Dissertations / Theses on the topic 'Ciblage monétaire'

Le ciblage de l’inflation est le cadre le plus récent de la politique monétaire dans le monde. Il est désormais largement choisi par les pays avancés ainsi que par les pays émergents. Cependant, deux questions principales sont encore en débat particulièrement dans les pays émergent et en développement. Ils s’agissent des avantages du ciblage d’inflation et du respect de conditions préalables afin d’assurer le succès de ce régime. Empiriquement, on conclut que le ciblage d’inflation est un cadre de politique monétaire réussie pour les pays émergents. En plus, il n'est pas nécessaire pour ces pays de satisfaire toutes les conditions préalables strictes avant de réussir à l'adopter. La situation budgétaire et l'indépendance de la banque centrale jouent un rôle plus important que les autres conditions et doivent être préparées en premier lieu. Concernant le Vietnam, par l'approche structurelle vecteur autorégressif (VAR), la thèse montre que la politique monétaire de la banque centrale n’est pas efficace. Donc, il permet de confirmer la nécessité du changement de stratégie monétaire par rapport au cadre actuel. Cependant, notamment parce que la banque centrale n’est pas indépendante, le Vietnam ne peut pas adopter le ciblage d’inflation dans un bref délai. Les recommandations du durcissement de la contrainte budgétaire et de l’augmentation l’indépendance de la banque centrale sont suggérées avant la mise en œuvre de sa stratégie de ciblage d’inflation
Inflation targeting (hereafter IT) is the newest monetary policy framework in the world. The practice of IT has been chosen by both advanced countries and emerging countries. However, two main issues are still under debate particularly in emerging and developing countries. They are the benefits of IT and preconditions to success adoption. Empirically, we showed that IT is considered as a successful monetary policy framework for emerging countries. In addition, it is not necessary for emerging markets to satisfy all stringent preconditions to successfully adopt IT. In practice, the fiscal situation and the central bank independence play a more important role than other conditions and need to be prepared first.Basing on Structural Vector Autoregression (SVAR), the thesis concludes that Vietnamese monetary policy currently does not effectively control the inflation rate. Inflation targeting framework would be a solution to this. Nonetheless, this thesis concludes that at this moment in time Vietnam is not able to adopt the IT framework, as it still must prepare some of the preconditions required before official adoption. The recommendations of hardening the budget constraint and increase central bank independence in relationship with government are suggested before implementing IT strategy

"Cette thèse a pour objet de définir et d'analyser le régime du ciblage de l'inflation en tant que cadre institutionnel dans lequel la politique monétaire se soumet à la "discrétion contrainte". Dans la pratique, le régime du ciblage de l'inflation se traduit par les cinq éléments majeurs : l'annonce publique des cibles d'inflation numériques, l'engagement institutionnel à la stabilité des prix en tant qu'objectif prioritaire, l'usage de toutes les informations disponibles, la transparence renforcée par la communication et l'accroissement de la responsabilité publique. En fait, il se compose de l'institutionnalisation d'un mécanisme de transparence et de responsabilité publique reposant sur l'indépendance de moyen, d'une part, du ciblage opérationnel tels que le choix du taux d'inflation, la forme du ciblage ou l'horizon temporel de cibles etc. , d'autre part. Afin de concrétiser l'étude sur le régime du ciblage de l'inflation, la thèse examine trois pays, la Nouvelle-Zélande, le Canada et le Royaume-Uni. . . . "
The purpose of this doctoral dissertation is to analyze the inflation targeting regime, that is a monetary policy framework in which constrained discretion can be practiced. Inflation targeting as an institutional strategy regroups five major elements : the public announcement of numeric inflation targets, an institutional commitment of price stability as the final objective of monetary policy, the usage of available information concerning the indicators to handle the monetary policy instrument, a strengthened transparency by means of communication with the public and market with regards to monetary policy, a greater accountability of the central bank for its monetary policy-making. In fact, the inflation targeting regime consists of the institutionalization of the transparency and accountability mechanism that rests on the instrument independence, on the one hand, and the target formulation such as a choice of inflation rate and an index of inflation, a targeting horizon and the inflation forecast etc. .

Le régime de ciblage de l'inflation est né en 1989 de "l'art" des banquiers centraux, presque sans apport de la théorie académique. Il est à l'origine une pratique consistant en une stratégie de management des anticipations intégrée dans un cadre de design institutionnel. Sa finalité est d'imposer la cible d'inflation comme ancrage nominal. Le nouveau courant dominant de la littérature sur la politique monétaire (Nouvelle Synthèse Néo-classique) prétend aujourd'hui avoir développé pour ce régime un modèle standard robuste faisant consensus : la "science" du ciblage de l'inflation. L'écart entre "l'art" et la "science" du ciblage de l'inflation se serait ainsi résorbé. La théorie entend même désormais être à l'avant garde de la pratique. L'objectif de cette thèse est de faire un bilan de 20 ans de ciblage de l'inflation et d'évaluer la réduction de l'écart entre la science et l'art. Confrontant la théorie à la pratique, ce travail a aussi pour finalité de mette en lumière les limites encore existantes de la "science" du ciblage de l'inflation. Ces questions de recherche font de cette thèse une monographie du ciblage de l'inflation
The monetary policy regime of inflation targeting is a creature of the art of central banking. It was invented in 1989 by central bankers nearly without any academic "science" input. It was originally practised as an expectations management strategy embedded in an institutional framework, and dedicated to the edification of the inflation target as the new solution to the ongoing quest for a nominal anchor. The new mainstream in macroeconomics (New Neo-Classical Synthesis) now claims to have developed standard robust model for this regime : the "science" of inflation targeting. Hence, they assert to have filled the gap between inflation targeting "art" and "science", the latter even pretending to be at the vanguard of the former. The goal of this thesis is to make an assessment of inflation targeting after 20 years, and to evaluate if the gap between the science and the art of inflation targeting has really vanished. Confronting theory with practice, this research also aims to highlight the remaining limits in the science of inflation targeting. Through these research questions this thesis intends to be a monograph of the inflation targeting regime

L’objet principal de cette thèse est la reconsidération du rôle de la politique monétaire dans uneéconomie caractérisée par l’hétérogénéité des agents et leur apprentissage en rationalité limitée. Ce travail sesitue dans le prolongement d’une littérature qui se développe depuis les années 1980 sur le prise en comptede l’apprentissage des agents dans l’appréciation des conséquences des politiques monétaires (Sargent (1993),Evans & Honkapohja (2001)). La thèse vise à développer cette littérature en mobilisant une modélisation entermes de systèmes complexes (voir Miller & Page (2007)) et en l’appliquant à l’analyse des régimes de ciblagede l’inflation, en mettant notamment l’accent sur le rôle de l’ancrage des anticipations d’inflation. En partantdes modèles analytiques établis dans la littérature (voir Woodford (2003b)), la thèse développe progressivementun cadre d’analyse utilisant une modélisation computationnelle à base d’agents. En explorant rigoureusementles principaux phénomènes qui émergent de ce cadre, la thèse aborde les questions de conception de politiquesmonétaires optimales et montre comment les interactions entre les mécanismes d’apprentissage et les caractéristiquesdes régimes de ciblage de l’inflation sont cruciales pour les performances de ce régime
The main goal of this Ph.D. dissertation is to reconsider the role of monetary policy in a learningeconomy populated by boundedly rational and heterogeneous agents. This work is in the line with the growingliterature on learning and monetary policy, which has emerged since the eighties (Sargent (1993), Evans &Honkapohja (2001)). The dissertation aims at developing that literature through a complex system modelingstrategy (see Miller & Page (2007)), applying it to the analysis of inflation targeting regimes, and especiallyhighlighting the role of the anchor of inflation expectations. Starting from the analytic models available in theliterature (see Woodford (2003b)), the dissertation gradually develops a framework using agent-based modeling.While deeply exploring the emergent phenomena in that framework, the thesis raises the issue of the design ofoptimal monetary policy rules, and emphasizes how the interplay of learning mechanisms and inflation targetingregimes is crucial for the performances of that regime

Le ciblage d’inflation a suscité beaucoup d’intérêt depuis son adoption dans les pays industrialisés puis par certains pays émergents, cet intérêt étant poussé par le succès attribué à cette politique monétaire en matière de maitrise de l’inflation. Toutefois, il est largement admis que certaines exigences économiques, institutionnelles et techniques sont nécessaires à la mise en œuvre réussie du ciblage d’inflation. Etant donnéLe ciblage d’inflation a été intensément étudié depuis son adoption dans les pays industrialisés puis par certains pays émergeants. L’intérêt croissant pour le ciblage d’inflation depuis son adoption aux débuts des années 1990s est poussé par le les résultats positifs qui lui sont attribués en matière de maitrise de l’inflation. Toutefois, il est largement admis que les exigences économiques, institutionnelles et techniques de la mise en œuvre du ciblage d’inflation sont nombreuses. C’est d’ailleurs une des raisons majeures pour lesquelles certaines voix doutent de l’adéquation du ciblage d'inflat que la Banque Centrale d’Égypte (CBE) a annoncé son intention d’adopter le ciblage d’inflation dès que les conditions de base seront réalisées, il est important de réfléchir à ces conditions de base et souligner celles dont le non accomplissement en Égypte peut entraver l’application efficace du ciblage d’inflation, voire aboutir à son échec. Nous montrons que les défis majeurs sont d’ordres budgétaire et institutionnel, dans la mesure où l’économie égyptienne souffre d’une dominance budgétaire, d’une indépendance discutable de sa banque centrale ainsi que de la faiblesse des mécanismes d’élaboration, d’exécution et de contrôle de la politique budgétaire
Nflation targeting has emerged in recent years as an increasingly advocated framework for conducting monetary policy in order to achieve and maintain price stability. However, there is a wide consensus on the necessity of meeting a set of economic, institutional and technical preconditions in order to be able to successfully adopt an inflation targeting regime. Like many other developing countries, Egypt is aspiring to introduce inflation targeting as a framework for its monetary policy once the fundamental prerequisites are met. This thesis reviews these prerequisites and analyzes the extent to which they are met in Egypt. We argue that the major challenges that Egypt faces are the fiscal and institutional requirements, as the Egyptian economy suffers from fiscal dominance, a questionable independence of its central bank, as well as the weakness of the budgeting system and the mechanisms of execution and control of fiscal policy

