de valorização de 10,9% face ao atual €2,21, a recomendação final para a Novabase SGPS SA (NVQ) é de "Redução".
This study contains the valuation of Novabase elaborated in accordance with ISEG´s Finance Master´s Final Work Project. Our Equity Research follows the adaptable format of a research report recommended by the CFA Institute (Pinto, Henry, Robinson, and Stowe, 2010). This research is issued considering the public available information on Novabase on October 23rd, 2015. Thus, the report does not take into account any events or circumstances which have arisen after this date. The target price was derived recurring to absolute valuation methods, specifically to the Discounted Cash Flow (DCF) Approach. The assumptions considered to conduct this study were the result of a thorough analysis of both the historical data publicly disclosed by the company and data from various sources, such as S&P Capital IQ, Bloomberg L.P. and Thomson Reuters Datastream. With a price target of €2.46 for YE16 and an upside potential of 10.9% from current €2.21, the final recommendation for Novabase stands for "Reduce"
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Pereira, Simão Lourenço. „Equity research - Ibersol, SGPS, SA“. Master's thesis, Instituto Superior de Economia e Gestão, 2018. http://hdl.handle.net/10400.5/16714.
Annotation:
Mestrado em FinançasEste projecto consiste na avaliação da empresa Portuguesa IBERSOL, SGPS, SA e integra o projecto final do Mestrado em Finanças do ISEG. Foi elaborado sob o formato recomendado pelo Instituto CFA para o "CFA Research Challenge". A Ibersol passou a integrar o maior índex de acções português, PSI 20, a Março de 2017, menos de um ano depois da aquisição do competidor espanhol EOG. As recentes alterações na estrutura da Ibersol a nível operacional, financeiro e estratégico tornam a empresa bastante atraente para avaliação dentro do contexto do mercado do fast-food. No decorrer do processo de avaliação foram adoptadas várias assumpções que permitiram a realização de previsões da evolução da empresa nas áreas operacionais, financeiras e de investimento. Aplicando o método de avaliação dos Fluxos de Caixa Descontados, as ações da empresa foram avaliadas em €9.70 para o final do ano de 2019, refletindo um potencial de crescimento (anualizado) de 13% (11%) quando comparado com o preço de fecho do mercado a 26 de Outubro de 2018, €8.56. Classificada como uma empresa de Médio Risco, a recomendação final é estabelecida como MANTER. Complementariamente, a avaliação com base no mercado sugere que as perspectivas são positivas, no entanto modestas.
This project performs a valuation of the Portuguese company IBERSOL, SGPS, SA and integrates the final project of ISEG's Master in Finance. It was elaborated under the format typology recommended by the CFA Institute for the CFA Research Challenge. Ibersol reached the Portuguese major Stock Index, PSI 20, on March 2017, less than one year after performed a great acquisition of the Spanish competitor EOG. The recent changes in Ibersol structure at the operational, financial and strategical level, makes the company very attractive to value in the context of the fast food industry. Through the valuation process several assumptions were adopted enabling the possibility to forecast the company evolution on operational, financing and investment areas. Applying the discounted cash-flow methodology, the company's shares have been valued at €9.70 for 2019YE, reflecting an (annualized) upside potential of 13% (11%) when compared with 26th October 2018 closing price of €8.56. Rated as a Medium Risk company, the final recommendation is set as NEUTRAL. Complementary market-based valuation sustains that the outlook is positive, although modest.
info:eu-repo/semantics/publishedVersion
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Carvalho, João Pedro Runa Ferreira de. „Equity research - Impresa SGPS SA“. Master's thesis, Instituto Superior de Economia e Gestão, 2019. http://hdl.handle.net/10400.5/18363.
Annotation:
Mestrado em FinançasA principal motivação na escolha da Impresa SGPS surge com os interessantes desafios a que esta empresa tem sido submetida numa era em que a indústria da Media passa por profundas transformações com a florescimento de novas plataformas proporcionadas pelos avanços tecnológicos. O objetivo foi realizar uma análise e avaliação da empresa, resultando na estimativa de um valor alvo, definindo os métodos de avaliação com a evolução do trabalho da maneira mais adequada, mantendo a estrutura CFA. Sendo o maior grupo de Media Português, o foco da sua atividade está principalmente dividido entre a televisão e a imprensa, onde se destacam a SIC e o Expresso, contribuindo para receitas de 172M€ em 2018. Para determinar o valor intrínseco do grupo, foi utilizada a abordagem de fluxos de caixa descontados (DCF) como método principal. Com um preço alvo estimado em 0,34€ por ação em Agosto de 2019, é emitida a recomendação de COMPRA com alto risco, representando um potencial de valorização de 37% desde o preço de enceramento de 1 de agosto, de 0,25€. Abordagens complementares de avaliação, testes de stress, incluindo análises de sensibilidade e de cenários com variáveis sensíveis, foram utilizadas para apoiar estes resultados de avaliação.
The main motivation in the choice of Impresa SGPS arises with the interesting challenges that this company has been subjected to in an era where the Media industry undergoes through deep transformations with the emergence of new platforms provided by technological advances. The objective was to perform an analysis and evaluation of the company resulting in the estimation of a price target, defining the evaluation methods with the evolution of the work in the most suited way, maintaining the CFA structure. As the largest Portuguese Media group, the focus of its activity is mainly divided between the television and publishing segments, where SIC and Expresso stand out, contributing to revenues of 172M€ in 2018. To determine the intrinsic value of the group, a Discounted Cash Flow (DCF) approach was used as the main valuation method. With an estimated price target of 0.34€ per IPR’s share for August of 2019, is issued a BUY recommendation with high risk, representing a 37% upside potential from the 1st of August closing price of 0.25€. Complementary valuation approaches, stress tests including sensibility and scenario analysis with sensible variables were used to support this valuation results.
info:eu-repo/semantics/publishedVersion
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Rascão, Tiago Miguel Ramos. „Equity research - NOS SGPS, S.A“. Master's thesis, Instituto Superior de Economia e Gestão, 2020. http://hdl.handle.net/10400.5/21088.
Annotation:
Mestrado em Contabilidade, Fiscalidade e Finanças EmpresariaisO Equity Research realizado no âmbito do mestrado de Contabilidade, Fiscalidade e Finanças Empresariais do Instituto Superior de Economia e Gestão (ISEG - Universidade de Lisboa) tem como objetivo avaliar o comportamento das ações da NOS SGPS, SA. Foi efetuado um estudo do setor das telecomunicações que está a desenvolver-se cada vez mais a nível tecnológico, sendo hoje um dos serviços fundamentais para o nosso dia-a-dia. A avaliação foi realizada à data de 31-12-2020. Esta avaliação foi efetuada com a aplicação de dois métodos: Discounted Cash Flow com a abordagem Free Cash Flow to Firm e, como complemento à avaliação, o Método dos Múltiplos. No final do estudo, os resultados demonstram que há uma subvalorização, visto que o preço das ações a 31-12-2019 era de 4,80€ (Euronext Lisbon) e o target price calculado no final deste estudo foi de 6,71€ (FCFF). Embora o resultado obtido no Método dos Múltiplos seja contrário, isto representa um upside potencial de 39,83%, sendo a recomendação final, sugerida aos investidores, de compra de ações da NOS.
The Equity Research carried out as part of the master's degree in Accounting, Taxation and Corporate Finance at the Instituto Superior de Economia e Gestão (ISEG - University of Lisbon) aims to evaluate the behaviour of NOS SGPS, SA shares. We analysed the telecommunications sector, which is developing more and more at a technological level, being today one of the fundamental services for our daily life. The evaluation was computed out on 31-12-2020. This evaluation was performed with the application of two methods: Discounted Cash Flow with the Free Cash Flow to Firm approach and, as a complement to the evaluation, the Multiples approach. At the end of the study, the results show that there is an undervaluation, as the share price on 31-12-2019 was 4.80€ (Euronext Lisbon) and the target price calculated at the end of this study was 6,71€ (FCFF). Although the result obtained in the Multiples method is the opposite, this represents a potential upside of 39,83%, with the final recommendation, suggested to investors, to buy NOS shares.
info:eu-repo/semantics/publishedVersion
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Santos, Duarte Pereira Cacho Gonçalves. „Avaliação financeira da ALTRI SGPS, S.A“. Master's thesis, Universidade de Évora, 2021. http://hdl.handle.net/10174/29811.
Annotation:
O presente trabalho tem como objetivo central a avaliação financeira da empresa ALTRI SGPS, S.A. Para proceder a esta avaliação foi, em primeiro lugar, necessário realizar uma revisão da literatura do tema, de forma a conhecer os diferentes métodos utilizados na avaliação de empresas. Foi realizada uma análise da situação económico-financeira da empresa nos últimos anos, e foram ainda analisadas as características da empresa e das suas atividades. Selecionou-se de entre os métodos conhecidos aqueles que mais se adequam às características da empresa. Realizaram-se previsões relativas às variáveis económico-financeiras chave da ALTRI, e aplicaram-se os métodos selecionados, cujos resultados indicam que as ações da empresa se encontravam subavaliadas no final de 2019. Os resultados obtidos foram sujeitos a duas análises de sensibilidades, que serviram para reforçar a conclusão anterior. Por fim foi efetuada uma avaliação relativa, em que apenas um de três métodos veio reforçar a mesma conclusão; Valuation of ALTRI SGPS, S.A.
