Dissertations / Theses: 'Processal i Financer'

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Altamirano, Alejandro Claudio. "Responsabilidad tributaria de los administradores de los entes colectivos desde la perspectiva del actuar en lugar de otro." Doctoral thesis, Universitat Rovira i Virgili, 2009. http://hdl.handle.net/10803/8760.

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Serrano, Francisco de Castilho Monteiro Gil. "Fractional processes: an application to finance." Master's thesis, Instituto Superior de Economia e Gestão, 2016. http://hdl.handle.net/10400.5/13002.

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Abstract:

Mestrado em Matemática Financeira
Neste trabalho é apresentada uma extensa descrição matemática, orientada para a modelação financeira, de três principais processos fracionários: o processo Browniano fracionário e os dois processos de Lévy fracionários. Mostram-se como estes processos podem ser originados. É explorado o conceito de auto-semelhança e apresentamos algumas noções de cálculo fracionário. Também é discutido o lugar destes processos no problema de encontrar o preço de derivados financeiros e apresentamos uma nova abordagem para a simulação do processo de Lévy fracionário que permite um método Monte Carlo para encontrar o preço de derivados financeiros.
In this work it is presented an extensive mathematical description oriented to financial modelling based on three main fractional processes: the fractional Brownian motion and both fractional Lévy processes. It is shown how these processes were originated. The concept of self-similarity is explored and we present some notions of fractional calculus. It is discussed the opportunity of these processes in pricing financial derivatives and we present a new approach for simulation of the fractional Lévy process, which allows a Monte Carlo method for pricing financial derivatives.
info:eu-repo/semantics/publishedVersion

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Amraoui, Mohamed. "Le marché financier sous la dynamique de la volatilité stochastique." Paris 2, 2008. http://www.theses.fr/2008PA020031.

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Abstract:

Le caractère erratique de la volatilité des rentabilités boursières constitue un enjeu important qui mène les analystes à chercher la modélisation qui se rapproche le plus possible de la réalité des marchés financiers. Cette thèse de doctorat naît de la volonté d'adresser, à partir d'une analyse comparative des modèles à volatilité stochastique, une réponse aux problématiques liées à la prévision de la volatilité et au pricing des options européennes. Nos études empiriques visant à mesurer le pouvoir prédictif de la volatilité des indices boursiers sont basées sur les modèles à volatilité stochastique en temps discret de type GARCH. Dans cette classe des processus de diffusion, nous choisissons de tester la pertinence des modèles de Duan (1995) et de Heston & Nandi (2000) pour l'évaluation des options. Par ailleurs, les modèles à volatilité stochastique en temps continu, ont permis de refléter au plus près l'activité en temps réel des marchés financiers. En effet, la recherche s'est orientée vers des modélisations reproduisant les fortes variations des rendements financiers, tel qu'un crash boursier. Nous nous appuyons ainsi sur les trois modèles, à savoir le modèle à volatilité stochastique (Heston (1993), le modèle de diffusion qui introduit une composante des sauts dans les rendements du support (Bates (1996) et le modèle de diffusion qui introduit des sauts dans les rendements et dans la volatilité du sous-jacent (Duffie, Pan & Singleton (2000). Cependant, la volatilité et les sauts qui interviennent dans ces modèles présentent une structure latente qui constitue une source de difficulté dans leur estimation. La méthode de Monte Carlo par Chaînes de Markov (MCMC) nous a paru être la plus adaptée, à l'heure actuelle, pour résoudre ce genre de problèmes. Cette méthode bayésienne représente l'outil de base de notre étude empirique afin de discerner les faits stylisés des rendements des indices boursiers à l'aide des modèles à volatilité stochastique en temps continu. Dans le domaine de valorisation d'options, nous évaluons, à partir du modèle SVCJ de Duffie, Pan & Singleton (2000), l'impact de la composante des sauts dans la volatilité des rendements du sous-jacent sur les premiums des options d'achat européennes négociés sur le CBOE. Une extension du modèle SVCJ où le taux d'intérêt devient stochastique est proposée dans cette thèse afin d'améliorer les résultats d'évaluation d'options européennes de longues maturités.

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Duffie, D., D. Filipovic, and Walter Schachermayer. "Affine processes and applications in finance." SFB Adaptive Information Systems and Modelling in Economics and Management Science, WU Vienna University of Economics and Business, 2001. http://epub.wu.ac.at/798/1/document.pdf.

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Abstract:

We provide the definition and a complete characterization of regular affine processes. This type of process unifies the concepts of continuous-state branching processes with immigration and Ornstein-Uhlenbeck type processes. We show, and provide foundations for, a wide range of financial applications for regular affine processes. (author's abstract)
Series: Working Papers SFB "Adaptive Information Systems and Modelling in Economics and Management Science"

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Ndongo, Cheikh Bécaye. "Processus aléatoires et applications en finance." Thèse, Université du Québec à Trois-Rivières, 2012. http://depot-e.uqtr.ca/5206/1/030328240.pdf.

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Vu, Thanh Nam. "Contrôle stochastique appliqué à la finance." Paris 9, 2011. http://basepub.dauphine.fr/xmlui/handle/123456789/8008.

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Abstract:

Dans la littérature, un problème de cible stochastique est souvent étudié en utilisant des arguments de dualité qui permet de se ramener à un problème écrit sous une forme standard de contrôle stochastique, voir par exemple Cvitani´c et Karatzas (1993), Föllmer et Kramkov (1997), et, Karatzas et Shreve (1997). Cependant, cette approche ne requiert pas seulement la preuve d’une formulation duale, mais aussi ne s’appliquent qu’aux dynamiques linéaires. Aﬁn d’éviter ces diﬃcultés, on se base sur les étapes introduites par Soner et Touzi (2002), qui ont proposé un nouveau principe de la programmation dynamique, appelé géométrique. Cela ouvre les portes pour un nombre vaste d’applications, notamment pour le contrôle des risques en ﬁnance et assurance. Dans un cadre markovien, il permet de dériver les équations aux dérivées partielles associées au problème de cible stochastique de la manière plus directe,à l’exception de la formulation standard de dualité. L’objectif principal de cette thèse est d’étendre leurs résultats à des applications importantes dans le contrôle des risques en ﬁnance et en assurance. En particulier, dans la première partie, nous proposons une extension du principe de la programmation dynamique géométrique, qui est associée à une option barrière de type américain avec contraintes. Les diﬀérences principales proviennent du fait que nous n’imposons pas l’hypothèse de non-dégénérescence sur les coeﬃcients des actifs ﬁnanciers sousjacents. Cette hypothèse apparaissent dans les marchés ﬁnanciers complets et est aussi nécessaire à la formulation de dualité. Nous prenons cette occasion pour expliquer comment ce problème peut être traité et être transposé à l’option américaine sans barrière. Nous étudions également une classe de problèmes de cible stochastique avec multiples contraintes au sens de la probabilité dans la deuxième partie. En pratique, cet ensemble de contraintes doit être considéré comme une description sommaire d’une distribution ciblée de P&L. Ceci caractérise le prix de sur-réplication sur une forme de P&L comme une unique solution de viscosité d’une équation aux dérivées partielles. Dans cette thèse, on étudie des telles équations dans le cadre de marchés complets pour deux cas suivants. Au premier cas, le montant d’argent investi dans les actifs risqués est nonborné, voir l’exemple d’une option d’achat dans le modèle de Black-Scholes dans Föllmer and Leukert (1999). Au second cas, les stratégies ﬁnancières appartient à l’ensemble de processus progressivement mesurable prenant des valeurs dans un sous-ensemble compact U. Finalement, nous considérons une version faible du principe classique de la programmation dynamique introduite par Bouchard et Touzi (2009) et l’appliquons à une nouvelle classe de problèmes de contrôle stochastique associées à des diﬀusions mixtes. En laquelle le processus contrôlé est déﬁni comme la solution d’une équation diﬀérentielle stochastique, qui est rejetée à la frontière d’un domaine borné O. La direction de réﬂexion obique est contrôlée par un processus prévisible qui peut avoir des sauts
This PhD dissertation presents three independent research topics in the ﬁeld of stochastic target and optimal control problems with applications to ﬁnancial mathematics. In a ﬁrst part, we provide a PDE characterization of the super hedging price of an American option of barrier types in a Markovian model of ﬁnancial market. This extends to the American case a recent works of Bouchard and Bentahar (2006), who considered European barrier options, and Karatzas and Wang (2000), who discussed the case of perpetual American barrier options in a Black and Scholes type model. Contrary to their result, we do not use the usual dual formulation, which allows to reduce to a standard control problem, but instead prove and appeal to an American version of the geometric dynamic programming principle for stochastic targets of Soner and Touzi (2002). This allows us to avoid the non-degeneracy assumption on the volatility coeﬃcients, and therefore extends their results to possibly degenerate cases which typically appear when the market is not complete. As a by-product, we provide an extension to the case of American type targets, which is of own interest. In the second part, within a Brownian diﬀusion Markovian framework, we provide a direct PDE characterization of the minimal initial endowment required so that the terminal wealth of a ﬁnancial agent (possibly diminished by the pay oﬀ of a random claim) can match a set of constraints in probability. Such constraints should be interpreted as a rough description of a targeted proﬁt and loss (P&L) distribution. This allows to give a price to options under a P&L constraint, or to provide a description of the discrete P&L proﬁles that can be achieved given an initial capital. This approach provides an alternative to the standard utility indiﬀerence (or marginal) pricing rules which is better adapted to market practices. From the mathematical point of view, this is an extension of the stochastic target problem under controlled loss, studied in Bouchard, Elie and Touzi (2008), to the case of multiple constraints. Although the associated Hamilton-Jacobi-Bellman operator is fully discontinuous, and the terminal condition is irregular, we are able to construct a numerical scheme that converges at any continuity points of the pricing function. The last part of this thesis is concerned with the extension of the optimal control of direction of reﬂection problem introduced in Bouchard (2007) to the jump diﬀusion case. In a Brownian diﬀusion framework with jumps, the controlled process is deﬁned as the solution of a stochastic diﬀerential equation reﬂected at the boundary of a domain along oblique directions of reﬂection which are controlled by a predictable process which may have jumps. We also provide a version of the weak dynamic programming principle of Bouchard and Touzi (2009) adapted to our context and which is suﬃcient to provide a viscosity characterization of the associated value function without requiring the usual heavy measurable selection arguments nor the a-priori continuity of the value function

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Javaheri, Alireza. "Le processus de la volatilité." Phd thesis, Paris, ENMP, 2004. http://www.theses.fr/2004ENMP1250.

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Abstract:

Il est bien connu que l’hypothèse d’une volatilité constante pour le rendement des prix d’actions est insuffisante. En effet le cadre traditionnel de Samuelson-Black-Scholes ne pourrait pas expliquer l’asymétrie de la distribution ou sa leptokurticité. Plusieurs théories ont été proposées pour expliquer ces phénomènes, mais elles pourraient toutes être considérées comme faisant partie de la théorie de la volatilité stochastique. Ces modèles incluent Heston, GARCH, Variance-Gamma et utilisent des mouvements Browniens ainsi que des sauts de Poisson ou Lévy. Une des difficultés principales de la volatilité est qu’elle n’est pas directement observable. Par conséquent, pour estimer les paramètres du modèle, on a besoin du filtrage non-linéaire. On pourrait également utiliser des méthodes Bayesiennes comme les Chaînes de Markov Monte-Carlo. Cette thèse est centrée sur les filtrages non-Gaussiens de même que sur la comparaison des distributions obtenues dans le monde réel avec celles obtenues dans le cadre risque-neutre
It is widely accepted today that an assumption of a constant standard-deviation for the stock-return is not realistic. Indeed the traditional Samuelson-Black-Scholes framework of a lognormal distribution fails to explain the existence of leptokurticity (fat tails) as well as the asymmetry (negative skew) observed in the stock-return distribution. Many different theories have been recently suggested to deal with this phenomenon, but they could all be classified under the title of Stochastic Volatility (SV). Popular SV models include GARCH, Jump-Diffusion, Heston and the Variance-Gamma models. Most of them use either Gaussian innovations with Poisson jumps or other Levy distributions such as Gamma or Ornstein-Uhlenbeck. One of the main difficulties while working with an SV model is that the actual instantaneous volatility is not observable in the market and therefore needs to be modeled as a hidden state. This means that in order to calibrate a model to the stock market, one needs to use a usually nonlinear and/ or non-Gaussian Filter. An alternative would be to use a Bayesian Markov-Chain Monte-Carlo approach. This calibration will then provide us with an estimation of the statistical (or real-world) distribution of the stock-return. This thesis focuses on Nonlinear and Non-Gaussian Filtering as well as the comparison between the Statistical and Risk-Neutral distributions

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Huehne, Florian. "Levy processes and chaos expansions in finance." Thesis, University of Oxford, 2006. http://ethos.bl.uk/OrderDetails.do?uin=uk.bl.ethos.531826.