Classé au 162ème rang mondial sur 183, le Togo fait parti des pays les moins avancés. Secoué par une grave crise politique dans les 1990 avec des conséquences socio-économiques dramatiques, le pays a réussit à renoué depuis 2006 avec des taux de croissance positifs. Néanmoins, cette performance est encore insuffisante pour réduire considérablement la pauvreté multiforme qui sévit dans le pays. L’objet de cette thèse est de mesurer deux approches de la pauvreté que sont, l’aspect monétaire et multidimensionnel, ce dernier est axé sur les besoins de base. Pour ce faire, les méthodes suivantes sont utilisées : les indices de pauvreté de Foster Greer Thorbecke (FGT) après avoir déterminé un seuil de pauvreté, l’Analyse des Correspondances Multiples (ACM) permettant de construire un Indicateur Composite de Pauvreté (ICP) et enfin des estimations économétriques. Après avoir proposé quelques politiques de ciblage, un intérêt particulier est accordé à la micro-finance. Les résultats statistiques ont démontrés que bien que le taux de remboursement des membres des groupes de crédit soit élevé, leurs conditions de vie restent médiocres. Le constat est également fait que la performance du remboursement n’est pas liée à l’amélioration de la situation monétaire des clients mais de la nature même de la technologie des groupes solidaires
Ranked 162nd in the world out of 183, Togo is one of the least advanced countries in the world. Shaken by a huge political crisis in the 90’s with dramatic social and economic consequences, the country has had positive GDP growth rates since 2006. However, this performance is still not enough to considerably alleviate the country’s multiform poverty. This dissertation aims to measure two approaches of poverty: the monetary one and basic needs. The measuring tools are: Foster Greer Thorbecke (FGT) poverty indices once a poverty line is determined, Multiple Correspondance Analysis (MCA) used to construct a Composite Poverty Indicator (CPI) and finally econometric estimations. Having introduced some targeting policies, a special attention is paid to micro-finance. Statistical results have shown evidence that, despite the high level of loan repayment by group lending members, they remain non-monetary poor. It is also noticed that the repayment performance isn’t linked to any improvement of the credit group member’s monetary situation, but rather to the very nature of group lending technology

Cette thèse analyse la théorie fondamentale de la politique monétaire de ciblage d’inflation et son adoption par les pays émergents de l’Amérique latine et, particulièrement par le Brésil. Le mécanisme de transmission de la politique monétaire sous cette politique privilégie la pratique des taux d’intérêt élevés qui sont contreproductifs et stimule l’économie des rentiers. Sous l’inspiration de la théorie postkeynésienne, les taux d’intérêt sont considérés comme une variable distributive et doivent être maintenus à des niveaux bas pour ne pas favoriser l’économie des rentiers, mais pour encourager la production et pour conséquence la croissance économique. Après plusieurs années de l’adoption de cette politique monétaire par le Brésil, la croissance se maintient en moyenne médiocre et l’insertion internationale du pays est de plus en plus orientée vers l’industrie de faible et moyenne technologie en comparaison à d’autres pays émergents. Malgré l’amélioration des indicateurs et fondamentaux macroéconomiques au Brésil, la pratique des taux d’intérêt réels élevés demeure toujours au rendez-vous. Les résultats empiriques obtenus dans cette thèse démontrent que les fondamentaux ne sont pas déterminants du différentiel des taux d’intérêt du Brésil par rapport aux taux internationaux
This thesis analyzes the fundamental theory of the monetary policy of inflation targeting and its adoption by the emergent countries of the Latin America and, particularly by Brazil. The transmission system of the monetary policy under this policy privileges the practice of high interest rates which are counterproductive and stimulates the economy of the shareholders. Under the inspiration of the Post Keynesian theory, interest rates are regarded as a distributive variable and must be maintained on bottom grades not to support the economy of the shareholders but for to encourage the production and for consequence the economic growth. After several years of the adoption of this monetary policy by Brazil, the growth is maintained poor on average and the international insertion of the country directed more and more towards the industry of weak and average technology in comparison with other emergent countries. In spite of the improvement of the indicators and fundamental macroeconomic in Brazil, the practice of high real interest rates always remains to “rendez-vous”. The empirical results obtained in this thesis show that the fundamental ones are not determining differential of interest rates of Brazil compared to the international rates

Cette thèse porte sur la problématique de l’application de la politique monétaire en République Slovaque (RS) depuis 1990. Malgré sa courte histoire la Banque Nationale de la Slovaquie (BNS), possédait et possède toujours une position importante dans le processus de transformation, dans la stabilisation de la situation macroéconomique et dans l’accomplissement des ambitions d’intégration de la RS. Par conséquent, la BNS doit réagir aux tendances actuelles dans le domaine des cibles, instruments et stratégies monétaires. La BNS a significativement avancé dans ce domaine dans une direction positive. La mise en oeuvre d‘une stratégie monétaire optimale, la combinaison appropriée de la règle monétaire et de la politique monétaire discretionnaire peuvent influencer favorablement l’efficacite de la BNS. L’application de la règle monétaire en tant que fonction de réaction de la banque centrale augmente la transparence et la clarté des mesures monétaires de la cette dernière. Une règle monétaire permet aux investisseurs, banquiers, analystes financiers et aux autres agents économiques de prévoir plus précisément la direction et le volume des mesures de la BNS. En conséquence de quoi la transmission et l’impact des démarches est plus efficace. Etant donné que la version officielle de la règle monétaire appliquée par la BNS n’est pas encore connue, il est dans l’intérêt de nombreux analystes de calculer cette formule. Cette thèse offre des processus éventuels pour élaboration d’une règle monétaire dans le contexte de la RS et en propose une forme possible
The objective of this thesis is to characterise and to evaluate evolution of monetary policy in Slovakia as well as to suggest an optimal monetary strategy for the future. Theoretical part treats beginning and evolution of the monetary policy in the world and main approaches in its application within central banking. In the conclusion of theoretical part is review of literature dealing with similar problematic. The thesis analyses evolution of National Bank of Slovakia (NBS) independence, instruments and objectives. Evaluation of NBS monetary policy application, respectively State Bank of Czechoslovakia monetary policy application, is divided into five basic periods since 1990 to 2005. It is crucial to choose an optimal monetary strategy in order to increase central bank effectiveness and at the same time in respect to the Slovak Republic integration procedures. The thesis compares and analyses advantages and disadvantages of several alternative monetary strategies as for intermediate objectives and as for decisional process. According to our conclusions a Taylor-type rule should be the integral part of the optimal NBS monetary strategy. The rule originates from basic Taylor rule that enables to determinate direction and volume of central bank measurements. Our Taylor rule is applied and adopted to Slovak macroeconomic conditions. Time ranks of chosen macroeconomic indicators since 1993 to 2005 were applied in determination and calculation of the rule. Achieved results are significantly consistent with theory, initial pre-assumptions and current NBS activity

La présente thèse porte sur « Les Perspectives de Ciblage de l'Inflation dans les Pays de l'UEMOA » dontl'opportunité pourrait être bien saisie à la suite de la nouvelle réforme institutionnelle de l'UMOA et de laBCEAO. Cette réforme doit s'accompagner d'une stratégie opérationnelle explicite dans la mesure où sesinnovations majeures sont très proches d'une politique de ciblage de l'inflation. Pour cela, nous évaluons lapolitique monétaire de la BCEAO axée en partie sur un régime de change fixe depuis les indépendances.Ainsi, après avoir montré la nécessité pour les Banque Centrale d’ancrer les anticipations inflationnistesdans les pays de l'UEMOA et l'apport potentiel de l'annonce d'un objectif d'inflation dans la maîtrise du tauxd'inflation (Chapitre 1), nous montrons que la politique de change fixe n'a pas été à l'origine des tauxd'inflation relativement contenus dans la l'Union, mais pire, elle procure de mauvaises résultats en termesd'une croissance économique élevée et soutenue (Chapitre 2). En cela, nous recommandons pour l’Unionun cadre de type d’une combinaison d’un régime de change intermédiaire et d’une stratégie de ciblage del’inflation. C’est ainsi qu’une cible d’inflation a été déterminée et, elle apparaît différente aussi bien d’un paysà l’autre que de l’objectif de 2% annoncé par le Comité de Politique Monétaire de la BCEAO (Chapitre 3).Nous terminons en déterminant la règle de ciblage d'inflation, et montrons que la meilleure règle optimaleque les autorités monétaires devraient adopter dans un cadre de ciblage de l'inflation concilie l’ancragenominal et la régulation conjoncturelle (Chapitre 4)
This thesis focuses on evaluating the "Prospects of Inflation Targeting in the WAEMU countries" in the wakeof the new institutional reform followed by the WAMU and the BCEAO. This reform must be accompanied byan explicit operational strategy insofar as its major innovations are very close to a policy of inflation targeting.Accordingly, we assess the impact of monetary policy of the BCEAO that focused on fixed exchange ratesince independence. In this respect, we manifest the inability of the fixed exchange rate policy to anchorinflation expectations in the WAEMU countries and the potential contribution regarding the announcement oftarget in controlling inflation (Chapter 1). In addition, we demonstrate, on the one hand, that the fixedexchange rate policy was not the cause of inflation contained in the WAEMU, and on the other, it providespoor results in terms of high and sustained economic growth (Chapter 2). Consequently, we recommend aframework of combination of an intermediate exchange rate regime and an inflation targeting strategy forWAEMU countries. Hence, an inflation target has been determined and it appears to be different from onecountry to another, against the 2% target announced by the Monetary Policy Committee of the BCEAO(Chapter 3). Finally, we define the inflation targeting rule, and show that the best optimal rule that monetaryauthorities adopt in an inflation targeting framework should ideally, reconciles nominal anchor and economicregulation (Chapter 4)

