Academic literature on the topic 'Bonos corporativos'
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Journal articles on the topic "Bonos corporativos"
1
Horna Zegarra, Indalecio Enrique. "Perspectivas del financiamiento corporativo y el mercado de valores del Perú." Retos 10, no. 19 (March 20, 2020): 135–52. http://dx.doi.org/10.17163/ret.n19.2020.08.
Full textAbstract:
El grado de desarrollo de los mercados financieros son un indicativo del crecimiento económico de los países. Una alternativa para el financiamiento de las empresas es la colocación de bonos corporativos a través del mercado de valores, así, este estudio pretende revisar el comportamiento en el mercado de valores peruano relativo a las emisiones de bonos corporativos comparativamente durante los periodos 2005-2010 y 2015-2019, como reflejo de la situación del mercado actual peruano. Es una investigación de tipo documental y descriptiva, recopilando datos relativos a las colocaciones de bonos corporativos (montos, plazos de vencimiento y tasas de interés), mediante la revisión de notas de prensa de la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) y los respectivos informes acumulados, de las diferentes compañías clasificadoras de riesgo aprobadas por SMV, para cada una de las empresas en estudio. Se observó en promedio un aumento en las emisiones, así como la disminución de las tasas de interés y ambas tendencias, fueron estadísticamente significativas. Por otra parte, dos de las empresas revisadas, emitieron bonos verdes tanto en el mercado nacional como en el internacional. Estos, son indicadores favorables para la economía del Perú, los cuales validan que viene en crecimiento y más aún, predispuestas al cambio global en donde se busca más que el financiamiento empresarial, un impacto positivo en el ámbito social y en el medio ambiente, con la emisión de bonos verdes.
2
Rodríguez Cairo, Vladimir. "OFERTAS PÚBLICAS PRIMARIAS DE BONOS CORPORATIVOS EN EL PERÚ." Quipukamayoc 17, no. 33 (March 15, 2014): 71. http://dx.doi.org/10.15381/quipu.v17i33.4554.
Full textAbstract:
para los inversionistas nacionales e internacionales, ya que este se caracteriza por canalizar flujos de fondos desde los agentes superavitarios (ofertantes de fondos prestables) hacia los agentes deficitarios (demandantes de fondos prestables), lo cual tiene como consecuencia un mayor nivel de inversión, generando a la vez crecimiento económico y de esta manera, el beneficio de todos los participantes. Las empresas se desenvuelven en un entorno financiero en el cual se exigen requisitos como solvencia, capital social, rentabilidad y trayectoria, lo cual resulta difícil de cumplirlos. En estos tiempos, el financiamiento empresarial se circunscribe fundamentalmente al sistema bancario. Sin embargo, se requiere otra alternativa de financiamiento distinta a las tradicionales. Una alternativa fundamental es la emisión de bonos en el mercado primario de valores. Obtener financiamiento a través de este mercado resulta más eficiente para las empresas que recurrir a un crédito bancario, por el menor costo financiero que significa la emisión de bonos. El artículo analiza los aspectos técnicos y legales de las Ofertas Públicas Primarias de Bonos Corporativos en el Perú y su implicancia en el acceso al financiamiento de las empresas al mercado primario de valores.
3
Gutiérrez Urzúa, Mauricio, Isabel Yáñez Carreño, and Robert Paillan Peña. "Spreads de los bonos corporativos en la industria del retail chileno." Cuadernos Latinoamericanos de Administración 10, no. 18 (October 24, 2015): 39–45. http://dx.doi.org/10.18270/cuaderlam.v10i18.586.
Full textAbstract:
Artículo de investigaciónEl presente trabajo comprende un análisis empírico sobre la estimación e interpretación de las variables que afectan la determinación del spread en la emisión de deuda mediante bonos corporativos de las empresas del sector retail chileno. Para el desarrollo de esta investigación se cuenta principalmente con información pública disponible, Podemos destacar que la variable determinante del spread en esta investigación es el rendimiento de los activos, mostrando un signo negativo, consistente con la teoría de la jerarquía Myers y Majluf (1984) Esto significa que la mayor rentabilidad influye negativamente en la determinación del spread, porque la empresa tendría menor riesgo de caer en default.
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Castañeda, Francisco, Víctor Caro, and Franco Contreras. "Spreads Determinants of Corporate Bonds in State-Owned Companies. The CODELCO Case." Revista Mexicana de Economía y Finanzas 12, no. 4 (September 1, 2017): 431–46. http://dx.doi.org/10.21919/remef.v12i4.242.
Full text
5
Atiles Osoria, José. "Exceptionality and Colonial-State–Corporate Crimes in the Puerto Rican Fiscal and Economic Crisis." Latin American Perspectives 47, no. 3 (March 10, 2020): 49–63. http://dx.doi.org/10.1177/0094582x20911466.
Full textAbstract:
A sociolegal analysis of the sources of Puerto Rico’s fiscal and economic crisis points to the use of the colonial state of exception as an economic development policy facilitating the creation of a tax-haven-like economy and normalizing a series of a colonial-state–corporate crimes. The Puerto Rican people need to hold those who generated the crisis accountable both politically and legally. They must continue mobilizing and promoting the repoliticization of recovery efforts by not paying the public debt, taking legal action against financial predators and corrupt politicians, clawing back fees and refusing to pay any additional fees, giving more importance to the human rights of Puerto Ricans than to the rights of bondholders and vulture funds, and initiating a process of decolonization that will allow them to make decisions about their future. Un análisis sociolegal de los orígenes de la crisis fiscal y económica de Puerto Rico apunta al uso del estado de excepción colonial como una política de desarrollo económico que facilita la creación de una economía parecida a un paraíso fiscal y normaliza una serie de crímenes estado-coloniales y corporativos. El pueblo puertorriqueño debe responsabilizar a quienes generaron la crisis, tanto política como legalmente. Deben continuar movilizando y promoviendo la repolitización de los esfuerzos de reactivación al no pagar la deuda pública, emprender acciones legales contra depredadores financieros y políticos corruptos, recuperar tarifas y negarse a pagar tarifas adicionales, dando más importancia a los derechos humanos de los puertorriqueños que a los derechos de los portadores de bonos y fondos buitres, e iniciar un proceso de descolonización que les permita tomar decisiones sobre su futuro.