Abstract:
The main objective of this work is the valuation of the company ALTRI SGPS, S.A. It was first necessary to conduct a literature review on the subject, in order to understand the different methods used in company valuation. An analysis of the company's financial situation in recent years was carried out, and the characteristics of the company and its activities were also analyzed. It was selected from the pool of known methods those that best suit the characteristics of the company. Forecasts were made regarding the key economic and financial variables of ALTRI, and the selected valuation methods were applied, the results of which indicate that the company's shares were undervalued at the end of 2019. These results were subject to two sensitivity analysis, which served to reinforce the previous conclusion. Finally, a relative valuation was carried out, and only one of the three applied methods reinforced the previous conclusion.
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Sousa, Nuno. „Sonae SGPS: domestic market to secure“. Master's thesis, NSBE - UNL, 2011. http://hdl.handle.net/10362/10448.
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Slivkoff, W. J. „MULTI-PURPOSE SIGNAL CHASSIS SGLS RECEIVER/PROCESSOR“. International Foundation for Telemetering, 1985. http://hdl.handle.net/10150/615723.
Annotation:
International Telemetering Conference Proceedings / October 28-31, 1985 / Riviera Hotel, Las Vegas, NevadaSpace-Ground-Link-System (SGLS) is a specific capability of an earth terminal which, in conjunction with a space vehicle (SV) transponder, provides Tracking, Telemetry and Commanding (TT&C) services for space vehicles. This paper describes a multi-purpose, single chassis earth terminal receiver/ processor (R/P) which provides and supports those services. The R/P utilizes digital design techniques and microprocessor executed algorithims that provides a design that is physically small (12 inch high chassis), reliable (MTBF > 4000 hours) and parameters/performance that exceed most present and future TT&C requirements.
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Gulabsinh, Meul. „Sonae SGPS: the resilience of food retail…“. Master's thesis, NSBE - UNL, 2013. http://hdl.handle.net/10362/9878.
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Morais, Sara Maria Simões. „A deslocalização fiscal : o regime das SGPS“. Master's thesis, Instituto Superior de Economia e Gestão, 2011. http://hdl.handle.net/10400.5/5904.
Annotation:
Mestrado em Contabilidade, Fiscalidade e Finanças EmpresariaisEste trabalho consiste num estudo comparado entre o regime fiscal português, luxemburguês e holandês das chamadas sociedades holdings, com enfoque nas sociedades portuguesas SGPS. Procurou-se analisar as principais diferenças entre os regimes fiscais destes países, identificando as principais desvantagens do ordenamento jurídico nacional. Encontraram-se diferenças ao nível dos juros, dividendos e mais-valias, o que faz de Portugal uma localização “pouco apetecível” devido à sua elevada carga fiscal, situação bastante agravada após a Lei de Orçamento de Estado para 2011. Além disso, também dois factores muito contribuem para a falta de competitividade de Portugal no que se trata de cativar investimento estrangeiro, sediarem holdings em território nacional, bem como para a deslocalização fiscal: são eles a incerteza na legislação fiscal nacional, sucessivamente alterada, e a pouca celeridade da justiça portuguesa. Este trabalho permite, assim, comparar o regime fiscal das holdings em Portugal, na Holanda e no Luxemburgo, identificando, pois, os motivos da pouca competitividade do Regime fiscal português que leva à deslocalização fiscal.
This work is an analysis of the Portuguese tax system on holding companies and a compared study about SGPS’s tax system and Netherlands and Luxemburg’s tax system. It appears that the Dutch regime is clearly more favorable to the installation of these companies, checking that various national groups have opted to relocate their headquarters to this country. The main disadvantages of Portugal are linked to higher taxation of these societies, SGPS, in terms of dividends, capital gains, and interests, a situation that gone worst with the State Budget for 2011. Additionally, there are also two main problems: the legislative uncertainty and delay of justice.
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Sousa, António Constantino Soares de. „Regime jurídico e fiscal das SGPS: evolução e estudo comparado“. Master's thesis, Universidade de Aveiro, 2013. http://hdl.handle.net/10773/12121.
Annotation:
Mestrado em Contabilidade - AuditoriaA presente dissertação tem como principal objetivo, analisar o regime jurídico e fiscal das Sociedades Gestoras de Participações Sociais (SGPS). Iniciamos o estudo com uma análise ao conceito de sociedade holding. De seguida analisamos o regime jurídico, fiscal e contabilístico das SGPS localizadas em Portugal. É também objetivo deste estudo, evidenciar o impacto fiscal da aquisição de participações sociais na esfera do acionista do grupo, tendo beneficiado no passado da isenção das mais-valias da alienação das ações. Por fim, no plano do Direito Comparado, demonstramos a falta de competitividade do regime jurídico e fiscal português das SGPS através das análise dos regimes jurídicos e fiscais das sociedades holdings espanholas e holandesas. As conclusões da dissertação dizem essencialmente respeito ao regime fiscal português, verificando-se uma disfuncionalidade entre a ordem económicofinanceira e a otimização fiscal.
This thesis aims to analyze the legal and tax regime of the Portuguese holding companies (SGPS). We will begin this study with an analysis on the concept of holding. Then, we will analyze the legal, tax and accounting of SGPS located in continental Portugal. It is study also the aim of this study to show the tax impact of the acquisition of shares in the sphere of the shareholder group, benefiting from the exemption of capital gains from the share selling. Finally, in terms of Comparative Law States emphasizes the lack of competitiveness of the legal regime and the Portuguese tax regime for holding companies through the analysis of the legal and tax regime for holding companies by Spanish and Dutch. The conclusions of the thesis focus mainly on the Portuguese tax system, verifying an anomaly between the economic -financial and tax benefit.
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Caroço, Sílvia. „O marketing industrial na óptica do mercado global: estudo de caso - Selenis SGPS“. Master's thesis, Universidade de Évora, 2006. http://hdl.handle.net/10174/15784.
Annotation:
A presente dissertação efetua uma ligação entre o marketing industrial e o marketing global através da elaboração de um estudo de caso. Considerando que a maior parte dos bens industriais compete em mercados internacionais, é efetuada uma análise dos desafios com que se deparam as empresas industriais em ambientes internacionais, numa ótica de marketing, através de uma revisão bibliográfica dos conceitos associados, quer ao marketing industrial, quer ao marketing global. A análise ao marketing industrial e às suas implicações foi posteriormente aprofundada, direcionando-se para o marketing global, de modo a verificar quais as alterações a efetuar na estratégia de marketing e no marketing mix aquando da entrada nos mercados internacionais das empresas industriais. Para consolidação dos conceitos apresentados é desenvolvido um estudo de caso acerca do grupo Selenis SGPS: um grupo industrial, presente nos mercados internacionais desde sempre, por via da necessidade. Conclui-se que os bens industriais, apesar de, devido às suas características intrínsecas, serem mais propensos à circulação nos mercados internacionais, não têm apesar disso mais facilidades no processo de internacionalização. A empresa analisada no estudo de caso optou por um posicionamento global, consciente dos desafios que se colocam ao pretender abandonar a ótica de produto. Conclui-se que o aprofundamento das relações com os clientes leva a que a orientação para o mercado seja algo de inevitável. Ao estabelecer uma relação mais estreita com o cliente, toda a organização se deverá dedicar à satisfação das suas necessidades. Torna-se portanto fundamental, que todos os colaboradores entendam que é o cliente a razão de existência da empresa e que é para o cliente, ou para a satisfação das suas necessidades, que todos os esforços se deverão dirigir. ***/Abstract - The present dissertation establishes a relationship between industrial marketing and global marketing trough the presentation of a case study. Considering that most industrial goods compete in international markets, it is made an analysis of all challenges industrial companies face in international environments, on a marketing basis, through a literature review of the associated concepts, both to industrial marketing and global marketing. The analysis to industrial marketing and its implications was then directed to global marketing in order to verify which are the necessary changes to be made, by industrial companies, on the marketing strategy and on the marketing mix when entering international markets. ln order to consolidate the presented concepts, it is developed a case study about Selenis SGPS, an industrial group, present in international markets since its foundation lt is concluded that industrial goods, despite the fact that their intrinsic characteristics make them easier to circulate in international markets, the internationalization process isn't easier. The company in study has chosen a global positioning, being aware of the inherent challenges by intending to let go of the product positioning. It is concluded that the strengthening of relationships with customers leads to an inevitable market orientation. By establishing a closer relationship with the customer all organization must dedicate to the satisfaction of his needs. So, it is fundamental that all workers understand that the customer is the reason of the company's existence and that it is for him or for the satisfaction of his needs that all efforts must be directed.
