Dissertations / Theses: 'Financement des entreprises'

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Savignac, Frédérique. "Le financement des entreprises innovantes." Phd thesis, Université Panthéon-Sorbonne - Paris I, 2006. http://tel.archives-ouvertes.fr/tel-00140525.

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Abstract:

Cette thèse a pour objectif de contribuer à la compréhension des problèmes de financement des entreprises liés à leur comportement innovant. Le premier chapitre examine si les entreprises engagées dans des activités innovantes rencontrent des contraintes de financement qui leur sont spécifiques. Nous proposons un modèle structurel définissant la probabilité qu'une entreprise contracte de nouveaux emprunts bancaires. Les estimations menées à partir des données de la Centrale de Bilans de la Banque de France révèlent que les entreprises engagées dans des activités innovantes ont une probabilité plus faible de contracter de nouveaux emprunts bancaires, toutes choses égales par ailleurs, du fait d'un taux d'intérêt latent plus élevé et d'une sensibilité plus forte de ce taux au montant emprunté. Le deuxième chapitre étudie l'impact des difficultés de financement sur le comportement innovant des entreprises à l'aide d'une mesure directe de la présence de contraintes financières fournie par l'enquête FIT (Sessi). En tenant compte de l'endogénéité de cet indicateur, nous trouvons que les entreprises souhaitant innover rencontrent des contraintes financières qui diminuent significativement la probabilité qu'elles le fassent effectivement. Enfin, le troisième chapitre s'intéresse plus spécifiquement au mode de financement des projets innovants des jeunes entreprises innovantes. Il propose un modèle simple qui permet d'établir, en fonction des caractéristiques de l'entreprise et de son projet innovant, le mode de financement qui lui est adapté : prêts bancaires, apports de fonds propres du capital-risque ou financement interne. Le modèle est ensuite simulé à partir des informations empiriques disponibles.

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El, Bakkali Abderrafia. "Financement monétaire des entreprises : cas du Maroc." Paris 10, 1994. http://www.theses.fr/1994PA100002.

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Abstract:

En général, les formulations théoriques relatives a la finance de l'entreprise, qui ont pris leur essor aux États-Unis, posent le problème de financement des entreprises en termes de détermination de politique optimale. Si ces théories sont relativement cohérentes dans le cadre des économies ou le marché des titres négociables est dominant, elles doivent être sérieusement amendées dans les économies ou le financement externe des entreprises est assure par le crédit bancaire. Le lien entre croissance physique du capital et son mode de financement, fait donc apparaitre deux façons principales d'appréhension des comportements financiers des entreprises. Ce constat nous interpelle et nous oblige a poser la question de savoir a laquelle de ces deux configurations s'applique, ou du moins s'adapte, le fonctionnement d'une économie en voie de développement, en l'occurrence, le cas du Maroc. Notre étude empirique montre, que l'insuffisance du cash-flow des entreprises marocaines et la carence du marché financier, font du système bancaire le pivot du financement de l'accumulation, et, de la création monétaire l'instrument oblige de la continuité de la production. Le système devrait donc être théoriquement appréhende au travers d'une analyse en termes d'économie d'endettement. Il s'agit des lors, de montrer ou exactement résident les obstacles de l'utilisation d'un modèle d'économie de marches financiers, pour expliquer le fonctionnement d'une économie d'endettement Theoretical formulations relating to the firm finance, developed in the USA, generally raise the problem of firms financing in terms of determining optimal policy. While these theories are relatively consistent in economies where negotiable securities market is predominant, they are to be considerably amended in economies in which the main source of firms financing is the bank credit. The link between the physical growth of the capital and its mode of financing shows then two principal ways of apprehending the financial behavior of the firms. This leads us to wonder which one of the two configurations applies or at least fits to the functioning of a developing economy like morocco, for instance. Our empirical study has demonstrated that the cash-flow inadequacy of the Moroccan firms and the deficiency of the financial market make the banking system the central axis of the accumulation and the monetary creation the necessary instrument of the production continuity. It's then a question of detecting where do exactly lie the obstacles in the way of using an auto-economy model likely to explain the functioning of an overdraft economy

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Atrissi, Nizar. "La structure de financement des entreprises libanaises." Paris 1, 2005. http://www.theses.fr/2005PA010018.

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Abstract:

Le cadre institutionnel est un déterminant important de la structure financière des entreprises. Ainsi, élargir le champ d'étude à un nouvel environnement institutionnel est particulièrement intuitif pour la recherche en Corporate Finance, surtout lorsqu'il s'agit d'un pays en voie de développement, le Liban, non traité jusqu'alors par la littérature. La portée et les prédictions des théories de la finance moderne sont testées sur un panel d'entreprises libanaises établi préalablement à cet effet. Une nouvelle variable explicative de la dette financière, l'écart de réévaluation, a été introduite sur le plan théorique et testée empiriquement. Nous constatons l'universalité de certains modèles et leur capacité à expliquer le comportement financier des entreprises autres que celles exerçant dans les économies développées. Les différences quant à l'effet de certaines variables sont dues aux différences institutionnelles et à la nature des marchés financiers

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Jamet, Benoît. "Structure de groupe et financement des entreprises." Paris 12, 2003. http://doxa.scd.univ-paris12.fr:80/theses/th0205342.pdf.

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Abstract:

L'analyse de la politique de financement au sein des structures de groupe est abordée à travers l'étude des augmentations de capital et de l'endettement intragroupe. Un centre dećisionnel unique définit une stratégie financière globale, qui oriente les choix de financement et d'investissement des sociétés membres. Lors d'une émission d'actions, lorsque deux entités sont cotées, le choix de la firme émettrice offre aux dirigeants du groupe des possibilités d'arbitrage dans le timing de l'opération. Les échanges financiers intragroupes, et l'allocation des fonds entre les filiales conditionnent l'émergence d'un marché interne de capital. L'utilisation de la dette intragroupe diminue le degré de contraintes financières et accroît la capacité d'endettement externe des filiales. Cependant, les transferts de fonds favorisent les filiales les moins rentables, qui reçoivent plus de ressources et investissent plus que les entités performantes. L'inefficience des marchés internes de capitaux résulte de l'existence de plusieurs niveaux hiérarchiques (filiales et société mère), et de deux classes d'actionnaires (majoritaires et minoritaires).

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Guyomard, Véronique. "Intermédiation financière ou financement par fonds propres : étude comparée du financement des entreprises en France et en Grande-Bretagne." Paris 2, 1988. http://www.theses.fr/1988PA02T081.

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Abstract:

La crise qui affecte l'economie francaise depuis une dizaine d'annees a revele une degradation generale des comptes des entreprises, traduite par une baisse inquietante de competitivite, qui s'explique par une triple insuffisance : inadaptation de l'offre a la demande, insuffisance des investissements productifs et manque de fonds propres dans un environement peu favorable au financement par fonds propres. La comparaison de moyens de financements avec ceux d'un pays (gb) ou l'endettement semble mieux maitrise, reposant sur l'etude des systemes de financement aux entreprises dans chacun des deux pays (fonds propres - endettement - aides de l'etat) et des effets que ces derniers peuvent avoir sur les choix de financement des entre- prises, a permis de reflechir sur l'origine des differences, afin de proposer certaines solutions, notamment dans le domaine de financement par fonds propres, indispensable a l'assainissement de la structure financiere des entreprises francaises. Cette reorientation des choix de financement passe par un renforcement du marche financier et un fort developpement du capital-risque, a l'image des pays anglo-saxon, et une redefinition du role de l'intermediation financiere et de l'etat (en matiere d'aide aux entreprises). De plus pour maximiser l'effet de cette re- orientation, une politique d'investissement doit s'y associer pour eviter de de- courager l'investissement productif et de developper une preference pour les actifs financiers plus remunerateurs. Il est donc necessaire d'evaluer les consequences et risques lies aux solutions proposees afin de minimiser ces derniers si possible The economic crisis affecting france for the past 10 years has produced a decline of companies' profitability indicating a worrying decrease in competitiveness which has three explanations : a mismatch between supply and demand, an insufficient level of productive investment and a lack of equity funding in an environment with few equity incentives. The comparison of financing means with those those of a country (uk) whose debt level is beneficially under control has allowed the investigation of the origin of differences, by studying both financial systems offered to firms and the effects they have on firms' financing choices, in order to propose improvements particularly in the field of equity financing, vital to correct the financial structure of french firms. The reorganisation of financial choices involves the development of the financial market and the venture capital activity comparable to the level reached in anglo-saxon countries and a redefinition of financial intermediation and state's role. Moreover to maximize the effect of this restructuring an investment policy must be added to avoid restructuring measures having the effect of discouraging productive investment and promoting a preference for more speculative financial investments. Therefore it is necessary to evaluate the consequences and risks linked to the solutions given in order to minimize the detrimental effects

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Bellettre, Ingrid. "Les choix de financement des Très Petites Entreprises." Phd thesis, Université du Droit et de la Santé - Lille II, 2010. http://tel.archives-ouvertes.fr/tel-00579822.

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Abstract:

Ce travail de recherche est dédié à l'analyse des décisions de financement des Très Petites Entreprises (TPE)françaises. Le premier chapitre de cette thèse décrit le cadre de l'étude, à savoir les TPE. Le second chapitre revisite les principales théories de la structure financière à la lumière des spécificités des TPE, et motive l'utilisation du cadre théorique du financement hiérarchique. Le troisième chapitre propose un test de la théorie du financement hiérarchique sur un large échantillon de TPE françaises. Le quatrième chapitre propose d'adapter ce modèle aux choix et aux contraintes de financement de la TPE, notamment en y intégrant une hiérarchie infra dettes.Ce chapitre propose également un test empirique portant sur l'arbitrage entre dettes financières et comptes courants d'associés. La principale contribution de cette thèse est certainement la généralisation de la théorie du financement hiérarchique aux TPE françaises. Ces firmes préfèrent le financement interne au financement externe, et la dette à l'émission d'actions. Néanmoins, les firmes en excédent de financement ne cherchent pas à se désendetter rapidement, ce qui peut se traduire par l'anticipation de déficits de financement futurs, d'autant plus difficiles à combler que ces entreprises sont soumises au rationnement de crédit. La théorie du financement hiérarchique ne permet cependant pas d'expliquer la préférence des dirigeants de TPE pour les dettes financières, par rapport aux comptes courants d'associés. Les TPE étant généralement détenues et dirigées par la même personne, il est possible d'analyser ce comportement sous l'angle de la théorie de la diversification.Les actionnaires-dirigeants privilégient la diversification de leur patrimoine personnel à la minimisation des coûts d'asymétrie d'information

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Ben, Fredj Imène. "Banques, marchés et financement des entreprises en Tunisie." Thesis, Paris 10, 2009. http://www.theses.fr/2009PA100195.

