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Dissertations / Theses on the topic 'Mouvements de capitaux'
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Ledan, Soazig. "Le droit pénal et les mouvements de capitaux." Toulouse 1, 2005. http://www.theses.fr/2005TOU10068.
Full textAbstract:
Défini comme l'ensemble des dispositions incriminant une circulation de fonds ou d'instruemnts financiers, le droit pénal relatif aux mouvements de capitaux est nécessaire puisqu'il sauvegarde des valeurs sociales essentielles. Néanmoins, en l'absence d'une politique criminelle établie, le législateur crée un empilage normatif lequel engendre une nébuleuse de mouvements de capitaux. Toutefois, en analysant l'objet de chaque incrimination, peuvent être mises en exergue des lignes révélant une dichotomie entre les mouvements illicites de capitaux et les mouvements de capitaux illicites. Malgré la démonstration de leur nécessité et de leur cohérence, les incriminations relatives aux mouvements de capitaux semblent inadéquates par rapport aux phénomènes à combattre. En effet, les délinquants opacifient leur identité et le lieu où se situent leurs capitaux et ils exploitent la mobilité afin de se soustraire à l'application de la loi pénale. Ils bénéficient aussi de pratiques criminogènes réalisées par des tiers et de règles répressives qui s'avèrent servir la finalité inverse de celle qui leur est naturelle. La coexistence entre ces facteurs criminogènes et les instruments usuels et spécifiques destinés à améliorer la détection et la répression de ces infractions, révèle l'insuffisance de ces derniers. Afin de parfaire cette lutte, de nouveaux instruments sont à l'étude. Ces derniers doivent pourtant être complétés. Est proposée la création d'un corps de règles pénales et non pénales, substantielles et procédurales, dérogatoires au droit commun, mais qui seraient strictement encadrées par le législateurDefined as the whole group of measures incriminating a circulation of funds or of financial tools, criminal law connected with the circulation of capital is necessary since it guarantees the preservation of the main social values. Nevertheless, without an established criminal policy, the legislator created a normative piling-up which generates a confusion in the circulation of capital. However, by analysing the subject of each charge, one cas emphasize the presence of guiding lines which reveal a dichotomy between the illicit circulation of capital and the circulation of illicit capital. Despite the fact that they are necessay and coherent, indictments related to the circulation of capital seem inadequate compared with the extent of the phenomenon to fight against. Offenders in fact obscure their identity and the place where their capital is set and they take advantage of moving around so as not to undergo the enforcement of criminal law. They also benefit from criminal practices carried out by a third party and from repressive measures which turn out to serve the opposite purpose than the one natural to them. The coexistence between these criminal factors and between the ordinary and specific implements intented to improve the detection and the suppression of these offences shows that the latter are far from being suficient. So as to achieve this battle, new instruments are being studied. They must nevertheless be completed. Is suggested the creation of a body of penal and no-penal, substantial and procedural rules, which are dispensatory to common law, but which would be strictly supervised by the legislator
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Tangi, Ouidad. "Globalisation, instabilité, crises et contrôles des mouvements internationaux de capitaux : analyse des controverses sur les fondements théoriques des contrôles des mouvements internationaux de capitaux." Electronic Thesis or Diss., Paris 8, 2016. http://www.theses.fr/2016PA080009.
Full textAbstract:
Les crises récentes sont la manifestation la plus concrète des limites du mode d’accumulation actuel. Ce régime, à dominante financière, laisse libre jeu aux comportements grégaires, source de fragilité et de dysfonctionnement des systèmes économiques et financiers. Au regard de cette évolution de la finance globale, marquée fortement par des épisodes répétés de crises et d’instabilité, nous proposons dans une première partie un travail d’analyse des différents facteurs qui fragilisent le système financier mondial. Il s’agit pour nous de déceler tout ce qui pourrait constituer un vecteur d’instabilité ou de crise. Nous établissons le lien direct entre la libéralisation financière, la spéculation et les crises, et nous démontrons que les stratégies spéculatives des fonds de performance, des fonds d’investissement et des banques d’affaires sont les sources majeures d’instabilité. Nous présentons un examen critique exhaustif de l’ambigüité qui caractérise les résultats des études théoriques et empiriques dans leurs traitements des effets déstabilisants de la globalisation. Dans la seconde partie, nous étudions l’efficacité des contrôles des mouvements internationaux de capitaux en cas de crise. L’examen des expériences de certains pays nous permet de mettre la lumière sur les avantages et les coûts de ces contrôles. Nous nous intéressons aux pays émergents qui s’étaient engagés dans la libéralisation du compte de capital à la suite d’une forte ouverture au commerce internationale et qui ont réinstauré les contrôles pour limiter les potentiels déstabilisants des entrées massives de capitaux (comme le Chili), ou pour éviter des sorties massives de capitaux en période de crise (comme la Malaisie). Nous étudions aussi les conditions qui limitent l’efficacité des contrôlesRecent crises are the most concrete manifestation of the limitations of current accumulation mode. The scheme, predominantly financial, gives free play to herd behavior, a source of weakness and dysfunction of the economic and financial systems. Given this evolution of global finance, strongly marked by repeated episodes of crises and instability, we propose in the first part of a job analysis of the various factors which undermine the global financial system. It is for us to identify anything that might be a vector of instability or crisis. We establish the direct link between financial liberalization, speculation and crises, and demonstrate that speculative fund performance, investment funds and investment banks strategies are the major sources of instability. We present a comprehensive critical review of the ambiguity that characterizes the results of theoretical and empirical studies in their treatments destabilizing effects of globalization. In the second part, we study the effectiveness of controls on international capital movements in time of crisis. A review of the experiences of some countries allows us to shed light on the benefits and costs of such monitoring. We focus on emerging markets, which were engaged in the liberalization of the capital account after a strong opening to international trade and have reintroduced controls to limit the destabilizing potential of strong capital inflows (such as Chile), or to avoid massive capital outflows in times of crisis (such as Malaysia). We also study the conditions that limit the effectiveness of controls
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Tangi, Ouidad. "Globalisation, instabilité, crises et contrôles des mouvements internationaux de capitaux : analyse des controverses sur les fondements théoriques des contrôles des mouvements internationaux de capitaux." Thesis, Paris 8, 2016. http://www.theses.fr/2016PA080009.
Full textAbstract:
Les crises récentes sont la manifestation la plus concrète des limites du mode d’accumulation actuel. Ce régime, à dominante financière, laisse libre jeu aux comportements grégaires, source de fragilité et de dysfonctionnement des systèmes économiques et financiers. Au regard de cette évolution de la finance globale, marquée fortement par des épisodes répétés de crises et d’instabilité, nous proposons dans une première partie un travail d’analyse des différents facteurs qui fragilisent le système financier mondial. Il s’agit pour nous de déceler tout ce qui pourrait constituer un vecteur d’instabilité ou de crise. Nous établissons le lien direct entre la libéralisation financière, la spéculation et les crises, et nous démontrons que les stratégies spéculatives des fonds de performance, des fonds d’investissement et des banques d’affaires sont les sources majeures d’instabilité. Nous présentons un examen critique exhaustif de l’ambigüité qui caractérise les résultats des études théoriques et empiriques dans leurs traitements des effets déstabilisants de la globalisation. Dans la seconde partie, nous étudions l’efficacité des contrôles des mouvements internationaux de capitaux en cas de crise. L’examen des expériences de certains pays nous permet de mettre la lumière sur les avantages et les coûts de ces contrôles. Nous nous intéressons aux pays émergents qui s’étaient engagés dans la libéralisation du compte de capital à la suite d’une forte ouverture au commerce internationale et qui ont réinstauré les contrôles pour limiter les potentiels déstabilisants des entrées massives de capitaux (comme le Chili), ou pour éviter des sorties massives de capitaux en période de crise (comme la Malaisie). Nous étudions aussi les conditions qui limitent l’efficacité des contrôlesRecent crises are the most concrete manifestation of the limitations of current accumulation mode. The scheme, predominantly financial, gives free play to herd behavior, a source of weakness and dysfunction of the economic and financial systems. Given this evolution of global finance, strongly marked by repeated episodes of crises and instability, we propose in the first part of a job analysis of the various factors which undermine the global financial system. It is for us to identify anything that might be a vector of instability or crisis. We establish the direct link between financial liberalization, speculation and crises, and demonstrate that speculative fund performance, investment funds and investment banks strategies are the major sources of instability. We present a comprehensive critical review of the ambiguity that characterizes the results of theoretical and empirical studies in their treatments destabilizing effects of globalization. In the second part, we study the effectiveness of controls on international capital movements in time of crisis. A review of the experiences of some countries allows us to shed light on the benefits and costs of such monitoring. We focus on emerging markets, which were engaged in the liberalization of the capital account after a strong opening to international trade and have reintroduced controls to limit the destabilizing potential of strong capital inflows (such as Chile), or to avoid massive capital outflows in times of crisis (such as Malaysia). We also study the conditions that limit the effectiveness of controls
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Harboub-Labidi, Noura. "Les politiques de contrôle des mouvements de capitaux : quelle efficacité?" Paris 13, 2010. http://www.theses.fr/2010PA131006.
Full textAbstract:
La multiplication des crises financières dans les pays émergents a remis à jour le débat sur les contrôles des capitaux. Ce travail cherche à mettre en évidence le rôle joué par la libre circulation des flux de capitaux dans l’instabilité financière internationale et à justifier la nécessité d’introduire des contrôles. Dans quelles mesures les politiques de contrôle seront efficaces pour sanctionner les capitaux les plus volatiles ? Pour répondre à cette question, nous revenons sur les fondements théoriques de l’instabilité financière. Nous analysons, ensuite, les différentes expériences de contrôle qu’ont connu les pays émergents étudiés et nous présentons les travaux empiriques traitant la question d’efficacité des contrôles. Enfin, pour évaluer l’efficacité des contrôles, nous construisons un indice de contrôle pour chaque pays. Ensuite, en nous basant sur l’économétrie des données de panel, nous testons empiriquement l’efficacité des contrôles sur la croissance économique, les IDE et les investissements de portefeuille pour 18 pays émergents pour la période 1990-2007
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Cachin, Antoine. "Mouvements internationaux de capitaux à court terme et équilibre économique." Lille : A.N.R.T, 1985. http://catalogue.bnf.fr/ark:/12148/cb36105310q.
Full text
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Ansart, Sandrine. "Les mouvements internationaux de capitaux japonais de 1980 a aujourd'hui : transformation internationale ou gestion de tensions internes ?" Grenoble 2, 1998. http://www.theses.fr/1998GRE21005.
