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Dissertations / Theses on the topic 'Sociétés – Finances'
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1
Pietrancosta, Alain. "Le droit des sociétés sous l'effet des impératifs financiers et boursiers." Paris 1, 1999. http://www.theses.fr/1999PA010267.
Full textAbstract:
Depuis une vingtaine d'années, l'évolution du droit des sociétés est dominée par l'influence des impératifs financiers et boursiers ; directement marquée, en particulier, par la mutation organisée du système financier vers une « économie de marchés de capitaux », au point de ne pouvoir être lue et comprise sans cette mise en relation, qui lui fournit au contraire son sens et son articulation. Ainsi ses éléments caractéristiques - ouverture d'espaces de liberté financière ou boursière ; apparition corrélative de nouvelles contraintes en matière d'information ou de protection des investisseurs - ne font-ils que refléter le mouvement de « dérèglementation – régulation » qui anime cette mutation financière, à l'échelle planétaire. Pour le droit des sociétés par actions, premier concerne, cette influence s'avère déstabilisatrice. L'ouverture a de nouveaux titres de financement, la facilitation des opérations financières ou boursières, intra ou extra-groupe, la validation de techniques de stabilisation du capital ou de concentration du pouvoir, mettent à l'épreuve nombre de principes, règles et notions classiques. L'adaptation des missions sociétaires traditionnelles d'information et de protection des apporteurs de capitaux aux besoins des marchés oblige également à d'importantes révisions ; résultat de l'empiètement croissant des autorités boursières et de l'émergence d'un « droit des marchés », tendu vers la transparence et l'équité. La perturbation résultant de cette influence doit néanmoins être relativisée. Celle-ci, dont la légitimité découle de la fonction économique du droit des sociétés, a aussi pour effets de remettre l'actionnaire à l'honneur ; de revitaliser le fonctionnement démocratique des grandes sociétés par actions {corporate governance) ; et de permettre enfin, par une différenciation accrue des règles applicables aux sociétés ouvertes au public, d'accroitre l'efficacité et la cohérence de l'ensemble du droit des sociétés.
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Haddab, Nour-Eddine. "Analyse de la capacité d'endettement de l'entreprise : fondements théoriques et méthodes pratiques." Aix-Marseille 3, 1989. http://www.theses.fr/1989AIX32025.
Full textAbstract:
Dans cette these nous nous proposons de passer en revue tout d'abord l'ensemble des modeles concernant la structure optimale du capital de la firme nous en inferon enuite le lien qui unit les concepts de structure optimale du capital et de capacite limite d'endettement. Cette derniere notion enrichie par les apports de la theorie des marches financiers nous amene a conclure qu'il n'existe qu'un seul objectif en matiere de politique d'endettement minimiser le risque de faillite. Ce resultat est compare dans la deuxieme partie aux conceptions comptables de la capacite d'endettement issues des approches patrimoniale et fonctionnelle. L'utilisation des tableaux de flux financiers nous conduit a une tentative de verification empirique du bien fonde des apports de la theorie et de la pratiqueThe first part of this thesis is a survey of theoretical results concerning optimal capital structure and debt capacity of the firm. We use particularly portfolio analysis to demonstrate that financial managers must try to achieve a single goal : issuing new debt must not increase bankruptcy risk. In the second part the main results of accountancy are uses to get an answer for this question : using financial flows' boards is usefull or not to determine debt capacity of the firm. The third part of the thesis consist of an implementation of both theoretical and practical inferences
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Cordier, Blandine. "Le renforcement des fonds propres dans les sociétés anonymes." Paris 1, 1988. http://www.theses.fr/1988PA010280.
Full textAbstract:
Les entreprises francaises etant fragilisees par un surendettement excessif, le legislateur a pris de nombreuses dispositions en vue d'inciter celles-ci a renforcer leurs fonds propres. Ces encouragements se sont traduits d'une part, par l'amelioration des techniques traditionnelles d'augmentation de capital, et d'autre part, par la divesification des produits financiers, avec ou sans incidence sur le pouvoir et l'extension de la notion de fonds propres aux quasi fonds propres et aux fonds propres assimiles. Afin d'assurer toute leur efficacite a l'exploitation de ces produits financiers, une societe ne peut vivre que par la collaboration entre ses differents partenaires. Les pouvoirs publics ont entendu favoriser la participation et l'integration des acteurs internes et externes a la societe, c'est a dire des partenaires sociaux (associes-salaries) et financiers (investisseurs institutionnels-appel au second marche). Mais si, au terme de cette analyse, il apparait necessaire de renforcer les fonds propres des societes francaises, l'experience revele les difficultes, parfois insurmontable, pour tenter de rapprocher demande et offre de capitaux a risques. Nous pouvons nous interroger sur l'aptitude du capital risque a depasser l'alternative auto-financement - endettement et a assurer l'avenir des fonds propresBecause many french companies have been weakened by excessive debt, legislators have adopted laws aimed at encouraging such companies to reinforce their stockholder's equity. These measures have involved, on the one hand, the improvement of the traditional methods for increasing capital and, on the other hand, the diversification of financial products, with or without an effect on the voting control of the company and extended the legal concept of stockholder's equity to include quasi and assimilated stockholder's equity. In order to assure the efficient use of these financial products, a company must rely on the collaboration of its various partners. The public authorities have sought to favor the participation and integration of a company's internal and external actors, i. E. The corporate partners (employee shareholders) and financiers (institutional investors, listing on the exchange known as the "second marche"). But if, in the final analysis, it appears necessary to reinforce stockholder's equity in french companies, experience has revealed the difficulties, sometimes insurmontable, in trying to bring together the offer and demand for risk capital. It is questionable whether risk capital is capable of overcoming the alternative of self-financing and indebtedness and replacing the traditional method of providing funds
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Dammak, Soulef. "Impact de la fiscalité sur les décisions et modalités de financement des investissements, ainsi que sur la valeur de la firme : analyse comparative (France, Allemagne, Royaume Uni, Etats Unis et Tunisie)." Nice, 2006. http://www.theses.fr/2006NICE0035.
Full textAbstract:
L'objectif de cette recherche consiste à étudier dans quelle mesure l'imperfection du marché résultant de la fiscalité directe des sociétés et de l'imposition personnelle, dans des contextes financiers, comptables et fiscaux différents, affecte les décisions stratégiques (investissement et financement) de la firme ainsi que sa valeur. Dans la première partie nous avons présenté le cadre théorique de la relation entre la fiscalité et la décision d'investissement tout en mettant l'accent sur l'effet de la fiscalité directe des sociétés et de l'imposition personnelle sur la décision d'investissement dans le cadre de la théorie néoclassique et de celle de q de Tobin. Ensuite, nous avons développé le cadre conceptuel qui englobe les théories fiscales et financières portant sur le choix des modalités de financement des investissements et la valeur de la firme. Le cadre théorique fiscal s'inspire de l'hypothèse de neutralité en absence de fiscalité, de l'hypothèse d'intégration de la fiscalité des sociétés, de l'hypothèse d'intégration de l'imposition personnelle et de l'hypothèse de substitution de la dette, alors que les théories financières développées concernent la théorie d'arbitrage, la théorie d'agence, la théorie de la hiérarchie des sources de financement ainsi que l'asymétrie d'information. Dans la deuxième partie nous avons réalisé une étude empirique dans des contextes différents afin de mettre en évidence les répercussions de la fiscalité sur les décisions d'investissement, leurs modalités de financement et sur la valeur de la firme. En appliquant la méthode des moments généralisés sur des données de panel collectées pour la période observée de 1997 jusqu'à 1999, trois modèles sont estimés utilisant des variables qui expliquent l'effet de l'impôt sur la décision d'investissement, en actifs corporels, et le financement de ces investissements au sein de la firme ainsi que l'impact de ces deux décisions sur la valeur de la firme dans cinq pays dont chacun adopte un régime différent d'imposition des sociétés et des individus à savoir la France, l'Allemagne, le Royaume Uni, les Etats Unis, et la Tunisie. Les résultats obtenus ont permis de répondre, en partie, à la problématique de recherche dans la mesure où nous avons constaté que certaines variables fiscales introduites dans les modèles estimés ont eu un impact, qui diffère d'un contexte à un autre, sur le niveau d'investissement, les modalités de financement ainsi que sur la valeur de la firme: The objective of this research is to study to what extent the imperfection of the market, the result of corporate direct taxation and personal taxation in different financial, accounting and fiscal contexts, affects the investment and financing decisions of the firm and its value. In the first part, we have presented the theoretical framework of the relation between taxation and the investment decision focusing on the effect of corporate direct taxation and personal taxation on investment decision in the neoclassical theory and Tobin's q theory. Next, we have developed the framework that includes the financial and fiscal theories regarding the choice of investment financing modes and firm value. The fiscal theoretical framework developed arises from the neutrality hypothesis without taxation, integration corporate taxation hypothesis, integration personal taxation and substitution debt hypothesis while the financial theories are concerned with static trade off theory, agency theory, pecking order theory and information asymmetry. In the second part, we have realized an empirical study in different contexts to justify the repercussions of taxation on the investment decision on their financing modes and on the firm value. By applying generalized method moment to level panel data during the period 1997 until 1999, three models are estimated to use variables that explain the effect of taxation on fixed investment decision, on investment financing and the impact of these two decisions on the firm value in five countries where each adopts different taxation system: France, Germany the United Kingdom, The United States and Tunisia. The results permitted to answer, in part, the problematic of research in so far as we have noticed that some fiscal variables introduced in the valued models had an impact, which differs from context to another, on the level of investment as well as on the modes of financing and firm value
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Sahut, Jean-Michel. "L'évaluation des options sur actions : l'alternative approche fonctionnelle, approche organisationnelle." Aix-Marseille 3, 1998. http://www.theses.fr/1998AIX32055.
Full textAbstract:
Dans cette these nous avons cherche a etudier le probleme de l'evaluation des options sur actions, et plus generalement celui de la formation de la fourchette de cours acheteur-vendeur sur le monep. Pour ce faire, l'etude s'est developpee selon deux approches. Dans l'approche fonctionnelle, nous nous sommes interesses a l'impact des couts de transaction dans les modeles d'evaluation des options. Cependant, meme si les modeles avec couts de transaction donnent aux teneurs de marche une fourchette de prix acheteur-vendeur, nous avons souligne que ces derniers sont toujours confrontes au probleme de la determination de la marge a ajouter a ces prix pour afficher leur fourchette sur le marche. Dans l'approche de nature organisationnelle, nous avons essaye d'identifier directement les determinants de la fourchette des teneurs de marche, et par consequent les couts de l'activite de tenue de marche sur le monep. Elle montre que la modelisation de la fourchette d'une option est avant tout un probleme d'evaluation de cette option, et dans une moindre mesure un probleme de microstructure. De plus, nous avons montre que les caracteristiques de liquidite du marche des actions se transmettent a leur optionIn this thesis we sought to study the problem of evaluation on options taken on stocks, and more generally that of the formation of the bid-ask spread on the monep. The study developed according to two approaches. In the functional approach, we examined the impact of transaction costs when evaluating option models. However, even if the model which includes transaction costs gives the market maker a bid-ask spread, we underlined the fact that market makers always need to determine margins which include the price for display in their bid-ask spread. In the organizational approach, we attempted to directly identify the determinant of market bid-ask spread, and consequently the cost of activity of market making on the monep. Our research shows that modeling the bid-ask spread of an option is first and foremost a problem of evaluating this option, and to a lesser extent a problem of microstructure. In addition, we have demonstrated that the liquidity characteristics of the stock market are transmitted along with their option
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Calvi, Monique. "Dividendes et relations d'agence : le cas des sociétés françaises cotées." Grenoble 2, 1998. http://www.theses.fr/1998GRE21031.