Cette thèse s’intéresse à étudier la politique de ciblage de l’inflation compte tenu des caractéristiques économiques et financières des économies émergentes. Depuis sa première adoption en adoption en 1990, la politique de ciblage de l’inflation a montré son efficacité en limitant la flambée des prix et en favorisant la croissance économique. Cependant, pour les marchés émergents, l’amélioration de leur performance économique reste faible par rapport aux économies développées. Ce résultat est du principalement aux caractéristiques de ces économies et à leur vulnérabilité économique et financière. Ce travail explore l’impact de deux importantes caractéristiques des marchés émergents, sur le choix de la politique monétaire. Il s’agit de la dépendance commerciale et de la dépendance financière. L’approche théorique de cette thèse montre que la Banque Centrale des économies émergentes a intérêt à adopter la politique de ciblage de l’inflation qui limite la transmission de l’inflation importée vers le niveau des prix domestiques. La thèse propose également une approche empirique qui cherche à identifier, d’une part, l’efficacité de la politique de ciblage de l’inflation et d’autre part, les facteurs qui peuvent influencer la volatilité des prix. Les résultats montrent, dans un premier temps, qu’il y a une amélioration de la performance des pays adoptant la politique de ciblage de l’inflation mais dans des proportions relativement faibles. Puis dans un deuxième temps, qu’un système monétaire, financier et budgétaire sain favorise la maîtrise de l’inflation
This thesis deals with the adoption of inflation targeting policy in considering the economic and financial characteristics of the emerging economies. Since its first adoption in 1990, the inflation targeting showed its efficiency by limiting the sharp rise in prices and by favoring the economic growth. However, for emerging markets, the improvement of their economic performance remains very low. This is due to the characteristics of these economies and to their economic and financial vulnerability. The theoretical approach of this thesis investigates the impact of two of these characteristics, the commercial dependence and the financial dependence, on the choice of the monetary policy. The results show that the optimal monetary policy for the emerging economy Central Bank is the inflation targeting policy which limits the transmission of the imported inflation to the level of the domestic prices. The empirical approach of this thesis shows, on the one hand, that the inflation targeting policy was efficient in the emerging and developed economies and the other hand, that a robust monetary, budgetary and financial system limits the volatility of inflation

L'évaluation de l'endogénéité monétaire révèle les arrangements complexes qui forment une structure bancaire et sa capacité à créer de l'argent grâce au crédit. À cet égard, les principales caractéristiques de l'approche post-keynésienne structuraliste de l'endogénéité monétaire sont les suivantes : (i) l'argent est principalement créé sur le marché du crédit; et (ii) les autorités monétaires imposent certaines limites à la création de crédit, mais elles ne déterminent pas entièrement le processus. La demande de monnaie et la préférence de liquidité des agents (banques, entreprises et consommateurs) sont les forces sous-jacentes qui soutiennent ces deux attributs. La thèse étudie ce qui a déterminé l'offre de monnaie de crédit au Brésil et comment la politique monétaire a limité ce processus après l'adoption du régime de ciblage de l'inflation en 1999. Nous décrivons d'abord les caractéristiques intrinsèques de l'offre de monnaie dans une économie de production monétaire en abordant la théorie structuraliste post-keynésienne sur le sujet. Par la suite, nous nous concentrons sur la pensée académique dominante actuelle qui guide la formulation de politiques monétaires pour de nombreuses banques centrales de près de trois décennies, à savoir le Nouveau Consensus en Macroéconomie (NCM), et d'évaluer ses divergences à l'approche post-keynésienne. Nous soulignons ensuite le vaste débat que la crise financière 2007-2009 a suscité entre les théoriciens, en soulignant la vision alternative post-keynésienne de la politique monétaire et du crédit et des cycles économiques. Après l'argumentation théorique, les objectifs et instruments de la politique monétaire brésilienne sont étudiés afin de recueillir les éléments les plus importants qui contraindront la création de crédit par les banques. Enfin, nous éclairons la voie de l'offre de crédit au Brésil de 1999 à 2016, où les changements du système financier et du bilan des banques sont analysés. Nous estimons finalement un modèle dynamique des données du panel et un modèle de VECM utilisant des données des bilans des cinquante plus grandes banques dans le pays pour la période sous enquête. On constate donc des preuves que l'offre de monnaie a une relation ascendante avec le taux d'intérêt, et, par conséquent, il est ni horizontale ni verticale, mais plutôt répondre à la préférence pour la liquidité des banques. Ainsi, la thèse contribue à la construction d'une discussion plus précise de l'endogénéité de l'offre de monnaie au Brésil, en élargissant la compréhension des restrictions au système bancaire par la politique monétaire
The evaluation of money endogeneity reveals the complex arrangements that form a banking structure and its ability to create money through credit. In this regard, the key features of the Post-Keynesian structuralist approach of money supply are : (i) money is mostly created in the credit market ; and (ii) monetary authorities impose some limits to credit creation, however, they do not entirely determine its process. Hereof, both money demand and liquidity preference of agents (banks, firms and consumers) are the underlying forces that sustain these two attributes. The thesis investigates what has determined credit money supply in Brazil and how monetary policy has bounded this process after the adoption of the inflation targeting regime in 1999. We, first, outline the intrinsic characteristics of money supply in a monetary economy of production by addressing the Post-Keynesian structuralist theory on the subject. Thereafter, we focus on the current dominant academic thinking that guides the formulation of monetary policies for numerous Central Banks by almost three decades, i.e. the New Consensus in Macroeconomics (NCM), and assess its divergences to the Post-Keynesian approach. Following, we highlight the extensive debate that the 2007-2009 financial crisis brought among theorists, pointing to the alternative Post-Keynesian view of both monetary policy and credit and business cycles. After the theoretical argumentation, Brazilian monetary policy objectives and instruments are investigated in order to gather the most important elements that shall constraint bank’s credit money creation. Finally, we enlighten the path of credit supply in Brazil from 1999 to 2016, where both the changes in the financial system and in the balance sheet of banks are analyzed. We ultimately estimate a dynamic panel data model and a VECM model using data from the balance sheets of the fifty largest banks in the country for the period under investigation. We thus find evidences that the money supply has an ascending relation with the interest rate, and, therefore, it is neither horizontal nor vertical, but rather, respond to the liquidity preference of banks. Hence, the thesis contributes to the construction of a more accurate discussion of the endogeneity of money supply in Brazil, widening the understanding of the imposed restrictions of monetary policy to the banking system

Depuis 1990, bon nombres de pays industrialisés et émergents ont adopté la politique de ciblage d’inflation. Ce régime monétaire a été adopté sans théorie adjacente dans la mesure où il a démarré comme une solution alternative à la recherche sans fin d’un système d’ancrage nominal suite aux échecs répétés des politiques antérieurs. Ce retard théorique fait naître de nombreux débats économiques sur la conduite de ce régime monétaire dont les plus importants feront l’objet d’une discussion approfondie au sein de cette thèse. Dans un premier chapitre, nous définissons la politique de ciblage d’inflation. Dans un second chapitre nous abordons la question de la conduite optimale de ce régime d’un point de vue théorique et empirique. Nous montrons que la règle optimale est une règle à la Taylor de type Forward-Looking dont elle peut avoir un comportement asymétrique. Dans un troisième chapitre, nous abordons la question de l’efficacité de la politique de ciblage d’inflation. Pour ce faire, nous avons étudié l’effet d’intervention de ce régime sur la dynamique d’inflation. Nous avons recours à la théorie spectrale évolutive afin de modéliser la série de l’inflation dans le but de tester son évolution. Les résultats sont en faveur de l’efficacité de ciblage d’inflation. Le dernier axe de cette thèse s’intéresse à la question de la performance économique de ce régime monétaire. Pour ce faire nous développons une méthodologie originale évaluée selon une approche économétrique originale. En effet, nous qualifions le ciblage d’inflation comme économiquement performant s’il génère une stabilité de l’environnement de la politique monétaire. Le fondement de cette idée fera l’objet du quatrième chapitre. Quant au chapitre cinq, il développera l’approche économétrique basée sur la théorie co-spectrale pour mesure le degré de stabilité de cet environnement. Les résultats montrent que le ciblage d’inflation est économiquement performant
The inflation targeting policy (ITP) was born after the failure of many monetary policies. However, the ITP was adopted without inherent theory which raised many discussions. In this dissertation, we study the most important debates. In the first chapter, we defined the ITP. Then, we treat the question of the optimal rule conduct. We show that the optimal monetary rule is a type Taylor rule under a Forward-Looking version and which can be linear or nonlinear. In the third chapter, we focus on the discussion about the relevance of the inflation targeting policy. To study this point we use the evolutionary spectral analysis to model the inflation series and we test then, if the ITP cause a structural break. Our results show the relevance of the ITP. The last discussion in this work is to check the macroeconomic performance of the ITP. The main idea is to consider the ITP as economically efficient when it generates a stable monetary environment. The latter is considered as stable when a long-run equilibrium exists to which the paths of economic variables (inflation rate, interest rate and GDP growth) converge. The convergence of the variables’ paths implies that these variables are more predictable and implies a less uncertainty in the economic environment. To measure the degree of convergence between economic variables, we propose, in this paper, a dynamic time-varying variable presented in the frequency approach named cohesion. This variable is estimated from the evolutionary co-spectral theory. The results show that the ITP is a relevance policy and generate a good performance

Seule constance des régimes monétaires au court du temps: leur instabilité. Ce phénomène s'applique également aux choix de politique des banques centrales. Du fait du dynamisme de l'économie, de son évolution, le choix d'un régime monétaire par une banque centrale finira toujours par être remis en cause, et ne pourra rester la meilleure stratégie possible éternellement. Le ciblage de la croissance des agrégats monétaires était un régime monétaire populaire jusqu'à fin des années 1980; avant que la fonction de demande de monnaie ne devienne instable du fait des innovations financières. Cela a mis à mal sa popularité, et a conduit à l'apparition d'un nouveau cadre de la politique monétaire connu sous le nom de Ciblage de l'inflation. Depuis lors, les publications scientifiques ont couvert de nombreux aspects de cette stratégie, en s'appuyant sur une grande variété de pays, dans un effort d'établir la prééminence de ce cadre. Cependant, cette littérature est encore insatisfaisante et indécise principalement pour les économies émergentes en raison de leur expérience courte du ciblage de l'inflation, ouvrant ainsi un considérable horizon de recherche.

