Dissertations / Theses: 'Cycle monétaire'

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van, den Hauwe Ludwig. "Foundations of business cycle research." Paris 9, 2005. https://portail.bu.dauphine.fr/fileviewer/index.php?doc=2005PA090012.

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Abstract:

"Différentes façons de conceptualiser les phénomènes cycliques en macroéconomie sont comparées et examinées sur le plan conceptuel. L´auteur explore plus particulièrement l´approche classique, " structuraliste ", monétaire, aussi connue comme " théorie autrichienne " et qui a bénéficié d´un regain d´intérêt de la part de la communauté académique récemment. L´auteur ajoute une dimension institutionnelle en effectuant une comparaison entre différents contextes institutionnels possibles, plus particulièrement par rapport aux tendances qu´ils peuvent manifester vers l´instabilité économique, la perturbation de l´équilibre intertemporel etc. La thèse contient plus particulièrement : un examen critique des arguments pour et contre le système bancaire concurrentiel aux réserves fractionnaires ; commentaire critique concernant une tentative récente d´incorporer certaines notions tirées de la théorie contemporaine du comportement devant le risque dans une théorie du cycle. Une attention particulière est également consacrée à des questions de méthodologie, et plus particulièrement : la légitimité de l´utilisation des notions de probabilité numérique ; la notion adéquate de " fondements microéconomiques " pour une théorie du cycle. "
The dissertation contains a critical examination of different conceptualizations of cyclical phenomena in the macro-economy ; it provides an in-depth exploration of the classical, monetary approach, also know as the Austrian theory of the business cycle, which regained academic respectability recently. The author adds a comparative institutional dimension by comparing different institutional contexts, in particular with respect to the tendencies they may manifest towards economic instability, intertemporal discoordination etc. The thesis further contains : a critical examination of the arguments for and against fractional reserve free banking ; a critical comment about a recent attempt to incorporate notions drawn from the contemporary theory of the behavior towards risk in a theory of the business cycle. Particular attention is also given to methodological questions, such as : the legitimacy of the use of numerical probability concepts ; the quest for adequate micro-foundations for a theory of the business cycle

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Scannavino, Aimé. "Allocation des ressources financières : contrôle monétaire et cycle de crédit." Paris 2, 1987. http://www.theses.fr/1987PA020090.

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Abstract:

L'integration du credit en analyse economique est le theme traite dans cette these. Il est successivement aborde sous l'angle de rationnements financiers et celui de la relation credit-activite; ces examens sont menes dans la perspective du cycle economique. Des consequences en sont tirees pour la politique monetaire
This thesis has for subject the integration of credit in economic analysis. This theme is treated first in the perspective of financial rationing phenomena, secondly through the relations between credit and economic activity; study is conducted in the economic cycle viewpoint. Consequences for monetary policy are, at last, infered

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Razanamparany, Haja Mirana. "Optimalité de la Zone Euro?" Thesis, Paris Est, 2012. http://www.theses.fr/2012PEST0054.

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Abstract:

La thèse examine l'optimalité de la Zone Euro une vingtaine d'années après le débat entre la Commission Européenne puis Frankel et Rose (1998) et Krugman (1993). Elle porte principalement sur les membres fondateurs (1980-2010), et s'intéresse secondairement à l'élargissement de la zone monétaire aux PECO. Elle retient un critère transversal d'analyse: la convergence des cycles économiques des pays membres évoqué dès Mundell (1961). L'analyse de la convergence des cycles (corrélation) et des chocs (modèle SVAR) est complétée par celle des déterminants de la première faite à l'aide de modèles à équations simultanées et de modèles dynamiques sur données de panel, ceci afin de répondre à la question de l'endogénéité des critères d'optimalité et ses conditions de réalisation. Enfin, le cas des biens non échangeables mérite d'être étudié à la lumière des caractéristiques de la crise économique de 2007-2008 qui a fortement touché les pays membres en rattrapage. L'analyse de la synchronisation des cycles immobiliers tient compte des caractéristiques particulières du secteur immobilier. La zone montre des divergences qui s'accentuent à nouveau avec la crise actuelle qui met en cause la viabilité de la monnaie unique ainsi que l'optimalité de la zone monétaire
We examine the optimality of the euro zone two decades after the debate between the European Commission and Frankel and Rose (1998) versus Krugman (1993). The study focuses on the founding members between 1980 and 2010, and it also deals with the expansion of the currency area to CEECs. We retain a main convergence criterion through the analysis: the convergence of business cycles in member countries [Mundell (1961)]. The analysis of the convergence of cycles (with their bilateral correlations) and shocks at their origin (using a SVAR model) is completed by the study of its determinants (using simultaneous equations models and dynamic panel models). We then address the issue of endogeneity of the optimality criteria and its conditions of realization. Finally, the case of the real estate sector deserves to be studied in light of the characteristics of the economic crisis of 2007 - 2008 which has greatly affected catching up members. The analysis of the housing cycles takes also into account the specific characteristics of the housing sector. The area displays differences that are growing again with the crisis and calls upon the viability of the Euro Zone and the optimal currency area

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Vila, Adrien. "Cycles et instabilité chez I. Fisher : l'équilibre à l'épreuve de la monnaie." Thesis, Paris Sciences et Lettres (ComUE), 2018. http://www.theses.fr/2018PSLEH035/document.

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Abstract:

L’objet de la présente thèse porte sur le rôle de la monnaie, en particulier bancaire, dans la détermination du niveau général d’activité chez le fondateur de la théorie quantitative contemporaine, Irving Fisher (1867–1947). Nous y montrons comment évolue sa conception des fluctuations et de l’instabilité en confrontant sa théorie des cycles de crédit (1911) à la déflation par la dette (1932, 1933). Notre objectif est de retracer la manière dont l’essor de la monnaie bancaire à partir de la fin du 19ème siècle, puis des marchés financiers dans l’entre-deux-guerres, sont intégrés dans la pensée de Fisher et, à travers lui, dans la conception libérale de la neutralité monétaire. Nous dégageons ainsi les structures logiques de ses deux analyses, en faisant valoir qu’elles s’appuient sur des mécanismes qualitativement différents, l’un bancaire, l’autre financier, mettant en jeu des variables et des processus de nature distincte. Cependant, une fois cette hétérogénéité mise en avant, il est possible de rapprocher les deux théories de Fisher en soulignant une invariance plus profonde portant sur le caractère déstabilisant de la monnaie. C’est pourquoi les deux grands projets de réformes qu’il défend au cours de sa vie, le dollar-compensé (1911, 1920) puis le 100% Monnaie (1935), sont construits en vue de répondre au même objectif : stabiliser la valeur de la monnaie. Le chapitre 1, introductif, présente les ressorts de la déflation par la dette afin d’en discuter l’articulation à la théorie des cycles de crédit au chapitre 2. Dans celui-ci, nous faisons apparaître que cette analyse de Fisher constitue un cas particulier d’un modèle plus général dans lequel, contrairement à ce qu’il pense alors, la stabilité de l’équilibre n’est pas garantie. Au chapitre 3, nous abordons les solutions qu’il propose pour lutter contre les désordres monétaires. Plus spécifiquement, nous précisons les liens entre sa perception de l’instabilité et les réformes qu’il suggère pour neutraliser l’influence de la monnaie sur les grandeurs économiques réelles. Dans le chapitre 4, nous poursuivons notre étude de la vision de l’instabilité de Fisher en examinant les fondements logiques et historiques de la notion « d’effet Fisher » au sens que lui donne James Tobin (1980). Enfin, le chapitre 5 traite de la réception et de la postérité des idées de Fisher en matière d’analyse de l’instabilité financière. Nous y montrons que la déflation par la dette n’est ni ignorée, ni totalement rejetée par les économistes dans les années 1930 et 1940, puis qu’elle occupe une place importante à partir des années 1970 dans la constitution des programmes de recherche néo-keynésien et post-keynésien
The purpose of this thesis is to examine the role of money, especially of bank deposits,in Irving Fisher’s (1867–1947) analysis of the general level of activity determination, which constitutes nowadays the foundation of the contemporary quantitative theory.We show how his explanation of monetary instability evolves by comparing his credit cycle theory (1911) with the debt-deflation (1932, 1933). Our aim is to highlight the influence of the development of bank currency (from the end of the 19th century) and financial markets (during the interwar period) on Fisher’s economic thought, and through him, on the liberal conception of monetary neutrality. In this way, we draw the logical structures of its two analyses, by pointing out that they are based on qualitatively different mechanisms, one banking, and the other one financial, involving variables and processes of different nature. However, once this heterogeneousness advanced, it is possible to reconcile the two theories of Fisher by underlining a deeper invariance concerning the destabilizing character of money. That is why his two big reforms projects, the compensated-dollar (1911, 1920), and then the 100% Money (1935), are intended to answer at the same purpose: stabilize the value of money.Chapter 1 introduces the dynamic of the debt-deflation to discuss his relation with thecredit cycle theory in the chapter 2. In the latter, we assert that this analysis of Fisher is only a particular case of a more general model in which, contrary to what he thinks at the time, the stability of the equilibrium is not guaranteed. In the chapter 3, we discuss the solutions he proposed to solve the monetary disorders. More precisely, we specify the links between his perception of instability and the reforms he suggests to neutralize the influence of money on the real economic variables. In the chapter 4, we pursue our study of Fisher’s conception of instability by examining the logical and historical foundations of the notion of “Fisher effect” in the meaning given by James Tobin (1980). Finally, the chapter 5 deals with the reception and the posterity of Fisher’s ideas regarding financial instability. We show that the debt-deflation is neither ignored, nor totally rejected by the economists in the 1930s and 1940s, then that it occupies an important place from 1970s in the constitution of the neo-Keynesian and post-Keynesian research program

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Mardini, Patrick. "Analyse monétaire du cycle économique : application à la grande récession de 2007-2010." Paris 9, 2011. https://portail.bu.dauphine.fr/fileviewer/index.php?doc=2011PA090005.

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Abstract:

La grande récession de 2007-2010 est souvent expliquée par la transmission de la crise financière à l'économie réelle. Notre thèse conteste cette analyse et montre que tant la crise financière que la récession sont les conséquences du même problème : la phase baissière du cycle économique. D'abord, nous soulignons les limites de la littérature orthodoxe et nous révélons le caractère contreproductif de ses recommandations. Ensuite, nous retraçons le cadre théorique de l’analyse autrichienne du cycle économique. Nous montrons que le système bancaire de réserves fractionnaire opère constamment une politique monétaire expansionniste et engendre des cycles, des crises et des récessions. Enfin, nous confrontons notre analyse aux données empiriques de la grande récession de 2007-2010 et nous élaborons la politique optimale pour une sortie rapide de la crise
The 2007-2010 great recession is often explained by the contagion of the financial crisis to the real economy. Our thesis challenges this assertion and shows that both the financial crisis and the economic recession are the consequences of the same problem: the downturn part of the business cycle. First, we emphasize the deficiencies of the mainstream literature and we reveal the counterproductive character of their recommendations. Then, we reconstruct the theoretical framework of the Austrian business-cycle theory. We show that fractional reserve banking constantly operates an expansive monetary policy and generates credit cycles, crisis and recessions. Finally, we compare our analysis to the empirical data of the 2007-2010 recession and draw up an optimal policy for a quick recovery

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Wolf, Clara. "Housing and monetary policy : three essays on empirical housing economics and international monetary policy." Thesis, Paris, Institut d'études politiques, 2016. http://www.theses.fr/2016IEPP0067.

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Abstract:

Cette thèse étudie des sujets hétérogènes puisqu'elle s’intéresse à la fois à l'économie du logement et à la politique monétaire internationale à l’aide de divers outils, tels que la modélisation théorique, l’évaluation microéconomique d’une politique publique, et une approche macroéconomique empirique. Elle est constituée de trois chapitres. Le premier, co-écrit avec Eric Monnet, s'intéresse à la relation entre les changements démographiques au sein des pays et l’investissement résidentiel. Le second, co-écrit avec Guillaume Chapelle et Benjamin Vignolles, évalue l'impact d'un dispositif d’incitation fiscale à l’investissement locatif sur plusieurs dimensions du marché du logement français. Enfin, le troisième étudie comment la politique monétaire devrait réagir aux afflux de capitaux en cas de frictions sur le marché financier
This thesis investigates heterogeneous topics since it is related to both housing economics and monetary economics, and uses various tools including theoretical modeling, microeconomic policy evaluation and macroeconomic empirical approach. It is constituted of three chapters. The first one, co-authored with Eric Monnet, is interested in the relationship between demographic changes within countries and housing investment. The second one, co-authored with Guillaume Chapelle and Benjamin Vignolles, assesses the impact of a housing tax credit on several dimensions of the housing market. Finally, the third one studies how monetary policy should react to capital inflows when there are frictions on the financial market

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Diallo, Hamidou. "Hétérogénéités régionales et politiques macroéconomiques dans une zone monétaire le cas de l'UEMOA." Thesis, Paris 2, 2018. http://www.theses.fr/2018PA020090/document.

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Abstract:

Cette thèse tire les enseignements de la zone Euro qui représente la phase la plus avancée de l’intégration économique au sein de l’Union Européenne. Cependant, force est de constater que la zone euro affiche des lacunes en termes de mécanismes d’ajustement alternatifs. Ainsi malgré les avancées considérables, cette intégration économique et institutionnelle semble insuffisante pour absorber les chocs asymétriques sur les États. Nous avons utilisé diverses approches (baromètres de convergence, classification par arbre de décision et modèle de Merton) pour évaluer l’efficacité des politiques économiques au sein de l’UEMOA. Nous avons étudié, à partir de données empiriques allant de 1994 à 2015, l’hétérogénéité des principaux agrégats macroéconomiques entre les pays de la zone et leurs évolutions dans le temps. Contrairement aux attentes, des différences existent encore entre les pays. Selon l’objectif de politique macroéconomique mesuré (croissance économique, inflation, chômage), nos résultats révèlent que les changements dans les performances des groupes constitués sont expliqués soit par des migrations entre les groupes, soit par les changements à l’intérieur des groupes. Finalement, nos investigations montrent que l’élargissement à la CEDEAO amplifie ces divergences. Nos résultats montrent enfin une bonne performance de la règle de Taylor comparativement à l’inflation cible depuis 2003. Cette règle serait une "conduite de base" adaptable à la politique de la future banque centrale après avoir levé la difficulté à déterminer les valeurs de référence de l’équation dans ces espaces économiques hétérogènes
This paper draws lessons from the Eurozone which represents the most advanced stage of economic integration in the European Union. However the alternative adjustment mechanisms in place there prove to be insufficient to absorb asymmetric shocks endured by member states. We used various methods such as convergence barometers, decision tree classification, and Merton model in order to assess the effectiveness of the economic policies in place within the WAEMU . We studied, through empirical data from 1994 to 2015, the heterogeneity of the main macroeconomic aggregates between the countries of the area and it’s evolution over time. Contrary to expectations, discrepancies still exist between countries. In accordance with the goal of macroeconomic policy measured, our results reveal that either the effects of migration between groups, or the changes in performance within groups give an account of the changes in performance inside groups. Our investigations eventually brings to light that the expansion to the ECOWAS amplifies the divergences.Lastly, our results show that the Taylor rule has been well put to use in comparison to targeted inflation since 2003. This rule can be regarded as a "basic rule" adaptable to the policy of the future central bank after having lifted the difficulty in determining the reference values in these heterogeneous economic areas

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Sess, Adiabouah Anna. "Contribution à l'analyse du cycle des économies de la zone franc CFA : Estimation du cycle à l'aide d'une version modifiée du filtre de Hodrick-Prescott." Paris 2, 2009. http://www.theses.fr/2009PA020062.