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Gordon, Michael. „SGLS COMMAND DATA ENCODING USING DIRECT DIGITAL SYNTHESIS“. International Foundation for Telemetering, 1992. http://hdl.handle.net/10150/608937.
Annotation:
International Telemetering Conference Proceedings / October 26-29, 1992 / Town and Country Hotel and Convention Center, San Diego, CaliforniaThe Space Ground Link Subsystem (SGLS) provides full duplex communications for commanding, tracking, telemetry and ranging between spacecraft and ground stations. The up-link command signal is an S-Band carrier phase modulated with the frequency shift keyed (FSK) command data. The command data format is a ternary (S, 1, 0) signal. Command data rates of 1, 2, and 10 Kbps are used. The method presented uses direct digital synthesis (DDS) to generate the SGLS command data and clock signals. The ternary command data and clock signals are input to the encoder, and an FSK subcarrier with an amplitude modulated clock is digitally generated. The command data rate determines the frequencies of the S, 1, 0 tones. DDS ensures that phase continuity will be maintained, and frequency stability will be determined by the microprocessor crystal accuracy. Frequency resolution can be maintained to within a few Hz from DC to over 2 MHZ. This allows for the generation of the 1 and 2 Kbps command data formats as well as the newer 10 Kbps format. Additional formats could be accommodated through software modifications. The use of digital technology provides for encoder self-testing and more comprehensive error reporting.
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Kurisu, Kurtis Lee. „MULTI-KILOWATT SOLID STATE TRANSMITTERS FOR SGLS APPLICATIONS“. International Foundation for Telemetering, 1986. http://hdl.handle.net/10150/615577.
Annotation:
International Telemetering Conference Proceedings / October 13-16, 1986 / Riviera Hotel, Las Vegas, NevadaThe Space-Ground-Link-Subsystem (SGLS) has been providing Telemetry, Tracking, and Commanding (TT&C) services to the Air Force Satellite Control Facility (SCF) since the late 1960’s. The current transmitter system is comprised of a 10 kW travelling wave tube (TWT) and associated equipment. As solid state technology matures, it is now appropriate to consider alternative approaches. Solid state offers the potential advantages of improved reliability, graceful degradation, high efficiency, and lower life cycle costs. This paper addresses the current status of solid state multi-kilowatt systems development. The present state of solid state power transistors and low loss power combiners are at a stage where high power S-band CW transmitters are possible. The advantages and disadvantages of the state of the technology are discussed as are the practical considerations for integration into SGLS systems applications.
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Felício, Madalena. „Jerónimo Martins, SGPS: food retail: equity investment report“. Master's thesis, NSBE - UNL, 2013. http://hdl.handle.net/10362/9875.
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Calisto, Pedro Lamy. „Jerónimo Martins, SGPS: a Macaw learns to walk…“. Master's thesis, NSBE - UNL, 2013. http://hdl.handle.net/10362/11675.
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Santos, Manuel. „Sonae SGPS: in the pursuit of future growth…“. Master's thesis, NSBE - UNL, 2013. http://hdl.handle.net/10362/11684.
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Araújo, Joana Raquel Garrido. „Regime fiscal das SGPS : a opção pelo RETGS“. Master's thesis, FEUC, 2014. http://hdl.handle.net/10316/27356.
Annotation:
Relatório de estágio do mestrado em Gestão, apresentado à Faculdade de Economia da Universidade de Coimbra, sob a orientação de José Vaz Ferreira e Helena Moço.Numa envolvente económica de cada vez mais competitiva, torna-se pertinente explorar as regras que regem uma empresa, com vista a tirar o melhor aproveitamento dos benefícios que daí possam surgir. Assim, conhecer o regime fiscal das Sociedades Gestoras de Participações Sociais (SGPS), bem como algumas das suas particularidades, vantagens e inconvenientes, é o principal ponto de partida para se chegar à temática do Regime Especial de Tributação de Grupos de Sociedades (RETGS). Este é um regime optativo, que tem como finalidade simplificar, e até beneficiar, os grupos de sociedades, tendo como fundamento principal a agregação de lucros tributáveis e prejuízos fiscais individuais das empresas do grupo. De forma a melhor entender estes conceitos e justificar a vantagem da tributação conjunta, em detrimento do regime geral, são aqui apresentados os cálculos relativos à matéria coletável para estas duas hipóteses. Esta análise leva a concluir que a opção pelo RETGS se mostra ser a melhor para o Grupo Almedina, sendo que apura um valor mais baixo de matéria coletável, o que se traduz num IRC a pagar mais reduzido.
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Washburn, Greg, und David Corman. „The Space Ground Link Subsystem (SGLS) Downlink Detection Improvement“. International Foundation for Telemetering, 2012. http://hdl.handle.net/10150/581853.
Annotation:
The Space Ground Link Subsystem (SGLS) downlink signals are a PM/PSK modulation and have been detected at VAFB by detuning the receivers to the subcarrier frequency or by using cascaded demodulators. A recent demodulator enhancement by SEMCO allows a single box solution by internally routing the signals between FPGAs. This paper discusses the test methods and compares the results of the legacy methods of demodulation with the new demodulators.
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Carreira, Margarida. „Jerónimo Martins, SGPS: premium position in Poland leads to…“. Master's thesis, NSBE - UNL, 2011. http://hdl.handle.net/10362/10429.
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Silva, Rui Filipe Machado da. „Jerónimo Martins, SGPS: the Euro Zone on shaky ground“. Master's thesis, NSBE - UNL, 2011. http://hdl.handle.net/10362/10447.
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Soares, Bárbara Nascimento Rocha Ribeiro. „Soroconversão de galinhas para antígenos salivares de L. Longipalpis: possibilidade de uso como sentinela em área endêmica para leishmaniose visceral“. Centro de Pesquisas Gonçalo Moniz, 2012. https://www.arca.fiocruz.br/handle/icict/9474.
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Fundação Oswaldo Cruz. Centro de Pesquisa Gonçalo Moniz. Salvador, BA, Brasil
A Leishamaniose Visceral (LV) é transmitida pela picada de insetos da espécie vetora Lutzomyialongipalpis através da inoculação dos parasitas juntamente com a saliva na pele do hospedeiro durante a alimentação sanguínea. A saliva deste vetor desempenha um papel importante na obtenção do repasto, sendo também capaz de modular o sistema imune do hospedeiro. Algumas proteínas salivares são imunogênicas e podem induzir a produção de anticorpos específicos. Neste sentido, a presença de anticorpos anti-saliva pode ser utilizada como marcador de exposição ao vetor. Na LV, a presença de galinhas em área endêmica é considerada um fator importante na manutenção da fauna flebotomínica, além de ser citada como um importante fator de risco para a transmissão da doença. Entretanto, o papel da galinha na cadeia epidemiológica da LV ainda não é bem compreendido. Nosso objetivo neste estudo foi detectar nestes animais a presença de anticorpos contra o sonicado de glândula salivar (SGS) a serem utilizados como marcadores de exposição a L. longipalpis e investigar o potencial papel destas aves como sentinela para a presença do vetor em área endêmica. Para isso, quarenta galinhas foram distribuídas em cinco residências em Cavunge, área endêmica para LV na Bahia e naturalmente expostas a picadas de flebotomíneos durante oito meses. Para avaliar a densidade vetorial armadilhas luminosas foram distribuídas e monitoradas mensalmente nas mesmas residências. Amostras de sangue destas aves foram coletadas a cada dois meses e monitorada a soroconversão para SGS. O teste de ELISA foi realizado para avaliar o reconhecimento de SGS onde, após quatro meses do início da exposição 26% das aves se tornaram positivas e com seis meses de exposição detectamos uma soroconversão de 100% das galinhas. Após oito meses, todas apresentavam altos títulos de anticorpos anti-SGS, aumentado 2,7 vezes sobre o valor do cut-off. Além do SGS foram utilizadas as proteínas recombinantes LJM17 e LJM11 da saliva da L. longipalpisque apresentaram desempenho semelhante ao SGS. O teste de correlação aplicado entre a densidade flebotomínica e os níveis de anticorpos específicos após oito meses de exposição não foi positivo, porém pôde-se observar que independente da variação na densidade de vetores, após a soroconversão, galinhas são capazes de manter os níveis de anticorpos IgY anti-SGS constantes. Para avaliar a reatividade cruzada para o reconhecimento a saliva da L. longipalpis, foram utilizados soros de galinhas expostas a picadas de barbeiros e Aedes aegypti, onde identificamos o reconhecimento de duas proteínas da saliva da L. longipalpis com peso de 61 e 79kDa. A proteína recombinante LJM11 não apresentou reatividade cruzada quando testada. Estes resultados demonstram que a exposição natural de galinhas ao vetor L. longipalpis resulta na produção de anticorpos IgY específicos anti-saliva sugerindo o uso destes animais como indicadores da presença do vetor, levantando a possibilidade da utilização de galinhas como um animal sentinela para a detecção da L. longiplapisem áreas endêmicas.