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Gregg, Amanda, and Steven Nafziger. "Capital structure and corporate performance in late Imperial Russia." European Review of Economic History 23, no. 4 (September 10, 2018): 446–81. http://dx.doi.org/10.1093/ereh/hey020.
Full textAbstract:
Abstract This article investigates the financing of corporations in industrialization’s early stages by examining new balance sheet data describing all Imperial Russian corporations in 1914. We emphasize differences between two Russian corporation types: share partnerships and A-corporations. Share partnerships issued greater dividends, were less likely to issue bonds, and had larger accounts payable. We find that capital structures varied with age, size, and sector according to modern corporate finance theories and that scaled profits did not demonstrate differential market power across corporation types. Thus, Russian corporations exhibited considerable financial flexibility, and reducing incorporation costs could have benefited the Imperial Russian economy.
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Rode, Sanjay. "Financing capital expenditure through municipal bond market in Navi Mumbai Municipal Corporation." Public and Municipal Finance 8, no. 1 (April 26, 2019): 11–27. http://dx.doi.org/10.21511/pmf.08(1).2019.02.
Full textAbstract:
In India, the urban local bodies do not have decentralization in various functions. Therefore, municipal corporations find various issues in functioning and revenue generation. It has resulted into either shortfall or low quality infrastructure services to people. The Navi Mumbai Municipal Corporation is developed as modern municipal corporation. Municipal corporation invested financial resources in development for civic infrastructure. Therefore, population, industries, educational institutions, markets, transport and other facilities are expanding very fast. The ordinary least square regression results shows that the municipal corporation has positive co-relation with revenue receipts from LBT, property tax and town planning. The revenue expenditure is positively co-related with municipal estate, public health and hospitals, primary and secondary education. The engineering work for poor is negatively correlated with revenue expenditure. The capital receipts are positively co-related with fire brigade, auditorium, sports and cultural programs and security deposits and water supply. The capital expenditure is positively co-related to women and child welfare schemes, primary education, environment monitoring. It is negatively co-related with dumping grounds. The municipal corporation must raise funds from capital market through municipal bonds. More investment must be made in civic infrastructure. Similarly, corporation must spend more funds on poor, welfare of women and children. Municipal corporation must monitor and protect environment. It must give more priorities for processing of solid and e-waste, protect local culture, primary and secondary education, health care for all and technology in provision of civic services. It must develop human resource and create best place to live in metropolitan region.
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Abreu, Jonas. "Conexões entre Cultura Nacional, Identidade Corporativa e Marketing Global nas Empresas Americanas." Revista de Ciências Gerenciais 25, no. 41 (June 25, 2021): 27–37. http://dx.doi.org/10.17921/1415-6571.2021v25n41p27-37.
Full textAbstract:
ResumoEste artigo tem por objetivo analisar a correlação entre o processo de desenvolvimento dos valores que configuraram a cultura nacional dos EUA e as identidades corporativas das grandes empresas americanas. Como este fenômeno foi gerado nas empresas de sociedade anônima, mais livres das amarras governamentais, formou-se uma estrutura de mercado global liderado pelas corporações americanas, ao redor dos paradigmas científicos surgidos no século XX. A maioria gozava dos princípios de liberdade e igualdade, garantidos pela autorregulamentação da economia. A metodologia utilizada para obter os resultados desta problematização, se constituiu de pesquisa exploratória caracterizada pela investigação dos marcos históricos, antropológicos e sociológicos relacionados à cultura e identidade, bem como sua reprodução no ambiente empresarial. A pesquisa bibliográfica explorou autores como: Emile Durkheim, George Mead, Claude Lévi-Strauss, Franz Boas, Nestor Canclini, Denis Cuche, Pierre Bourdieu, Frederick Taylor, Renato Ortiz, Arthur Schlesinger Jr e Philip Kotler. Dados e infográficos foram obtidos em publicações econômicas e artigos de websites especializados. A pesquisa permitiu concluir que as tendências liberal e conservadora, que se alternam na história americana, definem o nível de envolvimento das corporações do país, observando tanto as inclinações mercadológicas quanto os Governos. Nessa combinação de fenômenos se verifica a empresa americana ser construída, inicialmente, em volta da teoria do laissez-faire e tornar-se modelo internacional por meio dos princípios da administração científica. Posteriormente, adaptou-se ao New Deal, encaminhou sua identidade para uma empresa do tipo global e por fim, atualmente, se experimenta certo declínio de sua influência em função dos mercados transnacionais que estão sendo configurados desde 1980. Palavras-chave: Cultura Nacional. Identidade Corporativa. Marketing Global. Cultura Nacional Americana. Empresas Americanas. AbstractThis article aims to analyze the correlation between the values development process that shaped the national culture of the USA and the corporate identities of large American companies. As this phenomenon was generated in corporations, freer from government bonds, a global market structure led by American corporations was formed, around the scientific paradigms that emerged in the 20th century. The majority enjoyed the principles of freedom and equality, guaranteed by the economy self-regulation. The methodology used to obtain the results of this problematization, consisted of exploratory research characterized by the investigation of historical, anthropological and sociological landmarks related to culture and identity, as well as their reproduction in the business environment. The bibliographic research explored authors such as: Emile Durkheim, George Mead, Claude Lévi-Strauss, Franz Boas, Nestor Canclini, Denis Cuche, Pierre Bourdieu, Frederick Taylor, Renato Ortiz, Arthur Schlesinger Jr and Philip Kotler. Data and infographics were obtained from economic publications and articles from specialized websites. The research concluded that the liberal and conservative tendencies, which alternate in American history, define the level of involvement of the country's corporations, observing both the market inclinations and the governments. In this combination of events, we saw the American company being built initially around the theory of laissez-faire and becoming an international model through the principles of scientific management. Subsequently, he adapted to the New Deal, forwarded his identity to a global company and finally, he currently experiences a certain decline in his influence because of the transnational markets that have been configured since 1980. Keywords: National Culture; Corporative Identity. Global Marketing. American National Culture. American Companies.
