Dissertations / Theses on the topic 'Analyse Crédit'

Cette thèse a pour objet l'évaluation du risque de crédit par une approche comportementale dans un contexte d'information asymétrique et de rationalité limitée. Nous cherchons à travers cette analyse, à concilier les « experts métiers » et les statisticiens, en intégrant le comportement humain dans la conception des outils quantitatifs d'évaluation du risque de crédit, en vue d'optimisation de la gestion de ce risque.L'évaluation du risque de crédit est basée sur des modèles et techniques statistiques de plus en plus avancées. Nous citons à titre d'exemple les modèles du Crédit Metrics et JP Morgan, le modèle KMV et le modèle Crédit Portfolio de Mekinsey ou encore les modèles de scoring introduits pour évaluer la qualité du risque des emprunteurs. Plusieurs travaux soulignent l'intérêt de ces modèles quantitatifs. En effet, Scot FRAME et al, ont montré que le recours aux modèles de scoring contribue effectivement à réduire le coût d'information dans les grandes banques américaines. Les résultats de ces modèles dépendent de la réalisation des facteurs de risque spécifiques à chaque emprunteur et de facteurs de risque systémique. Cependant, la crise financière actuelle a mis en lumière la défaillance de ces modèles, aussi bien les modèles théoriques de notation que les modèles opérationnels utilisés par les praticiens, dans l'évaluation du risque de crédit. Toutes ces constructions n'ont pas su intégrer parfaitement l'ensemble de l'information et traiter la complexité d'interactions entre les variables déterminant le risque car elles sont basées sur des techniques purement statistiques qui ne savent représenter que des relations linéaires entre le risque de défaut et les variables qui en sont à l'origine sans prendre en compte le comportement du gestionnaire du risque crédit, dans l'optimisation de sa gestion. Etant données les limites de l'approche quantitative, nous avons convergé vers une approche comportementale qui concilie les techniques statistiques et le comportement humain basée sur la prise en compte et la validation collective des règles de décision émergeant des discussions et confrontations. Cette approche comportementale qui prend en compte la rationalité des décideurs à travers un modèle expert nous permettra d'une part de construire un cadre d'analyse normatif permettant d'identifier et d'évaluer le risque de crédit et d'autre part intégrer ces règles dans les systèmes de décisions opérationnels.Notre recherche a un intérêt multiple. Elle apporte un éclairage théorique sur l'optimisation de la décision des banques, dans un contexte d'incertitude, à travers un modèle portant à la fois sur le caractère quantitatif des modèles d'évaluation du risque de crédit et le comportement humain. L'évaluation du risque de crédit à travers notre approche permettra également de déterminer le montant de capital économique nécessaire à la couverture du risque de crédit. Ainsi, elle permettra aux banques de mettre en place une allocation optimale des fonds propres et une tarification adéquate des crédits basée sur une évaluation précise du risque de crédit. Ce qui porte un grand intérêt aux banques et aux clients aussi
This thesis focuses on the assessment of credit risk with a behavioral approach in a context of asymmetric information and bounded rationality. We seek through this analysis, to reconcile the "business experts" and statisticians, incorporating human behavior into the design of tools for quantitative assessment of credit risk in order to optimize the management of this risk.The assessment of credit risk is based on models and statistical techniques more advanced. We cite as examples of models JP Morgan Credit Metrics, model and KMV's Portfolio Credit Model Mekinsey or scoring models introduced to assess the quality of the risk of borrowers. Several studies underline the importance of these quantitative models. Indeed, Scot FRAME and AL showed that the use of scoring models is effective in reducing the cost of information in large U.S. banks. The results of these models depend on the realization of the risk factors specific to each borrower and systemic risk factors. However, the current financial crisis has highlighted the failure of these models, both theoretical models that rating business models used by practitioners in assessing credit risk. All these constructions have not been able to integrate fully all the information and treat the complexity of interactions between variables determining the risk because they are based on purely statisti cal techniques who can represent the linear relationships between risk default and the variables that are at the origin without taking into account the behavior of credit risk manager, in optimizing its management.Given the limitations of the quantitative approach, we have converged on a behavioural approach that combines statistical techniques and human behaviour based on consideration and validation of collective decision rules emerging from the discussions and confrontations. This behavioural approach that takes into account the rationality of decision makers through an expert model we will firstly build a normative framework for analysis to identify and assess credit risk and also integrate these rules systems in operational decisions.Our research has a substantial multiple. It sheds light on the theoretical optimization of the decision of the banks in a context of uncertainty through a model bearing both on the quantitative assessment models of credit risk and human behavior. The assessment of credit risk through our approach will also determine the amount of capital necessary to cover credit risk. Thus, it will allow banks to establish an optimal allocation of capital and adequate pricing of loans based on an accurate assessment of credit risk. This brings great interest to banks and customers too

Les institutions du crédit coopératif sont devenues aujourd'hui des acteurs majeurs des marchés bancaires et financiers dans beaucoup de pays. Cependant malgré leur statut juridique et leur évolution historique distincte, leur rôle spécifique dans le contexte moderne semble s'estomper. En effet, depuis les années 1980, les marchés financiers subissent des transformations majeures en raison de l'effet conjugué de l'ensemble des facteurs liés aux phénomènes de globalisation, de libéralisation des flux de capitaux, des politiques non-interventionnistes, de nouvelles règles prudentielles, du progrès technique dans le métier bancaire et des nouvelles stratégies des institutions financières. Dans ce contexte, les coopératives de crédit, dont le métier était essentiellement celui de banque de détail à des secteurs particuliers de l'économie, se trouvent devant une nécessité de s'adapter au monde moderne sans l'appui de l'Etat et de trouver leur place dans la nouvelle économie. D'une part, ceci ouvre aux coopératives de crédit davantage de libertés quant aux possibilités d'élargissement de leurs activités vers celles d'une banque universelle. D'autre part, elles doivent désormais compter sur elles-mêmes et sur leurs ressources internes pour faire face aux impératifs du marché libre. Cette situation conduit les coopératives de crédit à se retrouver devant une alternative complexe : soit se démutualiser et banaliser leurs activités en devenant des banques commerciales; soit maintenir leur caractère coopératif en réduisant l'échelle de leurs activités et en prenant le risque de disparaître sous la pression de la concurrence. Aujourd'hui, les stratégies de la plupart des coopératives de crédit se rapprocheraient davantage de la première alternative car elles se transforment au fur du temps en grands holdings composés d'un volet "coopératif" et d'un volet "capitalistique". Il se créée alors une dichotomie entre leur forme coopérative et leurs activités commerciales qui pose la question de l'existence d'une différence réelle quant au rôle économique des banques commerciales et des coopératives de crédit. L'existence de la particularité coopérative pourrait justifier les besoins en crédit coopératif et légitimer le statut coopératif des institutions bancaires. L'objectif de ce travail consiste en la recherche de la légitimité de l'institution du crédit coopératif dans l'environnement moderne par une analyse du rôle économique et des facteurs de développement des coopératives de crédit depuis leur émergence jusqu'à nos jours. Notre travail est organisé autour de six chapitres. Dans notre premier chapitre nous nous interrogeons sur les fondements théoriques et doctrinaux du crédit coopératif. Celui-ci étant traditionnellement considéré comme un système issu des idées associationnistes-coopératistes et comme appartenant au domaine de l'économie sociale, nous examinerons la place attribuée du crédit coopératif au sein de ces approches. Celles-ci n'évoquent que très peu les coopératives de crédit, contrairement aux autres formes coopératives, les coopératives de production et de consommation. Si le crédit coopératif a été écarté des projets de ces doctrines, qui prônent l'instauration d'un système alternatif au capitalisme, c'est probablement parce que, en général, il est pensé par les économistes comme une partie du système capitaliste, permettant aux ouvriers d'accéder à la propriété du capital. Le deuxième chapitre sera alors consacré à l'analyse de leur émergence et des premières années de leur développement. Pour cela, nous parcourrons différents pays afin d'identifier les éléments importants et les caractéristiques communes aux stades de l'émergence de ces structures. A travers cette étude, nous identifierons trois principaux modèles de développement des coopératives de crédit : le développement autonome, le développement avec l'assistance de l'Eglise et le développement avec le soutien de l'Etat. Dans tous les pays explorés, l'un de ces modèles a été prédominant. Dans le troisième chapitre, pour comprendre les principes de fonctionnement de ces trois modèles, nous analyserons trois systèmes de coopératives de crédit, respectivement aux Etats-Unis, au Québec et en France qui, à nos yeux, illustrent au mieux ces modèles. Bien que leurs origines et leurs principes de fonctionnement étaient au fond identiques, les trois formes de coopératives de crédit se sont développées de façon différente. L'autonomie relative des unions de crédit aux Etats-Unis les conduit à se développer comme des instruments de financement des besoins de consommation des ménages américains, avec une très faible présence sur le marché des entreprises. Les caisses Desjardins au Québec ont traversé des étapes variées au cours de leur histoire, mais leur modèle repose sur la coopération avec l'Eglise. Enfin, les banques coopératives françaises représentent le modèle qui a bénéficié d'un large soutien économique et politique de la part de l'Etat pendant presque un siècle. L'analyse de ces trois formes de coopératives de crédit permet de mettre en évidence les principes sur lesquels se fondent chacun des trois modèles, ainsi que les contraintes auxquelles ils se heurtent. Nous étudierons alors dans le quatrième chapitre l'évolution des ces trois modèles de crédit coopératif dans l'environnement actuel. Les nouvelles règles du marché et la pression concurrentielle font qu'ils sont confrontés d'une part aux risques de démutualisation et d'autre part aux critiques sur l'inefficacité de leur organisation. Après avoir analysé les répercussions des événements récents sur ces trois formes de coopératives de crédit, nous nous intéresserons aux approches théoriques traitant les problèmes nouveaux de ces institutions. Ces approches recouvrent deux grands axes. L'un critique ces institutions en s'appuyant sur la théorie des coûts de transaction, la théorie d'agence et la théorie de droits de propriété. Il fait ressortir l'inefficacité organisationnelle et commerciale des coopératives de crédit. L'autre réagit à ces critiques en cherchant à prouver l'efficacité des coopératives du fait des avantages qui leur sont inhérents et qui sont liés à leur particularité d'organisation coopérative. Nous estimons cependant que ces approches se focalisent essentiellement sur les aspects organisationnels du problème des coopératives de crédit en délaissant les questions liées à leurs activités bancaires proprement dites. Le cinquième chapitre sera alors dédié à l'étude de l'efficacité coopérative de ces institutions en termes de leurs activités et du service rendu à leurs sociétaires. Ce service consiste principalement à financer des catégories sociales ayant des difficultés d'accès au financement du fait de leur appartenance à un groupe d'emprunteur jugé risqué par les banques. Dans le cadre des débats théoriques sur le rationnement du crédit, nous vérifierons, à l'aide des informations financières disponibles, si les établissements de crédit coopératifs bénéficient réellement d'un positionnement spécifique sur les marchés des PME, des agriculteurs, des structures coopératives et de certains particuliers, qui constituent la clientèle historique des coopératives de crédit. Il apparaîtra clairement que les coopératives de crédit ont développé une meilleure capacité à réduire le rationnement du crédit mais qu'il y a une tendance à la baisse de leurs activités de prêt à ces segments rationnés. Enfin, en guise de bilan de notre recherche, nous proposerons dans le sixième chapitre un modèle d'analyse qui étudie les coopératives de crédit comme un système ayant une structure coopérative et une fonction d'offre de crédit. Il met en évidence l'impact à la fois des principes coopératifs et du soutien extérieur sur les processus décisionnels concernant l'objectif de "service rendu au sociétaire". Ce modèle cherche à compléter les enseignements sur les coopératives de crédit par une démarche de quantification des aspects qualitatifs des coopératives de crédit et permet de faire émerger une vue d'ensemble sur leur organisation coopérative et leur fonctionnement bancaire
The purpose of the present thesis is twofold. The first is to identify the new legitimacy of the credit cooperative institutions within the modem economy. The second is to work out an analytical framework for the study of credit cooperatives. Credit cooperatives today have become major banking institutions in many countries. However, since the beginning of 1980s they have undergone tremendous changes in their internal organization and external environment due to the recent transformations of the world financial system. Under the pressure of these changes and growing critics about their organizational and economic inefficiency, credit cooperatives face new complex alternatives : either to maintain their cooperative structure thus limiting the scope of their activities and taking the risk of gradual extinction; or to integrate into the market system, thus accepting the rule of so called "financial technicians" and the possibility of their demutualization. However, according to our hypothesis, in spite of ail these changes, cooperative credit is not yet outdated and it still plays an important role in the banking sector. Consequently, we believe that the cooperative credit institutions can still be differentiated from commercial banks not only by their organizational structure but also by their banking activities properly speaking. This fundamental difference is crucial since it explains their complementary role in the banking sector along with the commercial banks and other financial institutions. Our main task consists in analyzing the economic role and significance of credit cooperatives in various countries in order to identify their main common features and to justify their existence and utility. We also present a new analytical model specifically elaborated for the study of organizations which have a cooperative structure and credit function

Il s'agit d'une thèse traitant de sujets divers liés à l'activité de l'économie bancaire et financière , dont l'importance dans le secteur managérial est fondamentale. De la bonne qualité des initiatives organisationnelles dépend, pour une grande part, la dynamique économique d'un pays. La recherche est particulièrement centrée sur un indicateur toujours d'actualité, l'impact du système de crédit-bail sur la création de valeur, tant sur le plan micro que macroéconomique. La problématique est centrée sur le paradoxe de "création de valeurs" en temps de crise économique, en prenant l'exemple du Liban. La thèse s'articule autour d'une structure en 2 parties : La première partie concerne l'idée de richesse comme fondement de la croissance économique. Le crédit bail est considéré comme indicateur des nouvelles frontières de l'économie et de création de valeur. La deuxième partie présente les enjeux du crédit bail dans le secteur industriel libanais. En raison du faible volume de la pratique du crédit bail dans ce secteur, la thèse propose une vision prospective capable de gérer la mise à niveau des entreprises libanaises, dans le cadre du rapprochement euro-méditerranéen ou en préparation de l'intégration du processus de l'OMC. Cette partie expose également une étude effectuée auprès des industriels montrant leur degré de réactivité financière et leur capacité à relever les défis face à une situation économique en mutation.