Visceral Leishmaniasis (VL) is transmitted by Lutzomyia longipalpis , when saliva and parasites are injected into the host skin during blood feeding. Saliva has an important role not only in the blood meal process but it is also able to modulate the host’s immune response. Some salivary proteins are immunogenic inducing production of anti-saliva antibodies in the host that can be used as markers of exposure to the vector. In VL, the presence of chicken in the endemic area is indicated as an important source for a blood meal and is often considered as a risk factor for transmission. However the role of the chicken in the VL epidemiology has not been defined. Here we investigate if the detection of antibodies against salivary gland sonicate (SGS) from L. longipalpis could be used as exposure markers to L. longipalpis and the potential role of the chicken as a sentinel animal. Forty chickens were distributed in five houses in Cavunge, a VL endemic area in Bahia, where they were naturally exposed to sand flies during eight months. To evaluate vector density, light traps were distributed and monitored monthly in the same houses. Blood samples were collected every two months to monitor the development of anti-SGS antibodies. ELISA was performed for the recognition of SGS and, after 4 months 26% of the exposed chickens became positive and 6 months later 100% were positive. After 8 months all of them were positive with high antibodies titers against SGS, 2.7x above cut-off value. Beside SGS we also used LJM17 and LJM11 and these recombinants proteins showed similar performance as SGS. There was no correlation between specific anti-saliva antibody levels and sandfly density. Although a cross-reactivity test using sera from chicken exposed to triatomines and Aedes aegypti demonstrated that the proteins of 61 and 79 kDa salivary proteins were only detected in animals exposed to triatomines, LJM11 recombinant protein was shown to be specific to L. longipalpis exposure. Altogether these results show that chicken naturally exposed to the vector develop high titers of anti-saliva antibodies and may be used as important indicators of vector presence, raising the possibility of using chicken as a sentinel animal in endemics areas.
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SaÌnchez-Weatherby, Juan Santiago. „Structural studies of substrate selectivity in sGHD from Acineobacter calcoaceticus“. Thesis, University of East Anglia, 2007. http://ethos.bl.uk/OrderDetails.do?uin=uk.bl.ethos.441621.
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Serra, David Manuel Campo Maior. „Sonaecom, SGPS-SA: Time to face the challenges...as always“. Master's thesis, NSBE - UNL, 2009. http://hdl.handle.net/10362/9694.
Annotation:
A Work Project, presented as part of the requirements for the Award of a Masters Degree in Finance from the NOVA – School of Business and EconomicsThe very purpose of this report is to reach to the fair value of Sonaecom equity. To accomplish that purpose we have to start by looking at what Sonaecom’s businesses are and how do they make it. Secondly we have to understand who else is in the market and how it is organised. From the first two steps, we can understand what the major trends in the industry are and what the key value drivers for the company are. This is very important for the next step: built a model that captures all our assumptions about the future performance of Sonaecom and get our so desired result: the fair value.
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Sousa, Joana. „Jerónimo Martins, SGPS: food retail: ladybird flies on blue skies…“. Master's thesis, NSBE - UNL, 2012. http://hdl.handle.net/10362/9890.
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Fernandes, Bruno António Gomes. „Equity Research Mota-Engil SGPS SA : upside with EGF's acquisition“. Master's thesis, Instituto Superior de Economia e Gestão, 2017. http://hdl.handle.net/10400.5/14483.
Annotation:
Mestrado em FinançasEste projeto é uma avaliação extensa da Mota-Engil SGPS, com foco especial no lado positivo da aquisição da EGF. Esta avaliação de empresa segue o formato recomendado pelo CFA Institute e apenas informação publica até 3 de Fevereiro de 2017 foi considerada. ME é um conglomerado internacional diversificado presente em 28 países e 3 continentes, onde se foca nos seus dois principais negócios, Engenharia & Construção e Ambiente & Serviços, assim como nos segmentos de Energia, Mineração e Concessões de Transportes. Para determinar o valor intrínseco dos quatro segmentos operacionais da ME, Europa E&C, Europa A&S, AFRICA e LATAM, avaliámos a empresa utilizando o modelo da soma das partes dos fluxos de caixa descontados (DCF) como principal método e tivemos em consideração diferentes custos de capital, de modo a refletir os riscos inerentes em cada região. Com um preço alvo de €2.35 por cada ação da ME em 2017FA, emitimos uma recomendação de COMPRA com alto risco, representando um potencial de crescimento de 42% do preço (€1.65) a 3 de Fevereiro de 2017. A conclusão que a empresa está subvalorizada foi suportada por métodos de avaliação complementares, onde importantes variáveis foram testadas. Adicionalmente, depois de uma análise de diferentes senários, determinámos que o impacto da EGF no negócio de A&S não está totalmente refletido no preço atual, o que reforça a nossa recomendação de COMPRA.
This project is an extensive valuation of Mota-Engil SGPS SA, with a special focus on the upside of EGF's acquisition. This equity research follows the CFA Institute format and only public information until 3rd February 2017 was considered. ME is an internationally diversified conglomerate present in 28 countries and 3 continents, where it focus on its two main core businesses, Engineering & Construction and Environment & Services, as well as segments such as Energy, Mining and Transport Concessions. To determine the intrinsic value of ME's four operational segments, Europe E&C, Europe E&S, Africa and Latam, we valued the company using a Discounted Cash Flow (DCF) Sum of the parts approach as our main valuation method, and took into account different costs of capital to reflect the risks inherent in each region. With an estimated price target of €2.35 per ME's common share for 2017YE, we issue a BUY recommendation with high risk, representing an upside potential of 42% to the €1.65 at Feb 3rd closing price. The conclusion that the company is undervalued was further supported by complementary valuation methods, where important variables were stressed out. In addition, after different scenario analysis, we determine that EGF's impact on E&S business is not fully reflected in the current price, and thus reinforcing our BUY recommendation.
info:eu-repo/semantics/publishedVersion
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Duarte, Ricardo Jorge Pedroso. „Equity research REN - Redes Energéticas Nacionais, SGPS, S.A.: bond proxy“. Master's thesis, Instituto Superior de Economia e Gestão, 2018. http://hdl.handle.net/10400.5/16684.
Annotation:
Mestrado em FinançasAvaliação extensa da REN-Redes Energéticas Nacionais SGPS SA, com uma ênfase especial na sua política de dividendos e características de instrumento obrigacionista ,seguindo o formato recomendado pelo CFA Institute sendo considerada informação pública até 9 de fevereiro de 2018. Para determinar o valor intrínseco dos segmentos operacionais da REN, Transmissão de Eletricidade, Transmissão de Gás Natural e Distribuição de Gás Natural, avaliou-se a empresa utilizando o modelo da soma das partes dos fluxos de caixa descontados (DCF) como principal método tendo em consideração diferentes custos de capital. Adicionalmente, avaliou-se a posição acionista na Electrogas utilizando o modelo dos dividendos descontados (DDM). Com um preço alvo de €2.76 por cada ação da REN em 2018FA, emite-se uma recomendação de COMPRA com baixo risco, representando um potencial de crescimento de 15% em relação ao preço de fecho (€2.43) a 9 de fevereiro de 2018. Adicionalmente, a política de dividendos da empresa foi analisada e comparada com as dos seus pares usando uma perspetiva de liquidação das empresas. O preço-alvo obtido pelo DDM é de €2.53.Foi levada a cabo uma análise de instrumento de renda fixa à ação da empresa para aferir da elasticidade do preço em relação ao seu custo dos capitais próprios. Conclui-se que um aumento de 1% neste parâmetro leva a uma descida do preço-alvo num cenário de liquidação das concessões (€2.49) para €2.20. A duração tem um efeito negativo de €0.32 enquanto que o ganho de convexidade é de €0.03.
This project is an extensive valuation of REN-Redes Energéticas Nacionais SGPS SA, with a special emphasis on its dividend policy and bond features. This equity research follows the CFA Institute format and only public information until 9th February 2018 was considered. To determine the intrinsic value of REN's three operational segments, Electricity Transmission, Natural Gas Transmission and Natural Gas Distribution, the company was valued using a Discounted Cash Flow (DCF) Sum of the parts approach as our main valuation method and considered different costs of capital to reflect the risk profile of each regulated activity. Additionally, to value the equity stake in Electrogas, it was used the Dividend Discount Model (DDM). With an estimated price target of €2.76 per REN's common share for 2018YE, a BUY recommendation is issued with low risk, representing a 15% upside potential from the 9th February closing price of €2.43. The price target obtained from the (DDM) is €2.53, representing a slightly 5% upside potential from the 9th February closing price. A fixed income instrument analysis approach was applied to REN's stock in a concession liquidation scenario to evaluate the elasticity of the stock price to its cost of equity. The results show that a 1% increase in the cost of equity would decrease the price target in a concession liquidation scenario (€2.49) to €2,20, with a negative duration effect of €0,32 and a gain of €0.03 from convexity.