Full textAbstract:
Au dela de sa nouvelle situation de premier pourvoyeur de fonds a l'echelle mondiale, le japon remplit aussi, en seconde moitie des annees 1980, une nouvelle fonction financiere : celle de transformation a l'echelle internationale. Cette these courante est sensee expliquer l'apparent paradoxe que presente la balance des paiements japonaises au cours de la seconde moitie des annees 1980: simultanement aux importantes sorties de capitaux a long terme, des entrees de capitaux a court terme (certes moindres mais cependant considerables) sont enregistrees. Or, cette activite de transformation suppose une extraversion du systeme financier japonais vers l'etranger. Si tel est le cas, une rupture fondamentale interviendrait puisque l'extraversion destabiliserait une caracteristique fondamentale de la structure de l'economie japonaise : l'etroite imbrication de la sphere financiere et de la sphere productive. Cette interpretation demande donc a etre confirmee. Il s'avere que l'activite de transformation n'a pas de realite dans les faits : elle ne s'effectue pas a destination d'une clientele internationale, mais recouvre une activite des japonais avec l'etranger gouvernee par l'unique souci des besoins nationaux. Bien plus, les mouvements de capitaux sont, sous l'aiguillon de la reglementation financiere japonaise, un instrument de gestion des tensions internes au service des autorites japonaises : de gestion des tensions liees a la dereglementation financiere, et de celles liees au taux de change. Avec les annees 1990, et le nouvel environnement economique, les flux financiers prennent une nouvelle configuration (les emprunts a court terme disparaissent), perdent momentanement leur fonction instrumentale pour les autorites, mais, comme pour les annees 1980, ne temoignent, en aucun cas, d'une extraversion vers l'etranger du systeme financier, et ne sont pas a l'origine d'une destructuration de l'economie japonaiseBeyond the new situation of the first international capital supplier, the japan has also, in the second half of the 1980's, an international financial fonction of transformation. This common thesis is used, by many authors, to explain an apparent paradox that presents the japanese balance of payments during the second half of the 1980's: there are simultaneously sizeable long term capital outflows and significant (although lower) short term capital inflows. This transformation activity supposes an orientation of the japanese financial system towards overseas. If there is this orientation, a fundamental rupture would happen seeing that the orientation towards overseas would destabilize a fundamental characteristic of the japanese conomic structure : the close relation between financial sphere and productive sphere. This interpretation requires confirmation. It turns out that the transformation activity has not reality in the facts : it is not oriented towards international clientele, but covers an activity of japanese people with overseas governed by the sole concern of national needs. In fact, the capital flows are, under the japanese financial regulation influence, a management instrument of domestic tensions in the service of japanese autorities: management of tensions linked to the financial deregulation, and these linked to the change rate. With the 1990's, and the new economic environment, the capital flows have a new configuration (short term capital inflows disappear), they lost temporarily their instrumental fonction for the authorities, but, as for the 1980's ; they don't indicate that there is an extroversion of the japanese financial system, and they are not at the origin of a destructuring of the japanese economy
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Namane, Mohamed Lamine. "Flux de capitaux et réformes de libéralisation : incidence sur le comportement des marchés émergents." Grenoble 2, 2003. http://www.theses.fr/2003GRE2A001.
Full text
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Neto, Delfim Gomes. "Mouvements de capitaux, croissance, taux de change réel et libéralisation économique." Paris, EHESS, 2001. http://www.theses.fr/2001EHES0019.
Full text
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Aman, Moustapha. "Currency Board et mouvements de capitaux dans une petite économie ouverte : modélisation en Equilibre Général Calculable appliquée à Djibouti." Thesis, Paris Est, 2016. http://www.theses.fr/2016PESC0096.
Full textAbstract:
Le Currency Board est un régime de change dont la recherche de la stabilité et la crédibilité monétaire fonde la régulation non pas sur une action discrétionnaire de la Banque Centrale mais sur un mécanisme d’ajustement supposé être automatique : la dynamique de l’offre monétaire suit la dynamique des réserves en devises étrangères. Cette thèse s’intéresse à l’expérience djiboutienne pour étudier le fonctionnement d’un Currency Board. La République de Djibouti possède l’unique Currency Board existant sur le continent Africain depuis 1949. Sa longévité dans un contexte de libre circulation des capitaux offre une expérience unique et extrêmement riche d’enseignements. La résilience du secteur bancaire intégralement détenu par l’étranger, les facteurs institutionnels et géopolitiques et les pratiques monétaires informelles (hawala) expliquent cette longévité. Par exemple, sans les transferts hawalas, il n’existe pas une relation univoque à long terme entre la balance des paiements et la base monétaire. L’interaction du secteur formel et informel permet d’obtenir un équilibre macro-monétaire.Une étude statique de l’ajustement d’un modèle d’équilibre général calculable financier (MEGC) comprenant le secteur informel montre que les entrées supplémentaires en devises peuvent être à l’origine d’une accumulation illimitée de réserves en devises étrangères et conduisent à une modification de l’équilibre entre le secteur marchand et non marchandThe Currency Board is an exchange system in which the search for stability and monetary credibility is not based on a discretionary regulation of the Central Bank but on an adjustment mechanism assumed to be automatic: the dynamics of money supply follow the dynamics of foreign exchange reserves. This thesis focuses on the Djibouti experiment to study the functioning of a Currency Board. The Republic of Djibouti has the only existing Currency Board on the African continent since 1949. His longevity in a context of free movement of capital offers a unique and extremely valuable lesson. The resilience of institutional and geopolitical factors fully owned by foreign banking, and informal monetary practices (hawala transfers) explain this longevity. For instance, without the hawala transfers, there is no unambiguous relationship between the long-term dynamics of the balance of payments and the monetary base. The interaction of formal and informal sector provides a macro-monetary balance and stability.A static study of the fit of a general equilibrium (CGE) including the informal sector shows that the additional entries in currencies can be the source of an unlimited accumulation of foreign reserves and lead to a change in the balance between tradable and non-tradable sector
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D'Avino, Loredana. "Les mouvements de capitaux en union économique et monétaire : approches historiques et théoriques." Thesis, Bourgogne Franche-Comté, 2019. http://www.theses.fr/2019UBFCG009.
Full textAbstract:
La libéralisation des mouvements internationaux de capitaux semble liée à l’augmentation et l’exacerbation des crises financières. A partir de la crise de 2007, le coté idéologique de la « mondialisation heureuse » a mis en lumière, donnant une nouvelle force, aux voix discordantes que l'on n’avait pas pu entendre avant. La thèse tente d’évaluer l’importance de la libéralisation des mouvements des capitaux sur la stabilité d’un système financier. Le but de ce travail est de mettre en relation les systèmes financiers et différents degrés de libéralisation financière en prenant comme exemple l’Union Economique et Monétaire, qui a conjugué la libéralisation totale du marché des capitaux à l’intérieur de la zone aussi bien que dans les rapports avec l’extérieur . Nous avons envisagé la nécessité ou l’opportunité de règlementer le marché global des capitaux afin de limiter l’instabilité économique et financière. L’Union Monétaire reste la région la plus touchée, celle où la croissance stagne et les crises politiques se succèdent, car ses défauts structurels se sont révélés au grand jour : des divergences économiques croissantes et accentuées par la monnaie unique, le manque d’institutions de gestion des crises bancaires, financières et économiques, le manque d’une culture unificatrice. Dans cet espace, les capitaux circulent librement, la séparation entre l’espace monétaire et l’espace fiscal est très nette, les transferts budgétaires et la mutualisation de la dette sont impossibles, ainsi que l’interdiction du financement monétaire. Le but de ce travail est de montrer que tout cela empêche la coordination des cycles économiques et financiers, et laisse planer le doute sur la possibilité de survie de la zoneThe liberalization of international capital flows seems linked to the increase and worsening of financial crisis. Since the financial crisis in 2007-2008, the ideological dimension of “happy globalization” has brought to light and given new strength to dissentient voices that could not be heard before. This thesis tries to evaluate the importance of capital flows on the stability of à financial system. Its purpose is to compare different financial systems and levels of financial liberalization, using the Economic and Monetary Union as an example because it combined full liberalization of the capital market within the zone a well as in relations with the outside. We have considered the need or desirability of regulating the global capital market in order to limit economic and financial instability. The Monetary Union remains the most affected region by the crisis, where growth stagnates and political crises follow one another, because its structural flaws have been revealed: growing economic divergences accentuated by the single currency, the lack of institutions management of banking, financial and economic crises, the lack of a unifying culture.In this economic space, the capital flows freely, the separation between the monetary space and the fiscal space is very clear, the budgetary transfers and the sharing of the debt are impossible, as well as the prohibition of the monetary financing. The purpose of this work is to show that all this prevents the coordination of economic and financial cycles, and leaves some doubt about the possibility of survival of the area
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Razafitombo, Hery Naivo. "Dynamique de l'intégration financière des marchés boursiers émergents : appréciation théorique et empirique." Aix-Marseille 3, 2001. http://www.theses.fr/2001AIX32012.
Full textAbstract:
Cette thèse propose une double réflexion : théorique et empirique. Théorique, la recherche de méthodologies pertinentes a permis d'associer la mesure d'intégration financière des marchés boursiers émergents dans le cadre de la théorie du portefeuille, conformément à la littérature consacrée. Empirique, cette thèse procède d'une double appréciation quantitative et qualitative visant à caractériser l'évolution de cette intégration, et ses implications, dans le temps. Suivant une démarche progressive, l'analyse quantitative, à travers les tests de la version internationale et conditionnelle du MEDAF et du modèle à segmentation partielle à coefficients variables, a confirmé l'avancée du processus d'intégration financière des marchés boursiers émergents. L'influence des facteurs de risque global étant significative. Ces résultats sont confortés par les conclusions de l'analyse qualitative qui montre la convergence du cadre opérationnel et du cadre réglementaire des marchés boursiers émergents vers le respect des conditions d'organisation en cohérence avec la logique de marchés intégrésFocused on the dynamics of emerging equity markets' financial integration, this thesis propose both a theoretical and empirical analysis. Following the devoted literature, the research of an appropriate methodology leads us to put the measure financial integration in the context of portfolio theory. On the other hand, our empirical deals with both quantitative and qualitative appreciations, and so to analyse the evolution and the implications of emerging equity markets'integration. Using conditional version of international CAPM and a partial segmentation model with time-varying coefficients, we do not reject the hypothesis of emerging market integration, because of the rise of global factor of risk significance. The qualitative analysis conclusions strengthened these results because of the progressive convergence of emerging equity markets operational and institutional infrastructure, on respect of organisational conditions in coherence with integrated markets logical
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Mehanaoui, Mohamed. "Intégration financière des marchés boursiers : Analyse intra-journalière des actions inter-inscrites et des co-mouvements des indices boursiers." Paris 10, 2010. http://www.theses.fr/2010PA100015.