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Peltier, Romain François. "Processus stochastiques fractals avec applications en finance." Paris 6, 1998. http://www.theses.fr/1998PA066279.

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Abstract:

Le mouvement brownien fractionnaire de parametre h est largement utilise pour construire des modeles decrivant des phenomenes varies a longue memoire, en particulier dans le domaine de l'analyse des series chronologiques financieres. Cependant, pour que cette approche puisse etre tres utile il est necessaire d'estimer fiablement l'exposant h. Dans le cas du mouvement brownien fractionnaire standard, nous introduisons ici un nouvel estimateur de ce parametre et montrons qu'il est fortement consistant. Cette methode est specialement bien adaptee pour des donnees financieres. De plus, nous donnons la vitesse de convergence, des intervalles de confiance asymptotiques et proposons un test d'adequation a ce modele associe a notre estimateur. Les simulations montrent que notre methode est meilleure que celles existantes dans la litterature par la suite, nous generalisons la definition du mouvement brownien fractionnaire de parametre h au cas ou h n'est plus une constante mais une fonction de l'index de temps du processus. Cela nous permet de modeliser des processus continus non stationnaires, et nous montrons que h(t) et 2 - h(t) sont en effet respectivement l'exposant de holder et les dimensions de boites et d'hausdorff locales au point t. Enfin, nous proposons une methode de simulation et une procedure d'estimation de h(t) pour notre modele.

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Kateregga, Michael. "Stable processes: theory and applications in finance." Doctoral thesis, University of Cape Town, 2017. http://hdl.handle.net/11427/27069.

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Abstract:

This thesis is a study on stable distributions and some of their applications in understanding financial markets. Three broad problems are explored: First, we study a parameter and density estimation problem for stable distributions using commodity market data. We investigate and compare the accuracy of the quantile, logarithmic, maximum likelihood (ML) and empirical characteristic function (ECF) methods. It turns out that the ECF is the most recommendable method, challenging literature that instead suggests the ML. Secondly, we develop an affine theory for subordinated random processes and apply the results to pricing commodity futures in markets where the spot price includes jumps. The jumps are introduced by subordinating Brownian motion in the spot model by an α-stable process, α ε (0; 1] which leads to a new pricing approach for models with latent variables. The third problem is the pricing of general derivatives and risk management based on Malliavin calculus. We derive a Bismut-Elworthy-Li (BEL) representation formula for computing financial Greeks under the framework of subordinated Brownian motion by an inverse α-stable process with α ε (0; 1]. This subordination by an inverse α-stable process allows zero returns in the model rendering it fit for illiquid emerging markets. In addition, we demonstrate that the model is best suited for pricing derivatives with irregular payoff functions compared to the traditional Euler methods.

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Kiessling, Jonas. "Approximation and Calibration of Stochastic Processes in Finance." Doctoral thesis, KTH, Matematik (Avd.), 2010. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:kth:diva-25090.

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Abstract:

This thesis is a study of approximation and calibration of stochastic processes with applications in finance. It consists of an introduction and four research papers. The introduction is as an overview of the role of mathematics incertain areas of finance. It contains a brief introduction to the mathematicaltheory of option pricing, as well as a description of a mathematicalmodel of a financial exchange. The introduction also includessummaries of the four research papers. In Paper I, Markov decision theory is applied to design algorithmic trading strategies in an order driven market. A high dimensional Markov chain is used to model the state and evolution of the limit order book. Trading strategies are formulated as optimal decision problems. Conditions that guarantee existence of optimal strategies are provided, as well as a value-iterative algorithm that enables numerical construction of optimal strategies. The results are illustrated with numerical experiments on high frequency data from a foreign exchange market. Paper II focuses on asset pricing with Lévy processes. The expected value E[g(XT )] is estimated using a Monte Carlo method, when Xt is a d-dimensional Lévy process having infinite jump activity and a smooth density. Approximating jumps smaller then a parameter ε > 0 by diffusion results in a weak approximation, Xt, of Xt. The main result of the paper is an estimate of the resulting model error E[g(XT )] − E[g(T )], with a computable leading order term. Option prices in exponential Lévy models solve certain partia lintegro-differential equations (PIDEs). A finite difference scheme suitable for solving such PIDEs is studied in Paper III. The main resultsare estimates of the time and space discretization errors, with leading order terms in computable form. If the underlying Lévy process has infinite jump activity, the jumps smaller than some ε > 0 are replacedby diffusion. The size of this diffusion approximation is estimated, as well as its effect on the space and time discretization errors. Combined, the results of the paper are enough to determine how to jointly choose the grid size and the parameter ε. In Paper IV it is demonstrated how optimal control can be used to calibrate a jump-diffusion process to quoted option prices. The calibration problem is formulated as an optimal control problem with the model parameter as a control variable. The corresponding regularized Hamiltonian system is solved with a symplectic Euler method.
QC 20101008

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Krief, David. "Asymptotic methods for option pricing in finance." Thesis, Sorbonne Paris Cité, 2018. http://www.theses.fr/2018USPCC177/document.

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Abstract:

Dans cette thèse, nous étudions plusieurs problèmes de mathématiques ﬁnancières liés à la valorisation des produits dérivés. Par diﬀérentes approches asymptotiques, nous développons des méthodes pour calculer des approximations précises du prix de certains types d’options dans des cas où il n’existe pas de formule explicite.Dans le premier chapitre, nous nous intéressons à la valorisation des options dont le payoﬀ dépend de la trajectoire du sous-jacent par méthodes de Monte-Carlo, lorsque le sous-jacent est modélisé par un processus aﬃne à volatilité stochastique. Nous prouvons un principe de grandes déviations trajectoriel en temps long, que nous utilisons pour calculer, en utilisant le lemme de Varadhan, un changement de mesure asymptotiquement optimal, permettant de réduire signiﬁcativement la variance de l’estimateur de Monte-Carlo des prix d’options.Le second chapitre considère la valorisation par méthodes de Monte-Carlo des options dépendant de plusieurs sous-jacents, telles que les options sur panier, dans le modèle à volatilité stochastique de Wishart, qui généralise le modèle Heston. En suivant la même approche que dans le précédent chapitre, nous prouvons que le processus vériﬁe un principe de grandes déviations en temps long, que nous utilisons pour réduire signiﬁcativement la variance de l’estimateur de Monte-Carlo des prix d’options, à travers un changement de mesure asymptotiquement optimal. En parallèle, nous utilisons le principe de grandes déviations pour caractériser le comportement en temps long de la volatilité implicite Black-Scholes des options sur panier.Dans le troisième chapitre, nous étudions la valorisation des options sur variance réalisée, lorsque la volatilité spot est modélisée par un processus de diﬀusion à volatilité constante. Nous utilisons de récents résultats asymptotiques sur les densités des diﬀusions hypo-elliptiques pour calculer une expansion de la densité de la variance réalisée, que nous intégrons pour obtenir l’expansion du prix des options, puis de leur volatilité implicite Black-Scholes.Le dernier chapitre est consacré à la valorisation des dérivés de taux d’intérêt dans le modèle Lévy de marché Libor qui généralise le modèle de marché Libor classique (log-normal) par l’ajout de sauts. En écrivant le premier comme une perturbation du second et en utilisant la représentation de Feynman-Kac, nous calculons explicitement l’expansion asymptotique du prix des dérivés de taux, en particulier, des caplets et des swaptions
In this thesis, we study several mathematical finance problems, related to the pricing of derivatives. Using different asymptotic approaches, we develop methods to calculate accurate approximations of the prices of certain types of options in cases where no explicit formulas are available.In the first chapter, we are interested in the pricing of path-dependent options, with Monte-Carlo methods, when the underlying is modelled as an affine stochastic volatility model. We prove a long-time trajectorial large deviations principle. We then combine it with Varadhan’s Lemma to calculate an asymptotically optimal measure change, that allows to reduce significantly the variance of the Monte-Carlo estimator of option prices.The second chapter considers the pricing with Monte-Carlo methods of options that depend on several underlying assets, such as basket options, in the Wishart stochastic volatility model, that generalizes the Heston model. Following the approach of the first chapter, we prove that the process verifies a long-time large deviations principle, that we use to reduce significantly the variance of the Monte-Carlo estimator of option prices, through an asymptotically optimal measure change. In parallel, we use the large deviations property to characterize the long-time behaviour of the Black-Scholes implied volatility of basket options.In the third chapter, we study the pricing of options on realized variance, when the spot volatility is modelled as a diffusion process with constant volatility. We use recent asymptotic results on densities of hypo-elliptic diffusions to calculate an expansion of the density of realized variance, that we integrate to obtain an expansion of option prices and their Black-Scholes implied volatility.The last chapter is dedicated to the pricing of interest rate derivatives in the Levy Libor market model, that generaliszes the classical (log-normal) Libor market model by introducing jumps. Writing the first model as a perturbation of the second and using the Feynman-Kac representation, we calculate explicit expansions of the prices of interest rate derivatives and, in particular, caplets and swaptions

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Pang, Baifan. "Le rôle des marchés de change du renminbi (yuan) à l'étranger dans le processus d'internationalisation de la monnaie chinoise." Thesis, Paris, EHESS, 2019. http://www.theses.fr/2019EHES0056.

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Abstract:

Depuis 1978, par rapport aux autres réformes économiques, le gouvernement chinois a soigneusement contrôlé le rythme d’ouverture des marchés de capitaux. En 2009, l’internationalisation du renminbi est lancée par une série d’essais d’utilisation du renminbi dans les échanges internationaux et la finance internationale. Auparavant, la Chine en tant que deuxième puissance économique du monde et première exportatrice de la planète, effectuait encore toutes ses transactions avec le reste du monde en dollar américain.Ces dernières années, grâce à l’intégration de la Chine dans le commerce mondial et les efforts du gouvernement pour l’incitation à augmenter la part d’échanges en renminbi dans les transactions commerciales internationales, l’utilisation de la monnaie chinoise par les différents acteurs économiques n’a cessé de croître. Mais des obstacles empêchent le renminbi de devenir une devise internationale, notamment les marchés chinois financiers qui ne sont pas assez ouverts et développés. Afin de promouvoir le renminbi comme l’une des devises de référence à l’échelle internationale, la Chine a multiplié des centres de traitement du renminbi offshore, notamment à Hong Kong, Londres, Paris, etc… En conséquence, le renminbi à l’étranger atteint une certaine échelle de circulation. Pour la Chine, établi ces marché offshore est un choix pragmatique pour l’internationalisation du renminbi. Ainsi, quel est le rôle de ces marchés de change du renminbi dans le processus de l’internationalisation de la monnaie chinoise ?
Since 1978, compared to other economic reforms, the Chinese government has carefully controlled the opening pace of capital markets. In 2009, the internationalization of the renminbi was launched by a series of tests of the use of the renminbi in international exchanges and international finance. Before that year, China, the world's second largest economy and the world's largest exporter, still traded with the rest of the world in US dollars.During last years, thanks to the integration of China into world trade and the government's efforts to encourage the share of renminbi trading in international business transactions, the use of Chinese currency by the different economic actors has continued to grow. But obstacles prevent the renminbi from becoming an international currency, especially the Chinese financial markets that are not open enough and developed. In order to promote the renminbi as one of the world's reference currencies, China has multiplied offshore renminbi processing centers, particularly in Hong Kong, London, Paris, etc. As a result, the renminbi has foreigner (the renminbi in foreign countrys) has reached a certain scale of circulation. For China, establishing these offshore market is a pragmatic choice for the internationalization of the renminbi. Thus what is the role of these renminbi exchange markets in the process of the internationalization of the Chinese currency?

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Casado, Marcio Mello. "Abuso de direito processual do credor instituição financeira." Pontifícia Universidade Católica de São Paulo, 2011. https://tede2.pucsp.br/handle/handle/5542.