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Carvalho, Laura Margarida Nascimento. „Equity research - Semapa - Sociedade de Investimento e Gestão SGPS, S.A“. Master's thesis, Instituto Superior de Economia e Gestão, 2019. http://hdl.handle.net/10400.5/20077.
Annotation:
Mestrado em FinançasEste Trabalho Final de Mestrado pretende apresentar uma avaliação da empresa Semapa - Sociedade de Investimento e Gestão, SGPS, S.A. como a soma das partes das empresas que possui - The Navigator Company, Secil e ETSA. Esta avaliação segue o formato recomendado pelo CFA Institute. A escolha da Semapa deriva de um interesse neste sector e conhecimento prévio. Este relatório foi realizado através da informação pública disponível até setembro de 2019, e por isso, qualquer informação e evento após esta data não é considerada no trabalho. Para a obtenção do preço-alvo, foram aplicados dois métodos: um absoluto e um relativo. O absoluto foi o Método do Discounted Cash Flow (DCF) e o relativo foi o Método de Múltiplos de Mercado. Na abordagem do DCF foi atingido o preço-alvo de 13.47€ para o fim do ano de 2019, que representa um potencial de valorização de 10.27% em relação ao preço registado pela empresa a 9 setembro de 2019, de 12.22€, sendo a nossa recomendação final para a Semapa de compra. Em relação a abordagem pelo Método de Múltiplos, retornou um preço-alvo de 8.13€, neste caso, inferior ao preço de 9 setembro de 2019 registado pelas ações da Semapa, este fato foi devido às especialidades das subsidiárias (The Navigator Company e Secil) em relação aos seus pares. A nossa avaliação do risco estima ainda um risco baixo para a empresa.
This Master's Final Work aims to present a company valuation of Semapa - Sociedade de Investimento e Gestão, SGPS, S.A. as the sum of the parts of the companies it owns - The Navigator Company, Secil and ETSA. This Equity Research follows the format recommended by the CFA Institute. We choose Semapa because it came from an interest in this industry and previous knowledge. This report was made using the public information available at September 2019, and therefore any information and events after this date were not considered. To obtain the target price, two methods were applied: one absolute and one relative. The absolute was the Discounted Cash Flow (DCF) method and the relative was the Market Multiples Approach. In the valuation of DCF was reached the Price Target of EUR 13.47 for the end of the year 2019, that represents an upside potential of 10.27% regarding the price registered by the company on September 9, 2019, of EUR 12.22, our final recommendation for Semapa is to buy. In relation to a Market Multiples Approach, that returned a Price Target of EUR 8.13, in this case, lower than the price on September 9, 2019, recorded by the Semapa shares, this fact was attributed to the specificities of the Semapa, regarding its's peers. Our risk assessment still estimates a low risk for the company.
info:eu-repo/semantics/publishedVersion
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Teixeira, João César Gomes. „Equity research Galp Energia SGPS SA : ESG approach to valuation“. Master's thesis, Instituto Superior de Economia e Gestão, 2020. http://hdl.handle.net/10400.5/20854.
Annotation:
Mestrado em FinançasEste projeto contém uma análise financeira abrangente da Galp Energia S.G.P.S., S.A. (GALP.LS). Foi realizado de acordo com os padrões do trabalho final de Mestrado em Finanças do ISEG e escrito de acordo com as orientações do CFA Institute Research Challenge. A GALP é uma empresa portuguesa integrada de Petróleo e Gás, com uma presença significativa em toda a cadeia de valor da indústria. Esta está presente em alguns dos projetos de Upstream mais rentáveis do mundo e tem sido líder de mercado em Portugal no segmento de Downstream, apresentando mais de 40% da quota de mercado. Através da utilização de um modelo DCF, foi obtida uma recomendação de COMPRA com um preço alvo €12,06 por ação para o final do ano de 2020, implicando um potencial de crescimento de 26% a partir do preço de fecho de 9 de março de 2020. A pesquisa original foi complementada no trabalho atual de forma a considerar a crescente curiosidade do mercado pela integração de critérios ESG na avaliação de empresas. Usando uma abordagem de Value Driver Adjustment, conseguimos alcançar o melhor dos dois mundos: utilização de práticas de avaliação bem enraizadas (Value Drivers) e a integração da análise das práticas de Responsabilidade Social nessa mesma avaliação. Através desta análise, concluímos que as políticas de ESG dão à GALP uma vantagem competitiva sobre seus pares, levando a um aumento da sua avaliação de €0,73/ação.
This project covers a comprehensive financial analysis of Galp Energia S.G.P.S., S.A. (GALP.LS). It was conducted following the ISEG's Master in Finance final work standards and written following the guidelines from the CFA Institute Research Challenge. GALP is a Portuguese Integrated Oil & Gas company, with a significant presence throughout the industry value chain. This company is present in some of the most profitable Upstream projects in the world and has been the market leader in Portugal in its Downstream segment with more than 40% of its market share. A Free Cash Flow to the Firm approach was used to reach a BUY recommendation with a 2020YE price target of €12.06/sh, implying a +26% upside potential from the March 9th, 2020 closing price of €9.58/sh. The original research is complemented in the current work to address the increasing demand of the market for the integration of ESG criteria in the valuation of companies. By using a Value Driver Adjustment (VDA) approach, we manage to achieve the best of both worlds: the use of deep-rooted valuation practices (Value Drivers) and Socially Responsible practices integration in the valuation. Through our analysis we concluded that the company's ESG policies will lead a competitive advantage over its peers, leading to an increase in its valuation of €0.73/sh.
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Mourrain, Philippe. „Analyse de mutants affectés dans les contrôles épigénétiques transcriptionnels et post-transcriptionnels chez les végétaux supérieurs“. Paris 6, 2000. http://www.theses.fr/2000PA066601.
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Gonçalves, Daniela da Cruz. „Resposta estratégica de grupos empresariais portugueses à crise económica e financeira“. Master's thesis, Instituto Superior de Economia e Gestão, 2019. http://hdl.handle.net/10400.5/19268.
Annotation:
Mestrado em Ciências EmpresariaisA crise económica e financeira de 2008 fez-se sentir a um nível mundial. Portugal não foi exceção e as consequências despoletadas, marcaram negativamente a maioria das empresas portuguesas. O presente trabalho final de mestrado tem como objetivo identificar qual a resposta estratégica, adotada pelos grupos empresariais portugueses, numa situação de crise económica e financeira. Em particular, o presente estudo aborda a reestruturação corporativa que engloba um conjunto de mudanças que uma organização pode adotar. As empresas podem assim desenvolver estratégias de reestruturação de ativos, reestruturação financeira e reestruturação organizacional. Para a realização deste trabalho foi elaborado um estudo de caso múltiplo composto por dois grandes grupos portugueses, sendo eles, o Grupo Mota-Engil SGPS, S.A. e o Grupo Martifer SGPS, S.A. A recolha de dados foi realizada através dos Relatórios e Contas e sites corporativos dos mesmos, como também da imprensa nacional. Esta análise permitiu concluir que as atividades empresariais são influenciadas tanto por fatores externos como internos, levando a um ajustamento nas estratégias de cada grupo. Os resultados obtidos permitiram identificar que as estratégias mais adotadas pelas empresas, numa crise económica e financeira, passam pela reestruturação de ativos, envolvendo aquisições, vendas entre outras medidas.
The economic and financial crisis of 2008 was felt on a global level. Portugal was no exception and the triggered consequences negatively marked most Portuguese companies. This final master?s work aims to identify the strategic response adopted by the Portuguese business groups, in a situation of economic and financial crisis. In particular, this study addresses corporate restructuring that encompasses a set of changes that an organization can adopt. Companies can thus develop asset restructuring, financial restructuring and organizational restructuring strategies. For the accomplishment of this work a multiple case study was elaborated composed by two great portuguese groups, namely, the Mota-Engil SGPS, S.A Group and the Martifer SGPS, S.A Group. Data collection was performed through their Annual Report and corporate websites, as well as the national press. This analysis allowed us to conclude that these business activities are influenced by both external and internal factors, leading to an adjustment in the strategies of each Group. The results obtained allowed us to identify that the strategies most adopted by companies, in an economic and financial crisis, are the restructuring of assets, involving acquisitions, sales and other measures.
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Stone, Christopher E., Keith D. Flint und Gregory P. Mathis. „THE PHILLIPS LABORATORY’S MOBILE GROUND TRACKING STATION (MGTS)“. International Foundation for Telemetering, 1995. http://hdl.handle.net/10150/608411.
