Academic literature on the topic 'Volatilité à intégration fractionnaire'

L'objet de cette thèse est d'étudier les systèmes de cointégration fractionnaire de forme triangulaire mais également d'analyser l'apport de ces systèmes dans la modélisation des co-mouvements au sein des marchés financiers internationaux. La thèse s'articule autour de six chapitres équitablement répartis entre contributions économétriques et économiques. Concernant l'approche économétrique, un intérêt particulier est donné à l'estimation de ces systèmes en absence d'information sur les paramètres d'intérêts. Dans cette optique, plusieurs techniques d'estimation sont analysées et développées, essentiellement dans le domaine des fréquences car celui-ci permet un traitement semi-paramétrique des paramètres de nuisances. Les performances de ses estimateurs sont étudiés à travers des simulations mais également à travers l'étude des propriétés asymptotiques. Concernant l'approche économique, une première contribution exploite la cointégration fractionnaire pour révéler l'existence d'un système de taux de change entre certains pays Asiatiques. Une deuxième contribution porte sur l'analyse des interdépendances entre le marché du pétrole et divers taux de change au niveau de la volatilité. Une troisième contribution introduit un processus d'apprentissage adaptatif dans un modèle monétaire à plusieurs pays afin d'étudier sous quelles conditions un système de taux de change peut émerger
The aim of the thesis is to study a triangular form of fractional cointegration systems and to investigate whether these systems allow to model the comovements in international financial markets. The thesis is organized around six chapters. Three of them are theory-oriented and the three others are empirics-oriented. Concerning the econometric approach, a particular interest is devoted to the estimation of these systems when all parameters of interest are unknown. To this extent, several estimation techniques are investigated and introduced, essentially in frequency domain as it allows a semi-parametric treatment of the nuisance parameters. Most of times, the performance of these estimators are studied by means of simulations but the asymptotic theory is also developed. Concerning the economic approach, a first contribution applies the fractional cointegration theory to reveal the existence of an exchange rate system between several Asian countries. A second contribution deals with the risk interdependences between the crude oil market and several exchange rates. A third contribution considers an adaptive learning mechanism in a multi-country monetary model to investigate the conditions under which an exchange rate system is likely to emerge

Dans cette thèse, nous proposons quatre contributions originales à l'étude de l'intégration monétaire et financière des pays asiatiques.Dans le premier chapitre nous déterminons la sensibilité relative des devises asiatiques (ASEAN-5, Corée du Sud) face aux chocs simulés sur le dollar, l'euro et l'ACU. Nous mettons en évidence la volonté de ces pays de se détourner d'une politique de change exclusivement centrée sur le dollar vers une politique plus flexible, où le poids de l'ACU semble avoir gagné en importance.Le deuxième chapitre met l'accent sur la synchronisation entre les cycles des affaires de l'ASEAN-5. Nous montrons que la corrélation entre les cycles est plus forte durant les phases de contraction mais que la dynamique d'ajustement est propre à chaque pays. Par ailleurs, certains cycles des affaires de l'ASEAN-5 contiennent des informations pertinentes pour prédire les changements de régime des autres pays.Le troisième chapitre examine le co-mouvement entre les taux de change réels de l'ASEAN-5 du point de vue de la parité de pouvoir d'achat généralisé (Enders and Hurns, 1994, 1997). Nous montrons que les taux de change réels sont liés par un processus à mémoire longue, ce qui soutient l'idée d'une intégration monétaire plus poussée entre différents sous-groupes de pays. Enfin dans le dernier chapitre, nous examinons le degré d'intégration des marchés boursiers en Asie (ASEAN-5, Hong Kong, Japon). Nos résultats montrent que la volatilité des marchés boursiers internationaux partagent une tendance stochastique commune. En revanche, les marchés boursiers des pays émergents apparaissent encore segmentés tant au niveau global que régional
This thesis proposes four contributions to the study of Asian monetary and financial integration.The first chapter examines to what extent the East Asian exchange rates (ASEAN-5, South Korea) are sensitive to shocks simulated on the US dollar, the euro and the ACU. We show that these countries have moved from a US dollar-based pegging system to a more flexible exchange rate policy, where the weight of the ACU has increased over the last years. The second chapter attempts to analyze the correlation among the ASEAN-5 business cycles. Estimates reveal that correlations are higher during downturns but the process of adjustment to shocks displays idiosyncratic features. We also provide evidence that the signals contained in some leading ASEAN-5 business cycles help predict regime switching in other countries. The third chapter examines the co-movement among the ASEAN-5 real exchange rates through the generalized purchasing power parity (Enders and Hurns, 1994, 1997). We find that real exchange rates are tied through a long memory process, supporting further monetary integration among different sub-groups of the ASEAN-5.In the last chapter, we investigate to what extent the stock markets in Asia (Hong Kong, Japan, ASEAN-5) are integrated. Our results reveal that the stock market volatilities in developed countries share a common stochastic trend. Conversely, emerging markets appear to be segmented from both each other and global markets

