Academic literature on the topic 'Cycle monétaire'

Dans une «économie d’entrepreneur», chaque firme cherche à accomplir le cycle A-M-A'. La réussite des stratégies individuelles doit se traduire par l’apparition d’un profit macroéconomique monétaire. Or le circuit permet difficilement de concevoir la formation d’un surplus global. Partant de ce constat, cet article propose une représentation alternative de l’économie, dans laquelle le problème du profit trouve une solution.

Résumé : Ce papier étudie la synchronisation des cycles économiques entre les communautés économiques régionales en Afrique au cours de la période 1980-2016. Nous considérons une analyse de regroupement de séries temporelles pour évaluer si les communautés économiques régionales (CER) présentent des similarités dans les covariations du cycle économique. L'analyse de regroupement révèle cinq groupes de pays relativement stables dans le temps. En effet, la Communauté de l'Afrique de l'Est (CAE) est identifiée comme un sous-groupe au sein de la Communauté de développement de l'Afrique australe (SADC), ce qui indique que ces deux CER pourraient être fusionnées pour former une union monétaire appropriée dans un avenir proche. Le dendrogramme montre des divergences plus importantes dans les clusters par rapport aux CER existantes. Enfin, les chevauchements dans l'adhésion à l'intégration monétaire peuvent avoir un impact négatif sur le processus d'intégration en Afrique. Ces résultats suggèrent que l'Afrique n'est pas encore prête pour une union monétaire. Mots clés : Cycles économiques, synchronisation, convergence, Afrique. Monetary Integration in Africa: Is there a Business Cycles Synchronisation between and within Regional Economic Communities? Abstract: This paper investigates the synchronization of business cycles across regional economic communities in Africa over the period 1980-2016. We consider a time series clustering analysis to assess whether regional economic communities (RECs) exhibit similarities in business cycle covariations. The cluster analysis reveals five groups of countries that are relatively stable over time. Indeed, the East African Community (EAC) is identified as a sub-group within the Southern African Development Community (SADC), indicating that these two RECs may be merged to form an appropriate monetary union in the near future. The dendrogram shows greater divergence in the clusters compared to the existing RECs. Finally, overlaps in membership of monetary integration may have a negative impact on the integration process in Africa. These results suggest that Africa is not yet ready for monetary union. Keywords: Business cycles, synchronization, convergence, Africa. JEL Calssification: E32 – E37 – F15 – E17 – O55.

RÉSUMÉ Cet article présente de façon synthétique les principaux types de modèles où la présence de rigidités de prix contractuelles est responsable de la non-neutralité de la politique monétaire systématique dans une économie où les agents formulent des anticipations rationnelles. Ces modèles se distinguent par leur structure et le choix particulier des règles de détermination de prix et de salaires. Les implications théoriques et dynamiques de ces modèles de même que certains éléments récents de preuve empirique sont examinés.

Le système financier international reste centré sur le dollar qui est, de loin, la principale monnaie de réserve ; la politique monétaire de la Federal Reserve américaine a une influence importante sur le Cycle financier mondial. Les États-Unis, en tant qu'hégémon, jouent le rôle de banquier mondial et assurent l'économie globalisée en période de crise, devenant prêteur en dernier ressort par l'intermédiaire de lignes de swap . Ils contribuent ainsi à la provision du bien public mondial qu'est la stabilité financière. Leur rôle doit bien sûr être complété par des régulations prudentielles robustes, une utilisation active des politiques macroprudentielles, voire de contrôle des capitaux, et par les actions des institutions de Bretton Woods, celles du Fonds monétaire international en particulier. La taille relative des États-Unis diminuant dans l'économie mondiale, le système monétaire international est potentiellement confronté à un nouveau dilemme de Triffin : la demande pour les liquidités en dollars croît avec l'économie mondiale, tandis que la capacité budgétaire des États-Unis, qui garantit la valeur de la monnaie américaine, décroît en termes relatifs. De plus, l'architecture financière mondiale existante semble jusqu'à présent incapable de canaliser le capital là où il aurait une valeur sociale marginale élevée, pour aider à produire ces autres biens publics mondiaux que sont la lutte contre le changement climatique et la préservation de la biodiversité. Classification JEL : F30, F33, F42.