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Abstract:

Cette thèse propose une analyse du cycle dans l'UEMOA, afin de participer - d'une part, au développement d'études sur la synchronisation des cycles au sein de la zone Franc CFA, et - d'autre part, de recenser des faits stylisés de l'évolution de l'activité économique. Pour extraire les cycles, nous proposons une version modifiée du filtre d'Hodrick-Prescott, dont les propriétés sont évaluées à l’aide de nouveaux indicateurs de qualité. Les performances des filtres sont évaluées par simulation et dans un cadre empirique réel. Le filtre d'Hodrick-Prescott modifié apparaît comme une bonne alternative au filtre d'Hodrick-Prescott classique, tout en conservant un mode opératoire simple. Cette méthode peut être généralisée, en intégrant l'ordre du filtre, pour améliorer les propriétés spectrales du filtre. Une extension multivariée du filtre est aussi proposée pour extraire un cycle commun à un groupe de séries macroéconomiques. On propose donc un cadre méthodologique satisfaisant et homogène pour un début de réflexion sur l'impact des décisions économiques et politiques au sein de la zone Franc CFA. La nouvelle approche est appliquée aus séries du Produit intérieur brut des pays membres de l'UEMOA, sur la période 1970 à 2007. L'industrialisation, la coordination entre les politiques budgétaires et le commerce intra régional restent faibles. Mais, cette étude montre que les politiques économiques ont des effets positifs perceptibles : on note une synchronisation des cycles nationaux et une corrélation croissante avec le cycle commun depuis 1994.

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Bouabdallah, Othman. "Apport des modèles non-linéaires dans la prévision des agrégats macroéconomiques : applications au cycle économique et à la politique monétaire." Paris 1, 2004. http://www.theses.fr/2004PA010035.

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Abstract:

Cette thèse se propose d'explorer le paradoxe suivant : bien qu'améliorant sensiblement la qualité de l'ajustement de certains agrégats macroéconomiques, les modèles à changement de régime markovien ne semblent pas en mesure de fournir des prévisions significativement plus précises que les modèles linéaires. Dans un premier chapitre, nous examinons la robustesse de ce résultat pour différentes spécifications. En utilisant une approche par décomposition, nous évaluons la contribution des différentes sources d'erreur de prévision. Sur la base des résultats de la décomposition, le deuxième chapitre propose une nouvelle approche de prévision en deux étapes. Dans une première étape, l'effort est consacré à produire des prévisions fiables des régimes futurs qui exploitent l'information fournie par des indicateurs avancés. Dans une deuxième étape, nous injectons ces nouvelles prévisions des régimes dans les formulations analytiques des prédicteurs établies au chapitre précédent. Les résultats sur données simulées et empiriques démontrent la pertinence de l'approche proposée. Dans un troisième chapitre, nous examinons les éventuelles asymétries qui existeraient dans la dynamique de l'inflation américaine. La prévision de l'inflation sur les vingt dernières années souligne encore une fois l'apport de la nouvelle procédure en deux étapes. Le quatrième chapitre est consacré à l'étude des asymétries dans la conduite de la politique monétaire américaine. En montrant les limites d'une représentation linéaire, une règle non-linéaire est proposée permettant de détecter différents régimes de politique monétaire. L'analyse est enrichie en estimant des règles tournées vers le futur utilisant différentes mesures d'anticipations d'inflation.

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Oman, William. "Essays on the financial cycle and macroeconomics : measuring macrofinancial pro-cyclicality." Thesis, Paris 1, 2018. http://www.theses.fr/2018PA01E012.

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Abstract:

Cette thèse étudie le rôle du cycle financier dans la macroéconomie. Le chapitre 1 étudie le synchronisme des cycles conjoncturels et des cycles financiers en zone euro. Le chapitre 2 propose une nouvelle mesure de l’écart de production corrigé des facteurs financiers. Le chapitre 3 propose un indicateur simple et intuitif pour quantifier la procyclicité de la politique budgétaire en fonction d’estimations de l’écart de production et du solde budgétaire primaire corrigé des variations conjoncturelles. La thèse montre que la prise en compte du cycle financier permet d’éclairer l’analyse des fluctuations macrofinancières. L’un des résultats clés est que la Grèce, l’Irlande et l’Espagne ont connu un cycle de macrofinancier boombust commun dans les années 2000. Les éléments empiriques présentés dans les trois chapitres de cette thèse ont des implications pour les principaux domaines de la politique macroéconomique : la politique monétaire (les politiques macroprudentielles et monétaires doivent être coordonnées), la politique budgétaire (la procyclicité de la politique budgétaire peut être réduite en tenant compte du cycle financier dans l’estimation du solde budgétaire structurel), et la politique financière (les politiques de stabilité financière peuvent compléter les politiques budgétaires et monétaires dans leur fonction de stabilisation du cycle)
This dissertation studies the role of the financial cycle in macroeconomics. Chapter 1 studies the synchronization of business cycles and financial cycles in the euro area. Chapter 2 proposes a new, financeadjusted measure of the output gap. Chapter 3 proposes a simple and intuitive indicator to quantify the procyclicality of fiscal policy based on output gap and cyclicallyadjusted primary fiscal balance estimates. The dissertation shows that taking account of the financial cycle can help inform the analysis of macrofinancial fluctuations. A key finding is that Greece, Ireland and Spain experienced a common macrofinancial boombust cycle in the 2000s. The evidence in the three chapters of this dissertation has implications for the main areas of macroeconomic policy: monetary policy (macroprudential and monetary policies should be coordinated), fiscal policy (fiscal policy pro-cyclicality can be reduced by taking account of the financial cycle in estimating structural fiscal balances), and financial policy (financial stability policies can complement fiscal and monetary policies in stabilizing the cycle)

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Pinchetti, Marco Luca. "Essays on Business Cycles and Monetary Policy." Doctoral thesis, Universite Libre de Bruxelles, 2020. http://hdl.handle.net/2013/ULB-DIPOT:oai:dipot.ulb.ac.be:2013/314638.

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Abstract:

This thesis explores some different dimensions of business cycle analysis and monetary policy,in closed and open economies. In the first chapter, I develop a model to analyze the roleof research and development in the US business cycle, and its ability to produce macroeconomicfluctuations by generating expectations of future productivity gains. In the secondchapter, I empirically investigate how changes in central bank transparency affects financialmarkets response to central bank announcements in the United Kingdom. Finally, in thethird chapter, I analyze some heterogeneities in the international spillovers of central bankannouncements, focusing on the behavior of exchange rates and international capital flows.The first chapter studies the role of R&D-based innovation within the US business cycle. Thechapter builds on the idea that temporary business cycle frequency contractions can result inprolonged medium-run slowdowns, if an economy’s technological growth is generated by asector of profit-maximizing innovators. In order to analyse the business cycle spillovers oninnovation activity, this chapter analyzes the contribution of R&D-based innovation to USbusiness cycle dynamics combining techniques from the empirical and theoretical literature.First, using a Bayesian VAR identified with a Cholesky recursive formulation, the papershows that innovation shocks are generally inflationary and generate rises in hours worked.Second, the paper introduces a medium-scale New-Keynesian model of creative destructionthat can rationalize these facts. In the model, a sector of profit-maximizing innovators investsin R&D and endogenously generates productivity gains, ultimately determining theeconomy’s growth rate. The estimated responses to innovation shocks are characterized bypowerful wealth effects that offset the contractionary spillovers on the labour market conventionally associated with productivity increases. The estimation results suggest that thebulk of the productivity slowdown is due to a decrease in the innovation’s ability to generateproductivity gains. These findings support the view of the productivity slowdown as astand-alone phenomenon in the US business cycle as opposed to a byproduct of the GreatRecession.In the second chapter (jointly written with Andrzej Szczepaniak), we investigate the impactof monetary policy transparency measures on the relevance of the information effect channelof central bank communication. Our paper focuses on the switch in the Bank of England’scommunication strategy, occurred in August 2015, from a multi-day to a single-day releaseschedule. Before August 2015, the minutes of the monetary policy committee and the inflationreport (i.e. the Bank’s analysis of the economic outlook), were published only someweeks after the monetary policy decision. By contrast, after August 2015, the Bank of Englandstarted releasing all accompanying documents alongside the policy rate announcement,in the attempt to increase the transparency of its policy-making process.To this purpose, we construct a market surprise series for each one of the three communicationdocuments of the Bank of England (the monetary policy decision, the minutes of themonetary policy committee, and the economic outlook report) in order to evaluate the effectof central bank communication on agents’ expectations. The chapter builds on the idea thatmarket responses to central bank releases can be due either to unexpected deviations from thecentral bank’s policy rule (the policy component of the surprise), or to the revision of agents’expectations about future inflation (the informational component of the surprise). These twocomponents can be identified based on the associated reaction of equity prices. In the chapter,the policy component of the policy announcement is identified as an unexpected increasein the policy rate which results in a decline in equity prices, and the informational componentas an unexpected increase in the policy rate which results in a rise in equity prices, inaccordance with the methodology introduced by Jarocinski and Karadi (2020). We provideevidence that the informational component is a key driver of the financial market response tocentral bank communication. Before August 2015, according to our results, the informationeffect accounted for approximately two thirds of the interest rate surprise, the inflation expectations,and the equity price variation on the release days. However, we find that the switchfrom a multi-day release schedule to a single-day communication strategy markedly reducedthe importance of information effects. Our findings suggest that the degree of transparencyof a central bank’s policies significantly affects the quantitative relevance of the informationeffect and the associated asset price response.The third chapter (jointly written with Andrzej Szczepaniak), analyzes some of the internationalspillovers of central bank communication. The chapter highlights that the policy andthe informational component of central bank announcements entail different open economyspillovers. Namely, when unexpected increases in the US policy rate are associated withincreases in equity prices, the US dollar depreciates. We argue that this phenomenon occursbecause central bank information shocks affect investors’ risk perception. In response tofavorable central bank information shocks, we observe downward revisions of the level offinancial risk perceived by investors, which lead capital to flow towards emerging marketsand riskier asset classes. Conversely, in response to adverse central bank information shocks,we observe upward revisions of the level of financial risk perceived by investors, which leadcapital to flow towards the US and safer asset classes, causing an appreciation of the US dollar.In support to this hypothesis, we provide evidence of large spillover effects onto globalsafe-haven currencies, risk premia, cross-border credit, risky assets, and ultimately, on globaleconomic activity.
Doctorat en Sciences économiques et de gestion
info:eu-repo/semantics/nonPublished

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Mrad, Houda. "Business cycle fluctuations and monetary policy in emerging economies." Thesis, Aix-Marseille, 2018. http://www.theses.fr/2018AIXM0187.

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Abstract:

Dans cette thèse nous examinons différents aspects des fluctuations dans les économies émergentes. Premièrement, afin d’établir les régularités empiriques de ces pays nous examinons le contexte économique des pays du Moyen Orient et d’Afrique du Nord. Ensuite, nous estimons un modèle des cycles réels pour essayer de reproduire les faits stylisés de ces pays, mais aussi pour évaluer la performance de ces modèles néoclassiques augmentés de deux types de chocs de productivité transitoire et permanent. Ceci fait l’objet du chapitre 2 dont le résultat est en faveur de l'hypothèse "Le cycle c'est la tendance" . Le deuxième aspect porte sur l’importance des frictions financières, il est traité dans le troisième chapitre qui introduit des chocs financiers au modèle de croissance stochastique. Nous identifions le rôle des frictions financières dans l’économie tunisienne comme étant un amplificateur de l’effet des chocs de productivité. Le quatrième chapitre porte sur l'analyse de la politique monétaire. Premièrement, nous examinons le régime de ciblage d’inflation où nos résultats empiriques supportent une implémentation de la stricte version du ciblage d’inflation avec une fonction de réaction basée sur des prévisions de l'inflation. Deuxièmement, nous exploitant les règles monétaires optimales en présence de la rigidité d l'information dans le cadre d’un modèle stochastique d’équilibre général (DSGE). Nos résultats, révèlent que les chocs du taux de marge de la force de travail jouent un rôle important dans les fluctuations de l’économie tunisienne, la règle de Taylor produit un taux satisfaisant de bien être, alors que les règles qui ciblent le niveau de prix ne sont pas efficaces
This thesis investigates different aspects of the fluctuations in emerging economies. First, it examines the MENA countries’ context to establish the empirical regularities. Then, to replicate the MENA countries’ business cycle patterns observed in the annual data, we estimate a standard real business cycle (RBC) model to assess the performance of the neoclassical model with transitory and permanent shocks. This is the purpose of chapter 2 which results support the assumption "The cycle is the trend". The second aspect refers to the importance of financial frictions and is addressed in the third chapter which adds new financial shocks to the stochastic growth model. We determine the role of financial frictions in the Tunisian economy not as the source of business cycle fluctuations but as an amplifier of the effects of total factor of productivity shocks.The fourth chapter analyzes monetary policy in emerging economies. Firstly, we examine the inflation targeting regime under the lens of a New Keynesian forward-looking model. We also, estimate a Taylor rule and some other alternatives in order to determine which rule to adopt within this framework. Empirical results support the implementation of a strict inflation targeting regime, with an inflation forecast based rule as a reaction function. Secondly, we explore the optimal monetary policy rules using a New Keynesian DSGE model. In particular we assume that information stickiness as the only type of rigidity in the model. We find that Whereas, Taylor rule in its original version provides substantial welfare gains, price-level targeting regime was suboptimal

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Arizala, Escamilla Francisco. "Characterizing Fiscal and Monetary Policies : the Role of Macroeconomic Fundamentals and the Economic Cycle." Thesis, Sorbonne Paris Cité, 2015. http://www.theses.fr/2015USPCA103.

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Abstract:

Une des questions fondamentales en économie est celle du rôle que devraient jouer les autorités publiques pour mitiger les fluctuations de l’activité économique. Cette thèse, organisée en trois chapitres, analyse comment les politiques économiques peuvent être caractérisées à travers différentes structures économiques et au cours du cycle économique. En particulier, la première partie de la thèse se concentre sur la politique budgétaire et analyse comment les différentes caractéristiques structurelles des pays affectent l’efficacité de la politique budgétaire. La deuxième partie analyse la conduite de la politique monétaire dans des pays en régime de ciblage d’inflation et la manière dont celle-ci a été affectée par l’expansionnisme monétaire sans précédent des économies avancées depuis la crise financière et économique globale. Le chapitre met en évidence le rôle des facteurs domestiques et externes qui affectent les décisions de politique monétaire dans les pays émergents. Etant donné que les politiques budgétaire et monétaire sont les outils les plus importants disponibles pour les autorités publiques pour la gestion de la politique macroéconomique, le troisième chapitre de la thèse analyse les bases théoriques qui soutiennent l’utilisation de ces politiques de manière contra-cyclique, et étudie comment, dans la pratique, ces politiques ont répondu aux fluctuations économiques en Amérique Latine au cours des deux dernières décennies. En particulier le chapitre analyse dans quelle mesure les politiques budgétaire et monétaire renforcent ou contrebalancent les fluctuations économiques, c’est-à-dire dans quelle mesure elles sont pro-cycliques ou contra-cycliques, et discute le rôle des institutions économiques
One of the most fundamental questions in economics is what should be the role of economic authorities in addressing fluctuations in economic activity. This dissertation, organized in three chapters, analyses how economic policies can be characterized across economic structures and along the business cycle. In particular, the first part of the dissertation focuses on fiscal policy and addresses the question of how different structural characteristics across countries affect the effectiveness of fiscal policy. The second part analyses the conduct of monetary policy in inflation targeting countries and how it has been affected by the unprecedented expansionary monetary policies implemented by advanced economies since the recent global financial and economic crisis. The chapter highlights the role of domestic and external factors affecting the determination of monetary policy. Given that fiscal and monetary policies are the two most important tools available for policymakers in terms of macroeconomic management, the third chapter of the dissertation analyses the theoretical grounds for these policies to be used in a countercyclical manner, and studies how in practice these policies have responded to economic fluctuations in Latin America over the last two decades. In particular the chapter analyses the degree to which fiscal and monetary policies reinforce or counterbalance fluctuations in economic activity, i.e. whether these policies have been procyclical or countercyclical, and discusses the role of economic institutions

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Israel, Elie. "Analysis of Monetary Policy Cycles and Economic Elites." Electronic Thesis or Diss., Université de Lille (2022-....), 2024. http://www.theses.fr/2024ULILA023.