Full textAbstract:
Avec le développement de la technologie électronique et la mise en place des systèmes de cotation automatiques, il est devenu maintenant possible de suivre le fonctionnement des marchés financiers pratiquement en temps réel. Cette richesse informationnelle crée de nombreuses opportunités de recherche notamment pour comprendre la dynamique des événements qui affectent les marchés : l’occurrence des transactions ou la dynamique des prix. C’est dans ce contexte que nous proposons d’étudier le phénomène d’intégration financière des marchés boursiers. En testant l’hypothèse de Werner et Kleidon (1996) selon laquelle « si deux marchés sont parfaitement intégrés alors la volatilité et le volume intra-journaliers des actions inter-listées devraient exhiber une courbe en forme de U sur les deux marchés combinés » nous cherchons à étudier les patterns dans la variation intra-journalière de la volatilité et du volume des actions françaises inter-inscrites sur le marché américain. En outre, en focalisant sur les heures de cotation simultanée, nous vérifions la loi du prix unique des prix convertis des actions françaises et de leurs ADR correspondants sur le marché américain. Par ailleurs, la présente thèse s’intéresse à l’interaction des indices boursiers des marchés présentant un fort degré d’intégration. A cet effet, nous analysons les co-mouvements intra-journaliers des indices de marchés Français, Allemand et Américain durant la période de cotation simultanée. En outre, nous nous intéressons à l’analyse des corrélations dynamiques, des transmissions de rendement et de volatilité pendant les périodes de faible et de forte volatilité. L’objectif étant d’étudier les relations d’interdépendance des marchés boursiers à fort degré d’intégration en période calme et en période de perturbationThe increased availability of high frequency data sets have led to important new insights in understanding of financial markets’ behavior. The development of intraday data bases has allowed of a wide range of issues in financial markets’ research like the intraday dynamics of stock market or the price interaction. In this dissertation, we study the financial market integration by testing the hypothesis of Werner and Kleidon (1996) according which « If markets are perfectly integrated and trading overlaps at some point in time, the intraday patterns in volatility, volume for both markets combined should resemble the U shape documented for single markets. ». The objective is to analyze the intraday pattern of volatility and volume of French cross listed firms in the US market. Zooming in the overlap time, we verify if price discovery on both markets reflects the same underlying, new information. Besides, we explore the linkage among the international equity market for the French, Germany and US during the overlap time. Furthermore, we investigate the intraday return, volatility and correlation interaction between markets. Our purpose is to study the intraday comovement of integrated market and this, during both a quiet and crisis period
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Upper, Christian. "International capital flows and asymmetric information /." Florence : European University institute, 1999. http://catalogue.bnf.fr/ark:/12148/cb370889817.
Full text
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Fattoum, Asma Allegret Jean-Pierre. "Politique monétaire et gestion des entrées de capitaux le cas des marchés émergents /." Lyon : Université Lumière Lyon 2, 2005. http://theses.univ-lyon2.fr/sdx/theses/lyon2/2005/fattoum_a.
Full text
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Vidal, Jean-Pierre. "Conséquences macroéconomiques de l'altruisme intergénérationnel." Paris 1, 1997. http://www.theses.fr/1997PA010008.
Full textAbstract:
L'étude des conséquences macroéconomiques de l'altruisme entre générations constitue le coeur de notre thèse. Le premier chapitre situe brièvement l'hypothèse d'altruisme dans l'histoire de la pensée économique. Le second chapitre présente les développements récents relatifs àl'altruisme dynastique dans le modèe à générations imbriquées et caracterise le domaine de validité du théorème de neutralité des modes de financement des dépenses publiques dans un cadre macroéconomique rigoureux. Les trois derniers chapitres développent l'hypothèse d'altruisme dans trois directions : l'hétérogeneite, l'economie internationale et l'économie de l'environnement. Le troisième chapitre étudie l'équilibre de long terme et les politiques économiques dans une économie peuplée d'agents altruistes hétérogènes ; l'hétérogénéité porte sur le degré d'altruisme intergenerationnel des agents. Le quatrième chapitre analyse les consequences de long terme de la mobilite du capital entre deux economies peuplees d'agents altruistes ; les degres d'altruisme intergenerationnel different d'un pays à l'autre. Le cinquième chapitre étudie les conséquences de l'altruisme entre générations dans un modèle où les activités de production ont une influence négative sur la qualité de l'environnementThis thesis deals with the macroeconomic implications of intergenerational altruism. It is divided into five chapters. Chapters 1 and 2 survey the literature pertaining to altruism. The former attempts to show the extent of earlier interest in the economic analysis of altruism; the latter provides a presentation of alternative altruistic specifications in overlapping generations models. In chapter 3, we examine the longrun equilibrium of an overlapping generations economy with a population of altruistic agents who differ in their degree of intergenerational altruism. In chapter 4, we study thepatten of capital mobility within a two-country dynastic model, each one of which is exogenously characterised by its citizens' degree of altruism toward offspring. In chapter 5, we construct a dynas ic model wherein pollution is both a by-product of production and an argument of the utility function; the competitive equilibrium as well as the social optimum are examined
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Cailloux, Jacques. "Flux de capitaux, réversibilité et crises financières dans les pays émergents." Paris 1, 1999. http://www.theses.fr/1999PA010043.
Full textAbstract:
La fin des années 80 et le début des années 90 sont considérées comme les années du retour au financement international des pays émergents. Cette période s'est accompagnée d'une modification profonde de la nature des flux : les flux privés atteignent aujourd'hui des montants annuels moyens cinq fois supérieurs à l'aide internationale, et leur réversibilité peut s'avérer être couteuse pour les pays d'accueil. Nous analysons les tendances sous-jacentes à cet accroissement des flux. Nous présentons une analyse détaillée des différents flux d'investissements étrangers en attachant une attention toute particulière aux investisseurs institutionnels des pays développes. Nous proposons une modélisation du comportement d'investisseurs rationnels dans un environnement d'information imparfaite. Nous montrons que le type d'information et la fréquence de publication de celle-ci peuvent expliquer des retournements soudains et de grande ampleur. Une analyse empirique du comportement des différents flux est ensuite menée au travers d'analyses des moyennes et des écarts-types et d'une visualisation de fonctions à réponses impulsionnelles à partir de modèles à auto-regression vectorielle. Dans une seconde partie, nous étudions l'impact de la réversibilité potentielle et soudaine des flux de capitaux sur les économies d'accueil via leur système financier. Pour ce faire, nous développons un modèle intertemporel avec intermédiation financière et prise en compte des flux de capitaux étrangers et de leur volatilité. Finalement, nous terminons par une analyse détaillée de la crise qui a frappé les pays d'asie du sud est en 1997, et tentons d'en dégager les caractéristiques et les mécanismes. Nous rappelons également, à titre de comparaison, la crise du peso mexicain de 1994, et essayons de dégager, en nous placant sous l'angle adopté tout au long de ce travail, ce qui rapproche et ce qui distingue ces deux crises financières.
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Dussey, Ladislas Etsé. "Le rôle des capitaux extérieurs dans le développement du Togo." Nice, 2001. http://www.theses.fr/2001NICE0037.
Full textAbstract:
L'effondrement du mur de Berlin, conséquence de l'échec du communisme et la globalisation économique et financière, se manifestant dans son aspect le plus positif, par l'intégration croissante de la finance internationale, ont ouvert de nouveaux horizons aux pays en developpement. L'état omniprésent jusqu'à la fin des années 80, pour certains pays en développemnt tel que le Togo, a décidé de redéfinir ses missions de base. Dans le même temps, il doit créer un environnement macroéconomique et structurel sain, afin de permettre l'émergence d'un secteur privé efficace. C'est à dire : d'assurer une stabilité macroéconomique, pour une croissance saine et durable, d'améliorer le cadre juridique et judiciaire afin de sécuriser l'investissement privé, dans l'optique d'attirer davantage de capitaux privés, et spécifiquement l'investissement direct étranger.
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N'cho, Achi Jérôme Galandou. "Essai d'analyse théorique et empirique du rôle du taux d'intérêt, de la fiscalité et des capitaux extérieurs dans la mobilisation de l'épargne dans les PMA." Nice, 1993. http://www.theses.fr/1993NICE0036.
Full textAbstract:
Les pays les moins avances sont confrontes a la rarefaction des flux financiers exterieurs. Pour le financement du developpement, l'issue de secours est alors la mobilisation efficace de l'epargne domestique. Toutefois, la nature meme de l'epargne suggere que si cette epargne peut certes motiver l'investissement, elle ne peut le generer avec certitude. Le taux d'interet, la fiscalite et les capitaux exterieurs sont d'importants determinants de l'epargne. En matiere de taux d'interet : une zone (et non un point) d'equilibre est etablie. En dehors de cette zone, l'epargne et l'investissement sont sous-optimaux. En matiere fiscale: le transfert de pression fiscale des entreprises vers les menages (neutralite des revenus fiscaux) peut generer un impact nul voire negatif sur l'epargne interieure. Ces conclusions sont expliquees par "l'effet de reflux", les notions de "repression fiscale" , d'intramarginalite et d'ultrarationalite. En matiere de capitaux exterieurs : "l'effet psychologique et l'effet d'abondance expliquent largement la relation negative entre epargne etrangere et locale. Mais ce type d'analyse devrait etre specifique dans l'espace et dans le temps. Il devrait etre un instrument de mesure de l'efficacite des politiques locales, et non une loi stableLdc's are facing the depletion of foreign savings. The only way to sustain development is the efficient mobilization of domestic savings. However, the real nature of savings suggests that if savings may probably motivate investment, it cannot certainly generate investment. Interest rate, fiscal policy and foreign funds are important determinants of savings. Concerning interest rate : an interval and not a point of equilibrium if found. Out of this interval, the mobilization is not efficient. Concerning fiscal policy: the transfer (revenu neutral) of taxation from capital income to labor income may have no or very negative impact on savings. This is explained, for instance, by the outflow effect and the notions of fiscal repression, intramarginality and ultrarationality. Concerning foreign flow of funds: the psychological effect, the abundance effect, largely explain the negative relation between foreign and domestic savings. But this type of analysis must be specific in space and time. It must be an instrument to mesure the efficacy of local policies, and not a stable law
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Bouzid, Béchir. "Libéralisation financière et fragilité des systèmes bancaires dans les pays émergents." Paris 9, 2006. https://portail.bu.dauphine.fr/fileviewer/index.php?doc=2006PA090080.