Cette thèse étudie dans le cas français l'impact de problèmes d'information sur le comportement d'agents économiques, impact reconnu sous le terme de canal large du crédit. L'idée de base est, qu'en présence de problèmes d'information, le financement externe est un substitut imparfait au financement interne. Tout choc qui affecte cet écart de coût est alors propagé et amplifié. Cette thèse vise à apporter si possible une réponse plus précise à la question de l'existence d'un canal du crédit en France en utilisant des données françaises individuelles originales. Après une revue de la littérature, nous modélisons le comportement d'une entreprise emprunteuse en considérant différents cadres : aucun problème d'information entre l'entreprise et la banque, asymétrie d'information entre la banque et l'entreprise (cadre du canal large du crédit), problèmes de refinancement pour la banque (cadre du canal strict du crédit où les conditions de financement de la banque influencent le comportement de l'entreprise). Ce modèle à trois étages constitue le cadre de référence pour les estimations économétriques. Nous utilisons d'abord des données de la Banque de France sur le refinancement des banques. Les estimations effectuées aboutissent à rejeter l'existence du canal strict du crédit dans le cas français. Puis nous utilisons les données de l'enquête de la Banque de France sur le coût du crédit qui montrent que l'écart des taux sur des prêts de montants différents s'accroît en période de baisse des taux de refinancement. Nous donnons une interprétation de ce phénomène en terme de canal large du crédit : lorsque le taux de refinancement diminue, des entreprises jusque-là trop risquées pour emprunter, entrent sur le marché du crédit, et cet effet l'emporte sur la baisse générale des taux. Les estimations réalisées confirment ceci et vont dans le sens de l'existence en France d'un canal large du crédit complémentaire au canal monétaire
In this thesis we study the impact of informational problems on economic agents' behaviour in the french case. The basic idea is that, due to informational problems, external financing is an imperfect substitute to internal financing. Any shock to this external financing premium is immediately transmitted and amplified. This thesis aims to answer to the question of the existence of a credit channel in France by using french individual data. After a survey of the existing literature we model the behaviour of a borrowing firm. We consider different cases : no informational problem between the firm and the bank, informational asymmetry between the firm and the bank (this is the large credit channel case), problems of refinancing for the bank (this is the strict credit channel case where the bank's financing conditions impact on the firm's investment behaviour). This three-floors model is the reference scheme for our econometric estimations. We firstly use data from the Banque de France on banks' refinancing conditions. The estimations done lead to reject the existence of a strict credit channel in France. We then examine data from the Banque de France on the credit cost. The data show that the spread between the borrowing rates on different amounts rises when the refinancing rate decreases. We explain such a behaviour with a credit channel interpretation : when the refinancing rate decreases, firms that were too risky to borrow until now, are allowed to enter the credit market and this effect exceeds to overall interst rates decrease. Our estimations confirm this phenomenon. This is in line with the existence of a large credit channel in France

La dette souveraine est un instrument puissant de la politique publique. Avec sa croissance rapide dans les pays développés, d'une part, et le changement fondamental de sa structure dans les pays en développement d'autre part, comprendre les déterminants du risque souverain est devenu un sujet de préoccupation majeur pour les chercheurs et les investisseurs. Cette thèse étudie les aspects du risque de défaut dans les économies avancées et émergentes. La partie théorique présente le risque de défaut souverain. Les principaux résultats montrent que le choix de la devise d'émission représente un aspect important du profil de risque de défaut d'un Etat.Dans la première, une analyse détaillée des défauts souverains en utilisant une nouvelle base de données qui inclut 100 pays observés sur la période 1996-2012 a été conduite. Les résultats montrent que la décision d'un gouvernement de faire défait diffère sensiblement selon la dénomination de la monnaie et du type des détenteurs de la dette publique. La seconde étude a permis d'apporter un nouvel éclairage sur le rating souverain. Elle démontre que les pays dont la dette est en grande partie - ou entièrement - libellée dans leur propre monnaie bénéficient d'un avantage considérable sur les pays qui émettent en devise étrangère. Dans la dernière section empirique, le prix de marché du risque souverain a été exploré. L'étude montre que les facteurs globaux influent sur la rémunération des investisseurs pour la tenue du risque souverain, mais pas le risque lui-même.Les principaux résultats impliquent que toute modélisation du risque de défaut souverain appelle à une distinction entre devise locale et devise étrangère
Sovereign debt is a powerful instrument of the public policy. With its dramatic increase in the western economies, on the one hand, and the fundamental change of its structure in the emerging markets, on the other, understanding the determinants of the sovereign default risk has became a subject of major concern for both researchers and investors. This dissertation investigates aspects of sovereign default risk in advanced and emerging economies.The theoretical section explores the sovereign default risk. The main results show that the choice of the currency of issue represents an important aspect of the sovereign's risk profile.Three empirical studies have been conducted. In the first, a detailed analysis of the sovereign defaults using a new database which includes 100 countries observed over the period 1966-2012 has been conducted. The results show that sovereigns typically default under different economic and financial conditions depending on the bond's currency denomination and the investor's base.The key contribution of the second research is to assess the importance of the currency of issuance in the rating of sovereign debt. The study demonstrates that countries whose debt is largely - or entirely - denominated in their own currency enjoy a substantial advantage over government issuing debt in foreign currency.The last empirical section explores the market price ofs overeign risk. It arugues that the default probability on sovereign bonds is unrelated to global factors.The main results imply that any sovereign default risk modeling requires a distinction between local currency and foreign currency

Bien que l'ont ait souvent commenté le rôle de l'argent dans "La comédie humaine", on n'a jamais souligné l'importance matricielle du crédit dans l'oeuvre balzacienne. Les dettes et créances y sont pourtant omniprésentes. Elles régissent les comportements des personnages, organisent les parcours diégétiques et leur ancrage dans les mentalités collectives est tel qu'elles suscitent un riche imaginaire, effrayé et angoissant. La peinture balzacienne ne néglige bien sûr pas le rôle politique et économique essentiel du crédit au cours du premier 19ème siècle. A une époque où la pénurie monétaire rend l'argent rare, le crédit devient l'instrument par lequel une bourgeoisie conquérente régule les échanges, assigne une place à chaque individu, dynamise la circulation monétaire et, surtout, impose son idéologie à l'ensemble de la société. Balzac ne se contente pas de décrire ce "fait social total" il l'intègre à la forme même de son oeuvre : là réside la spécificité d'un réalisme qui sait utiliser la plasticité poétique du crédit. Les structures actantielles, la dynamique narrative, les rythmes et l'organisation temporelle du récit son empruntés au crédit. Le choix de la sémiotique narrative permet ainsi de mettre en valeur la confusion des logiques du récit et du crédit. Mais cette confusion n'est pas neutre. Elle contamine non seulement les niveaux diégétique et narratif, mais également énonciatif, entraînant auteur et lecteur dans une énonciation fiduciaire vertigineuse. Parce que l'échange monétaire temporalisé sur lequel repose la dette contamine nécessairement l'échange de la parole, il faut bien admettre que la "mise en texte" du crédit est une mise en question de la nature même du récit de fiction. L'ambivalence sociale du crédit se retrouve par conséquent au niveau poétique : si ce principe organise et nourrit l'oeuvre, il lui donne la conscience diffuse d'un possible vacillement du signe.

Nous analysons les déterminants de la disponibilité du crédit afin d'évaluer l'impact d'une baisse du capital bancaire et de chocs monétaires sur l'investissement agrégé. Nous mettons en évidence que la prise en compte de l'hétérogénéité des prêteurs -en terme de capital et d'expertise- et des emprunteurs -en terme de richesse- est essentielle pour clarifier les mécanismes de transmission asymétrique de ces chocs sur l'activité. Nous montrons que l'imparfaite substituabilité entre les différentes sources de fonds externes conditionne le choix de financement des firmes et l'allocation endogène du crédit : les grandes firmes s'adressent au marché et les moyennes (petites) se financent auprès des grandes (petites) banques. Un choc monétaire diminue le crédit et provoque une fuite vers la qualité. Une baisse du capital des petites banques diminue davantage l'investissement agrégé qu'une baisse identique du capital des grandes banques. Il existe des firmes dépendantes des petites banques
We analyse credit availability in order to evaluate the impact of a capital crunch and monetary shocks on agreggate investment. We show that the heterogeneity of lenders (in terms of capital and expertise) and borrowers (in terms of wealth) explains the asymetrical transmission of exogenous shocks on economic activity. In a model of endogeneous credit allocation, we show that imperfect substitutability between the different sources of external funds explains firms' optimal choice of financing: investors finance large firms wheareas large (small) banks finance medium (small) firms. A negative monetary shock leads to a contraction in investment and to a flight to quality effect. We stress that a shock on the capital of small banks leads to a contraction of credit and total investment higher than a shock of the same length on the capital of large banks. Thus, there are exclusively small bank dependent firms

Le travail soumis commence par un aperçu du micro-crédit tel qu'il a été introduit au Bangladesh par M. Yunus. Puis on donne un modèle stochastique des retards de versement. Comme ces retards ne donnent pas lieu à une sanction financière, ils constituent, de fait, une baisse du taux réel de crédit. Ce taux est alors, lui-même, aléatoire. On calcule un taux espéré en fonction de la probabilité de retard de remboursement hebdomadaire. On déduit que ce taux espéré est d'environ 3.5% inférieur au taux (annoncé) du cas déterministe si l'on considère que 3% des retards atteignent 4 semaines. Le travail se poursuit par une étude statistique de données du micro-crédit en Thaïlande. On commence par présenter un modèle de régression logistique du taux de remboursement par rapport aux 23 variables mesurées sur un échantillon de 219 groupes d'emprunteurs. On présente ensuite une sélection des variables les plus pertinentes selon un critère AIC ou BIC par une méthode "backward stepwise". Finalement des expériences sur des sous-échantillons montrent une bonne stabilité du choix des variables obtenues par la sélection.

Cette thèse concerne trois sujets de probabilités numériques et de mathématiques financières. D'abord, nous étudions le module de régularité L2 en temps de la composante Z d'une EDSR markovienne à coefficients lipschitziens, mais dont la fonction terminale g est irrégulière. Ce module est lié à l'erreur d'approximation par schéma d'Euler. Nous montrons, de façon optimale, que l'ordre de convergence est explicitement lié à la régularité fractionnaire de g. Ensuite, nous proposons une méthode de Monte-Carlo séquentielle pour le calcul efficace du prix d'une tranche de CDO, basée sur des variables de contrôle séquentielles, dans un cadre où les taux de recouvrement sont aléatoires et i.i.d. Enfin, nous analysons l'erreur de couverture associée à la stratégie en Delta-Gamma. La régularité fractionnaire de la fonction payoff joue un rôle crucial dans le choix des dates de rebalancement, afin d'atteindre des vitesses de convergence optimales.