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Abstract:

Cette thèse analyse l’incidence de la libéralisation financière, opérée progressivement depuis 1986, sur le financement des entreprises tunisiennes. Pour mener au mieux nos analyses, nous avons combiné les deux approches macroéconomique et microéconomique. C’est dans ce sens que nous avons d’abord évalué l’impact de la libéralisation financière sur l’environnement macroéconomique de la Tunisie en terme de croissance à travers le calcul des corrélations et l’estimation d’un B-Var. Ensuite, nous nous sommes interrogés sur les répercussions microéconomiques de cette politique libérale, d’une part, sur la performance des banques à la suite de l’émergence de la nouvelle intermédiation financière en procédant à une étude en données de panel et d’autre part, sur le comportement des entreprises tunisiennes en matière de financement. Les entreprises tunisiennes n'ont développé malgré les incitations des pouvoir publics que très lentement leur recours au crédit bancaire et qu'elles demeurent à la fois pour des raisons de taille et de gouvernance interne réticentes à l'entrée sur les marchés boursiers. Cette analyse qui présente les théories des choix financiers des entreprises difficilement applicables à la Tunisie, repose sur l'interprétation d'un questionnaire portant sur un échantillon significatif d'entreprises et vérifiant la réticence des entreprises tunisiennes majoritairement familiales à la transparence de l'information sur leur situation financière This thesis analyzes the impact of financial liberalization, implemented gradually since 1986, on the financing of Tunisian companies. Leading to better our analysis, we combined both macroeconomic and microeconomic approaches. In that sense, we first assessed the impact of financial liberalization on the macroeconomic environment of Tunisia in terms of growth through the calculation of correlations and estimation of a B-Var. Then, we wondered about the microeconomic effects of this liberal policy, in one hand, on the performance of banks following the emergence of a new financial intermediation while making a study with panel data and in an other hand, on the behavior of Tunisian companies as regards financing. The Tunisian companies have developed despite authorities incentives very slowly using their credit and remain at the same time for reasons of size and internal governance reluctant to enter the stock markets. This analysis which presents the theories of the financial choices of firms difficult to apply to Tunisia, is based on the interpretation of a questionnaire on a significant sample of companies and checking the reluctance of Tunisian companies mainly family in the transparency of information about their financial situation

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Boissay, Frédéric. "Financement externe des entreprises et fluctuations macro-économiques." Paris 1, 2000. http://www.theses.fr/2000PA010068.

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Abstract:

Mes travaux se situent à la frontière de la micro-économie et de la macro-économie financière. Le sujet de la thèse est l'analyse des relations entre le financement externe des entreprises et les fluctuations macro-économiques. La thèse est composée de cinq chapitres et d'un préambule. Le préambule présente des observations montrant la double nature du financement externe des entreprises, bancaire et inter-entreprises (délais de paiement des fournisseurs), et la substituabilité de ces financement. Le premier chapitre propose une explication micro- économique du financement mixte des entreprises ainsi que de la longueur des délais de paiement accordés par les entreprises. Le deuxième chapitre propose une courte revue de la littérature macro-économique sur le canal du crédit. Les chapitres trois et quatre constituent le coeur macro-économique de la thèse. Le chapitre trois utilise un modèle dynamique d'équilibre général pour évaluer les effets de deux types de comportements de la part des banques sur l'activité macro-économique: le rationnement quantitatif pur ou l'augmentation du taux d'intérêt. Il est montré que les banques amplifient plus les fluctuations macro- économiques en rationnant leur offre de crédit qu'en augmentant leur taux d'intérêt. Le chapitre quatre introduit les crédits inter-entreprises dans un cadre identique au chapitre un. Les objectifs fixés dans l'introduction sont alors atteints: existence de deux types de financement, effet d'accélérateur financier, substitution entre crédits bancaires et crédits inter- entreprises en période de récession, effet de fuite vers la qualité en période de récession. Le dernier chapitre propose un test économétrique de l'existence d'un canal du crédit en France, sur la période 1990-1997. Il est montré que la récession de 1993 a certainement été amplifiée par l'augmentation du rationnement bancaire.

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Velazquez, Vadillo Fernando. "Le financement bancaire des entreprises industrielles au Mexique." Paris 10, 1997. http://www.theses.fr/1997PA100170.

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Abstract:

L'etude du financement bancaire des entreprises industrielles au mexique a partir de la distinction: economie d'endettement-economie de marches financiers, montre que les bases reelles d'une economie d'endettement sont presentes au mexique. Toutefois, on observe aussi sur la plus grande partie de la periode etudiee (1983-1994), la faiblesse de l'endettement des banques aupres de la banque centrale ce qui s'explique par l'evolution favorable des facteurs autonomes de la liquidite bancaire et par le recours des banques a l'endettement externe a court terme qui s'est substitue au refinancement de la banque centrale dans l'equilibre des bilans bancaires. La constatation que le niveau eleve de l'endettement des banques aupres de la banque centrale, observe depuis decembre 1994, constitue un phenomene temporel et l'absence d'un preteur en dernier ressort contraint au niveau international, conduisent a conclure que le financement bancaire des entreprises industrielles au mexique, s'insere dans un systeme financier qui a constitue une economie de credit sur la periode 1983-1994, et dont le fonctionnement s'est rapproche depuis l'annee 1989, de celui d'une economie d'endettement.

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Fhima, Fredj. "Financement des Petites et Moyennes Entreprises en Tunisie." Thesis, Paris Est, 2010. http://www.theses.fr/2010PEST3012.

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Abstract:

L'étude des difficultés d'accès des Petites et Moyennes Entreprises (PME) tunisiennes aux fonds montre que ces entreprises connaissent un “déficit d'intégration bancaire” qui peut être expliqué par la théorie du rationnement du crédit. La réticence des banques tunisiennes à s'impliquer dans le financement des PME est en grande partie expliquée par les caractéristiques structurelles et financières du système bancaire tunisien qui connaît une prépondérance des banques de dépôts se traduisant par une limitation de la concurrence sur le coût de financement. Elle est aussi expliquée par les faiblesses qu'enregistre la Tunisie en matière de partage d'information de crédit et de protection légale des créanciers tout au long de l'opération de financement.La vérification empirique du rationnement des PME sur le marché du crédit bancaire tunisien est fondée sur une estimation d'un modèle de déséquilibre sur la base d'un échantillon de données de panel composé de 1760 PME sur la période 2001-2006. Les résultats obtenus montrent que les PME tunisiennes, dépendantes du crédit bancaire, cherchent à éviter de mobiliser cette source de financement chaque fois qu'elles enregistrent une augmentation de leurs ressources internes ou font recours au crédit fournisseur. La très forte aversion au risque des banques fait que la décision d'offre du crédit dépend principalement de la garantie réelle et se traduit par une proportion moyenne d'environ 90% des entreprises qui sont - partiellement ou totalement - rationnées The study of Tunisian Small and Medium-size Enterprises (SMEs) difficulties to access to funds shows that these enterprises experience a “banking integration deficit” that can be explained by credit rationing theory. The reluctance of Tunisian banks to become involved in SMEs' financing is largely explained by the structural and financial characteristics of the Tunisian banking system whereof of the dominance of commercial banks results in a limitation of competition on the financing cost. It is also explained by the weaknesses experienced by Tunisia as regards the sharing information and the creditors legal protection throughout the financing transaction.The empirical verification of Tunisian SMEs' credit rationing on the Tunisian bank credit market is founded on an estimate of a disequilibrium model on the basis of a panel data set of 1760 Tunisian SMEs over the period 2001-2006. Results show that Tunisian SMEs, dependent on bank credit, seek to avoid the call for this source of financing every time they experience an increase in their internal resources or have recourse to trade credit. The very strong risk aversion of banks makes the credit supply decision mainly dependent on real guarantee, and results to an average proportion of 90% - partially or totally - credit rationed enterprises

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Stéphane, Foliard. "LE FINANCEMENT BANCAIRE DES CRÉATEURS DE TRÈS PETITES ENTREPRISES." Phd thesis, Université Jean Moulin - Lyon III, 2008. http://tel.archives-ouvertes.fr/tel-00519021.

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Abstract:

La recherche de ressources financières, notamment auprès des banques, est souvent problématique pour les porteurs de projet de création d'une entreprise de taille TPE sans expérience. Bien que les banques soient de plus en plus équipées d'outils informatisés d'aide à la décision, la première étape de l'attribution d'un prêt est l'entretien avec un conseiller financier qui va servir de filtre. Après avoir spécifié le concept de TPE et rattaché les démarches de création et de reprise au champ de l'entrepreneuriat, l'auteur de ce travail propose une modélisation intersubjectiviste de cet entretien en mettant en évidence les éléments déterminant l'envie du conseiller financier de concrétiser la demande du créateur. Ce modèle met en évidence trois catégories de phénomènes influant, à savoir le contexte général de la relation et plus particulièrement la pression de la banque sur le conseiller, des éléments perçus par le conseiller et projetés dans une situation professionnelle attendue et, enfin, des éléments constitutifs de la confiance entre les parties sans laquelle rien ne se fera. L'auteur soutient que l'envie du conseiller se construit sur des informations « soft », informations privatives de nature qualitative détaillées dans ce développement. Ces résultats ont été obtenus à partir de propositions nées de l'expérience professionnelle de l'auteur, par une double enquête de terrain menée sur le roannais auprès de dix-sept conseillers financiers. Ils sont ensuite éclairés par la littérature relative aux conventions, aux parties prenantes et aux théories de la confiance

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Foliard, Stéphane. "Le financement bancaire des créateurs de très petites entreprises." Lyon 3, 2008. https://scd-resnum.univ-lyon3.fr/out/theses/2008_out_foliard_s.pdf.

