Dissertations / Theses: 'Teoria de portfólio'

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Lima, Marcello Anderson Ferreira Batista. "Teoria do portfólio aplicada à previsão de recursos solar e eólico." reponame:Repositório Institucional da UFC, 2016. http://www.repositorio.ufc.br/handle/riufc/22068.

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Abstract:

LIMA, M. A. F. B. Teoria do portfólio aplicada à previsão de recursos solar e eólico. 2016. 105 f. Dissertação (Mestrado em Engenharia Elétrica) - Centro de Tecnologia, Universidade Federal do Ceará, Fortaleza, 2016.
Submitted by Hohana Sanders (hohanasanders@hotmail.com) on 2017-02-06T12:13:28Z No. of bitstreams: 1 2016_dis_mafblima.pdf: 3767067 bytes, checksum: f60cb33702df959e03115cc616efc81d (MD5)
Approved for entry into archive by Marlene Sousa (mmarlene@ufc.br) on 2017-02-23T13:46:39Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2016_dis_mafblima.pdf: 3767067 bytes, checksum: f60cb33702df959e03115cc616efc81d (MD5)
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The generation of electricity from alternative energy sources have been increasingly used in the world. Solar and wind power generators are those which stand out in terms of growth. The implementation of wind and solar power plants is restricted as to its location, because they are sources that depend on specific climatic factors. Brazil, due to its vast territory and climate, is composed of regions that can alternative energy sources for electricity generation. The challenges for the integration of electricity production sources in large scale depends mainly on predictability, flexibility of other energy sources, due to its variability. From the perspective of costs, from March to October 2010, in Germany for example, due to solar and wind forecast errors, electricity production from these sources was 2 GWh lower than expected, resulting in an additional cost of 2 20 euros per MWh generated. This work aims to adapt the Portfolio Theory to improve the solar and wind predictability, finding a limit where the combination of energy sources will result in lower prediction errors. The theory is used in the financial sector so that investment risks are reduced by diversifying applications of investors. Developed by the american Harry Markowitz in 1952, the theory has the ultimate goal of methodize the definition of penetration percentage of each asset in order to improve financial returns. The Portfolio Theory adapted to improve the predictability of alternative energy resources is little used, so this thesis is a pioneer research in Brazil. By combining 70% of wind resource and 30% of solar resource, defined by the application of portfolio theory, resulted in a reduction of risk (standard deviation) of forecast errors. For solar resource, the risk was found to be 11.24 and wind resource 7.38. After the integration proposal, the risk obtained was 6.09. This study have use of solar and wind data measurements in Maracanaú - CE.
A geração de energia elétrica a partir de fontes alternativas de energia tem sido cada vez mais empregada no mundo. Geradores elétricos solares e eólicos são os que mais se destacam em termos de crescimento. A implantação de usinas de energia eólica e solar se restringe quanto a sua localização, devido serem fontes que dependem de fatores climáticos específicos. O Brasil, devido ao seu vasto território e clima, é composto por regiões que podem explorar fontes alternativas de energia para a geração de eletricidade. Os desafios para a integração dessas fontes de produção de eletricidade em uma grande quantidade dependem principalmente da previsibilidade, da flexibilidade de outras fontes de energia, devido sua variabilidade. Na perspectiva de custos, em março a outubro de 2010, na Alemanha por exemplo, devido a erros de previsão solar e eólica, a produção de energia elétrica a partir dessas fontes foi de 2 GWh abaixo do previsto, resultando em um custo adicional de 2,20 euros por MWh gerado. A presente dissertação visa adaptar a Teoria do Portfólio ao melhoramento da previsibilidade solar e eólica, encontrando um limite em que a combinação dessas fontes de energia resulte em menores erros de previsão. A teoria é utilizada no setor financeiro para que os riscos dos investimentos sejam diminuídos através da diversificação das aplicações dos investidores. Desenvolvida pelo norte americano Harry Max Markowitz no ano de 1952, a teoria tem por objetivo final metodizar a definição do percentual de penetração de cada ativo a fim de melhores retornos financeiros. A Teoria do Portfólio adaptada para aperfeiçoar a previsibilidade de recursos alternativos de energia é pouco utilizada, portanto a presente dissertação constitui pesquisa pioneira no Brasil. Através da combinação de 70% de recurso eólico e 30% de recurso solar, definidos pela aplicação da Teoria do Portfólio, houve diminuição de riscos (desvio padrão) de erros de previsão. Em relação ao recurso solar, o risco encontrado foi de 11,24 e em relação ao recurso eólico 7,38. Após a integração proposta, o risco obtido foi de 6,09. O presente trabalho utilizou-se de medições de dados solares e eólicos realizadas em Maracanaú – CE.

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Tito, Edison Americo Huarsaya. "Análise de portfólio: uma perspectiva bayesiana." reponame:Repositório Institucional do FGV, 2016. http://hdl.handle.net/10438/16637.

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Abstract:

Submitted by EDISON AMERICO HUARSAYA TITO (edison.tito@gmail.com) on 2016-06-23T14:02:55Z No. of bitstreams: 1 EdisonMscFGV(20160619).pdf: 2366030 bytes, checksum: 231be2cde1e7f8e01331fddff3f227a1 (MD5)
Approved for entry into archive by GILSON ROCHA MIRANDA (gilson.miranda@fgv.br) on 2016-06-23T14:36:07Z (GMT) No. of bitstreams: 1 EdisonMscFGV(20160619).pdf: 2366030 bytes, checksum: 231be2cde1e7f8e01331fddff3f227a1 (MD5)
Approved for entry into archive by GILSON ROCHA MIRANDA (gilson.miranda@fgv.br) on 2016-06-24T12:51:11Z (GMT) No. of bitstreams: 1 EdisonMscFGV(20160619).pdf: 2366030 bytes, checksum: 231be2cde1e7f8e01331fddff3f227a1 (MD5)
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This work has the objective to address the problem of asset allocation (portfolio analysis) under a Bayesian perspective. For this it was necessary to review all the theoretical analysis of the classical mean-variance model and following identify their deficiencies that compromise its effectiveness in real cases. Interestingly, its biggest deficiency this not related to the model itself, but by its input data in particular the expected return calculated on historical data. To overcome this deficiency the Bayesian approach (Black-Litterman model) treat the expected return as a random variable and after that builds a priori distribution (based on the CAPM model) and a likelihood distribution (based on market investor’s views) to finally apply Bayes theorem resulting in the posterior distribution. The expected value of the return of this posteriori distribution is to replace the estimated expected return calculated on historical data. The results showed that the Bayesian model presents conservative and intuitive results in relation to the classical model of mean-variance.
Este trabalho tem com objetivo abordar o problema de alocação de ativos (análise de portfólio) sob uma ótica Bayesiana. Para isto foi necessário revisar toda a análise teórica do modelo clássico de média-variância e na sequencia identificar suas deficiências que comprometem sua eficácia em casos reais. Curiosamente, sua maior deficiência não esta relacionado com o próprio modelo e sim pelos seus dados de entrada em especial ao retorno esperado calculado com dados históricos. Para superar esta deficiência a abordagem Bayesiana (modelo de Black-Litterman) trata o retorno esperado como uma variável aleatória e na sequência constrói uma distribuição a priori (baseado no modelo de CAPM) e uma distribuição de verossimilhança (baseado na visão de mercado sob a ótica do investidor) para finalmente aplicar o teorema de Bayes tendo como resultado a distribuição a posteriori. O novo valor esperado do retorno, que emerge da distribuição a posteriori, é que substituirá a estimativa anterior do retorno esperado calculado com dados históricos. Os resultados obtidos mostraram que o modelo Bayesiano apresenta resultados conservadores e intuitivos em relação ao modelo clássico de média-variância.

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PAPANDRÉA, Pedro José. "Arranjo de Misturas Generalizado para Otimização de Portfólio de Ativos Financeiros: Teoria e Aplicação." reponame:Repositório Institucional da UNIFEI, 2013. http://repositorio.unifei.edu.br/xmlui/handle/123456789/911.

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Abstract:

Submitted by repositorio repositorio (repositorio@unifei.edu.br) on 2017-08-18T18:18:00Z No. of bitstreams: 1 dissertacao_papandrea_2013.pdf: 10419681 bytes, checksum: 8a111a577026a9045965a9cd810b81f5 (MD5)
Made available in DSpace on 2017-08-18T18:18:00Z (GMT). No. of bitstreams: 1 dissertacao_papandrea_2013.pdf: 10419681 bytes, checksum: 8a111a577026a9045965a9cd810b81f5 (MD5) Previous issue date: 2013-05
O processo de compra e venda de ações em Bolsas de Valores está cada vez mais difundido entre os investidores. Compor uma carteira ou portfólio eficiente é um grande desafio e está em constante processo de desenvolvimento, utiliza-se para tal as teorias de portfólio. Por outro lado o uso de arranjo de misturas em projetos de experimentos também é uma técnica continuamente estudada e melhorada. Utilizar estas duas técnicas em conjunto é uma inovação pouco estudada e que é explorada neste trabalho. Para estabelecer as relações entre as proporções das misturas são utilizados modelos polinomiais, no caso dos ativos, polinômios canônicos de grau dois, quadrático. Além do uso da função desirability e pontos interiores como métodos de otimização multiobjetivo lançou-se mão do teorema central do limite para reamostragem de dados determinísticos pelo método bootstrap permitindo que fossem feitas réplicas do experimento de misturas e tornando possível a análise dos erros e intervalo de confiança, intervalo este considerado também na fronteira eficiente do portfólio. O modelo de misturas escolhido foi o simplex lattice. Quanto aos tipos de investimentos, há dois tipos básicos: comprado e vendido. O primeiro diz respeito à compra de ativos, os quais se espera vender quando estiverem a um preço maior. O segundo, venda a descoberto, é a venda de um ativo que ainda não foi comprado, neste caso espera-se compra-lo a um preço menor do que foi vendido. O caso de venda a descoberto é considerado para escolha dos portfólios propostos neste trabalho como forma de aplicação nos experimentos permitindo que as misturas gerassem valores negativos, ou seja, poderá haver misturas que variem de valores negativos a positivos e vice-versa. Compor portfólios ótimos com o auxilio computacional, neste caso o programa Matlab®, em projetos de experimentos e otimização multiobjetivo será ainda uma das grandes contribuições da otimização de processos para o campo econômico.

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Tavares, Mariana Silva. "Equações Diferenciais Hereditárias Estocásticas e o Problema de Portfólio Ótimo." Instituto de Matemática. Departamento de Matemática, 2014. http://repositorio.ufba.br/ri/handle/ri/19477.