Résumé Ce texte présente et évalue les principaux développements théoriques et empiriques associés à l’approche d’équilibre général stochastique du cycle économique. On discute des fondements de l’approche partant de l’hypothèse du taux naturel de Friedman-Phelps, de la substitution intertemporelle et de la dispersion spatiale des marchés. Les questions de la formation des anticipations et du rôle de la politique monétaire sont également abordées. Un aspect intéressant de l’exposé repose sur la spécification d’un modèle de référence comprenant la plupart des éléments essentiels pour l’obtention d’un modèle d’équilibre du cycle qui soit plausible. Des modèles connus sont ensuite dérivés en imposant des restrictions sur certains paramètres du modèle de référence. L’analyse de ces modèles permet l’identification de propositions qui ont été l’objet d’intensifs efforts d’évaluation. Les difficultés empiriques de l’approche sont analysées.

The first studies concerning the business cycle were essentially framed against the classical and dominant thinking in the 19th century. Consequently, the business cycle firstly ensued from inductive approaches and then seemed to be confined to a measurement frame- work. The concept of business cycle has however raised a real epistemological problem. In its first expressions, the business cycle will bring into conflict inductive, abductive and deductive approaches. The critics against the monetary cycle that followed, stunned in Keynesian theory, will again highlight the measurement matter. But the econometric method will still be prevailing in the after war period.

Résumé Nous présentons dans cet article un modèle d'equilibre général intertemporel qui rend compte de l'influence de l'inflation dans le cycle en France et aux Etats-Unis. L'adoption d'une fonction d'utilité assez générate permet de degager l'importance des élasticités de substitution instantanée et intertemporelle dans la dynamique d'ajustement de l'économie et l'éventuelle présence d'un effet Tobin. La simulation stochastique du modèle et sa comparaison avec les données françaises et américaines montre qu'il permet une reproduction de la dimension réelle du cycle similaire à celle des modèles RBC traditionnels. La reproduction de la dimension nominale du cycle s'avère plus décevante, un étalonnage réaliste du modèle (en particulier de la valeur des élasticités intertemporelles de substitution) ne permet pas de reproduire conjointement les faits stylisés nominaux principaux et les profils de réponses des variables réelles à un choc monétaire.

On propose dans cet article une analyse en termes de coïntégration-codépendance des indices de prix et des niveaux de production parmi les pays membres de l'Union européenne au cours de la période 1983-1994. Il apparaît que les réponses aux innovations cycliques deviennent coordonnées après trois mois, et que chaque pays étudié enregistre un cycle des affaires correspondant à l'une ou l’autre des trois phases possibles du cycle. Cela suggère que neuf pays étudiés présentent un degré suffisant de convergence des principaux indicateurs macroéconomiques, rendant possible leur participation à l'Union monétaire. Ce résultat a des implications quant à la faisabilité d'un scénario dans lequel un «noyau dur» de pays respectent les critères du traité de Maastricht tandis que d'autres n’y satisfont pas. Notre analyse suggère qu’il existe peu de différences parmi les «insiders» présumés et trois pays, considérés comme des «outsiders», du point de vue de la coordination de leur cycle des affaires.

Résumé Avec une croissance du PIB réel estimée à 3,5% en 1997 et malgré une pause en 1995, la phase d'expansion de l'économie du Royaume-Uni est entrée dans sa sixième année. Cette situation contraste avec celle des principaux autres pays européens, notamment de Allemagne, dont les économies semblent seulement aujourd'hui s'engager dans une réelle reprise. L'un des symptômes de ces situations conjoncturelles contrastées est le différentiel des taux intérêt courts entre le Royaume-Uni et le reste de l'Europe. Ce différentiel interdit une convergence immédiate des taux du Royaume-Uni sur un taux européen qui devrait être relativement plus bas, et par là même, justifie le choix fait par le gouvernement Blair de ne pas faire entrer la livre dans l'euro. L'objet de cette étude est de déterminer dans quelle mesure le Royaume-Uni peut être structurellement une source de chocs asymétriques temporaires potentiellement coûteux à la fois pour ce pays et pour l'ensemble de la zone euro. En fait, depuis les années soixante-dix le cycle du produit du Royaume-Uni apparaît être fortement lié au cycle des États- Unis et de moins en moins lié au cycle du noyau dur européen par rapport auquel il est en avance. L'étude des fac teurs explicatifs de ces oppositions de zones nous conduit à deux conclusions principales. La première concerne l'influence des choix de politiques macroéconomiques et notamment de politique monétaire sur le profil cyclique du Royaume-Uni. La seconde concerne la persistance d'une hétérogénéité structurelle liée principalement aux caractéristiques internationales de l'd'insertion commerciale et de la spécialisation du Royaume-Uni et aux mécanismes ajustement aux impulsions monétaires propres à ce pays. Alors que l'UEM devrait limiter les perturbations issues des choix nationaux de politiques macroéconomiques, les différences structurelles devront être prises en compte lors de l'intégration du Royaume-Uni. Mais globalement,l'entrée du Royaume-Uni dans la troisième phase de l'UEM paraît inévitable La conjoncture actuelle et des motivations de politique intérieure sont les deux principaux facteurs qui justifient réellement le choix du gouvernement Blair.