Full textAbstract:
Le développement du mouvement de déréglementation des secteurs financiers a été l’un des principaux éléments de l’agenda des politiques économiques de plusieurs pays en développement au cours des deux dernières décennies. Durant cette période, la magnitude et la fréquence des crises financières ont augmenté sensiblement sur les différents marchés, soulignant l’importance de la compréhension des mécanismes de l’instabilité financière pour une meilleure prévention et une gestion plus efficace des crises et posant la question de savoir si l’accroissement des fragilités bancaires n’est pas la conséquence des mouvements de libéralisation constatés sur les marchés internationaux. Dans ce travail, nous avons essayé d’apporter des éclaircissements à ce sujet par l’examen de l’impact de la libéralisation financière sur la fragilité bancaire à travers une étude économétrique sur 13 pays émergents d’Asie du Sud-Est et d’Amérique latine durant la période de 1980-2000. Globalement, les résultats de cette étude ont démontré que la probabilité de faillite bancaire se trouve affectée par les facteurs spécifiques aux banques. Les facteurs macro-économiques permettent également d’expliquer la vulnérabilité du secteur de l’intermédiation financière dans les pays émergents. Pour l’ensemble de ces pays, la démarche de libéralisation ne peut, en aucun cas, être considérée comme une fin en soi mais doit être adoptée de manière pragmatique dans la mesure où elle constitue un moyen permettant de favoriser la croissance et le développementIncreased financial sector deregulation has been a major issue in the economic policy agenda of many developing countries, during the last twenty years. In this time period, the magnitude and frequency of financial crises have increased markedly all over the world, underscoring the importance to understand financial nstability for the purpose of crisis prevention and crisis management and raising the issue of whether greater banking fragility may be a consequence of liberalization. In this paper, we have attempted to shed light on the issue by examining the impacts of financial liberalization on banking fragility using a time series data of 13 emergent countries during the period 1980-2000. Empirical results showed that for East Asia and Latin America, bank-level fundamentals significantly affect the likelihood of bank failure. Systemic shocks (macroeconomic and liquidity shocks) that triggered the banking crises mainly destabilized the weakest banks ex ante, particularly in East Asia. For all these countries, the examination of the behavior of the banking sector after liberalization and of the relationships among financial liberalization, banking crises, financial development, and growth supports the view that financial liberalization should be approached cautiously when the effective prudential regulation and supervision are not fully developed and macroeconomic stabilization has not been achieved
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Jallouli-Sellami, Senda. "Le biais domestique dans le choix de portefeuille : Effets des interactions sociales." Paris 9, 2008. https://portail.bu.dauphine.fr/fileviewer/index.php?doc=2008PA090027.
Full textAbstract:
Au cours de ces dernières années, les marchés financiers ont connu de nombreuses réformes dont l'objectif principal était d'aller vers une plus grande ouverture. Ainsi, et suite à la levée progressive de différentes restrictions aux mouvements internationaux de capitaux, les fonds devraient être assignés entre les marchés de capitaux proportionnellement à leur capitalisation boursière. Cependant, les études empiriques soulignent le manque de diversification des portefeuilles internationaux. La sous-pondération des actions étrangères dans les portefeuilles de capitaux s'appelle l'énigme du biais domestique sur les actions. Les explications traditionnelles n'ont pas réussi à expliquer cette énigme. Nous proposons alors une nouvelle explication qui pourrait contribuer à comprendre le biais domestique dans le choix de portefeuille, à savoir l'interaction sociale. Un investisseur « social » trouve un titre plus attractif lorsque les membres de son groupe y ont déjà investi. Après avoir posé, dans une première partie, le problème du biais domestique sous ses aspects empiriques, et fourni les explications traditionnelles de ce phénomène, nous utilisons, dans une deuxième partie, les modèles de mimétisme pour analyser l'impact de ce comportement sur le choix de portefeuille des fonds mutuels français. Dans une troisième partie, nous utilisons la littérature économique sur les interactions sociales pour modéliser l'impact de ces interactions sur le choix des fonds mutuels internationaux. Les résultats montrent que l'interaction sociale peut en grande partie expliquer la sous diversification des portefeuillesIn recent years, several reforms have been made to reinforce financial markets integration. Thus, in response to gradual lifting of various restrictions on international capital flows, funds should be assigned between capital markets proportionally to their market capitalization. However, international lack of diversification among investors is persistent. The strong preference for domestic equities is called the equity home bias puzzle. Various attempts have been made to explain this puzzle but still non-conclusive. Our objective is to provide insight into the observed equity home bias phenomenon by introducing a new explanation, namely, social interaction. A “social” investor finds markets more attractive when more of his peers have already invested in. After asking, in the first part, the problem of home bias and provided the traditional explanations of this phenomenon, we use, in the second part, herding behavior models to analyze the impact of French mutual fund herding on portfolio choice. In the third part, we use economic literature on social interactions to model the impact of these interactions on international mutual funds choice. The results show that social interaction may largely explain the international portfolios under diversification
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Graeff, Imke Johanna. "Rethinking bank shareholder equity." Thesis, Paris 1, 2017. http://www.theses.fr/2017PA01E065.
Full textAbstract:
Notre thèse développe une nouvelle méthode pour analyser les capitaux propres des banques, basée sur la distinction entre capital actionnarial (dit ‘shareholder equity’) et capital de l’entité bancaire (dit ‘entity equity’). Cette nouvelle mesure –du capital actionnarial permet de distinguer les capitaux propres bancaires effectivement apportés par les actionnaires. Cette mesure s’avère pertinente pour interpréter les transformations récentes de la relation entre actionnaires et entités bancaires. Elle identifie et comptabilise les transactions entre les entités bancaires et leurs actionnaires, en permettant ainsi : l'analyse des origines du capital bancaire et de son évolution ; l’impact des stratégies d'entreprise financiarisées qui cherchent à économiser l’apport en capital actionnarial ; une mesure améliorée du capital actionnarial prudentiel qui est censé apporter une protection contre les risques encourus et les pertes éventuelles. De nos jours, une tension fondamentale pèse sur les capitaux propres bancaires, entre les actionnaires demandant des politiques de distribution généreuses, et l’intérêt général qui nécessite d’un système bancaire stable et résilient. Cette tension entre les exigences des actionnaires et la constitution d’un capital actionnarial suffisant est documenté par notre analyse dans la période avant et après la crise financière globale. Nous analysons les capitaux propres de neuf banques européennes entre 2001 et 2015. Ces cas montrent des distributions importantes en faveur des actionnaires et au détriment des objectifs de solvabilité financière.Les apports des actionnaires aux capitaux propres de l'entité bancaire ainsi qu'au capital prudentiel ont été limités avant la crise, et ne s’améliorent que modestement après celle-là,malgré des injections nouvelles importantes. Nos résultats suggèrent que, à l'ère des stratégies d'entreprise financiarisées, des niveaux suffisants de capital bancaire de haute qualité sont essentiels pour protéger l'intérêt général et empêcher les banques de devenir des véhicules d'investissement financiarisés pour certains actionnaires. Cela amène à repenser les capitaux propres des banques dans la recherche d’un arrangement plus durable et soutenable avec leurs actionnairesThe thesis introduces a new accounting method based upon the distinction between shareholder equity and the residual entity equity. Shareholder equity presents the actual contributions of shareholders to the bank entity. It allows for the analysis of bank’s equity position in light of a transformed idea of shareholding as experienced in recent years. The measure identifies and visualises equity transactions of banks relating to shareholders; and with it, allows for the analysis of the two main shaping forces of bank equity: financialized corporate strategy which seeks to economize the bank equity position; and regulatory capita lwhich provides a risk buffer to absorb eventual losses. Addressees of these two forces are shareholders who pressure banks to follow generous distribution policies and society at largewhich demands a safe and sound banking system. This trade-off between return to shareholders and a sufficient equity base is well documented in the pre-crisis and post-crisis period. Our analysis of shareholder equity position applies to nine European banks between 2001 and 2015. It reveals substantial distributions at the detriment of financial solvency concerns. Shareholder contributions to the bank entity as well as to regulatory capital werelimited in the pre-crisis period, with rather modest improvements in the post-crisis perioddespite substantial capital injections. Findings suggest that, in an era of financialized corporate strategy, sufficient levels of high quality capital are essential to safeguard general interest and prevent banks to become financial investment vehicles for their shareholders
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Emonnot, Claude. "Intégration financière européenne et fiscalité des revenus du capital /." Paris : Économica, 1998. http://catalogue.bnf.fr/ark:/12148/cb36711583r.
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Oh, Yonghyup. "Trois essais empiriques sur l'intégration du marché international de capitaux." Paris, EHESS, 2002. http://www.theses.fr/2002EHES0039.
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Bassoni, Marc. "Éléments pour une macroéconomie néo-wicksellienne des mouvements de capitaux : le cas États-Unis - Europe (1980-1984)." Aix-Marseille 2, 1988. http://www.theses.fr/1988AIX24004.
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Prenant acte du passage brutal de l'économie américaine au statut de débiteur net au niveau international, ce travail a pour objet de rendre compte de deux faits saillants qui ont marqué les relations entre les États-Unis et l'Europe dans les années récentes : 1 le renversement, dès 1981, de la position US nette au titre de l'investissement direct (entrées nettes de capitaux); 2 le renversement, dès 1983, de la position US nette au niveau des flux bancaires (entrées nettes de fonds). Ces deux renversements semblent tout d'abord indissociables des avatars de la conjoncture intérieure US : le premier d'entre eux a accompagné une grave récession ; le second s'est opéré dans un contexte de reprise vigoureuse. Ces deux renversements semblent également inaugurer un processus cumulatif : le drainage de l'épargne mondiale opéré par l'économie américaine s'est maintenu en dépit de l'amoncellement des périls, c'est-à-dire du creusement de profonds déséquilibres macroéconomiques sous-jacents. C'est justement pour rendre compte de ces deux caractéristiques que nous avons choisi d'aborder l'étude de ces deux renversements dans une perspective macro-dynamique, ouverte à la représentation des processus cumulatifs. A cette fin, l'étude prend appui sur un cadre analytique inspire de la macroéconomie wicksellienne; la notion d'instabilité intrinsèque du taux naturel d'intérêt, instabilité révélatrice des variations du "climat des affaires", y joue un rôle-clef. Deux idées-forces se dégagent de cette étude : 1. Ces renversements sont imputables, à titre principal, à un déphasage des "climats des affaires" entre l'Europe et les États-Unis au début de la présente décennie; un traitement économétrique relatif aux années 80 84 confirme ce fait; 2. Les mouvements de capitaux à destination des États-Unis, loin d'atténuer un tel déphasage, l'amplifient. Ils alimentent la bulle spéculative réelle indissociable de la croissance US des années 83 85, et renforcent, par là même, la divergenceIn this study, we try to explain two salient facts which characterized the economic relations between the U. S. A. And the European community in the first half of the Bo's : 1 the reversal, as early as 1981, of the americandirect investment position (net inflows of capital); 2 the reversal, as early as 1983, of the American banking position (net inflows of capital). The explanation is managed in a macro-dynamic view, suitable for the representation of cumulative processes. Its analytical grounds draw inspiration from the macroeconomics of K. Wicksell (1851-1926) which emphasizes the instability of the natural rate of interest, a symptom of rough variations of the underlying business expectations (i. E. Rough variations of the state of confidence concerning business). Two key-propositions become apparent after this study : 1 these reversals were due to strong differences of business opinions between the U. S. A. And the E. C. At the beginning of the 80's; 2 the capital mobility between the U. S. A. And the E. C. Strengthened these differences of opinions (cumulative processes); in other words, it enlarged the gap between the us business optimism and the "europessimism"
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Bassoni, Marc. "Eléments pour une macroéconomie néo-wicksellienne des mouvements de capitaux le cas Europe/Etats-Unis, 1980-1984 /." Grenoble 2 : ANRT, 1988. http://catalogue.bnf.fr/ark:/12148/cb37611637t.