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Gajo, Marianne. "Dubai Financial Market und National Bonds Corporation kooperieren." Die Aktiengesellschaft 64, no. 11 (June 1, 2019): r169. http://dx.doi.org/10.9785/ag-2019-641115.
Full text
10
Davis, Ann E. "The New Triffin Dilemma." Review of Radical Political Economics 50, no. 4 (November 3, 2018): 691–98. http://dx.doi.org/10.1177/0486613418767613.
Full textAbstract:
According to Pozsar, there is a new kind of “Triffin Dilemma.” Due to rising inequality, a shrinking numbers of large banks, and a ceiling on Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) insured deposits, there is a shortage of “safe assets.” The private supply of safe assets has occurred through the system of shadow banks, and is based on repos, or Treasury Bonds. But the supply of US Treasury bonds is limited by the ceiling on public debt, and is constrained by neoliberal theories of limits to the size of government. As a result, there is a presumed shortage of safe assets, just when the levels of inequality have increased the order of magnitude of assets under management which are in need of protection. There are also large accumulations of cash pools by large multinational corporations, often held overseas to evade taxes. The private provision of safe assets tends to reduce liquidity and increase costs of information, potentially leading to financial instability. Possible resolutions of this issue include (1) progressive taxes to reduce the size of the cash pools, (2) an increase in the ceiling for insured deposits, and (3) increasing support by the Fed for the role of “market maker of last resort.” This paper concludes with the implications of each alternative. JEL Classification: B5, E44, G01, P1
Dissertations / Theses on the topic "Bonos corporativos"
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Lagos, Fuentes Bryam Alexi. "Oportunidades de inversión y spreads de bonos corporativos." Tesis, Universidad de Chile, 2017. http://repositorio.uchile.cl/handle/2250/146598.
Full textAbstract:
Magíster en Economía AplicadaLos bonos corporativos son una fuente importante de financiamiento de las empresas. Los spreads de los bonos son un reflejo del costo de financiamiento externo; firmas con mayores spreads son las que tienen un costo más elevado de financiamiento y viceversa. Un determinante importante de los spreads es la probabilidad de bancarrota de la firma. Evidencia empírica reciente muestra que mejores oportunidades de inversión tienden a reducir la probabilidad de bancarrota de las firmas. La contribución de esta investigación consiste en explorar el efecto de las oportunidades de inversión en los spreads de los bonos corporativos. La base de datos utilizada es la de Valenzuela (2016). Esta base de datos presenta registros mensuales a nivel de bonos para spread, características de mercado y variables contables de empresas que emiten bonos en mercados internacionales. A esta base de datos se le incorporaron registros de tres medidas de oportunidades de inversión, Mercado sobre libro , Valor sobre libro e I+D sobre ventas netas . La información de oportunidades de inversión es extraída de Bloomberg Profesional y van del año 2004 al 2009. Los alcances del estudio incluyen el análisis del efecto de las oportunidades de inversión sobre los spreads como objetivo principal. Adicionalmente se evalúa su efecto sobre la clasificación de riesgo crediticio y volatilidad de los retornos de acciones de las firmas. Para realizar este análisis se utilizaron técnicas de datos de panel. Todos los modelos se estiman controlando por las variables usuales que definen spreads según la literatura. En la investigación del efecto de las oportunidades de inversión sobre los spreads se usan modelos que controlan por efectos fijos por bono, tiempo y clasificación de riesgo. A modo de revisión de robustez de los resultados se evalúa el efecto de las oportunidades de inversión dentro de distintas submuestras de los registros de spreads. En los modelos con clasificación de riesgo y volatilidad del retorno de acciones como variables dependientes se controla por efectos fijos por tiempo, y por industria o firma. Los últimos dos se alternan para evaluar la robustez de los resultados. Empíricamente se muestra evidencia de que mejores oportunidades de inversión reducen los spreads. Este efecto es significativo, tanto estadística como económicamente. Un efecto en el mismo sentido se da de parte de las oportunidades de inversión sobre la volatilidad de acciones. En contraste, e intuitivamente, la clasificación de riesgo crediticia mejora frente a aumentos en las oportunidades de inversión. Estos resultados son robustos a las tres medidas de oportunidades de inversión utilizadas. La evidencia expuesta en este trabajo tiene especial relevancia tanto a nivel de empresas como de inversionistas. Crear oportunidades de inversión es ventajoso para las firmas, no sólo por el beneficio intrínseco de la oportunidad de inversión. También se le debe agregar el beneficio producido por la disminución en los spreads de sus bonos, lo que se traduce en un menor costo de financiamiento. Esto hace que ciertos proyectos de inversión se vuelvan rentables. Los inversionistas también se ven favorecidos con estos resultados pues ahora cuentan con mayor información al momento de evaluar y adquirir bonos corporativos. Utilizando estos resultados pueden integrar en sus decisiones el efecto de las oportunidades de inversión de las firmas.
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Bernat, Camila, Mariela Branth, and Macarena Willer. "Análisis del Spread de bonos corporativos en Chile." Tesis, Universidad de Chile, 2003. http://repositorio.uchile.cl/handle/2250/108241.
Full text
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Alvarez, Triat Carolina. "Determinantes de los spreads de tasas de los bonos corporativos: evidencia chilena." Tesis, Universidad de Chile, 2006. http://www.repositorio.uchile.cl/handle/2250/112049.
Full textAbstract:
Tesis para optar al grado de Magíster en FinanzasNo disponible a texto completo
El spread de los bonos corporativos es definido de diferentes formas por distintos autores. Sin embargo, la definición común para todos ellos, es que el spread de los bonos nace de la existencia de una diferencia entre la tasa que paga un bono del tesoro (o bono del gobierno) que corresponde a la tasa libre de riesgo y la tasa que pagan los bonos de las corporaciones que deciden emitir estos títulos de deuda. Estos últimos pagan una mayor tasa debido a que tienen incorporado un componente de riesgo que obviamente no comparten con el gobierno. Como analizan los primeros estudios en esta materia, existen dos tipos de premios que hacen que la tasa de los bonos corporativos estén por sobre la tasa libre de riesgo. Estos premios corresponden al premio por riesgo y al premio por default, así se espera teóricamente que a medida que la empresa se vuelve mas riesgosa, debe ofrecer a los tenedores de bonos una mayor tasa para compensarlos por poseer un titulo de deuda mas riesgoso.