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Abstract:

La recherche de ressources financières, notamment auprès des banques, est souvent problématique pour les porteurs de projet de création d'une entreprise de taille TPE sans expérience. Bien que les banques soient de plus en plus équipées d'outils informatisés d'aide à la décision, la première étape de l'attribution d'un prêt est l'entretien avec un conseiller financier qui va servir de filtre. Après avoir spécifié le concept de TPE et rattaché les démarches de création et de reprise au champ de l'entrepreneuriat, l'auteur de ce travail propose une modélisation intersubjectiviste de cet entretien en mettant en évidence les éléments déterminant l'envie du conseiller financier de concrétiser la demande du créateur. Ce modèle met en évidence trois catégories de phénomènes influant, à savoir le contexte général de la relation et plus particulièrement la pression de la banque sur le conseiller, des éléments perçus par le conseiller et projetés dans une situation professionnelle attendue et, enfin, des éléments constitutifs de la confiance entre les parties sans laquelle rien ne se fera. L'auteur soutient que l'envie du conseiller se construit sur des informations « soft », informations privatives de nature qualitative détaillées dans ce développement. Ces résultats ont été obtenus à partir de propositions nées de l'expérience professionnelle de l'auteur, par une double enquête de terrain menée sur le roannais auprès de dix-sept conseillers financiers. Ils sont ensuite éclairés par la littérature relative aux conventions, aux parties prenantes et aux théories de la confiance The research of resources, notably from banks, is often problematic for entrepreneurs without experience willing to start a very small business. Although more and more equipped with computerized decision tools, the first stage of the attribution of a loan by a bank is the meeting with a bank manager who acts as a filter. Having specified the concept of very small enterprise in the French context and attached steps to the field of the entrepreneurship, the author of this research offers an intersubjectiviste conceptual framework of this meeting by putting in obvious place elements determining the desire of the bank manager to make concrete the request of the entrepreneur. This model puts in an obvious place three categories of elements having an influence: the general context of relation and more particularly pressure of the bank on the bank manager, perceptible elements by the bank manager and cast in an expected professional situation during the meeting and, finally, the determinants of trust. The author supports that the desire of the bank manager is built on "soft" information which are itemized. These results were acquired from proposals born in the work experience of the author, by a double set of case study research; these results are then enriched by literature

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Bénéplanc, Gilles. "Solvabilité des entreprises d'assurances et financement des grands risques." Toulouse 1, 1995. http://www.theses.fr/1995TOU10013.

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Cette étude s'intéresse à différents aspects du financement des grands risques auxquels sont exposées les sociétés modernes. Elle étudie plus particulièrement comment ce financement peut s'effectuer au travers des techniques assurancielles. La première partie est axée sur la question de la solvabilité des sociétés d'assurance. Elle présente différents types de réglementations en vigueur et passe en revue certaines études économiques faites sur ce sujet. La deuxième partie examine le problème des cycles de résultats en assurance Iard à travers l'analyse et la modélisation des marches d'assurance à capacité, c'est-à-dire ceux où les engagements unitaires pris par les assureurs sont très forts. L'existence de cycles est mise en évidence par la présentation de l7 assurances spatiale pour laquelle une modélisation est proposée. Enfin les principaux développements de la recherche économique sur les questions de cycles sont présentes la troisième partie examine le financement des risques catastrophiques à travers trois exemples principaux : les catastrophes naturelles, les risques de nature industrielle et les atteintes à l'environnement. Pour chacun de ces thèmes, des données empiriques sont présentées et des modélisations proposées This study deals with various aspects of the ways to finance majors risks. It studies specifically how insurance techniques and insurance markets may be applied to finance those risks. The first part deals with solvency regulation of insurance markets. It shows various types of regulations and gives a review of literature on the subject. The second part examines the question of underwriting cycles in non life insurance markets through analyses and modelling of capacity markets (a market where risks are too important to be covered by only one insurer). The existence of cycles is illustrated by space insurance for which two models are proposed. A part of the literature on cycles is also reviewed. The third part studies ways to finance catastrophic risks through three examples: acts of god, industrial risk, environnemental risk. For each of these items, factual information and models are proposed

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FLORY, BERNARD. "Droit du financement des entreprises publiques en Europe communautaire." Paris 12, 1995. http://www.theses.fr/1995PA122005.

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Hamelin, Anaïs. "Contrôle, financement et croissance des petites et moyennes entreprises." Doctoral thesis, Universite Libre de Bruxelles, 2010. http://hdl.handle.net/2013/ULB-DIPOT:oai:dipot.ulb.ac.be:2013/210026.

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Abstract:

Cette thèse explore les stratégies financières et organisationnelles adoptées par les petites et moyennes entreprises (PME) qui leur permettent de concilier croissance et indépendance. Les quatre chapitres apportent des contributions théoriques et empiriques à cette question. Le premier chapitre teste le lien entre contrôle familial et croissance sur un large échantillon de PME françaises. Le lien négatif entre contrôle familial et croissance s’explique par le fait que les entreprises familiales adoptent un comportement de croissance particulier consistant à créer un réservoir de fonds propres. Le second chapitre développe un modèle théorique afin d’expliquer ce comportement. Le cadre théorique fournit une explication au comportement patient des PME familiales et démontre que la constitution de réserves de trésorerie est une politique rationnelle et optimale en présence d’opportunités de croissance illiquides. Le troisième chapitre interroge les avantages et les coûts de la constitution d’un groupe de PME en utilisant une base de données sur les liens entre entreprises françaises. La constitution d’un groupe de PME est une stratégie organisationnelle qui favorise la croissance des entreprises affiliées au groupe et la croissance globale du groupe, en raison de l’efficience du marché interne des groupes de PME. Le dernier chapitre traite de la question des motivations de l’entrepreneur à créer un groupe de PME. Les observations corroborent l’hypothèse d’immunisation. La structuration sous forme de groupe de PME a pour objectif de limiter l’exposition du patrimoine de l’entrepreneur au risque de son activité, et non d’exproprier les actionnaires minoritaires.This thesis explores the financial and organizational strategies adopted by small businesses in order to conciliate growth and independence. The four chapters present theoretical and empirical contributions to this issue. The first chapter tests the relationship between family control and growth on a large sample of French small businesses. The negative relationship between family control and growth relates to the fact that family controlled small businesses have a higher propensity to adopt patient growth behavior. The second chapter presents a theoretical framework that explains why small businesses hold large amount of cash. The model demonstrates why small businesses, with illiquid growth opportunities, need constituting capital in advance to maintain their growth capacity. The third chapter investigates whether small business groups (SBG) are an organizational strategy that promotes growth. The results show that grouping small businesses promotes small business development, because SBGs improve capital allocation. The last chapter explores entrepreneur motivation to grow the business by building a SBG. According to the results SBGs are built in order to immunize entrepreneur wealth exposure to the business risk, not to increase entrepreneur private benefits of control. Doctorat en Sciences économiques et de gestion info:eu-repo/semantics/nonPublished

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Gonzalez, Torres Antonio. "L'influence de la taille de la firme sur son financement." Paris 9, 1999. https://portail.bu.dauphine.fr/fileviewer/index.php?doc=1999PA090001.

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Abstract:

La question sur l'influence de la taille d'une firme sur son financement, est paradoxale dans certains domaines de la finance d'entreprise, on ne devrait observer aucune influence de la variable taille d'une firme sur son financement. Cela signifie que, dans ces domaines, le statut théorique de la variable taille ne lui confère pas un rôle principal dans l'explication du comportement financier des firmes. C'est notamment le cas de l'étude du coût des capitaux propres sur les marchés de capitaux. Bien que la question derrière ce problème soit celle d'une mauvaise spécification du risque dans le modèle, la question des facteurs de risque liés à la taille d'une firme est pertinente. L'étude révèle l'existence de formes différentes de coordination économique selon la taille de la firme. Un phénomène particulier caractérise cette coordination. Il s'agit de l'intensité du mécanisme implicite de gouvernement des transactions. Les résultats du test accompli montrent que, la valeur des droits implicites peut devenir une variable "modératrice" du comportement financier des firmes selon leur taille. Ceci est surtout vrai dans les cas des firmes les plus petites de l'échantillon et le celles de plus grande taille Questioning about the influence of size of the firm on the financing process seems to be paradoxical. In several areas of corporate finance, it should not be any influence at all according to established paradigms. Notably, the case of the cost of equity of firms. However, the question about the influence of size of the firm is pertinent. Even if the problem stated above is that of the misspecification of asset prices models. The study of the influence of size of the firm reveals the existence of different governance structures of financing process as a function of size. Some particular phenomena could be observed regarding these structures. Different intensity of coordination through implicit mechanisms is observed. A statistical test has been accomplished. The results show a possible relationship between size and the value of implicit claims as a moderator variable. Differences in behavior according to this relationship are strong between big firms and small firms

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Lyagoubi, Myriam. "Contrôle, propriété et comportement de financement : étude des entreprises patrimoniales." Paris 9, 2002. https://portail.bu.dauphine.fr/fileviewer/index.php?doc=2002PA090006.

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Bouzgarrou, Houssam. "Performance et financement des opérations d'acquisition : firmes familiales vs. firmes non familiales." Rennes 1, 2012. http://www.theses.fr/2012REN1G008.

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Abstract:

Les mécanismes de gouvernance représentent une dimension de plus en plus importante dans l’étude des choix des firmes en matière d’investissement et de financement. Pour étudier la performance des acquéreurs français, nous accordons une importance particulière à la structure de propriété, et surtout à l’actionnariat familial. Nos analyses montrent que les firmes familiales surperforment les firmes non-familiales. Les tests de robustesse indiquent que ce résultat n’est pas affecté par le problème d’endogénéité. Nous concluons, en présence de ce type de contrôle, que la théorie de l’alignement des intérêts domine celle de l’accaparation des bénéfices privés. Dans ce travail, nous étudions également le choix du mode de financement en présence d’un contrôle familial. Nos résultats montrent qu’il est plus probable de recourir à la dette dans l’objectif d’éviter la perte du contrôle suite à un financement par augmentation de capital. Finalement, nous trouvons que la notion du ratio cible d’endettement est prise en compte lors du choix du mode de financement, et que l’ajustement de la structure financière post-acquisition dépend du type de contrôle de la firme [Corporate governance mechanisms represent an important dimension when studying firms’ investment and financing decisions. To investigate the performance of French acquirers, we focus on ownership structure, and especially on family ownership. Our analyses show that family firms outperform non-family firms. Robustness tests indicate that this result is not affected by the endogeneity problem. We conclude, in the presence of this type of control, that the alignment incentive effect dominates extraction of private benefits effect. In this work, we also study the choice of financing in the presence of family control. Our results show that it is more likely to use debt than equity to avoid a dilution following an equity financing. Finally, we find that the target debt ratio is taken into account when choosing the financing method, and that the capital structure adjustment, post-acquisition, depends on the control of the firm]

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Um-Ngouem, Marie-Thérèse. "Financement bancaire et gestion des petites et moyennes entreprises camerounaises." Bordeaux 4, 1996. http://www.theses.fr/1996BOR40015.