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Bizimana, Olivier. "Essais sur la dynamique du taux de change et l’intégration financière." Paris 9, 2009. https://portail.bu.dauphine.fr/fileviewer/index.php?doc=2009PA090012.
Full textAbstract:
Dans cette thèse, nous analysons la dynamique des taux de change dans un environnement financier en intégration croissante. Nous réexaminons d’abord les principales anomalies caractérisant les taux de change. Nous montrons que les modèles théoriques de référence ne permettent pas d’appréhender les évolutions des taux de change dans le contexte financier actuel. En outre, à l'aide d’une analyse économétrique sur des données d'enquêtes réalisées par Reuters, nous montrons, d'une part que les agents anticipent une inversion des tendances du dollar vers la PPA ; et d’autre part que cette forme d'anticipation est rationnelle. Ensuite, nous évaluons les implications de la prise en compte des marchés de capitaux dans l’analyse des taux de change, ce qui, jusqu’à présent, n’a pas été traité dans la littérature. A l’aide d’un modèle de portefeuille généralisé tenant compte des relations étroites existant entre le marché des capitaux et celui des changes, nous démontrons que : (i) des chocs positifs de demande et de productivité impliquent à long terme une dépréciation du change réel ; (ii) l'accroissement de la diversification internationale des portefeuilles (diminution du "home bias") amplifie la réponse des variables économiques et financières après des chocs de demande et d'offre. Par ailleurs, au plan empirique, nous montrons que l’endettement extérieur des Etats-Unis et le différentiel de taux de rendement du capital sont d’importants déterminants du taux de change effectif réel du dollar. Enfin, nous montrons que les modèles de portefeuille, tenant compte de ces variables, réalisent les meilleures performances en matière de prévision des taux de changeIn this thesis, we analyze the dynamics of exchange rates in a growing financial integration environment. We first review the main puzzles characterizing the exchange rates. We show that the traditional theoretical models fail to explain the exchange rates dynamics in the current financial environment. Furthermore, we implement an econometric analysis on data surveys conducted by Reuters, and we show that agents anticipate a reversal of trends in the dollar towards the PPP; and that this form of expectation is rational. We then assess the importance of capital markets in the analysis of exchange rate dynamics, which has not been addressed in literature so far. On the basis of a Generalized Portfolio Model taking into account the close relationship between the capital markets and foreign exchange market, we demonstrate that: (i) positive demand and productivity shocks imply a depreciation of the real exchange rate in the long-term; (ii) increasing the portfolio diversification (reduced "home bias") amplifies the response of the economic and financial variables after demand and supply shocks. Moreover, we show empirically that the external debt of the United States and the differential of rate of return on capital are important determinants of the dollar real effective exchange rate. Lastly, we show that portfolio models integrating these variables realize the best performances in forecasting exchange rates
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Franco, Cavalcante Jacqueline. "La mondialisation financière et ses effets sur le développement économique au Brésil et au Chili : Une analyse sous l'optique du marché du travail : les années quatre-vingt-dix." Paris 13, 2001. http://www.theses.fr/2001PA131019.
Full textAbstract:
Cette thèse prétend apporter une contribution à la discussion sur le rapport entre la mondialisation financière et le développement économique au Brésil et au Chili, et leurs impacts en particulier sur le marché du travail pendant les années quatre-vingt-dix. L"étude analyse initialement l'importance des flux des investissements étrangers dans les pays en développement, le Brésil et Chili sont mis en évidence. Plus spécifiquement, cette approche souhaite identifier les probables corrélations que l'ont peut établir entre la mondialisation financière et le marché du travail des économies citées. Les réformes structurelles des économies latino-américaines sont originaires d'un ensemble plus important de règles et instructions reservées aux pays en développement à travers les délibérations du Consensus de Washington c'est ce que nous voulons mettre en lumière. Dans ce sens, on considère l'existence d'un paradigme, celui de la "modernité conservatrice", basée sur la déréglementation, l'ouverture commerciale et financière et sur les politiques de privatisation et de réduction du rôle de l'Etat dans l'économie. . .
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Kinda, Tidiane. "Les déterminants, les conséquences et la gestion des flux de capitaux privés dans les pays en développement." Clermont-Ferrand 1, 2009. http://www.theses.fr/2009CLF10002.
Full text
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Méaulle, Matthieu. "Concurrence et disproportions." Paris 10, 2007. http://www.theses.fr/2007PA100148.
Full textAbstract:
Le concept d’équilibre joue un rôle central en analyse économique. Mais la principale faiblesse de la théorie de l’équilibre est la difficulté extrême qu’elle éprouve à penser la tendance vers l’équilibre. Dans ce mouvement, le rôle des entrepreneurs-capitalistes est essentiel, car ce sont eux qui adaptent en permanence à la fois la technique et le niveau d’activité, en réponse aux signaux que leur envoient le marché, à travers les profits effectivement réalisés. L’objectif de ce travail est ainsi de montrer quelle est la nature de l’articulation entre la concurrence capitaliste et les crises de disproportions dans la reproduction. Ce problème sera traité en faisant appel à une diversité d’auteurs. Il s’agit plus particulièrement des approches hayekienne, hicksienne, marxiste et marxienne. L’étude des travaux de Hicks permettra de remettre en cause la dissociation, commune à la fois à Marx et Hayek, entre la concurrence capitaliste et les crises de disproportionsThe concept of equilibrium is central in economic analysis. But the principal weakness of the theory of equilibrium is to known whether we can assert that there exists a tendency towards equilibrium. In this movement, the role of the entrepreneurs-capitalists is essential. They adapt permanently, at the same time, the technique and the level of activity, in response to the signals sent by the market, through profits actually realised. The objective of this work is thus to show what is the nature of the articulation between capitalist competition and crisis of disproportions in the reproduction. This problem will be analysed by calling upon a diversity of authors. They are, more particularly, Hayekian, Hicksian, Marxist and Marxian approaches. The study of the work of Hicks will make possible to call into question the dissociation, common to Marx and Hayek, between competition and crisis of disproportions
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Fattoum, Asma. "Politique monétaire et gestion des entrées de capitaux : le cas des marchés émergents." Lyon 2, 2005. http://theses.univ-lyon2.fr/documents/lyon2/2005/fattoum_a.
Full textAbstract:
La libéralisation financière de la fin des années quatre-vingt et du début des années quatre-vingt-dix s'est traduite dans les marchés émergents, notamment les pays d'Asie du Sud Est et d'Amérique Latine, par des entrées massives de capitaux. De telles entrées contrastent avec le tarissement des capitaux subi par ces pays à la suite de la crise de la dette. Une question importante est de déterminer dans quelle mesure ces entrées de capitaux ont elles déstabilisé l'environnement macroéconomique des marchés émergents. C'est à cette question qu'est consacrée cette recherche. On montre que ces capitaux ont affecté plusieurs variables tels que le taux d'intérêt, le taux de change et la liquidité, et ont été à l'origine de dérèglements qui n'ont pas été bénéfiques pour les pays en question. Parmi les instruments de gestion des entrées de capitaux utilisés par les autorités de ces pays, les contrôles sur les entrées de capitaux se sont avérés avoir une efficacité limitée. Face aux difficultés à maintenir des taux de change fixe comme ancre nominale, et face aux limites des agrégats de monnaie pour remplir une telle fonction, de plus en plus de marchés émergents se sont tournés vers la cible d'inflation. Reste à savoir si cette dernière permet aux pays émergents de faire face aux problèmes posés par les entrées de capitauxDuring the late eighties and early nineties, the financial liberalization in the emerging markets such as, the south-east Asian and Latin American countries gave birth to massive capital inflows. At this stage, we will try to determine whether the volume of capital inflows contributed to the destabilization of the macroeconomic components of the above mentioned countries. Therefore, we analyzed the effect caused by capital inflows on the monetary policies of these countries. Indeed, the outcome of our research showed that capital inflows have numerous effects on the macroeconomic variables such as interest rate, exchange rate and M2. The research that we conducted showed that the capital inflows affected negatively the long term stability of the south-east Asian countries as well as most of the Latin American countries. They evolved in an economical context which was extremely harmful to their financial stability to an extent that traditional monetary policies implemented and used by the above mentioned states, including capital inflow controls proved to be of limited efficiency. However, many emerging countries reverted to targeting inflation, as an alternative to nominal anchor, after being unable to maintain a pegged exchange rate in addition to their inability to target monetary aggregates as being inadequate considering the goals to be attained. Nonetheless, the extent of the effect of targeting inflation on the stabilization of the economy is still to be determined
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Ripert, Laurent. "L'investissement direct intracommunautaire dans la perspective du marché unique européen." Aix-Marseille 3, 1990. http://www.theses.fr/1990AIX32001.
Full textAbstract:
L'investissement direct fait en principe partie des mouvements de capitaux beneficiant d'une liberation inconditionnelle au sein de la communaute economique europeenne. Toutefois, dans un contexte de restructuration de l'appareil productif europeen a la veille du marche unique, le developpement de strategies internationales de croissance externe peut presenter certains risques, et pose le probleme de la mise en place d'un encadrement juridique adapteThe direct investment belongs in principle to the inconditionaly free movements of capital. However, the marked jump of the takeovers in the perspective of single market presents some dangers and poses the problem of the judicial framework of these operations
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Debbiche, Imène. "La composition des flux de capitaux et la croissance : cas des pays émergents." Paris 9, 2011. https://portail.bu.dauphine.fr/fileviewer/index.php?doc=2011PA090008.
Full textAbstract:
Les formes de financement de la croissance ont notablement changé depuis 1990. Aux prêts bilatéraux et multilatéraux et au crédit bancaire se sont substitués les IDE et les actifs désintermédiés. Les théories de la répression financière voient dans la libéralisation du compte du capital et des marchés financiers des conditions favorables à la croissance. La thèse discute cette problématique pour les pays émergents. En effet, notre objectif dans ce travail est double. On a d'abord examiné l'importance de la composition des capitaux entrants en termes de flux et d'encours sur le niveau de la croissance réalisé en distinguant l’épargne de l’investissement où l’écart entre les deux dépend des formes de financement et notamment de la structure d’endettement. On a montré dans un modèle théorique que ces formes de financement sont plus complémentaires que substituables. Ensuite on a mis en évidence le rôle de la présence de la corruption comme facteur susceptible d'influencer à la fois la composition et la profitabilité des flux de capitaux entrants. Pour ce faire, on a estimé un modèle de convergence pour 33 pays émergents sur la période 1990-2009. Nos résultats confirment l'importance de la composition des encours de capitaux sur le niveau de la croissance d'une part et la réduction de l'effet des IDE sur la croissance en présence de la corruptionGrowth financing forms have changed notably since 1990. Multilateral loans, bilateral loans and bank credits are substituted by FDI and disintermediated assets. Theories of financial repression consider that the liberalization of the capital account and of financial markets is favorable for growth. Our study discusses this issue for emerging markets. In fact, the aim of this work is double. On the one hand, we have examined the importance of capital inflows composition (flows and stocks) on growth level by distinguishing saving from investment. We established a theoretical model that emphasizes that these financing forms are rather complementary than substitutes. On the other hand, we investigated the role of corruption as an item that influences both the composition and the profitability of capital inflows. Empirically we have estimated a convergence model for 33 emerging markets during 1990-2009. Our results confirmed the fact that capital composition matters for growth and that the presence of corruption reduces the FDI benefits
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Guibaud, Stéphane. "Essais sur l'intégration des marchés financiers internationaux." Paris, EHESS, 2005. http://www.theses.fr/2005EHES0066.