Suite à la crise de 2007-2009, des études menées par le Comité de Bâle ont montré une grande dispersion des actifs pondérés du risque (RWA) entre les banques, dont une part significative proviendrait des hypothèses des modèles internes. De nouvelles réglementations visant à trouver un équilibre entre bonne représentation des risques, simplicité des approches et comparabilité ont dès lors été développées. Celles-ci proposent notamment l'ajout de contraintes sur les modèles/paramètres pour l'évaluation interne des RWA de crédit des portefeuilles bancaire et de négociation. Dans ce contexte, ces travaux de thèse consistent principalement en l'analyse de la pertinence de ces contraintes pour la réduction de la variabilité des RWA. Ils font largement recours aux méthodes d'analyses des sensibilités, notamment celles basées sur les décompositions de Hoeffding. Le traitement réglementaire des paramètres de crédit (les corrélations des défauts, les probabilités de défaut -PD -et les taux de perte en cas de défaut -LGD) forme la colonne vertébrale des développements. Au final, les conclusions des études menées semblent indiquer des résultats mitigés des réforn1es. D'une part, les contraintes sur les corrélations pour le portefeuille de négociation sont d'un impact faible sur la réduction de la variabilité des RWA. D'autre part, les contraintes sur les paramètres de PD et de LGD, ayant un impact plus important sur la réduction de la variabilité des RWA, devraient être considérées avec plus de prudence. La thèse fournit enfin des preuves que la variabilité est amplifiée par la mesure du risque réglementaire et les multiples sources de données de calibration des modèles
In the aftermath of the 2007-2009 crisis, several studies led by the Base! Committee showed a large dispersion of risk-weighted assets (RWA) among banks, a significant part of which would come from the internal model's assumptions. Consequently, new regulations aiming at finding a balance between risk sensitivity, simplicity and comparability have then been developed. These ones notably include constraints on models / parameters for the internal assessment of the credit RWA for both the banking and the trading books. ln this context, the thesis work mainly consists in analyzing the relevance of such constraints to reduce the RWA variability. It makes extensive use of sensitivity analysis methods, particularly the ones based on the Hoeffding's decomposition. Regulatory treatments of the credit parameters (default correlations, default probabilities -DP -and loss given default -LGD) form the backbone of the developments. The findings suggest mixed results of the reforms. On the one hand, the constraints on the correlations for the trading book have a low impact on the RWA variability. On the other hand, the constraints on OP and LGD parameters, having a greater impact on the RWA variability, should be considered with more caution. The studies finally provide evidence that variability is amplified by the regulatory measurement of the risk and the multiple sources of calibration data.javascript:nouvelleZone('abstract');_ajtAbstract('abstract')

Cette thèse porte sur les impacts économiques du pacs et du mariage en France. Elle s'articule autour de trois axes. Le chapitre 2 évalue l'impact de la fiscalité sur le nombre de pacs contractés en France. Le chapitre 3 cherche à déterminer si le pacs se substitue au mariage en étudiant l'évolution des taux de mariage et de l'âge au premier mariage depuis la mise en place du pacs in 1999. Le chapitre 4 s'interroge sur l'impact économique du mariage en évaluant l'effet du mariage sur les contraintes de crédit des couples. Si la fiscalité a joué un rôle indéniable dans la progression du nombre de pacs contractés chaque année en France, celui-ci ne semble pas avoir augmenté au détriment du mariage, dont l'évolution récente prolonge la modification du paysage matrimonial observée depuis 25 ans, à savoir une baisse des taux de mariage et un recul de l'âge au premier mariage. Si la baisse du nombre de mariages contractés, associée au développement de la cohabitation hors mariage introduit une distinction entre couples non-mariés et couples mariés, ces derniers ont plus souvent des projets d'investissement mais ils ne sont pas pour autant avantagés sur le marché du crédit. Ils souffrent de plus mauvaises conditions d'emprunt, traduisant une sélection dans le mariage des couples les plus enclins à investir.

Partant de l'hypothese principale selon laquelle le milieu rural est capable de mobiliser des ressources propres pour assurer le financement de l'ensemble des activites economiques en son sein, cette these analyse les mecanismes de fonctionnement et evalue les performances du systeme d'epargne rurale camerounais en s'appuyant sur le cas de la province de l'ouest. A l'aide de la methode de micro-observation par enquetes, combinant des analyses qualitatives et quantitatives, la these etudie les comportements individuels d'epargne d'une part et la structure institutionnelle du systeme de collecte ainsi que ses performances d'autre part. L'analyse des comportements individuels sous-tendue par une approche socioeconomique montre l'existence d'une grande diversite des pratiques avec cependant globalement deux grandes categories : les pratiques d'epargne en nature et les pratiques monetaires. L'evaluation des determinants de l'epargne montre que les facteurs economiques et notamment le taux d'interet jouent un role relativement limite. Ils sont supplantes par les facteurs sociaux. Les epargnants accordent une tres grande importance a la securite de leur epargne qui est par ailleurs prioritairement destinee a la realisation des projets. L'etude du systeme d'epargne a adopte le decoupage en trois composantes informelle, semi-formelle et formelle. Une grille d'evaluation des performances associant des criteres economiques et sociaux, et combinant l'analyse qualitative et quantitative a ete elaboree. Son application au systeme montre une grande disparite entre les composantes. Le systeme est cependant capable de soutenir le financement de l'economie rurale moyennant quelques amenagements incluant une intervention controlee de l'etat pour garantir la securite alimentaire du pays
From the general hypothesis that the rural sector can mobilise internal financial resources through savings to support its development, this thesis analyses the functioning and assess performances of the rural saving system of cameroon, using the west province as a case study. A field survey was carried, and followed by both quantitative and qualitative analysis to assess saving behaviour of rural populations and understand the institutional setting of the saving collection system, in order to determine its performances. The study of individual saving behaviour, using a socieconomic approach shows that there is a broad diversity in saving practices recorded, but they can be classified into savings in kind and savings in cash. The results obtained also show that economic factors, including interest rate play a limited role as saving determinants. They are overwhelmed by social factors which appear to be more important than expected. Savers attach a great importance to the security of their savings, which are mainly used to finance investment projects. The saving system was then divides into three components : informal, semi-formal and formal for analytical purposes. A performance evaluation matrix was designed, using both social and economic criteria, and combining quantitative and qualitative analyses. Its application to the saving collection system shows a sizeable disparity among the various components. The major conclusion is that despite its limitations, the rural saving system can mobilise enough funds for appropriate funding of the rural sector, provided some adjustments are made, including state intervention to secure adequate funding for agriculture and to preserve food security in the country

Tourné vers l'étude du marché du crédit français, cette thèse vise à apporter un éclairage nouveau - tant par les données utilisées que par les approches adoptées - sur le mode de transmission des chocs monétaires, financiers et réels au comportement de tarification des banques, entre 1992 et 2006. En filigrane, sont proposés des éléments susceptibles de favoriser la compréhension du rôle joué par la pente de la courbe des taux dans l'articulation des sphères financières et réelles. Largement inspirées par la refonte des systèmes d'information et la définition d'une nouvelle nomenclature des opérations de crédit, les pistes de réflexion suivies pour tenter de valoriser les données collectées par la Direction des Etudes et des Statistiques Monétaires de la Banque de France sont en grande partie suggérées par la littérature se rapportant au canal du crédit. Le premier chapitre - au travers les nombreux aspects méthodologiques inhérent à un travail de rétropolation de données - réexamine le canal des taux d'intérêt, soit une mise en perspective des études réalisées jusqu'à présent sur données françaises. L'ensemble d'indicateurs calculés à partir des données de l'Enquête Coût du Crédit décrit le fonctionnement du marché du crédit ; sont entre autres mis en évidence quelques changements intervenus depuis l'avènement de la monnaie unique. Le deuxième chapitre adopte une approche en termes de spreads de crédits, apparentée à un modèle de portefeuille bancaire. L'observation de réponses différenciées des spreads à des chocs communs permet d'inférer sur la façon dont les banques segmentent le marché du crédit ; la durée de l'emprunt et le caractère fixe ou variable des taux agissent comme des variables séparatrices. . Le troisième chapitre tente de condenser l'information contenue dans les données individuelles bancaires, au moyen de quelques avancées récentes en analyse factorielle. La partie relative à l'identification des chocs communs entérine les choix faits, au cours du deuxième chapitre, en matière de sélection de variables. La partie relative à la classification des établissements de crédit permet d'apprécier le degré d'homogénéité des comportements tarifaires des banques.

Ce travail se propose de definir les causes et manifestations de la distribution d'un montant de credit bancaire insuffisant a satisfaire l'ensemble des besoins de financement exprime a prix en vigueur ou, en d'autres termes, du rationnement de la demande. Outre les rigidites institutionnelles, la mise en place d'un mode d'ajustement quantitatif est justifiee par les caracteristiques endogenes du marche considere. Les preteurs rationnent une partie des demandeurs car une telle strategie leur permet de maximiser leur profit. Il s'agit en second lieu de proceder a une evaluation du degre de rationnement caracteristique du marche des credits francais entre 1975 et 1990. Apres avoir elabore un modele econometrique du marche du credit aux entreprises ce travail met en evidence les 3 resultats suivants: i) le marche des credits industriels et commerciaux est domine par l'offre ii) le taux d'interet effectivement propose aux emprunteurs est visqueux iii) les entreprises francaises subissent un rationnement d'equilibre qui oscille entre 5 et 7%
The aim of this research is to present the causes and the effects of credit offer insufficiant to satisfy the global demand of funds. This phenomenon can be captured by the expression "credit rationing" besides institutional constraint, several causes of credit rationing can be list. Among them, the maximising behavior of banks appears as the more important one. The theoretical approach is completed by an econometric study which permits to proof the following results: i) offer constitute the short side of the commercial credit market ii) interest rate is stiky IIIfrench firms have always be rationed between 1975 and 1990 the rate of rationing fluctuate between 5 and 7%

Notre thèse est une contribution à la compréhension de la structure du prix du quota carbone, à l’analyse de sa fluctuation, et aux interactions pouvant exister entre d’une part le système communautaire d’échange de quota d’émission (SCEQE) et le mécanisme pour le développement propre (MDP) et d’autre part entre le marché du quota carbone et ceux du secteur de l’énergie. Pour réaliser cet objectif, nous faisons appel à l’approche temps-fréquence (ondelettes) qui permet d’analyser le comportement local d’un signal, en isolant les composantes relatives aux fréquences de trading des agents. Cette méthode permet de décomposer la variance d’une série chronologique en différentes composantes fréquentielles dont on peut suivre les évolutions au cours du temps. Les horizons temporels de placement sont affectés à chaque bande de fréquences liés à un degré de risque du marché. Les bandes à haute fréquence obtenues par la décomposition en ondelettes renferment l’information relative à la structure de la série chronologique à court terme et non; celle à moyenne et à basse fréquence captent respectivement les structures de la série chronologique à moyen et long terme. Pour concrétiser notre apport nous proposons un développement de notre recherche en 3 chapitres. Le premier présente le marché carbone, sa création, son fonctionnement, et les différents acteurs qui l’animent. La formation du prix du CO2, son évolution et ses facteurs déterminants. Le deuxième développe une analyse multidimensionnelle du comouvement entre le prix du quota (SCEQE) et du crédit carbone (MDP) selon deux hypothèses : la première est l’homogénéité du comportement des agents. La relation de comouvement entre le prix du quota (SCEQE) et du crédit carbone (MDP) suppose que les intervenants sur le marché disposent d’une même stratégie d’investissement. On utilise dans ce cas les outils économétriques standards (Analyse de la Cointégration, de la causalité, modélisation vecteur Autorégressif). Nous mettons en évidence l’existence d’une causalité unidirectionnelle du CER vers l’EUA conforme aux faits observés de l’accélération du mécanisme pour le développement propre (MDP). En effet les industriels portent un grand intérêt sur le MDP, et cela a eu un impact direct sur le prix de l’EUA sur le marché européen du carbone. Nous observons aussi une dynamique d’interconnexion par l’intermédiaire du VAR(1) entre l’EUA et le CER. La deuxième hypothèse est celle de l’hétérogénéité du comportement des agents. Nous étudions la relation de comouvement entre le prix du quota (SCEQE) et celui crédit carbone (MDP) par une analyse multi-échelle dérivée de la théorie des ondelettes. Nous montrons que quels que soient les différents horizons d’investissement retenus (court, moyen et long terme), il existe une relation positive significative entre les deux séries de prix. De plus La causalité dynamique par ondelettes sur chaque paire de bandes de fréquence, confirme notre hypothèse d’une relation instable entre le EUA et le CER. Le troisième chapitre complète le précédent par l’analyse du comouvement multi-échelle entre le prix du quota carbone issu du SCEQE et ceux des marchés énergétiques (pétrole, le Charbon et le Gaz). La cohérence par ondelettes pierre angulaire de cette étude peut être interprétée comme une mesure de corrélation locale calculée de façon non-paramétrique. Cette première tentative de l’analyse multi-échelle de la relation de comouvement entre le marché du CO2, du pétrole, du Gaz et du Charbon fondée sur l’hypothèse d’hétérogénéité des agents montre qu’il est possible aux intervenants sur le marché carbone d’avoir une grande palette de choix de stratégies leurs permettant de mieux se prémunir contre les risques liés aux fortes volatilités du prix du carbone
The purpose of this thesis is to contribute to the understanding of the carbon price quota structure, the analysis of its fluctuation, and the interactions that may exist between on the one hand the EU system of emission quota exchange (ETS) and the mechanism for clean development (CDM) and on the other hand between carbon quota market and the quota in the energy sector. For this study, we introduced the hypothesis of heterogeneity of agents' behavior on the carbon market where coexist multiple scales of investments.To achieve this, we used a time-frequency approach (wavelets) that can analyze the local behavior of a signal by isolating the components related to the agents’ trading frequency. This method allows variance decomposition of a time series into different frequency components. The time investment horizons are assigned to each frequency band associated with a degree of market risk. High frequency bands obtained by wavelet decomposition contain information pertaining to the short-term time series structure; the medium and the low frequencies respectively capture the structures of the time series in the medium and long term.To complete this project we proposed developing of our research in 3 chapters:The first chapter presents the carbon market, its creation, its operation, and the various actors who animate it. The formation of the CO2 price, its evolution and its determinants were also analyzed during this chapter.The second chapter develops a multi-scale analysis of the co-movement between price of quota (ETS) and carbon credit (CDM). This particular study was based on two assumptions:- The first assumption was the homogeneity of the various agents’ behaviors. The co-movement relationship between the price of quota (ETS) and carbon credit (CDM) assumes that market participants have the same investment strategy especially since all stakeholders agents invest in these markets on the same horizons. This relationship is studied using standard econometric tools such as Analysis of Co-integration of causality and Vector Autoregressive modeling.The main result of this specific part highlights the existence of a unidirectional causality from the ERC to the EUA with an observed acceleration of the mechanism for clean development (CDM). Manufacturers have a strong interest in the CDM which has had a direct impact on the price of EUAs on the European carbon market. We also observed a dynamic interconnection through the VAR (1) between EUA and CER.- The second assumption is the heterogeneity of agents' behavior. We highlighted the relationship of co-movement between price of quota (ETS) and carbon credit (CDM) to a multi-scale analysis derived from wavelet theory. We show that whatever the different investment horizons retained (short, medium and long term), there is a significant positive relationship between the two sets of prices. The more dynamic causal wavelet on each pair of frequency bands detects an unstable relationship between EUA and CER which confirms our working hypothesis.And finally, a third chapter that complements the previous analysis by the co-movement between multi-scale carbon allowance prices resulting from the ETS to those energy markets (oil, coal and gas). Using coherence wavelet, it examined the simultaneous dependence (co-movement) between two price series in time and frequency. It can be interpreted as a local measurement of correlation calculated non-parametrically. Overall, this study is the first attempt at a multi-scale analysis of the co-movement relationship between the CO2 market, Oil, Gas and Coal which is based on the hypothesis of heterogeneity of agents using a template from wavelet algorithm. The model used in this study will allow stakeholders agents on the carbon market to have a great range of choices for their strategies to be able to anticipate wisely because of the high volatility of carbon prices on their different investment horizons