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Abstract:

La creation des p. M. E. Est une exigence incontournable a la realisation de laquelle doivent s'associer toutes les parties prenantes a la vie de l'entreprise. Et, dans le cas precis des p. M. E. Camerounaises, le systeme financier ne saurait se soustraire a cette exigence. Nous avons donc cherche a mettre en lumiere les relations qui s'etablissement entre le comportement d'intermediation des banques et le comportement d'endettement des p. M. E. En mettant en evidence les implications de l'un sur l'autre et en insistant sur l'impact du financement bancaire sur la maniere dont les p. M. E. Sont gerees. L'analyse du processus du developpement des p. M. E. Qui s'en suit et qui s'appuie sur les etudes de cas revele les nombreux problemes des p. M. E. Dont ceux d'organisation de l'activite, des choix sectoriels et de la mauvaise de la technologie appliquee a la production puis de la carence en ressources propres. Elle explique surtout les raisons du recours systematique au credit bancaire et les difficultes qui en resultent pour ces entreprises du fait de la structure financier et des limites des politiques de financement mises en oeuvre The developping process of small business needs all economic agents participation and particulary banks intervention in cameroon. Analysing tthe relationships the banks and the small business in cameroon, we shaw the difficulties the cameroonian small business have to iovercome their financial, technological and management problems. Consequently, their situation does not ensure the compatilility with the banking conditions

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Miquel, Samuel. "Les dispositifs de la faillite et le financement des entreprises." Université Robert Schuman (Strasbourg) (1971-2008), 2001. http://www.theses.fr/2001STR30005.

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Abstract:

Les dispositifs de la faillite, organisés par la loi définissent l'état de défaillance des entreprises et les façons d'y mettre fin. Leur organisation, leurs objectifs et les comportements qu'ils génèrent parmi les créanciers et les dirigeants influencent le financement des entreprises. Les dispositifs français privilégient le maintien de l'activilé des défaillantes et accordent un large pouvoir de décision et d'investigation aux tribunaux de commerce. Leurs mécanismes ne permettent pas nécessairement de réaliser la meilleure allocation du capital que ce soit en ne retirant pas des défaillantes la plus grande valeur ou en générant des comportements risqués de la part des dirigeants en difficulté face à la faillite. L'objet de la thèse est d'analyser l'existence et l'incidence de cette allocation non optimale du capital sur le financement des entreprises. Il y est observé que, si les tribunaux tiennent compte de l'ensemble des objectifs que la loi leur assigne lors de la décision de continuation, leurs attitudes individuelles sont différentes par rapport à ceux-ci. De plus, les entreprises continuées se révèlent particulièrement fragiles à moyen terme. Un premier modèle théorique démontre qu'une politique de continuation des défaillantes injustifiée en regard de leurs perspectives de réussite est à l'origine de phénomènes d'aléa moral remettant en cause l'allocation optimale du capital. Des modifications des conditions de crédit ne peuvent pas toujours l'éviter. Un second modèle théorique démontre l'incidence sur les possibilités de financement et le comporterment des dirigeants de l'usage que les tribunaux font de leur pouvoir d'investigation. L'échec des dispositifs de maintien de l'activité est révélé en montrant que, dans plusieurs secteurs d'activité, de fortes cessions d'actifs sont pratiquées afin d'éviter d'y recourir. Ces dernières ne sont pas toujours bénéfiques aux entreprises. Elles en réduisent la valeur et la protection des créanciers The bankruptcy mechanisms are defined by the law and characterise the default state of a firm and the ways to settle it. Their organisation, their objectives and the behaviours they may induce among creditors and managers influence the financing of firms. The French mechanisms give a strong importance to the firm continuation as a going-concern and courts are endowed with an important power of decision as well as of investigation. Their functioning does not always necessarily lead to the best capital allocation as they do not permit to get out of bankrupt firms the largest possible value and as they provoke risky behaviours from managers facing difficulties. The purpose of this dissertation is to analyse the existence and the incidence of this non-optimal capital allocation on the financing of firms. We observe that, if courts take into account all the objectives they law assigns them when deciding to reorganise a firm, their individual conducts diverge in the importance they give to each of them. More over the reorganised firms appear particularly fragile in the medium run. A first theoretical model demonstrates that a reorganisation policy of defaulting firms, which is unjustified as regards to their success perspectives, generate moral hazard situations and make the best allocation of capital remote. Modification in credit settings cannot always alleviate these moral hazard situations. A following theoretical model expresses the incidence on the financing possibilities and the behaviour of the managers of the use the courts make of their large investigation powers. The failure of the mechanisms intended to ease reorganisation of the firms is revealed for several fields of activity by the large asset sales thar are undertaken in order not to have to use them These asset sales do not always bendit to the firms. They reduce their value and, by the way, the protection of creditors

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Hamed, Yousra Adair Philippe. "Microcredit et financement de la microentreprise au Maghreb." Créteil : Université de Paris-Val-de-Marne, 2004. http://doxa.scd.univ-paris12.fr:80/theses/th0224554.pdf.

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Leube, Berthold. "Le financement des PME en France : trois essais." Toulouse 1, 1999. http://www.theses.fr/1999TOU10085.

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Abstract:

Essai I "le rationnement du crédit, l'incertitude et le financement des PME" : de façon générale dans l'essai I il y a deux lignes d'argumentation. Premièrement nous affirmons que, bien que le modèle de rationnement de crédits de Stiglitz et Weiss ne s'applique pas toujours très bien à l'estimation des motivations et des raisons possibles du comportement des agents dans toutes les circonstances. Le deuxième fil de l'argumentation montre que l'incertitude réelle et l'émanation d'une définition plus large du rationnement de crédits change de façon considérable la perspective de recherche scientifique en ce qui concerne le rôle analytique des agents financiers, des établissements et des comportements des agents. Essai II "l'offre du financement et la structure de capital des PME en France" : l'essai II est consacré à l'analyse de l'interaction entre le système bancaire, les marchés financiers et la structure de capital des petites entreprises en France. Nous prouvons que l'existence des institutions bancaires spéciales pour les PME comme par exemple la bdPME) ainsi que la proximité traditionnelle entre certains réseaux bancaires (p. Ex. Crédit agricole, banques populaires) et les petites entreprises jouent en France un rôle très important. Dans notre essai nous comparons un ensemble complexe et unique de données sur la structure du bilan des entreprises françaises concernant les années 1989 - 1995 et nous procédons à l'analyse des rapports entre les modifications du système bancaire et les comportements des banques d'un côté et le schéma du financement et la structure de capital des entreprises françaises de l'autre. Essai III l'étendue et la nature des sociétés de cautionnement mutuel (SCM) en France ; dans l'essai III nous présentons les bases théoriques du monitoring amical (peer monitoring), des pools d'information (pooling of information), du risque commun (risk sharing) et surtout l'importance des assurances sociales (social collateral) comme impulsion pour le remboursement dans le contexte des SCM. Sur la base de ces éléments théoriques nous proposons un système théorique de référence pour l'évaluation des SCM. Ensuite, profitant de ce système de référence, nous évaluons empiriquement les SCM en France, des données statistiques sont complétées par des informations qualitatives recueillies pendant des recherches et entretiens réalisés auprès des SCM en décembre.

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Bandt, Olivier De. "Analyse comparative des structures de financement du secteur productif." Grenoble 2 : ANRT, 1988. http://catalogue.bnf.fr/ark:/12148/cb37612957h.

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Diop, Sagaye. "La problématique du financement des petites et moyennes entreprises au Sénégal." Thesis, Pau, 2019. http://www.theses.fr/2019PAUU2051/document.

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Abstract:

La question du financement des Petites et Moyennes entreprises est récurrente partout dans le monde. Elle est encore plus préoccupante en Afrique subsaharienne, alors même que les PME apparaissent comme des acteurs clés pour sortir du sous-développement. Au Sénégal les pouvoirs publics cherchent depuis plusieurs années des solutions pour améliorer l’accès des PME au financement bancaire. Cependant, le problème de financement bancaire demeure le principal obstacle au développement des PME. C’est dans ce sens que nous nous sommes demandé pourquoi les PME sénégalaises rencontrent autant de difficultés à accéder au financement bancaire. L’objectif de notre recherche est d’identifier les facteurs susceptibles d’influencer l’obtention de financement bancaire pour une PME sénégalaise. Notre première phase de recherche a été de faire un état des lieux de la littérature et des études empiriques sur le financement des PME. Sur cette base, nous avons élaboré nos hypothèses de recherche que nous avons testées selon une méthode de recherche mixte. D’une part nous avons adopté une démarche quantitative en élaborant un questionnaire soumis à des dirigeants de PME ; d’autre part nous avons adopté une démarche qualitative en menant des entretiens avec 10 agents de banque et 10 dirigeants de PME. L’analyse de nos hypothèses donne les résultats principaux suivants : l’existence de liens forts positifs entre la disponibilité de garantie, la qualité des documents comptables, la taille de la PME d’une part, et l’obtention de financement bancaire d’autre part ; l’adoption du financement relationnel ainsi que l’existence de relations interpersonnelles favorisent l’accès au financement bancaire. Nos résultats confortent des études antérieures effectuées dans d’autres contextes et peuvent faire l’objet de recommandations aux dirigeants de PME, aux banques et aux pouvoirs publics The issue of financing small and medium-sized enterprises is recurrent all over the world. It is even more worrying in sub-Saharan Africa where the SME sector is the chance to get out of underdevelopment. In Senegal, public authorities have been seeking solutions for several years to improve SMEs' access to bank financing. However, the problem of bank financing remains the main obstacle to the development of SMEs. So, we wondered why Senegalese SMEs encounter so many difficulties in accessing bank financing. The objective of our research is to identify the factors likely to influence the obtaining of bank financing for a Senegalese SME. On the basis of a review the literature, we developed our research hypotheses that we tested using a mixed search method. On the one hand we adopted a quantitative approach by developing a questionnaire submitted to SME managers; on the other hand, we have adopted a qualitative approach by conducting interviews with 10 bank agents and 10 SME managers. The analysis of our assumptions shows the following main results: the existence of strong positive links between the availability of guarantee, the quality of the book-keeping, the size of the SME on the one hand, and the obtaining of bank financing; the adoption of relational financing and the existence of interpersonal relationships favor access to bank financing. Our results support previous studies in other contexts and can be the subject of recommendations to SME managers, banks and the public authorities

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Agba, Essowédéou. "La réglementation du crédit et le financement des entreprises au Togo." Paris 9, 1986. https://portail.bu.dauphine.fr/fileviewer/index.php?doc=1986PA090056.