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Concha, Tagle Jorge, and Manterola Tomás Jiménez. "Financiamiento mediante emisiones accionarias o bonos corporativos mercado chileno." Tesis, Universidad de Chile, 2014. http://www.repositorio.uchile.cl/handle/2250/129819.
Full textAbstract:
Seminario para optar al título de Ingeniero Comercial, Mención EconomíaEl presente seminario utiliza un modelo predictivo que tiene por objetivo poder plasmar los efectos de variables intr nsecas de cada empresa y variables de mercado en la probabilidad de elecci on entre nanciarse por medio de deuda o de emisiones secundarias de acciones. Por variables intr nsecas se usa el Desv o del Leverage Objetivo, Raz on Deuda de largo plazo a EBITDA, una medida de Riesgo de la compa~n a, una variable binaria de Grupo Controlador y Tama~no de la Empresa. En variables de mercado se utiliz o la Tasa de Pol tica Monetaria y una medida del retorno de la acci on. En el estudio se presenta un Modelo que estudia esta elecci on, sin embargo, se intent o mejorar la capacidad de predicci on incorporando el Monto de la Emisi on, con resultados satisfactorios y destacando que siguieron siendo signi cativas Desv o de Leverage Objetivo, el riesgo y el Ratio Deuda de Largo Plazo a EBITDA.
The present study uses a predictive model which has the objective of measuring the e ects of intrinsic variables of each company and variables related with market conditions on the probability of choosing between two nancing possibilities: debt or seasoned equity o erings. For intrinsic variables we took into account: the distance between its current and its target Leverage, its payback ratio, a risk measure of the Company, the Company's size, in addition to a binary variable of Company's property. As for the market variables, were used the Monetary Policy Rate established by the Central Bank of Chile and a measure of Return of the Market Shares. However, we attempted to improve the predictive value of this speci cation through the incorporation of the Amount of the Issue, with satisfactory results.
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Rodríguez, Cairo Vladimir. "Ofertas públicas primarias de bonos corporativos en el Perú." Doctoral thesis, Universidad Nacional Mayor de San Marcos, 2010. https://hdl.handle.net/20.500.12672/1490.
Full textAbstract:
La presente investigación “Ofertas Públicas Primarias de Bonos Corporativos en el Perú” tiene como propósito fundamental explicar por qué nuestra legislación sobre ofertas públicas primarias de bonos corporativos es muy dispersa haciendo inviable económicamente el financiamiento de montos pequeños.
Una alternativa fundamental para el financiamiento de las empresas es la oferta pública primaria de bonos corporativos a través del mercado de valores. Obtener financiamiento a través de la colocación de estos instrumentos financieros resulta más eficiente para las empresas que recurrir a un crédito bancario, por el menor costo financiero que implica una emisión de esta naturaleza. La evolución de las ofertas públicas primarias de bonos corporativos se caracterizó por un dinamismo relativamente creciente durante los años 2003-2008.
Sin embargo, existe un limitado acceso de las empresas a las ofertas públicas primarias de bonos corporativos, el que se manifiesta de dos formas. Por un lado, son pocas las empresas que acceden al financiamiento a través de bonos corporativos debido a la inflexibilidad en lo referente a los requisitos a los cuales se encuentran sujetas estas ofertas públicas, lo cual dificulta las posibilidades de desarrollo de este mercado. En segundo lugar, la mayor parte de empresas que sí acceden al financiamiento a través de estos instrumentos son consideradas en su mayoría “grandes”, las mismas que por sus necesidades de financiamiento pueden diluir los costos fijos de emisión que implica una oferta pública primaria de bonos corporativos en nuestro país.
Este problema debe enfrentarse desde varias perspectivas. Nuestro marco legal debe promover una mayor competencia en la oferta de financiamiento empresarial, fortaleciendo el mercado primario de valores, para que éste se constituya en una verdadera alternativa de financiamiento que compita con el sistema bancario. Resulta necesario modificar nuestra legislación en lo referente a los requisitos a los cuales se encuentran sujetas las ofertas públicas primarias de bonos corporativos para abaratar los costos de emisión.
En este sentido, sobre la base de la explicación de las restricciones normativas así como la comparación con otras legislaciones de la región, la presente investigación propone las modificaciones legales correspondientes que permitan un mayor acceso de las empresas a las ofertas públicas primarias de bonos corporativos y a su vez, éstas se constituyan en la principal fuente de financiamiento empresarial de nuestro país.Tesis
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Miranda, Montecinos Camilo Javier. "Riesgo país y spreads de bonos corporativos: evidencia de Europa." Tesis, Universidad de Chile, 2015. http://repositorio.uchile.cl/handle/2250/132916.
