Academic literature on the topic 'Hypothèse des marchés efficients'

This note discusses some aspects of the relationship between the hypothesis that long-term bond rates follow a martingale process and the hypothesis that the bond market is efficient. It begins with some mathematics of bond prices and interest rates. It then shows that, except in one special case, the hypothesis that bond rates follow a martingale and that bond markets are efficient are theoretically inconsistent. Some empirical work is then adduced that shows that neither hypothesis is supported by the data. It concludes with some brief comments on the literature relating to this subject and some suggestions for further research.

Résumé Cet article présente un test de la théorie des marchés contestables appliqué aux assurances responsabilité civile et professionnelle pour les petites municipalités québécoises. À la lumière des résultats de ce test, on ne peut rejeter l’hypothèse que le marché de l’assurance responsabilité civile est contestable pour la période considérée. On peut, par contre, rejeter cette hypothèse pour l’assurance responsabilité professionnelle.

Dans un marché financier efficient, la théorie économique classique soutient qu’il appartient d’abord aux investisseurs de sanctionner, par une réduction du prix des titres, les problèmes de gouvernance d’entreprise. Au cours des dernières années, les autorités canadiennes en valeurs mobilières (ci-après «ACVM») ont mis en place différentes mesures pour améliorer la gouvernance d’entreprise au Canada, en s’appuyant sur l’efficience informationnelle des marchés financiers. Le présent texte étudie les principales mesures qui ont été adoptées et explique certaines relations entre ces mesures et la théorie économique. D’abord, il présente certains principes économiques fondamentaux portant sur l’efficience informationnelle des marchés financiers et les effets de cette dernière sur la gouvernance d’entreprise. Ensuite, il analyse des mesures prises par les ACVM en ce qui a trait à la gouvernance d’entreprise. Ces initiatives touchent, d’une part, le renforcement de l’obligation d’information par l’inclusion d’éléments de divulgation sur la structure de gouvernance. D’autre part, elles intègrent une nouvelle réglementation pour améliorer la qualité et la fiabilité de l’information comptable. L’approche réglementaire des ACVM est commentée à la lumière des limites théoriques qui sous-tendent l’hypothèse des marchés financiers efficients. L’étude souligne notamment les limites quant au respect des divulgations en matière de gouvernance et à la rationalité des investisseurs chargés de sanctionner les lacunes au chapitre de la gouvernance d’entreprise.

RÉSUMÉ Des pays européens, qui étaient depuis la Deuxième Guerre des modèles de stabilité de l’emploi et de taux de chômage très faibles, se retrouvent maintenant avec des taux de chômage excédant les 10 %. Aux États-Unis, par contre, la grande préoccupation, avec un taux de chômage légèrement inférieur à 5%, c’est la possibilité de surchauffe du marché du travail et la relance de l’inflation. Que s’est-il donc passé pour que l’on ait un renversement aussi dramatique de la situation? Ce que nous appuyons dans cet article comme hypothèse d’explication de la situation présente sur les différents marchés du travail s’énonce comme suit : les institutions, les lois, les formes de contrat et les habitudes émergent et se façonnent au cours d’une période de l’histoire en fonction d’une réalité dominante et persistante à cette époque. Cependant, lorsque cette réalité se transforme profondément et rapidement, ces institutions, ces lois, ces formes de contrat et ces habitudes peuvent devenir des contraintes importantes aux adaptations requises par cette nouvelle réalité. Cette hypothèse n’est pas nouvelle, elle découle de l’ouvrage remarquable de North (1990). Nous limitons notre analyse à deux grands pays industrialisés d’Europe, à savoir la France et l’Allemagne, de même qu’aux États-Unis et au Canada.

La politique étrangère européenne constitue un enjeu important notamment pour les membres de l'Union qui tentent d'en assurer le leadership en déployant des stratégies propres. La politique de coopération au développement apparaît comme un levier important de ces stratégies. Sans préjuger de l'importance des enjeux politiques, notre hypothèse est que certains membres de l'Union ont tenté, depuis le traité de Rome, d'instrumentaliser la politique d'aide européenne, notamment envers l'Afrique, pour en tirer des avantages économiques. C'est le cas de la France avec sa stratégie initiale d'européanisation des coûts, puis celle de captation maximale des avantages, principalement en termes de nouveaux marchés pour ses entreprises nationales. Pour des raisons diverses ces stratégies n'ont pas produit les résultats escomptés. Une solution pourrait résider dans la rebilatéralisation de l'aide ainsi que dans l'instrumentalisation par la France du nouveau partenariat pour le développement de l'Afrique (NEPAD).