Annotation:
International Telemetering Conference Proceedings / October 30-November 02, 1995 / Riviera Hotel, Las Vegas, NevadaPhillips Laboratory's Space Experiments Directorate (PL/SX) is operating and upgrading the laboratory's premier transportable satellite tracking station, the Mobile Ground Tracking Station (MGTS) program. MGTS supports orbital, suborbital, and aircraft missions as a range system capable of processing and recording multiple data streams. MGTS receives, processes, displays, and records satellite state-of-health data, infrared images in a variety of wavelengths, video data, and state vector solutions based on IR returns from the Miniature Sensor Technology Integration (MSTI) satellite program. The program has began in 1990 under BMDO sponsorship, with the intent to supplement existing test ranges with more flexibility in range operations. Wyle Laboratories and Systems Engineering and Management Company (SEMCO) provided the technical expertise necessary to create the first MGTS system. Autonomy and off-road capability were critical design factors, since some of the operations envisioned require deployment to remote or hostile field locations. Since inception, MGTS has supported the Lightweight Exo-Atmospheric Projectile (LEAP) sub-orbital missions, the MSTI satellite program, and Air Force wargame demonstrations. In pursuit of these missions, MGTS has deployed to White Sands Missile Range (WSMR), NM; Air Force Flight Test Center (AFFTC), Edwards AFB, CA; Vandenberg AFB, CA; Falcon AFB, CO; and NASA's Wallops Island Flight Facility, VA, to receive critical mission telemetry data conforming to both IRIG and SGLS standards. This paper will describe the evolution of the MGTS program, current hardware configurations and past and future mission scenarios for the MGTS team.
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Nichols, Alex, F. Robert Goodstein und Ken VanCouvering. „Integrated CCSDS, SGLS and STDN Telemetry, Tracking and Command Processing System“. International Foundation for Telemetering, 1995. http://hdl.handle.net/10150/611598.
Annotation:
International Telemetering Conference Proceedings / October 30-November 02, 1995 / Riviera Hotel, Las Vegas, NevadaThis paper describes the use of an open architecture, low-cost, turnkey Telemetry, Tracking and Command (TT&C) processor system. The workstation based system was developed to satisfy the requirement for ground station equipment to handle and process multiple vehicle platforms for telemetry, command and tracking (tone or PRN), including STDN, SGLS and CCSDS link formats. The open architecture of the system allows for easy interface with external equipment for control of antenna systems, encryption units and other related station equipment. Reconfiguration for the various data formats and for system verification is done through a graphical user interfaces using operationally proven commercial-off-the-shelf (COTS) software and hardware. The open architecture of the system will allow for modifications and upgrades to be cost effective.
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Freitas, Fátima Jéssica Abreu de. „Equity research - Mota Engil SGPS SA : risk of default in Africa“. Master's thesis, Instituto Superior de Economia e Gestão, 2017. http://hdl.handle.net/10400.5/14595.
Annotation:
Mestrado em FinançasEste Trabalho Final de Mestrado consiste na avaliação da Mota-Engil S.G.P.S., S.A., uma empresa cotada no PSI 20 e inserida na indústria da Engenharia e Construção. De modo a desenvolver esta análise e apurar o price target da Mota-Engil no fim do ano de 2017, foram aplicados dois métodos: o método dos Cash Flows Descontados e a Avaliação por Múltiplos. No primeiro, uma abordagem que incorpora a realidade que a empresa enfrenta de acordo com as diferentes regiões onde opera e, na segunda, uma avaliação baseada na análise de empresas comparáveis que cumprem um leque específico de requisitos. Daqui resulta a nossa recomendação de Compra uma vez que a empresa evidencia um potencial de crescimento na ordem dos 42%. Assim, prevemos uma subida do preço das acções de €1.65, a 3 de Fevereiro, para €2.35 no final do presente ano. Contudo, consideramos fundamental alertar para o alto risco inerente a esta previsão, com especial foco no Mercado Africano, o qual tem suscitado alguma preocupação aos investidores desde o abrandamento do crescimento das principais economias, assim como dos eventuais incumprimentos financeiros que possam ocorrer.
This Master's Final Work consists in a valuation of Mota-Engil S.G.P.S., S.A., a company listed in the Portuguese Stock Exchange (PSI 20) and operating in the Engineering and Construction Industry. In order to develop this analysis and study its price target at the end of the year 2017, two methods were applied: the Discounted Cash Flow (DCF) and the Multiples Valuation. On the first one, an approach that had embodied the company's faced reality according to the different regions where it operates and, in the second one, a valuation based on comparable firms that fulfilled a specific fan of requirements. From this, results our recommendation of buying, once we are facing a potential growth in the order of 42%. Having this in mind, we forecast a stock price rise from €1.65 on the 3rd February up to €2.35 at the end of the year. Nevertheless, we find it essential to warn about the high risk within this forecast, specially in the African Market, which has concerned some investors ever since the main economies slowing growth and eventual financial default that might occur.
info:eu-repo/semantics/publishedVersion
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Gomes, Pedro Miguel Viegas. „Equity research REN - Redes Energéticas Nacionais, SGPS, S.A. : Yields Double Hedge“. Master's thesis, Instituto Superior de Economia e Gestão, 2018. http://hdl.handle.net/10400.5/16685.
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Mestrado em FinançasEste projeto consiste num relatório de avaliação da REN - Redes Energéticas Nacionais, S.G.P.S., S.A. O relatório contém uma extensiva análise financeira à empresa, com foco na sua estratégia de gestão da dívida, e um entendimento geral do mercado energético em Portugal, na Europa e na América Latina (LATAM). Esta analise resultou num preço alvo de €2.76, representando um potencial de crescimento de 15% face ao preço fecho de €2.43, a 9 de fevereiro de 2018. Adicionalmente, a REN paga aos seus acionistas um dividendo de €0.171 por ação, o que representa uma dividend yield de 6.89%. A avaliação foi obtida com recurso ao método da soma das partes, na qual os negócios em Portugal foram avaliados utilizando o modelo dos free cash flows descontados e a participação da Electrogás do Chile com o modelo dos dividendos descontados e um múltiplo. Como suporte à avaliação, foram utilizados modelos de complementares. O modelo de regulação providencia à empresa uma espécie de natural hedge, tendo em conta que as suas vendas aumentam quando há um aumento da taxa de juro das obrigações portuguesas a 10 anos, compensando a empresa pelo aumento causado nos custos de financiamento. Com uma perspicaz gestão da dívida, a REN melhorou esse hedge, aumentando a proporção de dívida à taxa fixa para mais de 60% protegendo ainda mais o resultado líquido contra o espectável aumento das taxas de juro, criando desse modo o Yields Double Hedge. O relatório é apresentado segundo o formato do CFA Institute.
This project consists of an Equity Research Report on REN - Redes Energéticas Nacionais, S.G.P.S., S.A. It contains a comprehensive financial analysis of the company, with focus on its debt management strategy, and a brief understanding of the energy market in Portugal, Europe and Latin America (LATAM). This analysis resulted in a price target of €2.76, representing a 15% upside potential to the €2.43 closing price at February 9th, 2018. On top of that, REN pays a €0.171 dividend per share, translated in a 6.89% dividend yield. This valuation was obtained using a Sum of the parts approach, in which the businesses in Portugal where valued with the discounted free cash flow model, and the Electrogás share with the dividend discount model and a multiple. Additionally, some complementary approaches were used to support the base case valuation. The regulatory scheme provides to the company a natural hedge, in the sense that its revenues will increase when the 10Y Portuguese Yields increase, compensating the company for the losses due to the increase of the cost of debt. With crucial debt management, REN was able to improve that hedge, by increasing the share of fixed rate debt to above 60% protecting the net income, even more, against the expected increases in Yields, creating in that way the Yields Double Hedge. The report is presented under the CFA Institute Format.
info:eu-repo/semantics/publishedVersion
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Carreira, Ana Filipa da Silva. „Equity research Corticeira Amorim SGPS, S.A. : automatized multiples: reliable or misleading?“ Master's thesis, Instituto Superior de Economia e Gestão, 2019. http://hdl.handle.net/10400.5/19347.
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Mestrado em FinançasEste projeto consiste num relatório de avaliação da Corticeira Amorim S.G.P.G, S.A., que segue o formato recomendado pelo CFA Institute. Inclui uma especialização no estudo da abordagem Sum of Absolute Rank Differences (SARD) na seleção do grupo de empresas para a avaliação através dos múltiplos. Apenas informação pública até 31 de dezembro de 2018 foi utilizada neste relatório. O FCFF foi usado como principal proxy para estimar o preço-alvo da COR de €10.9 por ação, representando um potencial positivo de 21%, de 31 de dezembro de 2018, levando a uma recomendação de compra. COR é a líder de mercado no negócio das rolhas de cortiça com uma quota de mercado de 44%. A Cork Stoppers BU é a unidade de negócio que contribui mais para as vendas totais da COR. Entre 2018-23, a empresa deverá aumentar as vendas totais em 4.4% CAGR, principalmente devido ao aumento do consumo do vinho e da tendência de premiumization. O preço-alvo da COR foi novamente calculado através da avaliação dos múltiplos, mas com uma diferença no processo de seleção do grupo de empresas, onde a abordagem SARD foi implementada com o intuito de se obter resultados mais precisos. No entanto, o preço-alvo obtido com esta alternativa não suporta a nossa recomendação base. Ficou demonstrado que este método nem sempre é a alternativa mais eficiente no processo de seleção de empresas comparáveis e pode não funcionar muito bem quando é aplicado a indústrias dominadas por poucos concorrentes.