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Abstract:

Cette thèse est structurée autour de deux grandes thématiques indépendantes, chacunearticulée en deux chapitres distincts. La première porte thématique sur l'économie desélites, avec une attention particulière aux mécanismes de rotation des élites dans lesorganisations internationales et les systèmes politiques nationaux.Le premier chapitre se concentre sur le Fonds Monétaire International (FMI), en examinantles déterminants de la rotation des membres de l'administration entre 2009 et 2021.L'analyse montre que les crises économiques, notamment les crises de la dette, ont unimpact significatif sur la durée des mandats de ces élites, mettant en lumière l'importancedes facteurs externes sur leur stabilité, en parallèle avec des facteurs impliqués tels quel'expérience professionnelle ou l'éducation. Cette approche permet de mieux comprendreles pressions systémiques auxquelles sont confrontées ces élites technocratiques dans lesenvironnements de crise.Ce chapitre a été co-écrit avec Etienne FARVAQUE ,Maqsood ASLAM et FranckMALAN.Le deuxième chapitre traite des élites politiques, avec un focus sur l'accès des femmesau pouvoir dans les démocraties modernes. Nous avons appliqué une méthodologiequantitative rigoureuse basée sur une base de données inédite des chefs d'État de 1950 à2015. Les résultats révèlent que les crises économiques et politiques jouent un rôle clé dansl'accession des femmes au pouvoir, confirmant l'existence du phénomène de la "falaise deverre", où les femmes sont plus souvent nommées dans des contextes à haut risque. Cetteanalyse approfondie contribue à la littérature sur le genre et le leadership politique, eniiisoulignant les défis spécifiques auxquels les femmes sont confrontées dans les systèmesdominés par des structures masculines. Ce chapitre, je l'ai écrit seul.La deuxième thématique de cette thèse se concentre sur les cycles politico-économiques.Le troisième chapitre examine les dynamiques spécifiques aux cycles en Haïti, unpays en proie à de fortes instabilités économiques et politiques. L'étude démontre que lesélections en Haïti sont souvent associées à des manipulations économiques considérables,exacerbées par un environnement institutionnel fragile et dominé par des pratiquesclientélistes. L'analyse des données montre que les fluctuations de la masse monétaire etles épisodes d'inflation sont directement corrélés aux périodes électorales, illustrant lesdéfaillances des mécanismes de régulation budgétaire et monétaire du pays. Ce chapitre aété co-écrit avec Etienne FARVAQUE, Maqsood ASLAM et Raulin CADETLe quatrième chapitre se focalise sur le cas du Royaume-Uni, en analysant les cyclespolitico-monétaires avant l'indépendance de la Banque d'Angleterre en 1997. L'étuderévèle que la manipulation de la politique monétaire avant les élections était courante,surtout sous les gouvernements libéraux. Cette analyse démontre l'importance desréformes institutionnelles dans la stabilisation des cycles économiques et souligne lanécessité d'une gestion indépendante des instruments monétaires pour garantir la stabilitéà long terme. Ce chapire a été co-écrit avec Etienne FARVAQUE et Antoine PARENT.Ainsi, cette thèse propose des contributions majeures aux études sur la rotation desélites et les cycles politico-économiques, tout en ouvrant des pistes de rechercheprometteuses
This thesis is structured around two main independent themes, each articulated in twoseparate chapters. The first focuses on the economics of elites, with particular attentionto the mechanisms of elite rotation in international organizations and national politicalsystems.The first chapter focuses on the International Monetary Fund International MonetaryFund (IMF), examining the determinants of Executive Board turnover between 2009 and2021. The analysis shows that economic crises, particularly debt crises, have a significantimpact on the tenure of these elites, highlighting the importance of external factors ontheir stability, alongside implicated factors such as professional experience or education.This approach provides a better understanding of the systemic pressures faced by thesetechnocratic elites in crisis environments.The second chapter deals with political elites, with a focus on women's access topower in modern democracies. We have applied a rigorous quantitative methodologybased on an unpublished database of heads of state from 1950 to 2015. The resultsreveal that economic and political crises play a key role in women's accession to power,confirming the existence of the “glass cliff” phenomenon, where women are more oftenappointed in high-risk contexts. This in-depth analysis contributes to the literature ongender and political leadership, highlighting the specific challenges women face in systemsdominated by male structures.The second theme of this thesis focuses on political-economic cycles.The third chapter examines the specific dynamics of cycles in Haiti, a country besetby economic and political instability. The study shows that elections in Haiti are oftenassociated with considerable economic manipulation, exacerbated by a fragile institutionalvenvironment dominated by clientelistic practices. Data analysis shows that money supplyfluctuations and inflation episodes are directly correlated with election periods, illustratingthe failings of the country's fiscal and monetary regulation mechanisms.The fourth chapter focuses on the United Kingdom, analyzing the politico-monetarycycles prior to the Bank of England's independence in 1997. The study reveals thatpre-election manipulation of monetary policy was commonplace, especially under Liberalgovernments. This analysis demonstrates the importance of institutional reforms instabilizing economic cycles, and underlines the need for independent management ofmonetary instruments to guarantee long-term stability.This thesis makes major contributions to the study of elite rotation and political-economiccycles, while opening up promising avenues of research

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Lemoine, Matthieu. "Econométrie du cycle européen : analyse du cycle de croissance dans la zone euro à l'aide des modèles à composantes inobservables." Paris, Institut d'études politiques, 2006. http://spire.sciences-po.fr/hdl:/2441/f4rshpf3v1umfa09lat15gci3.

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Abstract:

L'objectif de la thèse est d'analyser les propriétés empiriques du cycle européen et leurs implications en termes de politiques économiques. A cette fin, nous développons plusieurs modèles à composantes inobservables que nous appliquons à des séries de PIB de la zone euro, du Royaume-Uni et, à titre de comparaison, des Etats-Unis sur une période allant des années 1960 aux années 2000. Les résultats de la thèse portent à la fois sur la convergence entre les conjonctures nationales et sur la caractérisation des fluctuations au niveau agrégé. D'abord, les conjonctures nationales ne se réduisent pas à la conjoncture de la zone euro, mais forment des groupes de pays conduits par l'Allemagne, la France et l'Italie. De telles disparités exigeraient de renforcer la coordination des politiques budgétaires. Ensuite, relativement au cas américain, la conjoncture européenne est particulièrement perturbée par un cycle de stock, de trois ans en moyenne, dont la détection limiterait le risque de mener des politiques économiques à contretemps. Puis, nous développons un nouveau modèle qui montre que les cycles du Royaume-Uni et de la zone euro se seraient synchronisés au cours des années 1990, mais que leur corrélation se serait réduite pendant la même période, rendant par conséquent délicate l'adhésion du Royaume-Uni à la zone euro. Enfin, l'estimation en temps réel du cycle est entourée d'une forte incertitude qui peut être réduite en intégrant au modèle des informations supplémentaires sur les tensions inflationnistes. Au regard du niveau de cette incertitude, plus faible dans la zone euro qu'aux Etats-Unis, la politique monétaire de la BCE apparaît insuffisamment contra-cyclique
This thesis analyses the empirical properties of European business cycles and their consequences for economic policies. For this purpose, we develop unobserved component models and apply them to GDP series of the Euro area, the United Kingdom and, as a mean of comparison, the United States. Estimation is on a period ranging from the 1960s to the 2000s. Our results concern the convergence between national short-term economic evolution, together with the characterisation of economic fluctuations at an aggregate level. Firstly, each national short-term evolution does not only reflect that of the Euro area, but it belongs to sub-groups driven by Germany, France and Italy. Such disparities would require enforcing the coordination between fiscal policies. Secondly, in comparison with the American case, the European short-term situation is particularly troubled by a cycle, which has an average period of 3 years and is related to inventory variations. Detection of such cycles would improve the timing of economic policies. Thirdly, we develop a new model, which shows that the cycles of the United Kingdom and of the Euro area have synchronized over the 1990s and that their correlation has decreased. This suggests that it would be delicate for the United Kingdom to join the Euro area. Finally, real-time estimation of the cycle suffers from a strong uncertainty that can be reduced by incorporating some information about inflationary pressures to the model. The level of uncertainty is lower in the Euro area than in the United States. This implies that the monetary policy of the ECB should become more contra-cyclical than it has been since 1999

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Israel, Karl-Friedrich. "The costs and benefits of Central banking : Modern monetary economics along a methodological dividing line." Thesis, Angers, 2017. http://www.theses.fr/2017ANGE0036/document.

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Abstract:

L'évaluation des coûts et des avantages du système de banque centrale dépend fondamentalement de l'approche analytique adoptée. Les approches instrumentalistes et positivistes, discutées dans la première partie de cette thèse, se concentrent principalement sur l'importance des prédictions empiriques quantitatives. Ces approches tendent à mettre l'accent sur les conséquences immédiates et facilement mesurables. Les effets bénéfiques de court-terme des politiques monétaires expansionnistes sont ainsi étudiés en détail par les partisans de ces approches. Les critiques internes de ces dernières sont basées sur la reconnue ignorance des potentiels effets secondaires déstabilisateurs. Les coûts engendrés par les banques centrales sont vus principalement comme une perte de bien être due à une activité économique diminuée où une inflation des prix trop élevée résultant d'une déviation vis-à-vis de la politique monétaire optimale. L'approche causale-réaliste, étudiée dans la deuxième partie, donne un rôle plus restreint à la méthode empirique quantitative. Cette ligne de recherche permet une extension fructueuse de l'analyse coûts bénéfices à des notions plus abstraites qui peuvent être étudiées qualitativement tels le risque systémique et l'aléa moral. Cette étude défend que le régime moderne de banque centrale a alimenté le développement de ces deux phénomènes. Nous analysons comment la récurrence du cycle économique et la redistribution de la richesse au profit des plus aisés sont des effets importants de l'expansion du crédit. Une explication alternative de la stagflation basée sur le processus de l'intervention politique en réponse à ces conséquences inattendues est proposée
The evaluation of the costs and benefits of central banking is to a considerable degree dependent on the analytical approach pursued.Instrumentalist-positivist approaches, as discussed in the first part of the thesis, emphasize the importance of empirical-quantitativepredictions for the development of economic models. Within this line of research, there exists a strong emphasis on those consequences of central banking that have an immediate and readily measurable empirical counterpart in the observed economic environment.Hence, the beneficial short-term effects of expansionary monetary policy in terms of increased economic activity are studied in detail and are well understood by proponents of these approaches. Internal counterarguments are based on acknowledged ignorance about potentially destabilizing side-effects. The costs of central banking are essentially seen as welfare losses from decreasedeconomic activity or excessive price inflation as results of deviations from an optimal monetary policy path. The causal- realist approach, as studied in the second part, assigns a narrower role to quantitative-empirical tools of analysis. This line of research allows for a fruitful extension of the cost-benefit analysis to more abstract notions such as systemic risk and moral hazard that can be analyzed qualitatively. It is argued that modern central banking is a contributing factor to both. Moreover, business cycles and wealth redistribution from bottom to top as important effects of credit expansion are analyzed. An alternative explanation of stagflation based on the process of political interventionism in response to unintended consequences of monetary policy is proposed

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Coudert, Thomas. "Essays on labor market in macroeconomics." Thesis, Strasbourg, 2016. http://www.theses.fr/2016STRAB013/document.

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Abstract:

Cette thèse contribue à la littérature théorique et empirique concernant le marché du travail en macroéconomie. La partie théorique a deux thèmes majeurs : l’analyse des conséquences des coûts de licenciements sur la persistance de l’inflation et celle de l’effet de la politique budgétaire sur le marché travail en fonction du cycle économique. La partie empirique étudie les conséquences des réformes du marché travail allemands sur les partenaires commerciaux de l’Allemagne. Le marché du travail peut-il influencer les performances de la politique monétaire ? Les conditions macroéconomiques peuvent-elles influencer les performances de la politique budgétaire ? Les réformes sur le marché du travail allemand peuvent-elles expliquer les performances de l’Allemagne en matière de commerce extérieur ?
This thesis contributes to both theoretical and empirical aspects of the literature on the labor market in macroeconomics. On the theoretical side, I provide insights both on the impact of labor market institutions on monetary policy and on the efficiency of fiscal policy according to the business cycle position. On the empirical side, I discuss the spillover effects of the Germany’s labor market reforms on its trade partners. How do labor markets institutions affect monetary policy? Has fiscal policy the same effect on labor market during economic downturns than during economic upturns? Can the German labor market and fiscal reforms account for Germany’s new trading performances?

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Daudignon, Sandra. "Three essays in monetary and financial economics." Thesis, Paris 1, 2020. http://www.theses.fr/2020PA01E063.

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Abstract:

Le premier chapitre analyse l'impact de la compensation centrale des swaps, obligatoire depuis 2013, sur l'activité de dérivés des banques américaines. Une partie des banques traitées, c'est-à-dire des banques qui ne sont pas éligibles à la « end-user exception », réallouent leur portefeuille en substituant les options de taux d'intérêt OTC aux swaps de taux d'intérêt OTC. Cela suggère que ces banques pourraient se livrer à un arbitrage réglementaire. Le deuxième chapitre incorpore un taux d'intérêt naturel avec tendance stochastique dans un modèle nouveau keynésien et étudie comment cela modifie la politique monétaire optimale. Il montre que des augmentations systématiques du taux d'inflation optimal se justifient en réponse à des chocs négatifs sur le niveau de long terme du taux naturel, une fois que celui-ci passe en dessous de 1 \%. Néanmoins, une règle qui cible un niveau des prix constant continue de fournir une bonne approximation de la politique optimale, tant que le niveau de long terme du taux naturel reste positif. Le troisième chapitre étudie le lien entre l'incertitude microéconomique, définie comme la dispersion des niveaux de productivité idiosyncratique, et l'allocation du crédit entre les firmes. Il analyse l'équilibre d'un marché de la dette garantie où les banques et les investisseurs financiers interagissent en présence de sélection adverse et signalement. Le modèle prédit qu'une augmentation de l'incertitude micro peut générer un changement du régime d'information et se traduire par une contraction du crédit. Dans ce cas, une forte incertitude micro rétablit l'allocation optimale, car les banques ne financent que des projets de bonne qualité
The first chapter analyses the impact of the central clearing requirement for swaps, which entered into force in 2013, on the derivatives activity of US banks. Part of treated banks, ie banks that are not eligible to the "end-user exception", reallocate their portfolio by substituting OTC interest rate swaps (regulated products) for OTC interest rate options (unregulated products). This suggests that these banks might engage in regulatory arbitrage. The second chapter allows for an integrated natural rate of interest in a new Keynesian mode! and studies its implications for optimal monetary policy under commitment. It shows that systematic increases in the optimal rate of inflation become warranted in response to downward shocks to the long-run natural rate, once this drifts below 1%. Nevertheless a constant price level targeting rule of the form put forward in Eggertsson and Woodford (2003) continues providing a good approximation to optimal commitment, as long as the long-run natural rate remains in positive territory. The third chapter investigates the link between micro-uncertainty, defined as the cross sectional dispersion of firms' idiosyncratic productivity, and the allocation of credit across firms. It analyses the equilibrium of a collateralized debt market where banks and financial investors internet in presence of adverse selection and signaling. The mode) predicts that a jump in micro uncertainty may generate a change of the information regime which may translate into a credit crunch. In this case, a high micro uncertainty restores the efficient allocation of credit as banks finance only high quality projects

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Nguyen, Hoang-Sang. "Three essays on the relation between trade and business cycle synchronization." Thesis, Rennes 1, 2019. http://www.theses.fr/2019REN1G014.