Le dynamisme agricole de la Côte d’Ivoire continue de surprendre les marchés de matières premières, en particulier ceux du cacao et du caoutchouc. Le pays s’empare aussi de la place de premier producteur mondial d’anacarde. Comment interpréter ce boom ? Il est en partie lié aux marchés (stagnation des prix du coton et du cacao, hausse du prix de l’anacarde sur deux périodes), mais les déterminants sont beaucoup plus complexes. L’hypothèse de l’étude est que l’adoption de l’anacardier relève en partie d’une transition écologique d’adaptation à l’épuisement de la rente forêt et au changement climatique, au coût croissant des intrants chimiques pour le coton et le cacao, mais répond aussi à l’insécurité foncière. Cette hypothèse a été testée en 2016–2017 sur 6 sites d’étude, choisis selon un gradient nord-sud : Mankono, Konanhiri, Bonon, Yamoussoukro, Bayota-Gagnoa et Soubré, à raison de 40 à 100 exploitations par site, avec des actualisations partielles en 2018. Ces enquêtes confirment l’hypothèse. L’anacardier, arbre robuste, résistant aux sécheresses, évite pour l’instant aux planteurs tout recours aux intrants chimiques et au crédit, reconstitue un ombrage forestier et est aussi un marqueur de terre (il apporte une sécurité foncière informelle dans le village d’origine des planteurs migrants, mais aussi dans leur village cacaoyer). Il devient l’outil d’une transition écologique et sociale. Cette transition inclut des flux significatifs d’information, de travail et d’investissement entre les deux espaces économiques. Elle relève essentiellement d’une innovation paysanne. En zone cacaoyère, l’anacardier, dans sa dimension agroforestière sous forme d’association avec le cacaoyer, réduit la mortalité des jeunes plants de cacao, et son adoption prend tout son sens de transition agroécologique. L’agriculture familiale est-elle en train de réaliser seule ce que l’industrie du chocolat promet sur le papier : une cacaoculture « zéro-déforestation » et durable ?

La thèse porte sur la définition de l'hypothèse d'efficience informationnelle appliquée aux marchés de matières premières et propose une méthodologie de test adapté. Après une revue des définitions et des tests appliqués aux marchés boursiers, la première partie met en évidence les spécificités des mécanismes d'ajustements des marchés de matières premières et les conséquences de ceux-ci sur le processus d'évolution des cours. La seconde partie propose une étude empirique sur les produits agricoles (cacao, café, sucre et blé) et minéraux (métaux du LME) en s'appuyant sur la définition de Jensen. Elle propose une procédure de tests en quatre étapes adaptée à la définition de Jensen, reposant sur les tests traditionnels et sur la possibilité de faire des meilleures prévisions que le marché. Elle introduit également la notion d'efficience informationnelle relative.

Probleme pose : le choix de la procedure de controle monetaire la plus efficace lorsque l'economie est soumise a des pertubations monetaires chroniques (analyse effectuee sur les etats-unis entre 1976 et 1985 dans un cadre de marches efficients. Quatre procedures on ete testees : - controle des taux d'interet et comptabilisation decalee des reserves - controle des reserves empruntees et comptabilisation decalee - controle des reserves non empruntees et comptabilisation decalee - controle des reserves empruntees et comptabilisation quasi-instantanee. Nous arrivons a la conclusion que l'association d'un controle des reserves empruntees et d'une comptabilisation quasi-instantanee de toutes les reserves constitue la solution optimale pour l'objectif associe de lutte contre l'inflation et de stabilisation des taux d'interet
This survey sets out the problem of the efficiency of monetary control procedures within a framework of chronic money disturbances. Through a deep analysis of the us case for the period beginning in 1976 and ending in 1985, we come to the final result that the most suitable solution for the dual objective of low inflation and interest rates stabilization is a combination of a strict control of borrowed reserves and a contemporaneous accounting of all the reserves