"Différentes façons de conceptualiser les phénomènes cycliques en macroéconomie sont comparées et examinées sur le plan conceptuel. L´auteur explore plus particulièrement l´approche classique, " structuraliste ", monétaire, aussi connue comme " théorie autrichienne " et qui a bénéficié d´un regain d´intérêt de la part de la communauté académique récemment. L´auteur ajoute une dimension institutionnelle en effectuant une comparaison entre différents contextes institutionnels possibles, plus particulièrement par rapport aux tendances qu´ils peuvent manifester vers l´instabilité économique, la perturbation de l´équilibre intertemporel etc. La thèse contient plus particulièrement : un examen critique des arguments pour et contre le système bancaire concurrentiel aux réserves fractionnaires ; commentaire critique concernant une tentative récente d´incorporer certaines notions tirées de la théorie contemporaine du comportement devant le risque dans une théorie du cycle. Une attention particulière est également consacrée à des questions de méthodologie, et plus particulièrement : la légitimité de l´utilisation des notions de probabilité numérique ; la notion adéquate de " fondements microéconomiques " pour une théorie du cycle. "
The dissertation contains a critical examination of different conceptualizations of cyclical phenomena in the macro-economy ; it provides an in-depth exploration of the classical, monetary approach, also know as the Austrian theory of the business cycle, which regained academic respectability recently. The author adds a comparative institutional dimension by comparing different institutional contexts, in particular with respect to the tendencies they may manifest towards economic instability, intertemporal discoordination etc. The thesis further contains : a critical examination of the arguments for and against fractional reserve free banking ; a critical comment about a recent attempt to incorporate notions drawn from the contemporary theory of the behavior towards risk in a theory of the business cycle. Particular attention is also given to methodological questions, such as : the legitimacy of the use of numerical probability concepts ; the quest for adequate micro-foundations for a theory of the business cycle

L'integration du credit en analyse economique est le theme traite dans cette these. Il est successivement aborde sous l'angle de rationnements financiers et celui de la relation credit-activite; ces examens sont menes dans la perspective du cycle economique. Des consequences en sont tirees pour la politique monetaire
This thesis has for subject the integration of credit in economic analysis. This theme is treated first in the perspective of financial rationing phenomena, secondly through the relations between credit and economic activity; study is conducted in the economic cycle viewpoint. Consequences for monetary policy are, at last, infered

La thèse examine l'optimalité de la Zone Euro une vingtaine d'années après le débat entre la Commission Européenne puis Frankel et Rose (1998) et Krugman (1993). Elle porte principalement sur les membres fondateurs (1980-2010), et s'intéresse secondairement à l'élargissement de la zone monétaire aux PECO. Elle retient un critère transversal d'analyse: la convergence des cycles économiques des pays membres évoqué dès Mundell (1961). L'analyse de la convergence des cycles (corrélation) et des chocs (modèle SVAR) est complétée par celle des déterminants de la première faite à l'aide de modèles à équations simultanées et de modèles dynamiques sur données de panel, ceci afin de répondre à la question de l'endogénéité des critères d'optimalité et ses conditions de réalisation. Enfin, le cas des biens non échangeables mérite d'être étudié à la lumière des caractéristiques de la crise économique de 2007-2008 qui a fortement touché les pays membres en rattrapage. L'analyse de la synchronisation des cycles immobiliers tient compte des caractéristiques particulières du secteur immobilier. La zone montre des divergences qui s'accentuent à nouveau avec la crise actuelle qui met en cause la viabilité de la monnaie unique ainsi que l'optimalité de la zone monétaire
We examine the optimality of the euro zone two decades after the debate between the European Commission and Frankel and Rose (1998) versus Krugman (1993). The study focuses on the founding members between 1980 and 2010, and it also deals with the expansion of the currency area to CEECs. We retain a main convergence criterion through the analysis: the convergence of business cycles in member countries [Mundell (1961)]. The analysis of the convergence of cycles (with their bilateral correlations) and shocks at their origin (using a SVAR model) is completed by the study of its determinants (using simultaneous equations models and dynamic panel models). We then address the issue of endogeneity of the optimality criteria and its conditions of realization. Finally, the case of the real estate sector deserves to be studied in light of the characteristics of the economic crisis of 2007 - 2008 which has greatly affected catching up members. The analysis of the housing cycles takes also into account the specific characteristics of the housing sector. The area displays differences that are growing again with the crisis and calls upon the viability of the Euro Zone and the optimal currency area