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Abstract:

Ma thèse vise à étudier empiriquement les effets du commerce sur la synchronisation des cycles économiques. Premièrement, la recherche se concentre sur la relation entre l’intégration commerciale et les interdépendances macroéconomiques au sein de l’Union Européenne. Les résultats obtenus indiquent que l’adhésion à l'Union Européenne et l’adoption de l’euro permettent aux Pays d’Europe Centrale et Orientale d’amplifier les effets du commerce sur l’interdépendance macroéconomique et de s’intégrer plus rapidement à la zone euro. Deuxièmement, la recherche porte sur le puzzle de commerce-synchronisation selon lequel les modèles théoriques sont incapables de reproduire des effets du commerce sur les corrélations du cycle économique aussi forts que ceux estimés par des études empiriques. En décomposant le commerce bilatéral entre la marge intensive et la marge extensive, je trouve que la marge extensive augmente non seulement la corrélation de la Productivité Global des Facteurs (PGF) entre les partenaires commerciaux mais aussi la corrélation entre les parts de dépenses en biens domestiques. Ce résultat souligne que les nouveaux produits exportés transmettent les chocs de la PGF et ne détériorent pas, voire améliorent, les termes de l'échange. Je suggère donc qu’afin de résoudre le puzzle, il faut que les modèles théoriques intègrent la marge extensive du commerce. Troisièmement, je trouve que les chocs de nouvelle, en combinaison avec le commerce bilatéral, sont une source importante du cycle économique international. Il faut donc que les économies augmentent les échanges avec les pays innovateurs pour profiter les expansions économiques générées par ce type de choc
This dissertation studies the impacts of bilateral trade on business cycle synchronization. First, the chapter 1 examines the relation between trade integration and business cycle interdependences in the European Union. The results obtained indicate that the accession to the European Union and the adoption of the euro enable the Central and Eastern European Countries to amplify the effects of trade on macroeconomic interdependences and to integrate more rapidly into the euro area. Second, the research focuses on the trade-comovement puzzle, according to which theoretical models are unable to replicate trade effects on business cycle correlations as strong as those estimated by empirical studies. By decomposing the bilateral trade into the intensive margin and extensive margin, I find that the extensive margin of trade not only increases the correlation of Total Factor Productivity (TFP) between trading partners but also increases the correlation between each country's shares of domestic goods. This result emphasizes that new exported products transmit TFP shocks and improve instead of deteriorating the terms-of-trade. Therefore, the extensive margin of trade should be integrated into theoretical models to solve the puzzle. Third, in chapter 3, I find that news TFP shocks, in combination with bilateral trade, are an important source of the international business cycle instead of contemporaneous TFP shocks. As a result, countries should focus on bilateral trade with innovative and technology-diffusing countries in order to benefit from economic booms generated by the news productivity shock

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Ninou, Bozou Caroline. "Aversion au risque et concurrence bancaire : disponibilité des crédits et cycle économique." Thesis, Paris 2, 2019. http://www.theses.fr/2019PA020052.

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Abstract:

Dans cette thèse, nous nous concentrons sur deux déterminants de la disponibilité du crédit et plus largement, du cycle des affaires : la structure du marché bancaire et les préférences des agents à l’égard du risque et du temps. Dans un premier chapitre, nous démontrons une relation empirique négative entre la concentration du marché bancaire et la disponibilité des crédits aux entreprises. Nous montrons également que l’ampleur de cette relation dépend des caractéristiques des firmes et des banques. Dans un second chapitre, théorique, nous comparons, dans le cadre d’un modèle d’Equilibre Général Dynamique Stochastique (DSGE) non linéaire, différentes structures du marché bancaire et analysons leurs effets respectifs sur la stabilité financière et sur le bien-être des ménages. Un marché bancaire oligopolistique avec une forte concentration atténue la transmission des chocs financiers et améliore le bien-être des ménages par rapport aux autres structures de marché. Enfin, dans un dernier chapitre nous analysons, via un modèle DSGE non linéaire, l’effet d’une augmentation de l’aversion au risque des agents sur la transmission des chocs économiques. En outre, en considérant la variabilité temporelle du paramètre d’aversion au risque, nous analysons les mécanismes de transmission d’un choc d’aversion à l’ensemble de l’économie
In this thesis, we focus on two determinants of credit availability and more broadly, the business cycle: banking market structure, and risk and time preferences. First, in an empirical chapter, we demonstrate a negative relationship between the concentration of the banking sector and the availability of credit. We also show that this relationship depends on the specific characteristics of firms and banks. Secondly, in a theoretical chapter, we compare, in the framework of a nonlinear Dynamic Stochastic General Equilibrium (DSGE) model, different banking market structures and we analyse their respective impact on the business cycle and households’ welfare. We find that a concentrated oligopolistic structure mitigates the transmission mechanism of financial shocks and improves the households’ welfare compared to other market structures. In the final chapter, we analyse, through a nonlinear DSGE model, the impact of an increase in the degree of risk aversion on the transmission mechanisms of economic shocks. Moreover, considering the time-varying nature of risk aversion, we evaluate the transmission mechanisms of risk aversion shocks to the whole economy

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Devulder, Antoine. "Involuntary unemployment and financial frictions in estimated DSGE models." Thesis, Paris 1, 2016. http://www.theses.fr/2016PA01E016/document.

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Abstract:

L’utilisation de modèles DSGE, construits à partir de comportements micro-fondés des agents économiques, s'est progressivement imposée aux institutions pour l'analyse macroéconomique du cycle d'affaires et l'évaluation de politiques, grâce à leur cohérence interne. La crise financière récente et la préoccupation que représente la persistance du chômage à un niveau élevé plaident en faveur de modèles qui tiennent compte des ajustements imparfaits de l'offre et de la demande sur les marchés du crédit et du travail. Pourtant, des modèles relativement rudimentaires dans leur représentation de ces marchés, comme celui de Smets et Wouters (2003-2007), reproduisent aussi bien les données que des modèles économétriques usuels. On peut donc légitimement s'interroger sur l'intérêt de prendre en compte ces frictions dans la spécification des modèles théoriques destinés à l'analyse économique opérationnelle. Dans cette thèse, je réponds à cette question en montrant que l'inclusion de mécanismes microfondés, spécifiques aux marchés du crédit et du travail peut modifier très significativement les conclusions obtenues à partir d'un modèle DSGE estimé, tant d'un point de vue positif que normatif. Pour cela, je construis un modèle à deux pays de la France et du reste de la zone euro, avec un reste du monde exogène, et l'estime avec et sans ces deux frictions, en utilisant une approche hayésienne. Par rapport aux modèles existant dans la littérature, je propose deux améliorations à la spécification du marché du travail. Premièrement, suivant Pissarides (2009), le salaire réel moyen est rendu rigide en supposant que seuls les nouveaux employés renégocient leur rémunération. Deuxièmement, le taux de participation sur le marché du travail est rendu endogène et le chômage involontaire, dans le sens où le bien-être des chômeurs est inférieur à celui des employés. L'inclusion de ce dernier mécanisme dans le modèle estimé fera cependant I'objet de travaux futurs.Afin de mettre en évidence les effets des frictions sur les marches du crédit et du travail, je soumets les quatre versions estimées du modèle à plusieurs exercices: une analyse en contributions des chocs structurels pendant la crise. L'évaluation de différentes règles de politique monétaire, la simulation contrefactuelle de la crise sous l'hypothèse d'un régime de change flexible entre la France et le reste de la zone euro et, enfin. la simulation de variante de TVA sociale
Thanks to their internal consistency. DSGE models, built on microecoc behavor, have become prevalenl for business cycle and policy analysis in institutions. The recent crisis and governments' concern about persistent unemployment advocate for mechanism, capturing imperfect adjustments in credit and labor markets. However, popular models such as the one of Smets and Wouters (2003-2007), although unsophisticated in their representation of these markets, are able to replicate the data as well as usual econometric tools. It is thus necessary to question the benefits of including these frictions in theoretical models for operational use.ln this thesis, I address this issue and show that microfounded mechanisms specifiç to labor and credit markets can significantly alter the conclusions based on the use of an estimated DSGE model, fom both a positive and a normative perspective.For this purpose, I build a two-country model of France and the rest of the euro area with exogenous rest of the world variables, and estimate it with and without these two frictions using Bayesian techniques. By contrast with existing models, I propose two improvements of the representation of labor markets. First, following Pissarides (2009), only wages in new jobs are negotiated by firms and workers, engendering stickiness in the average real wage. Second, I develop a set of assumptions to make labor market participation endogenous and unemployment involuntary in the sense that the unemployed workers are worse-off that the employed ones. Yet, including this setup in the estimated model is left for future research.Using the four estimated versions of the model, I undertake a number of analyses to highlight the role of financial and labor market frictions : an historical shock decomposition of fluctuations during the crisis, the evaluation of several monetary policy rules, a counterfactual simulation of the crisis under the assumption of a flexible exchange rate regime between France and the rest of the euro area and, lastly, the simulation of social VAT scenarios

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Keddad, Benjamin. "Four essays on monetary and financial integration in Asia." Thesis, Aix-Marseille, 2013. http://www.theses.fr/2013AIXM1096/document.

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Abstract:

Dans cette thèse, nous proposons quatre contributions originales à l'étude de l'intégration monétaire et financière des pays asiatiques.Dans le premier chapitre nous déterminons la sensibilité relative des devises asiatiques (ASEAN-5, Corée du Sud) face aux chocs simulés sur le dollar, l'euro et l'ACU. Nous mettons en évidence la volonté de ces pays de se détourner d'une politique de change exclusivement centrée sur le dollar vers une politique plus flexible, où le poids de l'ACU semble avoir gagné en importance.Le deuxième chapitre met l'accent sur la synchronisation entre les cycles des affaires de l'ASEAN-5. Nous montrons que la corrélation entre les cycles est plus forte durant les phases de contraction mais que la dynamique d'ajustement est propre à chaque pays. Par ailleurs, certains cycles des affaires de l'ASEAN-5 contiennent des informations pertinentes pour prédire les changements de régime des autres pays.Le troisième chapitre examine le co-mouvement entre les taux de change réels de l'ASEAN-5 du point de vue de la parité de pouvoir d'achat généralisé (Enders and Hurns, 1994, 1997). Nous montrons que les taux de change réels sont liés par un processus à mémoire longue, ce qui soutient l'idée d'une intégration monétaire plus poussée entre différents sous-groupes de pays. Enfin dans le dernier chapitre, nous examinons le degré d'intégration des marchés boursiers en Asie (ASEAN-5, Hong Kong, Japon). Nos résultats montrent que la volatilité des marchés boursiers internationaux partagent une tendance stochastique commune. En revanche, les marchés boursiers des pays émergents apparaissent encore segmentés tant au niveau global que régional
This thesis proposes four contributions to the study of Asian monetary and financial integration.The first chapter examines to what extent the East Asian exchange rates (ASEAN-5, South Korea) are sensitive to shocks simulated on the US dollar, the euro and the ACU. We show that these countries have moved from a US dollar-based pegging system to a more flexible exchange rate policy, where the weight of the ACU has increased over the last years. The second chapter attempts to analyze the correlation among the ASEAN-5 business cycles. Estimates reveal that correlations are higher during downturns but the process of adjustment to shocks displays idiosyncratic features. We also provide evidence that the signals contained in some leading ASEAN-5 business cycles help predict regime switching in other countries. The third chapter examines the co-movement among the ASEAN-5 real exchange rates through the generalized purchasing power parity (Enders and Hurns, 1994, 1997). We find that real exchange rates are tied through a long memory process, supporting further monetary integration among different sub-groups of the ASEAN-5.In the last chapter, we investigate to what extent the stock markets in Asia (Hong Kong, Japan, ASEAN-5) are integrated. Our results reveal that the stock market volatilities in developed countries share a common stochastic trend. Conversely, emerging markets appear to be segmented from both each other and global markets

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Ryou, Hyunjoo. "Exchane Rate Dynamics under Financial Market Frictions- Exchange rate regime, capital market openness and monetary policy -Electoral cycle of exchange rate in Korea : The Trilemma in Korea." Phd thesis, Université de Cergy Pontoise, 2012. http://tel.archives-ouvertes.fr/tel-00838836.

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Abstract:

-Exchange Rate Dynamics under Financial Market FrictionsThis paper extends Dornbusch's overshooting model by proposing "generalized interest parity condition", which assumes sluggish adjustment on the asset market. The exchange rate model under the generalized interest parity condition is able to reproduce the delayed overshooting of nominal exchange rates and the hump-shaped response to monetary shocks of both nominal and real exchange rates.-Electoral Cycle of Exchange Rate in KoreaThis paper empirically investigates the real exchange rate behavior around elections in Korea. We find that the real exchange rate depreciates more before the elections but there is no clear pattern found after the elections. Interestingly, this result is the opposite of the electoral cycle found in Latin American countries. To explain this results we should consider the difference between economic backgrounds of Korea and Latin American countries.-Exchange Rate Regime, Capital Market Openness and Monetary Policy; The Trilemma in KoreaThis paper tests the trilemma proposition by performing an empirical study of Korea. Korea has distinct periods of all combinations of exchange rate regime and capital market openness in trilemma: pegged exchange rate regime under capital controls, pegged exchange rate regime under free capital mobility, and floating exchange rate regime under free capital mobility. We check whether monetary autonomy exists in each of the three different combinations. We find that monetary autonomy existed over the periods with capital controls and the periods with floating exchange rate regime. For the periods with the pegged exchange rate regime and free capital mobility, monetary autonomy was limited. In addition, we identify that just before the financial crisis the government pursued autonomic monetary policy under pegged exchange rate regime and free capital mobility, thereby defying the trilemma.

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Langlais, Éric. "Consommation et épargne dans l'incertain : analyse et implications du concept de prudence." Paris 1, 1992. http://www.theses.fr/1992PA010021.

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Abstract:

Nous développons une analyse des choix de consommation dans l'incertain qui repose sur le concept de "prudence". Celui-ci permet de caractériser la sensibilité au risque des décisions optimales d'un agent et donne une information sur sa capacité à s'en prémunir, par la recherche d'une couverture contre un risque non désiré. En contrepartie, l'hypothèse usuelle "d'aversion pour le risque" ne donne que la disposition générale d'un agent à préférer des situations certaines sur des situations risquées, mais ne donne aucune indication quant au comportement optimal d'un agent face à un accroissement du risque. Nous caractérisons cette hypothèse de prudence dans un modèle simple à deux périodes, en présence d'un risque de revenu d'abord, puis d'un risque de taux d'intérêt. Nous montrons ensuite que l'hypothèse de prudence permet d'avancer un certain nombre d'explications simples et originales pour les paradoxes empiriques mis en évidence dans la littérature, dans le domaine de la théorie de la consommation et de la théorie des prix sur les marchés financiers
We develop an analysis of consumption choices under uncertainty, based on the concept of "prudence". This one characterizes the sensibility to risk of consumer's decisions, and gives an information about his ability to forearm himself in the face of uncertainty. In return, the common hypothesis of "risk aversion" is only a general behavioral hypothesis, implying that an agent preferes sure situation as compared to risky situations, but giving no information on optimal decisions of the consumer when uncertainty is growing. We define this notion of "prudence" in a simple two-periods model, firstly when there is a risky income, and secondly a risky interest rate. Then, we show that this assumption of "prudence" can be used to give some new insights on a few empirical puzzles which appear in the literature, and which concern the theory of consumption under uncertainty and the theory of asset prices

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Ghiaie, Hamed. "Essais sur l’Économie Financière et la Modélisation des Politiques Économiques." Thesis, Cergy-Pontoise, 2018. http://www.theses.fr/2018CERG0965/document.