La présente thèse analyse la politique de ciblage de l’inflation au sein des économies émergentes. Plus précisément, les développements de cette thèse visent à étudier la conduite, l’efficacité et la performance de cette stratégie de politique monétaire dans un contexte d’instabilité. Pour cela, nous procédons en deux étapes. Dans un premier temps, nous étudions la règle de conduite de la politique de ciblage d’inflation (chapitre 1), en montrant comment cette notion de règle optimale devrait guider le comportement de la banque centrale dans ses décisions de politique monétaire afin de réaliser l'objectif d'inflation. Nous insistons sur le rôle de la transparence et de la crédibilité de la politique monétaire en tant que critère de performance et nous évaluons les différentes expériences des pays émergents ayant adopté un ciblage d’inflation et qui ont pu renforcer l’efficacité de ce régime monétaire (chapitre 2). Puis, dans un second temps, nous distinguons les périodes de pré-ciblage et de post-ciblage pour évaluer la performance de cette politique. Nous montrons ainsi que le ciblage d’inflation est économiquement performant s’il génère une stabilité de l’environnement de la politique monétaire (chapitre 3). Enfin, nous analysons l’efficacité et la performance de la politique de ciblage d’inflation des économies émergentes en période de crise, compte tenu de l’effondrement financier de 2008 et 2009 qui a produit la pire récession mondiale depuis les années 1930 (chapitre 4). Nous développons une approche économétrique basée sur des données de panel dynamique, pour étudier le degré de stabilité de l’environnement économique des pays cibleurs dans un contexte d’instabilité. Nos résultats mettent en évidence une différence significative des performances en matière d’inflation et dans le domaine macroéconomique dans un environnement économique mondial caractérisé par une crise financière internationale. Nous montrons que ces différences sont généralement imputables au choix de cette stratégie de politique monétaire
This thesis analyzes the inflation targeting policy in emerging economies. To be more specific, the developments of this thesis aimed to investigate the conduct, efficiency and performance of the policy of monetary strategy in an instability context. Therefore, we proceed in two steps. First, we study the conduct rule of the inflation targeting policy (Chapter 1), showing how this notion of optimal rule should guide the behaviour of the Central Bank in its decisions of monetary policy, in order to achieve the inflation goal, by emphasizing the role of transparency and credibility of the monetary policy, as a performance criterion, by evaluating the different experiences of the emerging countries that have adopted an inflation targeting and have been able to strengthen the effectiveness of the monetary regime (Chapter 2). Then, in a second step, we distinguish periods of pre-targeting and post-targeting to evaluate the performance of this policy. Thus, we show that inflation targeting is economically efficient if it generates an environmental stability of monetary policy (Chapter 3). Finally, we analyze the efficiency and performance of the inflation targeting policy in emerging economies in times of crisis, taking into account the financial crisis of 2008 and 2009 that produced the worst global recession since the 1930s (Chapter 4). We are developing an econometric approach based on a dynamic panel data in order to study the degree of stability of the economic environment targeted countries in a context of instability. Our results show a significant difference in inflation performance with macro-economic performances in a global economic environment characterized by a global financial crisis, and that these differences are generally attributable to the choice of the strategy of monetary policy

La Turquie a adopté une politique de ciblage d’inflation d’abord implicite (entre 2002 et 2005), ensuite explicite à partir de 2006. L’objectif de ma thèse est d’étudier la crédibilité et l’efficacité de cette politique et de chercher à voir si elle a pu améliorer le degré de crédibilité de la Banque Centrale de Turquie. Cette politique fait ses preuves dans les premières années: effet du seigneuriage réduit de façon significative, taux d’inflation au-dessous de 10%, croissance supérieure à 6%. On montre théoriquement qu’il s’agit d’une politique monétaire qui évite le biais inflationniste et qui combine différentes mesures permettant d’amélioration la crédibilité. Celle-ci est mesurée à partir des anticipations d’inflation. L’analyse empirique des anticipations d’inflation, faite à partir des erreurs de prévisions, montre que les anticipations sont adaptatives et les agents privés font des erreurs de plus en plus petites dans le temps. Les courbes de rendement décroissantes attestent que les marchés financiers anticipent une désinflation entre 2002 et 2005, mais en 2006 la courbe des taux redevient croissante. Ces constats attestent qu’une certaine crédibilité est assurée, mais qu’elle est fragile. L’analyse économétrique par un VECM des processus joint du taux directeur de la Banque Centrale et de celui du second marché montre l’existence d’un taux d’équilibre à long terme défini par la Banque Centrale. Les tests de Seo concluent que les chocs géopolitiques défavorables n’ont pas affecté la dynamique des taux mais que l’ouverture des négociations sur l’adhésion de Turquie à l’UE a renforcé l’efficacité de la politique monétaire
Turkey has adopted an implicit inflation targeting regime between 2002 and 2005, and then inflation targeting became explicit since 2006. My thesis’s objective is to examine the credibility and efficiency of this monetary policy and to see whether it has improved the credibility of Central Bank of Republic of Turkey. This policy change has proved to be efficient in the early years: the seigniorage effect has significantly decreased, the inflation rate has fallen below 10% and growth rate of GDP was over 6%. Our study demonstrates theoretically it is a monetary policy, which avoids the inflationary bias and combines various measures of credibility improvement. Credibility is measured by inflation expectations. The empirical analysis of inflation expectations is based on errors of prevision. Our results shows that the expectations are adaptive and private agents’ errors are smaller and smaller in time. The decreasing yield curve indicates that the financial markets anticipate a disinflation between 2002 and 2005, but the curve increases again in 2006. These findings indicate that certain credibility has been provided but it is fragile. The econometric analysis by VECM of joint process of Central Bank’s and secondary market’s key rates points out the existence of a long term equilibrium rate defined by Central Bank. Seo tests result that the unfavorable geopolitical shocks didn’t affect the rates’ dynamics but the opening of the negotiations for Turkey to join the EU enhanced the efficiency of monetary policy

La Turquie a adopté une politique de ciblage d'inflation d'abord implicite (entre 2002 et 2005), ensuite explicite à partir de 2006. L'objectif de ma thèse est d'étudier la crédibilité et l'efficacité de cette politique et de chercher à voir si elle a pu améliorer le degré de crédibilité de la Banque Centrale de Turquie. Cette politique fait ses preuves dans les premières années: effet du seigneuriage réduit de façon significative, taux d'inflation au-dessous de 10%, croissance supérieure à 6%. On montre théoriquement qu'il s'agit d'une politique monétaire qui évite le biais inflationniste et qui combine différentes mesures permettant d'amélioration la crédibilité. Celle-ci est mesurée à partir des anticipations d'inflation. L'analyse empirique des anticipations d'inflation, faite à partir des erreurs de prévisions, montre que les anticipations sont adaptatives et les agents privés font des erreurs de plus en plus petites dans le temps. Les courbes de rendement décroissantes attestent que les marchés financiers anticipent une désinflation entre 2002 et 2005, mais en 2006 la courbe des taux redevient croissante. Ces constats attestent qu'une certaine crédibilité est assurée, mais qu'elle est fragile. L'analyse économétrique par un VECM des processus joint du taux directeur de la Banque Centrale et de celui du second marché montre l'existence d'un taux d'équilibre à long terme défini par la Banque Centrale. Les tests de Seo concluent que les chocs géopolitiques défavorables n'ont pas affecté la dynamique des taux mais que l'ouverture des négociations sur l'adhésion de Turquie à l'UE a renforcé l'efficacité de la politique monétaire

Depuis sa première adoption en 1990, la politique de ciblage de l'inflation est devenue la politique monétaire la plus adoptée par les banques centrales aussi bien dans les économies développées ou émergentes. Cette priorité stratégique des autorités monétaires nous a conduits à réfléchir sur l'efficacité de ce choix. L'objectif de cette thèse est alors étudier la performance économique de cette politique économique surtout en cas de ruptures structurelles. Le premier chapitre présente l'approche théorique de ce travail en mettant l'accent sur ce débat de performance et l'intérêt à adopter cette politique de ciblage d'inflation afin de maitriser sa volatilité. L'approche empirique de cette thèse cherche à vérifier la performance de ce passage. Le second chapitre traduit l'efficacité du nouveau régime en étudiant son effet sur la dynamique de l'inflation, la croissance et certains indicateurs agissant sur la conjoncture macroéconomique. Ce travail explore également l'existence des différents points de ruptures structurelles. Le troisième chapitre illustre l'existence de ces dates de changement correspondant au changement de régime. La présente étude montre d'un côté qu'il y a performance économique suite au changement de régime. D'un autre côté, les résultats prouvent l'existence de multitude points de changement de rupture structurelle qui coïncident avec la mise en œuvre de la nouvelle politique de ciblage d'inflation
Since its first introduction in 1990, the policy of inflation targeting has become the most adopted monetary policy by central banks in both developed and emerging economies. This strategic priority of monetary policy has led us to think the effectiveness of this choice. The objective of this thesis is then to study the economic performance of this economic policy especially in the case of structural interruptions. The first chapter presents the theoretical approach of this work focusing on performance and the necessity of adopting this policy in order to control its volatility. The empirical approach of this thesis aims to verify the performance of this transition. The second chapter shows the effectiveness of the new system by studying its effect on the inflation dynamics, the growth and indicators which affect the macroeconomic environment. This work also explores the existence of different points of structural interruptions. The third chapter illustrates the existence of these date changes corresponding to the regime switching. The present study reveals on one side that there is economic performance following the regime change. On the other hand, the results confirm the existence of many structural break points which coincide with the implementation of the new policy of inflation targeting