L’objet de la présente thèse porte sur le rôle de la monnaie, en particulier bancaire, dans la détermination du niveau général d’activité chez le fondateur de la théorie quantitative contemporaine, Irving Fisher (1867–1947). Nous y montrons comment évolue sa conception des fluctuations et de l’instabilité en confrontant sa théorie des cycles de crédit (1911) à la déflation par la dette (1932, 1933). Notre objectif est de retracer la manière dont l’essor de la monnaie bancaire à partir de la fin du 19ème siècle, puis des marchés financiers dans l’entre-deux-guerres, sont intégrés dans la pensée de Fisher et, à travers lui, dans la conception libérale de la neutralité monétaire. Nous dégageons ainsi les structures logiques de ses deux analyses, en faisant valoir qu’elles s’appuient sur des mécanismes qualitativement différents, l’un bancaire, l’autre financier, mettant en jeu des variables et des processus de nature distincte. Cependant, une fois cette hétérogénéité mise en avant, il est possible de rapprocher les deux théories de Fisher en soulignant une invariance plus profonde portant sur le caractère déstabilisant de la monnaie. C’est pourquoi les deux grands projets de réformes qu’il défend au cours de sa vie, le dollar-compensé (1911, 1920) puis le 100% Monnaie (1935), sont construits en vue de répondre au même objectif : stabiliser la valeur de la monnaie. Le chapitre 1, introductif, présente les ressorts de la déflation par la dette afin d’en discuter l’articulation à la théorie des cycles de crédit au chapitre 2. Dans celui-ci, nous faisons apparaître que cette analyse de Fisher constitue un cas particulier d’un modèle plus général dans lequel, contrairement à ce qu’il pense alors, la stabilité de l’équilibre n’est pas garantie. Au chapitre 3, nous abordons les solutions qu’il propose pour lutter contre les désordres monétaires. Plus spécifiquement, nous précisons les liens entre sa perception de l’instabilité et les réformes qu’il suggère pour neutraliser l’influence de la monnaie sur les grandeurs économiques réelles. Dans le chapitre 4, nous poursuivons notre étude de la vision de l’instabilité de Fisher en examinant les fondements logiques et historiques de la notion « d’effet Fisher » au sens que lui donne James Tobin (1980). Enfin, le chapitre 5 traite de la réception et de la postérité des idées de Fisher en matière d’analyse de l’instabilité financière. Nous y montrons que la déflation par la dette n’est ni ignorée, ni totalement rejetée par les économistes dans les années 1930 et 1940, puis qu’elle occupe une place importante à partir des années 1970 dans la constitution des programmes de recherche néo-keynésien et post-keynésien
The purpose of this thesis is to examine the role of money, especially of bank deposits,in Irving Fisher’s (1867–1947) analysis of the general level of activity determination, which constitutes nowadays the foundation of the contemporary quantitative theory.We show how his explanation of monetary instability evolves by comparing his credit cycle theory (1911) with the debt-deflation (1932, 1933). Our aim is to highlight the influence of the development of bank currency (from the end of the 19th century) and financial markets (during the interwar period) on Fisher’s economic thought, and through him, on the liberal conception of monetary neutrality. In this way, we draw the logical structures of its two analyses, by pointing out that they are based on qualitatively different mechanisms, one banking, and the other one financial, involving variables and processes of different nature. However, once this heterogeneousness advanced, it is possible to reconcile the two theories of Fisher by underlining a deeper invariance concerning the destabilizing character of money. That is why his two big reforms projects, the compensated-dollar (1911, 1920), and then the 100% Money (1935), are intended to answer at the same purpose: stabilize the value of money.Chapter 1 introduces the dynamic of the debt-deflation to discuss his relation with thecredit cycle theory in the chapter 2. In the latter, we assert that this analysis of Fisher is only a particular case of a more general model in which, contrary to what he thinks at the time, the stability of the equilibrium is not guaranteed. In the chapter 3, we discuss the solutions he proposed to solve the monetary disorders. More precisely, we specify the links between his perception of instability and the reforms he suggests to neutralize the influence of money on the real economic variables. In the chapter 4, we pursue our study of Fisher’s conception of instability by examining the logical and historical foundations of the notion of “Fisher effect” in the meaning given by James Tobin (1980). Finally, the chapter 5 deals with the reception and the posterity of Fisher’s ideas regarding financial instability. We show that the debt-deflation is neither ignored, nor totally rejected by the economists in the 1930s and 1940s, then that it occupies an important place from 1970s in the constitution of the neo-Keynesian and post-Keynesian research program