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Abstract:

L'économie moderne complexifiée, qui résulte d'une société humaine hétérogène, oblige les économistes et les décideurs à élaborer des modèles économiques complexes. Outre cette complexité, les politiques économiques varient d’un pays à l’autre.Cette thèse aborde ces complexités des économies modernes.Dans les trois premiers chapitres de cette thèse, j'améliore les théories existentes pour évaluer le rôle des agents intermédiaires financiers, des marchés d'immobilier et du crédit dans l'économie, en utilisant des modèles d’Équilibre Général Dynamique et Stochastique (EGDS). Les données de trois périodes de l’économie américaine, y compris le climat économique avant la Grande Récession, l’effondrement systémique de 2008 et les politiques budgétaires après la crise, sont imputés aux modèles. Les modèles EGDS ont souvent été critiqués pour leur trop grande simplification des marchés financières.J'ai inclus les frictions financières des différents côtés de l'économie pour résoudre les échecs des modèles précédents.Les résultats des simulations indiquent que l'introduction de ces nouvelles caractéristiques dans l'économie révèle de nouveaux canaux et mécanismes qui sont négligés dans les modèles simples. Par conséquent, mon modèle donne un moyen plus précis de prévoir les mouvements économiques. En outre, cette thèse documente l’importance des réglementations des politiques macroprudentielles dans la stabilité financière, la durabilité et le bien-être. Enfin, dans les deux derniers chapitres de ma thèse, j’aborde l’étude des marchés avancés et je me concentre sur les économies en développement.Ces chapitres construisent de nouveaux modèles et abordent diverses questions économiques relatives à l'économie financière, publique et du travail dans les pays en développement, à travers le prisme des modèles EGD à agents hétérogènes.J'examine les impacts des chocs réels, monétaires, fiscaux et pétroliers sur l'environnement économique des pays en développement. Je propose ensuite des recommandations de politique économiques
The modern economy, which is a result of intricate human society, compels economists and policy makers to build complex economic models. In addition to this complexity, each country requires its own economic policies. This thesis addresses these intricacies of modern economies. In the first three chapters of this thesis, I improve the current literature to assess the role of financial intermediary agents, housing and credit markets in the economy, using Dynamic Stochastic General Equilibrium (DSGE) models. Data from three periods in the US economy, including the economic climate before the Great Rescission, the systemic collapse in 2008, and post-crisis fiscal policies, are imputed into the models. Simple DSGE models havebeen criticized for not placing more emphasis on financial frictions. Here, I have included financial frictions on different sides of economy to resolve the failures of previous models.The results of simulations indicate that introducing these features to the economy reveals new channels and mechanisms which are neglected in simple models. As a result, my model gives a more accurate means to forecast economic movements. In addition, this thesis documents the significance of macroprudential policy regulations in financial stability, sustainability and welfare. Lastly, in the final two chapters of my thesis, I move away from the study of advanced markets and focus on developing economies. These chapters build new models and address a variety of economic questions pertaining to financial, public and labor economics in developing countries, through the lens of multi-agent dynamic general equilibrium models. I examine the impacts of real, monetary, fiscal and oil price shocks on the economic environment of developing countries. I then propose appropriate policy recommendations

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Pacella, Claudia. "Essays on Forecasting." Doctoral thesis, Universite Libre de Bruxelles, 2020. https://dipot.ulb.ac.be/dspace/bitstream/2013/307579/4/CP_ToC.pdf.

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Abstract:

In this thesis I apply modern econometric techniques on macroeconomic time series. Forecasting is here developed along several dimensions in the three chapters. The chapters are in principle self-contained. However, a common element is represented by the business cycle analysis. In the first paper, which primarily deals with the problem of forecasting euro area inflation in the short and medium run, we also compute the country-specific responses of a common business cycle shock. Both chapters 2 and 3 deal predominately with business cycle issues from two different perspectives. The former chapter analyses the business cycle as a dichotomous non-observable variable and addresses the issue of evaluating the euro area business cycle dating formulated by the CEPR committee, while the latter chapter studies the entire distribution of GDP growth.
Doctorat en Sciences économiques et de gestion
info:eu-repo/semantics/nonPublished

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Licheron, Julien. "Politique monétaire unique, convergence des cycles et écarts d'inflation dans l'UEM." Rennes 1, 2010. http://www.theses.fr/2010REN1G016.

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Abstract:

Le passage à la troisième phase de l'Union Economique et Monétaire (UEM) en 1999 s'est accompagné d'une hausse, légère mais inattendue, de la dispersion des taux d'inflation nationaux au sein de la zone euro. Les écarts d'inflation entre pays se sont avérés très persistants depuis lors, avec des pays présentant des taux d'inflation généralement plus faibles que la moyenne et des pays systématiquement plus inflationnistes. Cette thèse cherche à apporter différents éclairages sur l'ampleur des écarts d'inflation relevés dans la zone euro, leurs origines et leurs conséquences pour les gouvernements nationaux et la Banque Centrale Européenne (BCE). Dans un premier chapitre, nous cherchons à quantifier précisément la dispersion des taux d'inflation au sein de la zone euro, puis nous analysons les propriétés statistiques des taux d'inflation. Le deuxième chapitre vise ensuite à expliquer les écarts d'inflation observés à l'aide d'un modèle dynamique adapté aux données de panel. Nous mettons particulièrement l'accent ici sur le rôle joué par l'hétérogénéité structurelle subsistante et sur les effets des différences de positionnement dans le cycle. Le chapitre 3 se propose d'aller plus loin dans l'analyse de ce lien entre taux d'inflation et positionnement dans le cycle. Les mécanismes de transmission, d'amplification et résorption de chocs communs et asymétriques sont ici analysés dans le cadre d'un modèle macroéconométrique multi-pays. Ce modèle illustre les conséquences que peuvent avoir des écarts d'inflation amples et persistants sur les niveaux de compétitivité-prix des pays de la zone euro. Enfin, le chapitre 4 s'intéresse aux conséquences de la dispersion des taux d'inflation pour la définition d'une politique monétaire unique. L'estimation d'une fonction de réaction de la BCE permet alors d'évaluer le rôle joué par des indicateurs nationaux dans la conduité de la politique monétaire unique.

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Bassil, Charbel. "Politique monétaire et changement structurel aux Etats-Unis." Cergy-Pontoise, 2010. http://biblioweb.u-cergy.fr/theses/2010CERG0486.pdf.

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Abstract:

Cette thèse consiste d’abord à faire le point sur la théorie économétrique des tests de racine unitaire autorisant ou non la possibilité d’une ou de plusieurs ruptures. Ces tests sont ensuite appliqués à un ensemble de séries macroéconomiques américaines. Ensuite nous étendons l’analyse au cas multivarié de type VAR, afin d’examiner la stabilité ou non des mécanismes de propagation des impulsions monétaires. Nous envisagerons alors la possibilité de ruptures multiples, à des dates inconnues a priori. La pertinence de cette extension sera examinée à la lumière de l’analyse de la politique monétaire américaine depuis le début des années soixante. Dans un premier temps, nous considérons deux modèles structurels, dans lesquels nous identifions une règle de Taylor. Dans le premier modèle nous utilisons l’output gap, le taux des fonds fédéraux et le taux d’inflation courante comme variables endogènes. Dans le deuxième modèle nous utilisons l’output gap, le taux des fonds fédéraux et le taux d’inflation anticipée comme variables endogènes. Ceci devrait permettre d’une part de contribuer à l’évaluation des effets d’un changement de politique monétaire sur l’output gap américain et les deux taux d’inflation, et d’autre part de comparer l’efficacité de la politique monétaire américaine entre différentes périodes. Dans un deuxième temps, nous considérons les mêmes modèles mais cette fois nous supposons trois chocs estimés simultanément, un choc de demande, un choc d’offre et un choc monétaire. Nous cherchons par cela à identifier les sources de fluctuations dans les variables en question
This thesis summarizes first the econometric theory of unit root tests whether it allows or not one or multiple structural breaks. These tests are then applied to a set of U. S. Macroeconomic series. Then we extend the analysis to the multivariate model, such as a VAR, to examine the stability of the propagation mechanisms of a contractionary monetary shock. Thus, we will consider the possibility of multiple breaks at unknown dates. The relevance of this extension will be considered in light of the analysis of U. S. Monetary policy since the early sixties. Initially, we consider two structural models, in which we identify a Taylor rule. In the first model we use the output gap, the federal funds rate and the current inflation rate as endogenous variables. In the second model we use the output gap, the federal funds rate and the expected inflation rate as endogenous variables. This should firstly help to assess the effects of monetary policy change on the output gap and the two U. S. Inflation rates, and secondly to compare the effectiveness of the American monetary policy between different periods. In a second step, we consider the same models but this time we assume three shocks estimated simultaneously, a demand shock, a supply shock and a monetary shock. This should help us to identify the sources of fluctuations in the variables in interest

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Aubanel, Jean-Christophe. "Comment sortir d'une crise économique : analyse rétrospective des apports et de l'évolution de la théorie autrichienne des cycles dans le panorama de la Grande Dépression." Electronic Thesis or Diss., Université de Lille (2022-....), 2023. http://www.theses.fr/2023ULILA017.

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Abstract:

Cette thèse propose une analyse rétrospective de la théorie autrichienne des cycles, depuis sa création en 1912 par Ludwig von Mises, jusqu'aux développements formulés par Murray Rothbard au cours des années 1960. Cette analyse monétaire des cycles économiques s'est principalement développée au cours des années 1930, mettant à l'épreuve de la Grande Dépression les travaux d'éminents théoriciens tels que Hayek, Robbins, Machlup, Haberler, Röpke, Fetter, ou encore Phillips. Notre recherche vise à mettre en lumière les répercussions de la Grande Dépression sur le développement de la théorie autrichienne des cycles économiques et ses recommandations de sortie de crise. Ceci nous permettant également d'évaluer l'unicité de cette analyse au fil de son évolution.Ce travail prend appui sur deux approches méthodologiques : celle de l'histoire de la pensée économique et celle de l'analyse économique. Dans cette optique, notre étude adopte une structure chronologique se décomposant en trois périodes essentielles : [1] la genèse et les premiers développements de la théorie autrichienne antérieure à la Grande Dépression (1912-1929), [2] la mise à l'épreuve de la théorie autrichienne des cycles au cours de la Grande Dépression (1929-1939), et enfin [3] le bilan de la Grande Dépression sur la pensée autrichienne (1939-1969).Notre démarche a donc pour dessein d'examiner en détail les diverses évolutions qui, sur une période de plus d'un demi-siècle, ont façonné la vision autrichienne des crises économiques et des remèdes à leur apporter. La Grande Dépression étant une période charnière sur ces questions, notre réflexion se concentre essentiellement sur les années 1930, époque durant laquelle ont été publiées la grande majorité des œuvres autrichiennes de référence en la matière, ponctuée de multiples controverses avec les écoles keynésienne et néoclassique. C'est aussi de considérations politiques et épistémologiques dont il est question, tant l'école autrichienne attache une importance particulière à croiser les analyses sur un même sujet, illustrant de fait le propos de Hayek « Il serait un mauvais économiste celui qui ne serait qu'économiste. ». Notre recherche suppose également de décomposer et d'expliquer les mécanismes complexes qui forment le socle théorique sur lequel est bâtie l'analyse autrichienne des cycles : la théorie du capital, de l'intérêt, et de la monnaie.Sur la base de tous ces éléments de diverses natures, notre thèse cherche donc à questionner, outre la pensée d'éminents auteurs appartenant désormais à la postérité, le processus de formation d'une des plus importantes théories économiques du XXe siècle, et des solutions qu'elle a proposées à la plus grande crise de l'ère capitaliste.Cette démarche de mettre à jour des recommandations de sortie de crise dans une perspective autrichienne, bien qu'en apparente contradiction avec les principes de non-intervention propres à cette école de pensée, nous amène également à remettre en question l'idée selon laquelle les politiques gouvernementales constituent la seule et unique solution envisageable pour surmonter les épisodes récurrents de dépression. Par là même, l'espoir de ce travail, d'un point de vue pratique, est d'apporter des éclaircissements sur une question qui, encore aujourd'hui, demeure sans réponse définitive dans le domaine de la macroéconomie moderne
"This thesis offers a retrospective analysis of the Austrian theory of business cycles, from its inception in 1912 by Ludwig von Mises to the developments articulated by Murray Rothbard in the 1960s. This monetary analysis of economic cycles primarily evolved during the 1930s, subjecting the works of prominent theorists such as Hayek, Robbins, Machlup, Haberler, Röpke, Fetter, and Phillips to the test of the Great Depression. Our research aims to shed light on the repercussions of the Great Depression on the development of the Austrian theory of economic cycles and its crisis exit recommendations, also allowing us to assess the uniqueness of this analysis over its evolution.This work draws on two methodological approaches: the history of economic thought and economic analysis. In this regard, our study adopts a chronological structure divided into three essential periods: [1] the genesis and early developments of the Austrian theory prior to the Great Depression (1912-1929), [2] the testing of the Austrian theory of cycles during the Great Depression (1929-1939), and finally [3] the assessment of the Great Depression's impact on Austrian thought (1939-1969).Our approach is intended to examine in detail the various developments that, over a period of more than half a century, have shaped the Austrian view of economic crises and the remedies to address them. The Great Depression being a pivotal period on these issues, our focus is primarily on the 1930s, a time during which the majority of Austrian reference works on the subject were published, punctuated by multiple controversies with Keynesian and neoclassical schools. This also involves political and epistemological considerations, as the Austrian school places special emphasis on cross-analyzing perspectives on the same subject, thereby illustrating Hayek's statement, 'He would be a bad economist who was only an economist.' Our research also assumes the decomposition and explanation of the complex mechanisms that form the theoretical foundation of the Austrian analysis of cycles: the theory of capital, interest, and money.Based on all these elements of various natures, our thesis seeks to question, beyond the thoughts of eminent authors now belonging to posterity, the process of shaping one of the most important economic theories of the 20th century and the solutions it proposed for the greatest crisis of the capitalist era. This approach to updating crisis exit recommendations from an Austrian perspective, although apparently contradictory to the non-intervention principles inherent to this school of thought, also leads us to challenge the idea that government policies are the only conceivable solution to overcome recurring episodes of depression. Consequently, the practical hope of this work is to provide insights into a question that still remains unanswered in the field of modern macroeconomics."

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Aloy, Marcel. "Politique monétaire et cycles conjoncturels : examen théorique et application au cas français." Aix-Marseille 2, 1994. http://www.theses.fr/1994AIX24005.