L'objet de cette thèse est d'analyser l'efficience informationnelle du marché boursier français. Le concept d'efficience revêt trois formes définies par Fama (1970) : faible, semi forte et forte. Nous nous attachons de façon approfondie aux deux premières formes de l'efficience. Notre étude empirique est menée sur des firmes issues de l'indice CAC40 et de l'indice MIDCAC pour la période janvier 1999 - décembre 2000. Nous choisissons de travailler sur des données de fréquence intraquotidienne afin d'établir l'analyse la plus fine possible en terme d'efficience. L'application de tests de corrélation sérielle sur les séries de rentabilités tend à valider l'hypothèse d'efficience au sens faible. L'utilisation de la méthodologie des études d'événements met en avant un délai de réaction rapide du marché aux annonces, ce qui permet de conclure en faveur de l'hypothèse d'efficience au sens semi fort du marché boursier français
Our purpose is to study the efficient capital market hypothesis, in the case of the French stock market. We analyse the weak form and the semi-strong form of this hypothesis on the French market using intraday data on the January 1999 to December 2000 period. We retain firms that belong to CAC40 and MIDCAC indexes. In order to test the presence of a dependence structure in stock returns, we apply three tests : Box-Pierce tests, the run test and the variance ratio test. Obtained results suggest that it is impossible to predict future returns from past returns, which is consistent with the weak form efficiency hypothesis. In order to quantify the response of the market to a public announcement, we apply the methodology of event studies. Our results are consistent with the semi-strong form efficiency hypothesis

L'hypothèse d'efficience informationnelle des marchés financiers est une théorie fondamentale des Sciences de Gestion. Nous proposons de tester cette théorie par l'étude de la performance de quatre méthodes choisies d'analyse technique: les moyennes mobiles, les chandeliers japonais, les chandeliers à volumes et la programmation génétique. Après une étude approfondie de la littérature de recherche relative à l'efficience de forme faible (prédictibilité des cours et des rentabilités) et des méthodes d'analyse technique, nous avons réalisé une étude empirique sur vingt actions du CAC40 pour la période 1998-2005. Cette étude propose de nombreuses avancées méthodologiques à partir du développement de nouveaux modèles capables de tester l'efficience informationnelle. Elle fournit également des résultats empiriques récents à l'aide de données quotidiennes, hebdomadaires et mensuelles. Dans l'ensemble, nos résultats confortent l'hypothèse d'efficience informationnelle des marchés.

Cette thèse se propose d'étudier la question de la prévisibilité des marchés financiers à partir d'une version moderne de l'analyse technique. La question est abordée sous l'angle de la théorie de l'efficience relative (Campbell et Lo (1997)). Dans cette optique, l'efficience est appréhendée comme une propritété circonstancielle et imparfaite. La première partie s'attache à montrer comment l'approche évolutionniste, qui est à la base de cette version moins atemporelle de l'efficience, intègre les visions keynésienne et orthodoxe du fonctionnement des marchés spéculatifs. La prévisibilité est présentée comme une mesure du degré d'efficience relative. La seconde partie tente de préciser les fondements et les limites de la prévision modélisée. L'accent est porté sur l'approche multidimensionnelle et sur la possibilité d'exploiter des corrélations de type spatial. La dernière partie étudie la prévisibilité de l'indice CAC40 à partir de cette approche. L'étude semble confirmer la thèse de l'efficience relative. En effet, elle montre que la méthode du proche voisin permet, pour un choix adéquat de la valeur de l'unique paramètre du modèle, la dimension de plongement, d'élaborer une stratégie d'investissement qui surclasse la stratégie passive et que son efficacité est relative à la période considérée. Les travaux mettent également en évidence la présence de non linéarités exploitables pour la prévision dans la dynamique des skewness non conditionnels.