La grande récession de 2007-2010 est souvent expliquée par la transmission de la crise financière à l'économie réelle. Notre thèse conteste cette analyse et montre que tant la crise financière que la récession sont les conséquences du même problème : la phase baissière du cycle économique. D'abord, nous soulignons les limites de la littérature orthodoxe et nous révélons le caractère contreproductif de ses recommandations. Ensuite, nous retraçons le cadre théorique de l’analyse autrichienne du cycle économique. Nous montrons que le système bancaire de réserves fractionnaire opère constamment une politique monétaire expansionniste et engendre des cycles, des crises et des récessions. Enfin, nous confrontons notre analyse aux données empiriques de la grande récession de 2007-2010 et nous élaborons la politique optimale pour une sortie rapide de la crise
The 2007-2010 great recession is often explained by the contagion of the financial crisis to the real economy. Our thesis challenges this assertion and shows that both the financial crisis and the economic recession are the consequences of the same problem: the downturn part of the business cycle. First, we emphasize the deficiencies of the mainstream literature and we reveal the counterproductive character of their recommendations. Then, we reconstruct the theoretical framework of the Austrian business-cycle theory. We show that fractional reserve banking constantly operates an expansive monetary policy and generates credit cycles, crisis and recessions. Finally, we compare our analysis to the empirical data of the 2007-2010 recession and draw up an optimal policy for a quick recovery

Cette thèse étudie des sujets hétérogènes puisqu'elle s’intéresse à la fois à l'économie du logement et à la politique monétaire internationale à l’aide de divers outils, tels que la modélisation théorique, l’évaluation microéconomique d’une politique publique, et une approche macroéconomique empirique. Elle est constituée de trois chapitres. Le premier, co-écrit avec Eric Monnet, s'intéresse à la relation entre les changements démographiques au sein des pays et l’investissement résidentiel. Le second, co-écrit avec Guillaume Chapelle et Benjamin Vignolles, évalue l'impact d'un dispositif d’incitation fiscale à l’investissement locatif sur plusieurs dimensions du marché du logement français. Enfin, le troisième étudie comment la politique monétaire devrait réagir aux afflux de capitaux en cas de frictions sur le marché financier
This thesis investigates heterogeneous topics since it is related to both housing economics and monetary economics, and uses various tools including theoretical modeling, microeconomic policy evaluation and macroeconomic empirical approach. It is constituted of three chapters. The first one, co-authored with Eric Monnet, is interested in the relationship between demographic changes within countries and housing investment. The second one, co-authored with Guillaume Chapelle and Benjamin Vignolles, assesses the impact of a housing tax credit on several dimensions of the housing market. Finally, the third one studies how monetary policy should react to capital inflows when there are frictions on the financial market