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Abstract:

Made available in DSpace on 2016-04-26T20:20:01Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Marcio Mello Casado.pdf: 2672020 bytes, checksum: 8260a0b1b962ef2998eedf1e771f0d46 (MD5) Previous issue date: 2011-05-17
Over the last sixteen years, Brazil has gone through important legislative modifications, which have been motivated by the need, in the economical field, of reducing the interests rate and the banking spread. The changes that have occurred, not only in civil procedure, were encouraged by the financial institutions and by the Central Bank of Brazil, through a series of annual reports. The model in which the modifications were based had as its foundation the paradigm that the lack of effectiveness in the civil procedure was the result of a system that granted many guarantees to the creditor, which would make it difficult for the credits to be obtained in court. In the field of substantial law, the legislation would obstruct a series of contractual practices carried out by the financial institutions, once abusive. The Judicial System, when interpreting these rules in force, would have an inadequate position, contrary to the interests of the financial institutions. The system would suffer from a moral risk. The legislation has been modified. Licit situations have become illicit. New forms of enforcement and its instruments have been created or improved. Although, the system still suffers from the sluggishness for parties to obtain their credits in court. The interests rate and the banking spread remain high. The diagnosis was mistaken. The obtaining of the credits in court was slow not because the Judiciary System was being lenient with de debtors, or because the legislation was retrograde or excessively protective. The abuse of procedural right by the financial institutions, with the sole aim of enforcing the contractual illegalities and to force the performance of undue installments is the cause for the delay on the closure of the law suits. The financial institutions, assumingly acting in bad faith, insist on using excessive procedural tools, in order to try to make illegality prevail. The process ends up operating not as a means of enforcing justice, but as a way to blackmail and to discourage the debtor of proceeding in the defense of his legitimate rights. However, one of the damaged parties by the abuse of procedural right is the creditor himself, as far as, with the reaction of the good faith debtor, the process tends to procrastinate, not because the debtor is not right, the opposite: the debtor is right and the creditor can t cope with this fact. Notwithstanding, the abuse of procedural right can only succeed when there is an active or omissible collaboration of the Judicial System. Jurisdiction becomes a means of realization of the abuse, instead of being the least likely place for it to be found in. At last, all the parties involved lose with the abuse of procedural right: the debtor, once, in some moment, could give up, even having the law on his side; the creditor, because it will take a long time for him to obtain his credit; the State, once the Judicial System must administrate a litigation which could have been solved way before. Also, the collectivity, under a diffuse point of view. The abuse of procedural right needs treatment, and this could be preventive, corrective or compensating
Nos últimos dezesseis anos, o Brasil sofreu importantes modificações legislativas motivadas pela necessidade, no âmbito econômico, de se reduzirem os juros e o spread bancário. As modificações que houve, não só no processo civil, foram incentivadas pelas instituições financeiras e pelo Banco Central do Brasil, em uma série de relatórios anuais. O modelo em que se fundamentaram as alterações tinha como base o paradigma de que a falta de efetividade no processo civil era fruto de um sistema que conferia muitas garantias ao devedor, o que dificultaria o recebimento dos créditos em juízo. No âmbito do direito material, a legislação impediria uma série de práticas contratuais das instituições financeiras, porque abusivas. O judiciário, ao interpretar tais normas vigentes, teria uma postura inadequada, contrária aos interesses das instituições financeiras. O sistema padeceria de um risco moral. A legislação foi modificada. O que era ilícito passou a ser permitido. Novas formas de execução e meios executivos foram criados ou aperfeiçoados. Todavia, o sistema ainda padece com a lentidão no recebimento de créditos em juízo. Os juros e o spread bancário continuam elevados. O diagnóstico foi equivocado. O recebimento de créditos bancários em juízo era lento não porque o judiciário fosse leniente com os devedores, a legislação fosse retrógada ou excessivamente protetiva. O abuso de direito processual das instituições financeiras, com o objetivo de fazer valer os ilícitos contratuais e forçar o adimplemento de parcelas indevidas é que causa o retardamento da conclusão dos processos. As instituições financeiras, em presumida má-fé, insistem em se valer de meios processuais excessivos para fazer com que prevaleça a ilegalidade. O processo acaba servindo não como um meio de se fazer justiça, mas como uma forma de chantagem, um meio para desencorajar o devedor de prosseguir na defesa de seus legítimos direitos. Entretanto, um dos lesados com o abuso do direito processual é o próprio credor, na medida em que, na reação do devedor de boa-fé, o processo tende a se prolongar no tempo, não porque o devedor não tenha razão, ao contrário, porque ele a tem e o credor não se conforma com isto. O abuso de direito processual somente obtém sucesso quando há colaboração, ativa ou omissiva, do Poder Judiciário A jurisdição passa a ser um meio para realização do abuso, ao invés de ser o último local onde ele deveria existir. No final, todos os envolvidos perdem com o abuso de direito processual: o devedor, porque em algum momento pode ceder, mesmo tendo o direito a seu favor; o credor, porque demora a receber; o Estado, pois o Poder Judiciário tem de administrar um litígio que poderia ser resolvido muitos antes. A coletividade, dentro de uma visão difusa. O abuso de direito processual necessita de tratamento e ele pode ser preventivo, corretivo ou ressarcitório

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Piai, Marilda Aparecida Brandão. "Metodologia para implementação de sistema de controladoria." Florianópolis, SC, 2000. http://repositorio.ufsc.br/xmlui/handle/123456789/78530.

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Abstract:

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Tecnológico.
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O crescente aumento da competitividade verificado no cenário econômico nacional e as constantes mudanças no ambiente organizacional fazem com que as empresas procurem desenvolver instrumentos de tomadas de decisões visando manter ou mesmo aumentar sua participação no mercado. Este trabalho tem por objetivo propor uma sistemática para implementação de um Sistema de Controladoria, abrangendo desde conceitos envolvidos em sua definição até sua efetiva utilização dentro da empresa. Para esta finalidade, o trabalho ressalta a importância da Controladoria, que detém papel fundamental como condutora do processo de planejamento, organização, controle, comunicação e motivação que converge para o sistema de informações gerenciais. Nesse contexto, apresentam-se os pontos principais que devem ser considerados para a implementação de controles focalizados nos sistemas Contas a Pagar, a Receber, Contabilidade, Caixa e Suprimentos. A metodologia de implementação de um Sistema de Controladoria permite o monitoramento e a visualização da performance da empresa através do planejamento estratégico estabelecido para o sucesso da organização. Na atual realidade econômica, a utilização desta metodologia nas empresas poderá representar um diferencial na qualidade dos serviços prestados e nas informações gerenciais necessárias para a tomada de decisões e para o acompanhamento e realinhamento da estratégia estabelecida pela organização.

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Tisseyre, Arnaud. "Utilisation des lois stables en finances." Paris 9, 1999. https://portail.bu.dauphine.fr/fileviewer/index.php?doc=1999PA090038.

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Abstract:

L'auteur propose un modèle général alternatif aux modèles gaussiens classiques. Ce modèle s'appuie sur les processus alpha-stables ou processus de Levy. Ces processus présentent de nombreuses caractéristiques importantes : occurrence des grands évènements bien plus grandes (lois à queue épaisse), asymétrie des hausses et des baisses, autosimilarité en accord avec les mesures statistiques, prise en compte du smile de volatilité. La thèse présente un ensemble complet de solutions analytiques et numériques permettant une implémentation et un calcul effectifs associés à l'utilisation de ces processus. Elle propose en outre une formule fermée de pricing d'option de change, extensible aux actions et aux taux d'intérêts, et étudie différentes stratégies d'utilisation : arbitrage sur le smile de volatilité, amélioration des couts de gestion de couverture

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Ané, Thierry. "Changement de temps, processus subordonnés et volatilité stochastique : une approche financière sur des données à haute fréquence." Paris 9, 1997. https://portail.bu.dauphine.fr/fileviewer/index.php?doc=1997PA090027.

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Abstract:

Le but de cette thèse est de valider mathématiquement la brillante idée de Clark (1973) qui décida de prendre le volume comme processus directeur T définissant le temps économique suivant lequel le prix des actifs financiers devrait être observé. En utilisant des données à haute fréquence et en s'appuyant sur les recherches de microstructure récentes nous montrons, en accord avec de Jones, Kaul et Lison (1994), que le temps économique est déterminé par le nombre de transactions. Nous prouvons, sans hypothèse sur la distribution probabiliste du temps économique T, qu'il est possible de retrouver le caractère gaussien du rendement des actifs, en utilisant le nombre de transaction comme + horloge stochastique ; rythmant l'activité économique. À partir de données tick-by-tick nous trouvons la distribution empirique des rendements, et en utilisant une procédure d'estimation paramétrique, nous calculons les moments du subordinateur T inobservable. Nous montrons ainsi que ces moments coïncident avec ceux du nombre de transactions et explicitons le lien entre changement de temps aléatoire et nombre de transactions. Enfin, nous expliquons comment incorporer la volatilité stochastique dans le cadre plus général des processus subordonnes. Les implications en matière d'évaluation et de couverture d'options sont discutées. Académiques et professionnels se sont penchés récemment sur l'efficacité comparée de la volatilité implicite et de la volatilité historique comme prévision de la volatilité future. S'il est courant de considérer que la volatilité implicite représente la prévision du marché de la volatilité future, nous montrons, en accord avec Canina et Figlewski, et à l'aide de prix de futures et options S&P 500, que la volatilité historique possède un pouvoir de prévision plus grand que la volatilité implicite. Nous montrons comment utiliser les processus subordonnes pour construire un prédicteur encore plus efficace de la volatilité future et qui souligne le rôle important du nombre de transactions
The goal of this thesis is to validate mathematically the brilliant conjecture by Clark (1973) who chose the volume as the subordinating process t defining the economic time in which asset prices should be observed. Along the lines of the recent microstructure literature and using the tick by tick data, we show, in agreement with the recent empirical results by Jones, Kaul and Lipson (1994), that it is in fact the number of trades which defines the economic time. We prove that without any assumption on the distribution of the stochastic time t we recover normality for asset price returns when using the number of trades as the "stochastic clock". We extract from a tick by tick data base the empirical distribution of asset returns and use a parametric estimation procedure to compute the moments of the unknown distribution of the subordinator t. The moments of t coincide with the corresponding moments of the number of trades. Lastly, we explain how the issue of stochastic volatility can be embedded in the general framework of stochastic time changes and what it implies for option pricing and hedging. The effectiveness of implied versus historical volatility in forecasting the future volatility has recently been, with good reasons, the subject of scrutiny both among academics and practitioners. It is common practice to use implied volatility as the market's forecast of future volatility. S&P 500 options and futures prices are used to show that implied volatility is a poor forecast of the realized volatility. The use of subordinated processes can help to construct a good forecast of the realized volatility. Moreover, our time change as well as our volatility forecast highlights the role of the rate of information arrival proxied by the number of trades

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Totouom, Tangho Daniel. "Copules dynamiques : applications en finance & en économie." Paris, ENMP, 2007. https://pastel.archives-ouvertes.fr/pastel-00003260.