Depuis les années 1980, la dérèglementation et la libéralisation des marchés de capitaux ont été les catalyseurs d'une expansion considérable des opportunités de placements pour les investisseurs internationaux conduite essentiellement par les bourses émergentes d'Asie du Sud-Est, d'Amérique du Sud, d'Afrique, du Moyen-Orient et d'Europe de l'Est. En tant que Bourse émergente, l'Istanbul Stock Exchange (ISE) s'est rapidement imposé comme une alternative attractive en termes d'investissements et de diversification de portefeuille pour les capitaux turcs et internationaux. Devenu pôle d'attraction pour la liquidité mondiale, l'ISE mérite donc une attention académique toute particulière. C'est précisement ce que propose la présente recherche en présentant un éclairage théorique et empirique de son développement récent. Parallèlement à une présentation de la théorie de l'efficience, des processus à mémoire longue et des dynamiques des groupes destinée à mieux cerner le cadre de fonctionnement des marchés financiers émergents, trois études empiriques sont menées pour tester empiriquement ces trois aspects de leur développement en considérant spécifiquement le marché financier émergent turc comme support empirique. A l'issue de ces tests empiriques, l'ISE apparaît à l'image des autres bourses émergentes, à savoir: rejetant l'hypothèse de marche aléatoire ; présentant de la mémoire longue ; présentant des comportements mimétiques. Malgré son attractivité, l'ISE peine à acquérir une stabilité de long terme et continue d'être considérée comme une Bourse qu'il convient d'aborder avec prudence, et où sont régulièrement observées des variations importantes de volatilités
Since the 1980's, deregulation and liberalization of capital markets have energized of an expansion of investment opportunities for international investors, led mainly by the stock markets of emerging South-Eastern Asian, South-Eastern American, South African, Middle Eastern and Eastern European Country's. From this point of view, as an emerging stock exchange, the Istanbul Stock Exchange (ISE) has rapidly been essentially as an attractive alternative in terms of investments and portfolio diversification for the Turkish and international capitals. Becoming an attraction pole for the world-wide liquidity the ISE deserves special attention in terms of academic research. This is precisely what is proposed in this research by presenting a complete theoretical and empirical lighting of the recent development of this stock exchange. In conjunction to a presentation of the efficiency theory, the long memory process and the dynamic of groups, intented to a better understanding the operational environment of emerging financial markets, three empirical studies are realized to test empirically these three aspects of their development, by considering specifically the Turkish emerging financial market as the empirical support. At the conclusion of empirical tests, the ISE appears as the image of other emerging stock markets, such as: rejecting of the random walk hypothesis ; presenting a long memory ; presenting herding behaviour. Despite its attractiveness, the ISE has some difficulty in acquiring long-term stability and continues to be regarded as an stock exchange which should be approached with caution, and where there are regularly observed important variations in volatility

La thèse porte sur les relations entre le concept d'efficience des marchés financiers et le développement de la théorie économique principalement au cours de la deuxième moitié du XXème siècle. On revient d'abord sur les origines et le développement de l'idée d'efficience des marchés financiers afin d'en éclairer les ambiguïtés conceptuelles. Deux conceptions distinctes de l'efficience y sont essentiellement dégagées : la première repose sur le concept de jeu équitable, tandis que la seconde est formulée dans les termes de la théorie de l'équilibre général et est associée à l'hypothèse d'anticipations rationnelles. On analyse ensuite trois types de développements apparus dans la littérature économique à partir de la fin des années 70 (irrationnalité, révélation d'information par les prix, et échanges d'actifs boursiers), en montrant que la question de l'efficience et les enjeux qu'elle a soulevés ont finalement permis de renouer avec une problématique keynésienne, telle qu'elle est formulée par Keynes dans le chapitre 12 de la "Théorie générale"
The thesis is concerned with the relations between the Efficient Markets Hypothesis and the development of the economic theory mainly during second half of the XXth century. First, we consider the origins and development of the Efficient Markets Hypothesis in order to clarify its conceptual ambiguities. Two conceptions of the Efficient Markets Hypothesis are brought out : the first rests on the fair game concept, while the second is formulated in terms of the general equilibrium theory and is associated to the Rational Expectations Hypothesis. Next, we analyse three types of developments appeared in the economic litterature starting from the end of the seventies (irrationality, information revealed by prices, and exchange of stock market securities), by showing that the question of efficiency and the stakes which it raised finaly made it possible to tie up with a keynesian thematic, as it is formulated by Keynes in chapter 12 of "General Theory"