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Abstract:

Submitted by Mayara Nascimento (mayara.nascimento@ufba.br) on 2016-06-08T12:38:51Z No. of bitstreams: 1 Dissertação - Mariana Tavares.pdf: 1996387 bytes, checksum: e2e4b3f5e187c281005bee28bf067ff7 (MD5)
Approved for entry into archive by Alda Lima da Silva (sivalda@ufba.br) on 2016-06-13T17:34:16Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação - Mariana Tavares.pdf: 1996387 bytes, checksum: e2e4b3f5e187c281005bee28bf067ff7 (MD5)
Made available in DSpace on 2016-06-13T17:34:16Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação - Mariana Tavares.pdf: 1996387 bytes, checksum: e2e4b3f5e187c281005bee28bf067ff7 (MD5)
O presente trabalho tem o intuito de estudar o problema de otimização de portfó- lio. O portfólio será composto por dois tipos de investimento: um sem risco, que será uma conta poupança, e outro com risco, que será uma conta de ações no mercado nanceiro. O preço das ações será modelado por uma equação diferencial estocástica hereditária, e o objetivo do trabalho será encontrar uma estratégia de consumo-negociação que maximize o funcional consumo, sem causar dé cit na conta poupança.

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Porto, Natália Addas 1987. "Seleção de projetos do mecanismo de desenvolvimento limpo = modelo baseado em latisse binomial e teoria do portfólio." [s.n.], 2012. http://repositorio.unicamp.br/jspui/handle/REPOSIP/264517.

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Abstract:

Orientador: Paulo de Barros Correia
Dissertação (mestrado) - Universidade Estadual de Campinas, Faculdade de Engenharia Mecânica
Made available in DSpace on 2018-08-19T21:23:58Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Porto_NataliaAddas_M.pdf: 3278634 bytes, checksum: 844ae878f54ff582bbd8d0261e413863 (MD5) Previous issue date: 2012
Resumo: A humanidade tem selecionado seus sistemas energéticos incorporando, além dos parâmetros de disponibilidade técnica e viabilidade econômica, os impactos ambientais causados por eles. O mercado de créditos de carbono surge neste contexto ao estabelecer mecanismos de mercado para que partes envolvidas na contribuição de redução/remoção de gases de efeito estufa na atmosfera, no âmbito do Protocolo de Quioto, cumpram o acordo quantificado, ao mesmo tempo em que surgem também novas oportunidades para investimentos nos países em desenvolvimento como o Brasil. Assim, saber como funciona esse mercado é um fator crucial para o aproveitamento das conveniências criadas pelo Protocolo de Quioto. Destarte, considerando as dificuldades para precificação de contratos de créditos carbono no mercado brasileiro, principalmente por ser um mercado muito recente, e ainda com o objetivo de originar maiores investimentos em sistemas energéticos através de energia renovável, a dissertação oferece uma contribuição situada nos seguintes focos: análise de contratos de Reduções Certificadas de Emissões (RCEs) e seleção de projetos do Mecanismo de Desenvolvimento Limpo (MDL). Precificação, portanto, compreende determinar medidas de benefício e risco unitário ¿/tCO2e), uma vez que as decisões de contratação são instruídas pelo preço da RCE negociado. O modelo de latisse binomial é a principal ferramenta de precificação empregada neste trabalho, usada para calcular o valor médio esperado da RCE para realização de contratos a termo e de opções. Por sua vez, melhores condições para o comércio das RCEs é obtida por uma abordagem da teoria do portfólio proposta por Markowitz, através de projetos MDL relacionados à produção de eletricidade a partir de fontes renováveis de energia no Brasil, onde a energia oferecida por tais fontes são caracterizadas, sobretudo, pela sazonalidade
Abstract: Humanity has selected energy systems by incorporating, beyond the technical and economic feasibility parameters, also the environmental impacts caused by them. The carbon credit market has appears in this context and brings alternative solutions for countries in Annex I to fulfill their emissions targets under Kyoto Protocol and also help developing countries in constructing or maintaining a clean energy mix. Knowing how this market works is crucial to incorporate all the conveniences brought by Kyoto Protocol. Pricing carbon credit market includes determining benefit and risk measures (¿/tCO2e), since the hiring decisions are instructed by the price of CERs traded. The binomial lattice model is the main tool used in this dissertation for pricing, which allow us to calculate the expected value of CERs for realization of forward and options contracts. Given that renewable energy sources are mainly characterized by seasonality, some sources can hedge others. In this sense, better conditions on trading CERs can be achieved through a portfolio theory approach proposed by Markowitz. Considering the difficulties for pricing carbon credits contracts on the Brazilian market, especially because of its recent characteristic, and with the aim of generating greater investments in the energy systems by using renewable energy sources, the present dissertation offers a contribution on: contract analysis applied to Certified Emission Reductions (CERs) and also on selecting projects from the Clean Development Mechanism (CDM).
Mestrado
Mestre em Planejamento de Sistemas Energéticos

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Picoli, Radaés Fronchetti. "Avaliação da carteira de projetos : Teoria Moderna de Portfólio, Teoria da Utilidade Esperada e Método de Monte Carlo aplicados na proposição de uma sistemática." reponame:Biblioteca Digital de Teses e Dissertações da UFRGS, 2016. http://hdl.handle.net/10183/150497.

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Abstract:

A seleção de projetos de investimento é uma das atividades essenciais no dia-a-dia das organizações, e, neste exercício de avaliação, é preciso lidar em geral com uma carga considerável de incerteza. Analisar apenas as características individuais dos projetos é insuficiente diante do impacto que seus aspectos relacionais pode causar nos resultados. Além disso, um fator adicional nesse processo de escolha é a carga informacional já disponível internamente, na forma de conhecimento e percepção de analistas e gestores. Mais ainda, o próprio conceito de valor neste caso depende da perspectiva de quem avalia. Motivado por estas questões, buscou-se neste trabalho elaborar uma proposta de avaliação da carteira de projetos de investimento logicamente estruturada e modular, adaptável a diversas realidades organizacionais possíveis. A montagem do procedimento otimizatório reuniu conceitos de métricas de risco e retorno de projetos, Teoria Moderna de Portfólio, Teoria da Utilidade, simulação de Monte Carlo e decomposição de Cholesky. Por fim, a utilidade da proposta foi testada via sua aplicação em amostra de projetos no segmento de óleo e gás.
The investment projects selection is one of the essential activities in day-to-day operation of companies, and in this evaluation exercise it is generally required to handle a considerable amount of uncertainty. Analysing only the individual characteristics of projects is insufficient considering the possible impact of their relational aspects in results. Furthermore an additional item in this selection process is the informational load already available internally in the form of knowledge and perception of analysts and managers. Moreover even the concept of value in this case depends on the perspective of who evaluates. Motivated by this issues, this study aimed to formulate a proposal for investment projects portfolio evaluation logically structured and modular, adaptable to various possible organizational realities. The conception of optimization procedure brought together concepts of risk and return project metrics, Modern Portfolio Theory, Utility Theory, Monte Carlo simulation and Cholesky decomposition. Finally the proposal utility was tested by its application in a sample of oil and gas projects.

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Miguel, Franklin Kelly. "Aplicação da teoria de portfólio de Markowitz para a geração de energia elétrica proveniente de empreendimentos eólicos no Brasil." Universidade de São Paulo, 2016. http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/3/3143/tde-23012017-143349/.

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Abstract:

A geração hidrelétrica é dependente da afluência, no entanto, é possível minimizar a variação da energia natural afluente por meio dos reservatórios. Por sua vez, a geração eólica tem como desvantagem a volatilidade devido a sua dependência em relação ao vento. Nesse sentido, uma carteira otimizada de projetos eólicos possibilita a redução da volatidade da energia gerada pelo conjunto, na medida em que aproveita as complementariedades do vento. No Brasil, os Estados da Bahia, Rio Grande do Norte, Ceará, Rio Grande do Sul e Piauí concentram 90% da capacidade instalada das usinas eólicas em operação, em construção ou contratada, com uma previsão da fonte atingir 11,6% de participação na matriz elétrica. A pesquisa tem como objetivo desenvolver uma metodologia de apoio baseada na teoria de portifólio de Markowitz que poderá ser utilizada pelo órgão de planejamento energético brasileiro para a definição da quantidade de energia a ser contratada por fonte e local, por meio de leilões de energia regionais e por fonte, com o objetivo de se obter uma carteira otimizada de empreendimentos, que reduza a volatilidade. O método também pode servir de apoio ao investidor para se obter um portfólio de usinas que minimize o risco de exposição financeira no mercado de curto prazo. Nenhum estudo aplicando a teoria de portifólio de Markowitz em usinas eólicas do Brasil foi encontrado na literatura. Os resultados obtidos demonstram que a carteira formada pelas usinas eólicas existentes não está na fronteira eficiente e poderia ser otimizada com aumento da expectativa de geração ou redução do risco. No mesmo sentido, a otimização da carteira também reduziu o risco de exposição ao mercado de curto prazo.
Even though the hydroelectric generation is highly dependent on the river flows, it is possible to minimize the volatility of the energy generation in a given period using the storage capacity of the reservoirs. In contrast, to minimize the volatility of the wind generation is burdensome due to its dependency on wind. Accordingly, an optimized portfolio of wind projects all together allows the reduction of the volatility of the energy generation for the complementarity of wind from different locations. In Brazil, the states of Bahia, Rio Grande do Norte, Ceara, Rio Grande do Sul and Piauí concentrate 90% of the installed capacity of wind power plants in operation, under construction or contracted with a font forecast to reach 11.6% share the electric matrix. The Thesis aims to develop a support methodology based in portfolio theory of Markowitz that can be used by the Brazilian-planning agency in future, to define the amount of energy to be contracted by source and location, through regional and source energy auctions, to obtain an optimized portfolio projects, with reduced volatility. The methodology can also serve to support the investor to obtain a portfolio of plants that minimize the risk of financial exposure to short-term market. No study applying Markowitz\'s portfolio theory in wind farms of Brazil was found in the literature. The results show that the portfolio of the existing wind farms is not on the efficient frontier and could be optimized with increased expectation of generating or reducing the risk. Similarly, the optimization of the portfolio also reduced the risk of exposure to short-term market.

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Arce, Paulo Eduardo Bassi. "Aplicação da teoria do portfólio para otimização de carteiras de contratos de energia elétrica e gestão de risco." Universidade de São Paulo, 2014. http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/18/18154/tde-16072014-113229/.