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Abstract:

Les dérivés de crédit ont connu en quelques années un développement fulgurant en finance : les volumes de transactions ont augmenté exponentiellement, de nouveaux produits ont été créés. La récente crise du sub-prime a mis en évidence l’insuffisance des modèles actuels. Le but de cette thèse est de créer de nouveaux modèles mathématiques qui prennent en compte la dynamique de dépendance (« tail dependence ») des marchés. Après une revue de la littérature et des modèles existants, nous nous focalisons sur la modélisation de la « corrélation » (ou plus exactement la dynamique de la structure de dépendance) entre différentes entités dans un portefeuille de crédit (CDO). Dans une première phase, une formulation simple des copules dynamiques est proposée. Ensuite, nous présentons une seconde formulation en utilisant des processus de Lévy à spectre positif (i. E. Gamma Ornstein-Uhlenbeck). L’écriture de cette nouvelle famille de copules archimédiennes nous permet d’obtenir une formule asymptotique simple pour la distribution des pertes d’un portefeuille de crédit granulaire. L’une des particularités du modèle proposé est sa capacité de reproduire des dépendances extrêmes comparables aux phénomènes récents de contagion sur les marchés comme la crise du « subprime » aux Etats-Unis. Une application sur l’estimation des prix des tranches de CDOs est aussi présentée. Dans cette thèse, nous proposons également d’utiliser des copules dynamiques pour modéliser des migrations jointes des qualités de crédit afin de prendre en compte les co-migrations extrêmes. En effet, les copules nous permettent d’étendre notre connaissance des processus de migration mono-variable à un cadre multi-variables. Afin de tenir compte de multiples sources de risques systémiques, nous développons des copules dynamiques à plusieurs facteurs. Enfin, nous montrons que la brique élémentaire de structure de dépendance induite par une mesure du temps aléatoire « Time Changed Process » rentre dans le cadre des copules dynamiques
In this thesis, we show that with the growth of credit derivatives markets, new products are continually being created and market liquidity is increasing. After reviewing these products starting out from the credit default swap, CDS, and describing their evolution since their inception in the early 90s, we demonstrate that this development has been market driven, with the mathematical models used for pricing lagging behind. As the market developed, the weak points of the models became apparent and improved models had to be developed. In October 2003 when the work on this thesis started, CDOs (Collateralised Debt Obligations) were becoming standard products. A new generation of products which we will refer to as third generation credit derivatives were starting to come on line: these include forward-starting CDS, forward-starting CDOs, options on CDOs, CPDO (in full) and so forth. In contrast to early products, these derivatives require a dynamic model of the evolution of the “correlation” between the names over time, something which base correlation was not designed to do. Our objective was to develop a family of multivariate copula processes with different types of upper and lower tail dependence so as to be able to reproduce the correlation smiles/skews observed in credit derivatives in practice. We chose to work with a dynamic version of Archimedean copulas because unlike many other copulas found in the literature, they are mathematically consistent multivariate models. Chapter 2 presents two different approaches for developing these processes. The first model developed is a non-additive jump process based on a background gamma process; the second approach is based on time changed spectrally positive Levy process. The first approach is very convenient for simulations; the second approach is based on additive building blocks and hence is a more general. Two applications of these models to credit risk derivatives were carried out. The first one on pricing synthetic CDOs at different maturities (Chapter 5) was presented at the 5th Annual Advances in Econometrics Conference in Baton Rouge, Louisiane, November 3-5 2006 and has been submitted for publication. The second one which presents a comparison of the pricing given by these dynamic copulas with five well-known copula models, has been submitted to the Journal of Derivatives (see Chapter 6). Having tested the basic dynamic copula models in a credit derivative context, we went on to combine this framework with matrix migration approach (Chapter 3). In order to market structured credit derivatives, banks have to get them rated by rating agencies such as S&P, Moody’s and Fitch. A key question is the evolution of the rating over time (i. E. Its migration). As the latest innovations in the credit derivatives markets such as Constant Proportion Debt Obligation (CPDO) require being able to model credit migration and correlation in order to handle substitutions on the index during the roll, we propose a model for the joint dynamics of credit ratings of several firms. We then proposed a mathematical framework were individual credit ratings are modelled by a continuous time Markov chain, and their joint dynamics are modelled using a copula process. Copulas allow us to incorporate our knowledge of single name credit migration processes, into a multivariate framework. This is further extended with the multi-factor and time changed approach. A multifactor approach is developed within the new formulated dynamic copula processes, and a time changed Levy process is used to introduce dependency on spread dynamics

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Belgrade, Nabyl. "Contribution à la finance mathématique : modélisation de l'inflation en finance de marché." Paris 1, 2006. http://www.theses.fr/2006PA010010.

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Abstract:

En dépit de la croissance récente du marché européen des produits dérivés d'inflation, il n'existe pas encore de modèle classique ou standard pour décrire ce marché particulier. Les divers modèles économétriques expliquant l'inflation sont inadaptés pour évaluer ces dérivés d'inflation. Cette thèse s'inscrit dans une critique du modèle de Jarrow-Yilidirim (2000) et de l'approche de coïntégration (2000) afin d'élargir le champs d'évaluation des obligations indexées sur inflation aux produits dérivés. Le but de cette thèse en mathématiques appliquées est de décrire d'une manière consistante le marché varié des swaps et des options inflation (zéro coupon et annuels) pour proposer des méthodes d'évaluation de produits (swaptions) exotiques et hybrides ; des problématiques annexes y seront également traités comme l'aspect smile ou l'effet de la saisonnalité. Les disciplines mathématiques utilisées pour les besoins d'évaluation, l'estimation et la calibration sont le calcul stochastique, l'optimisation et l'économétrie.

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Lalaharison, Hanjarivo. "Processus de Lévy et leurs applications en finance : analyse, méthodologie et estimation." Thesis, Paris 1, 2013. http://www.theses.fr/2013PA010020.

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Armata, Konstantina. "Constant elasticity of variance processes and applications to finance." Thesis, Imperial College London, 2001. http://ethos.bl.uk/OrderDetails.do?uin=uk.bl.ethos.249311.

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Yip, Wing Yan. "Lévy processes, representations and models with application in finance." Thesis, Imperial College London, 2008. http://hdl.handle.net/10044/1/1392.

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Abstract:

Lévy processes are becoming increasingly important in Mathematical Finance. This thesis aims to contribute to the development of theoretical representations of Lévy processes and their financial applications. The first part of the thesis presents a computational explicit formula of the chaotic representation property (CRP) for the powers of increments of a Lévy process. The formula can be used to obtain the integrands of the CRP in terms of the orthogonalised compensated power jump processes and the CRP in terms of Poisson random measures. The second part of the thesis presents hedging strategies for European and exotic options in a Lévy market. By applying Taylor's theorem, dynamic hedging portfolios are constructed and in the case of European options, static hedging is also implemented. It is shown that perfect hedging can be achieved by investing in power jump assets, moment swaps or some traded financial derivatives depending on the same underlying asset. Note that variance swaps are special cases of moment swaps and are traded in OTC (Over-The- Counter) markets. We can also hedge by constructing the minimal variance portfolios that invest in the risk-free bank account, the underlying stock and variance swaps. The numerical algorithms and performance of the hedging strategies are presented. The third part of the thesis contributes to the design of an option trading strategy, where the stock price is driven by a Lévy process. The trading strategy is based on comparing the deviations between the density implied by historical time series and that implied by current market prices of the options. The performance of the trading strategy under di¤erent market conditions is reported and optimal parameters are obtained using efficient frontier analysis. The analysis compares the expected returns with the Conditional Value at Risks (CVaRs). Simulation results show that the trading strategy has a high earning potential.

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Johansson, Martin Peter. "Malliavin calculus for Levy processes with applications to finance." Thesis, Imperial College London, 2004. http://hdl.handle.net/10044/1/11293.

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Mignon, Valérie. "Marches financiers, memoire longue et processus chaotiques." Paris 10, 1997. http://www.theses.fr/1997PA100073.

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Abstract:

Malgre le nombre considerable de travaux visant a tester l'hypothese d'efficience des marches financiers, aucune conclusion claire ne semble ressortir. Cette absence de resultats unanimes nous a semble provenir en partie de la faiblesse des outils econometriques utilises. Cette these s'est alors attachee a reexaminer la theorie de l'efficience des marches financiers sous l'angle double des processus a memoire longue et des processus chaotiques. La premiere partie de la these a propose une etude critique de la theorie de l'efficience des marches financiers ainsi que de son concept indissociable qu'est la rationalite des investisseurs. Les insuffisances attachees aux approches traditionnelles nous ont conduit a etudier, au sein d'une deuxieme partie, deux alternatives qui nous sont apparues particulierement pertinentes pour apprehender l'efficience : les processus a memoire longue et les processus chaotiques. Ces deux approches ont ensuite ete testees au cours d'une troisieme partie consacree a l'etude empirique des rentabilites des indices boursiers des pays du g7. Nous avons montre que si l'hypothese de chaos deterministe ne pouvait etre retenue, la memoire longue constituait quant a elle une hypothese generalement acceptee. La qualite des estimations des processus arfima a ete apprehendee au travers de leurs capacites predictives. Nous avons a cet egard montre que les processus arfima conduisaient a de meilleures previsions qu'un simple modele de marche aleatoire. Nous avons enfin cherche a modeliser et a prevoir le risque au travers d'une nouvelle modelisation prenant en consideration non seulement la dynamique de long terme des series de rentabilites mais egalement la variabilite de leur volatilite. A nouveau, nos resultats ont montre que la volatilite pouvait etre prevue. La double previsibilite des rentabilites et du risque nous parait difficilement conciliable avec l'hypothese d'efficience des marches au sens faible
Despite the vast literature concerning the efficient capital market hypothesis, none unambiguous conclusion seems to emerge. This absence of clear conclusion can be the result of the low power of tests traditionally used. Thus, this thesis has been consecrated to the study of two approaches, longterm memory and chaotic processes, in order to reexamine the efficient capital market hypothesis. The first part had proposed a critical study of the efficient market theory and of the rationality of investors. Inadequacies of traditional tests has led us, in a second part, to the analysis of two different alternatives which appear particularly consistent in order to study efficient market theory: long-term memory processes and chaotic processes. These two approaches have been tested in a third part devoted to an empirical study of stock returns series. We showed that the deterministic chaotic hypothesis is rejected. However, the long-term memory hypothesis constitutes an hypothesis that is generally accepted. Arfima processes have been estimated and their predictive capacities have been studied and compared to the random walk model. We have showed that arfima processes have led to better forecasts than naive ones. Finally we have tempted to model and to predict the risk by the mean of a new model which takes into account both long-term memory in stock returns and variability of their volatility. Results have suggested a possible prediction of volatility. Both predictability of stock returns and risk seem to be hardly coherent with weak-form efficient capital market hypothesis

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Pedain, Christoph. "Managing processes and information technology in mergers : the integration of finance processes and systems." Thesis, Cranfield University, 2003. http://dspace.lib.cranfield.ac.uk/handle/1826/100.

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Abstract:

Many companies use mergers to achieve their growth goals or target technology position. To realise synergies that justify the merger transaction, an integration of the merged companies is often necessary. Such integartion takes place across company business areas (such as finance or sales) and across the layers of management consideration, which are strategy, human resources, organisation, processes, and information technology. In merger integration techniques, there is a significant gap regarding the management of operational level issues. Yet, especially for the finance business area, an integration of processes and information technology is of high importance and often required swiftly after the merger. The author therefore presents an approach designed for managing the operational level merger in the finance business area. To close the gap in considering operational level issues, the author has developed a model for integraring finance processes and information technology of merging companies. For such model development, literature resources have been used along with merger experiences of the author, and interviews with merger experts. Validation of the developed model has been conducted by using in-depth case studies for showing the effects of applying the model. Further validation interviews have been conducted to support the generality of the approach. Accommodating the significant increase of task complexity during mergers compared to normal business operation, the presented approach focuses on managing interdependencies instead of project detail. Features of this approach comprise: An organisational proposal to settinmg up merger programme management; An interdependency model, vertically interconnecting the finance business area with strategic and organisational merger decisions, and horizontally interconnecting the finance business area with other business areas. It could be shown that the presented model improves merger integration quality by reducing complexity of merger management. The model is most applicable for larger companies, and can be used in any merger phase.

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Matulewicz, Gustaw. "Statistical inference of Ornstein-Uhlenbeck processes : generation of stochastic graphs, sparsity, applications in finance." Thesis, Université Paris-Saclay (ComUE), 2017. http://www.theses.fr/2017SACLX066/document.

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Abstract:

Le sujet de cette thèse est l'inférence statistique de processus d'Ornstein-Uhlenbeck multi-dimensionnels. Dans une première partie, nous introduisons un modèle de graphes stochastiques définis comme observations binaires de trajectoires. Nous montrons alors qu'il est possible de déduire la dynamique de la trajectoire sous-jacente à partir des observations binaires. Pour ceci, nous construisons des statistiques à partir du graphe et montrons de nouvelles propriétés de convergence dans le cadre d'une observation en temps long et en haute fréquence. Nous analysons aussi les propriétés des graphes stochastiques du point de vue des réseaux évolutifs. Dans une deuxième partie, nous travaillons sous l'hypothèse d'information complète et en temps continu et ajoutons une hypothèse de sparsité concernant le paramètre de textit{drift} du processus d'Ornstein-Uhlenbeck. Nous montrons alors des propriétés d'oracle pointues de l'estimateur Lasso, prouvons une borne inférieure sur l'erreur d'estimation au sens minimax et démontrons des propriétés d'optimalité asymptotique de l'estimateur Lasso Adaptatif. Nous appliquons ensuite ces méthodes pour estimer la vitesse de retour à la moyenne des retours journaliers d'actions américaines ainsi que des prix de futures de dividendes pour l'indice EURO STOXX 50
The subject if this thesis is the statistical inference of multi-dimensional Ornstein-Uhlenbeck processes. In a first part, we introduce a model of stochastic graphs, defined as binary observations of a trajectory. We show then that it is possible to retrieve the dynamic of the underlying trajectory from the binary observations. For this, we build statistics of the stochastic graph and prove new results on their convergence in the long-time, high-frequency setting. We also analyse the properties of the stochastic graph from the point of view of evolving networks. In a second part, we work in the setting of complete information and continuous time. We add then a sparsity assumption applied to the drift matrix coefficient of the Ornstein-Uhlenbeck process. We prove sharp oracle inequalities for the Lasso estimator, construct a lower bound on the estimation error for sparse estimators and show optimality properties of the Adaptive Lasso estimator. Then, we apply the methods to estimate mean-return properties of real-world financial datasets: daily returns of SP500 components and EURO STOXX 50 Dividend Future prices

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Ornthanalai, Chayawat. "Asset pricing with Lévy jump processes." Thesis, McGill University, 2009. http://digitool.Library.McGill.CA:80/R/?func=dbin-jump-full&object_id=66745.