Full textAbstract:
Ingeniero Civil IndustrialLa reciente crisis financiera y los altos niveles de deuda de los países Europeos, afectaron fuertemente al mercado de deuda internacional y produjeron un gran aumento en los spreads de crédito. Dado que los spreads de bonos corporativos son una manifestación del costo de financiamiento para el sector privado, estos pueden afectar las decisiones de inversión de distintas compañías y con ello, afectar al crecimiento económico. Por lo tanto es crucial entender los principales determinantes de los spreads de bonos corporativos. Ferri y Liu (2002) y Borensztein, Cowan y Valenzuela (2013), muestran que el riesgo de crédito soberano es uno de los principales factores que afectan al costo de financiamiento privado. La evidencia muestra que la relación entre el riesgo de crédito corporativo y el soberano es más fuerte en el sector financiero, porque firmas que pertenecen a este rubro invierten gran cantidad de dinero en bonos soberanos. Usando una base de datos a nivel de bonos para el periodo 2004-2009, este estudio explora el impacto del riesgo soberano sobre los spreads de bonos corporativos emitidos en el mercado internacional por firmas de países Europeos. La base de datos final consta de 266 bonos emitidos por 73 firmas, localizadas en 13 países europeos. Este trabajo muestra que el riesgo de crédito soberano es un determinante importante de los spreads de bonos corporativos y un incremento en estos, está asociado a un incremento de los spreads de bonos soberanos. Este efecto es más fuerte en periodos de inestabilidad financiera y en firmas pertenecientes al sector financiero. Estos resultados son robustos a distintos test. Son robustos controlando por los principales determinantes de los spreads de bonos corporativos de acuerdo a los modelos estructurales de riesgo de crédito (Merton, 1974). Son robustos controlando por diferentes efectos fijos: efecto fijo país, efecto fijo industria, efecto fijo tiempo y efecto fijo por bono. Finalmente, los resultados son robustos a especificaciones alternativas. Los resultados de este trabajo tienen importantes implicancias para los inversionistas que necesitan predecir los spreads de bonos corporativos. También ayudan a los directivos de empresas que necesitan conocer los principales factores que afectan al costo de financiamiento de sus empresas. Finalmente, son relevantes para los políticos que necesitan diseñar políticas públicas para hacer que el mercado financiero sea menos vulnerable ante episodios de inestabilidad financiera global.
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Peña, Méndez José Manuel. "Medición y Análisis de la Liquidez en el Mercado de los Bonos Corporativos Chilenos." Tesis, Universidad de Chile, 2010. http://repositorio.uchile.cl/handle/2250/103836.
Full textAbstract:
El presente trabajo de titulo tuvo como objetivo medir y analizar empíricamente el impacto de la liquidez en los retornos de los bonos corporativos en el mercado chileno.
El estudio se realizó empleando datos diarios de precios, volúmenes transados, calificación crediticia y duración de los bonos corporativos chilenos en UF custodiados por el Depósito Central de Valores (DCV) durante el período Enero 2000 – Junio 2009. Este subconjunto de títulos fue seleccionado para evitar tener que realizar ajustes del tipo inflacionario que pudieran distorsionar los resultados, además de representar alrededor del 83% del mercado de renta fija corporativa en Chile.
El análisis se desarrolló en el marco conceptual de un modelo tipo Arbitrage Pricing Theory (APT), empleando el retorno diario de portafolios que replican los efectos de factores en el mercado. Los factores considerados fueron la duración, la calificación crediticia y la liquidez de cada bono. Para la confección de los portafolios, se separaron los bonos en ocho grupos acorde a los tres factores mencionados, siendo la liquidez medida a través de 6 formulaciones diferentes. Una vez separados los bonos, cada portafolio toma posiciones largas en los cuatro grupos con alta exposición a un factor y posiciones cortas en los cuatro grupos con baja exposición a éste. De esta manera, el retorno de cada portafolio representaba la diferencia de rentabilidad entre los títulos con alta y baja exposición a un factor.
Los resultados obtenidos reflejan un aumento en la liquidez de los bonos corporativos a partir del 2008, entre otras causas, debido al incremento de las colocaciones y la mayor incertidumbre producida por la crisis sub-prime (efecto flight to quality). En segundo lugar el estudio concluye que en dichos títulos existe una prima por riesgo de liquidez que, observada como frecuencia de transacción, se ubica entre 0,026% y 0,036% mensual, y es comparativamente entre un cuarto y un medio de la prima por riesgo de duración. Cabe señalar que el estudio también concluye que el impacto de estos factores es variable y aumenta drásticamente en períodos de crisis.
Este estudio valida la hipótesis de que la liquidez es un factor valorado por el mercado, el cual abre nuevas líneas de investigación que apunten a las causas de esta iliquidez, además de comparar este comportamiento en el mercado de renta fija en pesos.
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Restovic, Candia Boris Alejandro. "Descripción mercado secundario de renta fija y bonos corporativos en Chile." Tesis, Universidad de Chile, 2011. http://repositorio.uchile.cl/handle/2250/108028.
Full textAbstract:
La importancia del mercado secundario de deuda está en su influencia sobre el financiamiento corporativo, el manejo en carteras de inversionistas institucionales, financiamiento del gobierno, ejecución de política monetaria y financiamiento a corto plazo de empresas y agentes financieros. Además, conocer este mercado es relevante para reguladores financieros por diversas razones. En primer lugar, en este mercado operan entidades reguladas, como fondos de pensiones, compañías de seguros, bancos, fondos mutuos e intermediarios. Entonces, se debe velar por que las condiciones de contratación sean adecuadas en beneficio de las entidades reguladas y por ende, de sus clientes e inversionistas. En segundo lugar, en su rol de generar políticas, necesitan identificar obstáculos presentes en el mercado secundario que puedan entorpecer la transacción eficiente de recursos en la economía. En tercer lugar, se deben identificar los factores que podrían originar deficiencias en la integridad del mercado, entendiéndose como su manipulación o el uso indebido de información privilegiada. Finalmente, los reguladores requieren conocer los elementos que podrían dificultar una adecuada información de precios, para una buena valoración de portafolios de inversión por parte de inversionistas institucionales
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Horna, Zegarra Indalecio Enrique. "Colocaciones primarias de bonos corporativos en el mercado de valores peruano." Doctoral thesis, Universidad Nacional Mayor de San Marcos, 2012. https://hdl.handle.net/20.500.12672/15835.