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Abstract:

Com a crescente desregulamentação dos mercados de energia, os diferentes participantes dos mercados se deparam com a necessidade de gerenciar de maneira eficiente seus investimentos em energia elétrica. Nesse cenário, a otimização das Carteiras de Contratos mostra-se uma técnica interessante no planejamento estratégico dos agentes de mercados de energia. Os mercados estão frequentemente expostos a riscos de diversas fontes, assim, a mitigação dos mesmos é fundamental. A Teoria do Portfólio, proposta por Harry Markowitz, tem sido utilizada em análises envolvendo diversos mercados. Este trabalho analisa um problema de Gestão de Carteiras de Contratos de energia elétrica, com Gestão de Risco. A relação contratual entre a ANDE (Administración Nacional de Electricidad Paraguai) e Itaipu Binacional é utilizada como estudo de caso. A metodologia proposta para tratar o problema extende a teoria de Markowitz em um contexto de tomada de decisão multiobjetivo, no qual se busca minimizar os gastos da ANDE em contratação de energia (via programação não-linear) e também o risco do portfólio, avaliado por meio da variância do mesmo. Por meio do modelo proposto é possível obter a decisão contratual ótima de ANDE, que minimiza o custo de seu portfólio para cada nível de risco. Os resultados obtidos indicam que o modelo é eficiente em termos de redução de custos e risco.
Due to the increasing deregulation of electricity markets, different market participants were faced with the necessity to effectively manage their investment in electricity. In this scenario, portfolio optimization is a relevant technique that can be investigated for strategic planning by agents on energy markets. In general, markets are exposed to risks from multiple sources, the mitigation of such risks, thus, is important. The portfolio theory proposed by Harry Markowitz has been used in analyses involving several markets. This work analyzes the problem of electricity Portfolio Management, with Risk Management. The contractual relationship between ANDE and Itaipu Binacional is used as a study case. The methodology proposed for addressing the problem extends Markowitz´s theory (applying non-linear programming) for a context of multi-objective decision making, searching for the minimization of ANDEs power contract costs, as well the portfolio risk, evaluated by its variance. With the proposed model, it is possible to obtain the optimal contract decision, which minimizes the portfolio cost for each risk level. Results indicate that the model proposed is efficient in cost and risk minimization.

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Menezes, Douglas Afonso Tenório de. "Um sistema portfólio-tutor baseado no reuso de software." Universidade Federal de Alagoas, 2009. http://repositorio.ufal.br/handle/riufal/844.

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Abstract:

Com a grande popularização da internet, a EAD vem sendo bastante difundida pelo fato da grande facilidade de acesso, onde o aluno independente do local onde reside, poderá organizar seus horários, ampliando o alcance da modalidade de ensino presencial. O objetivo do presente trabalho é o projeto e desenvolvimento de um Sistema Portfólio-Tutor Baseado no Reuso de Software através de técnicas de reutilização de software, objetivando o máximo de redução de trabalho por parte dos professores, melhorando consideravelmente a análise de dados e diminuindo as atividades repetitivas. Contudo, o sistema será capaz de integrar todas as partes que podem ser envolvidas no processo de aprendizagem. Um portfólio é uma pasta onde ficam armazenadas as evidências da habilidade de cada aluno, sendo possível um acompanhamento cronológico de seu desempenho. Um portfólio eletrônico pode ser dividido em portfólio do aluno e portfólio do professor. É possível desenvolver atualmente dois tipos de portfólios de alunos: o Portfólio de Trabalho, onde são armazenados os trabalhos dos alunos e o Portfólio de Apresentação, onde é armazenado o melhor que o aluno produziu.

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Oliveira, André Barbosa. "Ensaios em alocação de portfólio com mudança de regime." reponame:Repositório Institucional do FGV, 2014. http://hdl.handle.net/10438/12019.

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Abstract:

Submitted by Andre Barbosa Oliveira (andre.boliveira@hotmail.com) on 2014-09-10T13:02:37Z No. of bitstreams: 1 EnsaiosPortfolioMudançaDeRegime.pdf: 2662067 bytes, checksum: af012615c3e200b24dcafe0ba45c563d (MD5)
Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2014-09-10T17:49:11Z (GMT) No. of bitstreams: 1 EnsaiosPortfolioMudançaDeRegime.pdf: 2662067 bytes, checksum: af012615c3e200b24dcafe0ba45c563d (MD5)
Made available in DSpace on 2014-09-10T18:01:56Z (GMT). No. of bitstreams: 1 EnsaiosPortfolioMudançaDeRegime.pdf: 2662067 bytes, checksum: af012615c3e200b24dcafe0ba45c563d (MD5) Previous issue date: 2014-08-15
Uma das principais características dos ativos financeiros é a mudança de regime. Os preços dos ativos apresentam pouca variabilidade nos períodos de normalidade e possuem quedas inesperadas e são instáveis nos períodos de crise. Esta tese estuda alocação de portfólio com mudança de regime. O primeiro ensaio considera a decisão ótima de investimento entre os ativos de risco quando o mercado financeiro possui mudança de regime, definindo portfólios ótimos que dependem dos retornos esperados, risco e das crenças sobre o estado do mercado financeiro. O segundo ensaio estuda alocação de portfólio baseada em estimativas do modelo fatorial com mudança de regime e compara com alocações usando modelos fatoriais lineares e momentos amostrais. A mudança de regime tem maior efeito sobre o processo de escolha dos portfólios do que sobre as estimativas usadas para definir as carteiras.
Among the characteristics of the financial assets an important stylized fact is regime change. Asset prices show little variability in good times and have unexpected drops and are unstable in times of crisis. This thesis studies portfolio allocation with regime change. The first essay considers the optimal investment decision among risky assets when the financial market has regime switching. The optimal portfolio depend on expected returns and risk as well as on beliefs about the state of the financial market. The second essay studies asset allocation based on estimates of the factor model with regime change and compares with allocations using linear factor models and sample moments. The presence of multiple regimes has a greater effect on portfolio choice than on the estimates used to determine the portfolios.

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Pereira, Junior Marcio Guedes. "Redução do risco em um portfólio internacional: uma aplicação prática do modelo de Markowitz." reponame:Repositório Institucional do FGV, 1995. http://hdl.handle.net/10438/5008.

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Abstract:

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:15:20Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1995-07-04T00:00:00Z
Apresenta os conceitos básicos da teória dos portfólios, o Modelo de Markowitz e a operacionalização do Modelo de Markowitz.

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Braid, Luiz Henrique Carvalho. "A crise financeira de 2008 e seus impactos nos setores da economia brasileira: uma abordagem por regressões quantílicas e teoria de Portfólio." reponame:Repositório Institucional da UFC, 2011. http://www.repositorio.ufc.br/handle/riufc/5764.

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Abstract:

BRAID, Luiz Henrique Carvalho. Crise financeira de 2008 e seus impactos nos setores da economia brasileira: uma abordagem por regressões quantílicas e teoria do portfólio. 2011. 49f. Dissertação (mestrado profissional) - Programa de Pós Graduação em Economia, CAEB, Universidade Federal do Ceará, Fortaleza, Ce, 2011.
Submitted by Mônica Correia Aquino (monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2013-09-06T19:26:59Z No. of bitstreams: 1 2011_dissert_lhcbraid.pdf: 262456 bytes, checksum: 5a65605b4cb62663d9b087994fea9d9a (MD5)
Approved for entry into archive by Mônica Correia Aquino(monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2013-09-06T19:27:11Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2011_dissert_lhcbraid.pdf: 262456 bytes, checksum: 5a65605b4cb62663d9b087994fea9d9a (MD5)
Made available in DSpace on 2013-09-06T19:27:11Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2011_dissert_lhcbraid.pdf: 262456 bytes, checksum: 5a65605b4cb62663d9b087994fea9d9a (MD5) Previous issue date: 2011
This study applies traditional techniques in Finance and Econometrics in order to analyze the impacts of Financial Crisis on some sectors of the Brazilian economy based upon market indicators provided by Getulio Vargas Foundation (FGV). Initially we apply the theory proposed by Markowitz to sectoral indicators for eight economic sectors and estimate efficient portfolios in the pre and post-financial crisis periods and we verify that the weights established in the two cases differ dramatically. After that, we estimate quantile regressions for three sectors: Mining, Metallurgic and Textiles are estimated confronting the its returns against the return of the market portfolio and the implicit volatility measured. First of all, the model captures the increase in the risk premium demanded by investors in times of crisis; in spite of the models allow us to infer that there is a change in consumer behavior in times of economic instability in order to make him more risk-tolerant.
O estudo utiliza técnicas tradicionais de Finanças e Econometria para analisar os impactos da crise financeira de 2008 sobre alguns setores da economia brasileira, tomando por base os indicadores setoriais de mercado da Fundação Getúlio Vargas (FGV). Inicialmente aplica-se a teoria de Markowitz aos indicadores setoriais de mercado de oito setores e estimam-se portfólios eficientes no período pré e póscrise financeira, constatando que os pesos atribuídos aos dois períodos diferem dramaticamente. Posteriormente, regressões quantílicas para os setores Mineração, Metalurgia e Têxtil são estimadas, confrontando o retorno setorial com o retorno da carteira de mercado e a volatilidade implícita. Além de captar a elevação do prêmio de risco exigido pelos investidores em períodos de crise, os modelos permitem inferir que há uma mudança de comportamento do consumidor em períodos de instabilidade econômica no sentido de torná-lo mais tolerante ao risco.

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Santos, Carlos Eduardo Meyer dos. "Exposição cambial como proteção para investidores de longo prazo na economia brasileira: uma aplicação da teoria de escolha estratégica de portfólio." reponame:Repositório Institucional do FGV, 2007. http://hdl.handle.net/10438/336.

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Abstract:

Made available in DSpace on 2008-05-13T13:48:16Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2269.pdf: 370466 bytes, checksum: 4d65a162fae8c104eea94d81c7728d79 (MD5) Previous issue date: 2007-05-30
O viés de investimento em ativos doméstico é um fenômeno intrigante e ocorre tanto com ações, quanto com títulos de renda fixa. O pensamento convencional sugere que investidores conservadores devem evitar exposição a moedas estrangeiras, mantendo em suas carteiras de investimento apenas títulos de curto prazo extremamente líquidos e com o menor risco possível, como depósitos em moedas domésticas. Todavia, títulos de curto prazo são arriscados para o indivíduo que deseja investir para o longo prazo, pois ele será obrigado a rolar os títulos a taxas de juros incertas. Esse risco pode ser hedgeado através da exposição a moedas estrangeiras. Isso porque, de acordo com a paridade descoberta de juros, uma depreciação das oportunidades de investimento é compensada por uma desvalorização da moeda nacional com relação às moedas estrangeiras. Esse trabalho busca verificar como o aumento de aversão ao risco afeta a alocação de longo prazo de um investidor brasileiro que pode investir em depósitos na moeda brasileira e em moedas estrangeiras.

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Luiz, Octaviano Rojas. "Práticas baseadas na gestão de projetos por corrente crítica e o desempenho de portfólio de produtos : um survey em empresas brasileiras /." Bauru, 2016. http://hdl.handle.net/11449/147059.