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Abstract:

This thesis comprises of three essays that explore the theoretical development as well as the empirical applications of asset pricing models with Lévy jump processes. The first essay presents a new discrete-time framework that combines heteroskedastic processes with rich specifications of jumps in returns and volatility. Our models can be estimated with ease using standard maximum likelihood techniques. We evaluate the models by fitting a long sample of S&P500 index returns, and by valuing a large sample of options. We find strong empirical support for time-varying jump intensities. A model with jump intensity that is affine in the conditional variance performs particularly well both in return fitting and option valuation. In the second essay, we develop a new class of asset pricing model that combines the flexibility of Lévy processes with the ease of implementation of affine GARCH dynamics. This framework produces a large class of asset return processes that have analytical solutions for their pricing transform, and lead to a simple valuation of derivatives. We apply this newly proposed framework to various two-factor models consisting of a normal and a pure jump Lévy component. The results from joint estimation of options and returns on the market index reveal the important economic role of jumps. We find that models without jumps cannot reconcile the difference between market-realized returns and investors' ex-ante expectations of returns with an economically justifiable equity premium level. In the third essay, we provide evidence that the market crash risk is priced in individual equity options. We proceed by developing a factor model for equity returns and option pricing that takes into account the market's systematic risk factors, namely the market volatility and jump risks. The probability of large negative jumps in the market return produces the "crash fear" effect. In addition to the market risk factors, we
Cette thèse comporte trois essais qui explorent le développement théorique ainsi que les applications empiriques des modèles d'évaluation d'actifs avec des processus de saut de Lévy. Le premier essai présente un nouveau cadre d'évaluation en temps discret qui combine à la fois des processus heteroskedastic ainsi qu'une large famille de spécifications à base des sauts dans les processus de rendement et de la volatilité. Nos modèles peuvent être facilement estimés en utilisant des techniques standard de maximum de vraisemblance. Nous évaluons les modèles proposés en les adaptant à un long échantillon de rendement sur l'indice S&P500, et en évaluant un grand échantillon d'options. Nous trouvons un fort soutien empirique pour l'existence des sauts avec intensités à temps-variables. Un modèle à saut dont l'intensité est affine avec la variance conditionnelle performe particulièrement bien a la fois pour les rendements ainsi que pour l'évaluation des options. Dans le deuxième essai, nous développons une nouvelle famille de modèles d'évaluations d'actif qui combine la flexibilité des processus de Lévy avec la facilité d'implémentations des modèles affines GARCH. Ce cadre résulte à une grande classe des processus de rendement des actifs qui ont des solutions analytiques pour leur «transforme», et mène à une évaluation simple des produits dérivés. Nous appliquons ce cadre nouvellement proposé à de divers modèles à deux-facteurs-une composante normale et une autre a base du processus à saut de Lévy. Les résultats de l'évaluation commune des options et des rendements sur l'indice du marché indiquent le rôle économique important des sauts. Nous constatons que les modèles sans sauts ne peuvent pas réconcilier la différence entre les rendements réalisés du marché et les espérances des investisseurs concernant les rendements avec un niveau de prime de risque économiquemen

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Kunz, Andreas. "Extremes of multidimensional stationary diffusion processes and applications in finance." [S.l. : s.n.], 2002. http://deposit.ddb.de/cgi-bin/dokserv?idn=965676706.

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Sbai, Mohamed. "Modélisation de la dépendance et simulation de processus en finance." Phd thesis, Université Paris-Est, 2009. http://tel.archives-ouvertes.fr/tel-00451008.

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Abstract:

La première partie de cette thèse est consacrée aux méthodes numériques pour la simulation de processus aléatoires définis par des équations différentielles stochastiques (EDS). Nous commençons par l'étude de l'algorithme de Beskos et al. [13] qui permet de simuler exactement les trajectoires d'un processus solution d'une EDS en dimension 1. Nous en proposons une extension à des fins de calcul exact d'espérances et nous étudions l'application de ces idées à l'évaluation du prix d'options asiatiques dans le modèle de Black & Scholes. Nous nous intéressons ensuite aux schémas numériques. Dans le deuxième chapitre, nous proposons deux schémas de discrétisation pour une famille de modèles à volatilité stochastique et nous en étudions les propriétés de convergence. Le premier schéma est adapté à l'évaluation du prix d'options path-dependent et le deuxième aux options vanilles. Nous étudions également le cas particulier où le processus qui dirige la volatilité est un processus d'Ornstein-Uhlenbeck et nous exhibons un schéma de discrétisation qui possède de meilleures propriétés de convergence. Enfin, dans le troisième chapitre, il est question de la convergence faible trajectorielle du schéma d'Euler. Nous apportons un début de réponse en contrôlant la distance de Wasserstein entre les marginales du processus solution et du schéma d'Euler, uniformément en temps. La deuxième partie de la thèse porte sur la modélisation de la dépendance en finance et ce à travers deux problématiques distinctes : la modélisation jointe entre un indice boursier et les actions qui le composent et la gestion du risque de défaut dans les portefeuilles de crédit. Dans le quatrième chapitre, nous proposons un cadre de modélisation original dans lequel les volatilités de l'indice et de ses composantes sont reliées. Nous obtenons un modèle simplifié quand la taille de l'indice est grande, dans lequel l'indice suit un modèle à volatilité locale et les actions individuelles suivent un modèle à volatilité stochastique composé d'une partie intrinsèque et d'une partie commune dirigée par l'indice. Nous étudions la calibration de ces modèles et montrons qu'il est possible de se caler sur les prix d'options observés sur le marché, à la fois pour l'indice et pour les actions, ce qui constitue un avantage considérable. Enfin, dans le dernier chapitre de la thèse, nous développons un modèle à intensités permettant de modéliser simultanément, et de manière consistante, toutes les transitions de ratings qui surviennent dans un grand portefeuille de crédit. Afin de générer des niveaux de dépendance plus élevés, nous introduisons le modèle dynamic frailty dans lequel une variable dynamique inobservable agit de manière multiplicative sur les intensités de transitions. Notre approche est purement historique et nous étudions l'estimation par maximum de vraisemblance des paramètres de nos modèles sur la base de données de transitions de ratings passées

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Ahdida, Abdelkoddousse, and Abdelkoddousse Ahdida. "Processus matriciels : simulation et modélisation de la dépendance en finance." Phd thesis, Université Paris-Est, 2011. http://pastel.archives-ouvertes.fr/pastel-00674813.

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Abstract:

La première partie de cette thèse est consacrée à la simulation des équations différentielles stochastiques définies sur le cône des matrices symétriques positives. Nous présentons de nouveaux schémas de discrétisation d'ordre élevé pour ce type d'équations différentielles stochastiques, et étudions leur convergence faible. Nous nous intéressons tout particulièrement au processus de Wishart, souvent utilisé en modélisation financière. Pour ce processus nous proposons à la fois un schéma exact en loi et des discrétisations d'ordre élevé. A ce jour, cette méthode est la seule qui soit utilisable quels que soient les paramètres intervenant dans la définition de ces modèles. Nous montrons, par ailleurs, comment on peut réduire la complexité algorithmique de ces méthodes et nous vérifions les résultats théoriques sur des implémentations numériques. Dans la deuxième partie, nous nous intéressons à des processus à valeurs dans l'espace des matrices de corrélation. Nous proposons une nouvelle classe d'équations différentielles stochastiques définies dans cet espace. Ce modèle peut être considéré comme une extension du modèle Wright-Fisher (ou processus Jacobi) àl'espace des matrice de corrélation. Nous étudions l'existence faible et forte des solutions. Puis, nous explicitons les liens avec les processus de Wishart et les processus de Wright-Fisher multi-allèles. Nous démontrons le caractère ergodique du modèle et donnons des représentations de Girsanov susceptibles d'être employées en finance. En vue d'une utilisation pratique, nous explicitons deux schémas de discrétisation d'ordre élevé. Cette partie se conclut par des résultats numériques illustrant le comportement de la convergence de ces schémas. La dernière partie de cette thèse est consacrée à l'utilisation des ces processus pour des questions de modélisation multi-dimensionnelle en finance. Une question importante de modélisation, aujourd'hui encore difficile à traiter, est l'identification d'un type de modèle permettant de calibrer à la fois le marché des options sur un indice et sur ses composants. Nous proposons, ici, deux types de modèles : l'un à corrélation locale et l'autre à corrélation stochastique. Dans ces deux cas, nous expliquons quelle procédure on doit adopter pour obtenir une bonne calibration des données de marché

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Chen, Qiwen. "Dependence Structure for Levy Processes and its application in finance." College Park, Md.: University of Maryland, 2008. http://hdl.handle.net/1903/8512.

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Abstract:

Thesis (Ph. D.) -- University of Maryland, College Park, 2008.
Thesis research directed by: Applied Mathematics and Scientific Computation. Title from t.p. of PDF. Includes bibliographical references. Published by UMI Dissertation Services, Ann Arbor, Mich. Also available in paper.

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Ahdida, Abdelkoddousse. "Processus matriciels : simulation et modélisation de la dépendance en finance." Thesis, Paris Est, 2011. http://www.theses.fr/2011PEST1154/document.

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Abstract:

La première partie de cette thèse est consacrée à la simulation des équations différentielles stochastiques définies sur le cône des matrices symétriques positives. Nous présentons de nouveaux schémas de discrétisation d'ordre élevé pour ce type d'équations différentielles stochastiques, et étudions leur convergence faible. Nous nous intéressons tout particulièrement au processus de Wishart, souvent utilisé en modélisation financière. Pour ce processus nous proposons à la fois un schéma exact en loi et des discrétisations d'ordre élevé. A ce jour, cette méthode est la seule qui soit utilisable quels que soient les paramètres intervenant dans la définition de ces modèles. Nous montrons, par ailleurs, comment on peut réduire la complexité algorithmique de ces méthodes et nous vérifions les résultats théoriques sur des implémentations numériques. Dans la deuxième partie, nous nous intéressons à des processus à valeurs dans l'espace des matrices de corrélation. Nous proposons une nouvelle classe d'équations différentielles stochastiques définies dans cet espace. Ce modèle peut être considéré comme une extension du modèle Wright-Fisher (ou processus Jacobi) àl'espace des matrice de corrélation. Nous étudions l'existence faible et forte des solutions. Puis, nous explicitons les liens avec les processus de Wishart et les processus de Wright-Fisher multi-allèles. Nous démontrons le caractère ergodique du modèle et donnons des représentations de Girsanov susceptibles d'être employées en finance. En vue d'une utilisation pratique, nous explicitons deux schémas de discrétisation d'ordre élevé. Cette partie se conclut par des résultats numériques illustrant le comportement de la convergence de ces schémas. La dernière partie de cette thèse est consacrée à l'utilisation des ces processus pour des questions de modélisation multi-dimensionnelle en finance. Une question importante de modélisation, aujourd'hui encore difficile à traiter, est l'identification d'un type de modèle permettant de calibrer à la fois le marché des options sur un indice et sur ses composants. Nous proposons, ici, deux types de modèles : l'un à corrélation locale et l'autre à corrélation stochastique. Dans ces deux cas, nous expliquons quelle procédure on doit adopter pour obtenir une bonne calibration des données de marché
After a short introduction (in French) to the multi dimensional modelling for index pricing problems, the first part of the thesis treats the simulation of stochastic differential equations defined on the cone of symmetric positive semi-definite matrices. Indeed, we present several second order discretization schemes associated to a general class of affine processes defined on $posm.$ We study also their weak convergence. We pay a special attention to Wishart processes, which are considered as a particular case of this class and have been frequently used in finance. In this case, we give an exact scheme and a third order discretization one. To the best of our knowledge, this is the first exact sampling of the Wishart distribution without any restrictions on its parameters. Some algorithm are proposed in order to enhance all scheme in term of computation of time. We show numerical illustrations of our convergence and compare it to the theoretical rate. We then focus on other type of processes defined on the correlation matrix space. For this purposes, We propose a new stochastic differential equation defined on $crr.$ We prove the weak and the strong existence of such solutions. These processes are considered as the extension of Wright-Fisher processes (or Jacobi process) on correlation matrices. We shed light on a useful connection with Wishart processes and Wright-Fisher multi-allèles. Moreover, we explicitly present their moments, which enable us to describe the ergodic limit. Other results about Girsanov representations are also given. Finally, in order to use these processes in practice, we propose second order discretization schemes based on two different methods. Numerical experiments are presented to show the convergence. The last part is devoted to multi dimension modelling in finance for baskets and indices pricing. After giving a mathematical analysis of models defined either by the correlation matrix or in the positive semi-definite semi positive one, we ask if we find the adequate structure of correlation models which is able to calibrate both the index options market and the single options market related to each component of this index. For this purpose, we propose two types of modelling, the first uses a local model correlation and the second derives from a pure stochastic correlation model. Moreover, we explain different routines that have been used for improved calibration

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Clément, Emmanuelle. "Modélisation statistique en finance et estimation de processus de diffusion." Paris 9, 1995. https://portail.bu.dauphine.fr/fileviewer/index.php?doc=1995PA090017.