Les difficultés rencontrées par la banque centrale du Vietnam dans la dernière décennie, qui se sont traduites par des écarts importants par rapport à l'objectif d'inflation, nourrissent le débat sur l'adéquation subsistante de l'actuelle stratégie de politique monétaire en place dans le pays depuis 1992. Partant de cette idée, cette thèse a pour objectif d'examiner la pertinence du ciblage monétaire quantitatif. De plus, celle-ci recommande quelques aménagements pour améliorer l'efficacité de la politique monétaire. Après un chapitre introductif, le chapitre 2 propose un état des lieux de l'économie du Vietnam. Les deux chapitres suivants enquêtent sur la satisfaction des exigences imposées dans le cadre du ciblage monétaire, à savoir l'existence d'une fonction stable de demande de monnaie à long terme (traitée dans le chapitre 3) et celle d'un pouvoir prédictif significatif sur l'inflation que possède la monnaie (testée dans le chapitre 4). Il s'avère que la fonction de demande de monnaie est stable, et que l'hypothèse selon laquelle l'évolution des agrégats monétaires a un pouvoir prédictif sur l'inflation n'est pas rejetée. Le ciblage monétaire se trouve ainsi toujours approprié pour le pays. Les deux derniers chapitres calculent et suggèrent les indicateurs de politique monétaire à travers des évaluations exhaustives. Il s'agit des mesures de l'inflation structurelle et d'un indice synthétique des conditions financières, qui se révèlent utile pour la prise de décision de la banque centrale
Difficulties of the central bank of Vietnam during the last decade in controlling price inflation and securing its inflation goals have launched and nurtured a vigorous debate on whether the current monetary policy strategy, in place since 1992 remains always appropriate. lnspired of this idea, this thesis aims to examine the relevance of the quantitative monetary targeting framework. Furthermore, the thesis recommends some arrangement in order to improve monetary policy efficiency. After an introductory chapter, Chapter 2 propose the state of the art of the economy of Vietnam. Two following chapters investigate the conditions that an effective money targeting strategy requires and whether they are fully satisfied in Vietnam. Indeed, the existence of a stable money demand function in the long run is considered in Chapter 3, and a significant predictive power that money should have on inflation is tested in Chapter 4. It is proved that the money demand function is stable and the hypothesis according to which money growth may forecast future inflation cannot be rejected. The monetary targeting is therefore still relevant for Vietnam. The last two chapters compute and suggest various monetary policy indicators by means of exhaustive evaluation exercises. Different core inflation measure and a composite index of financial conditions are introduced, which are justified to be meaningful for the policy making process of the central bank

La réalisation et le maintien de la crédibilité de la politique monétaire, évaluée par l'écart entre les résultats et les annonces officielles de politique (Gilles [1992]), est devenue une tâche cruciale pour l'Autorité monétaire, lorsque, à partir des années 1980, il a été abordée, dans la littérature économique, la question du central banking (Gilles & Bastidon [2014], Ferguson et Schularick [2008]). Bien que les avantages de la crédibilité soient évidents, ses déterminants le sont moins. En effet, les dernières décennies sont marquées par de profondes mutations dans la gouvernance des Banques Centrales. En particulier, la délégation de la politique monétaire à une Banque Centrale indépendante vis-à-vis des pouvoirs publics est devenue un des principaux déterminants de la crédibilité dans les économies avancées (Goodfriend [2012]; Bordo & Orphanides [2013]; Persson & Tabellini, [1993]). Cependant, pour les Pays en développement, en revanche, le débat sur la nécessité et la faisabilité des mécanismes d'engagement n’est pas tranché, eu égards des caractéristiques spécifiques (Kugman & al [1992], Assoumou-Ella & Bastidon [2015]). En utilisant un modèle simple et une fonction de perte de la banque centrale similaire à celles de Ball [1999] ou Cavoli [2008], nous comparons deux régimes de change différents afin de déterminer lequel des cas est le plus susceptible d'inciter les gouvernements à intensifier la lutte contre la corruption, tout en maintenant l’objectif de stabilité des prix. Un régime d’ancrage crédible conduit à une taxation élevée et un faible niveau de corruption et d’inflation, mais également à un niveau de croissance faible. Un régime monétaire indépendant sans ancrage, en revanche, conduit généralement à un niveau de corruption plus élevée. Cependant, lorsque l’indépendance de la banque centrale est assez forte, le régime monétaire indépendant sans ancrage peut également conduire à moins de corruption, plus de production et de dépenses publiques, bien qu’avec une inflation plus élevée qu’un régime monétaire avec ancrage. Ces résultats semblent indiquer que dans le cas des Pays en développement, l’indépendance de la banque centrale associée à l’ancrage du taux de change ne serait ni une condition nécessaire, ni une condition suffisante à la stabilité des prix
Achieving and maintaining the credibility of monetary policy, measured by the gap between outcomes and official announcements of policy (Gilles [1992]), has become a crucial task for the Monetary Authority when, from the 1980s, was tackled in the economic literature, the issue of central banking (Bastidon & Gilles [2014]). Indeed, the delegation of monetary policy to an independent central bank vis-à-vis the public authority has become a main determinant of credibility in advanced economies (Cukierman [1992], Bordo & Orphanides [2013]). However, its relevance for developing countries due to their specific characteristics (Kugman & al [1992], Assoumou-Ella & Bastidon [2015]) is far from being settled. Using a simple model and a loss of function of the central bank similar to those of Ball [1999] or Cavoli [2008], we compare two different exchange rate regimes to determine which cases are most likely to encourage governments to intensify the fight against corruption, while maintaining the objective of price stability. A credible anchor regime leads to high taxation and low levels of corruption and inflation, but at a low level of growth. An independent monetary regime unanchored, however, usually leads to a higher level of corruption. However, when the independence of the central bank is strong enough, the independent monetary regime unanchored can also lead to less corruption, more production and spending, although with higher inflation a monetary regime with anchor. These results suggest that in the case of developing countries, the independence of the central bank associated with pegged exchange rates would be neither a necessary nor a sufficient condition for price stability

Cette thèse regroupe un ensemble de quatre articles analysant la conduite de la politique monétaire dans les économies émergentes qui ont adopté un régime de ciblage d'inflation. La première partie de ce travail est basée sur une approche positive, qui s'appuie sur l'expérience des 19 économies qui se sont dotées de ce cadre institutionnel. Nous examinons quel régime de change ces économies ont choisi, ainsi que les déterminants de leur choix. Ainsi, un premier chapitre propose une nouvelle méthode de classification des régimes de change par l'estimation de mixtures de Gaussienne, alors qu'un second chapitre privilégie l'économétrie de panel pour analyser les déterminants des régimes observés. Puis, dans une démarche normative, nous analysons dans la seconde partie de cette thèse comment définir la politique monétaire optimale. Notre approche s'appuie alors sur la modélisation d'équilibre général dynamique et stochastique. Nous étudions quelle politique doit être menée par les autorités monétaires d'économies émergentes confrontées à des chocs sur le prix des matières premières et alimentaires, et à des inégalités d'accès au crédit
This PhD dissertation is made of four papers on central banking in inflation-targeting emerging economies. The first part of the dissertation is dedicated to two empirical works, based on the experiences of the 19 emerging economies that have adopted an inflation-targeting framework. I examine what exchange rate arrangement these economies are implementing together with the inflation targeting strategy, and what can explain their choice. ln the first chapter, I propose a new method to build up taxonomies of exchange-rate regimes. My approach is based on Gaussian mixture estimates. ln the second chapter, the choices for exchange-rate arrangements are explained though panel econometrics analysis. The second part of the dissertation is about the theory of optimal monetary policy. ln the first chapter, I propose an original dynamic stochastic general equilibrium model to study what should monetary policy do when food price hikes, in a small open emerging economy. ln the last chapter, a similar modeling approach is used to analysis how credit constraints impact monetary policy in financially venerable emerging economies

La présente thèse analyse les interactions entre les stratégies de ciblage d'inflation et leur contexte institutionnelau sein des économies émergentes. Plus précisément, les investigations empiriques menées dans le cadre de cettethèse visent à étudier le rôle du cadre institutionnel dans la conduite et l'efficacité de cette stratégie de politiquemonétaire. Pour cela, nous procédons en deux étapes. Dans un premier temps, nous considérons le cadreinstitutionnel comme exogène à l'adoption du ciblage d'inflation et analysons dans quelle mesure ce cadre a pujouer un rôle dans les performances macroéconomiques des pays émergents cibleurs inflation. Ainsi, après avoirposé les bases conceptuelles du ciblage d'inflation et mis en évidence le rôle des pré-requis économiques etinstitutionnels dans le choix des économies émergentes d'adopter cette stratégie de politique monétaire (chapitre1), nous montrons qu'un certain nombre de conditions institutionnelles ont pu renforcer l'efficacité du ciblaged'inflation en termes de stabilité des prix (chapitre 2). Puis, dans un second temps, nous nous plaçons postadoptionet considérons le cadre institutionnel comme endogène à l'adoption du ciblage d'inflation. L'objectifvisé est alors d'analyser la réponse des autorités des économies émergentes à l'adoption de ce cadre de politiquemonétaire. Nous montrons ainsi que l'adoption du ciblage d'inflation exerce un effet disciplinant sur la conduitede la politique budgétaire, en incitant notamment le gouvernement à intensifier ses efforts de mobilisation desrecettes publiques (chapitre 3). Enfin, nous analysons la politique de change des pays émergents cibleursd'inflation et montrons que la poursuite simultanée d'une cible officielle d'inflation et d'une cible implicite dechange peut être contreproductive en termes de performances macroéconomiques, surtout lorsque cette gestiondu change est motivée par des considérations de stabilité financière (chapitre 4). D'où l'importance pour lespays émergents souhaitant adopter une stratégie de ciblage d'inflation de conduire en amont des réformesstructurelles visant à développer leur marché bancaire et financier.