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Abstract:

Orientador: Fernando Bernardi de Souza
Banca: Sergio Luis da Silva
Banca: Daniel Jugend
Resumo: A Gestão de Projetos por Corrente Crítica (Critical Chain Project Management - CCPM), uma abordagem fundamentada na Teoria das Restrições, tem apresentado alguns resultados efetivos na condução tanto de empreendimentos únicos quanto de vários simultaneamente. Apesar disso, a literatura pouco estudou esta abordagem para o desenvolvimento de produtos e na gestão de seu portfólio, áreas em que a Gestão de Projetos desempenha papel importante, e, especificamente, seus impactos no desempenho. Assim, o objetivo geral desta pesquisa é analisar a relação entre a aderência a preceitos e práticas da CCPM e o desempenho do portfólio de produtos em empresas. Para cumprir com estes objetivos, foi desenvolvida uma pesquisa survey, com uma amostra de 79 empresas. Os resultados indicam que empresas praticantes de conceitos e ferramentas sugeridos pela CCPM apresentam melhores resultados, estatisticamente significativos, para os três fatores de desempenho em Gestão de Portfólio de Produtos adotados por esta pesquisa. Este estudo ainda aprofunda o conhecimento em CCPM e portfólio de produtos, ao estudar, por meio de testes não-paramétricos, a influência de algumas variáveis, como o nível de turbulência do ambiente organizacional, nos constructos desta pesquisa. Verificou-se que não houve diferença significativa entre os fatores pesquisados e o nível de turbulência do ambiente. Além disso, as empresas que afirmaram adotar o guia PMBOK® utilizaram mais as práticas de CCPM
Abstract: The Critical Chain Project Management (CCPM), an approach based on the Theory of Constraints, has shown effective results in driving both single projects and concurrent multiple projects. Despite this, the literature has little studied this approach to product development and portfolio management, areas in which Project Management plays an important role, and specifically its impact on performance. Thus, the overall objective of this research its to analyze the relationship between adherence to rules and practices of CCPM and portfoliio performance of the company's products. In order to meet these objectives, a survey research through a questionnaire was developed, conducted with 79 companies. The results show that companies adopting concepts and tools suggested by CCPM have better results, statistically significant, for the three performance factors in Product Portfolio Management adopted by this research. This research further deepens the CCPM and product portfolio knowledge, studying, by non-parametric tests, the influence of some variables, such as the level of turbulence in the organizational environment, in the research, constructs. It was verified that there was significant difference between the studied factors and the level of environment turbulence. In addition, companies that have adopted the PMBOK guide have used CCPM practices more
Mestre

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Souza, José Victor Pereira de. "Um modelo fuzzy para apoio a decisão em investimentos no mercado financeiro." Universidade Federal de Pernambuco, 2014. https://repositorio.ufpe.br/handle/123456789/11314.

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Abstract:

Submitted by Israel Vieira Neto (israel.vieiraneto@ufpe.br) on 2015-03-06T19:03:25Z No. of bitstreams: 2 license_rdf: 1232 bytes, checksum: 66e71c371cc565284e70f40736c94386 (MD5) DISSERTAÇÃO José Victor de Souza.pdf: 1774568 bytes, checksum: fab146b1a30b4c068e4c0fcd8b573a20 (MD5)
Made available in DSpace on 2015-03-06T19:03:25Z (GMT). No. of bitstreams: 2 license_rdf: 1232 bytes, checksum: 66e71c371cc565284e70f40736c94386 (MD5) DISSERTAÇÃO José Victor de Souza.pdf: 1774568 bytes, checksum: fab146b1a30b4c068e4c0fcd8b573a20 (MD5) Previous issue date: 2014-11-26
Este trabalho tem por objetivo estabelecer à luz da Teoria da Decisão e da lógica fuzzy (muito utilizada onde a imprecisão de dados e informações se faz presente) modelos que auxiliem o investidor financeiro a escolher a ação que ofereça o menor risco para ele, tendo por base as suas preferências e julgamentos, além do conhecimento advindo de dados e/ou especialista(s). Para isso, se fez necessária uma pesquisa bibliográfica sobre investimentos financeiros e seleção de portfólio, bem como sobre Teoria da Decisão e lógica fuzzy, para descobrir como estavam as pesquisas atuais sobre esses temas. Além do mais, uma coleta de dados das variáveis envolvidas nos modelos foi realizada em sites respeitados e confiáveis na área financeira e econômica. Neste estudo, foi possível identificar que o ativo financeiro de risco ouro é o mais indicado para investimento, tanto sozinho quanto em conjunto com o dólar americano e/ou com as ações (IBOVESPA).

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Amorim, Alysson Andrade. "Seleção de portfólio de serviços tecnológicos em instituição científica e tecnológica utilizando um método do apoio multicritério à decisão." Instituto Tecnológico de Aeronáutica, 2014. http://www.bd.bibl.ita.br/tde_busca/arquivo.php?codArquivo=3092.

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Abstract:

As Instituições científicas e tecnológicas - ICT têm um papel fundamental para que empresas industriais aumentem sua produtividade e desenvolvam inovações tecnológicas. Para uma atuação efetiva e relevante, as ICT precisam conduzir adequadamente o processo de decisão no âmbito da gestão do portfólio dos seus serviços tecnológicos. Nesse contexto, este trabalho tem como objetivo apresentar uma abordagem multicritério de apoio à decisão para a seleção de serviços tecnológicos que devem compor o portfólio de uma Instituição de Ciência e Tecnologia - ICT. O trabalho faz inicialmente um levantamento bibliográfico sobre o tema e, em seguida, adota o estudo de caso como abordagem metodológica, considerando uma aplicação no Instituto SENAI de Tecnologia de Eletro-Metalmecânica. Os resultados indicam que as decisões relativas à gestão do portfólio devem considerar prioritariamente a relevância dos resultados para a empresa cliente e a sustentabilidade das operações da ICT, associada ao cumprimento de sua missão e capacidade de realização do serviço. A aplicação de um método multicritério de apoio à decisão na gestão do portfólio possibilitará migrar de uma análise empírica e subjetiva para um processo de tomada de decisão racional, sistemático, transparente e replicável. O estudo de caso apresentado neste trabalho demonstrou aplicabilidade em ICT e a possibilidade de replicar o método em outras instituições, sempre resguardando as características próprias das mesmas.

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Junqueira, José Carlos. "Usando o pensamento integrador na definição de portfólios de projetos." Pontifícia Universidade Católica de São Paulo, 2008. https://tede2.pucsp.br/handle/handle/18224.

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Abstract:

Made available in DSpace on 2016-04-29T14:23:47Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Jose Carlos Junqueira.pdf: 3060867 bytes, checksum: 32808c73f3873a907104e206f979d05a (MD5) Previous issue date: 2008-10-20
Through transdisciplinarity we can identify large potential for improvement in methodologies traditionally accepted and established in the fields of human knowledge. These gains are related on how the transdisciplinarity proposes the use of research resources of a discipline together with the resources of a second discipline, and assess the object of research with prisms of analysis higher than the sum of sets of each of these disciplines. Considering a transdisciplinary approach, the objective of the current work is to explore the possibilities of implementing the concepts of Complex Thinking, in particular the Integrative Thinking, in a discipline with high needs of a more holistic view - the Portfolio Project Management. The Integrative Thinking can be seen as a strand of Complex Thinking, but shaped and adapted to exact sciences, particularly business administration. There is a great conceptual affinity with issues such as opportunities identification and risk managing, existing in the Portfolio Management, and methodologies of relevance and causality, of the Integrative Thinking. But nowadays, the affinity between the subjects of Portfolio Management and the reductionist methods of problems analysis and resolution is even greater. Through a broader approach on the discipline of Portfolio Management, this essay seeks to propose the use of the evaluation model of situational Integrative Thinking during the evaluation and balancing process of projects portfolio
Através da transdisciplinaridade podemos identificar grandes potenciais de melhorias em metodologias tradicionalmente aceitas e estabelecidas nos campos do conhecimento humano. Estes ganhos estão relacionados com a forma como a transdisciplinaridade propõe a utilização dos recursos de pesquisa de uma disciplina em conjunto com os recursos de uma segunda disciplina e, avaliar o objeto da pesquisa com prismas de análise superiores à soma dos conjuntos de cada uma destas disciplinas. Considerando-se uma abordagem transdisciplinar, o objetivo do presente trabalho é explorar as possibilidades da aplicação dos conceitos do Pensamento Complexo, mais particularmente do Pensamento Integrador, em uma disciplina ainda carente de uma visão mais holística a Gestão de Portfólios de Projetos. O Pensamento Integrador pode ser considerado com uma vertente do Pensamento Complexo, mas moldado e adaptado às ciências exatas, particularmente à administração de negócios. Existe uma grande afinidade conceitual em matérias como a identificação de oportunidades e o gerenciamento de risco, existentes na gestão de portfólio e as metodologias de relevância e causalidade do Pensamento Integrador. Porém, atualmente, a afinidade entre as matérias da gestão de portfólio e os métodos reducionistas de análise e resolução de problemas é ainda maior. Através de uma abordagem mais ampla da disciplina de Gerenciamento de Portfólio, este trabalho busca propor a utilização do modelo de avaliação situacional do Pensamento Integrador no processo de avaliação e equilíbrio do portfólio de projetos

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Luiz, Octaviano Rojas [UNESP]. "Práticas baseadas na gestão de projetos por corrente crítica e o desempenho de portfólio de produtos: um survey em empresas brasileiras." Universidade Estadual Paulista (UNESP), 2016. http://hdl.handle.net/11449/147059.

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Abstract:

Submitted by Octaviano Rojas Luiz null (orojasluiz@yahoo.com.br) on 2016-12-30T17:58:35Z No. of bitstreams: 1 Dissertação Defesa Octaviano - Versão Final.pdf: 2283965 bytes, checksum: be59a53e18c4c4a8210c9db23e1de808 (MD5)
Approved for entry into archive by LUIZA DE MENEZES ROMANETTO (luizamenezes@reitoria.unesp.br) on 2017-01-03T16:42:54Z (GMT) No. of bitstreams: 1 luiz_or_me_bauru.pdf: 2283965 bytes, checksum: be59a53e18c4c4a8210c9db23e1de808 (MD5)
Made available in DSpace on 2017-01-03T16:42:54Z (GMT). No. of bitstreams: 1 luiz_or_me_bauru.pdf: 2283965 bytes, checksum: be59a53e18c4c4a8210c9db23e1de808 (MD5) Previous issue date: 2016-11-29
Conselho Nacional de Desenvolvimento Científico e Tecnológico (CNPq)
A Gestão de Projetos por Corrente Crítica (Critical Chain Project Management – CCPM), uma abordagem fundamentada na Teoria das Restrições, tem apresentado alguns resultados efetivos na condução tanto de empreendimentos únicos quanto de vários simultaneamente. Apesar disso, a literatura pouco estudou esta abordagem para o desenvolvimento de produtos e na gestão de seu portfólio, áreas em que a Gestão de Projetos desempenha papel importante, e, especificamente, seus impactos no desempenho. Assim, o objetivo geral desta pesquisa é analisar a relação entre a aderência a preceitos e práticas da CCPM e o desempenho do portfólio de produtos em empresas. Para cumprir com estes objetivos, foi desenvolvida uma pesquisa survey, com uma amostra de 79 empresas. Os resultados indicam que empresas praticantes de conceitos e ferramentas sugeridos pela CCPM apresentam melhores resultados, estatisticamente significativos, para os três fatores de desempenho em Gestão de Portfólio de Produtos adotados por esta pesquisa. Este estudo ainda aprofunda o conhecimento em CCPM e portfólio de produtos, ao estudar, por meio de testes não-paramétricos, a influência de algumas variáveis, como o nível de turbulência do ambiente organizacional, nos constructos desta pesquisa. Verificou-se que não houve diferença significativa entre os fatores pesquisados e o nível de turbulência do ambiente. Além disso, as empresas que afirmaram adotar o guia PMBOK® utilizaram mais as práticas de CCPM.
The Critical Chain Project Management (CCPM), an approach based on the Theory of Constraints, has shown effective results in driving both single projects and concurrent multiple projects. Despite this, the literature has little studied this approach to product development and portfolio management, areas in which Project Management plays an important role, and specifically its impact on performance. Thus, the overall objective of this research is to analyze the relationship between adherence to rules and practices of CCPM and portfolio performance of the company's products. In order to meet these objectives, a survey research through a questionnaire was developed, conducted with 79 companies. The results show that companies adopting concepts and tools suggested by CCPM have better results, statistically significant, for the three performance factors in Product Portfolio Management adopted by this research. This research further deepens the CCPM and product portfolio knowledge, studying, by non-parametric tests, the influence of some variables, such as the level of turbulence in the organizational environment, in the research constructs. It was verified that there was no significant difference between the studied factors and the level of environmental turbulence. In addition, companies that have adopted the PMBOK® guide have used CCPM practices more.