Full textAbstract:
Recherche hypothético-déductive consistant à confronter la théorie de l'agence à la réalité du capitalisme français en matière de politique de dividende. La politique de dividende dans le cadre des relations d'agence a été abordée sous l'angle des conflits entre actionnaires et dirigeants d'une part et entre actionnaires et créanciers d'autre part. Le versement de dividendes généreux constitue un moyen de limiter les risques de conflits entre actionnaires et dirigeants alors qu'il accroît les risques de conflits entre actionnaires et créanciers. L'étude empirique réalisée comporte deux volets : l'explication du niveau de dividendes de 131 firmes cotées par des variables d'agence (période 1988-1994) et l'estimation ainsi que l'explication de la réaction des actionnaires à l'annonce de 275 variations significatives du dividendes (période 1988-1994). Les variables retenues pour expliquer le niveau de dividendes sont de trois ordres : les variables de structure d'actionnariat (pourcentage de capital détenu par les dirigeants et indice de dispersion du capital), les variables de +free cash flow; (niveau d'opportunités de croissance et niveau de fonds discrétionnaires) ainsi que des variables d'endettement (taux d'endettement et taux d'actifs nantissables). Les résultats de la première étude montrent un impact négatif du pourcentage de capital détenu par les dirigeants sur le niveau de dividendes (taux de distribution et taux de rendement), du niveau d'opportunités de croissance et du taux d'endettement à long terme sur le taux de rendement conformément à la théorie de l'agence. Le marché réagit à l'annonce de variations significatives du dividende, autour de l'annonce pour les hausses et après l'annonce pour les baisses. L'explication de la réaction du marché par des variables d'agence (essentiellement variables de +free cash flow;) apporte peu de résultats significatifsEmpirical research that consists to deal dividend policy with agency theory on the french stock exchange. Dividend policy is discussed with two types of conflicts, between managers and shareholders and between shareholders and bonders. The practise of high dividend levels implies lower agency costs due to conflicts between managers and shareholders but increases the risk of conflicts between shareholders and bonders. First, we tried to explain, with agency proxies, the dividend level of 131 french quoted firms between 1988 and 1994. Also, we calculated and explained how french stock exchange reacts when a significant dividend change was announced. This second study includes 275 dividend announcements. To explain the dividend level of the firms, we comprised three kinds of proxies : insider equity, free cash flow and debt ratios. The results show that insider equity is negatively related to the dividend level (dividend yield and payout ratio), that investment opportunities and debt ratio have a negative influence on the dividend yield, according to agency theory. We note that french stock exchange reacts when significant dividend changes are announced, around the announcement for increases and after for decreases but we can't explain this reaction by agency problem, in particular free cash flow phenomenon
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Zue, Obame Yannick Clair. "La construction d’un indice actionnarial de bonne gouvernance des sociétés cotées : une comparaison des sociétés européennes et nord-américaines : 1988-2009." Thesis, Bordeaux 4, 2011. http://www.theses.fr/2011BOR40002.
Full textAbstract:
Cette thèse, en s’attaquant à un problème central de la théorie financière contemporaine — la bonne gouvernance des sociétés — débouche sur la construction d’un indice actionnarial de bonne gouvernance à destination d’un public académique ou professionnel. En mettant en évidence les principaux problèmes observés en matière de gouvernance dans le monde (chapitre 1), une modélisation des interactions des agents conduit à la formulation d’un indice ad hoc (chapitre 2), qui peut être intégré à une stratégie internationale d’investissement en bonne gouvernance (chapitre 3). Une telle stratégie procure à l’investisseur un avantage pécuniaire, aussi bien en horizon long, qu’en périodes de turbulences (chapitre 4)This dissertation, focusing on a prominent problem of modern finance theory — effectiveness of corporate governance — leads to the building of a corporate governance- based stock index, which can be very useful to the academic and business community. Thanks to a state of the art of governance problems around the world (chapter 1), a simple pattern of agents interactions is build and helps to design an ad hoc index (chapter 2). An international investment strategy based on this speci?c index provides consistent returns for the investor (chapter 3), as well in long run horizon as in turbulent time (chapter 4)
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Bajard, Armand-Thomas. "Contribution à la connaissance des politiques de financement des sociétés cotées : étude exploratoire des attitudes des dirigeants financiers des sociétés cotées à la Bourse de Paris." Bordeaux 4, 2008. http://www.theses.fr/2008BOR40006.
Full textAbstract:
La thèse a pour objectif, outre l'analyse de la façon dont les choix des dirigeants financiers des sociétés cotées peuvent être expliqués par les théories financières, de rechercher les raisons autres que financières qui ont conduit à ces choix. L'étude exploratoire conduit à cerner certaines des attitudes des dirigeants financiers vis-à-vis des modalités de financement, à savoir émission d'actions nouvelles, dette bancaire, dette obligataire et autofinancement. La démarche d'observation utilisée est d'inspiration quasi-expérimentale. La méthodologie générale de l'étude est de type quantitatif. Dans cette approche, une démarche abductive a été retenue. A l'issue de l'analyse factorielle des correspondances sur les réponses aux différents cas, il semble y avoir deux représentations ou cadres cognitifs : d'une part un choix de structure optimale, d'autre part une hiérarchie des préférences évolutive en fonction des opportunités et des contraintes décisionnelles. De l'étude croisant les réponses des dirigeants à leurs caractéristiques socio-personnels, des variables relatives aux individus, à l'entreprise et au lien entre individus entreprises semblent organiser les réponses. La décision financière paraît donc dépendre des attitudes des individus envers les modalités de financement, cette attitude étant modulée par la relation d'emploi entre l'individu et son organisation et par la convergence décisionnelle s'exprimant sur le dirigeant.
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El, Bakkali Abderrafia. "Financement monétaire des entreprises : cas du Maroc." Paris 10, 1994. http://www.theses.fr/1994PA100002.
Full textAbstract:
En général, les formulations théoriques relatives a la finance de l'entreprise, qui ont pris leur essor aux États-Unis, posent le problème de financement des entreprises en termes de détermination de politique optimale. Si ces théories sont relativement cohérentes dans le cadre des économies ou le marché des titres négociables est dominant, elles doivent être sérieusement amendées dans les économies ou le financement externe des entreprises est assure par le crédit bancaire. Le lien entre croissance physique du capital et son mode de financement, fait donc apparaitre deux façons principales d'appréhension des comportements financiers des entreprises. Ce constat nous interpelle et nous oblige a poser la question de savoir a laquelle de ces deux configurations s'applique, ou du moins s'adapte, le fonctionnement d'une économie en voie de développement, en l'occurrence, le cas du Maroc. Notre étude empirique montre, que l'insuffisance du cash-flow des entreprises marocaines et la carence du marché financier, font du système bancaire le pivot du financement de l'accumulation, et, de la création monétaire l'instrument oblige de la continuité de la production. Le système devrait donc être théoriquement appréhende au travers d'une analyse en termes d'économie d'endettement. Il s'agit des lors, de montrer ou exactement résident les obstacles de l'utilisation d'un modèle d'économie de marches financiers, pour expliquer le fonctionnement d'une économie d'endettementTheoretical formulations relating to the firm finance, developed in the USA, generally raise the problem of firms financing in terms of determining optimal policy. While these theories are relatively consistent in economies where negotiable securities market is predominant, they are to be considerably amended in economies in which the main source of firms financing is the bank credit. The link between the physical growth of the capital and its mode of financing shows then two principal ways of apprehending the financial behavior of the firms. This leads us to wonder which one of the two configurations applies or at least fits to the functioning of a developing economy like morocco, for instance. Our empirical study has demonstrated that the cash-flow inadequacy of the Moroccan firms and the deficiency of the financial market make the banking system the central axis of the accumulation and the monetary creation the necessary instrument of the production continuity. It's then a question of detecting where do exactly lie the obstacles in the way of using an auto-economy model likely to explain the functioning of an overdraft economy
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Ben, Jenana Hassen. "Essai de modélisation de la politique de distribution des dividendes." Lyon 1, 2006. http://www.theses.fr/2006LYO10002.
Full textAbstract:
Ce travail de recherche ambitionne de contribuer au débat autour de la polémique de distribution des dividendes. A partir de l'idée d'Easterbrook (1984) utilisant le dividende comme un moyen de stabilisation de la structure financière de l'entreprise, nous avons quantifié le dividende à distribuer de façon à garder constante cette structure financière donc le risque de défaut de l'entreprise, préservant ainsi les intérêts des actionnaires et des créanciers. Par la suite, ce dividende a été combiné avec le modèle de Lintner (1956) afin d'essayer d'anticiper le dividende de la période suivante. Enfin, ces deux dividendes ont été validés empiriquement sur des états financiers d'un échantillon d'une centaine d'entreprises françaises cotées à la bourse de Paris
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Bienvenu, Alexandre. "Les conventions de trésorerie dans les groupes de sociétés." Bordeaux 4, 2010. http://www.theses.fr/2010BOR40057.
Full textAbstract:
Alors que les financiers d'entreprise y ont massivement recours, les conventions de trésorerie intragroupe soulèvent en droit des incertitudes. Leur conformité à l'ordre public est pourtant vérifiée si elles respectent le monopole bancaire et ne contribuent pas à réaliser certains financements prohibés en droit des sociétés. Bien qu'elles répondent à un besoin original, à savoir la réalisation d'économies d'échelle en matière de trésorerie, leur qualification de contrat sui generis peut être abandonnée au profit de celle de conventions-cadre standardisées, par lesquelles les sociétés appartenant à un même groupe s'engagent entre elles à se prêter leurs excédents de trésorerie. Pour parfaire ce modèle, les sociétés peuvent constituer un groupement ayant pour objet de centraliser et de redistribuer leurs excédants de trésorerie. Lors de la mise en place de conventions de trésorerie, un contrôle interne doit être prévu pour réduire les risques de fraude. En cas de défaillance du contrôle interne, l'atteinte à l'intérêt d'une société ou de ses créanciers sociaux peut être sanctionnée en droit des sociétés, en droit pénal et en droit fiscal. Ces conventions contribuent aussi à optimiser la fiscalité des sociétés : elles leur permettent de reduire leur bénéfice imposable et de déduire au mieux la TVA. Enfin, certains aménagements contractuels sont souhaitables : la modification et le dénouement de ces conventions doivent être prévus pour les adapter suivant l'évolution du groupe et, lorsqu'elles sont conclues au sein d'un groupe international, la diversité des ordres juridiques de rattachement entraîne des difficultés d'exécution qui doivent être envisagées dès leur conclusion.