Cette thèse tire les enseignements de la zone Euro qui représente la phase la plus avancée de l’intégration économique au sein de l’Union Européenne. Cependant, force est de constater que la zone euro affiche des lacunes en termes de mécanismes d’ajustement alternatifs. Ainsi malgré les avancées considérables, cette intégration économique et institutionnelle semble insuffisante pour absorber les chocs asymétriques sur les États. Nous avons utilisé diverses approches (baromètres de convergence, classification par arbre de décision et modèle de Merton) pour évaluer l’efficacité des politiques économiques au sein de l’UEMOA. Nous avons étudié, à partir de données empiriques allant de 1994 à 2015, l’hétérogénéité des principaux agrégats macroéconomiques entre les pays de la zone et leurs évolutions dans le temps. Contrairement aux attentes, des différences existent encore entre les pays. Selon l’objectif de politique macroéconomique mesuré (croissance économique, inflation, chômage), nos résultats révèlent que les changements dans les performances des groupes constitués sont expliqués soit par des migrations entre les groupes, soit par les changements à l’intérieur des groupes. Finalement, nos investigations montrent que l’élargissement à la CEDEAO amplifie ces divergences. Nos résultats montrent enfin une bonne performance de la règle de Taylor comparativement à l’inflation cible depuis 2003. Cette règle serait une "conduite de base" adaptable à la politique de la future banque centrale après avoir levé la difficulté à déterminer les valeurs de référence de l’équation dans ces espaces économiques hétérogènes
This paper draws lessons from the Eurozone which represents the most advanced stage of economic integration in the European Union. However the alternative adjustment mechanisms in place there prove to be insufficient to absorb asymmetric shocks endured by member states. We used various methods such as convergence barometers, decision tree classification, and Merton model in order to assess the effectiveness of the economic policies in place within the WAEMU . We studied, through empirical data from 1994 to 2015, the heterogeneity of the main macroeconomic aggregates between the countries of the area and it’s evolution over time. Contrary to expectations, discrepancies still exist between countries. In accordance with the goal of macroeconomic policy measured, our results reveal that either the effects of migration between groups, or the changes in performance within groups give an account of the changes in performance inside groups. Our investigations eventually brings to light that the expansion to the ECOWAS amplifies the divergences.Lastly, our results show that the Taylor rule has been well put to use in comparison to targeted inflation since 2003. This rule can be regarded as a "basic rule" adaptable to the policy of the future central bank after having lifted the difficulty in determining the reference values in these heterogeneous economic areas

Cette thèse propose une analyse du cycle dans l'UEMOA, afin de participer - d'une part, au développement d'études sur la synchronisation des cycles au sein de la zone Franc CFA, et - d'autre part, de recenser des faits stylisés de l'évolution de l'activité économique. Pour extraire les cycles, nous proposons une version modifiée du filtre d'Hodrick-Prescott, dont les propriétés sont évaluées à l’aide de nouveaux indicateurs de qualité. Les performances des filtres sont évaluées par simulation et dans un cadre empirique réel. Le filtre d'Hodrick-Prescott modifié apparaît comme une bonne alternative au filtre d'Hodrick-Prescott classique, tout en conservant un mode opératoire simple. Cette méthode peut être généralisée, en intégrant l'ordre du filtre, pour améliorer les propriétés spectrales du filtre. Une extension multivariée du filtre est aussi proposée pour extraire un cycle commun à un groupe de séries macroéconomiques. On propose donc un cadre méthodologique satisfaisant et homogène pour un début de réflexion sur l'impact des décisions économiques et politiques au sein de la zone Franc CFA. La nouvelle approche est appliquée aus séries du Produit intérieur brut des pays membres de l'UEMOA, sur la période 1970 à 2007. L'industrialisation, la coordination entre les politiques budgétaires et le commerce intra régional restent faibles. Mais, cette étude montre que les politiques économiques ont des effets positifs perceptibles : on note une synchronisation des cycles nationaux et une corrélation croissante avec le cycle commun depuis 1994.