Dans la première partie de cette thèse, nous introduisons des intégrales d'ordre m et leur associons des formules d'Ito. Nous nous intéressons plus particulièrement au cas du mouvement brownien fractionnaire. Dans la seconde partie, nous étudions les approximations aux premier et second ordres des intégrales d'ordre m. Nous donnons des résultats de convergences presque-sure et en loi. Dans la troisième partie, nous nous intéressons aux équations différentielles dirigées par une fonction holdérienne. Nous donnons un résultat d'existence et d'unicité et étudions deux approximations de la solution. Dans la quatrième partie, nous étudions l'absolue continuité de la loi de la solution d'une équation différentielle stochastique dirigée par un mouvement brownien fractionnaire. Nous proposons un critère simple assurant que la solution au temps t admet une densité. Enfin, la dernière partie s'intéresse à l'estimation du coefficient de volatilité de la solution d'une équation différentielle stochastique classique. Nous construisons également un test d'adéquation.

Cette thèse s’intéresse à étudier le nouveau paysage des marchés financiers où la gestion alternative a pris une place importante pouvant influencer la stabilité financière et plus particulièrement les bénéfices de diversification de portefeuilles. Durant les deux dernières décennies, la globalisation financière a permis une interaction des marchés internationaux et une extension du principe de la diversification des risques à plusieurs marchés. Ceci a engendré une volatilité accrue des sources de financement et une instabilité financière accrue pouvant amplifier les tendances des marchés financiers. L'intégration financière internationale est l'une des tendances majeures du mouvement contemporain de mondialisation des économies. Son appréhension est utile particulièrement aux investisseurs de portefeuilles dont les stratégies d'investissement sont intimement liées au degré d'intégration des marchés financiers. Cependant, face à la montée de l’interdépendance des marchés financiers, réduisant à priori les gains potentiels de la diversification, les nouveaux investissements alternatifs offrent de nouvelles opportunités pour les investisseurs. Ce travail de recherche explore la relation dynamique entre les rentabilités des marchés boursiers et obligataires domestiques pour les pays développés et émergents dans le but d'approximer l'évolution de l'intégration inter-marché dans le temps et d’identifier ses principaux déterminants économiques et financiers. L’analyse de l’intégration financière nous mène à s’interroger sur la structure des investisseurs dans le monde. Nous remarquons que le développement prédominant est l’avènement de l’industrie des hedge funds. Ainsi cette thèse propose d’exposer les fondements de la gestion alternative et d'analyser empiriquement comment les expositions au risque systématique des hedge funds varient et dépendent de certaines variables exogènes que les gérants sont supposés utiliser dans leurs stratégies dynamiques d'investissement. Etant donné la structure dynamique d’exposition au risque des fonds alternatifs, cette thèse tente d’étudier les liens dynamiques entre la stratégie global macro et les actifs financiers traditionnels. Les résultats montrent dans un premier temps, qu'il existe une variabilité temporelle significative des corrélations conditionnelles entre les indices boursiers et obligataires. Pendant les périodes de crise ou de turbulence, les DCC baissent et deviennent même négatives pour les pays développés confirmant ainsi le phénomène de flight to quality dans les marchés financiers internationaux. Cette variabilité est due principalement à la variation du taux de change et à l'incertitude économique du système financier. Dans un deuxième temps, nous avons montré que, la volatilité, l’écart de taux et les chocs de liquidité impactent significativement la variation temporelle des bêtas des hedge funds; (2) la dynamique de bêta montre que les canaux de transmission du risque systématique sont principalement le niveau d'endettement des hedge funds et les chocs de liquidité du marché boursier américain. Enfin, nos résultats ont montré le pouvoir déstabilisant des global macro particulièrement sur les places émergentes ainsi que l’existence de relations de long et court terme entre les global macro et les actifs financiers pour le Canada, la France et l'Allemagne engendrant une baisse des bénéfices de diversification
This thesis is interested in studying the new landscape of financial markets in which hedge funds have taken an important place that may affect financial stability and particularly portfolio diversification benefits. During the last two decades, financial globalization has allowed interaction of international markets and an extension of the principle of risk diversification in several markets. This has resulted in increased volatility of funding sources and increased financial instability amplifying financial market trends. International financial integration is one of the major trends of the contemporary movement of globalization of economies. Its apprehension is useful for investors whose portfolio investment strategies are closely related to the degree of integration of financial markets. However, due to the rise of the interdependence of financial markets, reducing a priori the potential gains from diversification, new alternative investments offer new opportunities for investors. This research explores the dynamic relationship between the returns of domestic equity and bond markets for developed and emerging countries in order to approximate time variations in inter-stock–bond market integration and to identify the main economic and financial determinants. The analysis of financial integration leads us to question the structure of investors in the world. We note that the predominant development is the advent of the hedge fund industry. Thus, this thesis proposes to expose the basics of alternative investment and to explore empirically how the systematic risk exposures of hedge funds vary over time conditional on some exogenous variables that managers are assumed to use in changing their trading strategies. Given the dynamic structure of risk exposure of hedge funds, the thesis attempts to study the dynamic links between the global macro strategy and traditional financial assets. The results show on the one hand, that there is a significant time-varying conditional correlation between stock and bond indices over the sample period. In times of financial turmoil, the DCC down and even become negative for developed countries, confirming the phenomenon of flight to quality in the international financial markets. This variability is mainly due to the exchange rate volatility and economic uncertainty in the financial system. In the other hand, we have shown that (1) volatility, term spread and shocks in liquidity significantly impact on the time variation of hedge fund betas; (2) beta dynamics show that leverage levels and shocks in liquidity are the key factors underlying the dynamics of systematic risk. Finally, our results demonstrates the destabilizing forces of global macro especially on emerging markets and the existence of the short- and long-term relationships between global macro and financial assets for Canada, France and Germany, providing less diversification benefits