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Redor, Étienne. "Les méthodes de paiement dans les opérations de fusions-acquisitions : richesse des actionnaires, sociétés non cotées et déterminants." Lille 2, 2007. http://www.theses.fr/2007LIL20015.
Full textAbstract:
Cette thèse s'intéresse au choix de la méthode de paiement lors des opérations de fusions-acquisitions et à son impact sur la richesse des actionnaires : - nous vérifions si les très nombreux modèles développés permettent d'expliquer le choix de la méthode de paiement lors des fusions-acquisitions. – nous proposons un modèle dont l’objectif est d'expliquer le choix de la méthode de paiement dans le cadre d'une opération transnationale. – nous étudions les effets de choix de la méthode de paiement sur la richesse des actionnaires. Nous soulignons l'existence d'un « effet société non cotée » également en Europe, puisque les rentabilités anormales sont plus élevées lors de l'acquisition de sociétés non cotées. – nous confirmons, à partir de nos données européennes, que l'impact du choix de la méthode de paiement diffère selon le statut de la cible. – nos résultats semblent montrer que l'impact sur la richesse des actionnaires de la cible dépend de la tendance sur le marché des actionsThis thesis deals with the choice of the payment method in mergers ans acquisitions and its impact on the shareholder’s wealth. – we test whether the very numerous models developed allow to explain the choice of the payment method in mergers and acquisitions. – we propose a model allowing to explain the choice of the payment method in crossborder mergers and acquisitions. – we study the impacts of the payment method’s choice on the shareholder’s wealth. We underline the existence of a “non pulic firms effect” also in Europe, since the abnormal returns are higher in non public firms acquisitions. – we confirm that the impact of the payment method’s choice differs according to the target’s status. – our results seem to show that the impact on the sharehoders’s wealth depends on the stock market evolution
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Bos-Panel, Blandine. "L'opération de souscription en droit des sociétés : contribution à l'étude de la mécanisation." Montpellier 1, 2004. http://www.theses.fr/2004MON10036.
Full textAbstract:
La souscription des titres que les sociétés peuvent émettre est une opération qui présente un caractère mécanique. Ce caractère apparaît tant dans la mise en place de l'opération que dans sa mise en oeuvre. Pendant la phase de mise en place, l'aspect mécanique se traduit par un encadrement de l'accès des parties à l'opération, suivant des prescriptions légales ou conventionnelles qui automatisent leur intervention ; mais aussi par des procédures qui permettent un contrôle encadré et objectif de l'opération, et par une séquence qui obéit à un rite préétabli, ne laissant de liberté aux parties que pour choisir les caractéristiques du produit qu'elles souhaitent émettre, et pour décider de déclencher ou non le mécanisme qui permettra à l'opération de se réaliser. Tandis que la mise en place de l'opération se déroule suivant un processus qui vise principalement la protection des souscripteurs, le mécanisme qui accompagne la mise en oeuvre de l'opération protège celle-ci afin qu'elle puisse se réaliser telle qu'elle était prévue. Ainsi, les obligations nées du contrat de souscription sont exécutées mécaniquement, et les éléments qui viendraient gripper le mécanisme sont traités par des techniques légales ou conventionnelles qui excluent autant que faire se peut les solutions aléatoires. Si l'aspect mécanique de l'opération est facteur de complexité, il est également vecteur de simplification et de sécurité juridique.
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Chopov, Borislav Ivanov. "La capacité d'endettement de l'entreprise : une étude portant sur un échantillon de sociétés françaises cotées." Bordeaux 4, 2010. http://www.theses.fr/2010BOR40002.
Full textAbstract:
Cette recherche vise à identifier les déterminants de la capacité d'endettement de l'entreprise. La revue de la littérature permet de souligner un certain nombre d'insuffisances de l'approche traditionnelle où la capacité d'endettement est perçue comme une contrainte externe qui s'impose à la firme. Cette vision est ensuite dépassée pour montrer qu'aujourd'hui le concept doit être appréhendé comme ressource stratégique. Les résultats indiquent que les entreprises cherchent à maintenir leur pouvoir d'emprunt afin de se procurer de la flexibilité et pour se garantir de l'indépendance dans un environnement de plus en plus imprévisibleThis research aims to identify the determining factors of a firm's debt capacity. A review of the relvant literature highlights a certain number of limits to the traditional approach where debt capacity is perceived as an external constraint imposed on the firm. We then move on trom this perception to illustrate that today the concept should be understood as a strategic resource. The results show that firms seek to maintain their borrowing power to gain flexibility and to guarantee their independence in an increasingly unpredictable environment
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Patard, Pierre-Alain. "Ingénierie des produits structurés : essais sur les méthodes de simulation numérique et sur la modélisation des données de marché." Lyon 1, 2008. http://www.theses.fr/2008LYO10187.
Full textAbstract:
Cette thèse regroupe un ensemble de travaux sur les problématiques de simulation numérique et de modélisation des données de marché rencontrées lors du développement d'un système d'évaluation des produits dérivés actions. La première partie porte sur l'utilisation des méthodes de simulation Monte Carlo et Quasi-Monte Carlo pour évaluer des produits dérivés. Elle insiste plus particulièrement sur le choix et sur l'implémentation des générateurs uniformes, sur les techniques de simulation des variables gaussiennes et sur l'utilisation des méthodes de réduction de variance pour accélérer la convergence des estimateurs. La seconde partie porte sur la modélisation des paramètres de marché qui interviennent dans la dynamique des prix d'une action. Elle aborde successivement la construction des courbes zéro-coupon et des surfaces de volatilité implicite en absence d'arbitrage puis l'évaluation d'une option Européenne en présence de dividendes discrets dont les montants sont connus à l'avanceThis thesis gathers a set of studies dealing with the problematic of numerical procedures and with the problematic of market data modelling met during the development of an equity derivatives valuation tool. The first part relates to the use of Monte Carlo and Quasi-Monte Carlo simulations in order to price derivatives. It insists more particularly on the choice and the implementation of uniform generators, on the techniques employed to simulate Gaussian variables and on the variance reduction procedures that can be applied to improve the convergence rate of the estimators. The second part relates to the modelling of the market parameters, which influence the stock price dynamic. The first two chapters deal successively with the zero curve construction and the implied volatility surface fitting under the no-arbitrage assumption. The third chapter resolves the European option-pricing problem in the presence of discrete cash dividends
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N'aitssi, Mohamed. "Diagnostic financier des structures et des comportements d'endettement des entreprises et gestion de la dette bancaire." Nice, 1985. http://www.theses.fr/1985NICE0034.
Full text
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Nguyen, Ngoc Vu. "Déterminants de la structure financière des entreprises vietnamiennes." Lyon 3, 2005. http://www.theses.fr/2005LYO33011.
Full textAbstract:
La structure financière d'une entreprise ne résulte pas du hasard, elle résulte en principe d'une décision intégrant tout un ensemble de facteurs. Ainsi pour comprendre la diversité des comportements d'endettement des entreprises vietnamiennes plusieurs facteurs doivent être pris en considération. L'objectif essentiel de cette étude est de mesurer les facteurs qui peuvent influencer la structure financière des entreprises vietnamiennes ainsi que l'analyse de cette influence. Les résultats obtenus de cette recherche contribueront à expliquer la politique de financement des entreprises en général et celle des petites et moyennes entreprises dans les pays en voie de développement, dont le Vietnam en particulier. En outre, ces résultats serviront aux dirigeants des entreprises qui pourront trouver quelques réponses à leurs décisions concernant la politique d'endettement.
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Platet, Françoise. "L' information financière à la lumière d'un changement de cadre conceptuel comptable : Etude du message du Président des sociétés cotées françaises." Montpellier 1, 2009. http://www.theses.fr/2009MON10026.
Full textAbstract:
Depuis le 1er janvier 2005, les sociétés cotées françaises sont tenues d'établir leurs comptes consolidés selon le référentiel comptable international les normes IAS/IFRS, adopté par l'Union Européenne en 2002. Ce nouveau référentiel élaboré par un organisme privé l'IASB, correspond à un changement de modèle comptable pour la majorité des pays européens en général et pour la France en particulier. En effet, la réglementation comptable précédemment en vigueur relevait du modèle comptable continental à orientation partenariale, alors que les normes IAS/IFRS sont fondées sur le modèle comptable anglo-saxon qui favorise une approche actionnariale. Les principes et concepts sur lesquels ce référentiel est basé sont regroupés dans un cadre conceptuel qui introduit ce corpus de normes et définit, entre autres, les objectifs et les utilisateurs de l'information financière produite par les sociétés. Ce travail doctoral analyse l'impact de cette transition d'un modèle comptable à l'autre sur le contenu de l'information financière des sociétés cotées françaises. Pour cela, une étude de contenu de la lettre du Président, introduisant le rapport annuel, a été mise en œuvre, notamment à l'aide du logiciel d'analyse textuelle ALCESTE. Cette étude longitudinale qui s'étend de 2001 à 2007 et concerne 60 entreprises issues de l'indice SBF 250, conduit à identifier une évolution de la présentation de la performance des entreprises, en lien avec la place accordée aux actionnaires, dans le discours des PrésidentsSince january 1st 2005, French public companies have been required to edit their consolidated accounts under the international accounting standards IAS/IFRS, which have been adopted by the European Union in 2002. This new set of standards is developed by a private organisation the IASB, and is corresponding to a change of accounting model for most European countries and more particularly for France. Effectively, the previous accounting rules were based on the European continental accounting model based on a stakeholders approach, whereas the IAS/IFRS are grounded on the anglo-saxon accounting model preferring a stockholders approach. Principles and concepts underlying these standards are gathered within the accounting conceptual framework, which introduces the standards and defines, among others, the objectives and users of the financial information issued by companies. This doctoral research analyses the consequences of this transition from one accounting model to another, on the content of financial reporting of French listed companies. In order to do so, we chose to operate a content analysis of the chairman's letter appearing as an introduction of the annual report. We used a textual analysis software called ALCESTE. This longitudinal study, going from 2001 to 2007, is regarding 60 SBF 250 index companies and allows the identification of an evolution in the presentation of performance towards the place devoted to the stockholders, within the chaiman's discourse
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Vaxelaire, Jean-Christophe. "L'efficience relative de divers instruments de signaling à disposition des firmes cotées." Lille 2, 2008. http://www.theses.fr/2008LIL20005.