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Moretti, Rafael Mangoni. "A eficiência da teoria de administração de portfólio de Markowitz, considerando custos de transação para o mercado de ações brasileiro de julho de 1999 a junho de 2003." reponame:Biblioteca Digital de Teses e Dissertações da UFRGS, 2004. http://hdl.handle.net/10183/11797.

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Abstract:

O presente trabalho buscou analisar a performance de dois clubes de ações, tendo como instrumento de gestão a teoria de seleção de portfólio de Markowitz. Cada um dos clubes de ações possuiu realocações de carteira diferentes, sendo uma mensal e outra trimestral. Como forma de contribuir aos diversos estudos existentes, este trabalho considerou os custos de transação em bolsa em todas as realocações de carteiras, buscando determinar se estes interfeririam de forma significativa nos resultados, quando comparados ao benchmark, bem como, entre as carteiras com diferentes prazos de realocações. Em resumo, pode-se afirmar que ambas as carteiras apresentaram significativos ganhos acima do Ibovespa ao longo do período, contudo o valor a menor na rentabilidade acumulada da carteira mensal em comparação a trimestral está muito próximo aos custos de transação acumulados no período.Dessa forma, isto sugere que não existe diferença de ganho pela gestão entre os dois períodos de realocação. Adicionalmente, percebe-se que não ocorre redução de volatilidade em relação ao benchmark para um período de três meses, porém, considerando o intervalo de um ano, constata-se estatisticamente redução para ambos os períodos de realocação. Por fim, apesar de no curto prazo não haver redução de volatilidade, conforme os testes estatísticos, em todo o período ambos os clubes apresentaram coeficientes beta baixos, o que resultou em menores perdas em períodos de queda do Ibovespa e retornos acima do benchmark ao acumulado do período.
The purpose of this study is to analyse the performance of two share clubs, using Markowitz’s theory of portfolio selection as a management instrument. Each share club had a different portfolio reallocation schedule – one monthly, and the other quarterly. As a means of contributing to existing studies on the subject, this study looked at the stock exchange transaction costs involved in each portfolio reallocation, in an attempt to determine whether these costs had a significant influence on the results when compared to the benchmark, and also between the portfolios because of their different reallocation schedule. Although it was noted that both portfolios made significant gains over the IBOVESPA index during the period analysed, the lower gain of the monthly portfolio was almost equal to the value of its transaction costs over the same period. This suggests that there was no real difference in gains which might have been caused by different management approaches to the two portfolios. In addition, it was noted that there was no reduction in volatility in relation to the benchmark over a quarterly period. Over a period of twelve months, however, it was statistically proven that was a reduction of volatility for both reallocation schedules. In conclusion, despite the fact that there was no reduction in volatility in the short term, as borne out by the results of the statistical test, over the period analysed both share clubs displayed low beta coefficients, which resulted in smaller losses at times when the IBOVESPA index was falling, and returns above the benchmark over the period as a whole.

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Silva, Luiz da Penha Souza da. "Efeitos da diversificação de ativos na eficiência da gestão dos investimentos dos fundos de pensão brasileiros." Universidade Federal de Pernambuco, 2009. https://repositorio.ufpe.br/handle/123456789/3709.

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Abstract:

Made available in DSpace on 2014-06-12T17:16:09Z (GMT). No. of bitstreams: 1 license.txt: 1748 bytes, checksum: 8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33 (MD5) Previous issue date: 2009
O objetivo principal desta dissertação foi avaliar a alocação dos ativos dos fundos de pensão brasileiros considerando quatro cenários factíveis dentre eles um que pressupõe estabilidade econômica com taxas de juros reais em torno de 4% ao ano. O modelo utilizado foi o da teoria de carteiras proposto por Harry Markowitz. Os resultados da pesquisa mostraram que no cenário com taxas de juros reais de 4% ao ano, o retorno esperado para o mesmo risco de uma carteira atual, hipoteticamente representativa da carteira dos fundos de pensão brasileiros, foi de 4,53% ao ano, já com os ativos domésticos de maior risco na carteira. Por outro lado, incluindo investimentos no exterior esse retorno ficou na faixa de 4,78% a 5,41% ao ano, mesmo considerando o risco cambial. A pesquisa explorou também os limites para alocação e os resultados mostraram que a imposição de limites provocou um aumento do risco, deslocando a fronteira eficiente para a direita. Assim, o trabalho apresenta elementos que contribuem de maneira significativa para o debate desse importante tema, subsidiando a gestão dos fundos de pensão e o órgão regulador na revisão do normativo que disciplina o assunto. O trabalho concluiu, tecnicamente, que em qualquer cenário os fundos de pensão brasileiros podem melhorar ainda mais a eficiência na alocação dos recursos e no cenário de estabilidade com taxas de juros reais em torno de 4% ao ano é imprescindível a alocação em ativos alternativos incluindo investimentos no exterior

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Ricardo, Tiago Ribeiro. "Viabilidade econômica e risco das principais culturas anuais no Município de Rio Verde." Universidade Federal de Goiás, 2010. http://repositorio.bc.ufg.br/tede/handle/tde/427.

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Abstract:

Made available in DSpace on 2014-07-29T14:49:14Z (GMT). No. of bitstreams: 1 dissertacao Tiago Ribeiro Ricardo.pdf: 770441 bytes, checksum: 1fa8c1b0aa7124490ef2da35a95e81a8 (MD5) Previous issue date: 2010-03-31
The objective of this study was to assess the viability and risk of the main summer season crops in Rio Verde (GO) municipality. To reach this objective, production cost sheets were elaborated from production factors described by the Federação da Agricultura e Pecuária de Goiás and prices obtained from the Instituto de Economia Agrícola , adjusted to Rio Verde s conditions. As indicator of economic viability the profit was used, complemented by deterministic methods like sensitivity analysis and stochastic techniques like portfolio approach. The results showed that rice, bean, maize and soybean crops were viable during the considered period of 2000/01 to 2009/10. Rice crop has shown the lowest viability indexes, with an average profit of R$ 56.29 per hectare and a high risk of R$ 508.66 per hectare. Bean crop has had the beast viability results (average profit of R$ 1,705.06 per hectare), but also with a high risk of R$ 1,919.09 per hectare. Maize and soybean crops have shown similar viability results, with average profits of R$ 737.60 and R$ 639.70 per hectare, respectively. In terms of risk, both crops also have had the lowest risk/profit ratio, being 0.85 and 0.66, in the same order.
O objetivo do presente trabalho foi verificar a viabilidade e o risco das principais culturas de verão no município de Rio Verde (GO). Para se alcançar esse objetivo construiu-se planilhas de custo a partir de fatores de produção descritos pela Federação da Agricultura e Pecuária de Goiás, e preços da base de dados do Instituto de Economia Agrícola convertidos para o município de Rio Verde. Utilizouse como indicador de viabilidade econômica o resíduo (nesta dissertação referido como resíduo econômico) e o auxílio de metodologias determinísticas como análises de sensibilidade e metodologias estocásticas como análise de portfólio. Os resultados demonstraram que as culturas de arroz, feijão, milho e soja foram viáveis no período considerado (safras de verão 2000/01 a 2009/10), sendo que a cultura do arroz apresentou os mais baixos índices de viabilidade (resíduo econômico médio de R$ 56,29 por ha) e um alto risco (risco de R$ 508,66 por ha); a cultura do feijão apresentou os melhores resultados quanto a viabilidade (resíduo econômico médio de 1.705,06 por ha), e em contrapartida apresentou-se como cultura de mais alto risco dentre as culturas avaliadas para o período (risco de R$ 1.919,09 por ha). As culturas de milho e soja apresentaram resultados de viabilidade similares, sendo R$ 737,60 por ha e R$ 639,70 por ha, respectivamente. Em termos de relação risco/resíduo econômico, também apresentaram os menores índices, sendo 0,85 e 0,66, na mesma ordem

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Rossetti, Glenda Najara. "Análise do risco sistemático e idiossincrático em portfólios de ações nos mercados desenvolvidos e emergentes." reponame:Repositório Institucional do FGV, 2017. http://hdl.handle.net/10438/17861.

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Abstract:

Submitted by glenda rossetti (glenda.rossetti@hotmail.com) on 2017-02-14T21:47:23Z No. of bitstreams: 1 Dissertação_GR_VF.docx: 838594 bytes, checksum: 74fa4382a60e547afda6b97112754b86 (MD5)
Rejected by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br), reason: Glenda, boa noite Para que possamos aceitar seu trabalho, por gentileza, deixe o seu nome em letras maiúsculas. Em seguida, submeter novamente. O trabalho deve estar em PDF. Att on 2017-02-14T22:36:30Z (GMT)
Submitted by glenda rossetti (glenda.rossetti@hotmail.com) on 2017-02-14T22:42:30Z No. of bitstreams: 1 Dissertação_GR_VF.docx: 838594 bytes, checksum: 74fa4382a60e547afda6b97112754b86 (MD5)
Rejected by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br), reason: Glenda, Por gentileza, na capa, contra capa seu nome deve estar em letras maiúsculas. Salvar o arquivo em PDF para submete-lo novamente. Att on 2017-02-14T23:00:11Z (GMT)
Submitted by glenda rossetti (glenda.rossetti@hotmail.com) on 2017-02-14T23:06:00Z No. of bitstreams: 1 Tese.pdf: 1154738 bytes, checksum: 1f5b61ad6de4e5cc8e13490446a2f782 (MD5)
Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2017-02-14T23:12:23Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Tese.pdf: 1154738 bytes, checksum: 1f5b61ad6de4e5cc8e13490446a2f782 (MD5)
Made available in DSpace on 2017-02-15T15:09:04Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Tese.pdf: 1154738 bytes, checksum: 1f5b61ad6de4e5cc8e13490446a2f782 (MD5) Previous issue date: 2017-01-19
This paper has two objectives: verify whether systematic risk is different across countries by comparing risk return ratio of market portfolios and equally weighted portfolios (1/N) to verify their efficiency and the levels of diversification across countries by showing risk behavior increasing diversification. Monthly dollars returns were selected from the forty (40) largest shares of fourteen (14) capital markets indexes of the major developed and emerging economies during the period from June 30, 2011 to May 31, 2016 to construct equally weighted portfolios (1/N) and compare them to market portfolios. Based on the assuming of Modern Portfolio Theory (MPT), the empirical tests have shown evidence that systemic risks are different between the capital markets of the main developed and emerging economies, that market portfolios are not efficient and despite of this, the number of shares required to achieve a certain level of diversification is similar across countries. The results found are in agreement with the literature researched both internationally and nationally.
Este trabalho tem dois objetivos: verificar se o risco sistemático é diferente entre países comparando a relação risco retorno dos portfólios de mercado com portfólios igualmente ponderados (1/N) para verificar sua eficiência e se os níveis de diversificação entre os países mostrando o comportamento do risco com o aumento da diversificação. Foram selecionados retornos mensais em dólares das quarenta (40) maiores ações de catorze (14) índices de mercados de capitais das principais economias desenvolvidas e emergentes no período de 30 de Junho de 2011 á 31 de Maio de 2016 para construir portfólios igualmente ponderados (1/N) e compará-los aos portfólios de mercado. Partindo dos pressupostos da Teoria Moderna do Portfólio (MPT) os ensaios empíricos realizados neste trabalho revelaram evidências de que os riscos sistêmicos são diferentes entre os mercados de capitais das principais economias desenvolvidas e emergentes, que os portfólios de mercados não são eficientes e apesar disso, o número de ações necessárias para adquirir certo nível de diversificação é semelhante entre os países. Os resultados encontrados estão de acordo com a literatura pesquisada tanto internacionalmente quanto nacionalmente.