Full textAbstract:
Publicación a texto completo no autorizada por el autorExplica las diferencias significativas en los montos de colocaciones primarias de bonos corporativos en el mercado de valores peruano durante el período 2005-2010. Una alternativa fundamental para el financiamiento de las empresas es la colocación de bonos corporativos a través del mercado de valores debido al menor costo que deben asumir los agentes deficitarios. Obtener financiamiento a través de la colocación de bonos corporativos resulta más eficiente para las empresas que recurrir a un crédito bancario, por el menor costo financiero que implica una emisión de estos instrumentos. La evolución de las colocaciones primarias de bonos corporativos se caracterizó por un dinamismo relativamente creciente durante los años 2005-2010, tales así es que el monto colocado en dicho período, mediante bonos corporativos, fue de S/. 10,174,886,000 nuevos soles y U$ 2,076,677,000 dólares. Fueron en total 46 empresas las que recurrieron al financiamiento a través de bonos corporativos. Cabe precisar que existe un restringido acceso de las empresas a esta alternativa de financiamiento, el que se manifiesta de dos formas. Por un lado, son pocas las empresas que recurren a la emisión de bonos corporativos debido a la inflexibilidad en lo referente a los requisitos a los cuales se encuentran sujetas estas ofertas públicas, lo cual dificulta las posibilidades de desarrollo de este mercado. En segundo lugar, la mayor parte de empresas que sí acceden al financiamiento a través de estos instrumentos de deuda son consideradas en su mayoría “grandes”, las mismas que por sus necesidades de financiamiento pueden diluir los costos fijos de emisión que implica una oferta pública primaria de bonos corporativos en nuestro país, logrando un menor costo financiero.
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García, Mori Luis Miguel. "Reflexiones sobre la transparencia en la información en el mercado primario de bonos corporativos." Doctoral thesis, Universidad Nacional Mayor de San Marcos, 2004. https://hdl.handle.net/20.500.12672/652.
Full textAbstract:
El presente trabajo tiene como objetivo plantear algunas reflexiones sobre la transparencia en el mercado primario de bonos corporativos, dentro de un contexto posterior a la crisis asiática de 1997, la crisis rusa de 1998, la crisis del Brasil de 1999, y los escándalos corporativos de los años 2001 y 2002 de Enron, Worldcom y Tyco, que incrementaron la preocupación por las prácticas de Buen Gobierno Corporativo, que se fundamentan en la transparencia de la información que es proporcionada a los mercados financieros.
La referencia que se ha tomado en el mercado financiero corresponde a las 18 emisiones de bonos corporativos colocados durante el año 2001, complementando el análisis con una muestra de seis emisiones, tres en dólares y tres en soles, para cada unos de los años siguientes 2002, 2003 y 2004.
Los mercados financieros pueden ser clasificados en función al plazo: en mercado de dinero y de capitales, en función a la entrega: en mercado al contado o a plazo, en función a la emisión: en primario y secundario, en función a la obligación: en mercado de deuda y de acciones, en función al ámbito geográfico: en mercado local e internacional, en función al mecanismo centralizado de negociación: en mercado bursátil y extrabursátil, en función de la oferta: la misma puede ser pública o privada. Los mercados financieros permiten la transferencia de fondos, la redistribución del riesgo, determinan el precio y el rendimiento, proporcionan liquidez y reducen costos de búsqueda e información.
Un mercado es el encuentro de ofertantes y demandantes, y en el caso de los mercados financieros, estamos ante el encuentro de ofertantes y demandantes de instrumentos financieros.
Un instrumento financiero o activo financiero representa un derecho sobre un activo real o sobre el patrimonio o sobre los flujos futuros que genere, en tal sentido, su valor se obtiene al traer al presente, mediante una tasa de descuento, los flujos futuros que genere.
La tasa de descuento es la tasa de interés que corresponde el rendimiento exigido por el inversionista en función al riesgo del valor, y representa el costo del dinero. En tal sentido, a mayor información respecto al instrumento financiero menor riesgo, y por ende, mayor valor del mismo, por consiguiente la transparencia que significa mayor información crea valor para el instrumento financiero y para el inversionista.
La constitucionalización del Derecho del mercado ha sido un largo proceso histórico, ha representado la evolución del Derecho mercantil, desde el Derecho del comerciante, y los actos de comercio, hasta el derecho del mercado. En la actualidad, si bien se ha incluido la referencia al mercado de bienes en la Constitución, aún está ausente el mercado de capitales del texto constitucional.
Recién con la Constitución de 1979 se incorporó al Banco Central en el texto constitucional, y se le encargó la estabilidad monetaria, la cual es la base para la emisión de instrumentos financieros, dado que la tasa de interés nominal incluye el riesgo de inflación. Sin embargo, no obstante este “deber constitucional”, su grado de incumplimiento alcanzó la cúspide en 1990 cuando la inflación superó el rango del siete mil por ciento anual.
Las reflexiones que se presentan en el presente trabajo tratan de evidenciar los “conflictos de interés” y la “falta de transparencia” en el mercado primario de bonos corporativos y en la administración de las sociedades, en un tiempo en que el mercado de capitales en nuestro país es aún incipiente, pero que muestra una tendencia al crecimiento, lo que en el breve plazo exigirá un replanteamiento o perfeccionamiento de su regulación.Tesis
Books on the topic "Bonos corporativos"
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Choudhry, Moorad. Corporate bonds and structured financial products. Amsterdam: Elsevier Butterworth Heinemann, 2004.
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J, Fabozzi Frank, ed. Corporate bonds: Structures & analysis. New Hope, Pa: Frank J. Fabozzi Associates, 1996.
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Lacey, F. W. The strange story of the Bootle Corporation fraudulent bonds. Southport: Sefton Libraries, 1994.
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4
Kwan, Simon H. Financial contracting and the choice between private placement and publicly offered bonds. [San Francisco]: Federal Reserve Bank of San Francisco, 2004.
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5
Kahan, Marcel. The qualified case against mandatory terms in bonds. [Toronto, Ont.]: Law and Economics Programme, Faculty of Law, University of Toronto, 1994.
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Kahan, Marcel. A new governance structure for corporate bonds. [Toronto]: Law and Economics Programme, Faculty of Law, University of Toronto, 1998.
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Audit, Alaska Legislature Division of Legislative. Alaska Housing Finance Corporation financial analysis. Juneau, AK (P.O. Box 113300, Juneau 99811-3300): The Division, 1995.
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8
Mauro, Paolo. The Corporation of Foreign Bondholders. [Washington, D.C.]: International Monetary Fund, Research Department, 2003.
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9
Stein, Jeremy C. Convertible bonds as "back door" equity financing. Cambridge, MA: National Bureau of Economic Research, 1992.
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Jackson, William D. Corporate bond risk premiums and public policies: A report. Washington: U.S. G.P.O., 1985.