L'ÉPI a, depuis ses débuts, prétendu faire le pont entre l'économie et le politique. Or, le domaine de la finance reste peu étudié en ÉPI. Quelques auteurs ont déjà remarqué ce phénomène mais personne ne l'a étudié systématiquement. Après cette revue de littérature, nous somme en mesure de confirmer cette négligence. De plus, nous tentons de comprendre la manière dont les politologues conceptualisent les marchés financiers en cherchant à savoir s'ils empruntent à la science économique ses conceptions sur les marchés efficients. Nous concluons que la négligence des marchés financiers dans la littérature en ÉPI se manifeste par un certain degré de réification du Marché. Nous observons aussi que les auteurs en ÉPI qui ont traité des crises monétaires empruntent fréquemment une conception des marchés efficients : celle de l'omniscience des marchés.

Depuis plus de trente ans il existe une volonté internationale de normaliser les règles comptables et de sécuriser l’environnement bancaire et financier. L’IASB et le Comité de Bâle vont œuvrer en ce sens, dans un contexte parfois polémique, comme celui de la juste valeur. La crise financière de 2007-2008 va exacerber l’argumentaire des uns et des autres. Nous démontrerons que nous avons vécu dans le monde des paradoxes : tranquillité (Minsky 1992), crédibilité (Borio & Loewe 2002) et sécurité, aveuglés par un refoulement cindynique (Kervern 2008), qui nous a amené à pratiquer la politique de l’autruche. Nous n’avons pas voulu voir le danger arriver. Mais aussi la crise va être l’occasion d’argumenter autour de l’efficience des marchés (Fama 1965) en opposition avec la finance comportementale (Kahneman et Tversky 1979). Grâce à des choix méthodologiques, comme l’observation participante, nous replacerons le marché et son appréhension au centre de nos préoccupations, en développant apports et recommandations, principalement pour le monde bancaire
For thirty years, there has been a real international willingness to standardize accounting standards and to increase security within the banking and financial system. The IASB and the Basel Committee are working together in the same direction, surrounded by controversial issues such as the ‘fair value’. The 2007-2008 financial crisis has intensified the antagonism between the parties. In this thesis, we intend to demonstrate that we lived in a world of paradoxes : the paradox of Goldilocks (Minsky 1992), the paradox of credibility (Borio & Loewe 2002) and the paradox of security. We have become blinded by a cindynique expulsion (Kervern 2008), which has caused much ‘burying of heads in the sand’. We did not want to see the uncominging danger. But the crisis has also given us the opportunity to examine the market efficiency (Fama 1965) in contrast with the behavioural finance (Kahneman & Tversky 1979). Thanks to our new methodological choices we have been able to replace the apprehension of the market and the market itself which has dominated our concerns, by developing contributions and recommendations mainly for the banking community

"La plupart des études concernant les marchés financiers des pays émergents ont été réalisées sur les marchés d'Asie, d'Amérique latine et de l'Europe de l'est. Peu d'études ont été consacrées aux marchés financiers africains. C'est la raison pour laquelle, cette thèse a pour objectif principal d'analyser l'efficience informationnelle d'une bourse de valeurs africaine émergente : la bourse de Casablanca. Dans une première partie, les différents facteurs qui ont contribué au développement du marché financier marocain, notamment les réformes concernant le système boursier, sont présentés. La seconde partie de la thèse cherche à tester l'hypothèse de l'efficience informationnelle du marché boursier marocain. Les résultats des travaux empiriques montrent que ce dernier ne peut pas être considéré comme "efficient". Les rentabilités ne sont pas normalement distribuées, elles sont stationnaires et par conséquent prévisibles. De plus, il existe une dépendance linéaire dans les rentabilités quotidiennes aussi bien pour l'indice général que pour la plupart des titres individuels. Contrairement à de nombreux pays développés, la place de Casablanca n'est pas vraiment caractérisée par des anomalies et des saisonnalités significatives tels que l'effet jour de semaine ou l'effet mois de l'année. Par ailleurs, l'analyse empirique de l'efficience sous sa forme semi-forte montre que le marché marocain anticipe bien les évènements mais ne les intègrent pas rapidement dans les cours. Ces différents résultats empiriques témoignent que le marché boursier marocain n'a pas encore atteint le stade de maturité des marchés financiers des pays développés. "