La crise financière de 2008-2009 a conduit à reconsidérer la relation entre politique monétaire et stabilité financière, soulignant la nécessité pour les banques centrales d’être plus attentives aux risques financiers. Cette crise a également mis en évidence les limites du cadre de régulation (micro)prudentielle existant, renforçant ainsi l’importance d’une approche macroprudentielle visant à contenir le risque systémique. La présente thèse s’articule autour de ces questions. L’objectif est d’analyser dans quelle mesure un cadre de politique monétaire avec pour objectif principal la stabilité des prix (tel le ciblage d’inflation), pourrait accentuer le risque d’instabilité financière. Il s’agit en outre de souligner et discuter le rôle que peuvent jouer les politiques monétaire et macroprudentielle pour assurer et renforcer la stabilité du secteur financier (Chapitre I). Les résultats de l’analyse suggèrent que les banques centrales cibleuses d’inflation ont été mieux à même de contenir les conséquences de la récente crise financière (Chapitre II). Cependant, il semble que le risque d’instabilité financière soit plus fort au sein des pays émergents cibleurs d’inflation (comparé aux non-cibleurs), malgré les réponses des banques centrales aux déséquilibres financiers (Chapitre III). Ceci remet en cause l’efficacité de la stratégie du leaning against the wind. Nos conclusions montrent que cette stratégie génère un conflit d’objectif entre stabilité macroéconomique et stabilité financière. La mise en place d’un cadre macroprudentiel efficace, associé à une politique monétaire plus sensible aux risques financiers, permettrait de garantir un environnement économique globalement plus stable (Chapitre IV). Par ailleurs, il apparait que les pays émergents cibleurs d’inflation s’appuient sur le contrôle du taux de change pour faire face à la forte vulnérabilité de leur système financier aux chocs externes; ceci en dépit de l’exigence de flexibilité du change que requiert cette stratégie de politique monétaire (Chapitre V)
The 2008/2009 global financial crisis has revived the debate on the concern for financial stability in themonetary policy-making, stressing the need to reconsider the role of central banks in ensuring financialstability. The crisis has also pointed some flaws in the existing (micro) prudential regulation and therelevance to move toward a broader regulatory framework aiming to prevent systemic risk. This thesis isbuilt upon these issues. It investigates the extent to which financial stability may be of particular concernin a context where the main monetary policy objective is inflation stabilization (typically, in an inflationtargeting regime –IT–). It further assesses how the macroprudential framework and monetary policy canbe articulated to ensure the best outcome in terms of macroeconomic and financial stability (Chapter I).The conclusions derived from this work suggest that, faced with the recent global financial turmoil,inflation targeting central banks have been more able to mitigate the shock, certainly thanks to higherpolicy credibility (Chapter II). However, we evidence that IT countries (especially in EMEs) are morefinancially vulnerable than their non-IT counterparts, despite central banks’ response to financial risks(Chapter III). Following the latter conclusion, we investigate more closely the effectiveness of the leaningagainst the wind strategy. We show that such a policy response generates trade-offs between thefinancial and macroeconomic stability objectives of the monetary authorities. The best stabilizationoutcome is achieved when an effective macroprudential framework is implemented, combined withhigher central bank’s concern with financial risks (Chapter IV). Furthermore, we show that in EMEsITers, foreign exchange interventions are used to mitigate their financial vulnerability to external shocks,although the IT regime requires a fully floating exchange rate regime (Chapter V)

Cette thèse contribue au débat sur les politiques de ciblage d’inflation et de transparence des banques centrales en présentant notamment trois essais théoriques et empiriques sur le sujet. Dans le premier essai, nous étudions théoriquement les conditions sous lesquelles il serait optimal pour une banque centrale d’adopter explicitement un régime de ciblage d’inflation. Nous proposons un nouveau cadre théorique qui combine les deux principales raisons avancées dans la littérature pour expliquer les effets réels à court terme de la politique monétaire et qui sont d’une part, la présence d’informations hétérogènes entre les agents économiques (Phelps, 1970 ; Lucas, 1972), et d’autre part, la rigidité des salaires ou des prix (Taylor, 1980 ; Calvo, 1983). Nous analysons ensuite notre problématique dans ce nouveau cadre en considérant l’interaction entre le degré de rigidité des prix, et le degré de complémentarités stratégiques dans la fixation de prix des firmes. Nos résultats montrent que l’adoption d’un régime de ciblage d’inflation dépend fortement de l’importance relative des paramètres du modèle. En particulier, nous montrons que le ciblage d’inflation devrait être toujours adopté lorsque les complémentarités stratégiques sont faibles, alors que dans le cas contraire, il est optimal uniquement lorsque les prix sont assez rigides et que la banque centrale détient des informations suffisamment précises sur les fondamentaux de l’économie. Dans le second essai, nous utilisons la macroéconomie expérimentale afin d’évaluer dans quelle mesure l’annonce de la cible d’inflation est pertinente dans un cadre de ciblage de l’inflation. Nos résultats montrent que lorsque la banque centrale ne se soucie que de la stabilisation de l’inflation, l’annonce de la cible d’inflation n’apporte pas de gain supplémentaire en termes de performances macro-économiques, par rapport à une politique monétaire active (type règle de Taylor). Cependant, si la banque centrale intègre également la stabilisation de l’activité économique dans ses objectifs, la communication de la cible contribue à réduire la volatilité de l’inflation, du taux d’intérêt, et de l’écart de production, bien que leurs niveaux moyens ne soient pas affectés. Ce résultat fournit ainsi une justification pour l’adoption d’un régime de ciblage flexible d’inflation par la majorité des pays ciblant l’inflation. Enfin dans le troisième essai, nous appliquons une analyse transversale ainsi que la technique des variables instrumentales, afin d’analyser les effets de la transparence des banques centrales sur les résultats macroéconomiques dans les pays émergents. Nous construisons un nouvel indice de transparence qui combine certains aspects de l’indice de transparence globale d’Eijffinger et Geraats (2006), avec ceux de l’indice de transparence sur le comité de politique monétaire de Hayo et Mazhar (2011). Nous analysons ensuite le rôle individuel de chaque composante du nouvel indice en termes de réduction du niveau de l’inflation et de sa volatilité, ainsi que de la volatilité du produit. Contrairement à la littérature antérieure, nous trouvons que le nouvel indice de transparence ainsi que ses aspects économique, politique, procédurale et de transparence sur la politique monétaire impactent négativement le niveau moyen de l’inflation, mais pas sa volatilité dans ces pays. L’unique composante du nouvel indice qui permet de réduire à la fois la volatilité de l’inflation et celle de la production est la transparence opérationnelle. Ces résultats s’avèrent robustes aux différentes spécifications de modèles économétriques utilisés dans cet essai
This dissertation contributes to the debate on inflation targeting and central bantransparency by presenting three theoretical and empirical essays on the topic. In the first essay, we theoretically investigate the conditions under which it would be optimal for a central bank to explicitly adopt an inflation targeting regime. We propose a new theoretical framework that combines the two main frictions put forward in the literature to explain the real short run effects of monetary policy that is, heterogeneous information among agents (Phelps, 1970; Lucas, 1972), and wage or price rigidities (Taylor, 1980; Calvo, 1983). We then analyze our issue in this new framework by considering the interaction between the degree of price stickiness, and the degree of strategic complementarities in firms’ price setting. Our results show that adopting an inflation targeting regime crucially depends on the relative importance of the model’s parameters. In particular, we show that inflation targeting should always be adopted when strategic complementarities are low, while in the opposite case, it is optimal only if prices are sticky enough and the central bank holds sufficiently accurate information on the fundamentals of the economy. In the second essay, we use experimental macroeconomics to evaluate to what extent communication of the inflation target is relevant in an inflation targeting framework. Our results show that first, when the central bank only cares about inflation stabilization, announcing the inflation target does not make a difference in terms of macroeconomic performance compared to a standard active monetary policy. However, if the central bank also cares about the stabilization of the economic activity, communicating the target helps to reduce the volatility of inflation, interest rate, and output gap although their average levels are not affected. This finding provides a rationale for the adoption of flexible inflation targeting by the majority of inflation targeting countries. In the third essay, using a cross-sectional analysis and instrumental variables technique, we analyze the impact of central bank transparency on macroeconomic outcomes in emerging economies. We build a new index of transparency that combines some aspects of the overall Eijffinger and Geraats (2006) transparency index, with those of monetary policy committee transparency developed in Hayo and Mazhar (2011). We then analyze the individual role of each component of the new index in mitigating inflation and its volatility, as well as output volatility. By contrast to the previous literature, we interestingly find that the overall new index of transparency as well as its political, economic, procedural, and policy aspects negatively impact the average level of inflation, but not its volatility in these countries. The unique component of the new index that reduces the volatility of both inflation and output is operational transparency, and these results are robust to different econometric and instruments setting specifications