Cette thèse porte sur l'étude de la mémoire longue de la volatilité des rendements d'actions. Dans une première partie, nous apportons une interprétation de la mémoire longue en termes de comportement d'agents grâce à un modèle de volatilité à mémoire longue dont les paramètres sont reliés aux comportements hétérogènes des agents pouvant être rationnels ou à rationalité limitée. Nous déterminons de manière théorique les conditions nécessaires à l'obtention de mémoire longue. Puis nous calibrons notre modèle à partir des séries de volatilité réalisée journalière d'actions américaines de moyennes et grandes capitalisations et observons le changement de comportement des agents entre la période précédant l'éclatement de la bulle internet et celle qui la suit. La deuxième partie est consacrée à la prise en compte de la mémoire longue en gestion de portefeuille. Nous commençons par proposer un modèle de choix de portefeuille à volatilité stochastique dans lequel la dynamique de la log-volatilité est caractérisée par un processus d'Ornstein-Uhlenbeck. Nous montrons que l'augmentation du niveau d'incertitude sur la volatilité future induit une révision du plan de consommation et d'investissement. Puis dans un deuxième modèle, nous introduisons la mémoire longue grâce au mouvement brownien fractionnaire. Cela a pour conséquence de transposer le système économique d'un cadre markovien à un cadre non-markovien. Nous fournissons donc une nouvelle méthode de résolution fondée sur la technique de Monte Carlo. Puis, nous montrons toute l'importance de modéliser correctement la volatilité et mettons en garde le gérant de portefeuille contre les erreurs de spécification de modèle.