Full textAbstract:
Cette thèse porte sur l'intégration des marchés financiers internationaux. Le premier chapitre présente les faits stylisés sur l'intégration financière internationale et les explications qui ont été données à son caractère limité. Le second chapitre propose un modèle de mutualisation des risques en présence de risque de défaut et de coûts proportionnels sur les transferts internationaux. Nous montrons que le degré d'intégration commerciale peut affecter la capacité d'endettement des nations en modifiant leur incitation à rembourser. Le chapitre trois présente un modèle dynamique où les portefeuilles et les corrélations internationales de rendements sont déterminés simultanément, pour différents degrés d'intégration. Au chapitre quatre, nous montrons à partir des données bilatérales que, ceteris paribus, les investisseurs semblent préférer parmi les actifs étrangers ceux qui sont peu corrélés avec leurs actifs domestiquesThis dissertation bears on international financial markets integration. First, we review the broad stylized facts on international financial integration and the explanations that have been proposed to account for its llimited extent. Chapter 2 builds a model with default risk and iceberg costs on transfers. It shows that trade integration can have a positive impacts on international risk-sharing through its impact on the wilingness to pay of creditors. Chapter 3 presents a dynamic general equilibrium model of asset pricing with two Lucas trees and taxes on the repatriation of dividends that can match many characteristics of international financial markets interms of prices, returns, portfolios and flows. In chapter 4 we analyze data on bilateral equity holdings and show that ceteris peribus investors tend to dislike those foreign assets that are highly correlated with their domestic assets
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Čufer, Uroš. "La politique monétaire slovène dans la période de 1992 à 1998." Paris 9, 1999. https://portail.bu.dauphine.fr/fileviewer/index.php?doc=1999PA090066.
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Nock, Isabelle. "Le cadre juridique des investissements étrangers en Grèce." Paris 1, 1996. http://www.theses.fr/1996PA010313.
Full textAbstract:
L'étude du cadre juridique des investissements étrangers en Grèce a pour objet d'une part, de présenter et d'analyser les dispositions de droit interne et de droit international qui régissent la réalisation d'un investissement étranger en Grèce et d'autre part, de démontrer au travers de cette analyse, l'étroite corrélation qui existe entre les objectifs économiques d'un pays et sa politique en matière d'investissement. Un bref rappel de l'évolution du régime juridique de l'investissement étranger en Grèce depuis l'accession de ce pays à l'indépendance (1828) jusqu'à son entrée dans la CEE le 1er janvier 1981, s'avèrera nécessaire afin non seulement de démontrer le rôle capital et permanent des investissements étrangers dans le développement économique de la Grèce mais aussi afin de souligner la portée des changements opérer depuis l'adhésion de la Grèce aux communautés européennes. L'analyse du régime juridique actuel de l'investissement étranger en Grèce s'effectuera en deux temps. Dans une première partie intitulée le domaine communautarise, seront présentées les conditions de constitution et de liquidation de l'investissement étranger en GrèceThe objective of this study consists on the one hand, in the presentation and the analysis of the national and international law rules which govern the achievement of foreign investments in greece and on the other hand, in the demonstration of the correlation which exists between the legislative policy toward investments of a country and the economic objectives of this one. The analysis of the legal framework for foreign investments in greece, includes two parts. In a first part, we will study the rules of constitution and liquidation of foreign investments in greece. Since the entry of this country in the eec, these scopes are governed by community legislation's provisions that greek law had to implement. In a second part, we will analyse the legal framework of treatment and protection of foreign investments in greece, scopes which are regulated by greek national law or because of the instability of this one, by international law (bilateral conventions for the mutual promotion and protection of investments and multilateral agreements that deal with foreign investments)
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Sainteville, Maude. "Structuration, organisation et territorialisation de l'espace économique par l'activité boursière, ses flux et ses réseaux." Paris 1, 2009. http://www.theses.fr/2009PA010694.
Full textAbstract:
A la croisée de la théorie territoriale des réseaux et des principes de géographie économique, cette thèse propose d'analyser la structuration et l'organisation de I'espace économique à travers I'activité boursière, ses flux et ses réseaux. Les flux et les territorialités des acteurs de I'échange tracent les réseaux théoriques de la structure spatiale. LIs dévoilent d'une part les modalités d'articulation entre les places financières localisées et les réseaux souvent transnationaux des places boursières; et d'autre part la mise en relation des places financières. La circulation des capitaux édictée par les stratégies des acteurs boursiers révèle l'organisation de I'espace économique: fortement polarisé par quelques places de cotation, très inégalitaire, segmenté par de nouvelles frontières et par la macrorégionalisation. Enfin, ces résultats remettent en causes les thèses de la «fin de la géographie» et de la « mort de la distance» comme corollaires de la globalisation financière.
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Zarrouk, Hajer. "Ouverture financière et performance économique." Aix-Marseille 2, 2008. http://www.theses.fr/2008AIX24021.
Full textAbstract:
La plupart des économistes considèrent que la libéralisation financière, notamment la libre circulation des capitaux, est favorable au développement économique. Mais on doit bien reconnaître que la croissance des pays en développement, notamment de ceux qu’il est convenu d’appeler les pays émergents, est émaillée de crises financières. Nombreux aussi sont les travaux qui ont analysé les effets de l’investissement qui accélèrent la croissance. L’objet de cette thèse est de réconcilier ces courants de la littérature en analysant l’impact de l’ouverture financière sur l’investissement et de là sur la croissance des pays en développement tout en tenant compte de leur stabilité macroéconomique, du niveau de la qualité des institutions et aussi du développement de leur système financier. A la différence de l’ensemble des travaux en question, nous avons entrepris une relecture de la relation entre ouverture financière et croissance, en examinant cette relation à travers différents secteurs d’investissement. Des données microéconomiques, des données par secteur et aussi des données agrégées, avec de nouvelles méthodes économétriques ont été utilisées afin d’effectuer l’ensemble des études et de répondre aux questions : l’ouverture financière réduit-elle les contraintes financières face aux firmes ? Contribue-t-elle à l’investissement ? Augmente-t-elle la sensibilité de la croissance à l’investissement ? En particulier quel secteur est le plus affecté par l’ouverture ? Et enfin quelles conséquences attendues pour l’économie tunisienne ?The positive relationship between financial liberalization and economic development has been comprehensively treated in the theoretical and empirical literature. However, a number of academics have argued that the free mobility of private capital during 1990s was behind the succession of crises that the emerging markets experienced during that decade. The purpose of this thesis is to empirically analyze the relationship between financial openness, investment and economic growth in the emerging countries, taking into account variables including macroeconomic stability, institution quality and financial development. We are particularly interested in understanding this relation through different investment sectors. Microeconomic data, sector data, even aggregate data with new econometric methodologies were used to realize may studies and answer the following questions: Does financial openness reduce financial constraints to firms? Can it increase investment? Can it increase the sensitivity of growth to investment? Which sector is particularly affected by openness? Finally, what opportunities does it provide the Tunisian economy with?
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Boubakri, Salem. "Prime de risque de change et dynamique de l'intégartion financière : cas des pays émergents." Paris 10, 2010. http://www.theses.fr/2010PA100120.
Full textAbstract:
L’objet de notre thèse est d’étudier la significativité de la prime de risque de change pour un ensemble de pays émergents et développés, en accordant un intérêt particulier au premier groupe de pays, trop peu étudiés dans la littérature jusque là. Le fait d’étudier conjointement les deux types de marchés nécessite cependant de prêter une attention particulière aux hypothèses retenues lors de la modélisation. Il s’agit plus précisément de réaliser un choix minutieux concernant l’hypothèse relative au niveau d’intégration financière des marchés étudiés. Au niveau méthodologique, nous retenons le cadre du Modèle d’Evaluation Des Actifs Financiers sous sa version internationale (MEDAFI), initialement proposé par Adler et Dumas (1983). Notre analyse repose en outre sur des techniques d’estimation plus robustes que celles de Bekaert et Harvey (1995) et d’Hardouvelis et alii. (2006), puisque nous recourons i) au filtre de Kalman pour estimer la dynamique du prix du risque de change et de marché, et ii) aux modèles à changements de régime markoviens avec probabilités de transition variables pour étudier la dynamique de l’intégration financièreThe purpose of our thesis is to study the significance of the currency risk premium for a set of emerging and developed countries, giving special attention to the first group of countries, too little studied in the literature so far. The fact of studying together the two types of markets requires special attention to the assumptions used in modelling. Specifically, it is to make a careful choice on the assumption about the level of integration of financial markets studied. At the methodological level, we consider the context of the Capital Asset Pricing Model in its international version (ICAPM), originally proposed by Adler and Dumas (1983). Our analysis is also based on estimation techniques more robust than those of Bekaert and Harvey (1995) and Hardouvelis et al. (2006), since we use (i) the Kalman filter to "recover" the price dynamics of currency risk and of market, and (ii) Markov regime-switching models with variable transition probabilities to study the dynamic of financial integration
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Brühl, Volker. "Zur reinen Theorie internationaler Kapitalbewegungen unter Unsicherheit : ein integrativer Ansatz /." Frankfurt am Main ; Berlin ; Paris [etc.] : Peter Lang, 1995. http://catalogue.bnf.fr/ark:/12148/cb374735655.
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Nkondi, Firmin Alfred. "L'investissement direct étranger et les autres flux de capitaux nord-sud : analyse théorique et empirique." Paris 2, 2004. http://www.theses.fr/2004PA020027.
Full textAbstract:
La mondialisation, en amont de la libéralisation financière, est l'un des événements économiques majeurs marquant la fin du siècle passé. Elle a causé un impact très considérable sur les différents comportements des entités économiques, tant sur le plan réel que financier, en modifiant la chaîne des valeurs, en entraînant la recomposition des systèmes de gouvernance économique. Ces phénomènes ont drainé une masse considérable des flux de capitaux dans les économies du Sud, mais ont-il favorisé l'émergence de ces économies ou accroissent-ils le danger des crises financières? Quelle a été la portée réelle des flux de capitaux dans les économies du Sud? Cette thèse dresse un bilan concret du phénomène de l'internationalisation des capacités productives sous leurs différentes formes dans les pays en développement, tout en explicitant leurs incidences macroéconomiques sur la balance des paiements, les transferts de technologie, l'emploi, la croissance et le commerce international.
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Tamo, Simon André. "Les zones monétaires et les mouvements internationaux de capitaux : cas des pays d'Afrique noire francophone de 1960 à 1984." Dijon, 1987. http://www.theses.fr/1987DIJOE010.