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Abstract:

L'objectif de la thèse consiste à évaluer l'influence de la politique monétaire sur les fluctuations de l'activité économique dans le cas français et sur la période récente (1970-1991). Une synthèse des principales représentations et théories monétaires des cycles est d'abord présentée. Un modèle théorique visant à appréhender les relations entre monnaie, taux d'intérêt et activité est ensuite proposé. Sa résolution, sous la forme d'un modèle économétrique dynamique, est alors estimée sur des données françaises
This study attempt to measure the relative importance of monetary policy in generating real economic fluctuations, in the French case during 1970-1991. It provides on overview of monetary theories of business cycles. A theoretical model designed to describe interactions between monetary aggregates, interest rates, and economic activity is then constructed. Finally, a related dynamic econometric model is estimated on French data

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Vivès, Rémi. "Three essays on the role of expectations in business cycles." Thesis, Aix-Marseille, 2019. http://www.theses.fr/2019AIXM0453.

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Abstract:

Cette thèse étudie le rôle des anticipations dans les cycles économiques en analysant trois types d’anticipations différentes. Dans un premier temps, je me concentre sur une explication théorique des cycles économiques générée par des changements d'anticipations qui se révèlent auto-réalisatrices. Ce chapitre contribue à améliorer un puzzle provenant de la littérature sunspot, soutenant ainsi une interprétation des cycles économiques basée sur les prophéties auto-réalisatrices. Dans un deuxième temps, j’analyse empiriquement comment les annonces de la banque centrale se propagent à l’économie via la modification des croyances des acteurs du marché. Ce chapitre montre que des annonces crédibles sur les futures politiques monétaires non conventionnelles peuvent être utilisées comme un instrument de coordination des anticipations dans un contexte de crise de la dette souveraine. Dans un troisième temps, je m'intéresse à un concept plus large d'anticipations et étudie le pouvoir prédictif du climat politique sur la tarification du risque souverain. Ce chapitre montre que le climat politique apporte un pouvoir prédictif supplémentaire aux spreads des obligations d'Etat, au-delà des déterminants traditionnels. Différentes méthodologies sont utilisées dans cette thèse, notamment des analyses théoriques et empiriques, du web scraping ainsi que des méthodes d'apprentissage automatique et d'analyse textuelle. Par ailleurs, j’exploite dans cette thèse des données innovantes provenant du réseau social Twitter. Tous mes résultats transmettent le même message : les anticipations comptent, tant pour la recherche en économie que pour l'élaboration de politiques économiques
In this thesis, I investigate the role of expectations in business cycles by studying three different kinds of expectations. First, I focus on a theoretical explanation of business cycles generated by changes in expectations which turn out to be self-fulfilling. This chapter improves a puzzle from the sunspot literature, thereby giving more evidence towards an interpretation of business cycles based on self-fulfilling prophecies. Second, I empirically analyze the propagation mechanisms of central bank announcements through changes in market participants' beliefs. This chapter shows that credible announcements about future unconventional monetary policies can be used as a coordination device in a sovereign debt crisis framework. Third, I study a broader concept of expectations and investigate the predictive power of political climate on the pricing of sovereign risk. This chapter shows that political climate provides additional predictive power beyond the traditional determinants of sovereign bond spreads. In order to interrogate the role of expectations in business cycles from multiple angles, I use a variety of methodologies in this thesis, including theoretical and empirical analyses, web scraping, machine learning, and textual analysis. In addition, this thesis uses innovative data from the social media platform Twitter. Regardless of my methodology, all my results convey the same message: expectations matter, both for economic research and economically sound policy-making

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Ligonnière, Samuel. "Financial cycles : determinants and policy implications." Thesis, Lille, 2018. http://www.theses.fr/2018LIL1A002.

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Abstract:

Cette thèse analyse les déterminants et les conséquences des cycles financiers, afin d’en fournir des recommandations de politique économique. Ce terme relativement nouveau invoque aussi bien le comportement pro-cyclique des agents financiers que le cycle de différentes variables, tels que le crédit, et les marchés boursiers et immobiliers. Cette définition permet de dissocier le cycle financier national de l’international. Dans un premier temps, cette thèse propose de nouveaux déterminants aux cycles financiers nationaux. Je mets en avant le rôle primordial de la structure de la dette en termes de maturité. A travers une analyse flux-stock, je démontre que la dynamique de la dette suit généralement une tendance sous-optimale, tantôt trop axée sur les dettes de court-terme, tantôt trop tournée vers le long-terme. Cette thèse propose aussi un deuxième nouveau déterminant de ces cycles financiers, à savoir l’évolution des inégalités. J’en tire trois prédictions théoriques, qui se vérifient dans mon analyse économétrique : i) la hausse des inégalités conduit à une augmentation du crédit aux ménages au niveau agrégé ; ii) l’essentiel de ce lien de causalité est tiré par le rôle clé des classes moyennes ; iii) ce lien de causalité positif existe si et seulement si le pays est suffisamment développé. Dans un deuxième temps, j’analyse les conséquences du cycle financier global, conduit principalement par la politique monétaire américaine. Je démontre que l’exposition domestique aux forces étrangères, en particulier via la présence de banques globales, réduit l’autonomie de la politique monétaire, mais que ce cycle ne change pas la nature du triangle d’incompatibilité de Mundell
This thesis focuses on the determinants and policy implications of financial cycles. This term is fairly new and in line with the conventional logic of business cycles. It involves the boom-bust cycle in credit, equity and housing markets as well as the procyclical behavior of agents. This general definition allows us to distinguish the national financial cycles from the international ones exclusively through the level of integration to the international financial system, with close transmission channels. On the one hand, this brings up questions about their various determinants. I consider debt maturity structure as potential determinant. By using a stock-flow analysis, I find that the mix of these debts chosen by the agent follows a suboptimal path. Financial crises could be triggered by excessive reliance on either short-term or long-term debt. This thesis also exhibits the role of income inequality as key factor of these national financial cycles. Three main predictions are supported by an empirical analysis: i), an increase in inequality leads to an expansion on household credit at the aggregate level; ii) the bulk of the positive impact of inequality on household credit is driven by middle classes; iii) the positive causal link from inequality to household credit exists if and only if the country is sufficiently developed. On the other hand, I will also debate the consequences and policy implications of the global financial cycle, led primarily by US monetary policy. This exposure to foreign forces reduces the scope of domestic monetary policy, but the Mundellian trilemma does not morph into a dilemma

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Brossard, Olivier. "Instabilité et régulation des économies monétaires : le rôle des facteurs financiers." Paris 10, 1999. http://www.theses.fr/1999PA100006.

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Abstract:

Cette these traite des facteurs financiers des fluctuations conjoncturelles. Elle repond aux questions suivantes : dans quelle mesure peut-on dire que l'instabilite financiere est une caracteristique intrinseque des economies modernes ? en quoi la fragilisation financiere est-elle un phenomene endogene dans la dynamique des economies monetaires ? la recherche est conduite selon trois axes. Un premier axe consiste a etudier les analyses existantes pour en degager les elements les plus robustes et ceux qui doivent etre ameliores. Ceci conduit a affirmer l'importance du credit bancaire dans la regulation du cycle economique. Il devient des lors necessaire de se demander quelles peuvent etre les consequences de la reduction de la part des banques dans le financement de l'economie. Cela nous amene aussi a constater un manque : le caractere monetaire de la relation marchande est trop peu pris en compte. Il faut alors se demander ce qu'apporte une conception monetaire de cette relation. Le resultat du passage a une analyse dans laquelle la monnaie est l'element essentiel de la coordination economique est que l'instabilite des comportements vis-a-vis de la liquidite doit etre prise en compte. C'est ce que nous faisons dans la seconde partie de cette these. L'analyse que nous entreprenons alors se concentre sur deux points essentiels : d'une part, montrer comment la liquidite determine la plus ou moins grande stabilite conjoncturelle ; d'autre part, reinterpreter 1' "hypothese d'instabilite financiere" de h. P. Minsky comme une theorie ou l'evolution endogene de la liquidite est la cause de la fragilisation financiere. Le troisieme axe de recherche consiste alors a construire un modele dynamique dans lequel le credit bancaire et les comportements vis-a-vis de la liquidite sont relies par l'endogeneisation de la monnaie. Cela permet de montrer plusieurs points fondamentaux : 1) lorsque la part des credits bancaires diminue, la conjoncture tend a devenir de moins en moins stable. 2) les innovations financieres peuvent provoquer une instabilite conjoncturelle ; 3) les "sauts" d'anticipations de prix d'actifs sont destabilisants.

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NISIMA, CALMEL WILLIAM DAVID. "Monnaie, finance et fluctuations macro-économiques : linéarité et non linéarité." Paris 10, 1999. http://www.theses.fr/1999PA100020.

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Abstract:

Au cours de cette these nous proposons de faire le point sur les principales theories contemporaines des fluctuation. 1', et de montrer en quoi un cadre non-lineaire nous semble plus prometteur en la matiere. Notre demarche consiste alors a rejeter l'ensemble des dichotomies retenues dans la litterature. Premierement, l'opposition entre deux mondes (reel et monetaire) doit etre definitivement abandonnee : les>> procedures d'offre de credit (monnaie endogene) et de capitaux sont, en effet, la preuve que la structure financiere des firmes est un determinant majeur de l'evolution de l'acuvne economique. De plus, par le biais d'une etude econometrique nous constaterons que la croissance est egalement liee au developpement des marches financiers. Ces derniers devant toutefois etre controles- deuxiemement, a partir d'une panoplie de test nous pouvons constater que l'hypothese de la linearite est tres reductrice et doit etre abandonnee au profit de lu non-linearite. Enfin, nous montrons egalement que l'hypothese d'une complementarite entre determinisme et stochastique (plutot qu'une opposition) permettrait d'accroitre nos capacites a expliquer l'irregularite, l'instabilite et l'in-eversibilite de la dynamique economique. Bien que cette derniere idee puisse paraitre osee, nous pensons qu'elle peut constituer une nouvelle voie de recherche

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Essaadi, Essahbi. "Integration and interdependency : identification of the ruptures in the case of East-Asian countries." Thesis, Lyon 2, 2011. http://www.theses.fr/2011LYO22022.

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Abstract:

Cette thèse analyse la faisabilité d'une union monétaire en Asie de l'Est dans une vision dynamique et utilise les outils appropriés qui correspondent à l'histoire de l'économie régionale de la région. A partir de la littérature de la ZMO, nous testons quatre critères où chaqu'un d'eux sera traiter dans un chapitre. Dans le premier chapitre, nous présentons un fait stylisé pour différents arrangements financiers régionaux. Suite à la littérature existence, nous testons la dynamique de l'intégration financière par le biais de l'interdépendance des marchés boursiers. Le deuxième chapitre présente des perspectives à long terme des taux de change en Asie de l'Est avec une recommandation de la politique de ciblage d'inflation comme une politique monétaire régionale. L'adoption de cette politique assure un équilibre interne et maintient la stabilité de la compétitivité par la stabilité du taux de change. Nous étudions la synchronisation des cycles à l'Asie de l'Est au troisième chapitre. Une nouvelle mesure de la synchronisation des cycles économiques fondés sur l'analyse spectrale a été introduite. Notre méthodologie empirique renforce ceux des chapitres précédents qui prouvent une intégration économique croissante dans la région essentiellement durant cette dernière décennie. Le dernier chapitre examine la réaction d'un choc externe et un choc monétaire aux différents dates pour certaines économies de l'Asie de l'Est
This thesis analyzes the feasibility of a monetary union in East Asia in a dynamic view and employ the appropriate tools which are close to the specific way of the regional economy trajectory in the region. Starting from OCA literature, we test four main criteria in four separate chapter. In the first chapter, we present a stylized fact for different regional financial arrangement. Following existence literature, we test dynamic of financial integration through stock market index interdependence proxy. The second Chapter presents long term perspective of exchange rate in East Asia with a recommendation of Inflation Targeting policy as a common regional monetary policy. The adoption of such policy insures an internal equilibrium and maintains stability of competitiveness through the stability of exchange rate. We investigate in the third Chapter business cycles synchronization in East Asia. A new measure of business cycle synchronization based on spectral analysis has been introduced. Our empirical methodology reinforces previous chapter finds of a clear economic integration in the region for the last decade. The last Chapter thoroughly investigates the reaction of an external shock and a monetary shock at different period for some East Asia economies

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Sember, Florencia. "Origines et évolution de la pensée monétaire de Raùl Prebisch." Paris 1, 2010. http://www.theses.fr/2010PA010011.

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L'objectif de ce travail est d'étudier la pensée monétaire de Raùl Prebisch entre 1920 et 1935. La thèse met l'accent sur l'interrelation entre pensée théorique et politique économique chez Prebisch pendant la période considérée. Prebisch pensait qu'un studieux sérieux devait remplir trois conditions a) il devait étudier la théorie économique; b) il devait connaître les faits historiques et utiliser la théorie pour établir les relations organiques entre eux; l'explication systématique des relations entre faits devait être utilisée pour formuler politiques économiques. Ces trois étapes, suivies par Prebisch entre 1919 et 1935, sont expliquées dans les trois chapitres de ce travail. Dans le chapitre 1 nous présentons la formation de Prebisch comme économiste, et nous montrons que ses principales influences furent Taussig, Williams et Fischer. Le chapitre 2 s’occupe de l’interprétation par Prebisch de l’histoire monétaire argentine et son explication du cycle. Le chapitre 3 traite du rôle de Prebisch dans la création de la Banque Centrale de la République Argentine. Prebisch écrivit le projet pour une banque centrale en 1934, en utilisant comme base un projet de l’expert britannique Sir Otto Niemeyer. Nous montrons que la politique anticyclique appliquée par la banque dans la seconde moitié des années 1930, reconnue internationalement, fut possible grâce aux changements que Prebisch fit au projet de Niemeyer. Nous concluons que la contribution de Prebisch à la création de la banque centrale argentine fut plus importante qu’elle ne fut reconnue jusqu’à présent comme le fut son héritage dans le champ de la conception et des politiques des banques centrales.

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Durrieu, Jean Marc. "Crédit, marchés de capitaux et financement des entreprises : une interprétation de la crise et des cycles." Paris 10, 1995. http://www.theses.fr/1995PA100180.

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Abstract:

Les conditions de financement des entreprises peuvent-elles expliquer la crise et les cycles sans supposer a priori que l'epargne limite l'investissement? Ces dernieres annees se sont developpes plusieurs courants theoriques centres sur les difficultes de coordination des agents economiques et leur consequences au niveau du financement des entreprises : la theorie des couts de transaction, la theorie du signal, la theorie de l'agence, ou un courant se revendiquant comme la nouvelle analyse keynesienne. Ces courants se sont principalement developpes en s'exprimant par des modeles correspondant a des analyses tres partielles. Dans ce travail de recherche, il s'agit tout d'abord de considerer les limites de ces modeles (notamment au niveau des hypotheses) et leurs apports, en apprehendant leur complementarite avec l'approche circulatoire, l'enjeu etant une explication de la crise et des cycles comme phenomenes inherents au capitalisme. Ces apports sont synthetises dans un modele qui nous permet en particulier de saisir le role destabilisateur du rationnement du credit et de constater que les donnees correspondant a une situation d'instabilite cumulative sont tres plausibles. Enfin je cherche a montrer le role que jouent la frome de srelations banques-entreprises et l'organisation des systemes financiers dans l'instabilite economique et financiere en y integrant les phenomenes d'apprentissage, de reputation et de confiance
Can the conditions for financing the production explain the recession and cycles without presuming that savings limit investment? In recent years, theories have developped, which centre on the problems of coordination and their consequential effects in the field of financing the productive sector. In pursuing such research, the limitations of these theories (particulary in the field of their hypotheses) must be considered and their contributions, while giving careful consideration to their close relationship with the heterodox approach, the abjective being an explanation of the recession and cycles as an inherent phenomen of capitalism. These contributions are synthetised in a model which in particular, allows us to understand the destabilising role f the credit availability and to certify that the data concerning a situation of cumulative instability is valid. Finally i seek to show the role which firstly the relationship between the banks productive firms and secondly the organisation of financial sector play on the economic and financial instabilities, including the phenomens of learning, reputation and confidence

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Paolucci, Frank. "La Monnaie face à des chocs d'offre." Nice, 2003. http://www.theses.fr/2003NICE0063.