Les transactions électorales locales sont etudiées ici d'un point de vue méthodologique, au travers de trois objets successifs : -une campagne électorale municipale (analyse d'un marché electoral par confrontation d'une offre politique et d'attentes sociales) -la volatilité électorale (analyse de la stabilité des votes) -un processus de longue durée (la nationalisation des échanges électoraux) dans tous les cas, l'objectif est de s'interroger sur la pertinence des définitions et des outils utilisés par les chercheurs pour analyser ces phénomènes, et au delà, sur les conditions mêmes d'un travail scientifique qui n'est jamais dépourvu d'implications politiques
Local electoral transactions are studied in a methodological way, through three successive objects : -a local election campaign (analysis of an electoral market where political supply and social demands deal with each other); -electoral volatility (analysis of voting stability); -a long term process (nationalization of electoral exchanges). In all cases, the aim is to question the pertinence of both definitions and tods used in political science, in order to analyse these processes, and beyond, to consider the necessary conditions on which a scientific study is possible, whatever political implications it may involve

Le Mercosur en Amérique Latine a montré - au terme de 10 années d'existence- des résultats très relatifs et même négatifs en termes réels (croissance, stabilité, dynamisme commercial). Néanmoins, nous ne remettons pas en cause l'idée même d'intégration économique latino-américaine mais les caractéristiques du type de régionalisme spécifique appliqué dans le Mercosur – le Régionalisme Ouvert - qui devait constituer un facteur de stabilité pour la région en période de crises. Pour évoquer la désactivation de la protection du marché régional face aux turbulences de l'économie mondiale, nous aurons recours à la notion de démercosurisation. Le concept de Régionalisme Ouvert au service de la Transformation Productive avec Equité soutenu par la CEPAL sera discuté dans la Première Partie en recherchant ses fondements dans les nouvelles théories du commerce international (croissance endogène et nouvelle économie géographique). Le processus d'intégration régionale perd de sa pertinence comme facteur de stabilité et de croissance pour la zone. Cette préoccupation concernant le débat intégration régionale et stabilité macro-économique constitue le premier axe de recherche de ce travail (Deuxième Partie). L'approche théorique historico-structurelle qui structure notre analyse du Mercosur ne se satisfait pas de la recherche d'une trajectoire ou d'un régime de croissance sans que soient considérées simultanément l'équité et la qualité de la croissance mettant l'homogénéité structurelle et sociale au centre des préoccupations. Tel sera le second axe de recherche (Troisième Partie). Nous plaidons pour une restructuration productive latino-américaine avec homogénéité sociale comme alternative viable et durable au projet de l'ALCA.

Récemment, la localisation statique et dynamique d'un objet ou d'une personne est devenue l'un des plus importantes fonctionnalités d'un système de communication, du fait de ses multiples applications. En effet, connaître la position d'un terminal mobile (MT), en milieu extérieur ou intérieur, est généralement d'une importance majeure pour des applications fournissant des services basés sur la localisation. Ce développement des systèmes de localisation est dû au faible coût des infrastructures de réseau sans fil en milieu intérieur (WLAN). Les techniques permettant de localiser des MTs diffèrent selon les paramètres extraits des signaux radiofréquences émis entre des stations de base (BSs) et des MTs. Les conditions idéales pour effectuer des mesures sont des environnements dépourvus de tout obstacle, permettant des émissions directes entre BS et MT. Ce n'est pas le cas en milieu intérieur, du fait de la présence continuelle d'obstacles dans l'espace, qui dispersent les rayonnements. Les mesures prises dans ces conditions (NLOS, pour Non Line of Sight) sont imprévisibles et diffèrent de celles prises en condition LOS. Afin de réduire les erreurs de mesure, différentes techniques peuvent être utilisées, comme la mitigation, l'approximation, la correction à priori, ou le filtrage. En effet, l'application de systèmes de suivi (TSs) constitue une base substantielle pour la navigation individuelle, les réseaux sociaux, la gestion du trafic, la gestion des ressources mobiles, etc. Différentes techniques sont appliquées pour construire des TSs en milieu intérieur, où le signal est bruité, faible voire inexistant. Bien que les systèmes de localisation globaux (GPS) et les travaux qui en découlent fonctionnent bien hors des bâtiments et dans des canyons urbains, le suivi d'utilisateurs en milieu intérieur est bien plus problématique. De ce fait, le problème de prédiction reste un obstacle essentiel à la construction de TSs fiable dans de tels environnements. Une étape de prédiction est inévitable, en particulier, dans le cas où l'on manque d'informations. De multiples approches ont été proposées dans la littérature, la plupart étant basées sur un filtre linéaire (LF), un filtre de Kalman (KF) et ses variantes, ou sur un filtre particulaire (PF). Les filtres de prédiction sont souvent utilisés dans des problèmes d'estimation et l'application de la dérivation non entière peut limiter l'impact de la perte de performances. Ce travail présente une nouvelle approche pour la localisation intérieure par WLAN utilisant un groupement des coordonnées. Ensuite, une étude comparative des techniques déterministes et des techniques d'apprentissage pour la localisation intérieure est présentée. Enfin, une nouvelle approche souple pour les systèmes de suivi en milieu intérieur, par application de la dérivation non entière, est présentée