Full textAbstract:
Dans la littérature financière, et dans le cadre des marchés financiers, un signal permet au dirigeant d’une firme de lever une asymétrie informationnelle entre cette dernière et les investisseurs extérieurs, cette asymétrie pouvant être la source d’une sous-évaluation de l’entreprise par le marché. Le dividende, le rachat d’actions et la dette constituent trois alternatives de signalisation possibles pour les dirigeants des firmes cotées sous-évaluées, comptant parmi les signaux les plus étudiés dans la littérature. Au travers de modélisation et exemples numériques, et d’une étude qualitative, nous cherchons à apprécier l’efficience relative de ces trois outils de signaling particuliers. Pour ce faire, trois critères d’efficience sont définis : l’intensité optimale, le rapport bénéfice/coût, et la probabilité pour ces diverses opérations d’être entreprises par les firmes dans une intention de signaling et d’être perçues dans ce sens par les investisseurs extérieurs. Les résultats principaux obtenus à l’issue de nos travaux sont les suivants : la dette constitue, quel que soit le critère usité, le plus mauvais signal, le rachat d’actions remportant la palme en terme d’intensité et, pour les meilleures firmes, sur un horizon court, en terme de rapport bénéfice/coût. Le dividende ordinaire s’impose dans les autres cas, laissant toutefois la place au dividende exceptionnel en terme de rapport bénéfice/coût sur long termeIn financial literature, within the context of financial markets, a signal enables the management to raise an asymmetry of information between the firm and outside investors, as this asymmetry can entail an undervaluation of the company. The dividend, ashare buyback and a debt rank among the most studied and well-known signals that can be used by managersof undervalued listed firms. Through models and numerical examples, and a qualitative study, we aim at assessing the relative efficiency of these three particular signals. To achieve this goal, we specify three criteria of efficiency : the optimal intensity, the benefit/cost ratio, and the probability for these operations to be as signals by the firms and to be interpreted in this way by outside investors. Our main results are the following anes : a debt stands for the worst signal, whatever the criterion used, and a share buyback wins the battle when we refer to the criterion of intensity, and also to the benefit/cost ratio, but only for the best firms on a short term horizon. The ordinary dividend stands out above the other alternative signals in other cases, except for the benefit/cost ratio criterion, on a long term horizon, as the extraordinary dividend wins
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Louvet, Pascal. "Le Financement des entreprises publiques du secteur concurrentiel et les titres participatifs." Grenoble 2 : ANRT, 1988. http://catalogue.bnf.fr/ark:/12148/cb37615358x.
Full text
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Goffin, Marion. ""Callable bonds", étude de deux décisions cruciales : émission et remboursement anticipé." Paris 1, 2007. http://www.theses.fr/2007PA010041.
Full textAbstract:
Les obligations d'entreprises remboursables par anticipation au gré de l'émetteur (callables) occupent une place très importante aux Etats-Unis. Leur description succincte se trouve dans les manuels de finance. L'objectif de la présente thèse est de faire une analyse normative et positive de deux décisions fondamentales concernant ces obligations: le choix de la clause de remboursement anticipé au moment de l'émission et la décision d'exercice de l'option de remboursement anticipé dans le courant de la vie de l'obligation. Le premier point englobe l'étude des avantages nets que peut présenter l'adoption de la clause call et celle des raisons effectives qui poussent les entreprises à la choisir. L'analyse de la seconde décision, celle de remboursement anticipé, implique la recherche de l'exercice optimal d'une option dans un univers où les taux d'intérêt et la valeur totale des actifs sont aléatoires et où les marchés sont imparfaits (coûts de transaction, présence de dettes multiples dans l'entreprise, risque de défaut). Les modèles décisionnels et les vérifications empiriques concernent les deux décisions et les deux types de callables, celles dont le prix de remboursement anticipé est fixé à l'avance (callables classiques) et celles dont le prix est indexé sur le taux d'intérêt (callables make-whole).
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Boutant, Jennifer. "Politique comptable des dirigeants et détermination de la parité d'échange dans les fusions-absorptions françaises : le cas des sociétés absorbantes." Toulouse 1, 2008. http://www.theses.fr/2008TOU10035.
Full textAbstract:
Depuis la fin des années 1980, la question de la détermination de la parité d'échange dans les fusions-absorptions françaises suscite de vives controverses. Cette parité, qui repose en partie sur l'information comptable et financière transmise par les dirigeants des sociétés participantes, influence la répartition des richesses et des pouvoirs des actionnaires et des dirigeants après l'opération. Source de conflits d'intérêts, elle est donc au coeur des stratégies de ces acteurs. L'objectif de cette thèse consiste à vérifier l'existence d'une politique comptable de la part des dirigeants des sociétés absorbantes puis à en identifier les déterminants. Un modèle explicatif des pratiques comptables des dirigeants dans le contexte spécifique des fusions françaises est proposé puis testé. Deux études empiriques portant sur un échantillon de sociétés cotées absorbantes entre 1997 et 2006 sont réalisées. Les résultats montrent que les fusions-absorptions constituent un contexte propice à la politique comptable des dirigeants. Celle-ci s'exerce lors de la mise en oeuvre pratique de l'approche multicritères recommandée par les autorités financières pour fixer la parité. Elle se manifeste également par une gestion des résultats l'année précédant l'opération. Cette gestion des résultats est influencée par des facteurs contextuels (la taille de l'opération, les effets dilutifs attendus, l'initiative, la nature de l'opération et le choix des critères d'évaluation) et politico-contractuels (le niveau des résultats, la structure d'actionnariat et du conseil d'administration, l'intéressement des dirigeants, l'endettement et la taille de l'entreprise)Since the end of eighties, the determination of exchange ratio in French mergers has been a controversial topic. The exchange ratio, which relies on accounting and financial information disclosed by managers of merging firms, contributes to change the control and ownership structures after the deal is finalised. As a source of conflicts of interests for shareholders and managers, this ratio is at the centre of their strategies. The purpose of this thesis is to verify the existence of an accounting policy by acquiring firms’ managers and to identify its determinants. An explicative model of accounting practices in the French mergers specific context is proposed and tested. Two empirical studies are performed using a sample of listed acquiring firms between 1997 and 2006. Results suggest that French mergers are a propitious context to managers’ accounting policy. This policy concerns the implementation of multi-criteria approach recommended by financial authorities in order to determine the exchange ratio. It also includes earnings management during the year prior to the deal. This earnings management is influenced by contextual factors (merger’s size, expected dilutive effects, initiative and nature of the deal and choice of evaluation criteria) and by political and contractual factors (earnings level, ownership structure, structure of the board of directors, managers’ compensation, debt/equity ratio and acquiring firm’s size)
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Vaissie, Mathieu. "Les stratégies alternatives dans l'allocation globale des investisseurs institutionnels : vers une intégration efficiente." Paris 9, 2006. https://portail.bu.dauphine.fr/fileviewer/index.php?doc=2006PA090043.
Full textAbstract:
Suite à l’éclatement de la bulle Internet, les investisseurs ont une nouvelle fois fait l’expérience des limites de la diversification traditionnelle. Ils se sont alors tournés vers les hedge funds. Leur méconnaissance des stratégies alternatives les conduit à les intégrer de façon sous optimale dans l’allocation globale de leurs actifs. Notre objectif est de familiariser les investisseurs avec les stratégies alternatives et de développer des outils leur permettant de prendre en compte leurs spécificités. Nous analysons le processus de génération de la performance des principales stratégies alternatives. Nous construisons ensuite des indices de hedge funds à la fois représentatifs de leur univers de gestion et investissables. Enfin, nous introduisons une approche économétrique originale baptisée Switching Kalman Smoother permettant de mesurer la valeur ajoutée par les fonds de hedge funds au niveau de : 1/ l’allocation stratégique, 2/ l’allocation tactique, 3/ la sélection des fondsIn the aftermath of the bursting of the Internet bubble, investors faced once again the limits of traditional diversification. They thus turned to alternative diversification. But, given their lack of experience of the alternative arena, they often integrate hedge fund strategies into their global asset allocation in a sub optimal way. Our objective is to familiarize investors with hedge fund strategies and provide them with tools allowing for an optimal integration of these alternative strategies in their global asset allocation. We analyze the return generating processes of the most popular strategies and highlight their genuine risk profile. We then design hedge fund indices that are both representative of their investment universe and investable. We finally introduce a new technology named Switching Kalman Smoother and use it analyse the performance of funds of hedge funds and their added-value at: i/ strategic allocation, ii/ tactical allocation, iii/ fund picking levels
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Séverin, Éric. "Le rôle de l'endettement sur les performances, la valeur et les modes de restructuration des entreprises : aspects empiriques et cliniques." Lille 2, 2000. http://www.theses.fr/2000LIL20027.
Full textAbstract:
L'objectif dévolu à ce travail est d'une part, d'évaluer l'impact de l'endettement sur les performances et la valeur des entreprises dans le cadre d'une récession économique et d'autre part, de déterminer, pour les entreprises en difficulté, la complémentarité des mesures de restructuration engagées et leur impact sur le processus de création de valeur. Cette recherche s'articule autour de deux axes fondamentaux. Les entretiens avec les professionnels du monde des affaires servent à intégrer la réalité économique et financière dans nos travaux. Les études empiriques tentent de vérifier l'impact de l'endettement et des mesures de restructuration sur les performances et la valeur. De cette recherche, il ressort plusieurs résultats. Premièrement, l'influence de l'endettement sur les performances et la valeur est de nature non linéaire en période de récession économique. L'endettement est à la fois source de bon et de mauvais « stress ». Deuxièmement, la relation endettement-performance est de nature dynamique. Troisièmement, les entreprises en difficulté, engagent une série de mesures opérationnelles, organisationnelles et financières pour restaurer leurs performances et leur processus de création de valeur. Ces mesures, qui trouvent leurs sources dans l'excès d'endettement et/ou la dégradation des performances, sont en fait complémentaires et n'ont d'impact sur la valeur qu'a la condition qu'elles obéissent à une stratégie clairement définie et expliquée.
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Chehoud, Marouen. "L'efficacité des stratégies dynamiques de couverture des portefeuilles-Actions sur le marché dérivé." Paris 2, 2006. http://www.theses.fr/2006PA020021.
Full textAbstract:
Les travaux de recherche que nous avons engagé sont attachés à l'analyse de l'efficacité des stratégies dynamiques de couverture des portefeuilles-Actions sur le marché dérivé. Nous présenterons ainsi les différentes stratégies tant du point de vue des hypothèses stratégiques que du côté des performances envisageables. Les stratégies développées tiennent compte à la fois de l'environnement réel du marché et de l'écart qui peut résulter entre la théorie et l'observation de cet environnement. Nous avons mis l'acccent sur les difficultés de l'élaboration de ces tratégies et nous avons proposé les critères de décision nécessaires au renforcement de leur efficacité. Nous avons également comparé les stratégies de couverture lorsqu'elles atteignent des objectifs identiques et nous avons remarqué que la dominance d'une stratégie par rapport à une autre ets souvent fonction des contingences du marché. Cet aspect relatif aux opportunités d'arbitrage apparaît en filigrane des développements des stratégies dynamiques qu'un investisseur rationnel peut tenter de saisir. Nous avons appliqué les techniques d'assurance de portefeuille à un portefeuille d'actions sur le marché français. Les résultats des simulations nous permettent dès lors de discuter de la conformité des différentes techniques d'assurance aux propriétés d'optimalité, mais aussi de construire un certain nombre d'indicateurs de performance afin de discuter de l'intérêt et l'efficacité des différentes stratégies les unes vis-à-vis des autres.