Find full textBook chapters on the topic "Bonos corporativos"
1
Bindseil, Ulrich, and Alessio Fotia. "Economic Accounts and Financial Systems." In Introduction to Central Banking, 1–9. Cham: Springer International Publishing, 2021. http://dx.doi.org/10.1007/978-3-030-70884-9_1.
Full textAbstract:
AbstractThis chapter introduces the system of accounts of the main sectors of the economy (households; non-financial corporations, the government; banks, and the central bank), describing how these sectors are interrelated through financial claims and liabilities. A financial system, consisting of commercial banks and the central bank, manages flows of funds originating from households, without these flows causing a need for the real sectors to liquidate illiquid real assets. The basic types of assets and liabilities are: real goods, gold, banknotes, deposits, bonds, loans, and equity. We explain how the shortcomings of both IOU and commodity-money based financial systems can be solved via establishing a central bank. A central bank is defined here by its balance sheet and central bank money is the central bank’s basic liability. Both monetary policy implementation and lender of last resort issues relate to liquidity flows within balance sheets. Understanding the logic of basic financial flows is therefore the basis for understanding central banking.
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"6 Social Bonds—Family, Corporations, Languages." In The Great Immigration: Scots in Cracow and Little Poland, circa 1500-1660, 130–50. BRILL, 2016. http://dx.doi.org/10.1163/9789004303102_008.
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3
Barnes, Byron C., Tony Calenda, and Elvis Rodriguez. "High Yield Bonds." In Debt Markets and Investments, 599–620. Oxford University Press, 2019. http://dx.doi.org/10.1093/oso/9780190877439.003.0031.
Full textAbstract:
High yield bonds (HYBs) have become an integral part of the funding and investment landscape. HYBs are bonds rated below investment grade, indicating a potentially greater default risk and concomitant return. Although often associated with leveraged buyouts (LBOs), corporations also use HYBs to finance general corporate needs. The key drivers of HYB issuance include general economic activity, the number and size of transactions requiring financing, interest rates, and the availability of substitute financial products such as leveraged loans. Leveraged loans are another source of financing for issuers with a similar profile as HYB issuers. A key difference between HYBs and leveraged loans is that the covenants associated with a leveraged loan are typically more lender friendly. Similar to investment grade bonds, investors can purchase insurance to hedge a long HYB position against a credit event by using a credit default swap.
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Quinn, Sarah L. "Off-Budget and Decentralized." In American Bonds, 150–73. Princeton University Press, 2019. http://dx.doi.org/10.23943/princeton/9780691156750.003.0008.
Full textAbstract:
This chapter outlines the growth of credit programs from the Second World War through the postwar era. This period saw a surge in wartime credit, the end of the Reconstruction Finance Corporation (RFC), and the emergence of government support for venture capital and school loans. As postwar credit programs moved capital and pioneered new ways of lending, they shaped how and where U.S. companies lent money. They also helped lift a generation of white families and systematically exclude African Americans. Discriminatory and decentralized, off-budget and complex, the credit programs were a key component of America's peculiar developmental state. Indeed, credit programs are not aberrations in the system. They are a core aspect of how the system works.
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Quinn, Sarah L. "The Rise of Federal Credit Programs." In American Bonds, 124–49. Princeton University Press, 2019. http://dx.doi.org/10.23943/princeton/9780691156750.003.0007.
Full textAbstract:
This chapter assesses the expansion of credit programs in the New Deal, showing that it was the key moment when credit support came fully into its role as a multipurpose tool of statecraft. The New Deal credit programs mattered because they helped a fractured political system continue to function. Their appeal rested in how credit programs circumvented the nation's deepest, most intractable fissures. Credit programs allowed government officials to promote specific markets without meeting the various demands of central planning. They could be justified on many grounds and framed as consistent with free-market ideals. Equally important, they could be removed from the budget. The latter characteristic did not please the most stalwart of fiscal conservatives, but it did create more options for maneuvering around them. The chapter then considers how the Reconstruction Finance Corporation—the financial giant that funded much of the New Deal—and the housing programs served as the institutional centers for the development of U.S. credit policy.
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Smithers, Andrew. "Changing the Economic Impact of Current Incentives." In Productivity and the Bonus Culture, 121–23. Oxford University Press, 2019. http://dx.doi.org/10.1093/oso/9780198836117.003.0022.
Full textAbstract:
The other way to improve investment and productivity is to leave the incentives unchanged but change their impact on investment. Managements would be encouraged to invest if this raised EPS more than buy-backs and TSRs more than dividends. These aims would be achieved by making all investment allowable as an expense for corporation tax in the year the money was spent. The depreciation charged in company accounts would not rise but the tax charge would fall the higher the level of investment. The basic rate of corporation tax would have to rise to offset the loss of revenue, but this could be limited by disallowing interest as an expense. This would be a great benefit as it encourages excessive leverage and buy-backs.
7
Smithers, Andrew. "Investment, the Capital Stock, and Economic Policy." In Productivity and the Bonus Culture, 69–72. Oxford University Press, 2019. http://dx.doi.org/10.1093/oso/9780198836117.003.0013.
Full textAbstract:
Of the constituents of NTV only corporation tax and the hurdle rate seem credible targets for policy changes designed to boost labour productivity. The hurdle rate is stable over the long term so corporate investment usually responds to changes in RoE. It did so until 2000 but not since. The relationship between investment and corporation tax shows similar stability until the breakdown in 2000. These relationships provide the link between the level of investment and the growth of the capital stock. The sharp change in the investment response to favourable changes in tax and RoEs must have occurred because of an adverse change in one or more of the other constituents of NTV. But all constituents have changed in a favourable direction except the hurdle rate, whose change must have caused the current low level of tangible investment.
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Dodge, Ryan J., Steven T. Petra, and Andrew C. Spieler. "Debt Fundamentals and Indices." In Debt Markets and Investments, 23–40. Oxford University Press, 2019. http://dx.doi.org/10.1093/oso/9780190877439.003.0002.