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Atem, Guilherme Muniz. "Métodos bayesianos em alocação de ativos: avaliação de desempenho." reponame:Repositório Institucional do FGV, 2013. http://hdl.handle.net/10438/10630.

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Abstract:

Submitted by Guilherme Atem (guiatem@gmail.com) on 2013-03-19T16:02:06Z No. of bitstreams: 1 Dissertação - Guilherme Atem.pdf: 2045602 bytes, checksum: 3d2427a0fdd1376baf5c274252a390a2 (MD5)
Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2013-03-19T16:04:40Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação - Guilherme Atem.pdf: 2045602 bytes, checksum: 3d2427a0fdd1376baf5c274252a390a2 (MD5)
Made available in DSpace on 2013-03-19T16:24:11Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação - Guilherme Atem.pdf: 2045602 bytes, checksum: 3d2427a0fdd1376baf5c274252a390a2 (MD5) Previous issue date: 2013-02-05
Neste trabalho, comparamos algumas aplicações obtidas ao se utilizar os conhecimentos subjetivos do investidor para a obtenção de alocações de portfólio ótimas, de acordo com o modelo bayesiano de Black-Litterman e sua generalização feita por Pezier e Meucci. Utilizamos como medida de satisfação do investidor as funções utilidade correspondentes a um investidor disciplinado, isto é, que é puramente averso a risco, e outro que procura risco quando os resultados são favoráveis. Aplicamos o modelo a duas carteiras de ações que compõem o índice Ibovespa, uma que replica a composição do índice e outra composta por pares de posições long&short de ações ordinárias e preferenciais. Para efeito de validação, utilizamos uma análise com dados fora da amostra, dividindo os dados em períodos iguais e revezando o conjunto de treinamento. Como resultado, foi possível concluir que: i) o modelo de Black-Litterman não é suficiente para contornar as soluções de canto quando o investidor não é disciplinado, ao menos para o modelo utilizado; ii) para um investidor disciplinado, o P&L médio obtido pelos modelos de média-variância e de Black-Litterman é consideravelmente superior ao do benchmark para as duas carteiras; iii) o modelo de Black Litterman somente foi superior ao de média-variância quando a visão do investidor previu bem os resultados do mercado.
On this work, we compare results obtained when the investor chooses to use his subjective views on the market to calculate the allocation optimization of a given portfolio, according to the bayesian model of Black-Litterman (BLACK; LITTERMAN, 1992) and the generelization provided by Pezier (PEZIER, 2007) and Meucci (MEUCCI, 2008). As a measure of satisfaction of the investor, we use utility functions describing an investor with discipline that is always risk-averse and other function for an investor who seeks risk when the results are favourable. The model is applied to two portfolios consisting of stock from the Ibovespa index: one of them consists of all stocks from the index, with time horizon of half an year, and the other presents four long short positions betwen ordinary and preferential stocks and time horizon of one month. The results are validated with out of sample data, according to a 10-fold cross validation. As a result, we conclude that: i) the Black-Litterman model may not be enougth to avoid corner solutions when the investor has no discipline, according to our model; ii) both the Black-Litterman and the Mean-Variance models perform better then the benchmarks; iii) but the winner model depends on the forecast power of the investor views.

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Macastropa, Fabrício Caprio. "A aplicabilidade da moderna teoria de portfólios em títulos de renda fixa internacionais." Universidade de São Paulo, 2006. http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12139/tde-14122006-165947/.

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Abstract:

Segundo o artigo ?Effects of Financial Globalization on Developing Countries: Some Empirical Evidence?, publicado pelo Fundo Monetário Internacional em 17 de março de 2003, a globalização financeira, definida como o aumento dos fluxos de capitais e investimentos entre países, contribuiu para o desenvolvimento do mercado de títulos de renda fixa internacional. A grande necessidade de recursos financeiros para o pagamento de dívidas e investimentos em diversos setores produtivos faz com que os governos utilizem-se de captações externas. Neste contexto, investidores interessados na obtenção de retornos superiores, compram esses títulos, diversificam suas carteiras de investimento e usufruem dos rendimentos que estes possibilitam, sejam sob a forma de cupom e/ou ganhos de capital.O trabalho de Harry Markowitz (1952), ?Portfolio Selection?, cuja principal contribuição é a distinção entre a variabilidade do retorno de um ativo financeiro e seu impacto no risco de uma carteira de investimento, possibilita que, desde que se disponha de um conjunto de dados, constitua-se carteiras que forneçam o menor nível de risco para um determinado nível de retorno de investimento. Este estudo propõe investigar se o trabalho desenvolvido por Harry Markowitz em 1952 é aplicável entre o período de janeiro de 2004 e dezembro de 2005 na composição de carteiras diversificadas de investimento. Para este propósito, todos os títulos de dívida emitidos pelos governos americano, brasileiro, argentino, mexicano e venezuelano no exterior, em dólares americanos, com datas de emissão até dezembro de 2003 e vencimento superior a dezembro de 2005 foram extraídos do Euroclear Bank (?Clearing House?). Cotações e dados complementares foram obtidos do sistema de informações financeiras Bloomberg, auxiliando na filtragem dos dados. A aplicação de vários testes permitiu concluir que, em média, ao adicionar ativos de países considerados emergentes da América Latina, os portfolios apresentam retornos superiores. Testes sobre distribuição dos retornos históricos dos títulos de dívida emitidos pelo governo brasileiro foram realizados, encontrando-se que seguem uma distribuição normal. Alguns questionamentos surgiram durante o trabalho, como a influência do aumento da taxa básica de juros americana ?Fed Fund? sobre o retorno dos portfolios, a influência de legislações entre diferentes jurisdições, sendo objeto de estudos futuros.
According to the article ?Effects of Financial Globalization on Developing Countries: Some Empirical Evidence?, published by the International Monetary Fund on March 17, 2003, the financial globalization, defined as na increase in the capital and investment flows between countries, contributed to the development of the fixed income international market. Financial resources to the payment of debts and investments in several productive sectors conducted Governments to use externals funding. In this context, investors interested to obtain better returns, buy securities, diversify their portfolios and they can reach gains under the coupons they received and/or capital gain. The Markowitz?s job in 1952, entitled ?Portfolio Selection?, about the relation between risk and return was the great contribution to the Modern Finance Theory. The contribution laid down on the distinction between the variability of an asset return and the impact in the portfolio risk. Markowitz? articles showed how to reach a portfolio which provides the best relation between risk and return. This present study aim to investigate whether the Markowitz?s article is applicable between January 2004 and December 2005. For this purpose, all fixed income securities issued by the American, Brazilian, Argentinean, Mexican and Venezuelan, in US Dollars, issuance date up to December 2003 and maturity date higher than December 2005 were extracted from Euroclear Bank (?Clearing House?). Quotations and additional data were obtained from Bloomberg Financial Markets. Tests were conducted to assess the portfolios and, on average, when you add securities from emerging countries at Latin America, the portfolio has a better return at the same level of risk. Distribution tests on historical returns showed normality. Some questions could not be answered, in special on the influence of raising Fed Fund rates on portfolio returns and the influence of legislations in different jurisdictions, being subject for future articles.

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Vávra, Ondřej. "Řízení portfólia projektů ICT: Teorie a aplikace v českém bankovním sektoru." Master's thesis, Vysoká škola ekonomická v Praze, 2008. http://www.nusl.cz/ntk/nusl-10477.

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Abstract:

The Thesis deals with a relatively new approach to managing groups of projects / programs as a portfolio, which comes from the general Theory of portfolio. The main objective of this Diploma Thesis entitled ICT Project Portfolio Management: Theory and Application in the Czech banking sector is to provide a theoretical base of affecting the most important knowledge about the problems of portfolio management of ICT projects with a focus on the operational level. The second main objective of the Thesis is to design the optimal process management (sub) portfolio of ICT projects at the operational level in the Business Intelligence department -- the separate organizational unit in Komercni banka, a.s. This Thesis is beneficial to its readers for the processing of international standard entitled Portfolio Management. This standard has never been previously treated at the University of Economics in Prague. The Thesis is thanks to processing of other expert information sources full of new, timely and quality information about this theme that is compatible with international standards. In addition to the theory the reader is enriched by a practical demonstration of application portfolio management at Komercni banka, a.s., one of the leading banking institutions in the Czech Republic The contribution of the Thesis for Komercni banka, a.s., specifically for the Business Intelligence department, consists in the identification of constraints in the process (sub) portfolio management of BI projects with a proposal of their optimization.

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Oliveira, Lucas Lyrio de. "Análise da matriz de geração de energia elétrica no Brasil: uma aplicação da teoria de portfólios." Universidade de São Paulo, 2017. http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/3/3136/tde-22062017-105939/.