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Ducrert, Jacqueline. "Financement intermédiaire : l'utilisation des titres subordonnés dans les grandes entreprises françaises." Aix-Marseille 3, 1997. http://www.theses.fr/1997AIX32048.

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Abstract:

Le financement par des titres financiers intermediaires entre les capitaux propres et la dette classique est peu etudie. Pourtant, l'importance economique de ce mode de financement est considerable. Cette recherche porte sur l'un de ces instruments financiers : les titres subordonnes, crees par le legislateur en 1985, et utilises par les grandes entreprises francaises. Une etude de la litterature theorique, fondee sur l'incompletude des contrats et la theorie de l'agence, permet d'identifier des explications et de degager des hypotheses, quant aux caracteristiques des firmes qui ont recours a ce mode de financement. Un developpement theorique original base sur la renegociation des contrats d'endettement apporte des elements d'explication supplementaires. Une etude exploratoire qualitative complete cette analyse. Elle permet de mieux cerner les pratiques et de degager des raisons concretes de l'utilisation de cet instrument financier. Elle montre que le recours a ce mode de financement est lie au contexte economique et au contexte fiscal de la fin des annees 1980. Elle met en evidence des hypotheses complementaires concernant l'utilisation de ce mode de financement. Les hypotheses issues de l'etude theorique et de l'etude exploratoire sont ensuite verifiees grace a une etude quantitative fondee sur la methode de la regression logistique. Elle montre que les emetteurs de titres subordonnes sont plus endettes, plus rentables mais aussi plus risques que les autres firmes The use of intermediate financial instruments in terms of risk and return between senior debt and stocks is still rather misunderstood. However, it developed during the 80s and it now has great economic significance. This thesis deals with one of these intermediate financial instruments : subordinated debt which was created in france by the 1985 law and used by large french firms. The study of the theoretical financial literature based on contract incompleteness and agency theory is used in order to identify some hypotheses concerning the characteristics of the firms which use this kind of financial instrument. An original theoretical model based on contract renegotiation brings additional explanations. An exploratory qualitative study completes this theoretical work. It allows to better characterize the way subordinated debt is used and to put forward some concrete explanations for this kind of financing. It shows that the use of subordinated debt is related to the economic and to the fiscal context of the late 80s. It makes it possible to formulate further hypotheses concerning issuer characteristics. The hypotheses are tested using a quantitative study based on logistic regression analysis. It shows that the firms which use subordinated debt are more indebted, more profitable and more at risk than others

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Hautcoeur, Pierre-Cyrille. "Le marché boursier et le financement des entreprises françaises : 1890-1939." Paris 1, 1994. http://www.theses.fr/1994PA010056.

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Abstract:

Ce travail cherche a mesurer et expliquer les formes de financement des entreprises francaises cotees en bourse de paris entre 1890 et 1939. Le recensement individuel des operations financieres de ces societes montre sous un nouveau jours la contribution du marche boursier au financement et permet une explication plus approfondie. Grace a une methode originale de mesure de l'autofinancement, on montre que la part du marche dans le financement des entreprises cotees atteint son maximum dans les annees 1920. Cette augmentation se conjugue avec celle de la part des actions dans le financement externe, au detriment des obligations. Enfin, cette transformation beneficie surtout aux societes industrielles qui accedaient difficilement a la bourse auparavant. Cette derniere accompagne donc efficacement la seconde revolution industrielle. Une analyse menee sur series chronologiques et sur donnees transversales montre que la microeconomie financiere n'explique pas cette transformation. En effet, l'augmentation de la fiscalite ou des couts de mandat la contrarient sans vraiment la freiner. En revanche, cette theorie explique bien l'allocation des capitaux entre les entreprises. Ces resultats sont d'autant plus interessants qu'a la difference de la plupart des etudes sur ce sujet, on dispose d'indicateurs individuels et precis des couts de mandat et d'une mesure non comptable de l'autofinancement. Des arguments macroeconomiques et institutionnels expliquent mieux l'evolution a long terme des formes de financement. Avant 1914, les banques d'affaires et les agents de change parviennent a diminuer la mefiance des epargnants envers la bourse, et a The purpose of this work is to measure and explain the financing of the french firms that were quoted on the paris bourse between 1890 and 1939. This study is based on the collection of all financial operations of these firms, which permits to take a new view on the role of the market in their financing. A new method allows to measure the importance of retained earnings on a market-price basis. This study shows that the maximum of market financing is reached during the 1920s, and that the fraction of external financing consisting in shares grows between the 1890s and the 1920s. This transformation benefits mainly to manufacturing firms that had little access to the bourse until that date. We conclude that the stock exchange played a positive role in the second industrial revolution in france. We use time series and cross section to test microeconomic financial theory during our period. Both show that micro-arguments explain the allocation of financial flows between firms at a given date, but that they are insufficient to explain the financing's transformation of our period : taxation and agency costs rise during the period, what is inconsistent with the rise of external financing. These results are interesting because they are supported by micro-level indicators of agency costs, what is uncommon in studies on that subject. Macroeconomic and institutional arguments give a better explanation of the long terme transformation of financing. Before 1914, the public distrusts private firms and

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Rasolonoromalaza, Kristina. "Recherche sur le droit du financement des entreprises sociales et solidaires." Thesis, Aix-Marseille, 2018. http://www.theses.fr/2018AIXM0572/document.

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Abstract:

Le financement de l’économie sociale et solidaire (ESS) se trouve actuellement au centre des préoccupations des acteurs et des observateurs de celle-ci. La question de savoir comment le droit peut faciliter le financement des entreprises de l’ESS mérite donc qu’on y consacre une analyse systémique. Le cadre juridique du financement de l’ESS est posé par les normes impératives en droit des sociétés et des groupements de l’ESS. La loi n°2014-856 du 31 juillet 2014 relative à l'ESS dresse une liste limitative des formes juridiques appartenant à l’ESS : associations loi 1901, fondations, coopératives, mutuelles et sociétés commerciales sous certaines conditions. Afin de discuter les normes impératives ayant un impact sur le financement des entreprises de l’ESS, la première partie de cette thèse reconstitue l’offre éparse de statuts et leur régime juridique. En découle, dans la seconde partie, une critique ordonnée de l’accès aux ressources financières, selon qu’elles sont destinées aux organisations sans but lucratif (OSBL) ou aux sociétés, libérales ou avec une contrepartie, qu’elles soient le fruit d’un investissement ou qu’elles proviennent d’une des parties prenantes. Cette thèse aboutit à cinq séries de propositions de réformes : la redéfinition de l’ESS pour un fléchage plus affûté des ressources financières dédiées ; la révision des normes impératives entravant la performance financière des OSBL ; la stimulation de l’investissement dans l’ESS ; la sécurisation des ressources des entreprises de l’ESS au moyen de l’évaluation de l'impact social ; la pérennisation des aides d’État, eu égard à l’utilité sociale, et des compensations pour obligation de service public Nowadays the financing of the social and solidarity economy (SSE) lies at the forefront of the concerns plaguing operators and observers in the sector. Therefore, how can SSE financing be eased by law is an issue that deserves a systemic analysis. The legal framework for SSE financing has been set by peremptory norms of SSE corporate law. French act n°2014-856 of 31 July 2014 on the SSE establishes a restrictive list of legal forms that automatically belong to the SSE: non-profit organisations, foundations, cooperatives, mutual societies and commercial companies under certain conditions. With a view to discussing the peremptory norms which affect the financing of social enterprises, the first section of this thesis gives an overview of the SSE statutes and their scattered legal regime. As a result, the second section provides a sorted review of the access to financial resources, whether they are intended for not-for-profit or for-profit organisations, with or without consideration, and whether they stem from an investment or are provided by a stakeholder. This thesis leads to five series of reform proposals: redefining the SSE for a better earmarking of the dedicated financial resources; revising the peremptory norms that hinder the financial performance of not-for-profit organisations; stimulating investments in the SSE; securing the resources for social enterprises through the assessment of their social impact; perpetuating both state aid regarding social utility and compensations for public service obligations

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Rouzeau, Etienne. "Politiques d'investissement-financement de l'entreprise et théorie des options." Paris 1, 1998. http://www.theses.fr/1998PA010002.

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Abstract:

La finance d'entreprise se distingue de la finance de marches tant par les techniques utilisées que par l'hétérogénéité de ses schémas d'analyse. L'utilisation de la théorie des options se révèle cependant particulièrement fructueuse pour analyser les principales problématiques de la finance d'entreprise. D'une part, les décisions d'investissement de l'entreprise sont susceptibles de s'analyser en termes de titres contingents lorsque les projets sous-jacents revêtent une composante de flexibilité. Celle-ci leur confère en effet une valeur d'option dont la prise en compte est susceptible d'invalider les règles traditionnelles de décisions d'investissement du type valeur nette présenté. Cette approche des décisions d'exploitations de l'entreprise est communément appelée théorie des options réelles dans la littérature. Ensuite, les titres émis par l'entreprise pour se financer peuvent également être interprétés en termes de produits dérivés. La théorie des options permet alors de développer un schéma unifié d'évaluation de ces titres, l'application majeure de cette analyse résidant dans l'étude du risque de défaut des obligations du secteur privé. On peut enfin réaliser la synthèse de ces deux approches en étudiant les interactions entre les politiques d'investissement et de financement d'une entreprise dont l'actif présenté une composante de flexibilité s'analysant en termes d'options réelles. Ces interactions, qui entrent dans le cadre de la théorie de l'agence, peuvent concerner tant l'influence de la dette que celle de la structure de l'actionnariat de l'entreprise sur ses décisions d'investissement. Cette thèse propose ainsi une approche unifiée de la finance d'entreprise par la théorie des options. Par son aspect quantitatif ainsi que par son ancrage dans la théorie de l'évaluation par arbitrage, elle constitue également une tentative de réconciliation méthodologique entre finances d'entreprise et de marchés Corporate finance theory differs from capital markets theory not only in its methodological aspects but also in the heterogeinity of its analysis schemes. However, the use of option theory turns out to be particularly relevant in order to analyse the main issues of corporate finance. First, corporate investment decisions are likely to be analysed in a contingent claim framewok when the underlying project is partly flexible. This flexibility creates an option value which invalidates the traditional net present value rule. This approach of corporate operating decisions is often reffered to as real option theory. Second, securities issued by firms are likely to be considered as contingent claims. Option theory then enables the development of a unified valuation scheme whose main application concerns the analysis of corporate debt credit risk. Last but not least, these two approaches can be combined in order to study the interactions between the investment and financing policies of a firm whose asset present a flexiblity component likely to be analyzed through real option theory. These interactions, which are set in an agency theroretical framework, can concern the influence of both debt and shareholding structure on the firm's investment decisions. This dissertation thus proposes a unified approach of corporate finance through option theory. By both its quantitative aspect and the fact it is rooted in arbitrage pricing theory, it is also an attempt at reconciliating between corporate finance and capital market theories

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Hajj, Chehade Hiba. "Structuration du pool bancaire et financement de la petite et moyenne entreprise." Lille 2, 2009. http://www.theses.fr/2009LIL20012.