L’objectif de cette thèse est d’analyser l’effet de la globalisation sur la dynamique de l’inflation et sur la politique monétaire dans un monde de globalisation. Cette thèse porte 3 chapitres :Dans le premier chapitre, nous nous intéressons à l’impact de la globalisation financière sur le comportement du ciblage d’inflation dans les pays émergents, avec une attention particulière portée au taux de change : la Banque centrale répond-elle aux mouvements du taux de change ? Nous nous sommes basés sur des données trimestrielles de six pays émergents qui pratiquent la politique de ciblage d’inflation, depuis la date de l’adoption de cette dernière, jusqu’au dernier trimestre 2009 (2009 Q4). L’étude se base sur un modèle de petite économie ouverte néo-Keynésien à la Gali et Monacelli (2005). Nous utilisons un estimateur GMM à équations multiples pour analyser la relation. Les résultats nous montrent que la réponse de la Banque Centrale au taux de change est statistiquement significatif dans le cas du Brésil, du Chili, du Mexique et de la Thaïlande. En revanche, elle ne l’est pas pour la Corée ni pour la République Tchèque. Théoriquement, le résultat ne devrait pas être significatif même avec un ciblage d’inflation flexible où la banque centrale répond aux écarts d’inflation et de production.Nous pensons que les caractéristiques particulières des pays émergents, telles que la peur du flottement “fear of floating”, le manque de développement du système financier ainsi qu’un manque de crédibilité de la banque centrale, expliquent cette préoccupation des banque centrales pour les variations de change. Dans le deuxième chapitre, nous étudions d’une façon empirique l’importance relative des canaux de transmission de la politique monétaire pour le Brésil, le Chili et la Corée. Cette partie se base sur des données mensuelles depuis l’adoption du ciblage d’inflation jusqu’à décembre 2009 (2009 M12). Nous utilisons un modèle SVAR, en incorporant les principaux canaux de transmission monétaire simultanément au lieu de les considérer séparément. Les résultats empiriques indiquent que le canal de taux de change ainsi que canal du prix des actifs ont une importance relativement plus élevée que le canal du taux d’intérêt traditionnel ou le canal du crédit pour la production industrielle. Les résultats sont très différents dans le cas de l’inflation, à l’exception de la Corée. Le classement élevé canal du taux de change et du canal du prix des actifs correspondent aux résultats de Gudmundsson (2007) : le canal du taux de change pourrait avoir pris une importance grandissante avec la développement de la globalisation financière.Dans le troisième chapitre, nous étudions empiriquement le rôle de l’ouverture - réelle et financière - sur la dynamique de l’inflation au Brésil, Chile en Corée du Sud. L’étude se base sur des données mensuelles, depuis l’adoption du ciblage d’inflation jusqu’à décembre 2009. Dans ce dernier chapitre, nous utilisons méthode de moments généralisée (GMM). Le ratio Importation sur PIB est considéré comme étant l’indicateur de l’ouverture réelle. En ce qui concerne l’ouverture financière, nous considérons alternativement l’indice de Chinn et Ito (KAOPEN) mesurant le degré de libéralisation des opérations sur le compte financier, et l’indicateur proposé per Lane et Milesi-Ferreti (2009).Nous concluons dans ce chapitre qu’il existe en général une relation positive entre l’ouverture réelle et l’inflation. En ce qui concerne l’ouverture financière, les résultats sont moins tranchés et dépendent largement de l’indicateur utilisé pour mesurer l’ouverture financière
The aim of this thesis is to analyze the impact of globalization on the dynamics of inflation and monetary policy in a globalized world. It consists of three essays.In the first essay we investigate the impact of financial globalization on the behaviour of inflation targeting emerging market economies with respect to exchange rate – Do central banks respond to exchange rate movements or not? We use quarterly data for six emerging market inflation targeting economies from the date of their inflation targeting adoption to 2009 Q4. The chapter uses small open economy new Keynesian model à la Gali and Monacelli (2005), and employs multi-equation GMM technique to investigate the relationship. We find that the response of central bank to the exchange rate in case of Brazil, Chile, Mexico and Thailand is statistically significant while insignificant for Korea and Czech Republic. Theoretically, it should not be so as even under flexible inflation targeting central bank responds to inflation deviation and output gap; we think that the peculiar characteristics of emerging markets, like fear of floating, weak financial system and low level of central bank credibility make exchange rate important for these economies. In the second essay we investigate empirically the relative importance of monetary transmission channels for Brazil, Chile and Korea. This chapter uses monthly data from the inception of inflation targeting regime to 2009 M12. We use a SVAR model incorporating the main monetary transmission channels combined together instead of individual channels in isolation. The empirical results indicate that the exchange rate channel and the share price channel have higher relative importance than the traditional interest rate and credit channel for industrial production. The results are not much different in case of inflation, except for Korea. The high ranking of exchange rate and share price channel is in line with the results by Gudmundsson (2007), which finds that exchange rate channel might have overburdened in the wake of financial globalization.In the third chapter we investigate empirically the role of openness – real and financial – on the inflation dynamics of Brazil, Chile and Korea. The chapter uses monthly data from the inception of inflation targeting regime to the end month of 2009. In this chapter we employ the Generalized Method of Moments (GMM) technique. We use imports to GDP ratio as an indicator for real openness whereas Chinn and Ito index (KAOPEN) and total assets plus total liabilities to GDP ratio form the data set of Lane and Milesi-Ferretti are two proxies for financial openness. The chapter concludes that there exists, generally, a positive relationship between real openness and inflation. However, in case of financial globalization the results are inconclusive as they are sensitive to measurement method of financial globalization

L'indépendance des banques centrales, thème qui galvanisa les économistes et les exécutifs macro-économiques dans le dernier quart du XXe siècle, a été longue à se concrétiser au Royaume-Uni: ce n'est qu'en 1997 que la Banque d'Angleterre, pourtant l'une des plus anciennes et prestigieuses banques centrales du monde, acquit le droit de mener la politique monétaire sans interférence gouvernementale. La genèse de cette réforme offre une perspective précieuse sur le système politique et économique britannique, sur ses évolutions récentes et les influences étrangères qui les favorisèrent: celle des Etats-Unis fut déterminante. L'indépendance de la Banque d'Angleterre a symbolisé la fin du consensus macro-économique qui prévalait dans la mère-patrie du Keynésianisme depuis la fin de la Seconde Guerre mondiale: elle consacrait la priorité donnée à la lutte contre l'inflation. Ce changement de perspective nécessita un aggiornamento au sein des grands partis de gouvernement, chez les Conservateurs puis chez les Travaillistes. L'autre entrave à l'indépendance de la BoE tenait au système institutionnel britannique, basé sur la suprématie du parlement de Westminster. Le New Labour, qui mit en oeuvre l'indépendance de la BoE, sut contourner cet obstacle, tout en faisant de cette réforme le symbole de sa nouvelle crédibilité économique
Central bank independence, a leading theme among economists and macro-economic executives during the last quarter of the 20th century, was slow to materialize in the U.K.: only in 1997 was the Bank of England, one of the world's oldest and most prestigious central banks, granted the right to set monetary policy without interference from the government. The genesis of this reform gives a precious insight into the British political and economic system, its transformations and the foreign influences that brought them along: The U.S. played a key role in that process. The BoE independence embodies the demise of the macro-economic consensus that reigned supreme in Keynes' motherland since the end of World War II: it sealed a change in economic priorities that made inflation the No1 enemy. This required an aggiornamento within leading political parties, whether Conservative or Labour. The other obstacle on the way to an independent Bank of England was institutional, as such a reform clashed with the supremacy of the Westminster Parliament. New Labour, which set the Bank of England free, displayed much skill in clearing that hurdle, while making that reform the symbol of its new economic credibility

Cette thèse analyse la faisabilité d'une union monétaire en Asie de l'Est dans une vision dynamique et utilise les outils appropriés qui correspondent à l'histoire de l'économie régionale de la région. A partir de la littérature de la ZMO, nous testons quatre critères où chaqu'un d'eux sera traiter dans un chapitre. Dans le premier chapitre, nous présentons un fait stylisé pour différents arrangements financiers régionaux. Suite à la littérature existence, nous testons la dynamique de l'intégration financière par le biais de l'interdépendance des marchés boursiers. Le deuxième chapitre présente des perspectives à long terme des taux de change en Asie de l'Est avec une recommandation de la politique de ciblage d'inflation comme une politique monétaire régionale. L'adoption de cette politique assure un équilibre interne et maintient la stabilité de la compétitivité par la stabilité du taux de change. Nous étudions la synchronisation des cycles à l'Asie de l'Est au troisième chapitre. Une nouvelle mesure de la synchronisation des cycles économiques fondés sur l'analyse spectrale a été introduite. Notre méthodologie empirique renforce ceux des chapitres précédents qui prouvent une intégration économique croissante dans la région essentiellement durant cette dernière décennie. Le dernier chapitre examine la réaction d'un choc externe et un choc monétaire aux différents dates pour certaines économies de l'Asie de l'Est
This thesis analyzes the feasibility of a monetary union in East Asia in a dynamic view and employ the appropriate tools which are close to the specific way of the regional economy trajectory in the region. Starting from OCA literature, we test four main criteria in four separate chapter. In the first chapter, we present a stylized fact for different regional financial arrangement. Following existence literature, we test dynamic of financial integration through stock market index interdependence proxy. The second Chapter presents long term perspective of exchange rate in East Asia with a recommendation of Inflation Targeting policy as a common regional monetary policy. The adoption of such policy insures an internal equilibrium and maintains stability of competitiveness through the stability of exchange rate. We investigate in the third Chapter business cycles synchronization in East Asia. A new measure of business cycle synchronization based on spectral analysis has been introduced. Our empirical methodology reinforces previous chapter finds of a clear economic integration in the region for the last decade. The last Chapter thoroughly investigates the reaction of an external shock and a monetary shock at different period for some East Asia economies

L’objectif est d’analyser les déterminants et les mécanismes de transmission de la politique monétaire en Chine au cours des deux décennies passées. Elle contribue à la littérature par le biais de deux nouvelles mesures de la politique monétaire en Chine, l'une combinant les instruments utilisés par la banque centrale et l'autre basée sur les discours de la banque centrale sur la politique monétaire. Ces deux approches permettent de prendre en compte le comportement complexe et adaptatif de la banque centrale. Ces mesures permettent de mettre en évidence des changements substantiels dans le style de la politique à partir de 2002, plus graduelle et agressive envers l’inflation, en lien avec le début du mandat du gouverneur Xiaochuan, le processus de libéralisation des taux d’intérêt et l’ouverture commerciale et financière de la Chine. De plus, l’estimation d’un modèle à choix discret révèle une politique monétaire caractérisée par une politique accommodante sur l’inflation avant 2002 et un ciblage implicite de l’inflation à partir de 2002, similaire à celles du G3 pré- et post-1979. Enfin, cette thèse analyse les facteurs expliquant la déformation de la courbe des taux obligataires en Chine au cours de la dernière décennie. Alors que le contrôle des taux d’intérêt peut entraver l’usage de la courbe de taux comme référence pour évaluer les actifs risqués, celle-ci évolue bien en lien avec les autres instruments, la situation macroéconomique en Chine et de plus en plus aux communications de la banque centrale. Enfin, nos analyses révèlent l’influence de la politique monétaire américaine sur celle de la Chine et sur l’évolution de la courbe de taux sur la décennie passée
The objective of this thesis is to enhance the understanding of the determinants and the transmission mechanisms of monetary policy in China over the last two decades. It contributes to the literature providing two new composite measures of monetary policy in China based on alternative approaches, one combining the large range of monetary policy instruments and the other based on central bank speeches. Both prove to be essential to take into account the complex and adaptive behavior of the People’s Bank of China (PBC). Our instrument-based monetary policy index emphasizes substantial changes in policy style towards smoother but more hawkish policy moves from 2002 onwards, consistent with the start of the mandate of Governor Zhou Xiaochuan, the interest rate liberalization process and the increasing trade and financial opening. Moreover, the estimation of a discrete-choice model implies a conduct of monetary policy characterized by an inflation-accommodating policy before 2002 and an implicit inflation targeting from 2002 onwards, which respectively resembles that of pre-1979 and post-1979 policy of the G3. Our thesis examines the deformation of the bond yield curve over the last decade to evaluate monetary policy transmission mechanisms. While regulated interest rates can hamper the use of the yield curve as benchmark for pricing risk, the latter moves in line with the other instruments, the macroeconomic situation, and increasingly to central bank communication, a crucial step toward a market oriented system. Finally, US monetary policy significantly affects monetary policy determinants and transmission mechanisms in China, particularly from its WTO accession in 2001