Les normes IFRS, de part leur affiliation directe au modèle comptable anglo-saxon, soulèvent la question de la pertinence de leur mise en application au sein de l’Europe Continentale.Cette recherche tente d’éclairer cette question, en présentant, à partir d’une étude de cas de l’activité de cotation crédit Banque de France (BdF), les incidences du passage aux IFRS sur leur méthodologie d’analyse financière et sur le diagnostic crédit des groupes français.Cette recherche fait état d’un effet favorable des normes IFRS sur le diagnostic du risque de crédit des groupes français.Cet effet favorable passe aussi bien par un gain informatif des normes IFRS que par l’adaptation sélective et prudentielle de la méthodologie d’analyse financière BdF aux conventions IFRS
IFRS, by their direct affiliation to the Anglo-Saxon accounting model, raise the question of their relevance to the Continental Europe context.This study aims to shed light on this question by highlighting, from a practical case study of the French Central Bank credit rating system, the implications of IFRS adoption in France for the methodology of financial statement analysis and credit rating of French groups.Results show a positive effect of new standards regarding the credit risk of non financial groups. They point out also that this effect can be equally attributed to the gain of transparency occasioned by the IFRS but also to the selective and conservative approach of the French Central Bank Credit Methodology

Nous avons essayé dans le cadre de cette thèse de comprendre le processus de notation des entreprises de différentes zones géographiques et secteurs d'activité. Pour ce faire, nous avons décidé de ventiler notre étude en trois phases principales, en l'occurrence une première phase réservée à l'étude du processus de notation en tenant compte de la durée des épisodes, une seconde phase consacrée à l'étude de l'effet de la crise sur ce processus et une troisième phase consacrée à l'étude de la contagion.

Le but de ce travail est de mettre en evidence le role du canal du credit dans la transmission de la politique monetaire aux etats-unis, sur la periode 1959-1993, par une approche en series temporelles. Une etude theorique dans la premiere partie a permis de recenser les principaux canaux de transmission, et de montrer la complementarite entre le canal traditionnel de la monnaie et le canal du credit. Un passage en revue des principaux changements dans la conduite de la politique monetaire americaine et une etude des innovations du systeme financier montrent que la dereglementation du systeme financier americain a permis aux organismes financiers non bancaires de jouer un role de plus en plus actif. L'etude empirique a ete abordee par l'analyse du comportement des bilans financiers des differents agents financiers et non financiers, privilegiant ainsi une vision plus large que celle du canal strict du credit, et tenant compte des specificites de chaque categorie d'agents. La seconde partie adopte une approche econometrique qui est celle d'une analyse en series temporelles, basee sur les apports recents en la matiere. Les tests de causalite, la decomposition de la variance, et les fonctions de reactions suite a un choc de politique monetaire, ont montre que les variables du credit jouent un role tres importants surtout a partir du debut des annees quatre-vingt. L'analyse spectrale et cospectrale a permis de voir que certaines variables du credit ont les memes caracteristiques dynamiques que les principales variables reelles. L'etude de la cointegration par la methode de johansen a permis de justifier des resultats que d'autres methodes n'ont pas permis d'entrevoir. L'ensemble de ces resultats confirme bien l'existence d'un canal du credit, ou plutot des canaux du credit.

Cette thèse contribue à analyser dans quelles mesures les coopératives financières concourent à laréduction de la pauvreté.De ce point de vue, nos analyses ont porté aussi bien sur l’adéquation du cadre conceptuel de cesinstitutions que sur leurs impacts sur les sociétaires. Par rapport au fonctionnement, nos analysesmontrent dans le cas du Bénin, que les principes coopératifs sont globalement appliqués. Toutefois, ellessont confrontées à des problèmes de viabilité financière et de gouvernance liés à la croissance dusociétariat.En ce qui concerne leurs impacts sur les sociétaires, nos résultats suggèrent dans le court terme, que lecaractère intégré de ces institutions s’est avéré globalement pertinent. Par rapport à la dimensionfinancière, il ressort des résultats obtenus que le crédit communautaire contribue favorablement àl’accroissement du revenu des ménages, à la promotion de l’investissement en capital humain des enfants àtravers à l’accroissement des dépenses d’éducation et de santé, mais avec une portée relativement faible.Par contre, le crédit communautaire n’a pas eu d’effet sur l’accroissement de l’épargne. Par rapport à ladimension non financière, nos résultats suggèrent que les services non financiers offerts exercent à traversle statut de sociétariat, une influence favorable sur la constitution du revenu des ménages bénéficiaires ducrédit coopératif.Dans le même ordre d’idées, du point de vue de la mobilité économique, les résultats suggèrent à courtterme, une mobilité des ménages bénéficiaires relativement faible et liée à l’état initial de bien-Être. Defaçon comparative, les résultats suggèrent dans une certaine mesure qu’il y a eu une mobilité ascendanteélevée au niveau des ménages bénéficiaires comparés aux non bénéficiaires. Sur un horizon de long terme,nos résultats suggèrent une convergence très lente des sociétaires vers l’état de bien-Être supérieur si lescoopératives ne subissent pas de mutation en termes de stratégie de réduction de la pauvreté.Par ailleurs, de l’analyse de l’influence du degré de la contrainte de crédit révélée par les sociétairesbénéficiaires du crédit communautaire, il ressort que l’existence de la contrainte de crédit du côté del’offre ne semble pas avoir influencé le niveau de vie des bénéficiaires ayant jugé la valeur du montant ducrédit obtenu « insuffisante ou très insuffisante », dans le court terme. Par contre, par rapport auxbénéficiaires qui ont jugé la valeur du montant du crédit obtenu « suffisante », nos résultats suggèrent dansun premier temps, l’existence d’un biais de sélection et dans un second temps, que la chance de sortir de lapauvreté est plus faible pour cette catégorie de bénéficiaires comparée au reste de la population quipossède les mêmes caractéristiques mais qui s’estiment très contraints « crédit obtenu très insuffisant » oupartiellement contraints «crédit obtenu insuffisant ».En somme, nos résultats soulignent que le caractère intégré des coopératives peut contribuer à lacroissance économique et l’amélioration du bien-Être sociétaires pauvres et vulnérables, mais à conditionque ces structures définissent clairement une stratégie dans ce sens et qu’elle soit étalée sur un horizon detemps bien défini. En outre, pour y parvenir, ces institutions nécessitent d’être appuyées par des dotationsexternes ou d’autres programmes complémentaires au regard de leur mode endogène de mobilisation deressources qui pourraient donner lieu à des contraintes apparentes de crédit
This thesis contributes to analyze the extent to which financial cooperatives contribute to povertyreduction. From this point of view, our analysis focused on both the adequacy of the conceptualframework of these institutions and their impact on members. As for their operation, our analysis showsin the case of Benin that cooperative principles generally applied. However, they face problems offinancial sustainability and governance related to the growth of membership.With regard to their impact on shareholders, our results suggest that in the short term, the integratednature of these institutions has proven globally relevant. As for the financial dimension, it appears fromthe results that the community loan contributes positively to the growth of household income, theincrease of investment in human capital for children through higher education and health spending, butwith a relatively small range. However, the community loan had no effect on the growth of savings. As forthe non-Financial dimension, our results suggest that non-Financial services offered exercise through thestakeholder-Status, a positive influence on the formation of the income of households that arebeneficiaries of the cooperative loan.In the same vein, in terms of economic mobility, our results suggest, in short-Term a relatively lowmobility of recipient households which is also related to the initial state of well-Being. In other words, thefrequency of mobility is upward for all states of welfare for all recipients, except for the poorestshareholder households. Compared to non-Beneficiaries, our results suggest in some ways, a high upwardmobility for beneficiary households. Over a longer term, our results suggest a very slow convergence ofmembers to a state of higher well-Being when the cooperatives are not subject to change in their povertyreduction strategies.In addition, the analysis of the influence of the degree of credit constraints revealed by the shareholderswho were beneficiaries of the community loan, shows that the existence of credit constraints in the supplyside does not seem to have influenced the living standards of beneficiaries who rated the value of the loanreceived as "insufficient" or "very insufficient" in the short term. But, compared to recipients who foundthe value of the loan received "sufficient", our results suggest at first, the existence of a selection bias andin a second step, the chance to escape poverty is lower for this category of beneficiaries compared to therest of the population with the same characteristics but who feel very constrained ("loan received is veryinsufficient") or partially constrained ("loan received is insufficient".)In total, our results highlight that the integrated nature of cooperatives can contribute to economic growthand improve the welfare of poor and vulnerable members, provided that these cooperatives clearly definea strategy in that direction and spread it over a defined period of time. In addition, to achieve this, theseinstitutions need to be supported by external grants or other complementary programs, when oneconsiders their endogenous mode of resource mobilization

Nous montrons que le canal étroit du crédit peut engendrer plusieurs régimes dans le processus de transmission. Il peut soit amplifier, soit atténuer l'efficacité de la politique monétaire. Sous certaines conditions, le sens de la variation de l'écart entre un taux débiteur bancaire et un taux sans risque, proxy du taux de politique monétaire, contient une information utile pour distinguer entre l'un ou l'autre des différents régimes. Empiriquement, nous expliquons l'efficacité de la politique monétaire en Pologne dans les années 90. La faiblesse des impulsions monétaires de 1994 à 1999 est la résultante d'un système de change fixe, d'un régime d'atténuation, et d'un déséquilibre sur le marché du crédit caractérisé par un régime de demande. L'existence d'une plus forte transmission depuis 1999 est liée à l'adoption d'un système de change flexible, à l'apparition d'un régime de neutralité, et à un déséquilibre sur le marché du crédit marqué par un régime d'offre
We show that the bank lending channel can generate several regimes in the transmission process. It may either amplify or attenuate the effectiveness of monetary policy. On certain conditions, the direction of change in the spread between a loan rate and a riskless rate, a proxy of the monetary policy rate, contains a useful information for distinguishing different regimes. Empirically, we explain the effectiveness of monetary policy in Poland in the 90s. The weakness of monetary policy impulses between 1994 and 1999 results from a fixed exchange rate system, an attenuation regime and a demand-driven disequilibrium in the loan market. The existence of a stronger transmission since 1999 is linked to the adoption of a floating exchange rate system, the appearance of a neutrality regime and a supply-driven disequilibrium in the loan market

L’objet de cette thèse est d’interpréter les facteurs de risque statistiques, issus de l’analyse en composantes principales. Deux sujets d’étude sont abordés. Le premier porte sur les marchés boursiers (américain et français). Sur ces deux marchés, on cherche, entre autres, à établir un lien direct entre les facteurs de risque statistiques, extraits de la matrice de variances et covariances des taux de rentabilité boursiers, d’une part, et les facteurs de Fama et French, d’autre part. Le deuxième sujet d’étude concerne le marché de la dette privée du secteur industriel américain. L’objectif recherché est d’identifier le nombre et la nature des facteurs de risque statistiques qui régissent les variations mensuelles des spreads de crédit. Ces deux objectifs sont atteints à l’aide de la méthodologie développée dans nos précédents travaux et publications [Ben Hassine et Charpin (2005), Ben Hassine (2005) et Ben Hassine (2006)]. Cette méthode consiste à projeter sur les axes factoriels, déterminés par une analyse en composantes principales non normée, des variables supplémentaires correspondant à des portefeuilles de caractéristiques formés selon la technique suggérée par Fama et French (1992). Les contributions de cette thèse sont multiples. Premièrement, notre étude a l’avantage de contourner la critique de manque d’interprétation adressée à l’encontre des facteurs statistiques. Deuxièmement, nous confirmons, via une méthodologie originale d’identification des facteurs de risque statistiques, la nature systématique des facteurs de Fama et French, qui a été contestée par un grand nombre de chercheurs. Troisièmement, nous avons trouvé que le taux de rendement des dividendes et le momentum de rentabilité représentaient aussi des facteurs de risque systématiques. Quatrièmement, nous proposons une étude empirique, basée sur l’analyse en composantes principales, afin d’identifier le nombre et la nature des facteurs de risque des variations de spreads de crédit. Enfin, nous mettons en lumière les interactions qui relient le marché du crédit à celui des actions.