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Abstract:

Ce Travail de thèse consiste à envisager et à apprécier l'impact de la politique monétaire lorsque le système économique est soumis à des chocs d'offre. La Partie 1 suggère que si la question de la nécessité de la politique monétaire, dans un système à l'équilibre, est très largement débattue, celle posée par les orientations monétaires en présence de distorsions du processus de production l'est beaucoup moins. La Partie 2 s'attache à analyser la politique monétaire conjointement avec l'étude des distorsions de l'appareil productif. La Partie 3 décrit les modèles de transition douce (STR) utilisés pour les Etats-Unis, la France, l'Allemagne, l'Italie et les Pays-Bas. Les résultats obtenus, semblent conforter l'idée selon laquelle les interventions de la Banque Centrale jouent un rôle essentiel au niveau du potentiel de croissance effectivement réalisable
The Thesis is related to the recent discussion about the efficiency of Central Bank's policy on investment decisions. Our aim is not to define the optimal policy, when the economic system is near from equilibrium (Part 1), but rather to understand the interactions between the monetary policy and the transition phases of capital accumulation processes (Part 2). Therefore, we propose to implement a Smooth Transition Regression Model to take account of structural changes in capital stock. The countries we consider are the USA, France, Germany, Italy and the Netherlands (Part 3). We conclude that the Central Bank have an impact upon the transition phases of investment decisions, by affecting firms liquidity constraints. Thanks to our econometric study, we confirm the policy changes of the Federal Reserve Bank occurring in the early eighties, and also that the objective of price stability is not necessarily the right target for monetary policy making

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Zouri, Stéphane. "La Communauté économique des États de l'Afrique de l'Ouest est-elle une zone monétaire optimale ?" Thesis, Paris 1, 2020. http://www.theses.fr/2020PA01E020.

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Abstract:

Cette thèse de Doctorat étudie de manière empirique l’optimalité monétaire dans la CEDEAO. Elle est subdivisée en 4 chapitres et s’inscrit dans une démarche dynamique de la théorie des Zones Monétaires Optimales (ZMO). Le chapitre 1 montre que la théorie traditionnelle des ZMO ne permet pas de porter un jugement crédible et tranché sur la capacité des États ouest africains à former un espace monétaire optimal. En outre, il souligne l’ambiguïté des résultats obtenus dans les précédents travaux empiriques. Toutefois, ces travaux datent et la majorité d’entre eux sont statiques et omettent les changements structurels susceptibles d’intervenir dans la zone. Le chapitre 2 analyse le degré d’asymétrie des chocs au sein de la CEDEAO. Nous montrons que les économies de la région sont marquées par des degrés d’asymétries relativement élevés. Toutefois, nous soulignons la nécessité d’une analyse dynamique des chocs car une union monétaire qui est considérée dès le départ comme coûteuse peut au fil du temps devenir bénéfique. Le chapitre 3 identifie les déterminants de la synchronisation des cycles économiques dans la CEDEAO. Nous montrons que le commerce bilatéral et l’intégration financière sont des déterminants de la synchronisation des cycles économiques dans la région. De plus, nous montrons que la monnaie unique augmente la synchronisation des cycles économiques via les échanges bilatéraux. Le chapitre 4 analyse les mécanismes de lissage des revenus et de la consommation au sein de la CEDEAO. Nous montrons que l’aide publique au développement et l’épargne brute permettent de lisser les chocs asymétriques entre les pays de la CEDEAO. En outre, nous montrons que même si le degré de partage des risques a augmenté au fil du temps, il reste faible. Ainsi, la création d’un fonds budgétaire pourrait fournir un outil supplémentaire pour atténuer les chocs asymétriques dans la région
This Ph.D. dissertation empirically investigates the optimality of a single currency in ECOWAS. It is subdivided into 4 chapters and is part of a dynamic approach to the theory of Optimum Currency Area (OCA). Chapter 1 shows that the traditional theory of OCA has not made it possible to make a credible and decisive judgement on the ability of West African states to form an OCA. In addition, it highlights the ambiguity of the results obtained in previous empirical works. However, these works are dated and the majority of them are static and omit the structural changes likely to occur in the area. Chapter 2 analyzes the degree of asymmetry of shocks within ECOWAS. We show that the economies of the region are marked by relatively high degrees of asymmetry. However, we stress the need to take into account the dynamic aspect of shocks, since a monetary union considered from the outset as costly can over time become beneficial. Chapter 3 identifies the determinants of synchronization of business cycles in ECOWAS. We show that bilateral trade and financial integration are determinants of the synchronization of business cycles in the region. In addition, we show that single currency increases the synchronization of business cycles through bilateral trade. Chapter 4 explores income and consumption smoothing patterns among ECOWAS. We show that official development assistance and gross savings smooth out asymmetric shocks between ECOWAS countries. Moreover, we show that even if the degree of risksharing has increased over time, it has remains limited. Thus, the creation of a supranational fiscal could provide an additional tool to mitigate asymmetric shocks in the region

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Barjou, Florence. "Crédit, investissement des entreprises et cycle économique : une voie d'intégration entre sphères monétaro-financière et réelle." Paris 10, 2000. http://www.theses.fr/2000PA100019.

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Tapsoba, Jules-Armand. "Intégration Monétaire Africaine et Changements Structurels: Commerce, Partage des risques et Coordination budgétaire." Phd thesis, Université d'Auvergne - Clermont-Ferrand I, 2009. http://tel.archives-ouvertes.fr/tel-00373212.

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Abstract:

Une monnaie unique émise par une banque centrale commune est un objectif politique des pays africains. La dernière décennie a été marquée par la multiplication des projets d'unions monétaires en Afrique. Une importante littérature sur la faisabilité des intégrations monétaires africaines a émergé. Cette dernière stipule que l'intégration monétaire africaine est problématique puisqu'en dépit des bénéfices potentiels, les unions monétaires sont coûteuses à cause de l'importance des chocs asymétriques et de l'absence de politiques pour y faire face. Le véritable défi dans la littérature est l'identification des politiques économiques à mener afin de garantir des avantages nets de l'intégration monétaire entre les Etats africains.
Cette thèse s'inscrit dans cette dernière vision de la littérature. Nous étudions dans quelles mesures les Etats africains déjà engagés dans une intégration monétaire ou qui envisagent former une zone monétaire peuvent faire face aux chocs. Le premier chapitre qui sert de socle à la thèse, présente le panorama de l'intégration monétaire africaine depuis les indépendances et la situation de l'Afrique par rapport à la théorie. Le deuxième chapitre analyse l'impact de l'intensification des échanges commerciaux entre les Etats africains sur la synchronisation de leurs cycles économiques. Le troisième chapitre examine les canaux de stabilisation de la consommation des Etats qui peuvent servir de mécanismes d'ajustement en union monétaire. Le quatrième et dernier chapitre étudie les conséquences des règles multilatérales de surveillance dans les unions monétaires africaines sur la capacité de la politique budgétaire à stabiliser le produit. Les résultats des différentes études menées montrent que les mutations structurelles considérées dans cette thèse, ne changent pas les conclusions établies par la littérature existante.
Le message central de la thèse est la complémentarité nécessaire entre l'intégration économique et l'adoption des monnaies communes en Afrique. Autant que l'intégration monétaire stimule les autres formes de coopérations économiques (c'est-à-dire commerciale, financière et économique) autant ces dernières rendent meilleures, les conditions d'adoption des unions monétaires. Les efforts sont à réaliser simultanément dans tous les domaines de l'intégration.

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Ndiaye, Cheikh Tidiane. "Chocs extérieurs et politiques monétaire et budgétaire : le cas du Sénégal." Electronic Thesis or Diss., Orléans, 2011. http://www.theses.fr/2011ORLE0503.

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Abstract:

Il est temps, après 50 ans d’indépendance, de faire la lumière sur les performances économiques du Sénégal en mettant l’accent sur le chemin de la croissance du PIB et le rôle des politiques de stabilisation. En effet, les structures économiques du Sénégal sont tributaires des aléas du contexte international. Ceux-ci sont difficilement contrôlables par les autorités monétaires et budgétaires. Cette présente thèse propose de faire une caractérisation cyclique de la croissance et une analyse des catégories de chocs qui affectent l’économie sénégalaise. Elle a permis de distinguer les chocs extérieurs des fluctuations induites par le fonctionnement de l’économie et de juger de la capacité des instruments monétaires et budgétaires à y faire face. Ainsi, il a été question d’entrevoir l’usage et la nature des politiques monétaire et budgétaire mises en œuvre selon les types de chocs qui touchent l’économie sénégalaise.Les résultats suggèrent la présence d'une volatilité accentuée de la composante cyclique et une forte fréquence de ruptures de tendance. Le Sénégal est fortement affecté par les chocs qui sont principalement externes avec une certaine persistance significative. Quoi que la persistance du PIB ait diminué en particulier depuis la dévaluation de 1994,certaines réformes structurelles s'avèrent nécessaires afin de renforcer la résilience aux chocs et la stabilisation macroéconomique. Ces réformes consistent principalement à atténuer les déficiences dans les secteurs productifs et financiers. De même, la politique monétaire de la BCEAO ne stabilise pas suffisamment les chocs spécifiques du Sénégal tandis que la politique budgétaire nationale s’ajuste aux chocs extérieurs avec une marge de manœuvre très limitée. L’intensité de ces chocs demeure tributaire de la structure de l'économie
Il is time, after 50 years of independence, to shed light on Senegalese economic performance by focusing on the GDPgrowth path and the role of stabilization policies. Indeed, the behaviors of the Senegalese economic structures are dependent on the vagaries of the international context. These are hardly controllable by the monetary and budgetary authorities. This thesis has proposed to characterize the cyclical growth and analysis of categories of shocks affecting the economy of Senegal. It has distinguished external shocks from fluctuations induced by the functioning of the economy and assessed the ability of monetary and budgetary instruments to deal with them. Thus, there has been discussion of a glimpse of the use and nature of monetary and budgetary policies implemented according to the types of shocks affecting the economy of Senegal.The results suggest the presence of heightened volatility of the cyclical component and a high frequency of breaks intrend. Senegal is highly affected by shocks that are mainly external with some significant persistence. Even though the GDP persistence has decreased particularly since the devaluation of 1994, some structural reforms are needed in order to reinforce the resilience to shocks and the macroeconomic stabilization. These reforms consist in mitigating deficiencies mainly in the productive sector and in the financial. Similarly, the BCEAO’s monetary policy does not sufficiently stabilize the specific shocks of Senegal while national budgetary policy adjusts to external shocks within avery limited scope. The intensity of these shocks is dependent upon the structure of the economy

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Ndiaye, Cheikh Tidiane. "Chocs extérieurs et politiques monétaire et budgétaire : le cas du Sénégal." Thesis, Orléans, 2011. http://www.theses.fr/2011ORLE0503.

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Abstract:

Il est temps, après 50 ans d’indépendance, de faire la lumière sur les performances économiques du Sénégal en mettant l’accent sur le chemin de la croissance du PIB et le rôle des politiques de stabilisation. En effet, les structures économiques du Sénégal sont tributaires des aléas du contexte international. Ceux-ci sont difficilement contrôlables par les autorités monétaires et budgétaires. Cette présente thèse propose de faire une caractérisation cyclique de la croissance et une analyse des catégories de chocs qui affectent l’économie sénégalaise. Elle a permis de distinguer les chocs extérieurs des fluctuations induites par le fonctionnement de l’économie et de juger de la capacité des instruments monétaires et budgétaires à y faire face. Ainsi, il a été question d’entrevoir l’usage et la nature des politiques monétaire et budgétaire mises en œuvre selon les types de chocs qui touchent l’économie sénégalaise.Les résultats suggèrent la présence d'une volatilité accentuée de la composante cyclique et une forte fréquence de ruptures de tendance. Le Sénégal est fortement affecté par les chocs qui sont principalement externes avec une certaine persistance significative. Quoi que la persistance du PIB ait diminué en particulier depuis la dévaluation de 1994,certaines réformes structurelles s'avèrent nécessaires afin de renforcer la résilience aux chocs et la stabilisation macroéconomique. Ces réformes consistent principalement à atténuer les déficiences dans les secteurs productifs et financiers. De même, la politique monétaire de la BCEAO ne stabilise pas suffisamment les chocs spécifiques du Sénégal tandis que la politique budgétaire nationale s’ajuste aux chocs extérieurs avec une marge de manœuvre très limitée. L’intensité de ces chocs demeure tributaire de la structure de l'économie
Il is time, after 50 years of independence, to shed light on Senegalese economic performance by focusing on the GDPgrowth path and the role of stabilization policies. Indeed, the behaviors of the Senegalese economic structures are dependent on the vagaries of the international context. These are hardly controllable by the monetary and budgetary authorities. This thesis has proposed to characterize the cyclical growth and analysis of categories of shocks affecting the economy of Senegal. It has distinguished external shocks from fluctuations induced by the functioning of the economy and assessed the ability of monetary and budgetary instruments to deal with them. Thus, there has been discussion of a glimpse of the use and nature of monetary and budgetary policies implemented according to the types of shocks affecting the economy of Senegal.The results suggest the presence of heightened volatility of the cyclical component and a high frequency of breaks intrend. Senegal is highly affected by shocks that are mainly external with some significant persistence. Even though the GDP persistence has decreased particularly since the devaluation of 1994, some structural reforms are needed in order to reinforce the resilience to shocks and the macroeconomic stabilization. These reforms consist in mitigating deficiencies mainly in the productive sector and in the financial. Similarly, the BCEAO’s monetary policy does not sufficiently stabilize the specific shocks of Senegal while national budgetary policy adjusts to external shocks within avery limited scope. The intensity of these shocks is dependent upon the structure of the economy

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Jebli, Sinda. "Une analyse de l'importance des facteurs financiers dans le mécanisme de transmission de la politique monétaire en économie ouverte." Rennes 1, 2012. http://www.theses.fr/2012REN1G009.

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Abstract:

Le retour des problèmes financiers depuis plusieurs années a conduit à une prise en compte des frictions financières dans les modèles de la nouvelle macroéconomie keynésienne. Cette thèse s'attache à analyser les mécanismes de transmission des chocs financiers sur l'économie réelle, dans le cadre d'une petite économie ouverte. La première approche théorique de cette thèse montre que la banque centrale peut être induite en erreur en s'appuyant sur un modèle standard sans secteur bancaire. Elle montre également que les implications des contraintes financières sont relativement plus importantes pour la transmission du choc financier aux principaux agrégats d'une petite économie ouverte. La deuxième approche théorique, qui cherche à étudier l'interaction entre la règlementation du capital et la politique monétaire, montre que l'introduction du ratio d'endettement dans la règle de Taylor ne semble pas améliorer la performance par rapport à une règle de taux d'intérêt standard. Cette thèse propose également une approche empirique afin de tester, d'une part, la présence d'un mécanisme d'accélérateur financier en République Tchèque et d'autre part, de montrer que la sensibilité aux contraintes financières est différente selon la taille des firmes. Les résultats montrent que les micro-entreprises, les plus dépendantes du crédit bancaire, font preuve d'une forte sensibilité de leur comportement d'investissement aux coûts de l'accès au financement externe
The return of financial problems for several years has led to a consideration of financial frictions in the New Keynesian models. This thesis attempts to analyze the mechanisms of transmission of financial shocks on the real economy, in the context of a small open economy. The first theoretical approach of this thesis shows that the central bank can be misled by relying on a standard model without the banking sector. It also shows that the implications of financial constraints are relatively more important for the transmission of financial shocks to the main aggregates of a small open economy. The second theoretical approach, which seeks to study the interaction between capital regulation and monetary policy, shows that the introduction of the debt ratio in the Taylor rule does not improve performance compared to a standard interest rate rule. This thesis also proposes an empirical approach to test firstly, the presence of a financial accelerator in the Czech Republic ad secondly, to show that sensitivity to financial constraints is different depending on the size of firms. The results show that micro-firms, more dependent on bank credit, show a strong sensitivity of their investment behavior to the costs of access to external financing

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Jacquinot, Philippe. "La courbe des taux d'intérêt, révélateur prévisionnel des cycles économiques." Paris 2, 1998. http://www.theses.fr/1998PA020051.