This project is an Equity Research of Corticeira Amorim S.G.P.S., S.A. following the format recommended by the CFA Institute. Includes a specialization on the study of the Sum of Absolute Rank Differences (SARD) approach when selecting a peer group of companies for the valuation through multiples. Only public information until December 31st, 2018 was used in this report. The FCFF was used as the main cash-flow proxy to estimate COR's price target of €10.9/sh, representing an upside potential of 21%, from December 31st, 2018, leading to a BUY recommendation. COR is the market leader in the cork stoppers business with 44% market share. The Cork Stoppers BU is the business unit that contributes the most for COR's total sales. From 2018-23 the company should increase total sales by 4.4% CAGR, mainly due to the increase in wine consumption and premiumization trend. COR's price target was once again computed through the multiples valuation, but with a difference regarding the selection process of the peer sample, where the SARD approach was implemented to reach more accurate results. However, the price target obtained with this alternative does not support the base recommendation. It was demonstrated that this method is not always the most effective alternative when choosing peer companies and it may not work that well when it is applied in industries dominated by a few players.
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Ferreira, Ana Patrícia dos Santos. „Equity research - Galp Energia SGPS SA : Galp competitors and relative valuation“. Master's thesis, Instituto Superior de Economia e Gestão, 2020. http://hdl.handle.net/10400.5/20758.
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Mestrado em FinançasA GALP é a principal empresa petrolífera integrada portuguesa. Atua em toda a cadeia de valor dos combustíveis fóssil (extração, ao transporte e refinamento e, finalmente, a comercialização dos diversos subprodutos), sendo um player relevante no Upstream e líder de mercado no Downstream, nos mercados onde está presente. A empresa foi avaliada com uma de soma das partes, onde um FCFF DCF foi feito para cada unidade de negócio de modo a capturar as diferentes especificidades de cada um, obtendo-se um preço-alvo final de 18.1€ por ação, depois atualizado para 12.1€, de forma a refletir as consequências da atual pandemia. Para apoiar a nossa recomendação, outros métodos foram também utilizados, como o FCFF DCF (para a empresa como um todo), o FCFE DCF, o APV e o DDM. A avaliação foi sujeita a análise de sensibilidade a fim de abordar o risco. Além disso, os riscos aos quais a empresa está sujeita são detalhadamente explicados no relatório. O capítulo sobre os Competidores da GALP e Avaliação Relativa tem por objetivo demonstrar o porquê deste método de avaliação não ser utilizado para suportar a nossa recomendação. A empresa tem um posicionamento muito estratégico, principalmente devido às suas operações de Upstream, o que permite estar a operar em parceria com algumas das maiores empresas de Oil & Gas do mundo, apesar de ser uma empresa relativamente pequena na indústria. Este posicionamento explica o porquê de o mercado parecer estar a sobrevalorizar a empresa face aos seus pares, de uma perspetiva de múltiplos.
GALP is the leading Portuguese integrated oil company. It operates throughout the whole fossil fuel value chain, from extracting fossil fuel, to transporting and refining it and finally commercializing the different by-products. GALP is a relevant player in the upstream and the Portuguese market leader in the downstream. The company was valued with a Sum-of-the-Parts approach, where we used a FCFF DCF for each of GALP's segments in order to capture all of their different specificities, obtaining a final price target of €18.1/sh, then updated to €12.1/sh, to account for the consequences of the pandemic. To support this valuation, other methods were used, such as a FCFF DCF (for the company as a whole), FCFE DCF, the APV and the DDM. The valuation was subject to stress test and sensitivity analysis in order to address risk. In addition, the risks the company is subject to are thoroughly explained in the report. The chapter about GALP Competitors and Relative Valuation is based on information post Covid-19 and intends to demonstrate why this valuation method does not support our buy recommendation, through the comparison of different multiples. The company has a very strategic positioning, mainly in its Upstream operations, which allows GALP, a relatively small player in the industry, to be partnering up with some of the major Oil & Gas companies in the world. This positioning is the reason why the market seems to overvalue GALP over its peers, from a multiples perspective.
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Pešková, Zuzana. „Využití internetu v marketingových aktivitách mezinárodní firmy SGS“. Master's thesis, Vysoká škola ekonomická v Praze, 2008. http://www.nusl.cz/ntk/nusl-3233.
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Diplomová práce analyzuje možnosti využití internetu v marketingu se zaměřením na webové stránky a jejich roli v rámci marketingové strategie; elektronickou poštu a její dominantní postavení v rámci komunikace, extranet a jeho využití v rámci komunikace se zákazníky a intranet pro interní komunikaci. Část práce je také věnována reklamě na internetu. Konkrétně je práce věnována využití těchto nástrojů ve společnosti SGS.
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Costa, Miguel. „Jerónimo Martins, SGPS: the european retail Star with the right polish asset“. Master's thesis, NSBE - UNL, 2010. http://hdl.handle.net/10362/10345.
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Trindade, Catarina Maria Catarino. „Equity research - Mota Engil SGPS SA : growth in new markets in Africa“. Master's thesis, Instituto Superior de Economia e Gestão, 2017. http://hdl.handle.net/10400.5/14596.
Annotation:
Mestradoem FinançasEste relatório reflete uma avaliação minuciosa da empresa Mota-Engil SGPS, de acordo com o projeto de trabalho final do programa de Mestrado de Finanças do ISEG. Tem como base as recomendações do CFA Institute. Estão presentes neste relatório duas análises, a principal tem por base todo o projeto, desenvolvido tendo em conta toda a informação pública disponível até 3 de Fevereiro de 2017. A segunda análise considera potencial não explorado em Africa divulgado à posteriori, até Setembro de 2017, visto que a Mota-Engil se expandiu para três novas regiões. O preço-alvo foi alcançado a partir do Método dos Fluxos de Caixa Descontados (DCF), além disso e como um método complementar, foi usado o método dos múltiplos comparáveis. Com esta análise (DCF), o preço alvo final é de €2.35, o que equivale a um potencial de valorização de 42% tendo por base o preço corrente de €1.65, deste modo a nossa recomendação final é de Compra, contudo com riscos significativos, uma vez que o mercado onde a empresa está inserida é altamente dependente de alguns fatores externos (oscilações no preço de mercadorias e disponibilidade de fundos). Uma vez que a empresa está a expandir o seu negócio para regiões não exploradas e a aumentar a sua presença em regiões que já explora, estes também são riscos a considerar. A análise adicional permitiu atingir um preço-alvo ainda mais alto, com potencial não explorado de €0,23/ação, que equivale a um potencial de valorização de 56%.
This report reflects a meticulous evaluation of Mota-Engil SGPS, an Engineering and Construction company, according to ISEG´s Master in Finance final work project. This report was written in agreement with the recommendations of the CFA Institute. Along this report there are two price targets, the first is the basis of the report and was developed considering public information available until February 3rd 2017. The additional analysis takes into consideration the unexplored potential in Africa, until September 2017, as Mota-Engil has spread to three new regions. The target price was achieved through the Discounted Cash Flow (DCF) method, besides we also used the Method of Comparable Multiples, through EV/Sales and EV/EBITDA. With this analysis using the DCF, we reached a target price of €2.35, with an upside potential of 42% from the current price of €1.65, which leads to a Buy recommendation for Mota-Engil, although with high risk, since the company's market is highly dependent on external factors, such as commodity prices oscillations and availability of funds. Also, since the company is expanding its business into unexplored regions but also increasing its presence in the ones they already have operations, it increments its risk. The additional analysis has reached an even higher price target, with unexplored potential of €0,23/share, representing an upside potential of 56%.
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Cardwell, Katharine Jean Zoglauer. „Equity research - Redes Energéticas Nacionais SGPS S.A. : examining DCF valuation model invariance“. Master's thesis, Instituto Superior de Economia e Gestão, 2018. http://hdl.handle.net/10400.5/16520.