Le marche secondaire des creances bancaires souveraines (mscbs) est l'espace de transactions de credits octroyes par des banques a des pays souverains ou a des emprunteurs qui beneficient de la garantie etatique. L'objet de cette these est d'analyser le fonctionnement du mscbs et la determination des prix de marche. Dans une premiere partie, l'etude de l'environnement economique et financier international dans lequel se deroule le boom des euro-credits et celle des procedes d'analyse du risque-pays permettent de degager les origines du mscbs. Puis, l'identite, les modalites d'intervention et les motivations des intervenants a recourir au mscbs sont explicitees. A ses debuts, le mscbs est un espace de sous-traitance des creances bancaires souveraines. C'est un marche exclusivement interbancaire sur lequel dominent les sous-participations. La crise de la dette des annees 1980 va modifier sa physionomie. Rapidement, les echanges de creances se substituent aux sous-participations. Le mscbs s'ouvre a de nouveaux intervenants, en particulier a des firmes multinationales, tandis que les modalites d'intervention se multiplient (cessions, conversion de creances). Dans une seconde partie, la valeur de marche des creances bancaires souveraines en periode de crise et de renegociation de la dette est analysee. Apres avoir remis en question l'utilisation des techniques actuarielles traditionnelles pour estimer le prix de marche, la decote est definie comme l'expression synthetique des anticipations subjectives bancaires de defaut de paiements. Une classification des pays debiteurs en fonction du niveau et de l'evolution du prix de marche de leurs credits est tentee. Puis, les travaux theoriques et econometriques relatifs aux determinants des prix de marche sont presentes et discutes de maniere critique. La prise en compte des comportements strategiques (opportunistes) des intervenants sur le mscbs apparait comme une voie de recherche pertinente
We define secondary market of less developing countries (ldc) as a transaction space of bank credit grant to sovereign nations. The object of this thesis is to analyze how this market works and understanding determinants of secondary market debt prices. We study the international economic and financial framework in which euro-credit boom took place. We also study analysis of country-risk. Thus, we can draw the origins of secondary market debt. Then, we answer to the questions : who, how and why operate on this market. Initialy, secondary market debt was a subcontracting market, exclusively interbank and dominated by subparticipations. In the 1980s, debt crisis alter his physiognomy. Debt-debt swaps take over from subparticipations. Market debt open to new party, in particuler to multinational firms, as mods of intervention increase (assignements, debt-equity swaps). Market value of credit sovereign bank, in period of debt crisi and renegociation is also analyze. We question about use of traditional actural techniques to estimate market value of this kind of bonds, and decote is define as a synthetic expression of subjective banks anticipations of defaul payments. We study debtor countries according to the level and the evolution of market debt prices. Theorics and econometrics works about determinants of market prices are presented and discussed. Taking into account strategic (opportunist) behaviour on the market seems to be an interesting future way of research

Les encours de crédit à la consommation représentent 7 voire 8 % du PIB d'un État. Le cadre règlementaire dans lequel le crédit à la consommation s'inscrit a été profondément modifié par la directive européenne 2008/48/CE et par la loi n°2010-737 dite « loi Lagarde ».Notre travail vise donc à répondre à la question suivante : quel type de relation existe-t-il entre les prêteurs et les emprunteurs sur le marché du crédit à la consommation ? Ces relations sont-elles spécifiques ? Trois objectifs sont proposés, pour chacun d'eux , nous présentons un éclairage côté emprunteur et un côté prêteur. Le premier, en lien avec les évolutions réglementaires, montre que l'information est au cœur de la relation et que tout changement ou évolution de l'information impacte la relation. Le second objectif, plus stratégique, montre que la prise en considération de biais de comportement (biais de sur-confiance et d'optimisme) ou que la mise en place d'une relation durable entre le prêteur et l'emprunteur impacte les décisions d'octroi de crédit. Le troisième objectif, de nature financière, montre que la relation prêteur emprunteur amène à la détermination de voies d'endettement « optimales » pour un ménage mais, également, à la réduction du risque du prêteur dans le cadre de la théorie du portefeuille. Une méthodologie à la fois qualitative et quantitative est utilisée. Nous constatons que l'équilibre est de type mélangeant et que la relation bancaire n'impacte qu'indirectement ce marché. La prise en compte de comportements biaisés pour les emprunteurs conduit à une composition du portefeuille de crédits moins risquée pour le prêteur. La relation prêteur emprunteur est appréhendée à partir de l'analyse des systèmes de partage de l'information des 27 États de l'Union Européenne
Consumer credit outstanding stands at 7 or 8 per cent of the GDP. The regulation frame of consumption credit was profoundly modified by the Consumer credit directive 2008/48/CE and the « Lagarde Law » n°2010-737. Consequently, the question we address in this research is: what type of relationship exists between lenders and borrowers in consumer credit market? Are these relations specific? Three objectives are proposed. In any case, we present a lender position and a borrower position. The first one, linked to regulation evolutions, shows that information is the cornerstone of such a relation and any information impacting it. The second objective, more strategic, shows those behavioral biases considerations (overconfidence and optimism bias) or the elaboration of a long run relationship banking between lenders and borrowers impacts on the decisions of granting credit. The third objective, more financial, shows that this relationship defines “optimal” ways of household's indebtedness and also reduces the loan portfolio risk of a lender. A methodology both qualitative and quantitative is used. It is shown that the equilibrium is a pooling equilibrium and that the relationship banking indirectly impacts the consumer credit market. A composition involving a behavior bias yields a less risked loan portfolio for the lenders. The lender borrower relationship is analyzed from the information sharing systems in the 27 EU countries

Cette thèse se concentre sur la compréhension et l'analyse de l'efficacité technique des banques islamiques et conventionnelles. La thèse est divisée en deux parties : dans la première partie, l'étude fournit des illustrations théoriques utiles pour une comparaison détaillée entre les banques conventionnelles et islamiques, couvrant les différences en terme du système bancaire, la structure organisationnelle, la création monétaire, la structure du bilan, le rôle de la banque centrale et leurs impacts sur les cycles économiques. La deuxième partie se focalise sur le calcul des scores d'efficacité technique, pour essayer de comprendre la répartition des scores sous trois hypothèses principales : Constant Return to Scale (CRS), Variable Return to Scale (VRS), et Scale Efficiency (SE). La deuxième partie comprend également une analyse de régression pour explorer les différentes variables financières qui affectent l'efficacité technique, et qui expliquent la différence entre les scores des deux catégories de banques. L'échantillon de cette étude contient 1 425 banques commerciales et 85 banques islamiques tirées de la base Bankscope. La méthode utilisée dans la première partie combine la Data Envelopment Analysis (DEA) et l'Analyse Descriptive, tandis que la deuxième partie est réalisée selon la régression Tobit. Les résultats de cette étude montrent que les scores de type Scale Efficiency sont préférables pour représenter l’efficacité, par rapport aux scores CRS et VRS. L'étude montre également que les banques islamiques sont statistiquement plus efficaces que les banques conventionnelles. De plus, l'étude a révélé que le rendement de l’actif moyen, le ratio prêt net / actif total, la marge nette d'intérêts et le ratio des capitaux propres par rapport au total des actifs ont une incidence importante sur le rendement
This thesis focuses on two parts: providing theoretical understanding and investigation of technical efficiency score in Islamic and conventional banks. This study is divided into two parts. In the first part, the study provides useful theoretical illustrations regarding the comparison between conventional banks and Islamic banks in greater details, covering the difference in banking scheme, organization structure, money creation, balance sheet structure, the function of a central bank, and the difference on impact to economic system and economic cycles. The second part is the calculation of technical efficiency score to understand how the distribution of score across banks under three primary assumptions: Constant Return to Scale, Variable return to Scale and Scale Efficiency. The second part involves regression analysis in understanding financial variables affecting technical efficiency and how different the score between Islamic and conventional banks. The sample of this study is 1,425 commercial banks and 85 Islamic banks (Data downloaded from Bankscope Database). The method used in the first part is Data Envelopment Analysis and Descriptive Analysis, while the method used in the second part is Tobit regression. The findings in this study shows that Scale Efficiency score is better to represent efficiency score compared to Variable Return to Scale and Constant Return to Scale. The study also shows that Islamic banks are statistically more efficient than conventional banks. Moreover, the study found that return on average asset, net loan to total asset ratio, net interest margin, and equity to total asset ratio significantly affect the efficiency score

L'étude des libraires parisiens, à partir des faillites, permet de mettre en évidence leurs réseaux de financement. En empruntant les méthodes caractéristiques de la démographie des entreprises, de la prosopographie ou encore de l'analyse de réseaux, nous montrons que les mutations de la production du livre s'accompagnent d'une diffusion des boutiques au sein de l'espace parisien et de l'ouverture de crédit auprès des banques. Si l'endogamie professionnelle diminue parallèlement au financement interne, l'escompte commercial entre professionnels qui domine jusqu'au milieu du XIXe siècle, tend, à partir de cette date, à être récupéré par les banques locales, dont l'activité reste néanmoins complémentaire de celle des institutions publiques, centralisées ou non. Le succès de ces banquiers repose sur le fait qu'eux-mêmes sont issus du secteur du livre, où ils ont acquis une position sociale certaine avant d'ambitionner intégrer, en se spécialisant dans la finance, les premiers rangs de la sphère politico-économique nationale. L'analyse des faillites de libraires et de leurs réseaux de crédit souligne finalement l'évolution d'une économie relativement localisée, au sein de laquelle l'organisation productive pèse financièrement sur les fournisseurs, mais cette " chaîne du livre " n'est pas la seule en jeu dans la hiérarchie professionnelle. L'ampleur et la diversité de l'espace social des libraires paraissent essentielles dans la détermination de leur position relative au sein de la communauté de métier et de la société. Cette étude participe indirectement à l'histoire de la banque locale.

L’analyse de la rigueur des pratiques de financement s’articule dans un contexte où les pratiques qui encadrent le secteur agricole québécois sont remises en question et où la situation financière des exploitations laitières ne semble pas être reluisante. D’abord, les bonnes pratiques fondées sur la théorie financière ont été identifiées. Ensuite, les pratiques réelles ont été déterminées à partir d’une analyse inter-sites englobant des entreprises laitières endettées et en opération depuis plusieurs années. Les résultats révèlent que, pour l’échantillon soumis à des conditions particulières, des cas sont encadrés par des pratiques n’apparaissant pas suffisamment rigoureuses. D’autre part, l’étude du comportement et de l’évaluation du risque du producteur à l’égard du crédit bancaire amènent à conclure que la situation ne s’améliorera que difficilement s’il n’y a aucun changement. Il est ainsi démontré que les pratiques de financement peuvent être un facteur expliquant pourquoi certains résultats des entreprises laitières endettées sont peu reluisants.
The analysis of funding practices initiates in a context where these practices that run the agricultural sector are questioned and where financial situation of dairy farms does not seem in good shape. First of all, good practices that are based on the financial theory have been identified. Also, real practices have been explored from an evaluation of some real cases consisting in indebted dairy farms in operation for many years. Results demonstrate that, for the sample of farms subjected to special conditions, some cases present practices that are not strict enough. Furthermore, behavior study and risk evaluation of the farmers in regards to the bank credit bring to conclude that the situation is not going to improve easily if there is no future change. So, it is demonstrated that funding practices can be a factor that explains why some results of the indebted dairy farms are not attractive.