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Filareto, Marie-Christine. "Décision de crédit-bail-emprunt bancaire et risque moral : étude des interactions offre et demande de financement." Lille 2, 2001. http://www.theses.fr/2001LIL20017.
Full textAbstract:
Cette recherche traite d'une double problématique. Il s'agit d'une part, d'analyser les déterminants de la décision de crédit-bail du point de vue du crédit-bailleur et de la firme, et d'autre part de fournir une compréhension des choix de financement externe des entreprises en considérant l'influence des coûts d'agence du crédit-bail. La revue des travaux antérieurs, de même qu'une analyse qualitative basée sur des entretiens semi-directifs permettent de mettre en évidence le rôle central du droit de propriété comme déterminant de la politique d'octroi du financement par le crédit-bailleur. Elle sera basée sur le risque "matériel" et le risque de signature du crédit-preneur. De fait, ces deux sources de risque entrent dans la tarification de l'opération, comme en témoigne l'étude empirique sur données contractuelles. .This research compares banking debt and financial leasing and deals with two areas. First, we analyse the determinants of leasing policy for the lessor and the lessee and then the external financing structures of firms. We consider the consequences of a leasing decision for the unsecured creditor. The literature background and a qualitative analysis with interviews show the main role of the property right for the lessor. It exters an influence on financing supply. The lessor considers both firm quality and asset quality. So the interest rate will depend on these two factors. The influence on the two kinds of risks has been confirmed in an empirical study on contrac027740781tual data. For firms, advantages of leasing and its availability explain the choice of financing. .
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Jamet, Benoît. "Structure de groupe et financement des entreprises." Paris 12, 2003. http://doxa.scd.univ-paris12.fr:80/theses/th0205342.pdf.
Full textAbstract:
L'analyse de la politique de financement au sein des structures de groupe est abordée à travers l'étude des augmentations de capital et de l'endettement intragroupe. Un centre dećisionnel unique définit une stratégie financière globale, qui oriente les choix de financement et d'investissement des sociétés membres. Lors d'une émission d'actions, lorsque deux entités sont cotées, le choix de la firme émettrice offre aux dirigeants du groupe des possibilités d'arbitrage dans le timing de l'opération. Les échanges financiers intragroupes, et l'allocation des fonds entre les filiales conditionnent l'émergence d'un marché interne de capital. L'utilisation de la dette intragroupe diminue le degré de contraintes financières et accroît la capacité d'endettement externe des filiales. Cependant, les transferts de fonds favorisent les filiales les moins rentables, qui reçoivent plus de ressources et investissent plus que les entités performantes. L'inefficience des marchés internes de capitaux résulte de l'existence de plusieurs niveaux hiérarchiques (filiales et société mère), et de deux classes d'actionnaires (majoritaires et minoritaires).
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Praxede, Evelyne. "Un outil stratégique : la communication financière des organisations cotées en bourse." Nice, 1996. http://www.theses.fr/1996NICE0003.
Full textAbstract:
La communication est un ensemble particulierement complexe d'elements en interaction; la communication financiere represente une partie non negligeable de la communication globale des organisations cotees en bourse don l'impact et les effets varient selon les moyens d'action mis en oeuvre et les cibles atteintes. Malgre la grande variete des outils theoriques et des techniques utilisables en communication financiere, les difficules du communicateur subsistent face a l'heterogeneite des cibles dont les roles, les logiques, le comportements et les attentes peuvent etre differents. La plaquette annuelle, un support pouvant etre attractif mais aux cibles multiples, a suivi une evolution quantitative et qualitative qui va parfois au-dela des simples obligations fixees par le legislateur. La communication financiere, a travers les differents outils dont elle dispose s'est-elle ainsi transformee en une communication d'image institutionnelle plus accessible au grand public?Communication applied to business is a particularly complex system of interacting elements. Communication in finance is a sowe what large share of global communication that companies quoted on the stock exchange marcket have to deal with. The impact and the results of such a communication way vary according to the target to be reached and the media used. In spite of the many theoretical tools and techniques available in finance communication, the tansmitter has to face many difficulties. They are due to the many targets to be reached, with attitudes, behaviour and expectations that may vary considerably. The annual report, an attractive but multi-targeted document, has changed condiderably over the years, both in contents and quality of print, sometimes beyond the basic requirements. Has finance communication, thanks to the many tools available, evolved into a new type of communication reaching a larger audience?
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Hadji-Artinian, Serge. "La faute de gestion en droit des societes." Paris 5, 2000. http://www.theses.fr/2000PA05D005.
Full textAbstract:
En apparence, la definition de la faute de gestion du dirigeant de societe recouvre une mosaique de comportements et de situations sans liens veritables. Elle est une faute d'aventurisme, de negligence, et de violation de dispositions legales. Mais, en realite, cette faute singuliere se federe au regard de l'interet social. Ce critere unifie la notion de faute de gestion. Il revele des actes et des attitudes de gestion de l'organe de direction qui ne lui sont pas conformes. Quant a son regime juridique, la faute de gestion subit un double traitement. D'une part, afin de l'anticiper, une prevention intervient indirectement en amont du processus decisionnel. Ainsi, des instruments internes aux organes d'administration instaurent un test d'homologation a priori des actes de gestion au regardde l'interet social. Les obligations de comportements a la charge des dirigeants sociaux participent egalement a cette recherche, tout comme le reequilibrage des pouvoirs au sein des entreprises, et l'application de contre-pouvoirs effectifs ou nouveaux. Les mecanismes de prevention externe se fondent sur l'encadrement contractuel du processus decisionnel des managers, le controle des associes, et de professionnels independants. D'autre part, la faute de gestion consommee est directement sanctionnee. Dans les societes viables, le dirigeant responsable a l'obligation de reparer le dommage pecuniairement ( loi du 24 juillet 1966 sur les societes commerciales ). Dans celles soumises a une procedure collective, le regime de la sanction pecuniaire de l'action en comblement de passif, s'accompagne pour les fautes de gestion les plus graves, de sanctions personnelles comme la procedure d'extension en redressement judiciaire au dirigeant, ou la faillite personnelle et les interdictions diverses ( loi du 25 janvier 1985 sur le redressement et la liquidation judiciaires ).
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Nawrot, Wioletta. "Les certificats de dépôt en actions : un instrument nouveau du financement des sociétés polonaises par l'intermédiaire des bourses étrangères : impact sur la Bourse de Varsovie." Paris 1, 2002. http://www.theses.fr/2002PA010006.
Full textAbstract:
Les certificats de dépôt en actions sont des instruments financiers, émis par la banque dépositaire, qui garantissent indirectement l'accès au capital d'une société étrangère. Ils sont émis à la place des actions cotées à la bourse domestique (dans le pays du siège de l'émetteur) et sont introduits en bourse étrangère. Contenu de la thèse : motifs et facteurs de financement des sociétés aux bourses étrangères, certificats de dépôt en actions-genèse, procédure d'émission et fonctionnement, conditions formelles et juridiques de l'émission et négociations en certificats de dépôt en actions des sociétés polonaises sur les principaux marchés étrangers, programmes des certificats de dépôt en action réalisés par les sociétés polonaises, impact sur la Bourse de Varsovie (partie empirique).
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Khemiri, Sabrina. "La hiérarchisation de l'endettement dans un contexte d'asymétrie d'information : application sur données françaises." Aix-Marseille 3, 2009. http://www.theses.fr/2009AIX32058.
Full textAbstract:
Cette thèse a pour objectif de contribuer à la compréhension des choix de financement des entreprises dans un contexte d’asymétrie d’information. En particulier, notre recherche a pour ambition de mieux appréhender le choix entre différentes catégories de dettes : dette bancaire, emprunt obligataire et obligations convertibles et ce dans le cadre de la théorie du financement hiérarchique. Des hypothèses de recherche testables ont été formulées à partir de l’étude de la littérature théorique et empirique. Ces hypothèses ont, par la suite, été testées sur un échantillon d’entreprises du SBF 250. Trois études empiriques ont été menées : deux quantitatives et une qualitative. Les résultats de ces études soulignent que la hiérarchie {dette bancaire, emprunt obligataire, obligations convertibles} est celle qui décrit le mieux le comportement d’endettement des entreprises françaises dans un contexte d’asymétrie d’information. Il semble que cette hiérarchie est choisie non seulement pour combler un déficit de financement mais aussi pour des fins de signalementThe dissertation aims at contributing to understand the financing choices made by firms in a context of asymetry of information. In particular, our research aims at better undrrstanding choices between different kinds of debt: bank debt, bonds and convertible bonds in the framework of the pecking order theory. Based on the theoritical and empirical litterature, we formulate a set of hypothesis which we test on a sample of Fernch companies listed on the SBF 250. Three studies were led: two of them are quantitative and the third one is qualitative. The results of the studies allow to conclude that the hierarchy {bank debt, bonds, convertible bonds} describes best the endebtedness behaviour of French companies in a context of asymetry of information. It seems that this hierarchy is choosen not only to raise funds but also for signaling purposes
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Nekhili, Mehdi. "Structure financière de la firme et intermédiation financière." Dijon, 1994. http://www.theses.fr/1994DIJOE018.
Full textAbstract:
Cette thèse met en évidence les avantages que présente un intermédiaire financier par rapport aux créanciers individuels. Ces avantages concernent surtout la qualité de contrôle nécessaire pour contrer les mauvaises intentions des dirigeants et de certains actionnaires. Quand la dette est détenue de façon diffuse, les détenteurs engagés ont peu de chance d'être informés sur les perspectives d'avenir de la firme et peuvent être exposes aux problèmes de risque moral et de sélection adverse. La solution consiste à regrouper les créanciers individuels au sein d'un même organisme qui aura pour vocation principale le contrôle des dirigeants. C'est l'idée de cette coalition qui est à l’origine de l'existence de l'intermédiaire financier qui devient le contrôleur délégué. Une comparaison des cadres réglementaires américain, japonais, allemand et français montre que l'arbitrage entre la dette intermediée et la dette directe est sensiblement influencé par la localisation géographique des firmes. Une étude économétrique est réalisée sur un échantillon de 84 entreprises françaises cotées pendant la période de 1979-1987. Les conclusions ne sont guère tranchées : elles soulignent t, sous certaines conditions, la préférence des entreprises françaises pour la dette bancaireOur study presents evidence suggesting that intermediary have advantages over individual lenders. The intermediary's monitoring reduces the moral hazard problem and the adverse selection problem faced by agents who lend directly. Because of the information asymetries between "outsiders" and "insiders", the lenders need to be given full details of the futu re prospects of the from. The solution is to delegate the task of monitoring to an intermediary. A comparaison of institutional arrangements shows that the choice between private debt and public dbt is not indifferent to the properties of the financial systems. Our empirical study shows that the french firms prefer, under some conditions, the bank debt to the direct debt
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Sellami, Basma. "Gouvernement d'entreprise, investissement dans les activités de recherche et développement et performance." Toulouse 1, 2010. http://www.theses.fr/2010TOU10049.