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Abstract:

La première partie de ce travail présente des modèles de valorisation d'actifs reposant sur le principe d'absence d'opportunités d'arbitrage et compatibles avec une analyse statistique. De tels modèles sont décrits en temps discret. On s'intéresse d'abord plus particulièrement à l'étude de la structure par terme des taux d'intérêt et à l'estimation d'un tel modèle à partir de l'observation d'obligations à revenus fixes. On étend ensuite la démarche proposée à des titres plus complexes. On décrit alors un modèle de valorisation ou l'aléa statistique apparait dans la dynamique des prix des actifs contingents élémentaires. Les propriétés de ce modèle sont étudiées lorsque la loi des prix des actifs contingents élémentaires est une mesure gamma et on montre en particulier qu'il permet de généraliser des formules de valorisation classiques. La seconde partie de cette thèse est consacrée aux problèmes d'estimation dans les processus de diffusion. On présente tout d'abord les différentes méthodes d'estimation paramétriques ou non paramétriques en les classant par asymptotiques. Puis on étudie les propriétés d'estimateurs paramétriques d'une diffusion à partir d'observations en temps discret, à pas fixe. Les méthodes d'estimation utilisées sont des méthodes reposant sur des simulations du processus : moments simules et inférence indirecte. Nous nous attachons à établir des liens explicites entre les différentes asymptotiques qui apparaissent et le nombre d'observations
In the first part of this work, we describe a pricing methodology compatible with a statistical approach. We first study the determination of the term structure of interest rates from the observation of the prices of fixed-income bonds and we derive the constraints induced by the arbitrage free condition. We next extend the methodology to contingent claims whose cash-flows depend on the values of an underlying index. We present the model in a two-period case when the contingent price measure is a gamma measure. We extend it then to the dynamic case and we discuss some estimation methods. The second part of this work is devoted to the estimation of diffusion processes. We first present a review of statistical methods for diffusion processes. Then we study the parameter estimation of a diffusion process from simulated methods, when the process is only observed at discrete time

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Delour, Jean. "Processus aléatoire auto-similaires : applications en turbulence et en finance." Bordeaux 1, 2001. http://www.theses.fr/2001BOR12408.

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Dans le cadre des processus aléatoires auto-similaires, nous proposons un modèle de processus multifractal stationnaire à invariance d'échelle continue. Après avoir introduit la notion de fractale appliquée aux mesures, fonctions et processus aléatoires, nous rappelons les propriétés du principal paradigme des processus multifractals : les cascades multiplica-tives construites sur des bases d'ondelettes orthogonales. La volonté de généraliser ces modèles nous conduit à la construction d'un processus multifractal fondé sur une philoso-phie radicalement différente de celle des cascades, sous la forme d'une marche aléatoire multifractale (le processus MRW). Le principal message qui ressort de cette étude est la caractérisation complète de la multifracalité du processus par la structure de corrélation à longue portée de l'amplitude de ses variations. Dans un deuxième temps, nous analysons des signaux expérimentaux de vitesse en-registrés dans des écoulements hydrodynamiques de turbulence pleinement développée. Des signaux Eulériens issus de différentes configurations expérimentales sont analysés de manière exhaustive et, pour la première fois, nous présentons une étude de signaux de vitesse Lagrangiens (enregistrés par Nicolas Mordant et Jean-François Pinton à l'ENS Lyon). La bonne modélisation de la turbulence Lagrangienne par le processus MRW nous conduit à proposer une piste de recherche originale qui pourrait fournir une explication microscopique au phénomène d'intermittence. Enfin, dans une troisième partie, nous analysons des signaux financiers au regard de nos résultats théoriques. Le modèle MRW semble de nouveau pertinent dans ce cadre et nous nous attachons à proposer deux applications pratiques et directes de nos observations l'optimisation de la gestion dynamique de portefeuille et la prédiction de volatilité.

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Hao, Xuemiao. "Asymptotic tail probabilities of risk processes in insurance and finance." Diss., University of Iowa, 2009. https://ir.uiowa.edu/etd/296.

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Abstract:

In this thesis we are interested in the impact of economic and financial factors, such as interest rate, tax payment, reinsurance, and investment return, on insurance business. The underlying risk models of insurance business that we consider range from the classical compound Poisson risk model to the newly emerging and more general Lévy risk model. In these risk models, we assume that the claim-size distribution belongs to some distribution classes according to its asymptotic tail behavior. We consider both light-tailed and heavy-tailed cases. Our study is through asymptotic tail probabilities. Firstly, we study the asymptotic tail probability of discounted aggregate claims in the renewal risk model by introducing a constant force of interest. In this situation we focus on claims with subexponential tails. We derive for the tail probability of discounted aggregate claims an asymptotic formula, which holds uniformly for finite time intervals. For various special cases, we extend this uniformity to be valid for all time horizons. Then, we investigate the asymptotic tail probability of the maximum exceedance of a sequence of random variables over a renewal threshold. We derive a unified asymptotic formula for this tail probability for both light-tailed and heavy-tailed cases. By using the previous result, we study how to capture the impact of tax payments on the ruin probability in the Lévy risk model. We introduce periodic taxation under which the company pays tax at a fixed rate on its net income during each period. Assuming the Lévy measure, representing the claim-size distribution in the Lévy risk model, has a subexponential tail, a convolution-equivalent tail, or an exponential-like tail, we derive for the ruin probability several explicit asymptotic relations, in which the prefactor varies with the tax rate, reflecting the impact of tax payments. Finally, we consider the renewal risk model in which the surplus is invested into a portfolio consisting of both a riskless bond and a risky stock. The price process of the stock is modeled by an exponential Lévy process. We derive an asymptotic formula for the tail probability of the stochastically discounted net loss process.

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Sbaï, Mohamed. "Modélisation de la dépendance et simulation de processus en finance." Thesis, Paris Est, 2009. http://www.theses.fr/2009PEST1046/document.

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La première partie de cette thèse est consacrée aux méthodes numériques pour la simulation de processus aléatoires définis par des équations différentielles stochastiques (EDS). Nous commençons par l’étude de l’algorithme de Beskos et al. [13] qui permet de simuler exactement les trajectoires d’un processus solution d’une EDS en dimension 1. Nous en proposons une extension à des fins de calcul exact d’espérances et nous étudions l’application de ces idées à l’évaluation du prix d’options asiatiques dans le modèle de Black & Scholes. Nous nous intéressons ensuite aux schémas numériques. Dans le deuxième chapitre, nous proposons deux schémas de discrétisation pour une famille de modèles à volatilité stochastique et nous en étudions les propriétés de convergence. Le premier schéma est adapté à l’évaluation du prix d’options path-dependent et le deuxième aux options vanilles. Nous étudions également le cas particulier où le processus qui dirige la volatilité est un processus d’Ornstein-Uhlenbeck et nous exhibons un schéma de discrétisation qui possède de meilleures propriétés de convergence. Enfin, dans le troisième chapitre, il est question de la convergence faible trajectorielle du schéma d’Euler. Nous apportons un début de réponse en contrôlant la distance de Wasserstein entre les marginales du processus solution et du schéma d’Euler, uniformément en temps. La deuxième partie de la thèse porte sur la modélisation de la dépendance en finance et ce à travers deux problématiques distinctes : la modélisation jointe entre un indice boursier et les actions qui le composent et la gestion du risque de défaut dans les portefeuilles de crédit. Dans le quatrième chapitre, nous proposons un cadre de modélisation original dans lequel les volatilités de l’indice et de ses composantes sont reliées. Nous obtenons un modèle simplifié quand la taille de l’indice est grande, dans lequel l’indice suit un modèle à volatilité locale et les actions individuelles suivent un modèle à volatilité stochastique composé d’une partie intrinsèque et d’une partie commune dirigée par l’indice. Nous étudions la calibration de ces modèles et montrons qu’il est possible de se caler sur les prix d’options observés sur le marché, à la fois pour l’indice et pour les actions, ce qui constitue un avantage considérable. Enfin, dans le dernier chapitre de la thèse, nous développons un modèle à intensités permettant de modéliser simultanément, et de manière consistante, toutes les transitions de ratings qui surviennent dans un grand portefeuille de crédit. Afin de générer des niveaux de dépendance plus élevés, nous introduisons le modèle dynamic frailty dans lequel une variable dynamique inobservable agit de manière multiplicative sur les intensités de transitions. Notre approche est purement historique et nous étudions l’estimation par maximum de vraisemblance des paramètres de nos modèles sur la base de données de transitions de ratings passées
The first part of this thesis deals with probabilistic numerical methods for simulating the solution of a stochastic differential equation (SDE). We start with the algorithm of Beskos et al. [13] which allows exact simulation of the solution of a one dimensional SDE. We present an extension for the exact computation of expectations and we study the application of these techniques for the pricing of Asian options in the Black & Scholes model. Then, in the second chapter, we propose and study the convergence of two discretization schemes for a family of stochastic volatility models. The first one is well adapted for the pricing of vanilla options and the second one is efficient for the pricing of path-dependent options. We also study the particular case of an Orstein-Uhlenbeck process driving the volatility and we exhibit a third discretization scheme which has better convergence properties. Finally, in the third chapter, we tackle the trajectorial weak convergence of the Euler scheme by providing a simple proof for the estimation of the Wasserstein distance between the solution and its Euler scheme, uniformly in time. The second part of the thesis is dedicated to the modelling of dependence in finance through two examples : the joint modelling of an index together with its composing stocks and intensity-based credit portfolio models. In the forth chapter, we propose a new modelling framework in which the volatility of an index and the volatilities of its composing stocks are connected. When the number of stocks is large, we obtain a simplified model consisting of a local volatility model for the index and a stochastic volatility model for the stocks composed of an intrinsic part and a systemic part driven by the index. We study the calibration of these models and show that it is possible to fit the market prices of both the index and the stocks. Finally, in the last chapter of the thesis, we define an intensity-based credit portfolio model. In order to obtain stronger dependence levels between rating transitions, we extend it by introducing an unobservable random process (frailty) which acts multiplicatively on the intensities of the firms of the portfolio. Our approach is fully historical and we estimate the parameters of our model to past rating transitions using maximum likelihood techniques

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Silva, Chayana Leocádio da. "Análise do impacto da gestão por processos no desempenho econômico-financeiro: o caso de empresa de seguros e previdência." Universidade Federal Fluminense, 2017. https://app.uff.br/riuff/handle/1/4705.