Cette thèse analyse à travers une étude de cas, le parcours d’un programme de micro-crédit rural mis en place par l’ONG Plan International, transformé en institution formelle et intégré aujourd’hui dans l’un des plus grands réseaux mutualistes du Sénégal : l’UM-PAMECAS (Union des Mutuelles du Partenariat pour la Mobilisation de l'Epargne et du Crédit au Sénégal). Notre objectif était de montrer comment les organisations de microfinance concilient les logiques sociale et financière, à priori en opposition, dans leur mode d’action après une transformation institutionnelle. Compte tenu de la diversité des règles et des modes d’actions observés au sein des organisations étudiées, nous avons mobilisé l’économie des conventions pour construire notre cadre d’analyse. La thèse s’appuie sur une analyse qualitative diachronique des logiques en présence, de façon à comprendre ce qui les soustend, les mécanismes et enjeux de pouvoir qui les font évoluer et se stabiliser. Sur une période s’étalant de 2006 à 2008 nous avons mené des enquêtes auprès de 169 personnes aux statuts divers (salariés, élus, bénéficiaire des crédits, etc.). Ce travail a apporté un éclairage sur le processus de transformation institutionnelle des organisations de microfinance rural et ses enjeux. Nous avons montré que grâce à une méthodologie combinant plusieurs principes relevant de cités différentes mais essentiellement rattachés à une « logique sociale », les organisations de microfinance de premières générations ont permis à des personnes vivant en milieu rural, dont le profil socio-économique n’intéressait pas les banques commerciales, d’accéder aux services financiers. La transformation institutionnelle induite par des facteurs exogènes et endogènes a apporté des bouleversements auxquelles les organisations devaient faire face pour assurer leur pérennité. Notre recherche a montré que pour réussir cette transition et éviter des conflits, des concertations doivent être menées tout au long du processus avec l’ensemble des acteurs afin que tous s’entendent sur le but de la transformation, la façon dont le processus doit être mené et les réformes à mettre en place. En outre, les nouvelles procédures mises en place doivent être en adéquation avec les spécificités locales. Par ailleurs, cette thèse a montré la forte prédominance des tontines. Ces dernières ont fortement évolué et se sont enrichies grâce à l’hybridation de règles marchandes, domestiques et civiques qui en font aujourd’hui, des dispositifs locaux concurrençant fortement la collecte de l’épargne au niveau des structures formelles
This thesis analyses, trough a case study, the operation of a rural micro-credit program implemented by Plan international NGO. It has then been changed into a formal institution and integrated into one of the largest network of mutual organizations in Senegal: UMPAMECAS. Our objective was to show how micro-finance organizations reconcile social and financial logics that are primarily contradictory, in their action after institutional changes. Considering the diversity of rules and operation modes observed in the institutions under scrutiny, we have mobilized the convention economy to build the framework of our analysis. The thesis is based on a diachronic quantitative analysis of those logics to understand what underlies them, power mechanism and stakes that make them evolve and stabilize. For a period from 2006 through 2008, we surveyed 169 people from different (wages-earners, elected, credits beneficiaries, etc.). This work has cast light on the transformation process of rural microfinance and its stakes. We have shown that, thanks to a methodology combining several principles from different cities, but essentially related to a “social logic”, the first generation of microfinance institutions have enabled several people living in rural areas, whose economic profile did not appeal to commercial banks, to get access to financial services. The institutional transformations induced by endogenous and exogenous facts have brought changes which should be dealt with by the institutions to ensure their sustainability. Our research has shown that to survive the transition and avoid conflicts, consultations should be conducted all through the process with all the stakeholders for all to agree on the objective of the transition, the way the process should be conducted and the reforms that need to be implemented. Besides, the newly implemented procedures should match local specificities. Furthermore, this thesis has shown the supremacy of the “tontine” systems (rotating saving and credit associations). Those systems have deeply evolved and enriched due to the hybridization of commercial, domestic and civic rules that make them today local organizations that strongly challenge formal structures in the collecting of savings

Comment expliquer le clivage persistant entre besoins de financement non satisfaits des ménages ruraux camerounais et leur faible recours aux institutions de microfinance ? Pourquoi les ruraux accordent-ils tant de priorité aux dépenses sociales ? Ces questions traduisent des comportements contraires aux attentes des actions menées pour la microfinance et le développement rural, et ont suscité cette thèse sur les comportements financiers ruraux et l'approche de la demande de services financiers par les caractéristiques propres des ménages. La thèse vise à mettre en évidence la rationalité des choix des ménages dans leur demande de services financiers. A partir d'une grile de lecture inspirée du modèle du portefeuille économique du ménage, elle fait d'abord une analyse empirique pour caractériser les ménages, ensuite théorique pour expliquer les comportements observés. Les résultats se résument en cinq points : 1 - les comportements micro-économiques des ménages reflètent la rationalité de "l'Homo Africanus" ; 2 - le niveau d'éducation et l'existence, constituent une motivation pour s'intéresser aux institutions financières ; 3 - la pauvreté et la précarité quasi généralisées excluent les ruraux des financements institutionnels, leur acuité étant cependant fonction du niveau d'éducation, des activités, de la taille du ménage, et du sexe, les femmes sont les plus vulnérables ; 4 - la demande de services d'épargne, de crédits spécifiques pour la production, l'assurance et les besoins sociaux n'est pas couverte par les réseaux informels locaux et laisse donc les ruraux dans un "désarroi financier" ; 5 - très peu de ruraux connaissent les institutions de microfinance nationale, ces dernières étant cantonnées en milieu urbain, à la recherche d'une clientèle rentable ; celles qui opèrent en milieu rural ont bénéficié de subventions importantes pour leur implantation, comme c'est le cas partout dans le monde. En conclusion, c'est le faible dévelopopement financier et les caractéristiques propres des ménages qui expliquent le clivage entre l'offre et la demande de services financiers
Why don't Camerouun rural households refer to microfinance institutions for their financial services needs ? Why are social exprenses so important in their budget ? These questions are relevant to the atypic financial behavior of rural households, as regarding the microfinance and rural development actions. They suggested this thesis on rural financial behavior, and the demand side approach based on households personal characteristics. The objective is to show the rationality underlying their financial choices. Based on the househoulds economic portofolio model, empirical analysis to characterize households was developped, then a theoretical analysis to explain the observed behavior was conducted. The results are sumarized in five main points : 1 - households are rational in the sense of "Homo Africanus" ; 2 - their level of education and existence of secondary activities, together with social objectives to meet their basic needs, act to motivate and interest in financial institutions ; 3 - general poverty and precarity exclude many households from financial institutions, depending however on educational level, activities, size of household and sex, women are worst off ; 4 - the demand for savings, insurance, specific production and social needs'credit is not covered by local informal structures, leaving rural households in "financial disarray" ; 5 - very few rural people have knowledge on microfinance institutions, the later are more located in urban areas where their clients allow for higher returns. The fex institutions that operate in rural areas have benefitted of subsidies to launch the program, as is the case anywhay all over the world. The thesis comes to the conclusion that low financial deepending and households'personal characteristics are the reasons why supply and demand for financial services seldom meet

L'étude de la création monétaire permet de juger de l'efficacité des actions monétaires menées par les Banques centrales cette dernière décennie. Celles-ci se sont tournées vers des politiques de lutte contre l'inflation essentiellement basées sur le contrôle de la masse monétaire, supposées permettre la reprise d'une croissance forte et durable. Sur la base d'une analyse comparative entre la France, la Grande-Bretagne et les Etats-Unis, nous testerons la pertinence de ces objectifs en cherchant quels sont les instruments à la disposition des autorités monétaires pour contrôler la création monétaire et si elles disposent d'un tel pouvoir de contrôle. Par ailleurs, la validité de l'objectif intermédiaire de contrôle monétaire repose sur une relation entre monnaie et prix qu'il faudra mettre en évidence. Enfin, la stabilité des prix voulue par l'objectif final suffit-elle à garantir une croissance soutenue ?
Studying the monetary creation allows to judge the efficiency of the monetary actions led by the Central Banks during this last decade. These have chosen to conduct policies aiming at price stability essentially through the control of the money supply in order to guarantee a steady and durable growth. Through a three case study (France, Great-Britain, United-States), the relevance of these objectives will be tested by identifying which instruments are at the monetary authorities' disposal to control the monetary creation and if they hold such a power. Besides, the validity of the monetary aggregates intermediate target is based on a relationship between money and prices which will be necessary to enlighten. Finally, is the price stability set by the final goal enough to ensure a sustained growth ?

Le poids du secteur résidentiel dans la consommation énergétique des ménages fait de la rénovation énergétique des logements un enjeu important dans la lutte contre le changement climatique. L'ensemble des barrières auxquelles font face les ménages pour investir dans l'efficacité énergétique de leurs logements invite à mieux comprendre les déterminants d'investissement et l'efficience de l'intervention publique. Une première partie de la thèse porte sur l'analyse des déterminants de l'investissement des ménages dans l'efficacité énergétique dans leurs logements. Un modèle de choix d'investissement, estimé sur les données de l'enquête annuelle «Maîtrise de l'énergie» de l'Ademe, met notamment en lumière l'hétérogénéité des déterminants suivant le type d'investissement. Une seconde partie de la thèse porte sur l'évaluation de l'efficacité des politiques publiques qui visent à promouvoir cet investissement, en analysant leur impact à la fois sur la demande et sur l'offre du marché de la rénovation énergétique. Du côté de la demande, la thèse recourt à deux méthodes complémentaires : l'évaluation économétrique ex-post, en étudiant spécifiquement l'efficacité du Crédit d'Impôt Développement Durable créé en 2005, et la modélisation technico-économique permettant d'évaluer différents instruments de manière ex-ante. Du côté de l'offre, constatant la structure non concurrentielle des marchés de l'efficacité énergétique, la thèse s'interroge de manière théorique sur l'efficacité des politiques publiques sur des marchés en présence de trois imperfections de marché : l'externalité négative du C02 et l'imperfection de la concurrence et de l'information engendrant de la discrimination en prix-qualité
Given the share of the residential sector in households' energy consumption, residential energy retrofitting is a burning issue in the climate change policy strategy. All the investment barriers faced by households invite us to explore the investment factors and to assess the efficiency of public policies. In a first part, the thesis studies the investment factors by estimating a discrete choice model on data from the French annual "Energy Management" survey conducted by Ademe, particularly focusing on factors heterogeneity among retrofitting types. A second part of the thesis deals with the assessment of public policy promoting energy efficiency, both from the demand and the supply sides of the energy efficiency markets. Regarding the demand side, the thesis uses two complementary methods: an ex-post econometric study focuses on the French tax credit called Credit d'lmpot Developpement Durable implemented in 2005 while an ex-ante study uses a hybrid energy-economy model to compare different policies. Regarding the supply side, given the high degree of concentration on the energy efficiency markets, we use a theoretical model to assess public policy efficiency in the presence of three markets imperfections: the negative externality linked to C02 and the imperfections of market competition and information inducing price-quality discrimination

Les dernières décennies ont vu l’endettement des ménages, et plus précisément le ratio dette/revenu disponible, augmenter de façon significative dans la majorité des pays de l’Organisation de Coopération et de Développement Économiques (OCDE). Ce mémoire cherche à expliquer ce phénomène à l’aide d’une analyse économétrique se basant sur des données de onze pays de l’OCDE, de 1995 à 2010. Parmi les variables explicatives, les régressions obtiennent des effets négatifs sur l’endettement pour les taux d’intérêts réels de long terme et l’inflation, avec des retards d’une période, et positifs pour les prix réels de l’immobilier. Les coefficients de corrélation et degrés de significativité des régressions de panel sont toutefois faibles, ce qui laisse croire que d’autres facteurs plus difficiles à capter empiriquement ont pu jouer un rôle. Les changements sociologiques, la conjoncture économique favorisant l’appétit pour le risque et les différentes dérégulations financières qui ont permis un accès sans précédents au crédit en sont des exemples.

Les facteurs monétaires sont jugés inessentiels à l'explication des fluctuations par le courant des cycles réels, qui inscrit son analyse dans un cadre walrasien. Neanmoins, l'imperfection des marchés donne potentiellement un rôle à court terme aux chocs nominaux. Il s'agit ici d'enrichir la description des mecanismes par lequels les impulsions monetaires influencent la sphere reelle. La première partie est consacrée à un examen de la relation monnaie-crédit-produit dans le cycle. Le chapitre 1 motive la nécessité d'intégrer la sphère financière dans l'étude de la transmission monétaire. Le chapitre 2, à travers une analyse multivariée de l'économie française, souligne l'importance des effets réels des chocs monétaires et fait apparaître un mode de transmission passant par un effet de liquidité et compatible avec un canal du crédit. La deuxième partie intègre explicitement le système bancaire à la modélisation. Le chapitre 3 évalue la capacité du modèle de King et Plosser [1984] à rendre compte des co-variations observées entre monnaie, crédit et produit, à partir de l'unique jeu des chocs technologiques. La simulation du modèle, sur données françaises, révèle que la voie d'intégration de la monnaie retenue ici n'apparait pas pertinente pour fonder son influence. Pour rendre compte de l'effet de liquidité observé, l'idée retenue dans le chapitre 4 est que certains secteurs (les entreprises) sont plus étroitement liés au banques que d'autre (les ménages) du fait des frictions sur le marché du crédit. Cette asymétrie, par des effets de composition, soutien en partie un effet de liquidité mais n'est pas suffisante pour en assurer la robustesse. La structure temporelle des échanges apparait alors cruciale. La dernière partie approfondie, le modèle du chapitre 4. Le chapitre 5 propose une analyse de la dynamique cyclique de structure par terme des taux d'intérêt et des mécanismes susceptibles d'expliquer son pouvoir predictif sur l'activité de l'inflation. Dans le modèle, la pente de la courbe des taux integré de l'information sur l'évolution future de l'économie, dans la mesure où elle incorpore les anticipations des agents. Le chapitre 6 présente une modération en équilibre général du canal strict du crédit. Le comportement des banques, à travers leur gestion du risque, amplifie les effets des chocs monétaires.