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Abstract:

Este trabalho aplica a teoria moderna de portfólios para a definição da participação de cada fonte de geração de energia elétrica, em cada região brasileira, para que a demanda por eletricidade do país prevista pela Empresa de Pesquisa Energética para o ano de 2024 seja atendida. As composições das fontes foram analisadas sob a perspectiva dos custos envolvidos no processo de geração, transmissão e distribuição de energia elétrica, levando em consideração restrições operacionais como potencial de geração das fontes, limites de intercâmbio entre regiões e limites mínimo e máximo de geração de cada fonte em cada região. O risco em relação ao custo foi avaliado sob a ótica do desvio padrão e do conditional value at risk, e as diferenças entre essas duas medidas de risco, quando aplicadas para definição de matrizes energéticas, foram estudadas. Os modelos desenvolvidos foram aplicados sob dois cenários diferentes, sendo um considerando condições normais para a quantidade de oferta de energia, e outro considerando um cenário de stress na oferta de energia da região sudeste/centro-oeste, deste modo a influência das restrições de transmissão na composição da matriz pôde ser avaliada. As soluções obtidas no modelo sob condições normais de oferta foram comparadas com a matriz projetada para o Brasil no Plano Decenal de Expansão de Energia 2024.
This work applies modern portfolio theory for defining the participation of each electricity generation source, in each Brazilian region, in order to meet the electricity demand in the country for the year 2024, according to the Energy Research Company forecasting. The compositions of the sources were assessed under the perspective of the incurred costs during the processes of electricity energy generation, transmission and distribution. The risk associated to the costs were assessed under the light of the standard deviation and the conditional value at risk, and it was studied the differences between these two risk measures when they are applied for energy matrixes definition. The developed models were applied for two different scenarios, the first one considering normal conditions for the amount of electricity offer, and the second considering generation shortfall in the regions Southeast and Midwest, then the effect of transmission constraints was analyzed. The obtained solutions for the normal offer conditions were compared to the Brazilian energy mix projected by the Energy Research Company in the Energy Expansion Planning for 2024.

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Albernaz, Álvaro Germano. "Fundo de investimento imobiliário: metodologia para subsidiar o investidor a formar uma carteira eficiente." reponame:Repositório Institucional do FGV, 2015. http://hdl.handle.net/10438/15470.

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Abstract:

Submitted by Alvaro Germano Albernaz (aga050@gmail.com) on 2016-01-25T12:32:08Z No. of bitstreams: 1 Dissertação_final final_versão certa_3 V16 220116.pdf: 3740558 bytes, checksum: cdf2c2c779f7fc18a9d89f5cac0bda6f (MD5)
Approved for entry into archive by Janete de Oliveira Feitosa (janete.feitosa@fgv.br) on 2016-02-05T16:49:09Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação_final final_versão certa_3 V16 220116.pdf: 3740558 bytes, checksum: cdf2c2c779f7fc18a9d89f5cac0bda6f (MD5)
Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2016-02-22T12:23:32Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação_final final_versão certa_3 V16 220116.pdf: 3740558 bytes, checksum: cdf2c2c779f7fc18a9d89f5cac0bda6f (MD5)
Made available in DSpace on 2016-02-22T12:23:46Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação_final final_versão certa_3 V16 220116.pdf: 3740558 bytes, checksum: cdf2c2c779f7fc18a9d89f5cac0bda6f (MD5) Previous issue date: 2015-11-16
This work intends to subsidize the real estate investment funds investor in choosing a FII investment portfolio in order to obtain performance at or above the industry benchmark (IFIX). Such a grant is made initially by methodology which considers the concept of Efficient Portfolio (Risk / Return) proposed by Markowitz, can work together with the dimension of the concept of Behavioral Finance, led by Daniel Kahneman, constituting the investor’s orientation bases. We add the methodological approach to the indications suggested by Bazerman and Moore, in the decisionmaking process that reduces the effects of heuristics and viésis. To start the way the investor responds to questionnaire of 5 questions that aims to classify the degree of ’capacity and tolerance ―by the IFI prod-uct. From their responses the investor will be referred to a‖ cluster ―of funds, classified according to the perception of retail investor, according to the complexity of analyzing the background. Selected FIIs with potential for application, bring the investor as an ‖Ranking― of the funds in question answering three questionnaires that motivate the expansion of its research in the following dimensions :. (i) Capacity of the fund, (ii) on the (s) Active (s) of the fund, and (iii) of the Income Generation of FII Complementing the creation of ‖Ranking― is also considered its Anchor decision, ie, the main investor reason to choose each selected fund. Finally, we use the concept of Markowitz to identify the most efficient Portfolio considering the ‖Ranking' of the investor, with the EXCEL package with the tool SOLVER. The results of that portfolio were higher than the industry benchmark (IFIX), demonstrating technically than using appropriate tools and establishing a path to guide the investor research in finding structural information you can build an efficient portfolio that helps the his applications long term.
O presente trabalho tem por objetivo subsidiar o investidor de Fundos de Investimento Imobiliário na escolha de uma carteira de aplicação de FIIs, visando obter performance igual ou superior ao índice de referência do setor (IFIX). Tal subsídio é constituído, inicialmente, por uma metodologia que considera que o conceito de Carteira Eficiente (Risco/Retorno) preconizada por Markowitz pode trabalhar em conjunto com a dimensão do conceito das Finanças Comportamentais, liderada por Daniel Kahneman, constituindo as bases de orientação do investidor. Acrescentamos o caminho metodológico com as indicações, sugeridas por Bazerman e Moore, no processo de tomada de decisão, que reduza os efeitos de heurísticas e vieses.

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Martits, Luiz Augusto. "Preferências assimétricas em decisões de investimento no Brasil." reponame:Repositório Institucional do FGV, 2008. http://hdl.handle.net/10438/2580.

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Abstract:

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:48:01Z (GMT). No. of bitstreams: 3 71050100718.pdf.jpg: 12656 bytes, checksum: 70340ae65c49c6fee3a991247dc4ef5b (MD5) 71050100718.pdf.txt: 321921 bytes, checksum: 2a3fd8e10dce647d19b0906c936496e2 (MD5) 71050100718.pdf: 1109092 bytes, checksum: fd5777ca389880dab6d98b5c7c624391 (MD5) Previous issue date: 2008-02-20T00:00:00Z
The main objective of this thesis is to test the hypothesis that utility preferences that incorporate asymmetric reactions between gains and losses generate better results, when applied to the Brazilian market, than the classic Von Neumann-Morgenstern expected utility function. The asymmetric behavior can be computed through the introduction of a disappointment (or loss) aversion coefficient in the classical expected utility function, which increases the impact of losses against gains. This kind of adjustment is supported by recent developments in financial theory, specially those studies that try to solve the violations of the expected utility axioms. The analysis of the implications of such adjustment is made through the comparison of the results regarding the participation of the risky asset (stock market) in the composition of the optimum portfolio (the one that maximizes utility) generated by both types of preferences: expected utility and loss aversion utility functions. The results are then compared with real data from two types of Brazilian investors (pension funds and households) aiming at verifying the capacity of each utility function to replicate real investment data from these investors. The results of the tests show that it is not possible to reject the expected utility function as an adequate representative model for the aggregate behavior of Brazilian pension funds. However, the simulations indicate that this type of function should be rejected as an adequate model to replicate real investment decisions of Brazilian individual investors (households). The behavior of this type of investors can be better replicated by applying a loss aversion utility function.
O principal objetivo deste trabalho é analisar se o uso de preferências que incorporem assimetria na reação do investidor frente a ganhos e perdas permite gerar resultados mais coerentes com o comportamento real de investidores brasileiros na seleção de portfólios ótimos de investimento. Uma das formas de tratar o comportamento assimétrico se dá através da introdução do coeficiente de aversão a perdas (ou ao desapontamento) na função utilidade tradicional, coeficiente este que aumenta o impacto das perdas frente aos ganhos. A aplicação deste ajuste na função utilidade tradicional decorre de recentes avanços na teoria de finanças, mais especificamente daqueles estudos que buscam solucionar as violações dos axiomas da teoria da utilidade esperada, violações estas já demonstradas empiricamente através de testes de laboratório. A análise das implicações do uso deste tipo de função é feita através da comparação dos resultados quanto à participação do ativo com risco (mercado acionário) na composição do portfólio ótimo (aquele que maximiza a utilidade) do investidor gerados por dois tipos de função utilidade: tradicional e com aversão a perdas. Os resultados são comparados com dados reais de participação do mercado acionário nos investimentos totais de dois tipos de investidores brasileiros - fundos de pensão e investidores individuais - visando verificar a adequação dos resultados de cada função em relação ao comportamento destes investidores. Os resultados mostram que não é possível rejeitar a função utilidade tradicional como modelo representativo do comportamento agregado dos fundos de pensão. Por outro lado, as simulações indicam que a função utilidade tradicional deve ser rejeitada como modelo representativo do comportamento dos investidores individuais, sendo o comportamento destes investidores melhor representado por uma função que incorpora aversão a perdas.

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Fellipe, Marinho da Silva Rhoger. "Uma análise acerca da performance de carteiras representativas selecionadas a partir de fundos de investimento em ações através do modelo de markowitz." Universidade Federal de Pernambuco, 2011. https://repositorio.ufpe.br/handle/123456789/5081.

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Abstract:

Made available in DSpace on 2014-06-12T17:35:58Z (GMT). No. of bitstreams: 2 arquivo2733_1.pdf: 1838492 bytes, checksum: a809e11e8b2683fc595f8706505cce56 (MD5) license.txt: 1748 bytes, checksum: 8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33 (MD5) Previous issue date: 2011
O objetivo deste trabalho é analisar a possibilidade de pequenos investidores utilizarem-se do modelo de diversificação proposto por Markowitz para selecionarem carteiras representativas a partir de Fundos de Investimentos em Ações que lhes permitam superar seus respectivos fundos no âmbito do binômio risco/retorno, de acordo com os indicadores de Treynor, Sharpe e Jensen. Para tanto, foi delimitado como população alvo do estudo os Fundos de Investimento em Ações que utilizam como Índice de Referência o IBOVESPA. Assim, para efeito de análise e tratamento dos dados, foram considerados na amostra, os 15 fundos de investimento em ações IBOVESPA, ativo ou indexado, listados pelo Centro de Estudos em Finanças da Fundação Getulio Vargas de São Paulo. Os testes empíricos foram realizados com base na composição das carteiras dos Fundos de Investimento em Ações selecionados e da proporção relativa ao capital investido em cada ativo. E, Com o auxílio da planilha eletrônica Excel, utilizando-se do modelo de Markowitz (1952) e da metodologia desenvolvida por Gonçalves Júnior, Pamplona e Montevechi (2002), procedeu-se o levantamento das carteiras alternativas. A análise dos dados foi feita através da aplicação de três modelos quantitativos largamente utilizados na avaliação de desempenho de portfólios, os índices de Jensen, Sharpe e Treynor, para verificar a performance dessas carteiras representativas, propostas a partir dos Fundos de Investimento em Ações, através do modelo de Markowitz, em comparação com seus respectivos Fundos. Como proxies da taxa livre de risco e da carteira de mercado foram utilizadas a SELIC e o IBOVESPA, respectivamente. Assim, concluiu-se que há uma evidência da superioridade das carteiras alternativas em relação a seus respectivos Fundos de Investimento em Ações que utilizam como Índice de Referência o IBOVESPA e em relação ao próprio IBOVESPA

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Filho, Émerson Bitarães de Moura. "Risk parity approach to portfolio selection." Master's thesis, Instituto Superior de Economia e Gestão, 2020. http://hdl.handle.net/10400.5/20721.