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Made available in DSpace on 2017-09-28T14:21:34Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissert Chayana Leocádio.pdf: 2964590 bytes, checksum: 85b112ee0d7e929072de152f37bbc827 (MD5) Previous issue date: 2017-08-12
Este trabalho objetiva analisar e discutir sobre como o BPM (Business Process Management) pode ser utilizado como método para diagnosticar desvios e identificar oportunidades de melhorias nos processos, e sua correlação no desempenho econômico-financeiro de uma empresa no mercado segurador. A fundamentação está pautada em pesquisa documental e teórica, relativas à gestão por processos e a sua correlação com custos e despesas e foi desenvolvida a partir de um estudo de caso de uma empresa específica. Nesta pesquisa de natureza aplicada, caráter exploratório-descritivo e abordagem combinada, foram utilizados dados quantificáveis, no que diz respeito a tempo e custos dos processos, e dados qualitativos oriundos de documentos. Com a aplicação do Custeio ABC aliado aos métodos de BPM, foi possível identificar redundâncias, handoffs, matriz de responsabilidade de execução das atividades e, por conseguinte, oportunidades de melhoria nos processos da empresa, impactando positivamente na eficiência operacional e efetividade das atividades executadas. Por consequência, houve redução de custo/despesa e maximização de lucratividade. Os resultados encontrados evidenciam que há uma correlação direta entre a gestão por processos e o desempenho econômico-financeiro da empresa.
This paper aims to analyze and discuss how BPM (Business Process Management) can be used as a method to diagnose deviations and identify opportunities for process improvements and their correlation in the economic-financial performance of a company in the insurance market. The rationale is based on documentary and theoretical research related to process management and its correlation with costs and expenses and was developed from a case study of a specific company. Applied, exploratory-descriptive and combined approach, we used quantifiable data regarding process time and costs and qualitative data from documentary data collections. With the application of the ABC Costing allied to the BPM methods, it was possible to identify redundancies, handoffs, responsibility matrix of execution of the activities and, therefore, opportunities of improvement in the processes of the company positively impacting on the operational efficiency and effectiveness of the executed activities. Consequently, cost / expense reduction and profitability maximization. The results show that there is a direct correlation between the process management and the economic-financial performance of the company.

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Figueroa-López, José Enrique. "Nonparametric estimation of Lévy processes with a view towards mathematical finance." Available online, Georgia Institute of Technology, 2003:, 2003. http://etd.gatech.edu/theses/available/etd-04072004-122020/unrestricted/figueroa-lopez%5Fjose%5Fe%5F200405%5Fphd.pdf.

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Abstract:

Thesis (Ph. D.)--Mathematics, Georgia Institute of Technology, 2004.
Marcus C. Spruill, Committee Member ; Richard Serfozo, Committee Member ; Shijie Deng, Committee Member ; Christian Houdre, Committee Chair ; Robert P. Kertz, Committee Member. Vita. Includes bibliographical references.

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Rosenbaum, Mathieu. "Étude de quelques problèmes d'estimation statistique en finance." Marne-la-Vallée, 2007. https://pastel.archives-ouvertes.fr/pastel-00003765.

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Abstract:

Cette thèse traite plusieurs problèmes de finance statistique et se compose de quatre parties. Dans la première partie, on étudie la question de l'estimation de la persistance de la volatilité à partir d'observations discrètes d'un modèle de diffusion sur un intervalle [0,T], où T est un temps objectif fixé. Pour cela, on introduit un mouvement brownien fractionnaire d'indice de Hurst H dans la dynamique de la volatilité. On construit une procédure d'estimation du paramètre H à partir des données haute fréquence de la diffusion. On montre que la précision de notre estimateur est n^{-1/(4H+2)}, où n est la fréquence d'observation et on prouve son optimalité au sens minimax. Ces considérations théoriques sont suivies d'une étude numérique sur données simulées et données financières. La seconde partie de la thèse traite de la problématique du bruit de microstructure. Pour cela, on considère les observations à la fréquence n et avec erreur d'arrondi α_n tendant vers zéro, d'un modèle de diffusion sur un intervalle [0,T], où T est un temps objectif fixé. On propose dans ce cadre des estimateurs de la volatilité intégrée de l'actif dont on montre que la précision est max(α_n, n^{-1/2}). On obtient par ailleurs des théorèmes centraux limites dans le cas de diffusions homogènes. Cette étude théorique est ici aussi suivie d'une étude numérique sur données simulées et données financières. On établit dans la troisième partie de cette thèse une caractérisation simple des espaces de Besov et on l'utilise pour démontrer de nouvelles propriétés de régularité pour certains processus stochastiques. Cette partie peut paraître déconnectée des problèmes de finance statistique mais a été inspiratrice pour la partie 4 de la thèse. On construit dans la dernière partie de la thèse un nouvel indice de bruit de microstructure et on l'étudie sur des données financières. Cet indice, dont le calcul se base sur les p-variations de l'actif considéré à différentes échelles de temps, peut être interprété en terme d'espaces de Besov. Comparé aux autres indices, il semble posséder plusieurs avantages. En particulier, il permet de mettre en évidence des phénomènes originaux comme une certaine forme de régularité additionnelle dans les échelles les plus fines. On montre que ces phénomènes peuvent être partiellement reproduits par des modèles de bruit de microstructure additif ou de diffusion avec erreur d'arrondi. Néanmoins, une reproduction fidèle semble nécessiter soit une combinaison de deux formes d'erreur, soit une forme sophistiquée d'erreur d'arrondi

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El, Euch Omar. "Quantitative Finance under rough volatility." Thesis, Sorbonne université, 2018. http://www.theses.fr/2018SORUS172/document.

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Abstract:

Cette thèse a pour objectif la compréhension de plusieurs aspects du caractère rugueux de la volatilité observé de manière universelle sur les actifs financiers. Ceci est fait en six étapes. Dans une première partie, on explique cette propriété à partir des comportements typiques des agents sur le marché. Plus précisément, on construit un modèle de prix microscopique basé sur les processus de Hawkes reproduisant les faits stylisés importants de la microstructure des marchés. En étudiant le comportement du prix à long terme, on montre l’émergence d’une version rugueuse du modèle de Heston (appelé modèle rough Heston) avec effet de levier. En utilisant ce lien original entre les processus de Hawkes et les modèles de Heston, on calcule dans la deuxième partie de cette thèse la fonction caractéristique du log-prix du modèle rough Heston. Cette fonction caractéristique est donnée en terme d’une solution d’une équation de Riccati dans le cas du modèle de Heston classique. On montre la validité d’une formule similaire dans le cas du modèle rough Heston, où l’équation de Riccati est remplacée par sa version fractionnaire. Cette formule nous permet de surmonter les difficultés techniques dues au caractère non markovien du modèle afin de valoriser des produits dérivés. Dans la troisième partie, on aborde la question de la gestion des risques des produits dérivés dans le modèle rough Heston. On présente des stratégies de couverture utilisant comme instruments l’actif sous-jacent et la courbe variance forward. Ceci est fait en spécifiant la structure markovienne infini-dimensionnelle du modèle. Étant capable de valoriser et couvrir les produits dérivés dans le modèle rough Heston, nous confrontons ce modèle à la réalité des marchés financiers dans la quatrième partie. Plus précisément, on montre qu’il reproduit le comportement de la volatilité implicite et historique. On montre également qu’il génère l’effet Zumbach qui est une asymétrie par inversion du temps observée empiriquement sur les données financières. On étudie dans la cinquième partie le comportement limite de la volatilité implicite à la monnaie à faible maturité dans le cadre d’un modèle à volatilité stochastique général (incluant le modèle rough Bergomi), en appliquant un développement de la densité du prix de l’actif. Alors que l’approximation basée sur les processus de Hawkes a permis de traiter plusieurs questions relatives au modèle rough Heston, nous examinons dans la sixième partie une approximation markovienne s’appliquant sur une classe plus générale de modèles à volatilité rugueuse. En utilisant cette approximation dans le cas particulier du modèle rough Heston, on obtient une méthode numérique pour résoudre les équations de Riccati fractionnaires. Enfin, nous terminons cette thèse en étudiant un problème non lié à la littérature sur la volatilité rugueuse. Nous considérons le cas d’une plateforme cherchant le meilleur système de make-take fees pour attirer de la liquidité. En utilisant le cadre principal-agent, on décrit le meilleur contrat à proposer au market maker ainsi que les cotations optimales affichées par ce dernier. Nous montrons également que cette politique conduit à une meilleure liquidité et à une baisse des coûts de transaction pour les investisseurs
The aim of this thesis is to study various aspects of the rough behavior of the volatility observed universally on financial assets. This is done in six steps. In the first part, we investigate how rough volatility can naturally emerge from typical behav- iors of market participants. To do so, we build a microscopic price model based on Hawkes processes in which we encode the main features of the market microstructure. By studying the asymptotic behavior of the price on the long run, we obtain a rough version of the Heston model exhibiting rough volatility and leverage effect. Using this original link between Hawkes processes and the Heston framework, we compute in the second part of the thesis the characteristic function of the log-price in the rough Heston model. In the classical Heston model, the characteristic function is expressed in terms of a solution of a Riccati equation. We show that rough Heston models enjoy a similar formula, the Riccati equation being replaced by its fractional version. This formula enables us to overcome the non-Markovian nature of the model in order to deal with derivatives pricing. In the third part, we tackle the issue of managing derivatives risks under the rough Heston model. We establish explicit hedging strategies using as instruments the underlying asset and the forward variance curve. This is done by specifying the infinite-dimensional Markovian structure of the rough Heston model. Being able to price and hedge derivatives in the rough Heston model, we challenge the model to practice in the fourth part. More precisely, we show the excellent fit of the model to historical and implied volatilities. We also show that the model reproduces the Zumbach’s effect, that is a time reversal asymmetry which is observed empirically on financial data. While the Hawkes approximation enabled us to solve the pricing and hedging issues under the rough Heston model, this approach cannot be extended to an arbitrary rough volatility model. We study in the fifth part the behavior of the at-the-money implied volatility for small maturity under general stochastic volatility models. In the same spirit as the Hawkes approximation, we look in the sixth part of this thesis for a tractable Markovian approximation that holds for a general class of rough volatility models. By applying this approximation on the specific case of the rough Heston model, we derive a numerical scheme for solving fractional Riccati equations. Finally, we end this thesis by studying a problem unrelated to rough volatility. We consider an exchange looking for the best make-take fees system to attract liquidity in its platform. Using a principal-agent framework, we describe the best contract that the exchange should propose to the market maker and provide the optimal quotes displayed by the latter. We also argue that this policy leads to higher quality of liquidity and lower trading costs for investors

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Barbu, Monica Constanta. "Stochastic modelling applications in continuous time finance /." [St. Lucia, Qld.], 2004. http://www.library.uq.edu.au/pdfserve.php?image=thesisabs/absthe18290.pdf.

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Achab, Massil. "Apprentissage statistique pour séquences d’évènements à l’aide de processus ponctuels." Thesis, Université Paris-Saclay (ComUE), 2017. http://www.theses.fr/2017SACLX068/document.

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Abstract:

Le but de cette thèse est de montrer que l'arsenal des nouvelles méthodes d'optimisation permet de résoudre des problèmes d'estimation difficile basés sur les modèles d'évènements.Alors que le cadre classique de l'apprentissage supervisé traite les observations comme une collection de couples de covariables et de label, les modèles d'évènements ne regardent que les temps d'arrivée d'évènements et cherchent alors à extraire de l'information sur la source de donnée.Ces évènements datés sont ordonnés de façon chronologique et ne peuvent dès lors être considérés comme indépendants.Ce simple fait justifie l'usage d'un outil mathématique particulier appelé processus ponctuel pour apprendre une certaine structure à partir de ces évènements.Deux exemples de processus ponctuels sont étudiés dans cette thèse.Le premier est le processus ponctuel derrière le modèle de Cox à risques proportionnels:son intensité conditionnelle permet de définir le ratio de risque, une quantité fondamentale dans la littérature de l'analyse de survie.Le modèle de régression de Cox relie la durée avant l'apparition d'un évènement, appelé défaillance, aux covariables d'un individu.Ce modèle peut être reformulé à l'aide du cadre des processus ponctuels.Le second est le processus de Hawkes qui modélise l'impact des évènements passés sur la probabilité d'apparition d'évènements futurs.Le cas multivarié permet d'encoder une notion de causalité entre les différentes dimensions considérées.Cette thèse est divisée en trois parties.La première s'intéresse à un nouvel algorithme d'optimisation que nous avons développé.Il permet d'estimer le vecteur de paramètre de la régression de Cox lorsque le nombre d'observations est très important.Notre algorithme est basé sur l'algorithme SVRG (Stochastic Variance Reduced Gradient) et utilise une méthode MCMC (Monte Carlo Markov Chain) pour approcher un terme de la direction de descente.Nous avons prouvé des vitesses de convergence pour notre algorithme et avons montré sa performance numérique sur des jeux de données simulés et issus de monde réel.La deuxième partie montre que la causalité au sens de Hawkes peut être estimée de manière non-paramétrique grâce aux cumulants intégrés du processus ponctuel multivarié.Nous avons développer deux méthodes d'estimation des intégrales des noyaux du processus de Hawkes, sans faire d'hypothèse sur la forme de ces noyaux. Nos méthodes sont plus rapides et plus robustes, vis-à-vis de la forme des noyaux, par rapport à l'état de l'art. Nous avons démontré la consistence statistique de la première méthode, et avons montré que la deuxième peut être réduite à un problème d'optimisation convexe.La dernière partie met en lumière les dynamiques de carnet d'ordre grâce à la première méthode d'estimation non-paramétrique introduite dans la partie précédente.Nous avons utilisé des données du marché à terme EUREX, défini de nouveaux modèles de carnet d'ordre (basés sur les précédents travaux de Bacry et al.) et appliqué la méthode d'estimation sur ces processus ponctuels.Les résultats obtenus sont très satisfaisants et cohérents avec une analysé économétrique.Un tel travail prouve que la méthode que nous avons développé permet d'extraire une structure à partir de données aussi complexes que celles issues de la finance haute-fréquence
The guiding principle of this thesis is to show how the arsenal of recent optimization methods can help solving challenging new estimation problems on events models.While the classical framework of supervised learning treat the observations as a collection of independent couples of features and labels, events models focus on arrival timestamps to extract information from the source of data.These timestamped events are chronologically ordered and can't be regarded as independent.This mere statement motivates the use of a particular mathematical object called point process to learn some patterns from events.Two examples of point process are treated in this thesis.The first is the point process behind Cox proportional hazards model:its conditional intensity function allows to define the hazard ratio, a fundamental quantity in survival analysis literature.The Cox regression model relates the duration before an event called failure to some covariates.This model can be reformulated in the framework of point processes.The second is the Hawkes process which models how past events increase the probability of future events.Its multivariate version enables encoding a notion of causality between the different nodes.The thesis is divided into three parts.The first focuses on a new optimization algorithm we developed to estimate the parameter vector of the Cox regression in the large-scale setting.Our algorithm is based on stochastic variance reduced gradient descent (SVRG) and uses Monte Carlo Markov Chain to estimate one costly term in the descent direction.We proved the convergence rates and showed its numerical performance on both simulated and real-world datasets.The second part shows how the Hawkes causality can be retrieved in a nonparametric fashion from the integrated cumulants of the multivariate point process.We designed two methods to estimate the integrals of the Hawkes kernels without any assumption on the shape of the kernel functions. Our methods are faster and more robust towards the shape of the kernels compared to state-of-the-art methods. We proved the statistical consistency of the first method, and designed turned the second into a convex optimization problem.The last part provides new insights from order book data using the first nonparametric method developed in the second part.We used data from the EUREX exchange, designed new order book model (based on the previous works of Bacry et al.) and ran the estimation method on these point processes.The results are very insightful and consistent with an econometric analysis.Such work is a proof of concept that our estimation method can be used on complex data like high-frequency financial data

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Tankov, Peter. "Processus de Lévy en Finance : Problèmes Inverses et Modélisation de Dépendance." Phd thesis, Ecole Polytechnique X, 2004. http://tel.archives-ouvertes.fr/tel-00007944.

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Abstract:

Cette thèse traite de la modélisation de prix boursiers par les exponentielles de processus de Lévy. La première partie développe une méthode non-paramétrique stable de calibration de modèles exponentielle-Lévy, c'est-à-dire de reconstruction de ces modèles à partir des prix d'options cotées sur un marché financier. J'étudie les propriétés de convergence et de stabilité de cette méthode de calibration, décris sa réalisation numérique et donne des exemples de son utilisation. L'approche adoptée ici consiste à reformuler le problème de calibration comme celui de trouver un modèle exponentielle-Lévy risque-neutre qui reproduit les prix d'options cotées avec la plus grande précision possible et qui a l'entropie relative minimale par rapport à un processus "a priori" donné. Ce problème est alors résolu en utilisant la méthode de régularisation, provenant de la théorie de problèmes inverses mal posés. L'application de ma méthode de calibration aux données empiriques de prix d'options sur indice permet d'étudier certaines propriétés des mesures de Lévy implicites qui correspondent aux prix de marché.

La deuxième partie est consacrée au développement d'une méthode permettant de caractériser les structures de dépendance entre les composantes d'un processus de Lévy multidimensionnel et de construire des modèles exponentielle-Lévy multidimensionnels. Cet objectif est atteint grâce à l'introduction de la notion de copule de Lévy, qui peut être considérée comme l'analogue pour les processus de Lévy de la notion de copule, utilisée en statistique pour modéliser la dépendance entre les variables aléatoires réelles. Les exemples de familles paramétriques de copules de Lévy sont donnés et une méthode de simulation de processus de Lévy multidimensionnels, dont la structure de dépendance est décrite par une copule de Lévy, est proposée.

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Kluge, Tino. "Illustration of stochastic processes and the finite difference method in finance." Universitätsbibliothek Chemnitz, 2003. http://nbn-resolving.de/urn:nbn:de:bsz:ch1-200300079.

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Abstract:

The presentation shows sample paths of stochastic processes in form of animations. Those stochastic procsses are usually used to model financial quantities like exchange rates, interest rates and stock prices. In the second part the solution of the Black-Scholes PDE using the finite difference method is illustrated
Der Vortrag zeigt Animationen von Realisierungen stochstischer Prozesse, die zur Modellierung von Groessen im Finanzbereich haeufig verwendet werden (z.B. Wechselkurse, Zinskurse, Aktienkurse). Im zweiten Teil wird die Loesung der Black-Scholes Partiellen Differentialgleichung mittels Finitem Differenzenverfahren graphisch veranschaulicht

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Figueroa-Lopez, Jose Enrique. "Nonparametric estimation of Levy processes with a view towards mathematical finance." Diss., Georgia Institute of Technology, 2004. http://hdl.handle.net/1853/5261.

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Abstract:

Model selection methods and nonparametric estimation of Levy densities are presented. The estimation relies on the properties of Levy processes for small time spans, on the nature of the jumps of the process, and on methods of estimation for spatial Poisson processes. Given a linear space S of possible Levy densities, an asymptotically unbiased estimator for the orthogonal projection of the Levy density onto S is found. It is proved that the expected standard error of the proposed estimator realizes the smallest possible distance between the true Levy density and the linear space S as the frequency of the data increases and as the sampling time period gets longer. Also, we develop data-driven methods to select a model among a collection of models. The method is designed to approximately realize the best trade-off between the error of estimation within the model and the distance between the model and the unknown Levy density. As a result of this approach and of concentration inequalities for Poisson functionals, we obtain Oracles inequalities that guarantee us to reach the best expected error (using projection estimators) up to a constant. Numerical results are presented for the case of histogram estimators and variance Gamma processes. To calibrate parametric models,a nonparametric estimation method with least-squares errors is studied. Comparison with maximum likelihood estimation is provided. On a separate problem, we review the theoretical properties of temepered stable processes, a class of processes with potential great use in Mathematical Finance.

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Gegler, Achim [Verfasser]. "Statistical analysis of Lévy processes with application in finance / Achim Gegler." Ulm : Universität Ulm. Fakultät für Mathematik und Wirtschaftswissenschaften, 2011. http://d-nb.info/1017116970/34.

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Papapantoleon, Antonis. "Applications of semimartingales and Lévy processes in finance duality and valuation /." [S.l.] : [s.n.], 2007. http://www.freidok.uni-freiburg.de/volltexte/2919.

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Fasen, Vicky Maria. "Extremes of Lévy driven moving average processes with applications in finance." [S.l. : s.n.], 2004. http://deposit.ddb.de/cgi-bin/dokserv?idn=973922796.

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Basu, Sankarshan. "Approximating functions of integrals of log-Gaussian processes : applications in finance." Thesis, London School of Economics and Political Science (University of London), 1999. http://etheses.lse.ac.uk/1549/.

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Abstract:

This dissertation looks at various specific applications of stochastic processes in finance. The motivation for this work has been the work on the valuation of the price of an Asian option by Rogers and Shi (1995). Here, we look at functions of integrals of log - Gaussian processes to obtain approximations to the prices of various financial instruments. We look at pricing of bonds and payments contingent on the interest rate. The interest rate is assumed to be log - Gaussian, thus ensuring that it does not go negative. Obtaining the exact price might not be easy in all cases - hence we use of a combination of a conditioning argument and Jensen's inequality to obtain the lower bound to the prices of the bond as well as payments contingent on interest rates. We look at single driver models as well as multi-driver models. We also look at bonds where default is possible. We try to provide a mathematical justification for the choice of the conditioning factor used throughout the thesis to approximate the price of bonds and options. This is similar to the approach used by Rogers and Shi (1995) to valuing an Asian option; but they had provided no mathematical justification. Another part of this dissertation deals with the problem of pricing European call options on stochastically volatile assets. Further, the price and the volatility processes are in general correlated amongst themselves. Obtaining an exact price is quite involved and computation intensive. Most of the previous work in this field has been based on the solution to a system of partial differential equations. As in the case of pricing bonds, here too, we use a conditioning argument to obtain an approximation to the prices. This method is much faster and less computation intensive. We look at the situations of fixed and stochastic interest rates separately and in each case, we look at the volatility process following a simple Brownian motion and an Ornstein Uhlenbeck process. We also look at the value of stop - loss reinsurance contract for the case of a doubly stochastic Poisson process. Finally, we look at an alternative method of pricing bonds and Asian options. This is done by using a direct expansion and thus avoids the numerical integration that is used in the earlier chapters.

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Simon, Guillaume. "Endogeneity and instrumental variables in dynamic processes : inverse problems in finance." Thesis, Toulouse 1, 2011. http://www.theses.fr/2011TOU10061.

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Abstract:

L’objectif de ma thèse est de fournir un environnement théorique pour la définition de l’endogénéité dans les processus en temps continu. La définition de l’endogénéité dans le cas statique est difficile, l’enjeu de ce travail est donc de voir quelles sont les implications et le cadre mathématique nécessaire pour définir l’endogénéité pour les processus. C’est l’objet du premier chapitre. On donne d’abord une extension des modèles séparables en termes de décomposition en semi-martingale. Pour les modèles non-séparables, on définit alors notre fonction d’intérêt comme un temps d’arrêt pour un processus de bruit additionnel, dont le rôle est joué par un mouvement Brownien pour les diffusions, et un processus de Poisson pour les processus de comptage. Ce travail a été mené dans le cadre d’un thèse CIFRE avec Société Générale Asset Management (devenue désormais Lyxor AM). SGAM était un fonds spéculatif (Hedge Fund) pour lequel le traitement de l’information présente dans les bases de données est un problème constant et difficile. De fait, comprendre la nature des processus sous-jacents aux durées de vie des Hedge Funds dans les bases de données est essentiel, c’est ce à quoi s’attache le second chapitre. Le troisième chapitre apporte une réponse claire à une problématique peu ou pas traitée (l’effet causal de certaines variables endogènes sur la durée de vie des fonds) à l’aide des conclusions du deuxième chapitre et des résultats du premier. Enfin, comme la résolution de tels problèmes nécessite de faire appel à la théorie des problèmes inverses, une application originale de cette théorie est aussi considérée pour l’allocation de portefeuille dans le dernier chapitre
The objective of this thesis is to draw the theory of endogeneity in dynamic models in continuous time. Defining endogeneity in the static case is difficult, the aim of this work is to understand what are the implications and what is the mathematical framework to define endogeneity for dynamic processes. This is the subject of the first chapter. We first provide an extension of the separable set-up to a separate dynamic framework given in term of semi-martingale decomposition. Then we define our function of interest as a stopping time for an additional noise process, whose role is played by a Brownian motion for diffusions, and a Poisson process for counting processes. Société Générale Asset Management (now Lyxor AM) has supporter this thesis. SGAM was a financial investment company (Hedge Fund) for statistical study of which Hedge Fund databases was a constant and hard problem. Consequently, understanding the nature of the underlying duration processes of Hedge Funds in databases was a crucial problem. This is the aim of the second chapter. The third chapter brings a clear answer to a rarely tackled question (the casual effect of some precise, endogeneous variables on the funds' lifetimes) thanks to the empirical findings of the second chapter and the results of the first. Finally, as the resolution of such problems needs the inverse problem theory, an original application of this theory is also considered in the last chapter for portfolio allocation

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Dissertations / Theses on the topic 'Processal i Financer'

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