Cette thèse étudie la question de la fiscalité optimale du second-best dans les modèles dynamiques en utilisant l'approche primale. Elle est constituée de quatre chapitres : premièrement, nous développons un algorithme numérique pour déterminer la trajectoire complète des taxes optimales dans le modèle néoclassique de croissance. Les chapitres deux et trois sont sur la fiscalité optimale dans les modèles de croissance endogène. Nous commençons par un modèle simple de variété pour arriver au modèle de Romer (1990). Nous montrons, d'abord, comment appliquer l'approche primale à ce type de modèle avant de faire une analyse numérique de la politique optimale. Enfin, nous comparons l'efficacité des deux politiques alternatives de redistribution en matière de scolarité : une aide financière aux parents et une aide financière aux enfants qui subventionne en partie des frais scolaires.
Nous analysons, d'abord, l'équilibre de "laisser-faire", et puis nous discutons l'efficacité de ces politiques alternatives de redistribution.

Cette thèse explore les implications pour la finance d’entreprise de l’importance croissante du capital intangible dans la détermination de l’avantage compétitif des entreprises. Dans le premier chapitre (avec C. Lenoir, CREST), nous montrons qu’un accès insuffisant au financement de court terme constitue un obstacle au développement de la clientèle des entreprises. Dans le deuxième chapitre (avec T. Libert de PSE et C. Hurlin de l’Université d’Orléans), nous analysons les effets de la sous-diversification des bases d’emprunteurs des banques. Nos résultats indiquent que la concentration expose les prêteurs au risque idiosyncratique de leurs emprunteurs et qu’elle amène à une plus grande synchronisation des flux de crédits entre banque. Dans le troisième chapitre (avec V. Lyonnet d’OSU et C. Hebert de Paris Dauphine/Tilburg U.), nous montrons que les entreprises utilisent les fusions-acquisitions pour acquérir un capital humain spécialisé lorsquel’embauche externe est trop coûteuse
The goal of this thesis is to explore the implications for corporate finance of the rising importance of intangible capital in shaping firm’s growth and competitive edge. In the first chapter (with C. Lenoir from CREST), we look at the role of liquidity constraints in the accumulation of customer capital. We show that both financing and product market frictions lead firms to under-invest in customer capital. In the second chapter (with T. Libert from PSE and C. Hurlin from U. of Orléans), we study the implications of the under-diversification of the borrower base of banks. We find that it exposes lenders to considerable borrower idiosyncratic risk and leads credit variations to be more synchronized across banks. In the third chapter (with V. Lyonnet from OSU and C. Hebert from Paris Dauphine/Tilburg U.), we study how human capital shape firms’ boundaries. Our results suggest that firms use M&As as a way to acquire specialized human capital when external hiring is too costly

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Tecnologico
Made available in DSpace on 2016-01-08T19:37:12Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1995
A legislação sobre as atividades dos bancos de desenvolvimento determina que os mesmos conciliem aspectos da análise de projetos com a análise de crédito nas decisões relativas à concessão de empréstimos. Em outras palavras, busca-se não somente analisar a rentabilidade do empreendimento, mas também levantar a capacidade de pagamento da empresa. Visando verificar a operacionalização destes critérios foi feita uma pesquisa em uma amostra destes bancos. A pesquisa mostrou que as metodologias de análise de projetos têm sido baseadas na análise de crédito, sem considerar a rentabilidade do empreendimento. Além disso, o BNDES, instituição que fornece a maior parte dos recursos dos bancos de desenvolvimento, determinou que sejam aprovados exclusivamente projetos competitivos. Como as metodologias pesquisadas demontraram que esses bancos não têm atribuído a devida atenção à determinação da capacidade competitiva da empresa e do projeto analisado, foi elaborado um modelo de análise de projetos incluindo indicadores que procuram apurar o fator competitividade nas operações de financiamento. O modelo traz outras contribuições, tais como: estruturação na forma de rattings, inclusão de indicadores sobre o rendimento do projeto, e sobre os reflexos no portfólio de negócios do grupo.

La recherche développe une étude sur : I, les causes des dépenses militaires. II, la dynamique des dépenses militaires. III, les stratégies d'investissements de dépenses militaires
This research deals with : I, origin of military expenditures. II, change in military expenditures. III, defense investissement strategy

En finance, le risque de modèle est le risque de pertes financières résultant de l'utilisation de modèles. Il s'agit d'un risque complexe à appréhender qui recouvre plusieurs situations très différentes, et tout particulièrement le risque d'estimation (on utilise en général dans un modèle un paramètre estimé) et le risque d'erreur de spécification de modèle (qui consiste à utiliser un modèle inadéquat). Cette thèse s'intéresse d'une part à la quantification du risque de modèle dans la construction de courbes de taux ou de crédit et d'autre part à l'étude de la compatibilité des indices de Sobol avec la théorie des ordres stochastiques. Elle est divisée en trois chapitres. Le Chapitre 1 s'intéresse à l'étude du risque de modèle dans la construction de courbes de taux ou de crédit. Nous analysons en particulier l'incertitude associée à la construction de courbes de taux ou de crédit. Dans ce contexte, nous avons obtenus des bornes de non-arbitrage associées à des courbes de taux ou de défaut implicite parfaitement compatibles avec les cotations des produits de référence associés. Dans le Chapitre 2 de la thèse, nous faisons le lien entre l'analyse de sensibilité globale et la théorie des ordres stochastiques. Nous analysons en particulier comment les indices de Sobol se transforment suite à une augmentation de l'incertitude d'un paramètre au sens de l'ordre stochastique dispersif ou excess wealth. Le Chapitre 3 de la thèse s'intéresse à l'indice de contraste quantile. Nous faisons d'une part le lien entre cet indice et la mesure de risque CTE puis nous analysons, d'autre part, dans quelles mesures une augmentation de l'incertitude d'un paramètre au sens de l'ordre stochastique dispersif ou excess wealth entraine une augmentation de l'indice de contraste quantile. Nous proposons enfin une méthode d'estimation de cet indice. Nous montrons, sous des hypothèses adéquates, que l'estimateur que nous proposons est consistant et asymptotiquement normal
In finance, model risk is the risk of loss resulting from using models. It is a complex risk which recover many different situations, and especially estimation risk and risk of model misspecification. This thesis focuses: on model risk inherent in yield and credit curve construction methods and the analysis of the consistency of Sobol indices with respect to stochastic ordering of model parameters. it is divided into three chapters. Chapter 1 focuses on model risk embedded in yield and credit curve construction methods. We analyse in particular the uncertainty associated to the construction of yield curves or credit curves. In this context, we derive arbitrage-free bounds for discount factor and survival probability at the most liquid maturities. In Chapter 2 of this thesis, we quantify the impact of parameter risk through global sensitivity analysis and stochastic orders theory. We analyse in particular how Sobol indices are transformed further to an increase of parameter uncertainty with respect to the dispersive or excess wealth orders. Chapter 3 of the thesis focuses on contrast quantile index. We link this latter with the risk measure CTE and then we analyse on the other side, in which circumstances an increase of a parameter uncertainty in the sense of dispersive or excess wealth orders implies and increase of contrast quantile index. We propose finally an estimation procedure for this index. We prove under some conditions that our estimator is consistent and asymptotically normal

O presente trabalho objetivou a realização de um estudo de caso sobre o tema risco de crédito. Avaliou-se o risco de crédito sob dois vetores: o risco esperado e o risco não esperado. Procede-se então a uma revisão dos principais modelos de gestão da carteira de crédito destacando-se suas características, aplicações e limitações. O modelo da autarquia é comparado aos modelos utilizados pelo mercado, os quais são apresentados em grau crescente de complexidade. O modelo de mercado utilizado neste trabalho foi constituído a partir do credit scoring, uma ferramenta estatística de pontuação de créditos derivada da aplicação da técnica estatística denominada Análise Discriminante. Este modelo resultou na boa discriminação dos clientes com necessidades emergenciais de empréstimos (bons clientes) dos clientes com situação financeira precária (maus clientes) possibilitando uma boa prevenção da probabilidade de inadimplência. A partir das classes de risco constituídas foi possível a aplicação da análise de portfolio para o cálculo da perda potencial na carteira. Assim, por meio de um estudo de caso, realizado em uma instituição financeira brasileira foram comparadas as medidas de capital e de risco de crédito estabelecidos pelo Banco Central do Brasil, através das resoluções 2.099/94 e 2.682/99, com as medidas calculadas a partir de um modelo de credit scoring. Essa comparação resultou na avaliação da eficácia da norma quanto à mensuração do risco em carteiras de crédito. Os resultados apontam o conservadorismo da autarquia no cálculo desses saldos, penalizando a instituição financeira analisada ao exigir a constituição de provisão e patrimônio líquido mínimo acima do que seria necessário. O risco calculado a partir do modelo de credit scoring para uma carteira de crédito direto ao consumidor foi cerca de 20% inferior aos montantes calculados pelo Banco Central do Brasil.

PEC-PG. CNPq
As cooperativas de crédito são regidas pelos mesmos princípios cooperativistas, mas agregam funções financeiras como os bancos tradicionais. A solidariedade na área financeira permite que as cooperativas de crédito levem aos seus cooperados os fundos poupados ou repassando os de desenvolvimento governamental das políticas públicas em forma de crédito. É evidente, no entanto, que nem sempre os “apoios” são devolvidos da mesma maneira como foram recebidos, neste mundo de muita perfeição e de alta competitividade. Assim, integra o elemento estranho no meio onde se imagina seu difícil acesso, a falta de confiança no cumprimento do contrato de crédito contraído pelos credores (cooperados). É conhecido como Risco de Crédito ou de um eventual não pagamento das dívidas contraídas pelos cooperados, o principal fator para processo de Gestão de Risco de Crédito nas instituições cooperativas do mundo. Desse modo, se insere o problema da pesquisa, sendo nova a gestão de risco nas cooperativas de crédito e num mercado assombrado pelas crises financeiras, e com isso se questiona: em que medida ou em que ponto o cumprimento das normas da gestão de risco de crédito nessas instituições vem sendo atendido? Com base nessa preocupação, traçaram-se os objetivos, que apontam em avaliar as práticas de gestão de risco em cooperativas de crédito do Sudoeste do Paraná (PR) de acordo com as resoluções do Conselho Monetário Nacional (CMN). Para isso, tem-se como objetivos específicos: listar as práticas de gestão de risco necessárias para a concessão de crédito; identificar de que forma estão sendo abordadas as práticas de gestão de risco de crédito, considerando-se normas de CMN; verificar qual é o impacto da gestão de risco percebido pelos gestores nas cooperativas de crédito; levantar em termos quantitativos quanto essas cooperativas perdem anualmente em inadimplência (default); comparar as práticas das cooperativas pesquisadas entre si e com as resoluções do CMN. O trabalho se justifica pela importância do processo de gestão de risco para as instituições cooperativas, para a academia e pela contribuição no reforço àquilo que o CMN vem recomendado nas suas resoluções. Para se atingir os resultados pretendidos, foi aplicado um estudo de caso múltiplo nas cooperativas CRESOL, SICOOB e SICREDI/PR, com abordagem qualitativa e quantitativa, em parte com dados secundários e primários. Os dados secundários foram levantados por meio da revisão da literatura referente às áreas de cooperativismo em geral e de crédito, a gestão de risco de crédito e normas e as resoluções do CMN sobre o tema, além de informações nos Relatórios Financeiros das três cooperativas. Os dados primários foram levantados por meio de aplicação de questionário nessas instituições, sendo entrevistados os Gerentes de Crédito, o Assessor Sênior da Controladoria e o Assessor e Supervisor de Crédito. Os dados levantados foram comparados entre as informações dos entrevistados da mesma instituição e depois com as outras, sendo que, na análise dos dados, os nomes das mesmas (instituições) deixaram de ser citadas e foi atribuído o nome de CASO (CASO1, CASO2, e 3 ). Foi identificada uma preocupação com a gestão de risco nessas instituições. Também se percebeu que o crédito só é liberado quando passa por análise de, no mínimo, três pessoas. Existem procedimentos de análise de crédito que seguem todas as alçadas necessárias para que a proposta seja deferida e também são avaliados de acordo com a renda do proponente e as cooperativas singulares são classificadas de acordo com seus patrimônios de Referências (PR) e Patrimônios de Referências exigidas (PRE), para receberem crédito das suas centrais e até para liberarem crédito aos seus cooperados Pessoa Jurídica, caso existam. Mesmo assim, foram localizadas as perdas (prejuízos), algumas mais acentuadas do que outras. Percebe-se que ainda existem reduzidos estudos sobre gestão de risco nas cooperativas de crédito, dada à situação em que se encontravam as mesmas, mas atualmente vale reforçar as pesquisas para conhecer como essas instituições lidam com a gestão de risco de crédito e outros riscos.
Credit unions are governed by the same cooperative principles but add financial functions as traditional banks. Solidarity in the financial area allows credit unions to take to their members or transferring funds spared government development of public policy in the form of credit. But it is not always clear that the "support" are returned the same way they were received, in this world of too much perfection and high competitiveness. Integrates the foreign element in the middle where you think its difficult access, lack of confidence in the fulfillment of the credit agreement contracted by creditors (cooperative). Known as credit risk or a possible non-payment of debts contracted by the cooperatives the main factor for Credit Risk Management process in cooperative institutions in the world. Thus falls the research problem, and new risk management in credit unions and a market haunted by financial crises, and if it asks: To what extent or at what point the compliance of the management of credit risk these institutions has been met? Based on this concern were traced objectives, which aim to assess the practices of risk management in credit unions Southwest of Paraná (PR) according to the resolutions of the National Monetary Council (CMN). For this, one has the following specific objectives: List the risk management practices needed to grant credit; Identify how they are being addressed management practices of credit risk considering CMN standard; Ascertain the impact of the management of risk perceived by managers in credit unions; Rise in quantitative terms as these cooperatives lost annually in default; Compare practices of cooperatives surveyed each other and with the resolutions of the CMN. The work is justified by the importance of the risk management process for cooperative institutions, academia and the contribution to the reinforcement to what the CMN has been recommended in its resolutions. And to achieve the desired results a study of multiple case was applied in cooperative CRESOL, SICOOB and SICREDI / PR, with qualitative and quantitative approach in part with secondary and primary data. The secondary data were collected by reviewing the literature pertaining to the areas of cooperative movement in general and credit risk management and credit standards and CMN resolutions on the topic, also collected in the Financial Reports of the three Credit unions. Primary data were collected through a questionnaire in these institutions, being interviewed Managers of Credit, Senior Advisor of the Comptroller, Assessor and Supervisor of Credit. And the data obtained were compared to the information of the respondents from the same institution and then with the other, in the data analysis of the same names (institutions) are no longer quoted and was assigned the name of CASE (case1 case2 and 3). A concern with risk management in these institutions was identified. Also noticed that credit is only been released when passing by analysis of at least three people. There are procedures for credit analysis that follows all the necessary limits for the proposal to be granted and are evaluated according to the income of the applicant and the individual cooperatives are classified according to their Wealth of References (PR in Portuguese) and Heritage References Required (PRE in Portuguese), to receive credit of their plants and up to release credit to their members Corporations if any. Yet losses were located some steeper others do not. Realize that there are still smaller studies on risk management in credit unions, given the situation they were in the same, but is currently worth strengthen research to know how these institutions deal with the management of credit risk and other risks.
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Mestrado em Finanças
As Instituições Financeiras apresentam-se como utilizadoras intensivas de técnicas de análise de crédito a empresas, famílias e outras instituições financeiras. O processo de análise não se pretende que seja o único factor de decisão, mas que seja um exercício de apoio à decisão. A análise de crédito a outras instituições financeiras é feita com recurso à metodologia de referência para o sector financeiro: a metodologia CAMELS (acrónimo de Capital, Assets, Management, Earnings, Liquidity and Sensitivity to Market Risks). O presente trabalho vem ilustrar a relevância da metodologia CAMELS no procedimento de avaliação de crédito, tendo como objectivo final a obtenção de uma classificação interna para um banco.
Financial institutions present themselves as heavy users of credit analysis techniques for companies, families and other financial institutions. The analysis is not intended to be the only factor in the decision, but rather a supporting element in decision. Loans to other financial institutions are subject to a review in accordance to the reference methodology for the financial sector - the CAMELS methodology (acronym for Capital, Assets, Management, Earnings, Liquidity and Sensitivity to Market Risk). The present work illustrates the relevance of the CAMELS methodology as a credit assessment procedure, with the ultimate goal of obtaining an internal rating for a bank.