A cohort study is one in which the outcome (usually disease status) is ascertained for groups of individuals defined on the basis of their exposure. At the time exposure status is determined, all must be free of the disease. All eligible participants are then followed up over time. Since exposure status is determined before the occurrence of the outcome, a cohort study can clarify the temporal sequence between exposure and outcome, with minimal information bias. The historical and the population cohort study (Box 9.1) are efficient variants of the classical cohort study described above, which nevertheless retain the essential components of the cohort study design. The exposure can be dichotomous [i.e. exposed (to obstetric complications at birth) vs. not exposed], or graded as degrees of exposure (e.g. no recent life events, one to two life events, three or more life events). The use of grades of exposure strengthens the results of a cohort study by supporting or refuting the hypothesis that the incidence of the disease increases with increasing exposure to the risk factor; a so-called dose–response relationship. The essential features of a cohort study are: ♦ participants are defined by their exposure status rather than by outcome (as in case–control design); ♦ it is a longitudinal design: exposure status must be ascertained before outcome is known. The classical cohort study In a classical cohort study participants are selected for study on the basis of a single exposure of interest. This might be exposure to a relatively rare occupational exposure, such as ionizing radiation (through working in the nuclear power industry). Care must be taken in selecting the unexposed cohort; perhaps those working in similar industries, but without any exposure to radiation. The outcome in this case might be leukaemia. All those in the exposed and unexposed cohorts would need to be free of leukaemia (hence ‘at risk’) on recruitment into the study. The two cohorts would then be followed up for (say) 10 years and rates at which they develop leukaemia compared directly. Classical cohort studies are rare in psychiatric epidemiology. This may be in part because this type of study is especially suited to occupational exposures, which have previously been relatively little studied as causes of mental illness. However, this may change as the high prevalence of mental disorders in the workplace and their negative impact upon productivity are increasingly recognized. The UK Gulf War Study could be taken as one rather unusual example of the genre (Unwin et al. 1999). Health outcomes, including mental health status, were compared between those who were deployed in the Persian Gulf War in 1990–91, those who were later deployed in Bosnia, and an ‘era control group’ who were serving at the time of the Gulf war but were not deployed. There are two main variations on this classical cohort study design: they are popular as they can, depending on circumstances, be more efficient than the classical cohort design. The population cohort study In the classical cohort study, participants are selected on the basis of exposure, and the hypothesis relates to the effect of this single exposure on a health outcome. However, a large cohort or panel of subjects are sometimes recruited and followed up, often over many years, to study multiple exposures and outcomes. No separate comparison group is required as the comparison group is generally an unexposed sub-group of the panel. Examples include the British Doctor's Study in which over 30,000 British doctors were followed up for over 20 years to study the effects of smoking and other exposures on health (Doll et al. 1994), and the Framingham Heart Study, in which residents of a town in Massachusetts, USA have been followed up for 50 years to study risk factors for coronary heart disease (Wolf et al. 1988). The Whitehall and Whitehall II studies in the UK (Fuhrer et al. 1999; Stansfeld et al. 2002) were based again on an occupationally defined cohort, and have led to important findings concerning workplace conditions and both physical and psychiatric morbidity. Birth cohort studies, in which everyone born within a certain chronological interval are recruited, are another example of this type of study. In birth cohorts, participants are commonly followed up at intervals of 5–10 years. Many recent panel studies in the UK and elsewhere have been funded on condition that investigators archive the data for public access, in order that the dataset might be more fully exploited by the wider academic community. Population cohort studies can test multiple hypotheses, and are far more common than any other type of cohort study. The scope of the study can readily be extended to include mental health outcomes. Thus, both the British Doctor's Study (Doll et al. 2000) and the Framingham Heart Study (Seshadri et al. 2002) have gone on to report on aetiological factors for dementia and Alzheimer's Disease as the cohorts passed into the age groups most at risk for these disorders. A variant of the population cohort study is one in which those who are prevalent cases of the outcome of interest at baseline are also