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Cette these etudie l'impact des flux financiers internationaux sur le developpement economique des pays du tiers monde, en particulier ceux de la zone franc. Une zone monetaire de type "zone sterling" ou "zone franc" peut-elle constituer le cadre d'une cooperation monetaire et financiere necessaire au developpement economique et social de tous les pays membres developpes ou sous-developpes ? apres l'etude des zones monetaires, puis des mouvements internationaux de capitaux, et l'influence de la fiscalite, nous verrons que, contrairement a ce que l'on pourrait penser, les mouvements internationaux de capitaux n'apportent aucune solution aux problemes de developpement des pays pauvres et cela parce que le regime de l'etalon-devises a institue le desordre. Nous mettons en evidence les grandes lignes de ce desordre installe par l'etalon-devises, qui prive les nations d'une part importante de leur souverainete a plusieurs niveaux : les pays deficitaires et les pays excedentaires sont contraints a l'alienation d'une part considerable de leur epargne interieure ; les pays n'ont la maitrise ni du taux de change de leur monnaie, ni de la determination des taux d'interet sur les fonds pretables engendres par leur economie pour le developpement de l'agriculture et de l'industrie nationales ; l'endettement des pays ne cesse de s'accroitre. Sur ces differents points, dont l'importance est capitale, le regime d'une vraie monnaie supranationale telle que la monnaie de cooperation africaine (m. C. A. ) que nous proposons aux pays africains, emise au benefice des seuls tresors publics, instaurera la pleine souverainete des pays membres. La naissance de cette monnaie supranationale dependra des cinq progres analytiques suivants : la conception claire des nations economiques ; la definition univoque de la banque de la communaute, chargee d'emettre sa monnaie au benefice des nations membres et non de leurs residents ; la reconnaissance de la parfaite cohabitation des monnaies membres et de la monnaie supranationale, leur instrument vehiculaire ; la perception du role essentiel de la banque centrale de la communaute, role strictement monetaire et non financier ; enfin, la prise de conscience du fait que, bien concue, l'union monetaire ne presuppose pas l'union economiqueThis thesis studies the impact of international financial flows on the economic development of the third world countries, in particular in the french "zone franc". Can a currency area like the sterling area or the "zone franc" constitute the framework of a monetary and financial cooperation necessary to the economic and social development of all the member countries, both developed and developing? after the analysis of the currency area, of the international movements of capital, and of the influence of fiscality, it's pointed that, contrary to what we might think, the international movements of capital do not bring a solution to the development problems of the poor countries because the regime of the gold exchange standard has created disorder. We present the major characteristics of this disorder caused by the gold exchange standard which deprives nations of an important part of their sovereignty on several levels : the deficit countries and the surplus countries are compelled to alienate a considerable part of their internal saving ; the countries have mastery neither over the rate of exchange of their currency nor over the determination of the rate of interest on the loanable funds raised by their economy for the development of national agriculture and industry ; the indebtedness of the countries increases constantly. On these different points of which the importance is capital, the regime of a true supranational currency such as the proposed african cooperation money (a. C. M. ), created for the benefit of the public treasuries alone, will establish the full sovereignty of the member countries. The birth of this supranational currency will depend on the five following analytical evolutions : 1) the clear conception of economic nations ; 2) the inequivocal definition of the community bank, creating its money for the benefit of the nations and not for their residents ; 3) the recognition of the perfect complementarity of members' currencies and supranational currency, their vehicular instrument ; 4) the perception of the essential role of the community's central bank, role strictly monetary, not financial ; 5) finally, the awareness of the fact that, well-conceived, monetary union does not presuppose economic union
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Tamo, Simon André. "Les Zones monétaires et les mouvements internationaux de capitaux cas des pays d'Afrique noire francophone de 1960 à 1984 /." Grenoble 2 : ANRT, 1987. http://catalogue.bnf.fr/ark:/12148/cb376100864.
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El, Hajj Hassan Sleiman Rakhsat. "Conséquences du vieillissement démographique et des réformes des systèmes de retraites sur les flux de capitaux en Europe." Paris 9, 2006. https://portail.bu.dauphine.fr/fileviewer/index.php?doc=2006PA090049.
Full textAbstract:
Nous présentons une analyse quantitative de l’impact des différences dans le processus de vieillissement ainsi que des réformes des systèmes de retraites sur les flux de capitaux en union monétaire. Dans ce but, nous développons un modèle d’équilibre général appliqué au cas des trois pays de la zone Euro : l’Allemagne, la France et les Pays-Bas. Nous montrons que la dynamique d’accumulation du capital et la viabilité financière des systèmes de retraites est différente selon l’hypothèse retenue en matière d’ouverture de l’économie. Deux conclusions principales ressortent de l’examen des différents scénarios de prospectives envisagés. Le premier concerne l’importance des hypothèses effectuées en matière de comportement d’activité pour la question de la solvabilité financière des régimes de retraite. Le second point concerne l’impossibilité d’un recours à l’emprunt seul à long termeWe present a quantitative analysis of the impact of differential ageing processes and pension reforms on intra-European capital flows. To this end, we develop a general equilibrium model three European countries: France, Germany and Netherlands. We show that the dynamics of capital accumulation and pension system sustainability are different, depending on specific economic openness. Two main conclusions may be drawn from the simulations made with the help of various scenarios. On the one hand, the agents’ behaviour concerning their activity rate and labour market participation is a determinant variable. On the other hand, public pension systems are unsustainable and generate important public debt which strongly weights on economic growth
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Zaiter, Lahimer Mahjouba. "L’impact des entrées de capitaux privés sur la croissance économique dans les pays en développement." Paris 9, 2011. http://basepub.dauphine.fr/xmlui/handle/123456789/7670.
Full textAbstract:
Ce travail étudie l’impact des entrées de capitaux privés sur la croissance économiques dans les pays en développement. Nous différencions entre trois types de flux privés: les IDE, les prêts bancaires et les investissements de portefeuille. Théoriquement, les flux de capitaux affectent positivement la croissance à travers la diversification du risque et la stimulation de l’investissement. L’effet négatif découle de l’effet d’éviction, de l’instabilité financière et de la contribution à la propagation des crises. Econométriquement, nous menons deux études économétriques portant sur un panel de 71 pays en développement réparti sur plusieurs groupes. La première étude traite l’effet des flux de capitaux privés sur la croissance économiques entre 1980 et 2007. Nous utilisons la méthode des moments généralisés en système de Blundell et Bond (1998). Les résultats de cette étude sont assez diversifiés. Les stocks d’IDE présentent un effet positif pour la quasi-totalité des groupes. Les résultats relatifs aux flux d’IDE sont moins unanimes. Les effets relatifs à l’investissement de portefeuille montrent l’importance de procéder à une libéralisation progressive et les résultats relatifs aux crédits bancaires semblent dépendre du niveau de développement. La deuxième étude aborde l’interaction des flux de capitaux avec le développement financier, humain, institutionnel et l’infrastructure. Les résultats montrent que l’effet des flux de capitaux sur la croissance économique dépend du niveau de développement du pays. Un important effet d’interaction positif relatif au développement institutionnel apparait pour les investissements de portefeuilleOur thesis focuses on private capital inflows affect on economic growth in developing countries. For our analysis, we distinguish three types of private flows: foreign direct investment, bank loans and portfolio investment. From a theoretical view, the capital inflows affect positively economic growth through risk diversification and investment improving. The negative effects result from crowding out effect, financial instability and crises propagation. Econometrically, we proceed by doing two different econometric studies on a panel of 71 developing countries. The first study examines the effect of private capital inflows on economic growth between 1980 and 2007 using GMM system introduced by Blundell and Bond (1998). The results are quite diverse. The effects of The FDI stocks are positive for almost all groups. For the portfolio investment, the effect shows the importance of progressive and controlled liberalization. The result concerning bank loan seem to depend on development level. The second study addresses the interaction of capital flows with the financial development, human development, institutional development and infrastructure. The results indicate that the effect of capital flows on economic growth depends on the level of development. An important interaction effect is associated to the intuitional development for the portfolio investment
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Ererdem, Ozgür Kaan. "La croissance économique : Son financement et ses instabilités le cas de la Turquie." Paris 9, 2009. https://portail.bu.dauphine.fr/fileviewer/index.php?doc=2009PA090056.
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Zeyneloglu, Irem. "Essays on efficiency and coordination of fiscal policies in interdependent economies : the NOEM approach." Université Louis Pasteur (Strasbourg) (1971-2008), 2008. http://www.theses.fr/2008STR1EC01.
Full textAbstract:
New open economy macroeconomics (NOEM) literature, initiated by Obstfeld-Rogoff (1995), offers a more rigourous setup for the analysis of macroeconomic policy with respect to Mundell-Fleming models. The perpective of deterministic general equilibrium NOEM models that emerged from Obstfeld-Rogoff (1995) has been extended by Obstfeld-Rogoff (2002) to a stochastic environment. The present dissertation aims to contribute to these two streams of research concerning fiscal policy analysis in the NOEM literature. The dissertation consists of a survey and four essays. The first two essays extend the deterministic setup Obstfeld-Rogoff (1995) by introducing imperfect financial integration and by relaxing the assumption of ricardian equivalence respectively. The third and fourth essays extend Obstfeld-Rogoff (2002) to analyze stabilization and cooperation gains from fiscal policy as well as the interactions between monetary and fiscal policyCette thèse est formée par une revue de la littérature et par 4 essais développés dans le cadre de la nouvelle macroéconomie internationale. Le premier essai montre qu’une hausse de l’intégration financière dans une union monétaire n’affecte pas les effets d’une politique budgétaire sur le bien-être. Le second essai effectue une analyse dynamique des effets d’une hausse du déficit public résultant d’une baisse des impôts et financée par emprunt dans le cadre d’un modèle à générations imbriquées. Le troisième essai montre, dans un cadre stochastique, que les politiques budgétaires peuvent neutraliser les chocs de productivité symétriques si elles sont non coordonnées et les chocs asymétriques si elles sont coopératives. Le quatrième essai montre que l’efficacité des politiques budgétaires n’est améliorée qu’en cas de politiques monétaires coopératives et que la coopération monétaire comporte, dans certains cas, des gains par rapport aux politiques non coordonnées
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Arouri, Mohamed El Hédi. "Choix de portefeuille international : diversification, risque de change et dynamique de l'intégration boursière." Paris 10, 2006. http://www.theses.fr/2006PA100180.