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Abstract:

Cette thèse propose une étude des déterminants de la structuration du Pool Bancaire de la PME. Il s’agit en particulier, d’analyser le choix de la banque principale de l’entreprise, les relations qu’elle entretient avec les banques secondaires et le nombre de banques. Cette problématique est traitée dans le cadre de la théorie bancaire. Dans un premier chapitre, une revue des travaux antérieurs est réalisée. Elle met en évidence le statut particulier de la banque principale au sein du pool, les avantages et inconvénients respectifs de la mise en place d’un financement exclusif ou multibancaire ainsi que les modes d’interaction entre les banques. Dans un second chapitre, une analyse qualitative, basée sur des entretiens semi-directifs réalisés auprès de dirigeants d’entreprises, montre que le choix de la banque principale est déterminé par la proximité géographique et la nature décentralisée de l’organisation de cette banque. D’autres facteurs, comme l’importance du volume d’affaires qu’elle gère et la durée de la relation entretenue avec le client, apparaissent également pertinents. Le recours à la multibancarité s’explique à la fois par une volonté de mise en concurrence des banques et un besoin de sécurisation des apports de crédit. Le troisième chapitre propose une analyse quantitative du choix de la banque principale. Nous relevons que les entreprises les plus opaques cherchent à travailler en priorité avec des banques décentralisées, plus à même de leur fournir un financement rationnel. Un rationnement en crédit bancaire apparaît pour les entreprises traitant avec une institution centralisée. Le dernier chapitre étudie les facteurs explicatifs de la multibancarité de la PME. Nous relevons l’existence d’un lien négatif entre l’opacité informationnelle de l’entreprise et le nombre de ses banques. La qualité du client et la présence dans sa structure de financement d’une banque décentralisée jouent également sur sa stratégie de multibancarité This research proposes a study of the determinants of the Banking Pool structure forSMEs. Msts of analyzing the enterprise main bank choice, its relationships with the secondary banks and the number of banks that it needs. We study this problem in the banking theoryframework. The thesis is organized as follows. In the first chapter, we present a review of the related work. This literature review highlights the particular status of the main bank in the pool, theadvantages and disadvantages of an exclusive or a multi-bank financing as well as the modes of intteractions between the banks. In the second chapter, we show, through a qualitative study based on semi-directive interviews, that the choice of the main bank is determined by the geographical proximity and the decentralized organization of the bank. Others factors, such as the business volume that the bank manages and the duration of the banking relatioship with the client, also appear to be relevant. Multiple bankink relationships are explained both by a desire to put banks into competition and a need to assure a continuous financing. In the third chapter, we provide a quantitative analysis for the choice of the main bank. We find that opaque firms prefer to work with decentralized main banks that are able to provide them relationship lending. We also show more credit rationing for opaque firms dealing with centralized main banks. Finally, in the last chapter, we examine the factors that explain the multiple banking relationships for SMEs. We observe a negative link between the informational opacity of the firm and the number of banks. The borrower quality and the presence of a decentralized main bank affect also its multi-bank strategy

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Fokam, Paul Kammogne. "La problématique de financement de la petite et moyenne industrie : cas du Cameroun." Bordeaux 1, 1989. http://www.theses.fr/1989BOR1D302.

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Abstract:

Le probleme c'est la difficulte des pme pmi a trouver le financement dans la structure financiere actuelle du cameroun. - d'abord en raison de l'extraversion du systeme bancaire moderne. - ensuite en raison de l'inadaptation des ressources offertes par le systeme financier informel. - enfin en raison de la faible complementarite des deux systemes. Or la politique de developpement economique du cameroun est axee sur le developpement des pme pmi. Des lors faute de trouver de solution a ces problemes il faut conclure a l'echec de la politique de developpement mise en place par les autorites de politique economique The small and medium sized firms have difficulties in finding cash in the current cameroon financial structure for free main reasons : first of all the modern financial system is inadequate. Secondly the traditional financial system offers inappropriate ressources. Lastly both systems present insufficient complementarity. Whereas cameroon policy of economic development is based on sme sml growth. Therefore and because of lack of solutions to these problems we can conclure that the policy of development undertaken by the authorities of economic policy has failed

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Essombe, Edimo Nya Bonabebey Jean-Roger. "Financement interne et développement économique : un essai sur le rôle du financement parallèle dans le foisonnement industriel au Cameroun." Grenoble 2, 1990. http://www.theses.fr/1990GRE21003.

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Abstract:

Comme le modele fordiste de developpement qui l'a longtemps sous-tendu, le financement interne du developpement, base sur une vision exclusivement bifilaire de ce mode de financement, est en crise. Car en effet, le dynamisme de nombreux espaces economiques aujourd'hui reperables dans le monde, et dont la modalite industrielle centrale est "l'industrialisation diffuse", met aussi en evidence un phenomene continu de financement des p. M. E. A travers des circuits non-bancaires et non-etatiques. Pour ce qui est du cameroun, la creation et le developpement de la grande majorite des p. M. E. Ici sont finances par des ressources comme : l'epargne personnelle des createurs d'entreprises, les tontines, l'aide familiale ainsi que le commerce et la rente immobiliere (cette derniere pouvant etre soit la rente locative soit enfin la "rente urbaine"). Tout ceci mettant alors en lumiere enfin, l'inadaptation des banques locales face aux besoins de financement de ces entreprises et surtout, la necessite pour ce pays de concevoir une institution de financement adaptee et qui puise ses mecanismes de fonctionnement sur ceux des tontines locales : instaurant ainsi une structure semi-formelle destinee au financement des petites et moyennes entreprises locales Like the fordist economic model of development which subtended it for a long time, the vision of the internal (or inward) financing of the development, exclusively based under a state control and the financial intermediation, is now in crisis. For as a matter of fact, nowadays, the vitality of several economic spaces in the world seems to be more and more provided by both the dynamism and the abundance of their small industries. And, most of the time, the financing of these latters proceeds neither from the public sector nor the local banks (or financial intermediaries). In what concerning cameroun espacially, the creation just as the development of small and medium size enterprises here are based upon the using of the "parallel financing system". This system is made up of the innumerable local rotative and savings credit associations, the personal savings of firms creators, the family aid (or assistance), the revenues of commerce and the rent from landed estate. And, while showing the local banks incapacity to finance these small enterprises, this manifestation also seems to reveal the necessity, for cameroun, to set up a semi-formal financial institution assigned to the financing of the local small industries

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Guyomard, Véronique. "Intermédiation financière ou financement par fonds propres étude comparée du financement des entreprises en France et en Grande-Bretagne /." Grenoble 2 : ANRT, 1988. http://catalogue.bnf.fr/ark:/12148/cb37614160p.

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Jaoua, Aïda. "La finance peut-elle être solidaire ? : le cas de la Banque Tunisienne de Solidarité "BTS"." Thesis, Reims, 2011. http://www.theses.fr/2011REIME001/document.

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Abstract:

Cette thèse s'inscrit dans une approche institutionnelle d'incitation à la création d'entreprises. La problématique développée porte sur l'analyse des critères de sélection et de financement qu'utilise la première institution de solidarité à la création d'entreprises en Tunisie "la Banque Tunisienne deSolidarité (la BTS)". L'objectif de cette recherche est d'identifier les critères de sélection explicites et implicites utilisés par la BTS pour l'octroi de crédits aux créateurs potentiels "les diplômés de l'enseignement supérieur" et à comparer ces critères à ceux d'autres institutions de financement de l'entrepreneuriat (Benchmarking). Le travail propose un modèle de financement des nouvelles entreprises et sa validation à travers le cas de la BTS dans deux régions différentes (une étude comparative). La recherche montre que la BTS utilise dans sa méthodologie d'octroi de crédits des critères liés à l'entrepreneur et ceux qui sont liés à son projet. En outre, l'environnement exerce une influence sur le choix de ces critères. Dans le cadre de financement des nouvelles entreprises, la confiance semble une condition sine qua non. Une étude qualitative est proposée pour vérifier si les cadres de la BTS l'adoptent effectivement dans leur stratégie et ce qu'ils mettent comme sens derrière ce critère This thesis is an institutional approach to the incentive entrepreneurship. The problem developed focuses on the analysis of selection criteria and financing used by the first institution solidarity with the creation of enterprises in Tunisia Tunisian Bank Solidarity (BTS).The objective of this research is to identify the selection criteria explicit and implicit use by the BTS for granting credits to the creators potential "graduates of higher education" and to compare these criteria to other financial institutions of entrepreneurship (Benchmarking). The work proposes a new funding model business and its validation through the case of the BTS in two regions different (comparative study). Research shows that the BTS uses in its methodology for granting credit-related criteria to the contractor and those related to the project. Moreover, the environment influences the choice of these criteria. As part of financing new companies, trust seems to be a sine qua non. A qualitative study is proposed to check whether executives actually adopt the BTS in their strategy and what they bring as sense behind this criterion

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MORELLEC, ERWAN. "Theorie des options et decisions d'investissement et de financement." Jouy-en Josas, HEC, 1998. http://www.theses.fr/1998EHEC0060.