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Abstract:

Au coeur de la courbe des taux d'interet peut apparaitre de l'information previsionnelle sur la croissance et l'inflation. Caracteriser celle-ci, en determiner l'origine et les conditions d'existence puis evaluer la qualite des projections conjoncturelles dont elle peut etre le support est l'objet de la presente recherche, dont le champ d'investigation porte sur les economies des etats-unis, de l'allemagne, de la france et du royaume-uni de 1970 a 1994. Le contexte theorique retenu est celui d'une economie subissant des chocs de types divers (inflation, changement de preferences des autorites monetaires, productivite, consommation et investissement), initiateurs de cycles de taux d'interet, de production et de prix etroitement lies. Dans ce cadre, l'attention est notamment portee sur les determinants de la politique monetaire ainsi que sur ses effets (canal traditionnel et canal du credit). La demarche suivie est deductive, des principes theoriques aux donnees statistiques, puis inductive. La theorie du lissage intertemporel des revenus, specifique, est evaluee a part. L'extraction concrete de l'information previsionnelle est operee a l'aide de modeles vectoriels auto-regressifs (var) a correction d'erreur. Les performances obtenues sont comparees a celles de l'O. C. D. E. Pour montrer le benefice, en matiere de prevision conjoncturelle, de l'application de ces modelisations, dont nous avons souhaite optimiser les specifications, aux donnees inscrites dans la courbe des taux
Data useful for forecasting growth and inflation can lie at the heart of the yield curve. The purpose of this research is to identify its characteristics, origins and conditions for existence, and to assess its usefulness as an economic forecasting tool. This study covers the american, german, french and u. K. Economies from 1970 until 1994. The theoretical context chosen is an economy affected by a variety of shocks (inflation, changes in preferences of the monetary authorities, productivity, consumption and investment). These initiate closely-related cycles affecting the yield curve, output and prices. Within this framework, attention focuses on the factors of monetary policy, as well as the latter's effects (traditional channel and credit channel). The approach followed is successively deductive, from theoretical principles to statistical data, and inductive. The specific theory of intertemporal income smoothing is assessed separetely. The data for forecasting purposes are extracted using vector error correction models (vecms). The resulting performance are compared with those of the oecd, thus showing the attraction, in economic forecasting terms, of applying this model -the specifications of which we have striven to optimise- to the data recorded in the yield curve

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Majetti, Reynald. "Analyse du cycle économique. Datation et prévision." Thesis, Université de Lorraine, 2013. http://www.theses.fr/2013LORR0249.

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Abstract:

La « Grande Récession » de 2008-2009 ou encore l'aggravation de la crise des dettes souveraines et de la dette publique dans la zone euro à l'été 2011, constituent de récents événements qui ont cristallisé les enjeux de l'analyse conjoncturelle, ceux relatifs notamment à la datation et à la prévision des inflexions cycliques de l'activité réelle. L'objet de cette thèse s'inscrit fondamentalement au sein de ces deux approches complémentaires du cycle économique.Le chapitre 1 dresse un portrait du cycle autour de trois conceptions distinctes de ses points de retournement : le cycle classique, le cycle de croissance et le cycle d'accélération. Nous discutons également de sa mesure eu égard aux diverses représentations possibles de l'activité agrégée d'un pays, ainsi qu'aux deux traditions existantes dans lesquelles s'inscrivent les modèles de datation. Nous mettons par ailleurs en lumière l'influence grandissante de l'environnement financier sur la dynamique cyclique des économies. Le chapitre 2 nous amène à développer deux algorithmes non-paramétriques dans le but de repérer les inflexions propres à chacun des cycles auparavant conceptualisés, mais aussipour en mesurer leurs principales caractéristiques. Le premier (resp. le second) algorithme repose sur une représentation univariée (resp. multivariée) de l'activité économique globale ; in fine, nous les appliquons aux données de la conjoncture française entre 1970 et 2010. Le chapitre 3 tire parti de nos résultats en matière de datation conjoncturelle afin de prévoir les récessions françaises depuis 1974. Au moyen de modèles probits, nous illustrons le rôle de variables financières et monétaires en tant qu'indicateurs avancés des fluctuations du cycle des affaires français. Nous montrons de plus que nos modèles prédictifs assurent uneparfaite détection des récessions pour un horizon égal à deux trimestres.Le chapitre 4 prolonge l'ensemble de l'analyse à plusieurs États membres de la zoneeuro, ces derniers étant observés depuis 1979. Nous construisons d'abord une chronologie de leurs cycles classiques respectifs puis, nous proposons un examen de leurs caractéristiques moyennes et de leur degré de synchronisation. Enfin, en s'appuyant sur des indicateurs financiers et monétaires dans le cadre d'un probit dynamique à effets fixes, nous parvenons à anticiper - jusqu'à un horizon de deux trimestres - les épisodes récessifs survenus dans les économies considérées
The « Great Recession » of 2008-2009 and the sovereign and public debt crises which strengthened in the euro area in the summer of 2011 are recent events that have crystallized the challenges facing economic analysis, especially those related to dating and predicting cyclical inflections of real activity. The purpose of this thesis is to study these two complementary approaches to the economic cycle. Chapter 1 provides a portrait of the cycle using three distinct conceptions of its turning points: the classical cycle, the growth cycle and the acceleration cycle. We also discuss the measurement of the cycle with respect to various possible representations of aggregate activity of a country, as well as to two existing traditions which encompass dating models. Moreover, we highlight the growing influence of the financial environment over business cycle fluctuations.In chapter 2, we develop two non-parametric algorithms in order to identify theinflections that are particular to each of the previously conceptualized cycles, but also to measure their main characteristics. The first algorithm is based on a univariate representation of overall economic activity, the second on its ultivariate representation; ultimately, we apply the algorithms to the data of the French economy between 1970 and 2010. Chapter 3 builds on our results for cyclical dating to predict French recessions since 1974. Using probit models, we illustrate the role of monetary and financial variables as leading indicators of French business cycle fluctuations. In addition, we show that our models accurately detect recessions for a forecasting lag of two-quarters. Chapter 4 extends the entire analysis to several member states of the euro zone, with observations beginning in 1979. We first construct a chronology of their classical cycles, and then we propose an analysis of their main characteristics and their degree of synchronization.Finally, based on financial and monetary indicators in the context of a dynamic probit with fixed effects, we can anticipate the recessionary episodes which occurred in these economies with a horizon of two quarters

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Matei, Iuliana. "Rattachement de petites monnaies à l'euro." Phd thesis, Université Panthéon-Sorbonne - Paris I, 2006. http://tel.archives-ouvertes.fr/tel-00140522.

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Abstract:

Cette thèse se place dans la perspective de l'intégration des huit PECO (pays d'Europe Centrale et Orientale) dans la monnaie unique européenne. Plutôt que d'analyser les critères de convergence qui sont officiellement appliqués par les institutions européennes pour statuer sur la possibilité de cette intégration, elle réalise une analyse économique et économétrique des mécanismes macroéconomiques actuels de ces économies. Le chapitre 1 étudie les comouvements des variables monétaires et réelles, puis la convergence des mouvements de ces deux catégories de variables entre les anciens membres et les nouveaux membres de l'UE. Les chapitres 2 et 3 concernent les canaux de transmission de la politique monétaire. Nous montrons que les changements de régime de change peuvent modifier fondamentalement l'impact des chocs monétaires sur les variables monétaires et réelles. Le chapitre 4 propose une étude empirique de l'impact de l'effet de contagion sur la crédibilité des monnaies des PECO pendant les crises monétaires qui se sont succédées entre 1996-2001. L'effet de contagion apparaît un facteur essentiel dans la détermination du taux de change. Finalement, le chapitre 5 est une application empirique liée à la nature des anticipations du taux de change dans le cas de la Pologne. Il met en évidence la nature adaptative des anticipations du taux de change seulement pour la parité zloty/euro et évoque au final quelques pistes de recherche possibles.

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Vermandel, Gauthier. "Essays on cross-border banking and macroprudential policy." Thesis, Rennes 1, 2014. http://www.theses.fr/2014REN1G036/document.

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Abstract:

L'objectif de cette thèse est d'évaluer la conduite des politiques macroprudentielles dans une union monétaire hétérogène, comme la zone euro, en s'appuyant sur les très récents développements théoriques et empiriques des modèles en équilibre général dynamique stochastique (DSGE) et de l'économétrie Bayésienne. Dans notre analyse, nous considérons deux faits majeurs caractérisant l'Eurosystème: la divergence des cycles économiques entre le cœur et la périphérie de la zone et l'intégration bancaire à l'origine de spillovers lors de la mise en œuvre de politiques macroprudentielles. Voici les résultats que nous tirons de nos expérimentations. D'abord, la mise en œuvre des mesures de politique macroprudentielle améliore le bien-être au niveau de l'union. Les gains de bien-être plus élevés sont observés lorsque les pays utilisent plusieurs instruments et lorsque la politique macroprudentielle est mise en œuvre de manière granulaire. Cependant, la conduite de la politique macroprudentielle n'est pas forcément bénéfique pour tous les pays participants: dans la plupart des cas, les pays périphériques sont gagnants tandis que les pays du cœur enregistrent des faibles gains de bien-être voire parfois des pertes. Dans nos simulations, nous constatons qu'il existe un équilibre favorisant le bien-être à la fois aux niveaux mondial et national pour tous les participants mais sa réalisation nécessite une intervention d'une autorité fédérale telle l'ESRB. Enfin, l'introduction de prêts transfrontaliers ouvre un nouveau canal de transmission international important qui tend à augmenter les gains de bien-être associées à des mesures macroprudentielles. Ignorer ces prêts bancaires transfrontaliers peut conduire à des résultats fallacieux dans le classement des différents plans d'instauration de la politique macroprudentielle
The aim of this thesis is to evaluate the conduct of macroprudential policies in an heterogenous monetary union, such as the Eurozone, by borrowing on the very recent theoretical and empirical developments of Dynamic Stochastic General Equilibrium (DSGE) models and Bayesian econometrics. We account for two main patterns of the Eurosystem: the business cycles divergence between core and peripheral countries and the globalization of banking and its spillovers when implementing macroprudential policies. As a main result, the implementation of macroprudential policy measures improves welfare at the global level. The highest welfare gains are observed when countries use multiple instruments and when macroprudential policy is implemented in a granular fashion. However, the conduct of macroprudential policy is not a free lunch for participating countries: in most situations, peripheral countries are winners while core countries record either smaller welfare gains or even welfare losses. In many policy experiments, we find that there exists an equilibrium that combines welfare increases at both the global and national levels for all participants but its enforceability requires a federal action, thus justifying the existence of a coordination mechanism such as the ESRB in the Eurozone. Finally, the possibility of banks to engage in cross border lending introduces an important spillover channel that tends to increase the welfare gains associated to macroprudential measures. Ignoring this phenomenon may lead to fallacious results in terms of the welfare ranking of alternative implementation schemes

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Monfort, Brieuc. "Essais sur les politiques économiques." Paris, EHESS, 2016. https://tel.archives-ouvertes.fr/tel-01273997.

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Abstract:

Le thème principal de la thèse porte sur les politiques macroéconomiques. Mener une "bonne politique économique" suppose de bien comprendre la situation conjoncturelle de l'économie et du coup la nécessité et les objectifs de l'action publique; d'avoir une estimation fiable de l'impact des instruments; et d'avoir sur la base d'un cadre théorique cohérent une idée des effets positifs recherchés mais aussi des effets pervers que peuvent engendrer ces politiques. Les différents travaux présentés essayent d'éclairer les décisions de politique économique sur une série d'applications variées. La diversité des problèmes posés - cadre macroéconomique, politique budgétaire, politique monétaire, relations économiques internationales - reflète en partie la variété de mon parcours, comme économiste pour le Ministère des finances français (INSEE et Direction du Trésor) à Paris et à Tokyo ou comme économiste au Fonds Monétaire International (FMI), à Washington. Cette thèse présente quinze articles écrits entre 2000 et 2015. La moitié des articles présentés ici ont été publiés dans des revues à comité de lecture ou comme chapitres de livre, l'autre moitié a le statut de document de travail ou de miméographe. A deux exceptions près, l'ensemble des travaux a été présenté à des conférences ou à des séminaires
The main theme of the Ph. D. Dissertation focuses on macroeconomic policies. Conducting a "good economic policy" implies to understand the cyclical position of the economy and consequently the need and objectives of public policy actions; to have a reliable estimate of the impact of instruments; and to rely on a consistent theoretical framework to assess the desired positive effects but also negative impacts that can be caused by these policies. The various articles or book chapters presented attempt to discuss economic policy decisions on a wide range of applications. The diversity of the issues addressed - macroeconomic framework, fiscal policy, monetary policy, international economic relations - reflects in part the variety of my career as an economist with the French Ministry of Finance (INSEE and French Treasury) in Paris and in Tokyo or as economist at the International Monetary Fund (IMF) in Washington. This Ph. D. Dissertation includes fifteen articles written between 2000 and 2015. Half of the articles presented here were published in referee journals or as book chapters, the other half has the status of working papers or mimeographs. With two exceptions, all the articles were presented at conferences or seminars

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Alouini, Olfa. "Country size, growth and the economic and monetary union." Doctoral thesis, Humboldt-Universität zu Berlin, Wirtschaftswissenschaftliche Fakultät, 2012. http://dx.doi.org/10.18452/16609.

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Abstract:

Der Zweck dieser Arbeit ist es, die Beziehung zwischen die Größe des Landes und das Wachstum auf internationaler Ebene und vergleichsweise in der Wirtschafts-und Währungsunion zu untersuchen und erarbeiten ihre Folgen für das Verhalten der wachstumsorientierte Finanzpolitik. Um ein globales Verständnis des Zusammenhangs zwischen Größe des Landes und das Wachstum in der EWU weiter verfolgen wir einen interdisziplinären Ansatz, einschließlich der makroökonomischen Modellierung (DSGE), Ökonometrie und Analyse der politischen Ökonomie. Die Kombination dieser Untersuchungen schließen wir, dass die Größe des Landes einen Einfluss auf die wirtschaftlichen Strukturen der Nationen, die Auswirkungen ihrer Politik und damit auf ihre Wachstumsdynamik hat. Aus diesem Grund ist es notwendig, die Bedeutung der Größe des Landes und ihre Folgen für die WWU wieder.
The purpose of this dissertation is to investigate the relationship between country size and growth at the international level and comparatively in the Economic and Monetary Union, and to draw up its consequences for the conduct of growth-orientated fiscal policies. To further a global understanding of the link between country size and growth in the EMU, we follow an interdisciplinary approach, including macro-economic modelling (DSGE), econometrics and political economy analysis. Combining these analyses, we conclude that country size has an incidence on the economic structures of nations, the effects of their policies and therefore on their pace of growth. For this reason there is a need to reinstate the importance of country size and its consequences for the EMU.

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Dissertations / Theses on the topic 'Cycle monétaire'

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