followed up effectively as a separate cohort in order (a) to study the natural history of the disorder by estimating its maintenance (or recovery) rate, and (b) studying risk factors for maintenance (non-recovery) over the follow-up period (Prince et al. 1998). Historical cohort studies In the classical cohort study outcome is ascertained prospectively. Thus, new cases are ascertained over a follow-up period, after the exposure status has been determined. However, it is possible to ascertain both outcome and exposure retrospectively. This variant is referred to as a historical cohort study (Fig. 9.1). A good example is the work of David Barker in testing his low birth weight hypothesis (Barker et al. 1990; Hales et al. 1991). Barker hypothesized that risk for midlife vascular and endocrine disorders would be determined to some extent by the ‘programming’ of the hypothalamo-pituitary axis through foetal growth in utero. Thus ‘small for dates’ babies would have higher blood pressure levels in adult life, and greater risk for type II diabetes (through insulin resistance). A prospective cohort study would have recruited participants at birth, when exposure (birth weight) would be recorded. They would then be followed up over four or five decades to examine the effect of birth weight on the development of hypertension and type II diabetes. Barker took the more elegant (and feasible) approach of identifying hospitals in the UK where several decades previously birth records were meticulously recorded. He then traced the babies as adults (where they still lived in the same area) and measured directly their status with respect to outcome. The ‘prospective’ element of such studies is that exposure was recorded well before outcome even though both were ascertained retrospectively with respect to the timing of the study. The historical cohort study has also proved useful in psychiatric epidemiology where it has been used in particular to test the neurodevelopmental hypothesis for schizophrenia (Jones et al. 1994; Isohanni et al. 2001). Jones et al. studied associations between adult-onset schizophrenia and childhood sociodemographic, neurodevelopmental, cognitive, and behavioural factors in the UK 1946 birth cohort; 5362 people born in the week 3–9 March 1946, and followed up intermittently since then. Subsequent onsets of schizophrenia were identified in three ways: (a) routine data: cohort members were linked to the register of the Mental Health Enquiry for England in which mental health service contacts between 1974 and 1986 were recorded; (b) cohort data: hospital and GP contacts (and the reasons for these contacts) were routinely reported at the intermittent resurveys of the cohort; (c) all cohort participants identified as possible cases of schizophrenia were given a detailed clinical interview (Present State examination) at age 36. Milestones of motor development were reached later in cases than in non-cases, particularly walking. Cases also had more speech problems than had noncases. Low educational test scores at ages 8,11, and 15 years were a risk factor. A preference for solitary play at ages 4 and 6 years predicted schizophrenia. A health visitor's rating of the mother as having below average mothering skills and understanding of her child at age 4 years was a predictor of schizophrenia in that child. Jones concluded ‘differences between children destined to develop schizophrenia as adults and the general population were found across a range of developmental domains. As with some other adult illnesses, the origins of schizophrenia may be found in early life’. Jones' findings were largely confirmed in a very similar historical cohort study in Finland (Isohanni et al. 2001); a 31 year follow-up of the 1966 North Finland birth cohort (n = 12,058). Onsets of schizophrenia were ascertained from a national hospital discharge register. The ages at learning to stand, walk and become potty-trained were each related to subsequent incidence of schizophrenia and other psychoses. Earlier milestones reduced, and later milestones increased, the risk in a linear manner. These developmental effects were not seen for non-psychotic outcomes. The findings support hypotheses regarding psychosis as having a developmental dimension with precursors apparent in early life. There are many conveniences to this approach for the contemporary investigator. ♦ The exposure data has already been collected for you. ♦ The follow-up period has already elapsed. ♦ The design maintains the essential feature of the cohort study, namely that information bias with respect to the assessment of the exposure should not be a problem. ♦ As with the Barker hypothesis example, historical cohort studies are particularly useful for investigating associations across the life course, when there is a long latency between hypothesized exposure and outcome. Despite these important advantages, such retrospective studies are often limited by reliance on historical data that was collected routinely for other purposes; often these data will be inaccurate or incomplete. Also information about possible confounders, such as smoking or diet, may be inadequate.