Ce travail de thèse aborde le problème de l'alignement d'images 2D obtenues en tomographie électronique dans la perspective d'une reconstruction tridimensionnelle et la détection des ribosomes à partir de l'objet reconstruit. Une méthode d'optimisation globale est proposée pour minimiser un coût qui permet d'effectuer l'alignement 3D et la reconstruction de manière conjointe. La thèse traite également le problème de la segmentation des images 3D reconstruites avec une méthode de classification probabiliste. Cependant, la nature des images de cryo-tomographie révèle des problèmes de bruit et de contraste. Deux méthodes de filtrage 3D ont été proposées comme prétraitement du processus de segmentation. La première méthode est basée sur l'intégration fractionnaire. La seconde est basée sur l'analyse multi-fractale. L'institut de recherche biomédicale IGBMC de Strasbourg a fourni les images de projection utilisées dans cette thèse
This thesis deals with the problem of the alignment of 2D images obtained by transmission electron microscopy in the perspective of a three-dimensional reconstruction and the detection of ribosomes from the reconstructed object. A global optimization method is proposed to minimize a cost that allows the 3D alignment and reconstruction to be carried out jointly. The thesis also deals with the problem of segmentation of reconstructed 3D images with a probabilistic classification method. However, the nature of cryo-tomography images reveals noise and contrast problems. For this reason, two methods of 3D filtering have been proposed as pre-processing of segmentation, one is based on fractional integration, and the other on a multi-fractal analysis. The institute of biomedical research IGBMC in Strasbourg provides the projection images used in this thesis

Nous soutenons la thèse que la sécurité alimentaire des pays d'Afrique sub-saharienne peut être renforcée par une meilleure maitrise de l'instabilité des prix des matières premières agricoles constituant leur panier alimentaire de base. A cet effet, nous évoquons dans un premier temps les mécanismes de fonctionnement des marchés agricoles, le rôle qu'y joue la notion de prix ainsi que le lien existant entre l'évolution instable des prix et l'insécurité alimentaire. Nous nous intéressons ensuite au lien existant entre l'insécurité alimentaire et la régulation du secteur agricole, en particulier dans le cadre des échanges internationaux et régionaux. Nous procédons enfin au traitement formalisé de l'insécurité alimentaire. En ayant recours aux outils économétriques, nous mettons en évidence le caractère instable des prix au niveau individuel des pays ainsi que les interdépendances entre les prix des différentes denrées alimentaires et des différents pays. Des mesures de sécurisation alimentaire sont suggérées tout au long de la thèse pour les pays d'Afrique sub-saharienne étudiés. Nous estimons que ces mesures peuvent servir de pistes de réflexion pour l'établissement de politiques économiques agricoles nationales et régionales. Ces politiques auraient pour but final de garantir la sécurité alimentaire des populations des pays de l'Afrique sub-saharienne par une meilleure maitrise de l'instabilité des prix alimentaires
In our thesis, we assume that African Sub-saharan countries' food security status can be enhanced through a better management of agricultural commodities prices instability, which constitutes the basic food basket of local populations. To this aim, we initially review the dynamics of agricultural markets and the role played by “prices” in this mechanism as well as the existing linkages between unstable price trends and the notion of food insecurity. Focus is then directed to the relationship between “food insecurity” and the regulation of the agricultural sector, in particular within international trade theory frameworks.Finally, we proceed to the assessment of “food insecurity” through the empirical analysis of the instabilities affecting food prices of the region, and also that of price transmission and linkages within and between countries. We then highlight prices instabilities at individual (country) level, as well as the linkage of these prices (therefore of their unstable components) between the various constituents of the basic food basket of a given country, or that of neighboring countries.All along our thesis, food insecurity resilience measures for these countries are suggested. These measures are believed to potentially serve as initial steps in the establishment of national and regional agricultural policies aiming at attaining/safeguarding food security in African sub-Saharan countries