Full textAbstract:
Dans un contexte marqué par des changes flottants et par une forte progression de la globalisation financière, cette thèse s'est intéressée à l'étude des principaux déterminants du choix de portefeuille international. Elle est articulée autour de trois grands axes de recherche : la diversification internationale, la prise en compte du risque de change et enfin la dynamique de l'intégration boursière. Notre réflexion, aussi bien théorique qu'empirique, a permis d'établir que les marchés boursiers sont globalement devenus plus intégrés dans la période récente. Néanmoins, les facteurs, les dynamiques et les effets de l'intégration ne sont pas les mêmes pour les marchés émergents et les marchés développés. En particulier, nos résultats ont montré que les gains attendus de la diversification sont significatifs pour tous les marchés, mais qu'ils sont plus importants pour les marchés émergents que pour les marchés développés. Plus intéressant, ces gains ne se sont pas réduits avec la montée de l'intégration financière. En outre, nous avons montré que le risque de change est rémunéré aussi bien pour les marchés émergents que développés et que la prime de change constitue une composante significative de la prime internationale de risqueIn a context characterized by floating exchange rates and a strong progression of financial globalisation, this thesis studies the main determinants of international portfolio choice. It is built around three research orientations: international diversification, currency risk and finally the dynamics of stock markets integration. Our analysis, as well theoretical as empirical, showed that stock markets became more integrated during the recent period. Nevertheless, the factors, the dynamics and the effects of integration are not the saure for emerging and developed markets. In particular, our results showed that the expected gains from world diversification are significant for all markets, but that gains are considerably larger for investors with smaller home markets. Interestingly, there is only a slight tendency for expected gains from world diversification to decrease over lime in response to markets integration. Moreover, we showed that exchange rate risk is priced for both developed and emerging stock markets and that currency premium constitutes a significant component of the international risk premium
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Do, Thi Huong Giang. "La volatilité des flux de capitaux dans les pays émergents : phénomène de sudden stop." Nice, 2009. http://www.theses.fr/2009NICE0015.
Full textAbstract:
Les années quatre-vingt-dix ont été marquées par une succession de crises de sudden stops des flux de capitaux dans les pays émergents dont la libéralisation des mouvements de capitaux était rapide. Le sudden stop est un effondrement massif, inattendu et généralisé des flux de capitaux. Ce phénomène présente un certain nombre de caractéristiques qui les prêtent particulièrement bien à une étude sous forme de jeu de coordination en information incomplète. Ce travail de recherche étudie l’impact de l’incertitude fondamentale sur la possibilité de crises de sudden stops dans un pays émergent. A cette fin, nous proposons une analyse théorique en envisageant un essai de modélisation du phénomène sous forme de jeux globaux en information privée. L’idée principale est que diverses informations publiques peuvent être reçues par les joueurs, ce qui peut conduire à des appréciations différentes. L’unicité de l’équilibre provient de la croyance d’ordre supérieur à la structure d’information, de l’existence des stratégies dominantes, et de l’existence d’un seuil signal au dessus duquel les investisseurs n’investissent pas et en dessous duquel ils investissent. Le modèle prédit que la probabilité d’un sudden stop croît avec l’augmentation de l’incertitude fondamentale. Nous évaluons empiriquement la pertinence de ce résultat par une application des modèles Probit et Logit en contrôlant plusieurs autres variables macroéconomiques. Enfin, nous présentent des propositions de politique économique en vue de diminuer le risque du sudden stop dans les pays émergentes et d’atténuer leurs conséquences@The nineteen-nineties have witnessed a number of sudden stop crises in emerging countries that have liberalized capital flows fast. The sudden stop is a large, unexpected, and widespread collapse in capital flow. This phenomenon can be considered as incomplete information coordination games. This work studies the impact of uncertainty about the fundamentals on the probability of a sudden stop in an emerging country. We propose a theoretical analysis owing to a global game model with private information about the fundamentals. The main idea is that diverse public informational signals can be taken into account differently by player and are likely to lead to different appreciation. Equilibrium uniqueness comes from beliefs of higher order about informational structure, existence of dominant strategies, and existence of a unique threshold signal, below which everyone invests and above which no one does. The model predicts that the probability of a sudden stop increase with an increase in the uncertainty about the fundamentals. We empirically evaluate this result owing to Probit and Logit estimations using a large set of control variables. Finally, we discuss some of the policies that could reduce the incidence of sudden stops, or make the sudden stops problem less severe
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Benmakhlouf, Khalid. "Le droit international des investissements dans une optique de libre-échange." Paris 13, 2011. http://scbd-sto.univ-paris13.fr/secure/ederasme_th_2011_benmakhlouf.pdf.
Full textAbstract:
En matière d’investissements, il a été soutenu en doctrine que l’enjeu de la protection ne présentait qu’un caractère conjoncturel propre aux expropriations entreprises dans les années 70. L’attention se déplacerait, à l’heure actuelle, vers les problèmes de circulation c'est-à-dire les problèmes de mobilité des capitaux et des investissements. Le droit des investissements deviendrait, tout au moins dans un premier temps, l’accessoire du droit international des échanges car c’est la liberté de l’échange qui induit la liberté de l’investissement. En pratique, une relation étroite existe entre libéralisation internationale des investissements et intérêts publics des Etats d’accueil. Allons - nous conclure à une mutation des standards de traitement et de protection traditionnellement insérés dans les accords d’investissements ? Y aura –t-il de nouvelles clauses qui ferons désormais parties du dispositif normatif des instruments conventionnels? Auquel cas, vont – elles évincer lesdits standards ? C’est à ces interrogations qu’il conviendrait d’apporter des éléments de réponse en examinant, notamment, les diverses sources du droit international des investissements (accords de l’OMC, conventions d’intégration régionales ; accords de libre échange…)Regarding the field of investment, it was upheld in different doctrines that the issue of protection only presented a temporary explanation to expropriation businesses in the 70s. The attention moves at the present time, towards problems of circulation. In other words, the problems of mobility of funds and investments. The law of investments would become, at least in a first approach, the incidental of international law of exchange for it is the free trade that induces the liberalization of investment. In practice, a narrow relationship exists between international liberalization of investments and public interests of hosting states. Will we conclude to a mutation of the standard ones of treatment and of protection traditionally included in the investment agreements? There would have - it of new clauses that henceforth left facts of the normative device of the conventional instruments? To which one case, go - they to oust standard? It is at these interrogations that it would suit to bring the response elements while examining, notably, the various sources of international investments law (agreements of the WTO, conventions of regional integration, free trade agreements. . . )
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Kammoun, Masmoudi Wafa. "Intégration financière, gestion alternative et diversification de portefeuilles." Rennes 1, 2012. http://www.theses.fr/2012REN1G046.
Full textAbstract:
Cette thèse s’intéresse à étudier le nouveau paysage des marchés financiers où la gestion alternative a pris une place importante pouvant influencer la stabilité financière et plus particulièrement les bénéfices de diversification de portefeuilles. Durant les deux dernières décennies, la globalisation financière a permis une interaction des marchés internationaux et une extension du principe de la diversification des risques à plusieurs marchés. Ceci a engendré une volatilité accrue des sources de financement et une instabilité financière accrue pouvant amplifier les tendances des marchés financiers. L'intégration financière internationale est l'une des tendances majeures du mouvement contemporain de mondialisation des économies. Son appréhension est utile particulièrement aux investisseurs de portefeuilles dont les stratégies d'investissement sont intimement liées au degré d'intégration des marchés financiers. Cependant, face à la montée de l’interdépendance des marchés financiers, réduisant à priori les gains potentiels de la diversification, les nouveaux investissements alternatifs offrent de nouvelles opportunités pour les investisseurs. Ce travail de recherche explore la relation dynamique entre les rentabilités des marchés boursiers et obligataires domestiques pour les pays développés et émergents dans le but d'approximer l'évolution de l'intégration inter-marché dans le temps et d’identifier ses principaux déterminants économiques et financiers. L’analyse de l’intégration financière nous mène à s’interroger sur la structure des investisseurs dans le monde. Nous remarquons que le développement prédominant est l’avènement de l’industrie des hedge funds. Ainsi cette thèse propose d’exposer les fondements de la gestion alternative et d'analyser empiriquement comment les expositions au risque systématique des hedge funds varient et dépendent de certaines variables exogènes que les gérants sont supposés utiliser dans leurs stratégies dynamiques d'investissement. Etant donné la structure dynamique d’exposition au risque des fonds alternatifs, cette thèse tente d’étudier les liens dynamiques entre la stratégie global macro et les actifs financiers traditionnels. Les résultats montrent dans un premier temps, qu'il existe une variabilité temporelle significative des corrélations conditionnelles entre les indices boursiers et obligataires. Pendant les périodes de crise ou de turbulence, les DCC baissent et deviennent même négatives pour les pays développés confirmant ainsi le phénomène de flight to quality dans les marchés financiers internationaux. Cette variabilité est due principalement à la variation du taux de change et à l'incertitude économique du système financier. Dans un deuxième temps, nous avons montré que, la volatilité, l’écart de taux et les chocs de liquidité impactent significativement la variation temporelle des bêtas des hedge funds; (2) la dynamique de bêta montre que les canaux de transmission du risque systématique sont principalement le niveau d'endettement des hedge funds et les chocs de liquidité du marché boursier américain. Enfin, nos résultats ont montré le pouvoir déstabilisant des global macro particulièrement sur les places émergentes ainsi que l’existence de relations de long et court terme entre les global macro et les actifs financiers pour le Canada, la France et l'Allemagne engendrant une baisse des bénéfices de diversificationThis thesis is interested in studying the new landscape of financial markets in which hedge funds have taken an important place that may affect financial stability and particularly portfolio diversification benefits. During the last two decades, financial globalization has allowed interaction of international markets and an extension of the principle of risk diversification in several markets. This has resulted in increased volatility of funding sources and increased financial instability amplifying financial market trends. International financial integration is one of the major trends of the contemporary movement of globalization of economies. Its apprehension is useful for investors whose portfolio investment strategies are closely related to the degree of integration of financial markets. However, due to the rise of the interdependence of financial markets, reducing a priori the potential gains from diversification, new alternative investments offer new opportunities for investors. This research explores the dynamic relationship between the returns of domestic equity and bond markets for developed and emerging countries in order to approximate time variations in inter-stock–bond market integration and to identify the main economic and financial determinants. The analysis of financial integration leads us to question the structure of investors in the world. We note that the predominant development is the advent of the hedge fund industry. Thus, this thesis proposes to expose the basics of alternative investment and to explore empirically how the systematic risk exposures of hedge funds vary over time conditional on some exogenous variables that managers are assumed to use in changing their trading strategies. Given the dynamic structure of risk exposure of hedge funds, the thesis attempts to study the dynamic links between the global macro strategy and traditional financial assets. The results show on the one hand, that there is a significant time-varying conditional correlation between stock and bond indices over the sample period. In times of financial turmoil, the DCC down and even become negative for developed countries, confirming the phenomenon of flight to quality in the international financial markets. This variability is mainly due to the exchange rate volatility and economic uncertainty in the financial system. In the other hand, we have shown that (1) volatility, term spread and shocks in liquidity significantly impact on the time variation of hedge fund betas; (2) beta dynamics show that leverage levels and shocks in liquidity are the key factors underlying the dynamics of systematic risk. Finally, our results demonstrates the destabilizing forces of global macro especially on emerging markets and the existence of the short- and long-term relationships between global macro and financial assets for Canada, France and Germany, providing less diversification benefits