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Abstract:

Mestrado em Finanças
Este estudo compara de forma empírica a performance de estratégias de investimento baseadas em paridade de risco (RP) e outras estratégias comuns, resultantes tanto da teoria de média variância - carteira tangente ou de mínima variância - ou de estratégias naïve como as carteiras 60/40 ou homogénea (H). Analisámos a performance de cinco estratégias baseadas em RP face a quatro estratégias de referência durante quatro diferentes horizontes de investimento entre 2000 e 2019. Baseamos a nossa análise numa amostragem de 30 anos sobre cinco índices representantes de diferentes classes de ativos. Concluímos que estratégias de paridade de risco são mais balanceadas de um ponto de vista de risco (contribuição de risco, VaR e máxima perda) e que algumas obtiveram resultados mais consitentes do que as carteiras naïve em termos de retornos ajustados, provando ser uma alternativa efetiva. Contudo, as estratégias RP não foram capazes de bater regularmente as carteias da teoria de média variância.
This study empirically compares the performance of risk parity (RP) investment strategy with other common investment strategies, resulting either from mean variance theory (MVT) - tangent and minimum variance portfolios - or naïve investments such as the 60/40 or the homogeneous (H) portfolios. We analysed five RP-based strategies and tested their performances against four benchmark strategies, considering four different investment horizons from 2000 to 2019. We based our analysis in a 30-year data sample ended in December 2019 of five broad indexes representing different asset classes. We concluded that RP strategies are more balanced from a purely risk point of view (risk contributions, VaR and maximum drawdown), and that some of them consistently outperformed naïve benchmark strategies in risk-adjusted returns, proving to be an effective alternative. However, RP strategies are not able to consistently outperform MVT based portfolios.
info:eu-repo/semantics/publishedVersion

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Camargo, Cáren Urzina de Oliveira. "As publicações especializadas e os possíveis retornos anormais para investidores no mercado acionário do Brasil." Universidade do Vale do Rio dos Sinos, 2013. http://www.repositorio.jesuita.org.br/handle/UNISINOS/4641.

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Abstract:

Submitted by William Justo Figueiro (williamjf) on 2015-07-28T19:53:01Z No. of bitstreams: 1 22d.pdf: 918974 bytes, checksum: 2f92ab487fda6b55fbdf0dfb679cc081 (MD5)
Made available in DSpace on 2015-07-28T19:53:01Z (GMT). No. of bitstreams: 1 22d.pdf: 918974 bytes, checksum: 2f92ab487fda6b55fbdf0dfb679cc081 (MD5) Previous issue date: 2013-02-28
Nenhuma
A discussão sobre a eficiência de mercados é recorrente nos estudos de finanças. Este estudo retoma ao tema, ao investigar se é possível ao investidor que seguir recomendações públicas de investimentos obter ganhos superiores aos de mercado. Em relação a estudos anteriores, esta pesquisa acrescenta uma nova variável, a incidência do imposto sobre a renda – I.R. como um importante custo de transação. O atual estudo trabalha com uma carteira com administração ativa formada a partir das indicações de analistas consultados pelo jornal Valor Econômico entre janeiro de 2003 e dezembro de 2011. Compõem a amostra, como instrumentos de controle, o índice Ibovespa e três fundos de investimentos com gestão ativa e lastro no Ibovespa. Diversas estatísticas foram calculadas, no intuito de demonstrar o desempenho das carteiras. Testes estatísticos foram realizados com o fim de avaliar a significância estatística das diferenças encontradas (ANOVA e Teste Tukey). Dos resultados, observa-se que, a carteira com administração ativa, CV, apresentou não apenas retornos superiores aos apurados para as demais carteiras, como um desempenho em termos de relação risco/retorno também superior. Entretanto, do ponto de vista estatístico, apenas uma medida de desempenho mostrou-se significante. Isto não permite afirmar de forma categórica a superioridade da administração ativa. Apesar de boa parte dos resultados não serem significativos estatisticamente, pode-se dizer que o investidor não ficaria insensível às diferenças encontradas, pois foi possível observar os seguintes aspectos: obtenção de carteira com resultados superiores para o Índice de Sharpe, o Alfa de Jensen, o Índice de Treynor e Índice M2. Isso tudo permite colocar em dúvida a hipótese de eficiência do mercado de capitais brasileiro.
The discussion on the efficiency of markets is recurring in the studies of finance. This study takes up the theme, to investigate whether it is possible for the investor to follow the recommendations of public investments to market gains. Compared to previous studies, this research adds a new variable, the incidence of income tax – I.R. as an important transaction cost. The current study works with a portfolio with active administration formed from the indications of analysts consulted by the Valor Econômico newspaper between January 2003 and December 2011. Make up the sample, as instruments of control, the Ibovespa index and three investment funds with active management and ballast in the Ibovespa index. Various statistics were calculated, in order to demonstrate the performance of the portfolios. Statistical tests were conducted to evaluate the statistical significance of differences (ANOVA and Tukey Test). The results, it appears that, the active management portfolio, CV, presented not only returns higher than those established for other portfolios, like a performance in terms of risk/return also. However, statistically, only one performance measure proved to be significant. This does not allow State categorical way the superiority of the active administration. Although most of the results were not statistically significant, it can be said that the investor would not be insensitive to differences found, because it was possible to observe the following aspects: getting wallet with superior results to the Sharpe Index, Jensen alpha, the Treynor index and index M2. This all allows you to put in doubt the efficiency of the Brazilian capital market.

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Silva, Tomás de Ayala Botto Fraústo da. "Aplicação da teoria moderna do portfólio à selecção de canais de marketing digital." Master's thesis, 2014. http://hdl.handle.net/10362/15642.

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Abstract:

O intuito desta dissertação é investigar em que medida a Teoria Moderna do Portfólio pode ser aplicada à selecção de um portfólio de canais ou de tácticas de Marketing Digital, de modo a obter o melhor compromisso entre o retorno esperado do investimento e o respectivo risco. Anteriores aplicações da teoria do portfólio ao Marketing, enquanto meio de racionalizar a selecção do portfólio, concentraram-se no uso deste modelo em decisões relacionadas com portfólios de produtos, de clientes e segmentos de clientes, de formatos de retalho e de promoções de preço. Não se encontraram evidências de que a abordagem proposta neste texto tenha já sido tentada. A evolução tecnológica nas últimas duas décadas trouxe a adopção generalizada de smartphones e tablets e também a revolução da internet, originando a proliferação do e-mail, dos blogs e dos sites de redes sociais. Devido à infinidade de meios para chegar aos consumidores, os marketers enfrentam actualmente grandes desafios no planeamento e na definição das suas estratégias de Marketing. Em resposta, consultoras detêm ferramentas para a análise de portfólios de canais de Marketing que permitem às empresas e aos marketers, em particular, melhorar o desempenho da sua actividade e maximizar o rendimento da sua despesa de Marketing. Contudo, além de dispendiosas e estritamente analíticas, estas ferramentas são muito sofisticadas, baseando-se em algoritmos e raciocínios complexos que nem sempre são evidentes para os marketers, o que dificulta a sua compreensão e consequentemente a sua adopção. Sem uma ferramenta de análise, é frequente os marketers fundamentarem as suas decisões nos resultados das campanhas online anteriores, registados pelas Web Analytics, e na sua experiência profissional. Assim, crê-se que a Teoria Moderna do Portfólio, baseando-se em conceitos estatísticos simples, possa representar para os marketers uma ferramenta útil no apoio à selecção do conjunto de canais ou de tácticas de Marketing Digital que melhor se adequa aos interesses e aos objectivos estratégicos das organizações. A Teoria Moderna do Portfólio tem como principais vantagens a análise e selecção de portfólios com base na sua combinação de retorno esperado e risco de investimento (retorno ajustado ao risco), por oposição a considerar exclusivamente o retorno esperado, e a simplicidade estatística do modelo, por oposição aos softwares das consultoras. O presente estudo fundamentou-se na literatura existente acerca da Teoria Moderna do Portfólio, concebida em 1952 por Harry Markowitz, bem como no conceito de Sharpe Ratio, por William Sharpe, tendo-se revisto também conceitos genéricos de Marketing e Marketing Digital. Dado que a medição do retorno financeiro do investimento em Marketing – central ao estudo – não é tão linear quanto a medição dos retornos de activos financeiros, revelou-se necessário introduzir algumas alterações à teoria do portfólio original. Estas alterações tomaram em consideração as principais conclusões dos estudos anteriores sobre a aplicação do modelo a outras áreas. Para desenvolver o modelo proposto, utilizou-se o Microsoft Excel. Seguidamente, procedeu-se à sua prova de conceito através de uma abordagem empírica, utilizando dados de uma empresa portuguesa de Marketing Digital. Concluiu-se que é possível aplicar a Teoria Moderna do Portfólio à selecção de canais ou tácticas de Marketing Digital de uma empresa, com as devidas adaptações, para determinar as parcelas do orçamento de comunicação de uma organização a alocar a cada tipo de canal ou táctica.

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Loureiro, Ramiro Manuel Marques. "Estratégias de gestão activa em portfólios de acções." Master's thesis, 2011. http://hdl.handle.net/10071/3665.

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Abstract:

Nos mercados accionistas, existem alguns modelos desenvolvidos ao longo de décadas, que ajudam os investidores na sua tomada de decisão para a compra de uma acção. Ao comprar uma acção, o investidor torna-se dono de uma parte da empresa. Esse titulo representa parte do capital da empresa e confere dando ao seu detentor o direito de voto nas assembleias gerais, partilha dos resultados empresa e participação nos lucros, por norma sob a forma de dividendos. Desta forma, ao adquirir hoje uma acção, o investidor fá-lo na perspectiva de ganho futuro. A grande questão é saber se o preço que está a pagar por essa participação se situa acima, abaixo ou no justo valor da mesma. Nesta dissertação pretendemos fazer uma nova abordagem de investimento em acções, baseada em modelos matemáticos e estatísticos, ou seja, numa realidade quantitativa. O objectivo final passa pela criação de uma carteira de gestão activa, assente em processos automáticos de filtragem de títulos do mercado norte-americano (por uma questão de dimensão), mas que gere melhores resultados que os índices de referência, assumindo como benchmark o S&P 500 e o Nasdaq 100.
Several models have been developedthroughout the last decades that have helped investors in the decision making process regarding the stock market. When an investor buys a share it becomes a stakeholder of that company. This share represents part of the company's capital and gives its holder voting rights at the shareholders meetings and also gives it the right to participate in profit distribution (normally though dividends). As such, by buying a stock, the investor expects to earn future profits. The big question is to know if the price it pays for such a stock is above, below or at its fair value. In this thesis we aim to approach equity market investments through mathematical and statistical models, i.e., a quantitative approach. The final goal is to create an active managed portfolio based on an automatic process that filters US stocks (due to its dimension), but which outcomes are better than its benchmarks (S&P 500 and Nasdaq 100).

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Dissertations / Theses on the topic 'Teoria de portfólio'

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