Full textAbstract:
Il est communément partagé que l'investissement en recherche et développement (R&D) joue un rôle crucial dans la croissance et le maintien de la compétitivité des entreprises spécialement celles opérant dans des secteurs de haute technologie. Toutefois, bien que l'investissement en R&D constitue un facteur de création de valeur, il peut en l'absence d'un contrôle efficace des dirigeants renforcer la latitude managériale. En effet, étant donnée les caractéristiques propres aux activités de R&D (spécificité, horizon temporel long, risque élevé) et en présence de conflits d'intérêts entre actionnaires et dirigeants, ces derniers peuvent être amenés à pratiquer une politique discrétionnaire en matière d'investissement en R&D leur permettant de maximiser leur richesse au dépens des actionnaires. En se plaçant dans le contexte de la théorie du gouvernement d'entreprise, divers mécanismes de contrôle peuvent intervenir pour discipliner les dirigeants et les contraindre à prendre des décisions stratégiques, notamment en R&D, de manière à améliorer la valeur actionnariale. L'objectif de cette thèse consiste à étudier l'effet des mécanismes de gouvernement d'entreprise, en particulier la structure de propriété et le conseil d'administration, sur le comportement des dirigeants en matière d'investissement en R&D, d'une part, et sur la relation entre cet investissement et la performance de l'entreprise, d'autre part. Cette étude est enrichie en intégrant la théorie de l'enracinement comme cadre d'analyse qui retient l'hypothèse d'un comportement actif des dirigeants. Les résultats obtenus sur un échantillon d'entreprises françaises cotées sur la période 2001-2008 montrent que les dépenses de R&D ainsi que leur effet sur la performance de l'entreprise dépendent significativement des caractéristiques de la structure de la propriété, du conseil d'administration et de l'enracinement des dirigeantsIt is commonly shared that research and development investment (R&D) plays a crucial role in the growth and the maintenance of firms' competitiveness especially those operating in high technology sectors. However, while R&D investment is a value creation factor, it can, in the absence of an effective control of managers, enhance managerial discretion. Indeed, given the characteristics of R&D activities (specificity, long term horizon, high risk) and in the presence of interests' conflicts between managers and shareholders, managers may pursue a discretionary policy on R&D investment enabling them to maximize their wealth at the expense of shareholders. In the context of corporate governance theory, various control mechanisms may be involved to discipline managers and to compel them to make strategic decisions, such as R&D investment, in ways that enhance shareholders. In the context of corporate governance theory, various control mechanisms may be involved to discipline managers and to compel them to make strategic decisions, such as R&D investment, in ways that enhance shareholders value. The objective of this thesis is to study the effect of corporate governance mechanisms, in particular ownership structure and board of directors, on the managers' behaviour in R&D investment, firstly, and on the relationship between R&D investment and firm performance, secondly. This study is enriched by incorporating the entrenchment theory as a framework of analysis that retains the assumption of an active behaviour of managers. The results obtained on a sample of French companies listed on the period 2001-2008 shows that R&D expenses and their effect on firm performance depend significantly on the characteristics of ownership structure, board of directors and managers' entrenchment
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Dherment-Férère, Isabelle. "Changements de dirigeant et richesse des actionnaires : le cas des présidents des sociétés françaises cotées." Aix-Marseille 3, 1996. http://www.theses.fr/1996AIX32040.
Full textAbstract:
Le changement d'un dirigeant a la tete d'une societe est susceptible d'avoir un effet important sur la richesse des actionnaires. Une analyse fondee sur les theories de l'agence et de l'enracinement, enrichie des travaux portant sur la gestion strategique, la gestion des ressources humaines et la theorie des organisations, permet d'identifier deux sources principales de variation de richesse induites par un tel evenement : en premier lieu, celle liee aux caracteristiques des dirigeants impliques dans le changement (dans ce cas, la variation de richesse provient de capacites de gestion et ou d'un contrat de remuneration du successeur differents de ceux du predecesseur); en second lieu, celles induite par la mise en oeuvre du changement. La variation de richesse engendree par le changement de dirigeant est egalement examinee : 1) selon le contexte dans lequel la succession est effectuee (apprehende a travers trois variables principales, la taille, la performance et le degre d'homogeneite du secteur industriel de la firme effectuant la succession) ; 2) selon la nature du changement (le caractere "subi" ou "force" du depart du predecesseur et l'origine du successeur, interne ou externe a la firme). Une etude empirique, fondee sur la methodologie de l'etude d'evenement, est menee sur les changements de president ayant eu lieu sur la periode 1988-92 dans les grandes societes francaises cotees
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Dibandjo, Malther Alain Langue. "La fonction judiciaire dans le traitement des défaillances des sociétés depuis le code de commerce de 1807 : étude comparative sur l'intervention judiciaire en France et au Cameroun." Lyon 3, 2000. http://www.theses.fr/2000LYO33041.
Full textAbstract:
Les institutions judiciaires camerounaises compétentes en matière de faillite et de liquidation judiciaire sont d'inspiration française. Leur évolution et leur structures sont toutefois différentes. L'économie camerounaise a été bâtie par le colonisateur et de ce fait, mise au service de l'économie métropolitaine. Les institutions judiciaires chargées de réguler la vie des entreprises n'ont jamais rempli leur mission en raison des carences matérielles et humaines, et aussi à cause du cadre juridique inadéquat des entités commeerciales. Le droit des société camerounais a évolué au gré des orientations politiques, puis des investisseurs étrangers. En dépit des réformes en cours sur l'organisation des procédures de règlement et de liquidation judiciaires, les moyens judiciaires restent inadaptés et peu fiables au regard de l'évolution constatée en France depuis 1807. Cette situation fragilise le rôle des juges, malgré la solidité et la cohérence apparente des textes nouveaux. Il existe un décalage entre les objectifs économiques envisagés et le désir de garantir la sécurité juridique et judiciaire des activités commerciales. Les limites structurelles et fonctionnelles de l'appareil judiciaire camerounais rendent nécéssaire et indispensable, la réforme du système judiciaire tout entier et son adaptation à l'environnement culturel et économique des sociétés commerciales. L'harmonisation économique commande nécéssairement l'harmonisation judiciaire.
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Jobert, Laurent. "L' engagement des associés au-dela de leurs apports." Paris 2, 2002. http://www.theses.fr/2002PA020021.
Full text
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Cherief, Idir. "Modes de financement et gouvernement d'entreprise : une lecture de l'évolution du capitalisme français." Lyon 2, 2002. http://theses.univ-lyon2.fr/documents/lyon2/2002/cherief_i.
Full textAbstract:
Depuis quelques années, le débat sur le gouvernement d'entreprise est devenu récurrent dans les milieux économiques. A la faveur des récents scandales financiers (Enron, Vivendi Universal, World Com), les réflexions sur ce thème ont pris une autre dimension. Notre présente contribution vise à analyser l'évolution de la gouvernance des firmes françaises en liaison avec la mutation de leurs modes de financement. La critique de la théorie néoclassique de la firme nous permettra de voir comment, en dépassant les imperfections contractuelles, le gouvernement d'entreprise apparaît comme un mécanisme d'une gestion explicite des conflits d'intérêts au sein de l'entreprise. On distingue deux grandes approches du corporate governance. Une approche restrictive qui considère que la gouvernance consiste à mettre en œuvre tous les mécanismes et outils susceptibles de protéger les intérêts des actionnaires, tandis que pour l'approche large il faut prendre en compte les intérêts de tous les stakeholders. Cette approche a longtemps imprégné le fonctionnement de l'économie française, grâce notamment à la présence d'un fort secteur public. Toutefois, à la suite des mouvements de déréglementation des économies de l'OCDE et de la globalisation financière, le rôle de l'Etat dans la sphère productive est sensiblement réduit. A l'inverse, l'appel au marché des sociétés françaises a entraîné une montée des investisseurs institutionnels étrangers dans leur capital. L'analyse des données des TOF fait également ressortir une évolution des modes de financement de ces sociétés. La modification des structures financières qui en résulte conduit ces firmes, soumises à une forte concurrence, à réviser progressivement leurs priorités. L'adoption progressive mais généralisée des principes de la valeur actionnariale dans les grands groupes semble préfigurer le passage au système de gouvernance anglo-saxonThe corporate governance debate became recurrent since some years. The last financials scandals (Enron, World Com, Vivendi Universal) gave it more importance. Our purpose is to analyse the french financing model mutation and its implications in term of corporate governance evolution. The critical analysis of neoclassical firm theory show us how corporate governance remedy to contractual failures. So it seems an explicit mechanism to resolve interests conflicts within the company. One distinguishes two great approaches of the corporate governance. A restrictive approach which considers that the governance consists to make use all the mechanisms and tools likely to protect the shareholders interests, while the other one has to consider the interests of all the stakeholders. This approach impregnated the operation of the French economy a long time. However, following the movements of deregulation of the economies of OECD and the financial globalisation, the role of the State in the productive sphere is appreciably reduced. Conversely, the call to the market of the French companies involved a rise of the foreign institutional investors in their capital. The analysis of the data of the "TOF" also emphasizes an evolution of the of financing models of these companies. The modification of the financial structures which result from it leads these firms, subjected to a strong competition, to revise their priorities gradually. The progressive but generalized adoption of the principles of the shareholder value in the great groups seems to precede the passage to the Anglo-Saxon system of governance
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François, Pascal. "Applications de la théorie des options à l'analyse de contrats de dette." Paris 1, 1999. http://www.theses.fr/1999PA010057.
Full textAbstract:
Nous développons trois applications de la théorie des options à des problèmes spécifiques à l'écriture et à l'évaluation des contrats de dette. Premièrement, nous établissons de façon systématique la correspondance entre le type de contrat de dette choisi par la firme et la forme optionnelle de l'action qui en découle. Cette forme optionnelle est un enjeu de négociations entre créanciers et actionnaires afin de limiter l'incitation qu'ont ces derniers à augmenter le risque de la firme. Nous étudions différentes clauses, ainsi que certains moyens qu'ont les actionnaires pour détourner le contrat de dette, qui font de l'action une option complexe. Deuxièmement, nous évaluons les titres émis par les entreprises lorsque la procédure de faillite est prise en compte. L'accent est mis sur la législation américaine, mais le modèle est aussi applique à la situation française lors d'une étude de cas. Les impacts de la procédure de faillite sur les décisions financières de l'entreprise sont que (I) le levier optimal diminue lorsque la firme a droit à une période d'observation, (II) si les ayants droit envisagent de réorganiser la firme, les actionnaires ont intérêt à déclarer un défaut précoce, (III) pour une firme au levier optimal, les primes de risque de défaut sont indépendantes de la procédure de faillite. Troisièmement, nous examinons la renégociation du contrat de dette souveraine qui consiste à réduire le nominal de la dette ou à allonger sa maturité. Nous montrons qu'il existe un espace de renégociation où les deux parties partagent un surplus. Notre modèle explique certains faits stylisés de la dette souveraine, à savoir que (I) les pays risqués ou très endettés obtiennent un financement, (II) la réduction de dette peut être profitable aux deux parties, de même que (III) l'accord combinant réduction de dette et rééchelonnement d'une petite partie du nominal.