Cette thèse se propose d'explorer le paradoxe suivant : bien qu'améliorant sensiblement la qualité de l'ajustement de certains agrégats macroéconomiques, les modèles à changement de régime markovien ne semblent pas en mesure de fournir des prévisions significativement plus précises que les modèles linéaires. Dans un premier chapitre, nous examinons la robustesse de ce résultat pour différentes spécifications. En utilisant une approche par décomposition, nous évaluons la contribution des différentes sources d'erreur de prévision. Sur la base des résultats de la décomposition, le deuxième chapitre propose une nouvelle approche de prévision en deux étapes. Dans une première étape, l'effort est consacré à produire des prévisions fiables des régimes futurs qui exploitent l'information fournie par des indicateurs avancés. Dans une deuxième étape, nous injectons ces nouvelles prévisions des régimes dans les formulations analytiques des prédicteurs établies au chapitre précédent. Les résultats sur données simulées et empiriques démontrent la pertinence de l'approche proposée. Dans un troisième chapitre, nous examinons les éventuelles asymétries qui existeraient dans la dynamique de l'inflation américaine. La prévision de l'inflation sur les vingt dernières années souligne encore une fois l'apport de la nouvelle procédure en deux étapes. Le quatrième chapitre est consacré à l'étude des asymétries dans la conduite de la politique monétaire américaine. En montrant les limites d'une représentation linéaire, une règle non-linéaire est proposée permettant de détecter différents régimes de politique monétaire. L'analyse est enrichie en estimant des règles tournées vers le futur utilisant différentes mesures d'anticipations d'inflation.

Cette thèse étudie le rôle du cycle financier dans la macroéconomie. Le chapitre 1 étudie le synchronisme des cycles conjoncturels et des cycles financiers en zone euro. Le chapitre 2 propose une nouvelle mesure de l’écart de production corrigé des facteurs financiers. Le chapitre 3 propose un indicateur simple et intuitif pour quantifier la procyclicité de la politique budgétaire en fonction d’estimations de l’écart de production et du solde budgétaire primaire corrigé des variations conjoncturelles. La thèse montre que la prise en compte du cycle financier permet d’éclairer l’analyse des fluctuations macrofinancières. L’un des résultats clés est que la Grèce, l’Irlande et l’Espagne ont connu un cycle de macrofinancier boom­bust commun dans les années 2000. Les éléments empiriques présentés dans les trois chapitres de cette thèse ont des implications pour les principaux domaines de la politique macroéconomique : la politique monétaire (les politiques macroprudentielles et monétaires doivent être coordonnées), la politique budgétaire (la procyclicité de la politique budgétaire peut être réduite en tenant compte du cycle financier dans l’estimation du solde budgétaire structurel), et la politique financière (les politiques de stabilité financière peuvent compléter les politiques budgétaires et monétaires dans leur fonction de stabilisation du cycle)
This dissertation studies the role of the financial cycle in macroeconomics. Chapter 1 studies the synchronization of business cycles and financial cycles in the euro area. Chapter 2 proposes a new, finance­adjusted measure of the output gap. Chapter 3 proposes a simple and intuitive indicator to quantify the pro­cyclicality of fiscal policy based on output gap and cyclically­adjusted primary fiscal balance estimates. The dissertation shows that taking account of the financial cycle can help inform the analysis of macrofinancial fluctuations. A key finding is that Greece, Ireland and Spain experienced a common macrofinancial boom­bust cycle in the 2000s. The evidence in the three chapters of this dissertation has implications for the main areas of macroeconomic policy: monetary policy (macroprudential and monetary policies should be coordinated), fiscal policy (fiscal policy pro-cyclicality can be reduced by taking account of the financial cycle in estimating structural fiscal balances), and financial policy (financial stability policies can complement fiscal and monetary policies in stabilizing the cycle)

Est présenté une synthèse du projet ExternE (« External Costs of Energy ») de la Communauté européenne (CE) concernant les coûts externes de la production de l’électricité. Les dommages de la pollution sont calculés par une analyse de la chaîne émission - dispersion - fonction dose-réponse - évaluation monétaire. Les résultats sont présentés pour différents cycles de combustibles, en indiquant les intervalles de confiance. Le coût des dommages est particulièrement élevé pour le charbon ; par exemple pour les centrales à charbon en France, il est de l’ordre de grandeur du prix de vente de l’électricité. Pour le gaz naturel, le coût des dommages est environ un tiers de celui du charbon. Par contre, les coûts des dommages du nucléaire et de la plupart des énergies renouvelables sont faibles, au maximum quelques % du prix de l’électricité. La partie prédominante de ces coûts est due aux impacts sanitaires, surtout à la mortalité prématurée. Afin d’éviter les controverses de l’évaluation monétaire de la mortalité, surtout si elle est imposée aux générations futures, la réduction de l’espérance de vie due aux différents cycles de combustible est également indiquée, et les risques du nucléaire sont mis en perspective par plusieurs comparaisons.