A presente dissertação tem como objetivo propor uma sistemática para a construção de modelos de previsão de risco de crédito e também comparar o desempenho de três técnicas estatísticas multivariadas utilizadas para sua construção: análise discriminante, regressão logística e redes neurais. O método proposto (denominado Modelo PRC) é composto de seis etapas: (i) delimitação da população; (ii) seleção da amostra; (iii) análise preliminar; (iv) construção do modelo; (v) escolha do modelo e (vi) passos para implantação. O Modelo PRC foi aplicado em uma amostra de 17.005 clientes de uma rede de farmácias com crediário próprio. Os resultados encontrados demonstram uma superioridade das redes neurais em relação às outras duas técnicas, o que era esperado devido a sua abordagem nãolinear na combinação das variáveis. Considerando a venda anual aos clientes da base em estudo e utilizando o modelo neural desenvolvido, estima-se um acréscimo de 65% nos lucros.
This work presents a methodology for credit risk prediction, comparing the performance of three statistical techniques used in the prediction process: discriminant analysis, logistic regression and neural networks. The proposed method (entitled PRC Model) embraces six steps: (i) population definition, (ii) sampling, (iii) preliminary analysis, (iv) model development, (v) model selection and (vi) implementation steps. The PRC Model was applied to a sample of 17,005 customers from an organization, which manages his own credit system and controls a pool of drugstores. The results show the superiority of neural networks over the other two techniques. This was expected due to the non-linear approach of the neural network when dealing with the explanatory variables. Considering the neural network model and the annual sales due to customers included on this study, the use of the proposed methodology indicates a 65% potential profits.

A presente dissertação trata da estipulação de limite de crédito para empresas clientes, de modo automático, com o uso de técnicas de Inteligência Computacional, especificamente redes neurais artificiais (RNA). Na análise de crédito as duas situações mais críticas são a liberação do crédito, de acordo com o perfil do cliente, e a manutenção deste limite ao longo do tempo de acordo com o histórico do cliente. O objeto desta dissertação visa a automação da estipulação do limite de crédito, implementando uma RNA que possa aprender com situações já ocorridas com outros clientes de perfil parecido e que seja capaz de tomar decisões baseando-se na política de crédito apreendida com um Analista de Crédito. O objetivo é tornar o sistema de crédito mais seguro para o credor, pois uma análise correta de crédito de um cliente reduz consideravelmente os índices de inadimplência e mantém as vendas num patamar ótimo. Para essa análise, utilizouse a linguagem de programação VB.Net para o sistema de cadastro e se utilizou do MatLab para treinamento das RNAs. A dissertação apresenta um estudo de caso, onde mostra a forma de aplicação deste software para a análise de crédito. Os resultados obtidos aplicando-se as técnicas de RNAs foram satisfatórias indicando um caminho eficiente para a determinação do limite de crédito.
This research deals with the credit limit stipulation for corporate clients, automatically, with the use of Computational Intelligence techniques, specifically artificial neural networks (ANN). In the analysis of credit, the two most critical situations are release of credit, according to the customer profile, and maintain the credit according to the customer history. The object of this work aims at automating the stipulated credit limit at the time of initial registration of the customer. The main focus of this work is to make an ANN can provide the credit limit, learning from situations that have occurred with other clients of similar profile and is able to make decisions based on the credit policy seized with a Credit Analyst. The goal is to make the system more secure credit to the lender, for a correct analysis of the creditworthiness of a customer drops considerably default rates and maintains a sales plateau great. For this analysis, we used the VB.Net programming language for the registration system of MatLab and was used for training ANNs. The paper presents a case study, which shows how to apply this software to credit analysis. The results obtained applying the techniques ANNs were satisfactory showing an efficient way to determine the credit limit.

Made available in DSpace on 2016-03-15T19:25:59Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Sandra Almeida Silva.pdf: 1160111 bytes, checksum: 8f6ff6d9740b8a4e3425ff107d86eceb (MD5) Previous issue date: 2012-08-17
Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior
In the last two decades due to expansion of the credit market, it became necessary to develop risk classification models that not only capture the probability of default, but also when" is the time of default. This study investigated the probability of default is affected by general economic conditions over time due to the use of Survival Analysis technique. Using data from credit card holders of a financial bank the objective was to analyze potential influences of variables of record, register and macroeconomic variables on survival time, it means, not default. The results suggest that models incorporating macroeconomic factors allow the improvement of the explanation of survival time compared to models that utilize only data register/records. Considering records/registers variables, statistical tests showed that females had higher survival, indicating that men tend to go into default earlier in the studied sample. Regarding the macroeconomic variables, the level of monthly unemployment has more relevance in explaining default.
Nas duas últimas décadas, devido à expansão do mercado de crédito, tornou-se necessário o desenvolvimento de modelos de classificação de risco que não somente capturassem a probabilidade de inadimplência, mas que estimassem quando ocorreria o momento de default. Este estudo investiga se a probabilidade de default é afetada pelas condições gerais da economia ao longo do tempo, utilizando a técnica de Análise de Sobrevivência. Usando dados de titulares de cartões de crédito de uma financeira ligada a um banco, analisaram-se potenciais influências de variáveis de cadastro e de variáveis macroeconômicas no tempo de sobrevivência, ou seja, de não inadimplência. Os resultados sugerem que modelos que incorporam variáveis macroeconômicas possibilitam melhorar o nível de explicação do tempo de sobrevivência, comparativamente a modelos que utilizam somente dados de cadastro. Considerando variáveis de cadastros, os testes estatísticos apontaram o sexo feminino possui maior sobrevivência, indicando que homens tendem a entrar em inadimplência mais cedo na amostra estudada. Com relação às variáveis macroeconômicas, o nível de desemprego mensal tem maior relevância na explicação de inadimplência.

Esta tese trata de crédito, não da análise dos demonstrativos financeiros, e sim a partir do momento em que o resultado de uma análise criteriosa e competente é colocada à disposição do comitê para decidir pela concessão ou não do crédito. A decisão de crédito é nosso enfoque principal. A tese está dividida em quatro partes. Na primeira parte fazemos uma revisão bibliográfica sobre crédito, dos fundamentos históricos à aplicação de modelos sofisticados de administração de carteiras (o Creditmetrics), passando pelo Estado da Arte das técnicas de credit scoring. A segunda parte trata dos fundamentos da teoria da análise da decisão, onde discutimos e analisamos o comportamento político e racional nas organizações, e os principais problemas decorrentes de atitudes indesejáveis como escalation, groupthink e bandwagon. A terceira parte discorre, inicialmente, sobre a pesquisa e sua metodologia, apresentando as hipóteses a serem testadas. Na seqüência, com base em dezoito entrevistas com diretores das principais entidades bancárias do país, descrevemos o processo geral para a concessão de crédito para grandes corporações e analisamos sete casos de concessões de crédito malsucedidas. Finalmente, com uma amostra de 54 bancos, realizamos a análise estatística dos resultados buscando comprovar nossas hipóteses de pesquisa. Na quarta e última parte apresentamos o sumário e conclusões da tese. Podemos destacar a relevância dos aspectos comportamentais, como fundamento da tomada de decisão e crédito: os testes realizados comprovam a influência do comportamento racional como redutor do índice de inadimplência; enquanto os sintomas de comportamento político, escalation e groupthink contribuem para o aumento do índice de inadimplência.
This thesis is concerned with credit decision and not with financial statements analysis. More specifically, it is focused on the decision making process of the credit committee once the results of a competent anlysis is avalaible. The thesis is divided in four parts. In the first we present a review about credit, from its historical developments up to the applications of sophisticated portfolio management models and other modern techniques. The second part deals with the fundamentals of decision theory. We discuss ans analyze political and rational decision behaviors within organizations, and phenomenon such as escalation, groupthink and bandwagon. The third part presents, initially, the research problem, its methodology and the hypothesis to be tested. Subsequently, based on eighteen interviews with bank executives in Brazil, we describe the decision processes employed in the concession of credits to large corporations. We also analyze seven cases of unsuccessful credit decisions. Finally we present the statistical analysis of a survey by questionnaires from 54 Brazilian banks. In the fourth and last part we present the conclusions of this thesis. The key results in the importance of behavioral aspects in the credit decision processes: the statistical tests confirm that the rational behavior mitigates the bankruptcy index; while the political behavior, escalation and groupthink contribute to an increment of the banruptcy index.

Submitted by Karen Pereira (karen.estat@gmail.com) on 2014-09-01T01:56:10Z No. of bitstreams: 1 Dissertação Final.pdf: 984140 bytes, checksum: 4ab727a73f17a49960bbcadba0a06b18 (MD5)
Approved for entry into archive by JOANA MARTORINI (joana.martorini@fgv.br) on 2014-09-01T12:29:21Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação Final.pdf: 984140 bytes, checksum: 4ab727a73f17a49960bbcadba0a06b18 (MD5)
Made available in DSpace on 2014-09-01T12:42:12Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação Final.pdf: 984140 bytes, checksum: 4ab727a73f17a49960bbcadba0a06b18 (MD5) Previous issue date: 2014-08-06
Dado a importância da gestão de risco associada às operações de crédito, modelos estatísticos que avaliam o risco de inadimplência tornaram-se fundamentais na mensuração do risco associado a um cliente. Neste contexto, foi desenvolvido um modelo dinâmico de crédito utilizando variáveis características dos clientes, comportamentais e macroeconômicas através da Análise de Sobrevivência aplicada a dados discretos. Os resultados obtidos indicam que a inclusão de variáveis macroeconômicas provoca um efeito significativo, porém baixo, no ajuste do modelo. Entretanto, nota-se uma melhora expressiva no poder de previsão da taxa de inadimplência do portfólio quando aplicado a um conjunto de dados de validação.
Statistical models became fundamental in risk measuring associated with a client, mainly when the risk management had grown up his importance associated to credit transactions. In this context, a dynamic credit model was developed using client characteristics, behavioral and macroeconomic variables applying survival analysis to a discrete data. The results indicated the macroeconomics variables inclusion lead to a significant, but low effect in model fit. However, there is a significant improvement in the default rate predictive power of the portfolio when applied to a validation dataset.