Full textAbstract:
This chapter serves as an introduction to debt obligations and securities and in particular bonds and related fixed income instruments. The chapter discusses the size of the bond market relative to other traditional asset classes as well as describing different types of debt instruments. The relatively large par value of bonds and structured payments affects the issuance, trading, and ratings processes. The unique structure and risk-return profile of fixed income instruments can be useful for investors to hold in their portfolios. Bonds are obligations of federal and local governments, corporations, and other issuers and are issued via auctions and public and private placements. The fundamental risk factors including interest rate risk, credit risk, and option risk are summarized. Finally, the chapter concludes with a discussion about the purpose and uses of bond indices with a focus on some challenges involved in their construction.
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Smithers, Andrew. "The UK Is Similar to the US." In Productivity and the Bonus Culture, 113–14. Oxford University Press, 2019. http://dx.doi.org/10.1093/oso/9780198836117.003.0020.
Full textAbstract:
The UK resembles the US, with similar adverse changes in demography and productivity. Sharp falls in investment in both countries started well before 2008 and caused the subsequent slow growth in the net capital stock and labour productivity. The UK has experienced a similar rise in management pay and bonuses, so it is probable that the decline in investment and productivity in the UK is also the result of the perverse incentives of the bonus culture. Poor data means that the relationship between investment corporation tax and RoE cannot be tested for the UK. Like the US, however, large companies have been the main cause of the decline in investment and productivity. Brexit is likely to depress real living standards and amplify the problem of low to zero growth.
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Smithers, Andrew. "Summary and Conclusions." In Productivity and the Bonus Culture, 136–38. Oxford University Press, 2019. http://dx.doi.org/10.1093/oso/9780198836117.003.0025.
Full textAbstract:
Poor productivity poses the major threat to the UK and US economies. It should be but isn’t our main economic preoccupation. Growth does not depend solely on the rate at which technology improves. It can be raised by improvements in policy for which I have three suggestions. The first is to change either the perverse incentives of modern management remuneration, or their impact on the economy. The second is that companies should publish their output and the working hours of their employees. The third is to end the folly of allowing interest to be a deductible expense for corporation tax. The damage to the economy from the bonus culture is currently met with silence. This book aims to get the issue debated, so that the need will become self-evident and be accompanied by the new policies we need.
Conference papers on the topic "Bonos corporativos"
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Tsuda, Hiroshi, and Masakazu Ando. "Credit risk evaluation of investment corporation bonds." In 2013 IEEE 6th International Workshop on Computational Intelligence and Applications (IWCIA). IEEE, 2013. http://dx.doi.org/10.1109/iwcia.2013.6624811.
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2
"Financing of housing Corporations by Means of Index-linked Bonds." In 6th European Real Estate Society Conference: ERES Conference 1999. ERES, 1999. http://dx.doi.org/10.15396/eres1999_201.
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Stölzle, Simon C., and Dominika P. Gałkiewicz. "GREEN BONDS REPRESENTING GREEN FINANCE IN EUROPE – BASIC CHARACTERISTICS." In Sixth International Scientific-Business Conference LIMEN Leadership, Innovation, Management and Economics: Integrated Politics of Research. Association of Economists and Managers of the Balkans, Belgrade, Serbia, 2020. http://dx.doi.org/10.31410/limen.s.p.2020.27.
Full textAbstract:
This study examines whether there is a negative green bond premium for investors in the secondary European market. To answer this question, the matched pairs method is applied, where the daily i-spreads of green bonds and the interpolated daily i-spreads of similar non-green bonds are compared. The bond sample contains 37 bond couples issued by corporations, financial institutions and governments between November 2019 and April 2020. The findings suggest that there is an average statistically significant negative very small green bond premium. The negative premium could be explained by investors’ preferences for green financial instruments leading to excess demand. The negative green bond premium may also be a compensation for the issuer’s external costs or reflect the internalization of environmental externalities. Further evidence shows that the negative green bond premium varies across industries and is not higher for lower rated investment grade bonds.
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Jaramillo, Paola, and Haym Benaroya. "Study of the Mechanical Properties of Single-Walled Carbon Nanotubes." In ASME 2008 International Mechanical Engineering Congress and Exposition. ASMEDC, 2008. http://dx.doi.org/10.1115/imece2008-67033.
Full textAbstract:
Carbon nanotubes are composed of C-C covalent bonds, which are the strongest bonds found in nature. Hence, carbon nanotubes are identified as the “ultimate fiber” due to their great strength in the direction of the nanotube axis and their ability to enhance the elastic properties of materials. The first indications of synthesizing carbon nanotubes date back to 1952. Russian scientists Radushkevich and Lukyanovich [1] were able to produce nanosized hollow carbon filaments. Nevertheless, it was until 1991 that multi-walled carbon nanotubes (MWCNTs) were discovered by Sumio lijima [2, 3] at NEC Corporation Lab, which was followed by his study and synthesis of single-walled carbon nanotubes (SWCNTs) in 1993. Since their discovery, there has been a constant pursuit to understand the properties and identify the optimal applications of these structures. The paper focuses on the importance of carbon nanotubes and their ability to enhance the mechanical properties of other materials due to their unique elastic properties. Additionally, carbon nanotubes can improve the capabilities and properties of other materials, like polymer composite. Currently, there is an ongoing process to accurately understand the fundamental characteristics of these structures, in particular, to develop the governing laws necessary to control, predict, and manipulate these properties. This will eventually have an impact on the bulk properties of materials where carbon nanotubes may be incorporated. The current research focuses on the ability to create simplified models that can accurately predict the response of carbon nanotube structures undergoing different types of loading conditions. In this way, the mechanical characteristics regarding single-walled carbon nanotubes (SWCNTs) through finite element modeling are computed. A simplified finite element model is created in ANSYS for different types of SWCNTs with varying input parameters. An input array for the elastic modulus and load is generated to control the physical effects of these parameters in the nanotube structure. The geometries of the nanotubes are altered through various thicknesses employed for the construction of the C–C bonds. The current work contributes to the generation of different model responses to monitor the stress distribution employing a wide range of parameter values. The ability to introduce variability in the parameters and boundary conditions without altering the capabilities and computational time in the model represents the main contribution of this work.