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Abstract:

Depuis les articles fondateurs de black et scholes (1973) et merton (1974), l'application de la theorie des options a la finance d'entreprise a connu un essor considerable. Cependant, en depit de contributions a la comprehension des decisions d'investissement et de financement, les modeles developpes jusqu'a present ne peuvent pas expliquer de nombreuses donnees observees dans la pratique. Cette these montre que le prise en compte de certains elements caracterisant l'environnement economique ou legislatif des entreprises permet de reproduire (plus) fidelement ces donnees. Il est montre que: - la possibilite pour une entreprise en detresse financiere d'etre reorganisee permet d'expliquer les faibles niveaux d'endettement et le defaut precoce des entreprises; - le degre de liquidite des actifs d'une firme peut expliquer l'effet taille observe dans les structures du capital ainsi que les fortes primes de risque payees par les entreprises pour leur risque de defaut; - le degre d'enracinement des dirigeants et leur tendance a sur-investir ont un impact sur la politique financiere retenue; - les delais de mise en place affectent la politique optimale d'investissement et l'evaluation des projets Since the pathbreaking papers by black and scoles (1973) and merton (1974), contingent claims analysis has been widely applied to corporate finance. However, although this literature has made a great step toward a better understanding of investment and financing decisions, it has been unable so far to capture many stylized facts of corporate finance. This thesis shows that incorporating some features of the legal and economic environment of firms allows one to explain (at least partly) the data observed in practice. It is shown that - the possibility for a firm in financial distress to engage a reorganization procedure can account for early default and the low debt levels in capital structures; - asset liquidity can explain the size effect observed in capital structures and the high credit spreads; - managerial entrenchment and empire-building have an impact on the financing policy selected by the firm; - implementation delays affect both optimal investment policies and the valuation of projects

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Louvet, Pascal. "Le Financement des entreprises publiques du secteur concurrentiel et les titres participatifs." Grenoble 2 : ANRT, 1988. http://catalogue.bnf.fr/ark:/12148/cb37615358x.

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Si, Lekhal Karim. "Le financement des petites et moyennes entreprises en Algérie : réalités et perspectives." Versailles-St Quentin en Yvelines, 2014. http://www.theses.fr/2014VERS008S.

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Abstract:

Le sujet principal de cette thèse est celui du financement des PME en Algérie. Elle se compose de deux parties. La première partie est consacrée à évaluer le phénomène de la création des PME en Algérie et mettre en exergue les besoins de financement de ces unités créatrices d’emplois et de richesse. Dans cette première étape, il apparait deux données : d’abord, les PME participent, en effet, de manière significative au dynamisme économique, même si elles vont devoir impérativement développer leurs capacités productives. La contrainte financière conditionne leurs activités et constitue le premier obstacle pour la plupart des entrepreneurs ; puis, sachant que le riche corpus de la théorie financière classique ne nous permet pas de saisir avec pertinence le choix de la structure de financement dans les PME, car il ne prend pas en compte la taille de l’entreprise, il ressort que la contribution de la théorie financière moderne à la compréhension de ce sujet est d’un grand apport. La seconde partie est consacrée à l’étude des relations Banques - PME. Il apparait que la réticence des banques à s’impliquer dans le financement des PME est en grande partie expliquée par les caractéristiques structurelles propres au système bancaire algérien, dont la réforme est récente et le développement encore limité. Leur refus de prêter est aussi motivé par la rigidité de la réglementation, les insuffisances du cadre juridique, l’asymétrie d’information, le manque de sécurisation des crédits. . . Au total, on aboutit au fait que les PME algériennes sont en effet rationnées sur le marché du crédit. Pour finir, nous proposerons des recommandations pour faire diminuer l’ampleur du rationnement The main subject of this thesis is the financing of SMEs in Algeria. It consists of two parts. The first part is devoted to evaluate the phenomenon of the creation of SMEs in Algeria and highlight funding requirements for these units to create jobs and wealth : First, it appears that it again consists of two elements: firstly, participation of SMEs, with significant economic dynamism, even they are going to develop absolutely their productive capacities. Financial strain affects their activities and is the foremost obstacle for most entrepreneurs; then, knowing that the major classical financial theory does not allow us to capture appropriately the choice of financing structure in SMEs, because it does not take into account the size of the company, it appears that modern financial theory contributes greatly to understand this subject. The second part is devoted to the study of Banks – SMEs relations. It appears that the banks are reluctant to get involved in the financing of SMEs is largely explained by the specific structural characteristics of Algerian banking system, whose reform is recent but the development is still limited. Their refusal to credit is also motivated by the regulatory rigidity, flaws of the legal framework, asymmetric information, lack of secure funding. . . In conclusion, we arrived at the fact that Algerian SMEs are indeed rationed in the credit market. Finally, we propose recommendations to reduce the extent of rationing for development of SMEs

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Pintilescu, Elena-Carmen. "Gouvernement et financement des entreprises dans les pays de l'Europe de l'Est." Poitiers, 2002. http://www.theses.fr/2002POIT4002.

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Abstract:

Les réformes économiques entamées en 1989 par les pays de l'Europe de l'Est doivent aboutir à l'instauration d'une structure efficace de gouvernement d'entreprise. Les mécanismes de gouvernement d'entreprise ont comme objectif de résoudre les conflits d'intérêt qui peuvent apparaître entre les différents acteurs intervenants dans le cadre d'une firme. Ces mécanismes sont orientés soit vers l'incitation du dirigeant à agir dans l'intérêt du propriétaire, soit vers l'incitation du propriétaire à la surveillance et au contrôle des décisions du dirigeant, soit vers l'amélioration de l'information dont dispose le propriétaire. Les méthodes de privatisation adoptées par les pays de l'Europe de l'Est ont débordé sur les structures de propriété et de contrôle différentes. Les mesures à mettre en place pour améliorer la qualité du gouvernement d'entreprise dans les pays de l'Est doivent tenir compte des conditions actuelles et des spécificités de ces pays.

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Tressel, Thierry. "Institutions financières, investissement et financement des entreprises au cours du développement économique." Paris, EHESS, 2001. http://www.theses.fr/2001EHES0016.

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Tendil, Lysiane. "Contraintes, structures et modes de financement des entreprises biotechnologiques : une comparaison internationale." Thesis, Montpellier 1, 2012. http://www.theses.fr/2012MON10008/document.

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Abstract:

Le financement des entreprises biotechnologiques (EB) est abordé selon deux axes principaux de recherche, les contraintes financières (CFI) et les structures financières (SF). Notre objectif est d'examiner, dans une perspective internationale, l'existence de CFI et d'une SF particulière pour ce type de firmes qui appartiennent à la catégorie des entreprises technologiquement innovantes (ETI). Pour ce faire, nous scindons les pays de notre échantillon en modèles de capitalisme, avec d'un côté, les EB des pays « néo- ou ultra-libéraux » (PL) et de l'autre, « intermédiés » (PI). Ce découpage nous permet de révéler les différences « systémiques ». Par ailleurs, des considérations individuelles (caractéristiques des EB) et conjoncturelles (prise en compte du krach boursier du printemps 2000) sont intégrées en tant qu'autres déterminants des conditions de financement des EB. Il ressort de cette triple approche (structurelle, conjoncturelle et individuelle) (abordée selon les données de panel) que des différences s'observent au niveau agrégé entre PL et PI, et entre PL (hors USA et USA seuls) que ce soient dans les CFI ou les SF. Néanmoins, il semblerait que les émissions publiques d'actions soient partout très importantes en termes de CFI et de SF. Mais, en revanche, le coût du capital des EB n'est pas apparu significatif We approached the financing of the biotech firms (BF) according to two mainstreams of research, the financing constraints (FC) and the capital structures (CS). Our objective was to look for the existence of the FC and a particular CS for high tech firms from an international point of view. To do so, we placed the countries of our sample into models of capitalism. On the one hand, we had the BF of the “neo- or ultra-liberal” countries (LC), and on the other hand, the BF of the “intermediate” countries (IC). Comparison of the models then allowed us to observe “systemic” differences in terms of our objective. Individual factors (the characteristics of the BF) and cyclical factors (taken into account by the stock market crash of spring 2000) were integrated as other determinants of BF's financing conditions. From this triple approach (structural, cyclical and individual) it emerges (according to panel data) that some differences can be observed at the aggregated level between LC and IC, and within LC (between USA alone and USA excluded) which are in the FC or CS. Nevertheless, the data indicate that the public stock issues are very important everywhere in our sample in terms of FC and CS but that the BF's cost of capital is not significant

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Lapani, Ng'ombe Henry. "Le rôle, les conditions du fonctionnement et le financement des entreprises publiques au Malawi." Grenoble 2, 1986. http://www.theses.fr/1986GRE21014.

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Nippert, Anne. "Orientation stratégique, complexité organisationnelle et choix de financement de l'entreprise : étude théorique et empirique." Paris 12, 2001. http://www.theses.fr/2001PA123006.

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Abstract:

Notre recherche a pour objet d'expliquer les choix de financement et la structure de propriété des entreprises selon les orientations stratégiques observées. Nous faisons le postulat que les contrats de financement et la propriété du capital sont des instruments de valorisation des orientations stratégiques. L'hypothèse sous-jacente de cette démarche est la suivante : le choix d'une orientation stratégique interfère dans les choix de financement, de même qu'il a une incidence sur la structure de propriété, au travers d'un processus de réduction des coûts contractuels, coûts inhérents aux relations de partenariat entre les agents économiques. . .

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Baux-Valerdi, Anne-Camille. "Recherche sur le droit du financement des sociétés commerciales en difficulté." Thesis, Aix-Marseille, 2018. http://www.theses.fr/2018AIXM0569.

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Abstract:

Pour répondre à leur difficulté financière, les sociétés commerciales doivent mettre en place des mesures de financement en vue de surmonter les obstacles qu’elles rencontrent. La présente thèse ne porte uniquement que sur le droit du financement des sociétés commerciales en difficulté, sur la possibilité pour ces dernières d'assurer leur sauvetage/rebond dans un contexte financier difficile. Ces dernières disposent de solutions financières qui sont communes aux autres débiteurs. La société commerciale en difficulté est un des débiteurs concernés par les articles L620-1 et L631-2 du Code de commerce et peut donc bénéficier des mesures du droit des entreprises en difficulté qui sont négociées par le dirigeant et/ou son conseil ou bien imposées par le tribunal de la procédure en fonction du contexte. La structure sociale est également une personne juridique avec un régime juridique propre qui s’efface au bénéfice des dispositions du Livre VI du Code de commerce relatives aux procédures préventives et curatives du droit des entreprises en difficulté. C’est pourquoi il existe des outils de financement réservés uniquement aux sociétés commerciales en difficulté. Les mesures permettant de financer ou refinancer une société commerciale ont évolué et continuent d’évoluer pour s’adapter aux innovations juridiques tout en assurant le respect de tous les intérêts en présence In order to solve their financial difficulties, trading companies need to put in place funding measures to overcome the obstacles they may face. The present thesis discuss about with the financing of trading companies in difficulty, the law applicable and the possibility for them to ensure their rescue/rebound in a difficult financial context. They have financial solutions that are common to other debtors. The distressed trading company is one of the debtors concerned by articles L620-1 and L631-2 of the Commercial code and can therefore benefit from the measures of the insolvency law which are negotiated by the manager and/or his council or imposed by the court depending on the context. The social structure is also a legal person with its own legal regime which is erased to the benefit of the provisions of the Commercial code relating to the preventive and curative proceedings of insolvency law. That is why there are financing tools reserved only for distressed commercial companies. The measures to finance or refinance a trading company have evolved and continue to evolve to adapt to legal innovations while ensuring respect for all interests in the presence

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Chassaing, Jacques Sandretto René. "Ordres productifs et instabilité des modes de financement la fragilite financière comme double contrainte /." Lyon : Université Lumière Lyon 2, 2004. http://theses.univ-lyon2.fr/sdx/theses/lyon2/2004/chassaing_j.