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Ekomié, Guy. "Les actions et les valeurs mobilières donnant droit à l'attribution de titres représentant une quotité du capital d'une société anonyme." Nancy 2, 1994. http://www.theses.fr/1994NAN20013.
Full textAbstract:
Les valeurs mobilières connaissent un développement et une diversification importante aussi bien en France, en Europe que dans le reste du monde. Ce développement répond à un besoin sans cesse accru de capitaux émanant des sociétés anonymes es. Malheureusement, pour des raisons diverses, le Gabon, et d'une manière générale, l’Afrique francophone, sont restes à l’écart de cette évolution. Ce sujet, qui s'inscrit dans un optique comparative, a un double objet : - pour le droit français, faire une étude synthétique des valeurs mobilières composées - pour le droit gabonais, envisager l'intérêt de transposer les règles françaisesTransferable securities are undergoing an important development and diversification in France, Europe as well as in other parts of the world. This development responds to the ceaselessly increasing needs of capitals which come from limited companies. Unfortunately, for various reasons, Gabon, and francophone African countries in general, kept out of this evolution. This comparative-based topic has a double objective: - for the French law, to make a synthetic study of composed transferable securities. - For the Gabonese law, to envisage the interest of transposing the French regulations
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Coutton, Didier. "Le Marketing de l'offre actionnariale dans un objectif de création de valeur économique : le cas des sociétés du CAC 40." Paris, CNAM, 2006. http://www.theses.fr/2006CNAM0530.
Full textAbstract:
En acceptant pour postulat que les marchés financiers ne sont pas pleinement efficients, et que le but ultime du dirigeant est de créer de la valeur èconomique, le développement et la pratique d'un marketing de l'offre actionnariale sont envisageables. Cette discipline - le marketing de l'actionnaire- est à la fois un marketing des services et un marketing relationnel. Il entend fidéliser l'actionnaire et éviter la volatilité du cours de titre par deux processus : (1) la captatation de l'investisseur fidèle par une offre actionnariale adaptée et (2) la fidélisation de l'actionnaire. Les travaux de recherche s'intéressent exclusivement au processus de captation dans une perspective managériale. Ils établissent la relation entre le marketing mix de l'offre actionnariale et la création de valeur économiqueAssuming financial markets are not totally efficient and shareholder value is the ultimate objective of a listed company, designing a marketing offer dedicated to shareholders can be justified. This marketing, targeting shareholders, hence its appelation "Marketing for Shareholders", is a services and relationship marketing intended to build up a loyal shareholder base and to avoid share price volatility thanks to : (1)a marketing mix designed to attract loyal investors and (2) retention strategies implemented to keep shareholders loyal. The doctoral dissertation is devoted to the attraction process from a managerial perspective. It establishes the relation between the marketing mix variables and the shareholder value
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Barb-Brandouy, Olivier. "Modification des frontières du groupe de sociétés, variation des conditions concurrentielles et impact sur la richesse des actionnaires." Limoges, 1999. http://www.theses.fr/1999LIMO0463.
Full textAbstract:
Le lien entre les modifications des frontières du groupe de sociétés et la richesse des actionnaires est toujours problématique. Ce travail propose la corroboration expérimentale, en laboratoire, d'un modèle théorique voulant expliquer ce lien. Ce dernier utilise un concept de déséquilibre stratégique pour montrer comment un groupe faisant évoluer ses frontières, peut créer de la valeur. Le déséquilibre est formalisé à partir de rapports de pouvoirs de marché. Il se concrétise par le partage de marges entre des concurrents. Deux effets particuliers sont soulignés: l'un provient de l'augmentation de la participation nette à la domination d'une entreprise sur un secteur, l'autre explique le rôle des assurances réciproques dans le groupe. Des outils managériaux sont présentés, rendant les principaux concepts utilisés opérationnels. Les résultats invitent à des tests complémentaires en univers expérimental. Celui-ci offre la possibilité de collecter des données non bruitées et propres à falsifier des modèles prédictifs. Il semble donc bien adapté a des recherches d'inspiration falsificationnisteThe link between modification of a group's frontiers and the richness of its shareholders is still problematic. This work proposes the experimental corroboration, in the laboratory, of a theoretical modelisation that explains this link. This last one uses a strategic desequilibrium concept, in order to show how a group, transforming its frontiers, should create value. The desquilibrium is formalised from market power confrontations. It is put in with the sharing of margins between rivals. Two particular effects are underlined: the first one comes from the rising of the + net participation to the domination -npd-; of a firm on an industrial sector, the second one explains the role of + reciprocal insurances -ri- ; in the group. Some managerial tools are produced, making the main concepts operational results invite to further tests in an experimental universe. This universe provide numerous facilities for collecting non-noised data that are proper to falsify a predictive modelisation
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L'Italien, François. "BÉHÉMOTH CAPITAL. Contribution à une théorie dialectique de la financiarisation de la grande corporation." Thesis, Université Laval, 2012. http://www.theses.ulaval.ca/2012/28901/28901.pdf.
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Bétourné, Nathalie. "De l'existence d'une mémoire pour les rendements d'actions : le cas des titres du CAC 40." Littoral, 2001. http://www.theses.fr/2001DUNK0066.
Full textAbstract:
Sur les marchés boursiers, la volatilité des titres est décrite analytiquement à partir de la théorie des fractals introduits par Mandelbrot en 1950. Celle-ci permet de déterminer l'existence d'une dépendance longue de la volatilité en introduisant la statistique R/S (ou exposant de 'Hurst') définie par Lo (1991) et développée par Jacobsen (1996). Les résultats positifs du test obtenus sur l'analyse de la volatilité ne sont pas concluants quant à l'évolution des rendements d'actions de l'indice CAC 40. On montre, en effet, quelle que soit la taille de l'échantillon, que l'introduction d'un effet de court terme (modèles autorégressifs) dans la statistique diminue la valeur de l'exposant : la mémoire longue ne peut être décelée car l'effet de long terme est couplé à un effet de court terme. De plus, plus la taille des transactions est élevée, plus la valeur de la statistique diminue : l'effet de court terme prédomine sur l'effet de long terme ; l'information contenue dans les prix, quelle soit privée ou publique, dépend du comportement stratégiques des investisseurs en séance (mimétisme) en fonction des critères de liquidité, de la fourchette des prix, du volume d'échange et de l'effet lead-lag. La réaction d'immédiateté d'un investisseur pour un motif spéculatif ou de liquidité, enchaîne une dépendance de court terme des rendements d'actions : la stratégie dépend de l'évolution des prix passés. On montre, à partir d'un modèle auto-régressif de type GARCH(1,1) "modifié" élaboré par Zumbach (1999) que la mémoire courte existe. La corrélation négative liant la durée séparant deux transactions successives à la volatilité nous permet d'aborder l'effet de court terme par une seconde approche. On décide d'étendre le processus GARCH(1,1) "modifié" de Zumbach en un modèle combiné GARCH(1,1)-ACD afin de prendre en compte l'influence du facteur temporel. Les résultats montrent que la mémoire courte des rendements d'actions existe, les écarts d'erreurs d'estimation étant plus faibles avec l'utilisation du modèle combinéThe volatility of securities is followed analytically on the financial markets by fractals theory introduced by Mandelbrot in 1950. This theory let determine the existence of the volatility long memory by introducing the R/S statistic (or "Hurst" exponent) defined by Lo (1991) and developped by Jacobsen (1996). The tests positive results attained on the analyse of the volatility do not concluded these obtained on the analyse of asset returns. We show indeed that the introduction of short term effect (autoregressiv models) in the statistic reduce the exponent value despite of the sample size : the long memory do not exist because of the short term-long term couple. The more transactions size is high the more the statistic value decrease : the sort term effect prevail on the long term effect ; the private and public information price depend on the investors strategic behavior of the session (the investors mimetism) function of the liquidity, the spread, the volume and the lead-lag effect criterias. An investor with an immediat reaction for speculation or liquid patterns lead a short term dependence of asser returns : their strategy depend on the evolution of past prices. We show that the short memory exist from an autoregressiv model modified GARCH introduced by Zumbach (1999). We can have a second approach of the short term effect from the duration between transaction prices and the volatility negativ correlation. We extend the modified GARCH(1,1) process of Zumbach by a mixed GARCH(1,1)-ACD process for getting account the duration factor. The results show that the asset returns short memory exist and the deviation of the errors estimations are lower with the mixed GARCH(1,1)-ACD process
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Liperini, Olivier Arnaud. "L'imposition sur les dividendes : Recherche sur un projet de réforme." Nice, 2006. http://www.theses.fr/2006NICE0036.
Full textAbstract:
Résumé : En réponse aux difficultés qui ont marqué le régime d'imposition des dividendes depuis 1965 et la création de l'avoir fiscal, le législateur à souhaité le réformer par l'institution d'un régime d'abattements. Celui-ci dont la mission première est de combattre la double imposition économique des dividendes, a également pour objectif de soutenir le taux d'épargne et d'investissement en droits sociaux des ménages, mais également des entreprises. Toutefois, prenant acte de ce que la réforme des distributions intervenue en 2004 ne répond pas au défi fiscal relevé dans ce domaine, le fiscaliste doit repenser une nouvelle fois la manière dont sont imposés les dividendes en France, pour proposer un modèle de réforme plus efficient que celui contenu dans le droit positif. Pour ce faire, la démarche à adopter consiste en premier lieu à identifier les symptômes du régime en vigueur. A ce titre, l'étude menée mettra en exergue les nuisances d'une situation de double imposition économique et les errements du régime d'abattements, et confirmera l'urgence de repenser l'imposition des dividendes. Dès lors, il sera fait la proposition d'un régime entièrement réformé, dont les caractéristiques principales sont la suppression de l'impôt sur les sociétés, payé par l'entité distributrice sur ses bénéfices, et l'instauration d'un prélèvement forfaitaire libératoire à taux réduit, concernant les bénéficiaires. L'amélioration du régime d'imposition des dividendes consistera dans la simplification, dans l'allègement mais également dans la rémunération du risque supporté par l'investisseur ou l'épargnant en droit sociauxSummary: In response to the difficulties which marked the mode of imposition of the dividends since 1965 and creation of the tax credit, the legislator with desired to reform it by the institution of a mode of abatements. This one whose mission first is to fight the double economic taxation of the dividends, aims also to support the rate of saving and investment in social rights of the households, but also of the companies. However, considering the reform of the distributions intervened in 2004 does not answer the tax challenge taken up in this field, the fiscalist must reconsider once again the way in which the dividends in France are imposed, to propose a model of reform more efficient than that contained in the substantive law. With this intention, the process to be adopted initially consists in identifying the symptoms of the existing system. In this case, the study will put forward the harmful effects of a situation of double economic taxation and the mistakes of the mode of abatements, and will confirm the urgency to reconsider the imposition of the dividends. Consequently it will be made the proposal for a mode entirely reformed, whose principal characteristics are the suppression of the corporation tax paid by the entity on its benefit, and the introduction of a legal tender contractual taking away at a reduced rate, concerning the shareholders. The improvement of the mode of imposition of the dividends will consist in simplification, lightness but also in the remuneration of the risk supported by the investor or the saver in social rights
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Drapier-Audegon, Christine. "Caractéristique des opérations de recentrage stratégique et performance financière des groupes industriels français de 1994 à 1997." Lille 1, 2001. https://pepite-depot.univ-lille.fr/LIBRE/Th_Num/2001/50374-2001-7.pdf.