Cette thèse fournit trois essais sur le design et l'évaluation des filets sociaux de sécurité. Le Chapitre 1 contribue à la littérature sur les performances des méthodes de ciblage en général et sur le Proxy Means Testing en particulier. En utilisant une enquête expérimentale en Tanzanie, ce chapitre cherche à mesurer si les performances de ciblage du Proxy Means Testing sont biaisées lorsque les données de consommation sont sujettes à des erreurs de mesure non-aléatoires. Les résultats indiquent que les performances du Proxy Means Testing sont assez vulnérables aux erreurs de mesure non-aléatoires quand l'objectif est de cibler les ménages pauvres dans l'absolu, mais qu'elles restent en grande partie non affectées quand l'objectif est de cibler une part fixe de la population. Le Chapitre 2 étudie l'impact sur la migration d'un programme argent-contre-travail aux Comores. Ce programme a alloué de manière aléatoire à des ménages pauvres des transferts monétaires en échange de leur participation dans des travaux publics. En utilisant des données de première main, ce chapitre montre que le programme a augmenté la migration vers Mayotte -- l'île Française voisine et plus riche. Entre 2016 et 2018, les ménages traités ont reçu jusqu'à 320USD et, par conséquent, étaient trois points de pourcentage plus susceptibles d'avoir un membre du ménage qui migre à Mayotte (une hausse statistiquement significative de 38 pourcent comparé au groupe de contrôle). Ce résultat semble être expliqué par la réduction des contraintes de liquidité et de risque à la migration. Le Chapitre 3 explore les effets productifs des programmes argent-contre-travail dans le contexte du Productive Safety Net Project en Ethiopie. Avec plus de 8 millions de bénéficiaires, le Productive Safety Net Project est parmi les plus grands programmes de filets sociaux d'Afrique. Il est aussi souvent considéré comme le programme d'adaptation au changement climatique le plus large d'Afrique avec ses activités concentrées sur l'amélioration des terres et des mesures de conservation des sols et des eaux. Des estimations en différence-en-différence couvrant toute l'Ethiopie sur la période 2000-2013 ne montrent aucune évidence pour supporter que les travaux publics aient eu des impacts mesurables sur la productivité agricole et sur la résilience aux chocs climatiques
This thesis provides three empirical essays on the design and evaluation of social safety nets. Chapter 1 adds to the literature on the performances of targeting methods in general and Proxy Means Testing in particular. Using a unique survey experiment conducted in Tanzania, it investigates whether and to what degree Proxy Means Testing targeting performances are biased when household consumption data are subject to non-random errors. The results indicate that Proxy Means Testing performances are quite vulnerable to non-random errors when the objective is to target absolutely poor households, but remain largely unaffected when the objective is to target a fixed share of the population. Chapter 2 studies the impact on migration of a cash-for-work program in Comoros that randomly offered poor households cash transfers in exchange for their participation in public works projects. Using first-hand data, this chapter shows that the program increased migration to Mayotte – the neighboring and richer French Island. Between 2016 and 2018, treated households received up to USD320 in cash and, as a result, were three percentage points more likely to have a household member migrating to Mayotte (a statistically significant 38 percent increase relative to the control group). This result appears to be driven by the alleviation of liquidity and risk constraints to migration. Chapter 3 explores the productive effects of cash-for-work programs in the context of the Productive Safety Net Project in Ethiopia. With more than 8 million beneficiaries, the Productive Safety Net Project is among the largest safety net programs in Africa. It is also often considered as Africa’s largest climate change adaptation program due to its focus on activities such as land improvements and soil and water conservation measures. This chapter relies on satellite and geo-referenced data to evaluate the effects of these activities and overcome the lack of household data. Difference-in-differences estimates covering whole Ethiopia over the 2000-2013 period show no evidence to support that public works had measurable impacts on agricultural productivity and resilience to climate shocks

Une des questions fondamentales en économie est celle du rôle que devraient jouer les autorités publiques pour mitiger les fluctuations de l’activité économique. Cette thèse, organisée en trois chapitres, analyse comment les politiques économiques peuvent être caractérisées à travers différentes structures économiques et au cours du cycle économique. En particulier, la première partie de la thèse se concentre sur la politique budgétaire et analyse comment les différentes caractéristiques structurelles des pays affectent l’efficacité de la politique budgétaire. La deuxième partie analyse la conduite de la politique monétaire dans des pays en régime de ciblage d’inflation et la manière dont celle-ci a été affectée par l’expansionnisme monétaire sans précédent des économies avancées depuis la crise financière et économique globale. Le chapitre met en évidence le rôle des facteurs domestiques et externes qui affectent les décisions de politique monétaire dans les pays émergents. Etant donné que les politiques budgétaire et monétaire sont les outils les plus importants disponibles pour les autorités publiques pour la gestion de la politique macroéconomique, le troisième chapitre de la thèse analyse les bases théoriques qui soutiennent l’utilisation de ces politiques de manière contra-cyclique, et étudie comment, dans la pratique, ces politiques ont répondu aux fluctuations économiques en Amérique Latine au cours des deux dernières décennies. En particulier le chapitre analyse dans quelle mesure les politiques budgétaire et monétaire renforcent ou contrebalancent les fluctuations économiques, c’est-à-dire dans quelle mesure elles sont pro-cycliques ou contra-cycliques, et discute le rôle des institutions économiques
One of the most fundamental questions in economics is what should be the role of economic authorities in addressing fluctuations in economic activity. This dissertation, organized in three chapters, analyses how economic policies can be characterized across economic structures and along the business cycle. In particular, the first part of the dissertation focuses on fiscal policy and addresses the question of how different structural characteristics across countries affect the effectiveness of fiscal policy. The second part analyses the conduct of monetary policy in inflation targeting countries and how it has been affected by the unprecedented expansionary monetary policies implemented by advanced economies since the recent global financial and economic crisis. The chapter highlights the role of domestic and external factors affecting the determination of monetary policy. Given that fiscal and monetary policies are the two most important tools available for policymakers in terms of macroeconomic management, the third chapter of the dissertation analyses the theoretical grounds for these policies to be used in a countercyclical manner, and studies how in practice these policies have responded to economic fluctuations in Latin America over the last two decades. In particular the chapter analyses the degree to which fiscal and monetary policies reinforce or counterbalance fluctuations in economic activity, i.e. whether these policies have been procyclical or countercyclical, and discusses the role of economic institutions

Partout dans le monde, l’identification des personnes ou ménages bénéficiaires d’interventions sociales demeure un défi. Dans les pays où la majorité de la population travaille dans le secteur informel, vit d’une agriculture de subsistance et/ou vit sous le seuil de la pauvreté, le ciblage des personnes devant bénéficier d’une intervention fait appel à des méthodes différentes dont la vérification du revenu et la classification de la pauvreté sur base monétaire. En 2014, un projet-pilote intitulé Cadre commun des filets sociaux au Nord Mali (CCFS) a été mis en place au Mali. L’objectif de ce projet est d’identifier les populations en insécurité alimentaire et nutritionnelle et leur fournir une assistance (transferts monétaires, assistance alimentaire et prévention de la malnutrition pour les femmes enceintes et les enfants), particulièrement en périodes de soudure pastorale et agricole. La méthode de ciblage Household Economy Approach (HEA) est une des méthodes utilisées pour sélectionner les ménages bénéficiaires des transferts monétaires au Nord Mali. L’objectif de cette recherche est d’identifier les facteurs et le contexte qui influencent la mise en œuvre de la méthode HEA. Deux villages dans une commune agricole et deux sites de fraction dans une commune pastorale ont été choisis comme sites. Des entretiens (48 entretiens (12 effectués par l’étudiante et 36 par l’ONG de recherche)) et une collecte de 15 documents ont été réalisés. À l’aide des 23 facteurs du cadre d’analyse de la mise en œuvre de Durlak et Dupré (2008), une analyse thématique a été effectuée à l’aide du logiciel © QDA Miner. Les résultats démontrent que l’identification des ménages bénéficiaires des transferts monétaires au Nord Mali repose essentiellement sur le ciblage géographique et communautaire. Les facteurs qui influencent le processus de ciblage sont liés à la faible connaissance de la méthode HEA, à la lassitude et la faible motivation des personnes impliquées, à la gestion top down et au manque de transparence dans les processus décisionnels au niveau des structures organisationnelles, aux logiques de domination et relations de pouvoir au sein des communautés ainsi qu’aux enjeux liés au financement et aux rapports hégémoniques existants dans le monde de l’aide humanitaire et de l’aide publique au développement. La difficile coordination multisectorielle des acteurs de la protection sociale vient appuyer le besoin en recherches nouvelles sur la mise en place du régime social unifié (RSU) au Mali.
Around the world, the identification of people or households benefiting from social interventions remains a challenge. In countries where the majority of the population works in the informal sector, lives on subsistence agriculture and/or lives below the poverty line, targeting people who have to benefit from an intervention requires methods that are different from income verification and from the classification of poverty on a monetary basis. In 2014, an experimental project entitled Cadre commun des filets sociaux au Nord Mali (CCFS) was implemented in Mali. The objective of this project is to identify the populations who suffer from food and nutritional insecurity and provide them with assistance (cash transfers, food assistance and prevention of malnutrition for pregnant women and children), particularly during pastoral and agricultural lean periods. The Household Economy Approach (HEA) targeting method is one of the methods used to select beneficiary households for cash transfers in Northern Mali. The purpose of this research is to identify the factors and the context that influence the implementation of the HEA method. Two villages in an agricultural commune and two fractional sites in a pastoral commune were chosen as sites. Interviews (48 interviews (12 carried out by the student and 36 by research NGOs)) and a collection of 15 documents were conducted. Using the 23 factors in the Durlak and Dupré Implementation Analysis Framework (2008), a thematic analysis was conducted using the software © QDA Miner. The results show that the identification of households receiving cash transfers in Northern Mali is mainly based on geographical and community targeting. The factors that influence the targeting process are related to the low knowledge of the HEA method, to the weariness and low motivation of the people involved, to top down management and lack of transparency in the decision-making processes at the level of organizational structures, to the logic of domination and power relations within communities, and finally to the issues of funding and hegemonic relationships in the world of humanitarian aid and development cooperation. The difficult multisectoral coordination of social protection actors comes to support the need for new research on the establishment of a household registration system in Mali.