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Nzabonimpa, Prosper. "Étude du problème de financement des petites et moyennes entreprises manufacturières au Rwanda /." Thèse, Chicoutimi : Université du Québec à Chicoutimi, 1991. http://theses.uqac.ca.

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Perwald, Karina. "Le nouveau marché : un outil évolutif pour le financement des entreprises de croissance." Paris 1, 2002. http://www.theses.fr/2002PA010254.

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Abstract:

Le Nouveau Marché français a été créé en 1996 afin de combler les lacunes du financement des entreprises de croissance qui souffraient alors de l'absence de débouchés boursiers. Il s'est révélé être un instrument de financement particulièrement novateur dans le contexte boursier français de l'époque, offrant une solution adaptée aux spécificités des entreprises de croissance. Ce marché réglementé, géré par une entreprise de marché autonome, la Société du Nouveau Marché, posait un cadre juridique sécurisé. Cette forme juridique particulière a permis l'intégration du Nouveau Marché au niveau européen, au travers de la création du réseau Euro. NM. Le réseau Euro. NM, dont le succès fut plus que relatif, se concevait comme une fédération de nouveaux marchés européens, ayant vocation à créer des liens entre les différents marchés des Etats Membres de l'Union européenne dédiés aux entreprises de. Croissance. La création de ce réseau a été favorisée par les avancées en matière de droit boursier européen, avec notamment la mise en place de la Directive sur les Service d'Investissement, qui ne permettait pas toutefois de poser les jalons d'un véritable marché réglementé transnational. Très rapidement, avec l'évolution des acteurs boursiers dans le cadre de la mise en place de l'euro et l'intensification de la concurrence dans le domaine des activités financières, les bourses nationales ont entamé un processus de consolidation et le Nouveau Marché a alors été intégré au sein de l'entreprise de marché gérant la Bourse de Paris, ParisBourse, perdant ainsi non seulement son autonomie, mais aussi ses caractéristiques réglementaires et de fonctionnement, tout en mettant en lumière l'incohérence de la fragmentation de la cote parisienne. Dans le même temps, le Nouveau Marché a connu sa période la plus faste en devenant le marché quasi-exclusif d'accueil des sociétés de la nouvelle économie, acquérant le statut de "compartiment" des P. M. E. Technologiques de la Bourse de Paris. Dans le cadre d'Euronext qui résulte de la fusion des bourses de Paris, Bruxelles et Amsterdam, qu'adviendra-t-il du Nouveau Marché ? Les solutions divergent, entre d'une part la volonté de transcender les marchés réglementés domestiques et la fragmentation du cadre juridique, en instaurant des " segments de marchés " transnationaux de nature contractuelle, et d'autre part le maintien des dispositifs réglementaires actuels et de leurs imperfections.

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Aleksanyan, Lilia. "Les conditions de financement des entreprises : le cas des industries agro-alimentaires françaises." Thesis, Paris 1, 2015. http://www.theses.fr/2015PA010036.

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Benhamou-Gabriel, Archibald. "Les financements structurés et le droit des entreprises en difficultés." Thesis, Paris 1, 2017. http://www.theses.fr/2017PA01D027/document.

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Abstract:

Les financements structurés semblent se construire comme des instruments de neutralisation de la procédure collective. Ces montages, utilisés tant en matière de financement d'acquisition (LBO) qu'en matière de financement de projet, ont vocation à influencer tant lu saisie collective que les répartitions qui en découle (première partie). Face au caractère d'ordre public de la procédure collective, le nombre de stratégies permettant d'assurer l 'efficacité des financements structurés en cas de restructuration est limitée. Les montages pourront s'appuyer sur deux méthodes s'appuyer sur des textes dérogatoires (ex : titrisation) ou s'appuyer sur les limites des procédures collectives pour éviter les effets de la faillite (ex : les double Lux co). L'utilisation des limites du droit des procédures collectives ou de régimes spécifiques sera-t-elle suffisante pour échapper aux contraintes des procédures collectives? Cette question se posera tant durant la phase de saisie collective que durant celle des répartitions. Il conviendra donc d'étudier la résistance de financements structurés face à l'épreuve de la procédure collective (seconde partie) Structured finance seems to be design as a tools to neutralize insolvency procedures. Those financing agreement, used in LBO and in project finance, are intended to influence both the assets seizure and the resulting distributions during the restructuring process (Part 1 ). Most of the time, rules of insolvency procedures are considered binding and should not be impacted by contracts. Therefore, the number of efficient strategies for structured finance in the event of restructuring ore limited. The structure can be based on specific legal status (e.g: securitization) or rely on the limits of insolvency procedures (c.g.: schemes implying Luxemburgish holding). Will contractual forecast defined by structured finance be enforceable during the restructuring process? It will therefore be necessary to study the resistance of structured finance to the constrained or insolvency procedures (second part)

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Wirtz, Peter. "Gouvernement des entreprises et politique de financement des entreprises en France et en Allemagne : cadre conceptuel et étude de cas." Dijon, 2000. http://www.theses.fr/2000DIJOE001.

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Abstract:

La comparaison du financement des entreprises françaises et allemandes sur plusieurs années conduit à constater un certain nombre de différences. La théorie financière propose des modèles explicatifs de la structure de financement, qui sont, cependant, souvent peu explicites concernant leurs présupposés institutionnels. Face à cette situation, des travaux empiriques ont permis d'établir des résultats partiels encourageants par rapport à certaines hypothèses théoriques, tout en concluant à une compréhension encore largement insuffisante des mécanismes à l'œuvre dans la détermination des choix de financement. Dans ce contexte, l'étude de l'impact des différents systèmes de gouvernement des entreprises apparait notamment comme une piste de recherche prometteuse. Dans le prolongement de la théorie de l'agence et en nous inspirant d'une approche évolutionniste de la théorie institutionnelle nous développons un cadre conceptuel, qui suppose une relation dynamique entre les structures de gouvernance et la politique de financement du dirigeant. Cette explication générale, afin de pouvoir être soumise à l'épreuve des faits, doit ensuite être contextualisée. Par conséquent le test de plausibilité de nos propositions théoriques, qui repose sur deux études de cas nécessite la description des « règles du jeu » pertinentes en matière de politique de financement et qui s'appliquent à différents moments aux dirigeants des deux entreprises étudiées. Dans ce contexte, outre l'évolution des cadres institutionnels englobants de la France et de l'Allemagne celle des structures locales de gouvernance doit être examinée. L'histoire financière des groupes Usinor et Thyssen, étudiée sur une dizaine d'années renforce alors globalement notre confiance en « l'acceptabilité » de la grille théorique proposée.

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Hamed, Yousra. "Microcrédit et financement de la microentreprise au Maghreb." Paris 12, 2004. https://athena.u-pec.fr/primo-explore/search?query=any,exact,990002245540204611&vid=upec.

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Abstract:

L'enjeu de cette thèse découle du constat de l'importance des microentreprises comme vecteur de rééquilibrage social (réduction du chômage) et économique (génération de revenus) et s'intérroge sur les problèmes de financement des microentreprises au Maghreb (Algérie, Maroc et Tunisie) (données agrégées, données individuelles primaires, données financières entre le début des années 1900 et 2000). Le fil conducteur de notre réflexion est fondé sur l'analyse des coûts. Le chapitre 1 traite la spécificité du contexte institutionnel (libéral et accommodant au Maroc, dirigiste et contrôlé dans les autres) dans lequel évolue la microentreprise ainsi que son influence sur le développement. Le chapitre 2 définit l'unité d'analyse : "la microentreprise" par comparaison avec l'unité informelle. Le chapitre 3 analyse les stratégies de réduction des coûts des microentreprises dans un environnement caractérisé par un double dualisme sur le marché du travail et sur le marché du crédit. Le chapitre 4 montre que la structure du capital de ces unités est caractérisée par une absence du financement bancaire et une prédominance de l'apport en fonds propres. Le chapitre 5 considère le microcrédit comme une possible solution et analyse les innovations qu'il a apporté (prêts à caution solidaire, incitations dynamiques. . . ). Le chapitre 6 aborde à l'aune des deux courants en microcrédit, institutionnists et welfarists, les mesures de l'efficacité du microcrédit à travers d'une part, l'analyse de l'autonomie financière des IMC et d'autre part, l'analyse de l'impact direct du microcrédit sur la microentreprise By reducing unemployment and generating value, microentreprises work as tools for social and economic balancing. This fact and the financing problems of North African microentreprises (Algeria, Marocco and Tunisia) lead to this work. The financing issue is tackled a reflection based on cost analysis. This reasoning path is underlined by six questions. Chapter 1 deals with the specificity of the institutional context in which evolves the microentreprise (liberal and obliging in Morocco, interventionist and controlled in the others) as well as its influence on its development. Chapter 2 defines the unit of analysis "the microentreprise" versus the informal unit. Chapter 3 addresses its behavior on a specific environment characterized by a double dualism on the labor market and on the credit market through costs reduction strategies. Chapter 4 shows certain durability in the capital structure of these units characterized by an absence of the formal financing and predominance of the contribution in stockholders' equity. Chapter 5 evokes the microcredit as a possible solution and analyzes the innovations that it brought (solidarity groups, dynamic incentives. . . ). Chapter 6 comes up to addressing the efficiency measures based on both currents in microcredit, institutionnists and welfarists by analyzing on the first hand, the financial independence of the institutions and on the other hand, by testing the direct impact of microcredit on microentreprise

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Dissertations / Theses on the topic 'Financement des entreprises'

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