Full textAbstract:
Dans le cadre de la strategie d'entreprise, l'orientation des activites d'un groupe dans son secteur d'industrie conduit a l'adoption de manoeuvres et de tactiques singulieres la financiarisation du monde economique, la mondialisation des systemes industriels ou encore l'irruption de nouveaux cycles technologiques renforcent la concurrence inter-entreprise et intensifient la competition economique. Dans ce contexte, les operations dites de <
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Hutin, Hervé. "Efficacité des programmes de reconstruction dans les sociétés post-conflictuelles." Phd thesis, Université de Grenoble, 2012. http://tel.archives-ouvertes.fr/tel-00932461.
Full textAbstract:
Le but de la thèse est d'apprécier l'efficacité des programmes de reconstruction destinés à assurer le redressement économique de pays sortant de guerre civile depuis la fin de la Guerre froide. Du point de vue de la méthode, cette efficacité est évaluée à la fois par la pertinence du contenu et de l'organisation de ces programmes aux caractéristiques des économies post-conflictuelles, et par une évaluation de leur performance au vu d'indicateurs de redressement spécifiques à ces contextes. Les causes économiques des conflits et le fonctionnement d'une économie de guerre sont analysés dans la mesure ils conditionnent le passage à une économie de paix (chapitres 1 à 4). Une approche en termes d'économie politique (Stewart, Fitzgerald) recoupant inégalités horizontales et verticales et complétée par celle d'Amartya Sen contribue à rendre compte des spécificités de ce type de contexte que la théorie néoclassique ne permet pas d'appréhender. L'approche en termes de moyens d'existence (Chambers et Conway), de vulnérabilité due au contexte (Collinson) et d'économie institutionnelle donnent un cadre théorique cohérent pour cerner les caractéristiques économiques des sociétés post-conflictuelles (chapitres 5 à 7) et permettent d'identifier des facteurs bloquant ou de ralentissement du processus de redressement économique. L'étude de la configuration des programmes de reconstruction fait apparaître une prolifération d'acteurs aux logiques différentes, peu coordonnés et formant une administration de substitution non alignée dans un État fragile (chapitre 8). Le rapprochement entre programme et caractéristiques observées permet alors de procéder à l'évaluation de l'efficacité des programmes (chapitre 9). L'évaluation quantitative converge vers le constat d'un échec relatif, notamment du fait de leur lenteur (d'où risque de résurgence du conflit). Une modélisation à partir des données disponibles appuie l'identification effectuée de l'importance de certaines variables spécifiques (retour des populations déplacées, institutions, sécurité). L'analyse qualitative des causes de cette inefficacité fait apparaître : - les effets pervers du manque de coordination, analysée ici à la lumière de la théorie des coûts de transaction, de la théorie contingente et de l'analyse marginaliste, notamment sur le marché du travail et les capacités administratives, ce qui permet de mettre à jour le concept de seuil de capacités institutionnelles ; - l'inadaptation dans la conception et la mise en œuvre des programmes aux spécificités observées. Entre la référence mythifiée au Plan Marshall et l'absence d'intervention extérieure qui mènerait à un état de suffocation économique, l'analyse de cette inefficacité relative débouche sur quelques préconisations adaptables selon les contextes.
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Baux-Valerdi, Anne-Camille. "Recherche sur le droit du financement des sociétés commerciales en difficulté." Thesis, Aix-Marseille, 2018. http://www.theses.fr/2018AIXM0569.
Full textAbstract:
Pour répondre à leur difficulté financière, les sociétés commerciales doivent mettre en place des mesures de financement en vue de surmonter les obstacles qu’elles rencontrent. La présente thèse ne porte uniquement que sur le droit du financement des sociétés commerciales en difficulté, sur la possibilité pour ces dernières d'assurer leur sauvetage/rebond dans un contexte financier difficile. Ces dernières disposent de solutions financières qui sont communes aux autres débiteurs. La société commerciale en difficulté est un des débiteurs concernés par les articles L620-1 et L631-2 du Code de commerce et peut donc bénéficier des mesures du droit des entreprises en difficulté qui sont négociées par le dirigeant et/ou son conseil ou bien imposées par le tribunal de la procédure en fonction du contexte. La structure sociale est également une personne juridique avec un régime juridique propre qui s’efface au bénéfice des dispositions du Livre VI du Code de commerce relatives aux procédures préventives et curatives du droit des entreprises en difficulté. C’est pourquoi il existe des outils de financement réservés uniquement aux sociétés commerciales en difficulté. Les mesures permettant de financer ou refinancer une société commerciale ont évolué et continuent d’évoluer pour s’adapter aux innovations juridiques tout en assurant le respect de tous les intérêts en présenceIn order to solve their financial difficulties, trading companies need to put in place funding measures to overcome the obstacles they may face. The present thesis discuss about with the financing of trading companies in difficulty, the law applicable and the possibility for them to ensure their rescue/rebound in a difficult financial context. They have financial solutions that are common to other debtors. The distressed trading company is one of the debtors concerned by articles L620-1 and L631-2 of the Commercial code and can therefore benefit from the measures of the insolvency law which are negotiated by the manager and/or his council or imposed by the court depending on the context. The social structure is also a legal person with its own legal regime which is erased to the benefit of the provisions of the Commercial code relating to the preventive and curative proceedings of insolvency law. That is why there are financing tools reserved only for distressed commercial companies. The measures to finance or refinance a trading company have evolved and continue to evolve to adapt to legal innovations while ensuring respect for all interests in the presence
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Rédis, Jean. "Contribution à la connaissance du financement des entreprises en France : évolution du comportement de financement des sociétés françaises cotées et pouvoir explicatif des modèles théoriques (1960-1996)." Bordeaux 4, 2002. http://www.theses.fr/2002BOR40028.
Full textAbstract:
Cette thèse entend améliorer la connaissance du financement des sociétés françaises cotées de 1960 à 1996. L'interêt est autant théorique (validation des variables théoriques), que pratique (meilleure connaissance des pratiques de financement) et méthodologique (démarche hypothético-déductive, de nature quantitative puis qualitative). La validité des principaux modèles financiers est d'abord analysée. L'influence sur l'endettement de huit variables est testée sur un échantillon de 46 sociétés françaises cotées, de 1969 à 1993. Ces variables expliquent une part significative de la variance de l'endettement. Les plus pertinentes sont la profitabilité et le degré d'immobilisation. Ensuite, les schémas explicatifs du processus de financement issus de la finance organisationnelle sont évalués. Cinq propositions liant gouvernance et choix de financement sont émises. Leur pertinence est appréciée à travers deux études de cas (Saint Gobain et PSA). Les propositions sont validées.
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Brinette, Souad. "Structure du capital, asymétrie d'information et émission de titres composés : cas d'émissions d'actions et d'ABSA sur la bourse de Paris." Aix-Marseille 3, 2009. http://www.theses.fr/2009AIX32049.
Full textAbstract:
Les actions à bons de souscription (ABSA) sont des actifs financiers qui donnent le droit, et non l’obligation, d’acquérir à un prix déterminé une certaine quantité d’actions à créer au cours d’une période donnée. Les justifications explicatives du recours à ce type de titres ont suscité peu d’intérêt particulièrement sur le marché français. L’objectif de notre recherche vise à identifier puis à expliquer les raisons pour lesquelles les entreprises choisissent d’ajouter des bons de souscription lors de l’émission des actions. A travers une étude empirique sur 207 émissions d'actions et d’ABSA réalisées sur la période 1999-2006, nous avons testé les principales théories explicatives de l’émission de ce type de titres composés. Des analyses univariées et multivariées ont été réalisées dans le but de tester l’influence de certaines variables liées aux caractéristiques de l’émetteur et de l’émission sur le choix de financement par émission d’ABSA ou d’actions. Nos résultats confirment l’hypothèse en vertu de laquelle les entreprises ayant une forte asymétrie d’information sont les plus émettrices d’ABSA. Des études d’évènement s’intéressent par la suite à l’évaluation de la réaction du marché à l’annonce d’émission de titres à caractère action : actions et ABSA. Les résultats obtenus montrent que la réaction du marché à l’émission d’ABSA est moins négative que celle d’émission d’actions. Ce constat confirme l’idée selon laquelle les émetteurs attachent des bons de souscription aux actions pour atténuer la réaction négative du marché à l’annonce d’émission d’actions ordinairesUnits (ABSA) are financial assets which give the right, and not the obligation, to acquire at a given price a certain quantity of shares to be created during a given period. The explanatory justifications of the recourse to this type of securities caused little interest particularly on the French market. The purpose of our research is to identify then to explain the reasons for which the companies choose to add warrants during the issue of the shares. Through an empirical study on 207 issues of shares and unit carried out over the period 1999-2006, we tested the principal explanatory theories of the issue of this type of complex security. Univariate and multivariate analysis were carried out with an aim of testing the influence of certain variables related to the characteristics of the issuer and the issue on the choice of financing per issue of unit or shares. Our results confirm the assumption under the terms of which the companies having a strong asymmetry of information are most issuers of unit. The event studies are interested thereafter in the evaluation of the reaction of the market to the announcement of issue of securities with character share: common stock and units. The results obtained show that the reaction of the market to the issuance of units is less negative than that of issuing of shares. This report confirms the idea according to which the issuers attach the warrants to shares to attenuate the negative reaction of the market to the announcement of issuing of ordinary shares
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Mejri, Imen. "Maturité de la dette, structure du capital et valeur de l'entreprise." Paris 1, 2010. http://www.theses.fr/2010PA010051.
Full textAbstract:
Cette thèse s'intéresse à l'étude de la maturité de la dette et la structure du capital des entreprises. Notre travail de recherche explore les déterminants de la maturité de la dette des entreprises et met en évidence le lien de causalité entre cette dernière et leur niveau d'endettement. Les études empiriques menées dans le cadre de cette thèse apportent un éclairage, d'une part, sur les facteurs explicatifs de la maturité de la dette des sociétés cotées en France et d'autre part, sur la détermination conjointe de la structure du capital et de la maturité de la dette de ces mêmes sociétés. Nous relatons deux principaux résultats empiriques. Dans un premier lieu, les hypothèses liées aux stratégies complexes comme l'utilisation de la maturité de la dette pour signaler la qualité de l'entreprise ou atténuer les problèmes d'agence sont mitigées. Dans un deuxième lieu, la relation de complémentarité entre les deux facettes de la politique financière a été démontrée. Un modèle structurel d'évaluation de la valeur totale de l'entreprise à partir des valeurs de marchés de ses capitaux propres et de sa dette a été, également, développé mettant l'accent sur l'impact du choix du niveau d'endettement, à la date d'émission, sur la valeur de l'entreprise. Les simulations numériques ont montré que cet impact est influencé par le choix de la maturité de la dette.