Annotation:
Mestrado em FinançasEste projeto contém uma análise financeira abrangente das Redes Energéticas Nacionais S.G.P.S, S.A (REN). Foi desenvolvido de acordo com os padrões do projeto final do Mestrado em Finanças do ISEG e escrito de acordo com as diretrizes do CFA Institute Research Challenge. A empresa em causa foi definida pela CFA Society Portugal, que a selecionou de entre as empresas que integram o Índice PSI20. A REN é o único operador e gestor em Portugal da infraestrutura de transmissão terrestres do Sistema Eléctrico Nacional e do Sistema Nacional de Gás Natural. Uma abordagem de soma total das partes (SoP) foi usada para atingir uma recomendação de compra com uma preço alvo de € 2,78 / ação para o final de 2018, implicando um potencial de valorização de +15% sobre a cotação de € 2,43 / ação em 9 de fevereiro. A avaliação principal é complementada com uma análise de robustez sobre a SoP, através da construção de um modelo de valor residual (também conhecido como lucro anormal) para avaliar as ações. O resultado geral confirma as estimativas de preço iniciais, no entanto, é analisado em mais detalhe um pressuposto relevante sobre o rácio price-to-book de longo prazo na avaliação da REN, uma vez que considera-se que este pressuposto causa uma grande variação no preço alvo. As informações utilizadas ao longo deste relatório estavam disponíveis publicamente à data de 9 de fevereiro de 2018, portanto, qualquer informação ou eventos subsequentes não foram considerados.
This project contains a comprehensive financial analysis of Redes Energéticas Nacionais S.G.P.S, S.A (REN). It was conducted in accordance with ISEG´s Master in Finance final work project standards and written following the CFA Institute Research Challenge guidelines. The subject company was assigned by CFA Society Portugal who selected it from the Portuguese PSI20 Index. REN is Portugal's sole operator and manager of the National Electric System's mainland transport infrastructure and the National Natural Gas System. A sum-of-the-parts (SoP) FCFF approach was used to reach a BUY recommendation with a 2018YE price target of €2.76/sh, implying a +15% upside potential from the February 9th closing price of €2.43/sh. The original research is extended in the current work to consider the robustness of the SoP valuation by constructing a residual income (also known as abnormal earnings) model to value the shares. The result overall confirms the original price targets, however a strong assumption regarding the long-term price-to-book ratio of REN's valuation is investigated and found to cause large variation in the resulting price targets. The information used throughout this report was publicly available as of February 9, 2018, thus any information or subsequent events have not been considered.
info:eu-repo/semantics/publishedVersion
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Quites, Arthur Pinheiro. „Equity research - Galp Energia SGPS SA : using the expected cash flow approach“. Master's thesis, Instituto Superior de Economia e Gestão, 2020. http://hdl.handle.net/10400.5/20800.
Annotation:
Mestrado em FinançasO presente documento consiste num relatório premiado de um Equity Research sobre a GALP S.G.P.S., SA. Este documento foi utilizado no CFA Institute Research Challenge 2020, obtendo um 1o lugar a nível Local e um 2o lugar a nível Regional. O relatório segue o formato do CFA Institute e apenas foram consideradas informações públicas até 18/10/2020. Além do formato padrão escolhido, este relatório possui um capítulo adicional, que juntos consistem num Trabalho Final de Mestrado. O capítulo em causa explora em maior detalhe como definir o preço-alvo, usando a abordagem do expected cash flow. Entre a utilização de análises de sensibilidade e diferentes cenários de preços, em conjunto com uma metodologia matemática para definir probabilidades, este capítulo fornece mais um conjunto de informações para auxiliar os investidores na decisão de investimento. A GALP é a principal empresa petrolífera integrada portuguesa. A empresa foi avaliada com uma de soma de partes, onde um FCFF DCF foi feito para cada unidade de negócios, refletindo todas as idiossincrasias de cada unidade. O resultado foi somado, ajustamentos foram feitos e resultou num preço-alvo final de 12,1€ por ação. Para apoiar esta avaliação, outros métodos também foram utilizados. A avaliação foi sujeita a análises de sensibilidade. Adicionalmente, os riscos aos quais a empresa está exposta são explicados no relatório. Também é importante mencionar que o relatório foi finalizado em 15/01/2020. No entanto, foi criado um research snapshot atualizado para incluir novas informações, refletindo os impactos da pandemia COVID-19. Esta atualização reflete informações de Março 2020.
The present document consists of an award-winning report of an Equity Research on GALP S.G.P.S., SA. This document was used in the CFA Institute Research Challenge 2020, obtaining a 1st place at the Local level and a 2nd place at Regional level. The report follows the CFA Institute format and only public information until 18/10/2020 was considered. In addition to the standard format chosen, this report has one additional chapter, that all together form the Master Final Work. The said chapter explores further on how to define the price target, by using the expected cash flow approach. Between using sensitivity analysis and different price scenarios together with a mathematical methodology to define probabilities, another piece of information is provided to help investors make an investment decision. GALP is the leading Portuguese integrated oil company. It was valued with a Sum-of-the-Parts approach, where a FCFF DCF was made to each business unit, reflecting all the idiosyncrasies of each BU. The result was them summed up, adjustments were made, a final price target of 12.1€/sh was obtained. To support this valuation other methods were also used. The valuation was subject to sensitivity analysis in order to address risk. Additionally, the risks the company is subject to is thoroughly explained in the report. It is also important to mention that the report was finalized on January 15th, 2020. However, an updated research snapshot was made, to include new information, reflecting the impacts of the COVID-19 pandemic. This update reflects information from March 2020.
info:eu-repo/semantics/publishedVersion
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Alpalhão, Ana Margarida Machado. „Equity research - Galp Energia SGPS SA : valuation of the power business unit“. Master's thesis, Instituto Superior de Economia e Gestão, 2020. http://hdl.handle.net/10400.5/20710.
Annotation:
Mestrado em FinançasEste projeto consiste num relatório de avaliação da empresa GALP Energia S.G.P.S., S.A., com especial foco na unidade de negócio de eletricidade e a contribuição dos seus projetos solares mais recentes para o preço-alvo de 2020YE. O relatório segue o formato recomendado pelo CFA Institute, uma vez que, grande parte do mesmo, foi submetido para o CFA Institute Research Challenge de 2020. A GALP é a principal Empresa Integrada de Petróleo em Portugal. Opera em toda a cadeia de valor do combustível fóssil, desde a extração do mesmo, o seu transporte e refinação, e por fim a comercialização dos diferentes subprodutos. Foi aplicada a abordagem de Soma das Partes para avaliar a GALP, aplicando o FCFF DCF a cada unidade de negócio, de forma a refletir todas as idiossincrasias de cada unidade. O resultado gerou um preço-alvo de 12,1€/sh. Foram também utilizados outros métodos para complementar a avaliação, como o FCFF DCF para a empresa como um todo, o FCFE DCF, o APV e o DDM. Foi ainda realizada uma análise complementar à contribuição dos projetos mais recentes da GALP em energia solar, para o preço-alvo inicial de 12,1€/sh, uma vez que o nosso relatório inicial não considerou esses projetos porque apenas foram anunciados após a conclusão do relatório inicial. Ao adicionar os investimentos mais recentes da GALP em projetos de energia solar, a minha recomendação de investimento fornece informações mais precisas e atualizadas aos investidores e às suas decisões de investimento. Este capítulo reforça a nossa recomendação de compra.
This project is an Equity Research of GALP Energia S.G.P.S., S.A., with a special focus on the value added by the power business unit's most recent solar projects to the initial 2020YE price target. The report follows the CFA Institute format, as a significant portion of it was submitted for the 2020 CFA Institute Research Challenge. Only public information released until January, 2nd 2020 was considered. GALP is the leading Portuguese Integrated Oil Company. It operates throughout the whole fossil fuel value chain, from extracting fossil fuel, to transporting and refining it, and then commercializing the different by-products. It was applied a Sum-of-the-Parts approach to value GALP, where a FCFF DCF was applied to each business unit, reflecting all the idiosyncrasies of each unit. The result yielded a final price target of 12.1€/sh. Other methods were also used to support the valuation, such as a FCFF DCF for the company as a whole, FCFE DCF, the APV and the DDM. A complementary analysis to the contribution of GALP's most recent projects in solar energy to the initial price target of 12.1€/sh was carried out, since our initial report didn't incorporate these projects, as they were announced after the initial report was concluded. By adding GALP's most recent investments in solar energy projects, I believe our investment recommendation provides more accurate and updated information to investors and to their investment decision. It is also of importance to highlight that this chapter further supports our buy recommendation.
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Grundheber, Benedikt. „Equity research Mota Engil SGPS SA : economic impact of political uncertainty in LATAM“. Master's thesis, Instituto Superior de Economia e Gestão, 2017. http://hdl.handle.net/10400.5/14485.
Annotation:
Mestrado em FinançasThe MFW submitted is an Equity Analysis of Mota-Engil. The company is part of the Portuguese main Stock Index PSI20 and mainly operates in the businesses of construction & Infrastructure and environment & services. The work done follows a structure as stipulated by the CFA Society and includes a Business Description of the Company, Industry Analysis, Corporate Governance Structure, Investment Summary, Valuation, Financial Analysis and Investment Risk as well as an additional Chapter relating to the potential risks in LATAM that may arise from political uncertainty and increased exchange rate volatility.
info:eu-repo/semantics/publishedVersion